互联网企业投资价值与其风险分析(ppt 38)
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互联网行业分析竞争分析
技术风险
技术更新换代
01
互联网行业技术更新换代迅速，企业可能面临技术落后、设备
过时的风险。
数据安全
02
随着互联网的普及，数据泄露、数据安全问题日益突出，可能
对企业的声誉和业务产生严重影响。
技术人才短缺
03
互联网行业对技术人才需求量大，人才短缺可能制约企业的发
展。
市场风险
市场需求变化
互联网行业市场需求变化快速，企业需要及时跟上市场变化，否 则可能被市场淘汰。
特点
互联网行业具有快速变化、创新性高、高度竞争、低成本等 特点，其产品和服务往往具有高度的用户黏性和互动性。
互联网行业的发展历程
第一阶段
1990年代初，互联网的出现，出现了第一批如 Yahoo、Google等互联网公司；
第三阶段
2000年代初，随着社交媒体和移动互联网的发展 ，互联网进入了Web 2.0时代，出现了如 Facebook、Twitter等社交媒体网站；
产品线丰富
腾讯拥有庞大的产品线，覆盖了社交、游戏、广告、金融 等多个领域，为用户提供多样化的服务。
用户体验至上
腾讯注重用户体验，通过不断改进和优化产品，提高用户 黏性和满意度。
开放战略
腾讯通过开放平台和共享经济模式，吸引了大量合作伙伴 和开发者，共同打造丰富的产品生态圈。
创新能力
腾讯在产品设计和技术创新方面具有很强的实力，不断推 出具有创新性的产品和服务。
03
行业发展趋势
行业发展的驱动力与阻碍因素
• 驱动力 • 技术创新：互联网技术的不断进步为行业发展提供了源源不断的动力。 • 市场需求：消费者对于互联网服务的需求持续增加，推动了行业的快速发展。 • 政府支持：政府对于互联网行业给予了政策支持和鼓励，为行业发展创造了良好的环境。 • 阻碍因素 • 技术瓶颈：互联网技术的发展遇到了一些技术瓶颈，如网络安全、数据隐私等问题，制约了行业的进一步
投资审计概述38页PPT
1）、债券到期收益率的分析： 2）、债券的违约风险分析： 3）、购买力风险分析：
4）、变现能力分析：
5）、再投资的风险：
5．披露
第四节 短期投资审计
1、核对 2、盘点或函证 3、短期投资投出合理合法性、效益型的审查： 4、 短期投资投资成本计价的审查： 5、 短期投资持有期间的审查： 6、短期投资的期末计价的审查：计价 7、报表披露
借：长期债权投资——债券投资（面值）
长期债权投资——债券投资（溢价）
投资收益--长期债券费用摊销 （或长期债权投资——债 券费用）
应收利息（或长期债权投资——应计利息）
贷：银行存款
2.计息并摊销折溢价：
借：应收利息（或长期债权投资——应计利息）
贷：投资收益——债券利息收入
长期债权投资——溢价
1、 行政控制系统：
1）、立项控制；
2）、运行分析控制；
3）、转让与出售控制。
2、 会计控制系统： 1）、手续控制； 2）、核算控制。
不相容职务相分离 保管制度 登记制度 盘点核对制度
第二节 长期股权投资审计
1、分析性复核（总体合理性、投资安全性、收益依赖性）； 2、审查股票的实存性：盘点或函证 3、审查股权投资的完整性——分析大额的往来款项；
1.初始成本
借：长期股权投资 实际支付价款
应收股利
已宣告尚未支付股利
贷：银行存款（固定资产清理、原材料和应交税金等）
2.新投资成本
（1）权益法（股权投资差额）
借：长期股权投资（股权投资差额）
贷：长期股权投资（投资成本）
借：长期股权投资（投资成本）
贷：资本公积——股权投资准备
（2）成本法（收到属于投资前累积的盈余分配）
4）、变现能力分析：
5）、再投资的风险：
5．披露
第四节 短期投资审计
