房地产股权融资研究之一：股权资金融资分析
房地产企业融资结构分析
房地产企业融资结构分析房地产是重要的商品性行业，由于行业受到诸多的限制，例如政策性、季节性等等，因此需要在一定程度上依靠资本运作。
融资也就成为了企业发展和维护的一个重要支撑。
房地产企业的融资结构一般主要分为自有资本、银行贷款、债券发行和股权融资等四大方面。
下面就以分析这四大方面的情况为主。
首先是自有资本。
这是房地产企业最基本的资金来源。
即企业通过业务积累或股权投资获得的资本。
自有资本的优势在于不会增加企业的外部债务，因此对于企业的融资负担没有直接的影响。
但缺点是自有资本总量有限，可能无法满足企业高负债的需求。
其次是银行贷款。
由于房地产的特殊性，银行贷款在其融资结构中所占比例较高，除了银行抵押业务，还有包括商业贷款、结构性融资、债权融资等多种形式。
银行贷款的优点在于利率低、融资成本较低、还款方式灵活等，相比之下汇率等其他的风险也会随之增加。
之后是债券发行。
在此类业务中，由于债券市场的发展，很多房地产企业也开始利用债券来融资。
债券可以说是房地产企业在融资中的另一种重要途径。
它具有灵活、普遍性广等特点。
企业可以选择不同类型的债券，如可转债、普通债等等。
在债券发行中，企业可以根据自身的融资需求选择债券的类型，灵活地调整融资结构。
但同时，债券发行需要承担较高的利率跟风险，这是非常显著且贯穿于整个发行过程中的。
最后是股权融资。
这是房地产企业进行融资的另一种主要方式，与传统的融资方式相比，股权融资能够把风险和回报更好地匹配。
由于股票市场的不断发展和完善，股权融资已成为房地产企业的重要融资选择之一。
股票的优势在于回报高、杠杆效应强等，但相应的风险也较大。
以上，融资结构中的自有资本、银行贷款、债券发行和股权融资四种方式都有各自的优势和局限。
房地产企业发展的不同阶段对这四种融资方式的选择也会有所不同，几种不同的融资方式可以互相补充，确保企业融资的质量和创造企业的价值。
房地产融资模式分析(一)
房地产融资模式分析（一）引言概述：房地产融资模式是指房地产企业在开发和运营过程中，通过借款、发行债券、股权融资等各种方式筹集资金的方式和方法。
本文将从五个方面分析房地产融资模式，分别是银行贷款、债券融资、基金融资、股权融资以及其他融资方式。
通过对这些融资模式的分析，我们可以更好地了解房地产融资的运作机制和特点。
正文：一、银行贷款1. 目的和适用范围2. 申请流程和审批周期3. 利率和还款方式4. 风险控制与监管机制5. 优缺点及适用场景二、债券融资1. 债券类型及特点2. 发行与认购流程3. 收益和风险评估4. 债券定价机制5. 市场流通和退出机制三、基金融资1. 基金类型及运作方式2. 基金募集和管理流程3. 投资策略与回报预期4. 与投资方的合作关系5. 风险控制和利润分配机制四、股权融资1. 股权融资的形式与方式2. 股权结构与投资比例3. 投资者与企业的权益关系4. 上市与融资流程5. 盈利与退出机制五、其他融资方式1. 混合融资的特点与优势2. 租赁融资的适用场景和操作方式3. 信托融资的风险与收益4. 私募股权融资的流程与推动因素5. 担保融资的债权保障与风险控制总结：综上所述，房地产融资模式的多样性使得房地产企业可以根据自身需求和市场情况选择适合的融资方式。
银行贷款、债券融资、基金融资、股权融资以及其他融资方式各有其优缺点，投资者和企业可以根据自身情况进行选择和权衡。
合理的融资模式能够为房地产企业提供充足的资金支持，帮助其实现经营目标和发展战略。
然而，无论选择何种融资模式，企业都需要注意风险控制和合规监管，以确保融资活动的安全性和可持续发展。
