亚洲金融风暴案例分析
亚洲金融危机案例分析和中国汇率制度思考
亚洲金融危机案例分析和中国汇率制度思考【摘要】亚洲金融危机是1997年发生在东南亚地区的金融危机，对亚洲经济造成了严重影响。
本文将分析亚洲金融危机的起因、发展过程以及对各国经济的影响，并探讨中国汇率制度的演变历程、优势和局限性。
从中可以看到亚洲金融危机对中国的启示，提出中国汇率制度改革的方向，并探讨未来中国在金融危机中的角色。
通过对亚洲金融危机案例的分析和对中国汇率制度的思考，可以更好地理解和应对金融危机带来的挑战，从而促进金融体系的稳定和可持续发展。
【关键词】亚洲金融危机、中国汇率制度、经济影响、起因分析、发展过程、演变历程、优势、局限性、启示、改革方向、未来角色。
1. 引言1.1 什么是亚洲金融危机亚洲金融危机是指1997年以来一系列亚洲国家经济遭遇的金融危机，最初是由泰国的货币危机引发的。
这场危机表现为货币贬值、股市崩盘、经济崩溃和社会动荡等多个方面的深刻影响。
亚洲金融危机的发生是由于亚洲许多国家过度依赖短期国际资本流入、外债规模过大、金融监管不严、金融体系脆弱、外汇储备不足等多种因素的综合作用所致。
这场危机的爆发不仅损害了亚洲各国的经济实力和国际形象，也给全球经济带来了严重的冲击，成为20世纪末和21世纪初最重大的金融危机之一。
要理解亚洲金融危机的原因和影响，需要深入分析危机的起因、发展过程和影响，以及各国为应对危机所采取的措施和取得的成效。
1.2 亚洲金融危机对亚洲经济的影响亚洲金融危机对亚洲经济的影响是深远而复杂的。
在危机爆发期间，许多亚洲国家的货币贬值，股市崩盘，经济成长速度急剧下滑。
许多企业破产，失业率直线上升，社会稳定受到了严重威胁。
各国政府不得不采取紧急措施，包括向国际货币基金组织（IMF）和其他国际组织请求援助，推行紧缩政策和改革金融体制。
亚洲金融危机也暴露了亚洲国家经济结构的脆弱性和依赖外资的问题。
许多国家主要依赖出口来维持经济增长，而危机爆发时出口市场遭遇严重冲击，导致经济体系无法顺利运转。
关于1997年亚洲金融风暴的探析-经济危机论文-经济学论文
关于1997年亚洲金融风暴的探析-经济危机论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——本篇论文目录导航：【题目】三次百年来的重大经济危机研究【第一章第二章】历史上的经济危机探析绪论与理论综述【第三章】关于1929年大萧条的探析【第四章】关于1997年亚洲金融风暴的探析【第五章】关于2008年次贷危机的探析【第六章】世界经济三次危机的启示【结论/参考文献】全球三大经济危机探究结论与参考文献第4 章关于1997 年亚洲金融风暴的探析4.1 1997 年亚洲金融风暴概况从1989 年开始，东南亚各国就以其高利率、高回报率，吸引了全世界的资本流入，据有关数据显示，在当时向发展中国家的资本流入有超过50%进入了东南亚国家。
因此，东南亚国家拥有极为庞大的资本，也因此处在无与伦比的繁荣与高速发展的过程之中。
与此同时，泰国、马来西亚、印度尼西亚、新加坡和韩国等国经济在20 世纪80 年代末，90 年代初迅速腾飞，经历了8%-12%的高GDP增长。
一时间，亚洲四小龙[28]亚洲四小虎[29]迅速崛起，这被称为亚洲经济奇迹.而繁荣却没有持续下去，经融危机的爆发不期而至。