1、核对 2、盘点或函证 3、短期投资投出合理合法性、效益型的审查： 4、 短期投资投资成本计价的审查： 5、 短期投资持有期间的审查： 6、短期投资的期末计价的审查：计价 7、报表披露
借：长期债权投资——债券投资（面值）
长期债权投资——债券投资（溢价）
投资收益--长期债券费用摊销 （或长期债权投资——债 券费用）
应收利息（或长期债权投资——应计利息）
贷：银行存款
2.计息并摊销折溢价：
借：应收利息（或长期债权投资——应计利息）
贷：投资收益——债券利息收入
长期债权投资——溢价
1、 行政控制系统：
1）、立项控制；
2）、运行分析控制；
3）、转让与出售控制。
2、 会计控制系统： 1）、手续控制； 2）、核算控制。
不相容职务相分离 保管制度 登记制度 盘点核对制度
第二节 长期股权投资审计
1、分析性复核（总体合理性、投资安全性、收益依赖性）； 2、审查股票的实存性：盘点或函证 3、审查股权投资的完整性——分析大额的往来款项；
1.初始成本
借：长期股权投资 实际支付价款
应收股利
已宣告尚未支付股利
贷：银行存款（固定资产清理、原材料和应交税金等）
2.新投资成本
（1）权益法（股权投资差额）
借：长期股权投资（股权投资差额）
贷：长期股权投资（投资成本）
借：长期股权投资（投资成本）
贷：资本公积——股权投资准备
（2）成本法（收到属于投资前累积的盈余分配）
互联网加行动概述演示课件(ppt38张)精选全文
5）开放生态。关于互联网+，生态是非常重要的特征，而生态的本身就是开放的。推进互联网+，其中一个重要的方向就是要把过去制约创新的环节化解掉，把孤岛式创新连接起来，让研发由人性决定的市场驱动，让创业并努力者有机会实现价值。
6）连接一切。连接是有层次的，可连接性是有差异的，连接的价值是相差很大的，但是连接一切是互联网+的目标。
积极发展众创空间
发展开放式创新
强化创业创新支撑
2、“互联网+”协同制造
推动互联网与制造业融合，提升制造业数字化、网络化、智能化水平，加强产业链协作，发展基于互联网的协同制造新模式。在重点领域推进智能制造、大规模个性化定制、网络化协同制造和服务型制造，打造一批网络化协同制造公共服务平台，加快形成制造业网络化产业生态体系。
普惠金融
探索推进互联网金融云服务平台建设
鼓励金融机构利用互联网拓宽服务覆盖面
积极拓展互联网金融服务创新的深度和广度
第三方支付
网络信贷
周边产业
细分市场
服务人群
业务大类
金融网销
“互联网+”提出
1）跨界融合。“+”就是跨界，就是变革，就是开放，就是重塑融合。敢于跨界了，创新的基础就更坚实；融合协同了，群体智能才会实现，从研发到产业化的路径才会更垂直。
2）创新驱动。中国粗放的资源驱动型增长方式早就难以为继，必须转变到创新驱动发展这条正确的道路上来。这正是互联网的特质，用所谓的互联网思维来求变、自我革命，也更能发挥创新的力量。
设计生产环节
物流仓储环节
原材料供应环节
C2B的倒逼式传导
中间商服务化： 信息透明使原来依靠信息不对称赚取差价的传统中间商逐步让位于拥有更强信息能力的服务商。 另一方面，互联网上容易产生信息冗余， 创造信息增值的服务商则涌现而出。“关 于信息的信息(Meta-information)的价值”
6）连接一切。连接是有层次的，可连接性是有差异的，连接的价值是相差很大的，但是连接一切是互联网+的目标。
积极发展众创空间
发展开放式创新
强化创业创新支撑
2、“互联网+”协同制造
推动互联网与制造业融合，提升制造业数字化、网络化、智能化水平，加强产业链协作，发展基于互联网的协同制造新模式。在重点领域推进智能制造、大规模个性化定制、网络化协同制造和服务型制造，打造一批网络化协同制造公共服务平台，加快形成制造业网络化产业生态体系。
普惠金融