房地产上市公司债务融资和股权融资统计分析
二、 房地产上市公司债务融资和股权 融资
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债务融 资和股权融资规模的计算
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房地产投资的股权融资模式
上市融资的挑战在于需要符合相关法律法规和监管要求，同时需要面对市场竞争和 股东压力。
REITs（房地产投资信托基金）
REITs是一种集合投资工具，通过集合投资者的资 金购买、经营和管理房地产。
REITs的优势在于可以提供相对较高的收益，同时 分散投资风险。
政策对房地产股权融资的影响
政策对房地产股权融资的影响至关重 要。政府对房地产市场的调控政策将 直接影响房地产企业的融资环境和融 资条件。例如，政府对房地产市场的 限购、限贷政策将影响购房者和投资 者的需求，进而影响房地产企业的销 售和融资。
VS
此外，政府对REITs和私募股权房地 产基金的相关政策也将影响这些金融 工具的发展和投资者的选择。因此， 投资者需要密切关注政策动向，以便 更好地把握市场机会和风险控制。
控制权分散风险
总结词
控制权分散风险是指股权融资可能导致企业原有股东的控制权分散，进而影响企业的决策效率和经营 稳定性。
详细描述
股权融资通常需要引入新的投资者，这会导致企业原有股东的持股比例下降，控制权分散。如果控制 权过度分散，可能会引发企业内部利益冲突和管理效率下降，对企业的长期发展造成不利影响。
国际证券市场
了解国际证券市场的股权融资法规和 监管体系，如美国的证券法、英国的 金融服务监管局等，有助于完善我国 股权融资的法规体系。
国际经验
借鉴国际股权融资的成功经验，如信 息披露制度、投资者保护机制等，有 助于提高我国股权融资市场的透明度 和公平性。
05 未来房地产股权 融资的发展趋势
REITs市场的进一步发展
房地产投资的股权融资模式
《房地产行业私募股权基金融资模式研究》范文
《房地产行业私募股权基金融资模式研究》篇一一、引言随着中国经济的持续发展和城市化进程的加速，房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，其融资模式也在不断创新与完善。
私募股权基金作为一种新型的融资方式，在房地产行业中得到了广泛应用。
本文旨在研究房地产行业私募股权基金融资模式的运作机制、特点及优势，以期为行业提供更科学、高效的融资解决方案。
二、私募股权基金概述私募股权基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金，主要用于对未上市企业进行股权投资，并通过被投资企业的成长与增值来实现收益的一种投资方式。
在房地产行业中，私募股权基金的介入为开发商提供了更为灵活和多元化的融资渠道。
三、房地产行业私募股权基金融资模式（一）运作机制房地产行业私募股权基金融资模式的运作机制主要包括基金设立、资金募集、投资决策、项目管理和退出机制等环节。
基金管理者通过与投资者达成协议，募集资金后对房地产项目进行股权投资，通过项目的开发和销售实现资本增值，最终通过股权转让或项目退出实现投资回报。
（二）特点1. 融资方式灵活：私募股权基金可以根据项目特点和投资者需求，灵活设计融资方案。
2. 资金来源广泛：私募股权基金可以吸引众多投资者，为房地产项目提供充足的资金支持。
3. 风险分散：通过股权投资，可以将项目风险分散给多个投资者。
4. 长期投资：私募股权基金更注重项目的长期价值和增值潜力。
