量化投资基础培训

第四，靠概率取胜 靠概率取胜。这表现为两个方面，一是定量投资不断的从历史中 靠概率取胜 挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用。二是依靠一组交易取胜， 而不是一个或几个交易取胜。
定性投资： 定性投资：
人的情绪， 人的情绪，人性弱点对投资影响较大
定量投资资： 定量投资资：
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人的情绪， ★ 人的情绪，人性弱点对投资影响较小 人的思维和精力得到延伸和补充， ★ 人的思维和精力得到延伸和补充，在投资覆盖的广 度和深度，尤其在广度上有很大提高。 度和深度，尤其在广度上有很大提高。
定量投资者的成功典范：詹姆斯 西蒙斯 定量投资者的成功典范：詹姆斯.西蒙斯 1989-2008平均年回报约 平均年回报约35%； 平均年回报约 ； 2008年回报率约 年回报率约80% 年回报率约
一位大型对冲基金的基金经理说：“只有少数几个人改变了我们对市场 的看法，凯恩斯是一个，巴菲特是一个，西蒙斯也是其中的一个。” 詹姆斯·西蒙斯(James Simons),量化投资大师、数学家和对冲基 金——文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies Corp.)掌门人。 从1988年到2008年，他管理下的大奖章(Medallion)基金的年均净回报 率是35.6%，比索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点， 比同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点。 2009年10月，西蒙斯宣布将退居二线，人们不禁要问，文艺复兴 科技的光环在失去了西蒙斯后会不会消失？但毋庸置疑，西蒙斯在量化 投资领域的地位无可替代，他的“粉丝”众多，用一位资产管理总部总 经理章飚的话来说：“他就是我们的巴菲特，我们的神，我们膜拜的对 象，因为他赚钱，因为他水平高。”
量化投资以先进的数学模型代替人为的主观判断 数学模型代替人为的主观判断，和客服人性的弱 数学模型代替人为的主观判断 点，如贪婪、恐惧、 侥幸心理 贪婪、 贪婪 恐惧、 侥幸心理，也可以克服认知偏差，借助系统强 大的信息处理能力具有更大的投资稳定 性，极大地减少投资者情绪 稳定 的波动影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理 性的投 非理 资决策。 。
第二，系统性。具体表现为“三多”。首先表现在多层次，包括在 大类资产配置、品种选择、精选种类三个层次上我们都有模型；其次是 多角度,定量投资的核心投资思想包括宏观周期、市场结构、估值、成长、 盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度；再者就是多数据， 就是海量数据的处理。人脑处理信息的能力是有限的，当一个资本市场 只有10个交易品种，这对定性投资经理是有优势的，他可以深刻分析这 10家公司。但在一个很大的资本市场，比如有成千上万的入场机会时， 强大的定量投资的信息处理能力能反映它的优势，能捕捉更多的投资机 会，拓展更大的投资机会。
——内部培训
量化投资在海外的发展已有30多年的历史，其 投资业绩稳定，市场规模和份额不断扩大、得到了 越来越多投资者认可。事实上，互联网的发展，使 得新概念在世界范围的传播速度非常快，作为一个 概念，量化投资并不算新，国内投资者早有耳闻。 但是，真正的量化基金在国内还比，就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管 数学、统计学、信息技术 数学 理投资组合。数量化 投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行 为、交易数据进行分析，利用数据挖掘技 术、统计技术、计算方法 等处理数据，以得到最优的投资组合和投资机会。 。
结论：定量投资在中国： 机遇难求！
量化投资之史 从1971年巴克莱投资管理公司发行世界上第一只指数基金至今，定量投资在 海外的发展已有30多年。1970年定量投资在海外全部投资中占比为零。而到 2009年，定量投资在全部投资中占30%以上。其中指数类投资几乎全部使用 定量技术，主动投资中大约有20%到30%使用定量技术。从2000年到2007年， 美国定量投资总规模翻了４倍多，与此相比，美国共同基金总规模（定性与 定量之和）只翻了1.5倍。定量投资较定性投资获得了更多投资者的青睐，而 我们知道基金规模持续扩张的背后应该离不开投资业绩的支撑。定量投资方 法以其多元分散，纪律化的投资风格在全球范围尤其获得了机构投资人更广 泛的认可。 量化投资鼻祖BGI（Barclays Global Investors （巴克莱投资管理公司））的 投资管理规模更是从1977年的30亿美元发展到2008年12月31日的1万5千亿 美元，高居全球资产管理规模榜眼。
