渤海轮渡2020年一季度经营风险报告
渤海轮渡：四大风险压顶业绩随时变脸
11第16期2434日前进行申购的渤海轮渡（603167），主要通过客滚船舶从事渤海湾主要港口间的车辆、旅客运输业务，经营烟台至大连、蓬莱至旅顺区域航线。
公司虽然在招股书中号称自己是渤海湾客滚运输的龙头企业，但据本刊研究员调查发现，公司至少存在包括通过财务补贴粉饰业绩、长期借款占比高等多项问题，而且随着中海客轮大幅扩运力渤海轮渡竞争优势不在，公司面临上市后业绩随时变脸的巨大风险。
风险一：中海客轮大幅扩运力，渤海轮渡竞争优势不在渤海轮渡披露其是渤海湾客滚运输的龙头企业，但我们查找资料发现，公司竞争对手背景实力深厚，近年有运力大幅扩张，导致未来航线上竞争激烈，公司并不具备明显竞争优势，未来利润可能会大幅下滑。
公司招股书披露，目前在烟连区域航线经营的4家客滚运输企业中，渤海轮渡现有7艘客滚船（另有2艘在建船舶预计将于2012年内建成投入运营），平均船龄为5.9年；中海客轮现有6艘客滚船（另有1艘客滚船经营威海-大连航线），平均船龄为5.5年；大连航运现有5艘客滚船，平均船龄为10.4年；中铁轮渡现有3艘火车渡轮，平均船龄为5.0年。
可以看出公司主要竞争对手是中海客轮。
我们查询中海客轮资料发现，中海客轮背靠实力强大的中海集运集团，竞争优势更加突出。
中海客轮有限公司及其控股公司出资在广州广船国际公司开工建造4艘“岛”字号大型客车滚装船，于2010-2012年先后投入渤海湾营运，届时将成为渤海湾最大、最安全、最豪华的滚装客船，9艘“岛”字号组成的滚装船队将雄踞渤海湾各港口。
届时渤海轮渡将被中海客轮超越，航线上的竞争将不可避免，渤海轮渡面临急剧下滑的境地。
渤海轮渡在招股书中并未揭示中海客轮扩运力对公司盈利影响这一巨大风险点，这是故意隐瞒业务风险。
风险二：渤海湾跨海通道修建，给公司带来重大打击国务院于2009年11月批复同意了国家发改委《关于渤海海峡跨海通道问题研究工作有关情况的报告》，渤海湾跨海通道战略规划研究工作开始启动。
渤海轮渡2020年上半年财务分析详细报告
渤海轮渡2020年上半年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况渤海轮渡2020年上半年资产总额为509,174.44万元，其中流动资产为59,129.86万元，主要以货币资金、其他应收款、其他流动资产为主，分别占流动资产的36.17%、19.49%和17.87%。
非流动资产为450,044.59万元，主要以固定资产、在建工程、商誉为主，分别占非流动资产的74.92%、11.59%和6.02%。
资产构成表(万元)项目名称2018年上半年2019年上半年2020年上半年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产443,340.91 100.00479,620.38100.00509,174.44100.00流动资产99,555.57 22.46 123,986.1 25.85 59,129.86 11.61 货币资金27,094.61 6.11 34,533.69 7.20 21,388.24 4.20 其他应收款312 0.07 2,423.7 0.51 11,525.22 2.26 其他流动资产62,172.12 14.02 34,812.32 7.26 10,566.57 2.08非流动资产343,785.34 77.54355,634.2874.15450,044.5988.39固定资产71.59 63.22 66.22317,393.34 303,217.97 337,163.77 在建工程6,989.96 1.58 28,552.7 5.95 52,149.41 10.24 商誉1,367.57 0.31 1,367.57 0.29 27,075.88 5.322.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的39.58%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的22.38%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
渤海轮渡2020年上半年财务指标报告
2020年上半年营业利润为3,019.55万元，与2019年上半年的 36,714.41万元相比有较大幅度下降，下降91.78%。以下项目的变动使营 业利润增加：公允价值变动收益增加3,567.47万元，营业成本减少 11,350.64万元，管理费用减少428.99万元，营业税金及附加减少275.39 万元，销售费用减少78.23万元，共计增加15,700.71万元；以下项目的变 动使营业利润减少：投资收益减少880.99万元，财务费用增加2,963.53万 元，共计减少3,844.52万元。各项科目变化引起营业利润减少33,694.86 万元。
渤海轮渡2020年上半年财务指标报告
一、实现利润分析
项目名称
营业收入 利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润
实现利润增减变化表(万元)
2018年上半年
2019年上半年
2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
78,253.88
- 81,294.41
3.89 49,850.44
-38.68
34,255.04
- 37,105.97
8.32 3,006.21
-91.9