四、房地产行业私募股权基金融资模式的优势（一）降低融资成本相比传统融资方式，私募股权基金的融资成本相对较低，可以减轻房地产开发商的财务压力。
（二）优化资本结构私募股权基金的介入可以帮助开发商优化资本结构，提高资本运作效率。
（三）提升项目质量私募股权基金更注重项目的长期价值和增值潜力，有助于提升项目的整体质量。
（四）拓宽融资渠道私募股权基金为房地产行业提供了更为广泛的融资渠道，有助于行业的持续发展。
五、结论与建议通过对房地产行业私募股权基金融资模式的研究，我们可以看到其具有灵活、低成本、优化资本结构和拓宽融资渠道等优势。
房地产行业融资结构研究
房地产行业融资结构研究房地产行业作为国民经济的支柱产业之一，一直以来都是吸引大量投资和融资的热点领域之一。
房地产企业融资结构研究对于了解房地产行业的发展趋势、风险偏好以及宏观经济政策的影响具有重要意义。
房地产企业的融资结构主要包括自有资金、银行贷款、债券发行、股权融资等多种形式。
首先是自有资金，即企业自身的资本金或者盈利积累。
对于房地产企业来说，自有资金的比重往往较高，这是由于房地产行业的特点决定的。
房地产企业需要大量资金进行土地购置、项目开发和市场推广等工作，通过自有资金可以降低企业的负债率和融资成本。
其次是银行贷款，房地产企业需要借助银行的信贷资源来获取更多资金。
银行贷款是一种常见的融资方式，房地产企业可以通过抵押房地产开发项目或者提供其他担保来获取贷款。
银行贷款的优势是利率相对较低、期限较长，可以为企业提供有效的资金支持。
但是房地产企业也要承担贷款利息和还款压力，尤其在经济下行周期时容易面临偿债风险。
再次是债券发行，房地产企业可以通过发行债券来筹集资金。
债券发行是一种长期融资方式，企业可以根据自身资金需求和市场状况发行不同期限和利率的债券。
债券发行的优势是可以分散融资风险，减少对银行贷款的依赖，同时债券投资者可以通过债券市场买卖债券获得流动性。
最后是股权融资，房地产企业可以通过公开发行股票或者私募股权来获取资金。
股权融资是一种权益融资方式，投资者通过购买股票或者认购股权来成为企业的股东，享有相应股权和权益。
股权融资的优势是可以为企业带来更多的资金并且降低企业的负债率，同时可以吸引到更多的资本和人才来支持企业的发展。
房地产企业的融资结构是多样化和多层次的，包括自有资金、银行贷款、债券发行和股权融资等多种形式。
这些融资方式都有各自的特点和优势，房地产企业可以根据自身的资金需求和市场状况选择适合的融资方式，以实现企业的长期稳定发展。
政府和监管部门也应该加强对房地产行业融资的监管和控制，避免过度依赖融资手段对企业和整个经济体系造成风险和不稳定因素。
购房资金来源股权融资债权融资等
购房资金来源股权融资债权融资等在如今房地产市场的火爆背景下，购房成为了很多人生活中必须面对的重要问题。
而在购房过程中最为关键的一点，便是购房资金的来源。
除了传统的个人存款和贷款渠道外，股权融资和债权融资成为了购房者们日益关注的新途径。
本文将就购房资金来源的股权融资和债权融资进行探讨。
一、股权融资股权融资是指购房者通过向其他人或机构出售房产相关股权来筹集购房资金的方式。
这种方式相较于传统的贷款方式，具有一定的优势。
首先，购房者在此过程中能够获得非常灵活的融资方式。
其次，股权融资有助于促进购房者生活中的多元化资产配置。
最后，股权融资还可以将风险分散给其他投资者，减轻购房者个人的经济压力。
然而，股权融资也存在一定的风险和局限性。
首先，购房者需要按照公司章程或相关约定行使自己的权益，这可能会对购房者的自主权产生一定的限制。
其次，股权融资的成本相对较高，购房者需要支付一定的手续费用。
最后，股权融资的效率相对较低，购房者需要花费较多时间和精力来找到适合的投资者。