2.量化投资四大特点 2.量化投资四大特点
第一，纪律性，所有的决策都是依据模型做出的。 纪律性的好处很多，可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心 理，也可以克服认知偏差，行为金融理论在这方面有许多论述。纪律化 的另外一个好处是可跟踪。定量投资作为一种定性思想的理性应用，客 观地在组合中去体现这样的组合思想。一个好的投资方法应该是一个 “透明的盒子”。我们的每一个决策都是有理有据的，特别是有数据支 持的。
量化投资在中国 数据显示，截止2009年6月30日，中国定量投资规模总量约187亿，在全部基金管理规模中占 比尚不到1%.可以说量化投资在中国目前还是一块未被开垦的处女地，未来发展空间非 常大。 定量投资在中国的适用性 A\市场饱和度： 在美国定量投资约占全部主动金融投资的30%，在中国不到1%，有充分的发展空间。 B\需求环境： 市场更成熟时投资产品多样化需求加强，随着投资者对量化投资的了解，会有更多量化产品 需求。 C\供给环境： 数据：一方面，国内市场目前能提供丰富的数据，另一方面，即使存在“数据陷阱”，但大 范围，有规律的造假数据恰是定量投资超额收益的来源． 信息技术：在量化投资运用范围内，基本与国外同步 投研人员：具备很好的基本素质
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西蒙斯小档案 1938年，詹姆斯·西蒙斯出生在美国波士顿郊区一个犹太人家庭， 家中经营一家制鞋厂。1958年，他在麻省理工学院完成了数学本科学 位，三年后在加州大学伯克莱分校获得了数学博士学位。 完成学业后的西蒙斯在母校麻省理工学院任教，但一年之后就跳 槽去了哈佛大学担任数学教师。两年之后又离开校园加入了美国国防 分析研究院，在1964至1967年间，他的工作职责是为国家安全局破 译各种密码。重回学术研究领域后，他加入了石溪大学，并在1968年 被任命为该校的数学系主任。在石溪大学的8年时间里，他不仅和陈 省身创立了陈-西蒙斯理论，而且大大提升了该校数学系在全美拓扑几 何研究领域的地位。一些他在研究领域结识的科学家后来还成了他投 身资本市场的伙伴。 1976年，西蒙斯获得了美国数学协会的奥斯瓦尔德·维布伦几何 奖。1978年，西蒙斯离开学术界，投身资本市场。 2009年10月，西蒙斯宣布从2010年1月1日起将退居二线，由鲍 勃·默色和彼得·布朗两位联席CEO主管文艺复兴科技公司的各项事务， 但他仍是公司的控股股东和董事会主席，参与公司的重大决策。
简而言之，
定量投资将投资专家的思想， 定量投资将投资专家的思想，经验和直觉反映在量化模型中 定量投资使用大量数据和信息帮助投资判断 定量投资利用电脑帮助人脑处理大量信息
定性投资者的代表人物：沃伦 巴菲特 定性投资者的代表人物：沃伦.巴菲特 1989-2008平均年回报约 平均年回报约20%； 平均年回报约 ； 2008年回报率约 年回报率约-15% 年回报率约
第三，妥善运用套利的思想 妥善运用套利的思想。定量投资正是在找估值洼地，通过全 妥善运用套利的思想 面、系统性的扫描捕捉错误价格偏离带来的机会。定性投资经理大部分 时间在琢磨哪一个企业是伟大的企业，那个交易是可以翻倍的交易；与 定性投资经理不同，定量基金经理大部分精力花在分析哪里是估值洼地， 哪一个品种被低估了，买入低估的，卖出高估的。
从数学家到投资人 在40岁之前，西蒙斯是一位在数学界颇有名望的教授，先后在麻省 理工学院、哈佛大学、美国国防分析研究院和石溪大学任职。他和华裔 科学家陈省身共同创立的陈-西蒙斯理论推动了拓扑几何的研究进程，被 运用在天体物理等领域。 但从学术研究转型后的西蒙斯，在投资领域的风头更劲。 初创时期，西蒙斯和大多数投资者一样，通过关注和分析各种经济 数据和宏观事件来做投资判断，而慢慢地，他发现很多价格变化是有规 律可循的，并能通过一定的方法来进行预测，因此，到了1988年建立大 奖章基金时，他把投资方法从判断型转变为量化投资。 大奖章基金的投资产品必须符合三个标准：公开交易品种、流动性 足够高、适合用数学模型来交易。而要符合第三个条件，该交易品种必 须有充分的可以进行分析的历史价格、交易量等数据，从而找出最适合 的交易模型来进行量化投资。西蒙斯认为，数学模型可以降低投资人的 风险和所需承受的各种心理压力，因为模型没有感情，一旦选定就会自 动执行，能够克服人性在市场面前暴露出来的弱点。