2017-2018年中国家居建材产业研究报告
2018年中国建材行业分析报告
目录1行情回顾 (3)2行业数据跟踪 (5)2.1需求回暖，水泥价格将重回上行通道 (5)2.2玻璃持续去库存，价格有望维持高位 (7)2.3需求端：房地产投资超预期，基建投资如期下滑 (9)3行业重要事件 (12)4行业核心观点 (13)5.风险提示 (15)1行情回顾2018年3月，建材指数上涨1.09%，跑赢上证指数3.87个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造上涨1.11%，玻璃制造下跌4.59%，其他建材上涨2.25%。
从1-3月累积涨跌幅来看，建材板块下跌1.31%，跑赢大盘2.87个百分点，其中仅水泥制造板块上涨，为4.4%。
从3月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建材板块位居第10，涨幅为1.38%。
图1：建材板块与大盘涨跌幅图2：3月全行业流通市值加权平均涨跌幅估值方面，截止到2018年3月30日，全部A股PE （TTM，剔除负值，中值）为41.28，环比上升6.4%，申万建材板块PE（TTM，剔除负值，中值）为41.67，环比上升23.4%，相对A股溢价0.9%。
从个股来看，3月建材板块涨幅靠前的有凯伦股份、太空智造、海南瑞泽、鲁阳节能、博闻科技，分别上涨56.1%、27%、25.5%、19.5%、19%；跌幅较大的有华塑控股、三圣股份、顾地科技、建研集团、旗滨集团，分别下跌37.1%、22.9%、19.3%、14.9%、14.2%。
图3：建材板块与A股PE估值图4：建材板块涨跌幅前十个股2行业数据跟踪2.1需求回暖，水泥价格将重回上行通道水泥产量方面，截至2018年2月底，全国累计水泥产量约2.23亿吨，同比增长4.1%，增速较去年同期提升4.5个百分点，水泥需求略超预期。
水泥价格方面，2018年3月全国P.O42.5散装水泥月度均价为401.73元/吨，环比下降16元/吨，价格持续回调，同比增长28.3%，水泥价格虽有所回落，但仍稳居高位。
图5：水泥产量累计值及增速图6：全国P.O42.5散装水泥价格走势从水泥价格指数变化趋势来看，2018年3月水泥价格持续下调，截至3月30日，水泥价格指数环比下降2.1%达到132.03点，同比增长25.5%。
2018年全装修产业研究报告
中国房地产全装修产业研究报告
目
录
第一章பைடு நூலகம்
中国房地产全装修产业发展历程与现状 _____________________________ 1
一、全装修产业概述 ___________________________________________________ 1 二、全装修行业发展历程 _______________________________________________ 5 三、2018 年中国全装修行业发展环境分析 ________________________________ 13 第二章 中国全装修市场需求分析 _________________________________________ 19 一、2018 年中国全装修增长分析总述____________________________________ 19 二、2018 年一线城市全装修增长率分析 __________________________________ 21 三、2018 年新一线城市全装修增长率分析； ______________________________ 26 四、2018 年二线城市全装修增长率分析 __________________________________ 28 五、2018 年三、四线城市全装修增长率分析 ______________________________ 30 第三章 第四章 全装修行业市场结构分析（略） __________________________________ 32 全装修行业配套部品市场结构分析 ________________________________ 33