探索推进互联网金融云服务平台建设
鼓励金融机构利用互联网拓宽服务覆盖面
积极拓展互联网金融服务创新的深度和广度
第三方支付
网络信贷
周边产业
细分市场
服务人群
业务大类
金融网销
“互联网+”提出
1）跨界融合。“+”就是跨界，就是变革，就是开放，就是重塑融合。敢于跨界了，创新的基础就更坚实；融合协同了，群体智能才会实现，从研发到产业化的路径才会更垂直。
2）创新驱动。中国粗放的资源驱动型增长方式早就难以为继，必须转变到创新驱动发展这条正确的道路上来。这正是互联网的特质，用所谓的互联网思维来求变、自我革命，也更能发挥创新的力量。
设计生产环节
物流仓储环节
原材料供应环节
C2B的倒逼式传导
中间商服务化： 信息透明使原来依靠信息不对称赚取差价的传统中间商逐步让位于拥有更强信息能力的服务商。 另一方面，互联网上容易产生信息冗余， 创造信息增值的服务商则涌现而出。“关 于信息的信息(Meta-information)的价值”
投资决策与风险分析课件(PPT 39张)
5
车位案例的决策
• 购买车位现金流量总额：
90000+600×50=120000元
• 购买车位现金流量的现值：
90000+600×25.73=105438 元
• 租车位现金流量总额：
3600×50=180000元
• 租车位现金流量的现值：
3600×25.73=92628元
6
预测现金流量应注意的问题
第二步：根据上述两个邻近的贴现率用 插值法，计算出方案的实际的内含报酬 率。 • 内含报酬率的优点：考虑了资金的时间 价值，反映了投资项目的真实报酬率。 与净现值相比有更强的直观感染力。
23
贴现现金流量指标的比较
• 净现值和内含报酬率的比较：净现值用 绝对数来表示投资项目的收益，而内含 报酬率用相对数来表示投资项目的收益。 在互斥项目的决策中，多数情况下，两 个指标得出的结论是一致的，但在以下 情况下可能会有差异：
2
第一节 投资项目现金流量分析P75
• 项目现金流量：是指由一个投资项目引起的、在 未来一定时期内现金流入和流出的数量。 • 现金流量的构成 ：
按流向不同分：现金流入量、现金流出量、现金净流 量（＝流入量－流出量）
按发生的时间不同分：初始现金流量、营业现 金流量、终结现金流量（即期末现金流量） • 现金流量的计算： 营业净现金流量＝营业现金收入－付现成本－所得税 ＝净利润＋折旧 P78
32
不同风险等级的约当系数
标准离差率 0.00——0.07 0.08——0. 15 0.16——0.23 0.24——0.32 0.33——0.42 0.43——0.54 0.55——0.70 --约当系数 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 --33
互联网创业项目投资评估与风险分析
互联网创业项目投资评估与风险分析一、市场需求分析随着互联网的快速发展，市场需求也在不断改变。
在评估互联网创业项目的投资价值时，我们首先需要对市场需求进行分析。
这包括对目标用户群体、竞争对手以及市场规模等方面的综合考虑。
二、产品创新与差异化互联网行业竞争激烈，只有通过产品创新和差异化才能在市场中脱颖而出。
创业项目是否具备创新的产品或服务、是否能够满足用户的需求，是投资评估的重要指标之一。
三、商业模式设计商业模式是互联网创业项目成功的关键之一。
投资者需要了解创业项目的商业模式是否可行，是否能够实现盈利，并且是否能够在竞争中保持竞争优势。
四、团队能力评估团队是互联网创业项目成功的关键因素之一。
团队的能力决定了项目的执行力和创新能力。
投资者需要评估创业团队的专业背景、经验、团队协作能力等方面。
五、财务指标分析财务指标是评估创业项目投资价值的重要指标。
包括收入模式、盈利能力、成本控制等方面。