二、债权融资债权融资是指购房者通过向其他人或机构借款来筹集购房资金的方式。
相较于股权融资，债权融资具有一些独特的优势。
首先，债权融资相对来说更加灵活方便，购房者可以根据自身需求和能力来选择合适的借款方式。
其次，债权融资有助于购房者通过还款来建立良好的信用记录和信誉。
最后，债权融资可以帮助购房者快速筹集所需的购房资金，缩短购房周期。
然而，债权融资也存在一定的风险和限制性。
首先，购房者需要承担借款利息和相关费用，这可能会增加购房成本。
其次，债权融资需要购房者具备一定的还款能力和还款计划，否则可能会面临违约风险。
最后，债权融资通常需要购房者提供一定的抵押物或担保，以确保借款的安全性。
综上所述，股权融资和债权融资作为购房资金来源的重要方式，各自都有自身的特点和优势。
购房者应根据自身实际情况和需求来选择适合自己的融资方式，并在选择过程中充分了解相关法律法规和风险，以确保购房过程中的安全和顺利进行。
房地产企业融资结构分析
房地产企业融资结构分析房地产企业的融资结构包括两个方面，即资金来源和债务结构。
房地产企业的资金来源主要包括自有资金、银行贷款、企业债券和股权融资等。
自有资金是指企业利用自身的现金流、利润和积累的资金来进行融资。
银行贷款是指企业向银行申请借款来进行房地产项目的开发和运营。
企业债券是指企业向投资者发行的债券，以获取所需的融资资金。
股权融资是指企业通过发行股票或引入股东来获取资金。
房地产企业的债务结构包括短期债务和长期债务。
短期债务主要包括短期银行贷款、短期债券和商业票据等，用于满足企业短期的资金需求。
长期债务主要包括长期银行贷款、长期债券和企业债务等，用于满足企业长期的资金需求和项目开发。
1. 资金来源的多样化程度。
房地产企业的融资结构应该尽量多元化，不过度依赖某一种融资渠道。
多元化的资金来源可以降低企业的融资风险，提高企业的融资能力。
2. 债务结构的稳定性。
房地产企业的债务结构应该保持相对稳定，避免过度依赖短期债务，以免出现偿债风险。
长期债务的比例应该适中，以保持企业的偿债能力和发展空间。
3. 资金成本的控制。
房地产企业应该根据不同的融资渠道选择合适的资金成本，努力控制融资成本。
企业还应该关注融资的时机，选择适合的时机进行融资，以减少融资成本的支出。
4. 资本结构的优化。
房地产企业应该根据自身的经营需求和市场环境，优化资本结构，平衡债务和股权的比例。
合理的资本结构可以提高企业的抗风险能力和盈利能力。
房地产企业融资结构的分析可以帮助企业了解自身的融资情况和融资能力，从而制定合理的融资策略，提高企业的竞争力和盈利能力。
企业还应该密切关注市场环境的变化，灵活调整融资结构，以适应不同的经营需求。
房地产企业股权融资实证分析
房地产企业股权融资实证分析第一章引言股权融资是指企业通过发行股票等证券融资的方式，为企业获取资金。
在中国的股权融资市场中，房地产企业占据着较高的比重。
本文旨在通过对房地产企业股权融资的实证分析，探讨房地产企业股权融资的现状、特点和趋势，对于股权融资市场的稳定和健康发展产生积极的推动作用。
第二章房地产企业股权融资的现状分析2.1 股权融资的基本情况目前，房地产企业股权融资途径包括公开发行和非公开发行。
根据Wind数据，2019年房地产企业公开发行股票的总募资额为1.1万亿元，占上市公司的20%以上。
在非公开发行方面，房地产企业也是重要的融资主体。
但是，由于非公开发行的信息披露不完全，难以准确统计。
2.2 融资规模的变化趋势2018年以前，房地产企业股权融资规模呈现较大波动。
受限购政策等多重因素影响，2017年以后，房地产企业股权融资规模有所下降。