一、2018 全装修市场配套部品规模分析 __________________________________ 33 二、TOP20 房企全装修市场重点部品配置率 _______________________________ 33 三、TOP20 房企全装修市场重点部品品牌集中度分析 _______________________ 37 第五章 2018 年全装修产业舆情分析 ______________________________________ 38
2018年全装修行业研究报告
2018年全装修行业研究报告目录索引一、全装修政策确立阶段目标，市场空间不断扩大 (4)（一）全装修含义及要求 (4)（二）商品住宅竣工规模增速放缓 (4)（三）部品配套率 (5)二、全装修市场空间测算 (6)（一）测算逻辑 (6)（二）详细假设 (6)（三）测算结果显示，预计2020 年全装修市场空间可达1862 亿元 (10)三、相关标的 (22)（一）大亚圣象 (22)（二）欧派家居 (22)（三）志邦股份 (23)（四）江山欧派 (24)（五）海鸥住工 (25)（六）惠达卫浴 (25)（七）帝王洁具 (26)四、风险提示 (26)图表索引图1：2016 年我国商品住宅竣工套数达到746 万套（万套，%） (5)图2：2005-2016 年间单套住宅销售面积平均为107.6 平方米 (7)图3：107 平左右三室两厅两卫户型图，三室面积合计30-40 平左右，客餐厅面积45 平左右 (9)图4：2014-2017 年橱柜产品均价（元/套） (11)图5：2017 年全装修市场各品牌坐便器市场份额 (13)图6：2017 年全装修市场各品牌五金件市场份额 (13)图7：2017 年全装修市场各品牌木门市场份额 (15)图8：江山欧派模压门、实木复合门单价（元/樘） (15)图9：2016 年家居消费群体年龄结构 (16)图10：2017 年全装修市场各品牌木地板市场份额 (16)图11：木地板出厂均价（元/套） (17)图12：索菲亚衣柜客单价稳步上升（元/套） (18)图13：沙发出厂均价（元/套） (19)图14：床垫出厂均价（元/套） (20)图15：欧派家居大宗业务收入及占比 (23)图16：志邦股份大宗业务收入及占比 (24)图17：江山欧派工程业务收入及占比 (25)表1：全装修成品房所需工程 (4)表2：全装修市场各部品配套率 (5)表3：2017Q1-Q3Top20房企装修标准份额 (7)表4：预计2017-2020 年各类部品配套率变化情况 (8)表5：家居企业经销模式与大宗模式毛利率差距 (9)表6：全装修市场橱柜细分子行业规模测算 (10)表7：全装修市场橱柜细分子行业规模测算 (12)表8：惠达卫浴各细分产品单价情况 (12)表9：惠达卫浴各细分产品单价情况（元/件） (13)表10：全装修市场卫浴细分子行业规模测算 (14)表11：全装修市场木门细分子行业规模测算 (16)表12：全装修市场木地板细分子行业规模测算 (17)表13：定制衣柜单价情况（元/套） (18)表14：全装修市场衣柜细分子行业规模测算 (18)表15：全装修市场沙发细分子行业规模测算 (19)表16：全装修市场床垫细分子行业规模测算 (21)表17：全装修渗透率提升速度对细分市场规模的影响（亿元） (21)一、全装修政策确立阶段目标，市场空间不断扩大（一）全装修含义及要求2002年政策提出“全装修”概念，初步界定全装修的含义和要求。
2018年家居行业汉森分析报告
2018年家居行业汉森分析报告2018年11月目录一、韩国定制：高集中度的成熟市场 (6)1、韩国厨具行业与地产周期和消费水平的关联较大 (6)2、韩国厨房家具行业规模随宏观经济的波动而出现过几次较大的波动，带来7了行业竞争格局重构期 ..........................................................................................3、室内家具行业受益于消费升级，市场规模不断增长 (8)二、韩国汉森：大家居+多品牌+全渠道，堪称定制家居企业典范 (9)1、构建品类+品牌矩阵，完善大家居战略 (10)122、全渠道布局，多点开花 ..................................................................................