投资者需要进行财务分析，了解投资回报率、资金流动性等指标，评估项目的盈利潜力。
六、市场竞争风险评估互联网行业竞争激烈，市场风险不可忽视。
投资者需要分析创业项目所处的市场竞争环境，了解竞争对手的优劣势、行业进入门槛等因素，评估项目的生存和发展空间。
七、技术风险评估互联网创业项目通常涉及技术研发和创新，技术风险也是需要考虑的因素之一。
投资者需要评估项目的技术可行性、技术成熟度以及技术保护等方面，以减少技术风险带来的不确定性。
八、法律与政策风险分析互联网行业的发展受到法律和政策的限制，投资者需要关注创业项目是否符合相关法律法规，以及政策支持程度等因素，评估项目的法律和政策风险。
九、资金需求与回报预期投资者在评估创业项目时，需要考虑项目的资金需求和预期回报。
投资者需要评估项目的融资规模、融资方式以及投资回报周期等因素，以确定项目的投资价值。
十、综合评估与风险控制在完成以上九个方面的评估与分析后，投资者需要进行综合评估与风险控制。
工业互联网投融资现状分析与建议
详细描述
该企业在初创阶段就制定了合理的投融资策略，包括选 择合适的投资方、制定有利于自身的投资协议、以及利 用资本市场进行融资等。这些策略帮助该企业快速扩张 业务，提高市场占有率，并最终实现了上市。
案例二：某创新型企业融资路径探讨
总结词
该创新型企业通过多种融资渠道，成功解决了资金缺口，推动了企业的创新发展。
工业互联网投融资 现状分析与建议
2023-11-05
目录
• 工业互联网投融资概述 • 工业互联网行业分析 • 工业互联网投融资风险与挑战 • 工业互联网投融资建议与策略 • 工业互联网投融资案例分析 • 总结与展望
01
工业互联网投融资概述
工业互联网投融资概述 工业互联网与投融资
• 工业互联网是新一代信息技术与工业经济深度融合的新型基础设施、应用模式和工业生态，通过对人、机 、物、系统等的全面连接，构建起覆盖全产业链、全价值链的全新制造和服务体系。投融资是指投资者对 具有高风险、高潜在收益项目的投资过程，以获得未来的收益。工业互联网投融资则是将这两种概念结合 起来，寻求对工业互联网项目的投资机会，并获得相应的投资回报。
根据企业实际情况和市场环境， 制定符合企业发展战略的投融资 策略。
02
进行风险评估与控 制
对投融资项目进行全面风险评估 ，加强风险控制，降低企业投融 资风险。
03
多元化融资渠道
积极拓展融资渠道，如银行贷款 、股权融资、债券发行等，降低 融资成本。
关注政策动向和市场需求
密切关注政策动向
了解国家政策走向，积极争取政策支持， 为企业发展创造有利条件。
深入挖掘市场需求
加强市场调研，了解消费者需求，开发符 合市场需求的产品和服务。
加强行业合作与交流
2024年度小米科技风险投资案例分析PPT课件
17
品牌价值增长
品牌知名度提升
通过风险投资，小米科技的品牌知名度得到了显著提升， 成为全球消费者熟知的品牌之一。
01
品牌美誉度提升
小米科技注重产品品质和用户体验，通 过风险投资加强了品牌建设和营销推广 ，提高了品牌美誉度。
02
2024/3/23
03
品牌价值评估
根据权威机构发布的品牌价值评估报 告，小米科技的品牌价值逐年提升， 已成为全球最有价值的品牌之一。
2024/3/23
21
法律法规限制
行业监管政策
科技行业受到国家严格监管，政策调整可能对小米业 务产生重大影响。
数据安全与隐私保护
随着数据安全和隐私保护意识提高，相关法规可能更 加严格，小米需确保合规运营。
国际贸易摩擦
国际贸易环境不稳定，小米可能面临贸易壁垒和关税 等风险。
2024/3/23
22
06
11
投资者选择与洽谈
投资者选择
小米科技在风险投资初期，选择 了具有成功投资经验和行业资源 的知名风险投资机构，如IDG资