但是2019年以来，随着政策的放松和市场的复苏，房地产企业股权融资规模在回升。
第三章企业股权融资的风险控制分析3.1 企业成长与股权融资企业的成长是股权融资的基础。
一般情况下，市场对于成长性企业更为热衷，从而吸引更多的投资者。
对于房地产企业而言，市场成长空间不可避免地与政策有关。
对于政策趋势不明朗的房地产市场，企业股权融资受到的影响往往更大。
3.2 企业风险和投资者风险股权融资将企业与投资者直接联系起来。
房地产企业的股权融资往往具有较高的风险。
这个风险的源头在于房地产市场的周期性。
因此，投资者也需要考虑自身的风险承受能力，进行风险匹配。
第四章股权融资对企业的影响分析4.1 增加企业融资渠道和拓展融资空间股权融资的最大优势在于可以为房地产企业增加融资渠道，进而扩大融资空间。
正式因为如此，股权融资不仅可以满足企业发展的需要，也可以提高企业的市场地位和资本实力，进而促进企业的快速成长。
4.2 加大企业的负债率通过股权融资，房地产企业可以增加投资者的资本，减轻企业的负债压力。
房地产融资策略的分析
房地产融资策略的分析概述本文旨在分析房地产领域中的融资策略，探讨其在市场中的应用和效果。
通过深入研究不同的融资方式和策略，可以帮助房地产开发商和投资者更好地理解和应对市场变化，从而增加项目的成功率和投资回报率。
1. 常见融资方式房地产融资的常见方式包括自筹资金、银行贷款、股权融资和债券融资。
下面将对每种融资方式进行详细分析。
1.1 自筹资金自筹资金是指开发商或投资者通过个人存款、销售前期房产或其他方式筹集到的资金。
该方式的优势在于灵活性高，不需要额外支付利息或股权分成。
然而，自筹资金受到个人财务能力的限制，可能无法满足大规模房地产项目的资金需求。
1.2 银行贷款银行贷款是一种常见的融资方式，开发商或投资者可以向银行申请贷款以支付项目开发或购置房地产。
这种方式通常需要支付利息，并且需要提供抵押物或担保。
银行贷款的优势在于融资规模较大，可以满足大型房地产项目的需求。
然而，贷款利息和还款压力可能会增加项目的风险。
1.3 股权融资股权融资是指通过发行股票或吸引股东投资来获得资金。
开发商或投资者可以将房地产项目的一部分股权出售给投资者，从而获得资金支持。
股权融资的好处在于可以分散风险并拓宽房地产项目的支持网络。
但同时，投资者会成为项目的合作伙伴，对项目决策产生影响，因此开发商需要考虑投资者的背景和能力。
1.4 债券融资债券融资是指发行债券来筹集资金。
开发商或投资者可以发行债券，并向购买者承诺一定的利息和到期支付本金。
债券融资的优势在于利息支付相对较低，并且能够吸引大型投资机构和个人投资者。
然而，债券融资需要承担债务风险，包括利息支付和本金偿还。
2. 融资策略分析在选择融资方式的同时，房地产开发商需要制定相应的融资策略，以确保项目的可持续发展和最大化投资回报。
以下是几个常见的融资策略。
2.1 多元化融资多元化融资策略意味着开发商应该综合利用不同的融资方式来降低风险和成本。
通过同时采用自筹资金、银行贷款、股权融资和债券融资，开发商可以获得更多的资金来源，并能够满足不同阶段和规模的房地产项目需求。
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房地产股权融资研究之一：股权资金融资分析
房地产融资主要分为股权融资和债券融资，股权融资对于解决房地产开发的资本金问题具有重要的价值，特别适用于项目开始之初，特别是土地价款的筹措。
是房地产开发企业最为关心的资金来源之一。
本文系统梳理了现阶段房地产股权融资的常用渠道，并对不同融资渠道进行了系统分析和比较。
另外，特别对不同股权融资的税务问题进行了深入分析。