（1）经销商店 (12)（2）旗舰店 (13)（3）线上 (13)（4）大宗渠道 (13)3、行业调整期积极变革，挑战即是机遇 (14)（1）1997年开始的亚洲金融危机 (15)（2）2008年开始的全球金融危机 (16)（3）2015年开始的经济疲软期 (16)三、从汉森看定制估值：确立龙头地位，或可享受估值溢价 (17)四、国际比较的启示 (21)1、国内定制龙头的渠道天花板未到 (21)2、大家居模式拉动门店高效率 (22)（1）橱柜产品高配套率 (22)（2）全屋品类丰富，以大家居模式运营室内家具门店 (23)①高效的供应链管理能力是其大家居模式的保障 (24)②大家居模式下单店具备高提货额，坪效略超宜家中国 (24)（3）业态更迭，国内定制龙头渠道效率空间广阔 (25)①旗舰店 (26)②经销商店 (26)五、国内定制：行业阶段承压，龙头相对优势显著 (27)1、渗透率&集中度提升的双逻辑，奠定中长期龙头成长根基 (27)（1）全屋定制渗透率具备较大提升空间 (27)①目前国内定制行业整体渗透率依旧较低，仍处于扩容期 (27)②定制衣柜渗透率约30%，空间较大 (28)③整体厨柜行业发展较为成熟，目前渗透率或达60%以上 (28)④全屋定制正成为发展趋势，其他定制柜类处于高速发展阶段 (28)⑤对比海外定制高渗透率，我国定制家居行业渗透率提升空间大 (29)（2）参照海外定制行业，集中度提升潜力可观 (30)（3）消费格局发生变化，行业面临阶段性调整 (31)①地产后周期影响逐步显现、消费升级放缓，行业处于调整期 (31)②企业积极应对，新渠道或新业态对拉动增长较为重要 (32)2、时势造英雄，定制 2.0阶段龙头强者恒强 (33)（1）定制 1.0：深耕工业化&信息化，把握渠道红利 (33)（2）定制 2.0：从单品到全屋，产品迭代与渠道管理转向精细化 (34)韩国定制：高集中度的成熟市场。
中国建材行业现状分析及发展环境
中国建材行业现状分析及发展环境发表时间：2018-10-08T15:03:04.483Z 来源：《新材料·新装饰》2018年4月上作者：牛海龙[导读] 近十年来，建材行业实现了跨越式发展，被誉为“黄金十年”。
“强新强”战略的制定，为产业的发展提供了重要的指导。
对引领建材行业发展、引导建材行业结构调整发挥了积极作用。
（安徽省建设工程测试研究院有限责任公司，安徽省合肥市 230601）摘要：近十年来，建材行业实现了跨越式发展，被誉为“黄金十年”。
“强新强”战略的制定，为产业的发展提供了重要的指导。
对引领建材行业发展、引导建材行业结构调整发挥了积极作用。
关键词：中国建材；行业地位；开发环境2030年,“创新、超越”的发展战略在中国建材行业显然提出的战略思想和目标,战略任务、战略方法、战略重点和战略措施2010 ~ 2030年中国建材行业的发展,这将表明中国建材行业的发展方向在未来20年。
“创新升级，超越”是全行业的智慧和力量。
它是整个行业的智力资本和共同财富。
可以说，“创新升级与超越”是建材行业必然的历史必然性。
一、中国建材行业现状分析1.提升档次我国建材行业需提高产品硬实力。
据了解，我国是建材出口大国，但是并非出口强国，这其中很多原因都是因为我国所出口的产品只具备物美价廉的优势，产品的可替代性以及附加值不高都是外贸市场中的短板。
有专家和专业人士指出：此次陶瓷业面临最大规模的反倾销，为我国建材外贸企业的发展敲响了警钟，提高产品的硬实力，甚至对新兴市场的开发都将成为外贸市场转型之路的重点方向。
建材外贸企业的出口商品应由一般加工产品向高科技含量、高附加值、高创汇率产品转变。
通过从技术以及产品质量上的提高，从根本上杜绝由于质量等问题引发的贸易摩擦事件。
同时，多元化开拓国际市场。
在巩固和发展欧美日等传统市场的同时，建材外贸企业可以积极拓展新兴的外贸市场，如非洲、南美、中东、东盟等，规避贸易摩擦重灾区，扩大建材产品的出口。
2018年全装修行业研究报告