本、启明创投等。
2024/3/23
投资者洽谈
经过多轮洽谈，小米科技与投资者 就投资金额、估值、投资回报等关 键条款达成一致。
投资意向书签订
在洽谈成功后，双方签订投资意向 书，明确投资意向和合作框架。
2018年香港上市，成为全球最年轻的 500强企业
2024/3/23
逐步扩展至IoT、互联网服务等领域
4
主营业务及市场地位
智能手机
全球市场份额稳居前列，印 度市场排名第一
IoT设备
全球最大的IoT平台，连接设 备数超过2.5亿
互联网服务
包括MIUI、应用商店、游戏 、广告等，形成完整生态链
品牌价值增长
品牌知名度提升
通过风险投资，小米科技的品牌知名度得到了显著提升， 成为全球消费者熟知的品牌之一。
01
品牌美誉度提升
小米科技注重产品品质和用户体验，通 过风险投资加强了品牌建设和营销推广 ，提高了品牌美誉度。
02
2024/3/23
03
品牌价值评估
根据权威机构发布的品牌价值评估报 告，小米科技的品牌价值逐年提升， 已成为全球最有价值的品牌之一。
2024/3/23
21
法律法规限制
行业监管政策
科技行业受到国家严格监管，政策调整可能对小米业 务产生重大影响。
数据安全与隐私保护
随着数据安全和隐私保护意识提高，相关法规可能更 加严格，小米需确保合规运营。
国际贸易摩擦
国际贸易环境不稳定，小米可能面临贸易壁垒和关税 等风险。
2024/3/23
22
06
11
投资者选择与洽谈
投资者选择
小米科技在风险投资初期，选择 了具有成功投资经验和行业资源 的知名风险投资机构，如IDG资
本、启明创投等。
2024/3/23
投资者洽谈
经过多轮洽谈，小米科技与投资者 就投资金额、估值、投资回报等关 键条款达成一致。
投资意向书签订
在洽谈成功后，双方签订投资意向 书，明确投资意向和合作框架。
2018年香港上市，成为全球最年轻的 500强企业
2024/3/23
逐步扩展至IoT、互联网服务等领域
4
主营业务及市场地位
智能手机
全球市场份额稳居前列，印 度市场排名第一
IoT设备
全球最大的IoT平台，连接设 备数超过2.5亿
互联网服务
包括MIUI、应用商店、游戏 、广告等，形成完整生态链
投资价值分析
投资价值分析简介投资价值分析是一种衡量资产或项目潜在回报的方法，其主要目的是帮助投资者决定是否应该投资于特定资产或项目。
通过对项目的风险、收益、现金流等因素进行综合分析，投资者可以了解其投资的潜在回报以及风险。
投资价值分析的方法1. 财务分析财务分析是投资价值分析最常用的方法之一。
通过分析资产或项目的财务状况，投资者可以了解其盈利能力、偿债能力、现金流量等，以判断其投资价值。
财务分析包括以下几个关键指标：•资产负债表：通过资产负债表可以了解企业的资产、负债和所有者权益的状况，判断其财务稳定性和偿债能力。
•利润表：利润表反映了企业的收入和支出情况，包括销售收入、营业成本、净利润等。
投资者可以通过利润表来评估企业的盈利能力。
•现金流量表：现金流量表反映了企业的现金流入流出情况，包括经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量。
投资者可以通过现金流量表判断企业的现金流状况。
2. 市场分析市场分析是投资价值分析中另一个重要的方法。
通过对市场的研究和分析，投资者可以了解行业的发展趋势、竞争情况以及消费者需求。
市场分析包括以下几个关键步骤：•市场规模和增长率：了解市场的规模以及过去几年的增长率，判断市场的潜力和发展前景。
•竞争分析：了解市场上的主要竞争对手，包括其市场份额、产品特点、定价策略等。
通过竞争分析可以评估投资项目在市场中的竞争力。
•消费者需求分析：了解目标市场的消费者需求、喜好和购买行为，以便开发出符合市场需求的产品或服务。