1997 年7 月至10月，亚洲金融风暴全面爆发，最先由泰国开始，继泰国冬阴功危机后，进一步发展蔓延至东南亚各国的货币市场、股票市场、地产市场等金融市场，东南亚诸国急速发展的表象至此终结，开始了长时间的经济衰退，整个亚洲经济更是遭受了沉重的打击，纷纷进入萧条，经济危机引发了社会动荡和政局摇摆，时至今日，一些国家仍处在长期的混乱之中。
整个亚洲遭受打击的同时，这次危机更相继冲击了俄罗斯，进而延伸到拉丁美洲、北美洲、欧洲，造成了全球性的经济危机，以极大的能量对全球经济市场造成破坏。
整个亚洲各国的大量企业破产、银行倒闭、股市、房地产业倒退、货币贬值、失业率急剧上升，经济遭受了前所未有的打击，迅速衰退。
这次危机对东南亚各国的外汇、股票市场造成了毁灭性的打击，东南亚诸国股市在危机爆发后较之前相比，均缩水三分之一以上。
亚洲金融危机的生动事例
10年前，亚洲金融危机波及泰国、马来西亚、印度尼西亚、韩国和菲律宾，不仅重创当地经济，还打乱百姓生活。
10年后，4名受害者再度回首，既有往事辛酸，也有奋斗如歌，最感慨的则是命运突然转向。
1“三明治”先生10年前，泰国人西里瓦·乌拉威乌提坤是当红股票经纪人，有“幽灵”之称，因为他挑选的股票总能升值。
作为泰国第一大股票经纪公司“亚洲经纪”的首席执行官，他为不少泰国富商经营股票，自己也开始涉足其他行业。
1997年，西里瓦从银行贷款3亿泰铢，投资曼谷北部两处高级公寓房地产项目。
那是西里瓦第一次、也是最后一次投资房地产。
1997年7月2日凌晨，泰国政府宣布取消联系汇率制、实行浮动汇率制，泰铢当天即贬值15％，金融危机爆发。
西里瓦不仅名下原有870万美元资产瞬间“挥发”，而且还背负银行债务。
泰国法庭2003年裁定西里瓦破产，他名下有将近10亿泰铢未偿还债务。
破产后，西里瓦告别高级汽车和名牌西服套装，每天沿街贩卖三明治。
他脖子上不再系有丝绸领带，而是吊着一根挂有黄色塑料泡沫盒的绳子，盒内装着三明治。
“老婆和我凌晨3点就起床做新鲜的三明治。
”西里瓦告诉记者，“我沮丧而气馁，一直问自己，为什么这事会发生在我身上？”10年间，西里瓦从走街串巷的小贩“攀升”为老板，开设了“西里瓦三明治”食品配送店。
2006年，西里瓦勉强走出破产。
他不再投资股市，也不愿从银行贷款。
西里瓦说：“我怕再次失败。
10年前，我得意、成功还贪心，那时候我才48岁，有着大把时间。
现在58岁了，我还能卖多长时间三明治？”2牛仔裤老板印度尼西亚商人朱萨克·苏莱曼在金融危机中关闭自己的牛仔裤工厂。
10年后，他又办起牛仔裤工厂，面临的竞争更加激烈。
1997年，苏莱曼已开设两家牛仔裤工厂，雇有1600名工人，每年出产160万条牛仔裤，销往印尼国内市场和海外市场。
金融危机袭来时，苏莱曼刚从银行贷款75万美元。
为避免印尼货币卢比进一步贬值，印尼政府宣布上调利率，苏莱曼所欠贷款的利率从12％涨为30％。
亚洲金融危机案例分析
亚洲金融危机案例分析亚洲金融危机，也被称为亚洲金融风暴，是指在1997年开始的一系列金融危机事件，波及了东南亚多个国家。
这次危机导致了许多国家的货币贬值、股市崩盘、企业倒闭和失业率上升等严重后果。
以下是对亚洲金融危机的案例分析。
亚洲金融危机的触发因素之一是泰国的浮动汇率制度。
在1997年之前，泰国的货币泰铢与美元的固定汇率制度一直得到国际社会的认可。
然而，在1997年上半年，泰铢面临了巨大的压力，由于国内外的诸多因素，导致了投资者对泰国的失去信心，大量抛售泰铢，导致了汇率的大幅下降。