2018年全装修行业研究报告目录1. 国家政策鼓励，比例提升消费升级 (5)1.1 全装修时代来临：政策驱动对标国外 (5)1.1.1 中国全装修缓慢起步的十五年 (5)1.1.2 发达国家精装渗透率高，平衡标准化与个性化 (7)1.2 全装修与精装修 (7)1.3 一线城市全装修率高，二线城市成为主要市场 (8)1.4 消费升级进行时，装修迈向中高端 (9)2. 开发商采购集中度提升，行业龙头更加受益 (10)2.1 从地产行业角度测算大宗业务市场容量 (10)2.2 从企业对企业角度测算大宗业务的集中度 (11)3. 大宗业务或将成为定制家居新蓝海 (12)3.1 地产开发商青睐大宗采购品牌家居 (12)3.2 定制家居上市公司大宗业务占比提升 (15)3.3 大宗业务分为自营和经销商模式 (17)3.4 大宗业务的授信多，应收账款余额高 (18)3.4.1 大宗业务授信结算政策 (18)3.4.2 自营模式应收账款占比高，回收周期长 (19)4. 上市公司大宗业务新蓝海 (20)5. 风险提示 (20)图目录图1 中国精装修与全装修发展历程 (5)图2 国内外全装修渗透率 (9)图3 2017 上半年精装修标准分布 (9)图4 2016 年上市公司橱柜业务收入（亿元） (10)图5 2016 年上市公司衣柜业务收入（亿元） (10)图6 2016 年大宗业务单套售价低于经销模式（元） (12)图7 2016 年大宗业务与经销模式毛利率 (12)图8 大型地产开发商成品住宅总包管理组织构架示意图 (14)图9 恒大精装房项目向志邦等专业厂商采购成套品（橱柜、卫浴等） (14)图10 相关公司大宗业务收入逐步增长（亿元） (15)图11 金牌厨柜使用经销商，大宗业务毛利率低于志邦和皮阿诺 (18)表目录表1 国家推进住宅全装修 (6)表2 全装修政策实施时间 (6)表3 发达国家全/精装修特点 (7)表4 2002 年全装修与精装修标准 (8)表5 2016 年后各省市全装修要求 (8)表6 2017上半年国内精装房售价分布 (9)表7 地产角度测算整体橱柜及其大宗业务的市场规模 (10)表8 志邦橱柜对恒大精装房的渗透率 (11)表9 皮阿诺橱柜对恒大精装房的渗透率 (12)表10 万科合格供应商 (13)表11 某知名地产开发商精装房项目供应方式 (13)表12 各上市公司大宗业务主要合作地产商 (15)表13 定制家居企业大宗业务收入占比 (16)表14 各品牌现有产能及IPO 产能投向梳理 (16)表15 各公司大宗业务承接特点 (18)表16 各公司应收账款 (19)表17 各公司应收账款（续） (20)表18 定制家居相关上市公司估值 (20)1.国家政策鼓励，比例提升消费升级1.1 全装修时代来临：政策驱动对标国外1.1.1 中国全装修缓慢起步的十五年二十世纪末，国家建筑部提出“一次性装修模式”的概念。
2018年家装行业整装专题分析报告
资料来源： 公司公告，方正证券研究所
1.1 家装行业：整装或成未来家装的主流习惯之一
在家装领域下，可以进一步பைடு நூலகம்分为硬装以及软装两部分：
1）硬装是指传统家装中的拆墙、刷涂料、吊顶、铺设管线、电线等，通常也可以扩大范围，涵盖为了满 足房屋的结构、布局、功能、美观需要所添加的一切装饰物也包括色彩。
目录
一
二 三 行业：市场空间巨大，业务痛点突出，仍待优化升级 供给变革：多种模式并行探索，改造传统家装模式 立足当下：对当下各种模式的思考 >> 未来趋势：看好品牌溢价&轻资产扩张思路 重点公司分析
四
五
目录
一
行业：市场空间巨大，业务痛点突出，仍待优化升级
1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 迎合消费习惯，整装或成未来主流 行业规模持续增长，市场集中度有待提升 >>
痛点明显，导致硬装、软装的消费环节断裂 >>
痛点产生原因的深入分析 三大模式探索家装变革，解决行业痛点
1.1 家装行业：装饰行业重要组成部分
装饰行业分为三类，分别是公共建筑装饰、家庭住宅装饰和幕墙装饰： 1）公共建筑装饰也即公装，主要包括对写字楼、政府办公场所、购物中心、机场、学校等公共场 所的装修装饰；幕墙装饰指为大型或者高层建筑的外围护墙进行装修装饰，也即城市建筑的外围整 体装饰。2）家庭住宅装饰（家装）是大众最常接触到的家装，主要是为住宅（包括新房与二手房） 进行设计、建材家具采购、硬装施工软装配饰等。从业务结构上看，家装可再分为B端的全装修以 及C端的家庭装修两大块。为了避免混淆，本文所称家装均为C端家装。