3. 风险分析风险分析是投资价值分析中不可或缺的一部分。
投资者应该对投资项目的风险进行评估，以便确定是否值得承担这些风险。
主要的风险分析方法包括：•市场风险：行业周期、竞争压力、政策变化等因素都可能影响投资项目的回报。
投资者应该对这些因素进行评估，并考虑其对投资项目的潜在影响。
•运营风险：投资项目的运营风险包括供应链问题、产品质量问题、管理风险等。
投资者应该对这些风险进行评估，并考虑如何降低或规避这些风险。
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投资理念： 帮助创业者成为企业家，共享成功； 协助企业家成为资本家，同创收益。
投资方式： 以普通股股权投资为主，辅之以优先股、可转换债券、认股权证等形式。
37
成功案例（更多案例：）
同洲电子 (2006年6月27日在深圳证券交易所上市，证券代码：002052)我国数字电视龙 头企业，2006年，公司作为国内专业从事数字电视第一股在深圳证券交易所成功上市
* 日本手机上网产生的PV已经超过日本 互联网PV1.5倍。
传统互联网对移动互联网的冲击
1. 互联网模式拷贝到移动领域 2. 互联网用户延伸到移动领域 3. 收费将是有别于互联网免费的最大受益点。 4. Android与i-Phone将扮演原OMA移动互联网的终
结者的角色
快速走向市场 的能力
技术发展与 创新
网络游戏
59.0%
33.9%
网上招聘
35.4%
31.0%
旅行预订
47.7%
29.5%
品牌网络广告 62.8%
28.8%
移动增值
29.5%
22.1%
关键词：网游 网络广告 旅游
Source：IResearch
17
互联网经济：电子商务
B2C类网 购渠道加 速搭建
市场格局未 定，仍有进 入机会;
传统生产企 业加速进入
开放
Open Platform
Source：IResearch
融合与新生态体系
融合
3G促发两网融合
互联网
14 手机网
Source：IResearch
15
什么样的企业会有机会
技术创新
例如Google、FaceBook、Twitter…
模式创新 细分机会
WebGame:上海摩尔、杭州乐港、成都汉森…
松禾重点关注的应用领域
36
关于松禾资本
深圳市松禾资本管理有限公司（简称松禾资本）是由深港产学研创业投资有 限公司管理团队发起设立的专业投资基金管理公司。
团队拥有10年以上创业投资实践经历，具备丰富的行业背景和资本运作经验。
松禾资本受托管理资产超过20亿元，受托管理企业超过40家。
投资方向： 高成长创新型企业
移动运营商增量结构
中移动发展速度 明显放缓，市场 占有率将被挤压
到50%左右。
移动市场收入增量结构
移动市场用户增量结构
运营商市场重点：3G数据通信之争
运营商 中国移动
优势
•拥有最大手机用户群体 •政府支持TD •资金雄厚
劣势
焦点
•TD手机终端性价比 差，语音通信质量差 •产业链建立需时
•数据通信为主， 上网本、上网卡、 各类非语音终端。
中国互联网经济规模继续保持增长态势
2003-2012年中国网络经济市场规模及预测
2007-2012年中国移动互联网市场规模
4000
72.5%
3500
60.7%
3000
59.1%
49.3% 65.8%
46.9% 34.1%
2500
38.6% 41.6%
2154 2000
1606 1500
1134
1000
3
互联网现在还有没有投资机会？
…很难，很少！钱比好项目多… …十年前的创业成本与现在完全不同…
…十年前的机会与现在完全不同… …传统互联网已经被巨头垄断…
4
巨头全业务布局，整合无终点…
搜索引擎
门户网站
垂直媒体 社区 终端
Source：IResearch