泰铢危机的爆发，成为亚洲金融危机的导火索。
另一个重要的因素是亚洲国家的金融体制不健全。
在亚洲金融危机之前，这些国家的金融体系曾被称为“亚洲金融奇迹”，但实际上存在很多问题。
亚洲国家的金融机构在这一时期迅速扩张，放贷规模庞大，而且存在一定程度的重叠和不良贷款问题。
此外，亚洲国家的金融监管制度和透明度也相对较弱，对于金融市场的不稳定性缺乏有效的预警和治理手段。
亚洲金融危机还暴露了亚洲国家的外债问题。
亚洲国家在20世纪90年代初借助大规模的外国借款来支持其经济增长，这导致这些国家累积了大量的外债。
一旦投资者对一些国家的信心降低，外债迅速变得不可偿还，导致了货币贬值和金融体系崩溃。
亚洲金融危机发生后，国际货币基金组织（IMF）扮演了关键性的角色。
IMF向泰国、印尼和韩国等国提供了巨额的紧急援助贷款，帮助这些国家稳定了其金融体系并推行了一系列的结构性。
然而，IMF的涉入也受到了许多争议，因为与贷款配套的结构性措施推动了这些国家的金融市场的进一步开放，对经济产生了深远的影响。
亚洲金融危机的案例分析表明，这次危机的发生是多种因素相互作用的结果。
在全球化的背景下，国际金融市场的连锁反应使得亚洲国家面临严重的金融危机。
此外，亚洲金融危机也揭示了亚洲国家金融体制不健全、外债问题严重等结构性问题，这些都需要政府、金融机构和国际组织的共同努力来解决。
关于1997年亚洲金融风暴的探析
关于1997年亚洲金融风暴的探析一、亚洲金融风暴概述1997年亚洲金融风暴是亚洲金融史上最严重的一次金融危机，它从发生到结束用时约为两年时间。
该危机开始于1997年7月泰国的货币和股票市场崩溃，随后蔓延到韩国、印尼、菲律宾等亚洲国家。
本场危机的影响远不止于亚洲地区，其对世界经济的冲击仍在影响着人们。
二、亚洲金融风暴的原因1997年亚洲金融风暴的根本原因是亚洲国家采取了宽松的货币政策和扩张性的信贷政策，导致泡沫和债务的快速增长。
同时，亚洲金融体系脆弱，国内金融监管不力，外资流入过度依赖短期外债、银行信用担保和外汇套利等方式，导致危机爆发。
三、危机对亚洲各国的影响亚洲金融风暴对亚洲各国经济的影响十分严重，2000年前后的亚洲，几乎所有的亚洲国家经济增长都出现了明显的下降趋势，且相应的失业率呈增长趋势。
其中又以泰国、印尼等国家受到影响最为严重。
四、国际金融机构对危机的反应在亚洲金融危机中，国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)等国际金融机构通过向危机国家提供金融援助和技术协助等形式来缓解亚洲金融危机的影响。
但是这些救助行动对于危机的根本解决并没有太大的作用，还引发了亚洲的反弹。
从这场危机中我们可以看出，IMF等国际机构的应对危机措施还需要进一步完善。
五、亚洲金融风暴对国际金融市场的影响亚洲金融危机影响最大的除了亚洲各国之外，还有世界其他地区的金融市场。
危机的爆发导致亚洲股市、货币和债券市场惨遭抛售，国际投资者纷纷把资金转移到其他地区市场，这也使得许多国家的经济形势雪上加霜。
六、案例1：泰国1997年7月，泰铢的汇率开始暴跌，导致了国内的银行破产和意大利银行等外国机构的巨额损失，泰国经济陷入严重的经济危机。
政府随后采取了对泰铢贬值、禁止银行外汇交易等措施，但这只加剧了泰国的经济萎缩。