天花
地面 主材 洁具 电器 墙面 木作
2017年中国家居建材产业研究报告
• 第一部分主要是“看”，看家居建材4万亿市场规模，细分每个领域所持有 市场份额，看素有“大行业、小企业”之称的家居建材是如何分散，各领 域领先企业是怎样的发展水平。
4
家居建材市场规模发展稳定，市场格局逐渐形成
Part1 家居建材产业发展与市场现状
Industry development process
2.家居产业创新发展与战略升级
General situation of industry
3.企业案例研究-大家居战略布局
In-depth analysis of business
4.家居行业趋势判断与建议
Industry trends
势
家居建材产业发展与市场现状
带来的市场机遇下的创新与变革。除此之外，包括新零售运营模式也给家居产业带来了新的发展方向，线上线下全面融
合发展，全渠道零售商角色的建设成为了家居产业不可缺失的一部分。 XX根据家居建材当前发展状况撰写了《2017年中国家居建材产业研究报告》，报告将从“看”、“清”、
“形”、“势”四大方面分别解读家居建材产业的市场动态、创新与升级、典型企业生存现状，以及未来主流趋势。希
20000 25390 28108
吊顶
饰品
规模占比
1.6% 2.2% 2.7% 3.5% 3.9% 5.2% 7.1% 9.5% 10.0% 10.7% 12.1% 14.2% 17.2%
市场规模
450 632 756 996 1103 1470 1994 2670 2821 3000 3410 3980 4827
望能够真实反映现有家居企业成长动态，给行业带来更加清晰的市场解读，实体经济深度融合势不可挡，消费升级和新 零售时代的到来对家居建材企业的未来提供新的参考，渠道多元化、产品定制化，以及迎合消费者一站式需求的大家居 整体解决方案，将成为当下家居企业重点布局方向。
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地板 木门 瓷砖
Part1 家居建材产业发展与市场现状
家具家纺
辅材
照明 吊顶 卫浴洁具
厨柜 厨电 衣柜
家居卖场
家装公司
房地产商
销售渠道
7
家居企业发展现状：各自为政，遍地诸侯
Part1 家居建材产业发展与市场现状
家居建材市场的不断增长给很多企业发展的机会，家居企业纷纷选择各自擅长的领域发展，一二十年来，依靠经验的积累，对消费者需 求调研从而进行产品迭代更新，这些企业在各自领域里取得了不菲的成绩，在行业里积累了一定的知名度和影响力。
从以下家居上市企业2016年财报成绩来看，各家企业在各自领域里优势明显，未来品牌集中度将逐渐增高。
亿欧智库：家居上市企业2016年全年营收情况对比（单位：亿元）
80 欧派家居,71.3
大亚圣象,65.3 宜 华,57.0 老板,58.0 万 和,4 华 万家 9.6 帝,4 乐,4 4.0 3.4 索菲 亚,4… 顾 美,48. 0 美 克,34. 华,31. 7 6 敏 孚 日,43. 8 罗 莱,31. 曲 美,16. 好莱 客,14.3顶 固,7. 3 胜,4.0 客来 百得 福,1.4 6 富森 美,12.2 亚 振,5.6 喜临 门,22. 惠达, 22.8 欧神诺, 18.1 海鸥, 17.9 帝王, 4.3
亿欧智库：2013-2017年家居建材市场构成（单位：亿元）
备注：橱柜、衣柜、木门仅指单品/成品家具市场规模
927 1034 1280 2778
衣柜 橱柜 木门 手工家具
120 40000 100
185
318
365 5002 8559 4862 9260
3241 2017e
定制家具
5285
4953 7187
9
大环境：消费群体年轻化，消费行为发生改变，家具零售业务 销量下降
消费年轻化
主流消费者逐渐年轻化转移，年轻消费群体对 于品牌、风格、服务要求更高，需求多元化， 对整体解决方案、全屋定制等需求持续释放。