股权资金融资分析
（一）建设基金
1、背景概况
发起人通过来自特定类型内地居民的非公开渠道募集的建设基金。
基金以人民币计价，主要投资于中国房地产公司的股份和物业。
发起人不保证收益，并且建设基金是一类的股权投资基金，其风险由所有参与方共同承担。
2、建设基金的形式
这些基金可以以设立公司或合伙企业的形式建立。
实际上大多数建设基金都以合伙企业的形式设立。
其主要优点是，在合伙企业中利润分配可以更加灵活，而公司就要求有“同股同权”。
3、建设基金的模式
发起人有三种主要形式：开发商向上游扩展成为资本提供商；风险投资/私募基金；业内专业人士。
表1 三种建设基金的比较
4、建设基金的评价
作为一种融资渠道，建设基金仍然处于发展初期。
建设基金的成功依赖于物业开发和金融背景的有效团队合作。
资金提供者（有限合伙人或“LP”）将会为基金提供资金，而负有无限责任的合伙人（“GP”）将为地产项目提供运营和管理专家。
GP需要具备丰富的行业经验、知识和管理技能。
5、供给与需求
关于需求方面，由于建设基金的大部分投资仍然是房地产开发项目，这需要大量的初始投资，并有较大的完工风险。
只有股权投资可以帮助房地产行业开发，因为项目可以充分资本化。
关于资金的供给，国家法规规定金融机构和保险资金只能投资于自用或从事自营投资的物业。
其结果是，大多数资金提供者是个人，进而限制了投资规模。
（二）外资房地产基金
1、背景概况
这里所说的“外资房地产基金”主要是指外国发起人在中国募集的、基金载体在中国成立的、以人民币计值的房地产基金。
资金来源大多是来自于金融机构、养老基金、公益基金以及高资产净值个人（全
世界私人银行的客户）。
按个别情况，这仍然需要多层政府审批，增加了资金募集的完成风险。
2、外资房地产基金的形式
在中国有两类外资房地产人民币基金（1）外商投资创业投资企业，以及（2）股权投资基金。
基金成立最初的本意是把资金导向到鼓励类的行业，如高科技、新兴产业等。
而现实情况中，这些基金能否投到房地产行业都视乎地方政府政策执行机构的“一事一议”实际操作。
（三）不动产投资信托（又名房地产信托）
1、背景概况
信托是一种关系，分离了资产拥有权和其受益法律所有权。
在中国，信托强调了委托人将其资产委托给信托管理的关系。
2、房地产信托的模式
下图说明了一种典型的房地产信托的结构：
图1：房地产信托结构
o不动产开发商将部分项目公司股权投入房地产信托以换取资金;
o然后信托公司将资金以股权的形式投入项目公司;
o信托公司作为受托人，通过自身的销售渠道如银行理财产品，将信托产品卖给投资者。
3、供给与需求
信托融资是一种高资金成本和短投资周期的融资行为。
在过去，由于其高成本的特点，它并不是房地产公司融资的主流渠道。
然而为了降低信贷风险，银行监管层严格控制对房地产相关的银行贷款，使房地产企业被迫考虑信托融资。
在供应方面，在人民币利率市场化和开放中国金融领域之前，银行存款利率一直维持在较低水平。
房地产信托通过其销售和分销网络以及结构化信托计划，为房地产开发项目募集资金，进而为投资者提供较高回报。
表2 在新加坡金融管理局注册的商业信托
（四）资产整合上市（又名房地产投资信托(REIT)）
1、背景概况
房地产投资信托（REIT）是一个被广泛地持有的公司、信托基金或合同或信托协议。
它通过长期投资不动产（即房地产）来获得收益。
每年把大部分收益分配给受益人。
对于房地产投资信托分配给受益人的不动产收益，房地产投资信托不用缴纳任何所得税。
至今，在中国大陆证券市场挂牌的REIT还没有出现，但在香港、新加坡已有证券市场挂牌的中国房地产REIT。
2、REIT的特点