七、案例2：韩国韩国的崩溃是1997年末至1998年初，在韩美银行宣布破产后，韩元突然贬值。
韩国政府随后颁布了一系列措施，如向IMF组织申请救助、向银行注入资金等来缓解金融风险带来的影响。
1997亚洲金融危机
1997亚洲金融危机：一场改变亚洲经济格局的风暴1997亚洲金融危机：背后的故事与深远影响在这场金融风暴的背后，隐藏着一系列复杂的经济问题。
亚洲国家的金融市场对外开放过早，金融体系不够成熟，加上巨额短期外债的负担，为危机的爆发埋下了隐患。
当投资者对这些国家的经济信心动摇时，资本迅速撤离，如同潮水退去，暴露出沙滩上的种种问题。
危机的蔓延速度之快，令人瞠目结舌。
货币竞相贬值，如同多米诺骨牌般倒下，亚洲各国央行试图通过提高利率和动用外汇储备来稳定货币，但这些努力在巨大的市场力量面前显得微不足道。
企业由于资金链断裂，无法偿还外债，纷纷陷入困境，不少家庭因此失去了生计。
这场危机不仅打击了亚洲的经济增长，更深刻地改变了人们的生活方式和思维方式。
曾经繁荣的街头变得冷清，失业的工人四处寻找工作，而那些依赖出口的企业也不得不寻找新的生存之道。
社会氛围从乐观转向谨慎，人们开始反思过去的发展模式，探讨如何构建更加稳健的经济体系。
国际社会的援助虽然在一定程度上缓解了危机的影响，但也让亚洲国家意识到，过度依赖外部资金是危险的。
危机过后，许多国家开始重视金融监管，加强内部控制，推动经济结构的转型升级。
亚洲金融危机，虽然是一场灾难，但也在无形中催生了一场深刻的自我革新。
1997亚洲金融危机：复苏之路与未来的启示在经历了危机的剧痛之后，亚洲各国开始了漫长的复苏之路。
这一过程并不容易，它要求政府、企业乃至每个公民都要付出艰辛的努力。
政策的调整、结构的优化、信心的重建，每一步都充满了挑战。
泰国、印尼、马来西亚等国家在危机后实施了紧缩政策，严格控制开支，同时加大了对金融体系的改革力度。
这些措施虽然短期内带来了阵痛，但为经济的长期稳定奠定了基础。
金融机构的重组、不良贷款的处理、透明度的提升，这些都是亚洲国家在危机中学到的宝贵教训。
随着时间的推移，亚洲经济逐渐回暖。
韩国、马来西亚和泰国等国的经济在2000年初期开始恢复增长，显示出惊人的韧性。
案例分析：三星如何在亚洲金融危机中崛起
案例分析：三星如何在亚洲金融危机中崛起三星在1997年亚洲金融危机中负债高达180亿美元，这家当时几近破产的韩国企业，如何在短短10余年间破茧成蝶，一跃成为“国际巨星”？三星成为了一家真正具备世界竞争力的企业，李健熙也成为了世界关注的焦点。
1998年7月，赤字超过1700亿韩元的三星电子，在1999年摇身一变，实现3.17万亿韩元纯收入逆转。
“新经营”运动让三星成为了一家真正具备世界竞争力的企业，李健熙也成为了世界关注的焦点。
三星在1997年亚洲金融危机中负债高达180亿美元，这家当时几近破产的韩国企业，如何在短短10余年间破茧成蝶，一跃成为“国际巨星”？关键时刻：1997年，亚洲金融危机波及韩国，众多韩国公司在风雨飘摇中艰难度日，三星也面临着生死时刻，公司业务全面告急，长期负债最糟糕时达到180亿美元。
关键抉择：早在1993年，三星集团会长（董事长）李健熙为了使三星实现向世界一流企业的飞跃，倡导了后来引起极大关注的三星“新经营”运动。
关键策略：“新经营”运动先从抛弃二流的产品形象入手，提高产品以及经营管理等各方面的质量，并确立三星独创的设计风格。