Part2 家居产业创新发展与战略升级
渠道多元化
5126
7873
30000
6800
装饰材料市场规模结构分解 （单位：亿元）
20000
吊顶 饰品 地板 管材 辅料 涂料
规模占比
1.6% 2.2% 2.7% 3.5% 3.9% 5.2% 7.1% 9.5% 10.0% 10.7% 12.1% 14.2% 17.2%
市场规模
450 632 756 996 1103 1470 1994 2670 2821 3000 3410 3980 4827
4.家居行业趋势判断与建议
Industry trends
家居建材产业发展与市场现状
Industry development process
• 第一部分主要是“看”，看家居建材4万亿市场规模，细分每个领域所持有 市场份额，看素有“大行业、小企业”之称的家居建材是如何分散，各领 域领先企业是怎样的发展水平。
10000
25390
28108
28413
27931
28060
0
照明
2013
2014
2015
2016
2017e
厨卫 五金 幕墙
装饰材料
家具
人造板
智能家居
数据来源：《2015年中国建材家居产业发展报告》，2016年家居上市企业财报及招股书披露
门窗
石材 陶瓷
2017e
6
家居建材产业图谱：品牌多，品类杂，行业信息分散
60
40 志邦,15.7
20 我 乐,6.8 皮阿诺,6.3 金 牌,4.7
兔宝 宝,26.8大自 然,23.2
6 富安 2 娜,23. 1 梦百 合,17.2 梦洁,15.5 皇朝家 俬,7.3 多喜 爱,6.7
德 尔,11.3江山欧 派,7.7 扬子地 板,3.7
0
橱柜企业
板材企业
厨电企业
衣柜企业
5
家居建材产业市场规模分解，定制家具市场占比35%
Part1 家居建材产业发展与市场现状
整个市场虽有万亿规模，但过多的企业都属于单品作业，专注于某一领域发展，家居建材行业多个品类齐驱并进，除了装饰材料结构划 分（如下图），包括家具也被划分为衣柜、橱柜、木门、手工家具、定制家具等。
家具市场规模结构分解（单位：亿元）
CAGR 3.2% 1.6%
3.4%
2.2%
4.5万亿
建材家居市场发展20多年，市场规模在2014 年突破4万亿，并保持稳定增长。
3 3.72
4.07
4.16
4.18
4.25
4.40
4.49
3.2%年复合增长率
较低的复合增长率反应了家居产业规模发展已 趋于稳定，市场格局已经形成。
1 2013 2014 2015 2016 2017e 2018e 2卫浴洁具企业
数据来源：家居上市企业2016年财报
8
家居产业创新发展与战略升级
General situation of industry
• 第二部分主要是“清”，万亿市场诱惑吸引不少企业纷纷布局，市场上也有部分家居 建材企业发展一二十年，在各自领域占有一席之位，但时代变幻莫测，互联网带来的 影响不仅从企业销售方式，乃至消费者本身需求都有翻天覆地的变化，看清市场动 态，判断行业新势能尤为重要。
动下，公共建筑及住宅装修的兴起，刺激了改革开放前几乎为空白的建筑装饰装修材料和家居等的生产、流通、消费发展，在这样的背 景推动下，家居建材市场规模得以持续稳定增长。
亿欧智库：2013-2019中国家居建材产业市场规模
7 41.4% 家居建材市场规模（万亿元） 家居建材市场增长比例（%）
9.4% 5 2.2% 0.6%
4
家居建材市场规模发展稳定，市场格局逐渐形成
Part1 家居建材产业发展与市场现状
中国家居建材市场是改革开放的产物，并随着政策调整、规范标准的出台、经济社会快速发展、人民生活水平的提高、工业4.0、城镇化 加速、新农村建设进程和房地产经济的兴起而不断发展，使家居建材走过了从无到有，从分散到集中的过程。在80年代住宅商业化的推
2017-2018年中国家居建材产业 研究报告
1.家居建材产业发展与市场现状
目录
CONTENTS
Industry development process
2.家居产业创新发展与战略升级
General situation of industry
3.企业案例研究-大家居战略布局
In-depth analysis of business