34,242.14
- 36,714.41
7.22 3,019.55
-91.78
497.27
- 456.41
-8.22 -424.58 -193.02
12.9
- 391.56 2,935.35
-13.34 -103.41
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系 来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。
五、发展能力分析 渤海轮渡2020年上半年营业收入为49,850.44万元，比2019年上半年 有较大幅度的下降，下降38.68%。而2019年上半年企业营业收入比2018 年上半年增长3.89%。从这三中期情况看，企业营业收入并不稳定。
渤海轮渡2020年经营成果报告
渤海轮渡2020年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2020年利润总额为23,560.38万元，与2019年的58,060.5万元相比有较大幅度下降，下降59.42%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2、营业利润2020年营业利润为23,567.61万元，与2019年的57,616.38万元相比有较大幅度下降，下降59.10%。
以下项目的变动使营业利润增加：公允价值变动收益增加5,883.32万元，营业成本减少18,241.17万元，管理费用减少1,515.64万元，财务费用减少673.65万元，营业税金及附加减少594.02万元，销售费用减少52.47万元，共计增加26,960.26万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失减少1,000万元，投资收益减少560.68万元，共计减少1,560.68万元。
各项科目变化引起营业利润减少34,048.77万元。
3、投资收益2020年投资收益为505.91万元，与2019年的1,066.59万元相比有较大幅度下降，下降52.57%。
4、营业外利润2020年营业外利润为负7.22万元，与2019年的444.12万元相比，2020年出现亏损，亏损7.22万元。
5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2020年的营业收入为116,679.15万元，比2019年的166,288.33万元下降29.83%，营业成本为94,903.73万元，比2019年的113,144.9万元下降16.12%，营业收入和营业成本同时下降，但营业收入下降幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力下降。
实现利润增减变化表(万元)二、成本费用分析1、成本构成情况渤海轮渡2020年成本费用总额为106,913.94万元，其中：营业成本为94,903.73万元，占成本总额的88.77%；销售费用为2,847.38万元，占成本总额的2.66%；管理费用为7,550.94万元，占成本总额的7.06%；财务费用为1,334.82万元，占成本总额的1.25%；营业税金及附加为277.06万元，占成本总额的0.26%。
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渤海轮渡2020年一季度经营风险报告
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渤海轮渡2020年一季度经营风险报告
一、经营风险分析 1、经营风险
渤海轮渡2020年一季度的经营业务经营成本大于经营收入，企业亏损运转，经营业务很不安全，经营风险较大。
2、财务风险
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。
经营风险指标表
项目名称
2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
数值
增长率(%)
盈亏平衡点 -550,525.2
3 -23,858.58 2,317.16
146.6 -4,972.97 0 营业安全率 27.62 2,844.21
0.94 -17.54
1.14 0 经营风险系数 0.13 -88.6 1.11 1.7 1.09 0 财务风险系数
2.5
100.81
1.24
-11.98
1.41
二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供16,760.59万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
项目名称
2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%)
数值
增长率(%)
数值
增长率(%)
营运资本 16,760.59 -73.62 63,546.12 -20.88 80,311.97 0 所有者权益 352,571.1 -4.1 367,649.41 5.09 349,851.62 0 非流动负债 104,072.73 104.45 50,902.66 -20.48 64,013.54 0 固定资产 341,717.45 11.37 306,832.55 -5.46 324,561.73 0 长期投资
7,951.79
25.62
6,329.91
55.45
4,071.89
2、营运资本变化情况。