为了保证革新不间断地推行，李健熙在强调教育重要性的同时，通过各个进修项目，实行体制化的人才管理革新。
在亚洲金融危机到来之时，又在1997年启动第二期“新经营”改革，以6项措施应对危机。
策略结果：1998年7月，赤字超过1700亿韩元的三星电子，在1999年摇身一变，实现3.17万亿韩元纯收入逆转。
“新经营”运动让三星成为了一家真正具备世界竞争力的企业，李健熙也成为了世界关注的焦点。
1997年，亚洲金融危机波及韩国，众多韩国公司在风雨飘摇中艰难度日，三星也面临着生死时刻，公司业务全面告急，长期负债最糟糕时达到180亿美元。
引以为豪的产品在海外却是便宜货早在1997年亚洲金融危机之前，三星就已经开始要么变革要么死亡的战略选择。
1993年对三星来说，就是一个非常重要的转折点。
亚洲金融危机案例分析
亚洲金融危机案例分析引言：1997年，东南亚地区爆发了一场严重的金融危机，波及多个亚洲国家，引起了国际金融界的广泛关注。
本文将对亚洲金融危机进行案例分析，探讨其原因、影响以及相关教训，以期为其他国家和地区的金融发展提供借鉴。
一、背景亚洲金融危机的爆发源于1990年代初的一系列不良信贷和经济状况下的结构性问题。
东盟国家的高失业率和经济增速下滑，导致投资者开始对该地区的金融状况表示担忧。
同时，国际金融市场的变动也对亚洲地区的金融市场造成了冲击。
二、原因分析1. 短期外债和不良信贷亚洲金融危机的一个重要原因是东盟国家在1990年代通过大量外借短期债务来融资，这些债务主要用于支撑当时高增长的金融和房地产市场。
然而，这种短期债务结构使得亚洲国家在面临资本流出压力时，无法有效应对，导致了金融危机的爆发。
2. 货币和汇率政策亚洲国家普遍采取了固定汇率制度，即将本国货币与美元挂钩，使得其货币供应相对不稳定。
当国际资本撤离时，亚洲国家无法快速调整汇率，导致本国货币贬值，进而引发了通货紧缩和经济衰退。
3. 金融体系弱点亚洲金融危机暴露了该地区金融体系的一些弱点，如银行监管不严格、商业银行经营不规范、金融市场缺乏透明度等。
这些问题导致了信任危机，投资者失去了对亚洲金融市场的信心，加剧了金融危机的程度。
三、危机影响1. 经济衰退和失业增加亚洲金融危机导致了亚洲国家的经济衰退，很多企业破产，失业率上升。
不少亚洲国家的家庭陷入困境，经济社会稳定受到严重挑战。
2. 地区金融市场动荡亚洲金融危机引发了亚洲地区金融市场的动荡，股市崩盘，货币贬值，外汇储备急剧下降等。
这些问题严重影响了亚洲国家的金融稳定和经济发展。
3. 国际金融市场连锁反应亚洲金融危机的爆发对国际金融市场产生了连锁反应，引发了全球金融市场的恐慌。
国际投资者纷纷撤离亚洲市场，导致全球金融体系受到冲击。
四、教训和启示亚洲金融危机对于其他国家和地区的金融发展有着重要的教训和启示：1. 加强金融监管亚洲金融危机表明，金融监管的重要性不可忽视。
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亚洲金融风暴案例分析
三、攻击策略
泰国货币遭受攻击的一般途径
3、由于投机攻击一般会导致同业拆借利率上升，此时，若央行通过提 高利率增加投机者成本，在汇市保卫该国货币，将引起股市急剧下跌。这样， 投机发动者在攻击汇率时(前或后)，同时在股市抛空、购人或在股指的期货 市场抛空，即使汇率因央行干预不变，投机者仍可从股市或股指的期货市场 中盈利，即: 股市上抛空一，投机攻击一利率上升一股市下跌一股市购人。 投机攻击一利率上升一股市下跌一股市购人一投机退却一利率下调一股价 上升一股市抛售。 期市上抛空股指期货合约一投机者攻击一利率上升一股市下跌一股指期货 合约下跌，平仓股指期货合约。