IM
电邮
娱乐
多元服务
资讯
搜索
社区
5
新创企业生存空间被严重压缩
8
进入巨头视线的项目，几乎没戏…
腾讯的产品经理业务收入目标都是过亿…
QPet QQGame Qzone
IM Q币
关键词：纵横论 自营销 全业务
9
互联网真的没有机会了吗？
当然有，互联网只是一个工具，只要善于运用 工具，捉住技术应用，进行模式创新，以内容 为核心，用户体验为主导，机会是存在的…
38
松是本 永续常青 禾为用 不断创新
谢谢大家！
通信与互联网的融合日益广泛
Page 30
…
Social / Group …
Entertainment / Learning
… Trade / Health
… Discovery / Sharing
Iphone案例证明用户支持比运营商更重要
未来的用户将掌握主动权！
永远Beta版的信条
移动互联网应用市场格局
荣信电力 (2007年3月28日在深圳证券交易所上市，证券代码：002123) 我国最大的静止 型动态无功补偿装置（SVC)制造商，也是我国最多的SVC专利技术拥有者。
三诺电子 (全球第一家在韩国上市的外国企业，于2007年8月17日在韩国KOSDAQ市场正 式 挂牌交易。)公司以多媒体与家庭影院产品制造为基础，以电脑与网络应用数码产品服务 为方向的多元化投资经营企业。
网民快速普及成就市场增长新亮点
网民渗透率快速提高，增长潜力依然很大
普及
农村网民增长迅速，二三线市场成未来亮点
开拓
Source：IResearch
资本高度关注凸显互联网发展价值
融资规模、ARPU值爆发式增长
热度
领域
深化服务，看好媒体价值
Source：IResearch
技术突破成就互联网高速发展
API支撑开放式平台
Source：IResearch
6
门户被分流，但收入依然强劲
2008Q2-2009Q1中国网络广告投放媒体份额
Source：IResearch
7
什么项目更具生存能力？
娱乐，将娱乐进行到底！
游戏：客户端、WEBGAME … 音乐: QQMusic、A8 … 视频: 融创天下…
一定要有盈利模式，经营者除了创收，还是创收！
用户体验、
赋予用户控制 权
商业模式的变化
21C Customer Experience
Web21c
Core network convergence
Remaking the Portfolio
运营商的角色从主导到互补联盟
终端厂商角色进入运营和主导，如APPLE
服务运营商，如GOOGLE进入移动互联网，扮演生态系统构架师
关键词：淘宝、有啊、拍拍
B2C 成为 未来 发展 新亮 点
2008年中国B2C核心企业市场份额占比
Source：IResearch
18
电子商务的围城
传统领域的人主导电子商务， 还是IT人主导电子商务？ 谁的风险更大？
关键词：PPG、VANCL、红孩子
19
文创产业与互联网经济
现有的文创（动漫为例）氛围
•互联网门户建设。
中国电信 中国联通
•拥有最大固网、宽带用 户群体。 •NGN融合通信独具优势
•拥有国际流行的 WCDMA制式，容易获取 高端用户。 •拥有中国第二大固网、 宽带用户群体。
•CDMA手机终端性 价比低，语音通信口 碑一般。 •需要时间进行运营 磨合、学习。
•需要时间进行运营 磨合。
•互联网与手机互 动通信模式为主。 •上网本、上网卡。
互联网生态环境构成：终端厂商、应用提供商／生态圈、运营商 Android/Iphone是未来新型移动互联网生态系
3G牌照引发的竞争格局
并非3G改变了移动互联网 运营商重新洗牌下智能触摸屏手机市场 新格局 中国移动互联网未来格局：互补型战略 联盟的较量 三大运营商、三大智能手机平台、三个 世界的竞争
772
557
500 0
51
88