REIT同时兼具债权和股权的投资特点，如前者表现为稳定的收入流，后者表现为投资者通常需承担与相关房地产有关的所有风险和回报。
REIT给投资者提供了较高的流动性。
REIT可以投资于一项或多项房地产，包括各类型的房产，如公寓、酒店、购物中心、工场、仓库、写字楼和医院等。
3、REIT的基本结构
REIT的基本结构如下图所示:
图2：REIT的基本结构图
4、供给与需求
随着人民币的国际化进程，香港将发展成为离岸人民币中心。
鉴于投资者对中国房地产的热度不减和人民币影响力的不断扩大，投资者很可能将境外人民币REIT视为独具吸引力的投资方向，造成对离岸人民币投资工具的强烈需求。
5、境外人民币REIT的税务问题
根据香港证券及期货条例第104条获认可的单位信托集体投资计划，可以豁免缴纳香港利得税，体现了将REIT作为税收透明实体处理的国际通行原则。
境外人民币REIT的买卖需要缴纳香港印花税。
新加坡税务局（IRAS）对REIT提供了一系列的税收优惠，主要有：o在受托人层面适用将REIT作为税收透明实体处理原则，对在获益当年即进行分配的所得免税；
o自然人投资者从REIT中获得的股息免税；
o对于非个人的非居民投资者从REIT中获得的股息减按10%的税率缴纳预提所得税。
表3 在香港证券市场挂牌的REITs
（五）A股增发
1、背景概述
增发作为一种创新型的上市公司的再融资工具，是通过向特定投资者非公开发行股份，实现上市公司的融资需求，每个增发项目不得超过10位投资人。
其主要的参与者一般是机构投资者，包括证券公司、信托公司、公募基金公司和私募基金等，以及少数特定自然人。
2、主要特点
o参与门槛高：单个项目的平均规模大，相对应的投资者需要有相当的资金实力，同时具有甄别优秀项目的专业能力；
o从取得标的股票到解禁抛售间有股票锁定期，一般需锁定1年；
o一般情况下会折价发行：2006年以来259家增发且解禁的公司中，有252家折价发行，平均折价率为30%；
o投资人一次性买入股票占到总股本比例的0.2-15.2%，相比通过二级市场增持，增发具有一次性、大规模、低成本的优势；
3、增发的上市公司必须满足的条件
o盈利能力。
最近三个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%；
o稳定的现金流。
相关指标如经营所得现金流净收入/流动负债、经营所得现金净收入/税后利润等要符合一定条件。
（六）收购上市公司
1、背景概况
非上市公司可通过首次公开募股或收购现有上市公司向公众募集更多资金以获得公共融资。
后者通常称为借壳上市，因为非上市公司可避免首次公开募股更严格的要求、更长的时间及更高的成本。
2、收购中国上市公司
鉴于国务院这些年为遏制过热的中国地产市场采取的宏观经济调控措施，以上规定使得中国地产开发商难以通过收购中国上市公司获得公共融资。
海外直接或借壳上市可能是唯一可行的替代方案。
3、收购海外上市公司
香港是中国非上市公司借壳上市最常选择的地方。
空壳公司（即适合收购的上市公司）经常出现在较次级的证券市场上。
因为该等证券市场对维持上市和反向收购的要求可能比较宽松。
由于对海外上市公司的收购也被视为是中国投资者的对外投资，因此可能需要获得国家发改委、商务部和/或国务院的批准。
4、挑战与对策
对海外的法律法规和政治环境的了解对借壳上市很重要。
例如，外国政府及其上市监管机构可能会限制对从事特定行业的上市公司的收购。
一些海外证券市场也需要投资者具备首次公开募股所需的同等资历。
投资者需要注意空壳公司的质量和数量。
海外上市公司的信息通常是公开的，但也要注意核实信息的真实性和完整性。
（七）股权资金融资渠道比较
表4 股权融资渠道比较。