亚洲金融风暴案例分析
三、攻击策略 2、建立外汇市场和证券市场上的空仓位 对冲基金在冲击区域性金融市场时，经常是在卖空当地货 币的同时谋求在相关联的证券市场上赢利，因此对冲基金 冲击当地货币市场的同时能够赚取关联市场利润。其具体 方法如下: (1)在目标国家或地区的货币市场上卖空当地货币; (2)在目标国家或地区的债券市场上卖空债券期货: (3)在目标国家或地区的股票市场上卖空主要成分股票 或期指。
亚洲金融风暴案例分析
二、第二次冲击
对冲基金不甘失败，它们卷土重来，发动了对泰锋的第二次 投机攻击。这次它们在泰株外汇远期市场上大量买入一种远期 合约，合约规定买方以一定数量的远期泰株与卖方的即期美元 兑换。随着这种合约交易量上升，形成了对远期泰株的强烈需 求，导致泰株远期利率的上升。 为了平抑利率的上升，泰国中央银行大量抛售这种远期合约， 这正中对冲基金的下怀。对冲基金手中集中了大量的合约后， 就在市场上抛售，形成了对远期泰株的挤压。 对冲基金的投机攻击在这个时候己经引起了市场的恐慌，外 资开始大量撤离，并大量沽空在泰国的资产，泰国的外汇储备 迅速流失，中央银行己经无力在外汇市场上进行干预来维护泰 株，终于在1997年7月2日，放弃实行13年之久的钉住美元汇率 制度，泰株危机全面爆发。
亚洲金融风暴案例分析
一、第一次冲击 早在1997年2月，它们就在即期外汇市场上做空泰株，即大 量借入泰株，继而抛售购入美元。对冲基金的投机冲击，打压 了泰株，使其大跌，泰株与美元的汇价创下了10年来历史新低， 为26. 18: 1。 为了应对这种投机和随之而来的泰株危机，泰国央行动用了 60亿美元的外汇储备进行干预：（1）在即期市场上大量抛售美 元收购泰株；（2）要求与泰国订有货币回购协议的新加坡、韩 国和印度尼西亚支持泰株汇价；（3）提高短期利率，使得银行 间隔夜拆借利率大幅度提高，增加对冲基金的融资成本。 泰国央行及时有力的干预政策击退了宏观对冲基金的投机攻 击，使得它们损失近20亿美元。
亚洲金融风暴案例分析 ——基于衍生金融工具视角
自1997年7月初以来，由于泰株贬值引发的东南亚 金融风暴席卷了泰国、菲律宾、印度尼西亚，涉及新 加坡、中国、香港和台湾，引起了全球股市激烈动荡， 触发了韩国的金融危机，震动了日本金融市场。 受这场金融风暴的影响，亚洲地区货币大幅贬值， 股市狂泻，银行利率攀升，物价不断上涨，外债加剧， 企业流动资金紧张，进出口运转失灵，经济元气大伤。 以索罗斯的量子基金为代表的宏观对冲基金利用 泰国存在的经济问题发动了对泰株的两次冲击，引发 了泰株危机。
亚洲金融风暴案例分析
三、攻击策略
3、制造政府的信用危机 一般来说，对冲基金往往利用当地经济基本面所存在 的问题，吸引其他投机分子加大力度，以动摇当地人对政 府的信心。由于对冲基金出击的时机一般总是把握在目标 国家或地区的经济政策将要调整还未调整之时或应该调整 还未调整之时，而且总是有许多机构投资者追随对冲基金， 所以对冲基金的投机往往形成当地投资者“跟风运动”； 而且由于对冲基金经常使用财务杠杆，投入的资金巨大， 即使一些小国动用全部的外汇储备也不能维持该国货币汇 率的稳定。一旦投资者丧失对政府的信心，就会出现政府 信用危机。
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三、攻击策略
1、取得目标国家或地区的货币资金 一般情况下，对冲基金不会直接进入当地金融市场。如果它们直接进入当 地金融市场，即使冲击成功，该国的货币贬值将会给对冲基金的撤资带来 巨大损失，因此对冲基金经常利用外汇抵押贷款、抵押发债市场、典押市 场和掉期市场等来筹集当地货币资金，同时规避汇率风险。其方法有: (1)利用目标国家或地区的银行以外汇抵押获得贷款; (2)利用目标国家或地区发债公司以外汇或其他资产购买债券或 权益券: (3)利用目标国家或地区的典押市场以外汇或其他资产获得典押的款项; (4)利用掉期市场将外汇债务换成目标国家或地区货币的债务，这样在 冲击目标达成之后，可以降低债务成本而获利。
亚洲金融风暴案例分析
三、攻击策略
对冲基金在狙击泰株的过程中所采取的立体投机图
亚洲金融风暴案例分析
三、攻击策略
上图反映泰株遭受投机攻击的过程: 泰国不断恶化的经济基本面和钉住美元固定汇率制度给对冲 基金带来了投机攻击的可趁之机，对冲基金冲击泰株的成本只限于 利息损失和交易费用，投机低成本进一步地加剧了对冲基金投机冲 击。对冲基金通过当地银行借入泰株、从离岸金融市场融资、卖空 当地不动产和在当地股市卖空股票等方式来囤积泰株。如果这些投 机者手中的泰株多头头寸足够大时，就可以在现货市场利用即期外 汇交易抛空泰株以打压泰株，迫使其贬值。同时，对冲基金在远期 外汇市场上抛售远期合约迫使远期汇率下降，并通过与银行签订大 量的远期外汇合约，卖出泰株，以银行为媒介，制造泰株贬值的压 力。
亚洲金融风暴案例分析
泰国货币货币遭受攻击的一般径
设定1美元等于25泰铢，且泰侏汇率高估，市场上有泰铢贬值的强 烈预期。投机发动者一般是通过下面三种方法对货币进行攻击: 1、投机者以$1/D26或更高的价格分阶段抛空远期泰铢(假定两周 或一个月)，由此引发市场的“羊群效应”，其他市场参与者纷纷仿 效，使秦铢汇率逐步下跌到$1 / D30，投机者到期以美元按$1/D30 换成泰铢并按$1/D26进行期货交割，买进美元，付出泰铢，每美元 的交割使其获利4泰铢。 2、投机者从泰铢同业市场拆人泰铢，以$1/D25或更高的价格分阶 段买进美元，当泰铢汇率逐步下跌到$1 / D30后，投机者将美元再换 回泰铢，同样每美元的交易净赚4泰株(当然要扣去拆借泰币的利息支 出)。因此，在这种方法中，央行大幅度提高泰铢同业拆借利率将加 大投机成本，使其盈利减少甚至可能亏本。
亚洲金融风暴案例分析
三、攻击策略
4、平仓了结，获利出境 (1)如果能动摇当地人对当地政府的信心，出现政府信用危机，就会加 强卖方的力量，即使当地政府动用外汇储备也不能支持下跌的汇率， 最终迫使当地政府宣布货币贬值，这样一来，可以在货币市场低位补 进，平仓获利。在此同时，股票和债券市场的价格也会随之下降，低 价补进筹码平仓之后，可以得到额外的收益。另外，由于当地货币贬 值，对冲基金在掉期市场也会获得不小的收益。 (2)如果当地政府顽强抵抗，使得该国货币没有显著贬值，则由于银行 间同业拆借利率较高，投资于股票和债券市场的资金成本提高，因此 必然会出现大量撤资而导致股票价格下降，股价指数随之一F降。此时， 对冲基金可以在低位补进，平仓获利出局。