140
225 373
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009e 2010e 2011e 2012e
网络经济规模（亿元）
网络经济增长率（%）
Source: 传统经济指标增长数据来源于中国国家统计局，互联网数据来源于艾瑞咨询。
Source：IResearch
定位有问题，基本都是儿童市场 大量的代工，赚的是劳动密集型的加工费 创意（策划）人才的缺失，与中国文化背景有关
内容-传播-品牌-延伸产品获利，周期太长 传统文创项目的风险性
如果区域性太强 如果不具备可复制性 如果是小众市场
关键词：手机 网游 老夫子 龙虎门 杭州文创
互联网经济领头羊-网络游戏
20
08年游戏 产值540
亿
网络游戏市场还在细分中
只有游戏以及移动互联网，才是动漫企业最有可能的发展！
Source：IResearch
21
“移动互联网” 中国互联网经济未来最大的机会…
22
互联网经济的轮回：移动互联网
移动互联网本质是生态系统的博弈! 投资点的选择除了产业链占位，准和快更重要!
思维模式应比运营商自我颠覆得更加剧烈!
另外：不可忽视的山寨
千万级别的终端占有，可形成自有用户群体…
3G增值业务投资概况
投资策略
早期项目为主
移动互联网的“发展期”很短，成败很快 风险相应增大 有互联网基础的项目风险小一些
团队经验
互联网的内容运营经验，及手机用户的体验
移动互联网项目成长速度很快，项目可能在6-12个月内就会发生质的变化，早 期项目估值较客观，成熟期项目估值容易过高。在未来2年内以初创为主。
新生态：移动互联网
16
比较靠谱的互联网经济模式
2008年中国互联网经济细分行业占比
中国互联网细分行业不同时期 年均复合增长率
百分比（%） 2004-2008 2009-2012e
网上购物
投资方式： 以普通股股权投资为主，辅之以优先股、可转换债券、认股权证等形式。
37
成功案例（更多案例：）
同洲电子 (2006年6月27日在深圳证券交易所上市，证券代码：002052)我国数字电视龙 头企业，2006年，公司作为国内专业从事数字电视第一股在深圳证券交易所成功上市
* 日本手机上网产生的PV已经超过日本 互联网PV1.5倍。
传统互联网对移动互联网的冲击
1. 互联网模式拷贝到移动领域 2. 互联网用户延伸到移动领域 3. 收费将是有别于互联网免费的最大受益点。 4. Android与i-Phone将扮演原OMA移动互联网的终
结者的角色
快速走向市场 的能力
技术发展与 创新
网络游戏
59.0%
33.9%
网上招聘
35.4%
31.0%
旅行预订
47.7%
29.5%
品牌网络广告 62.8%
28.8%
移动增值
29.5%
22.1%
关键词：网游 网络广告 旅游
Source：IResearch
17
互联网经济：电子商务
B2C类网 购渠道加 速搭建
市场格局未 定，仍有进 入机会;
传统生产企 业加速进入
开放
Open Platform
Source：IResearch
融合与新生态体系
融合
3G促发两网融合
互联网
14 手机网
Source：IResearch
15
什么样的企业会有机会
技术创新
例如Google、FaceBook、Twitter…
模式创新 细分机会
WebGame:上海摩尔、杭州乐港、成都汉森…
松禾重点关注的应用领域
36
关于松禾资本
深圳市松禾资本管理有限公司（简称松禾资本）是由深港产学研创业投资有 限公司管理团队发起设立的专业投资基金管理公司。
团队拥有10年以上创业投资实践经历，具备丰富的行业背景和资本运作经验。
松禾资本受托管理资产超过20亿元，受托管理企业超过40家。
投资方向： 高成长创新型企业
移动运营商增量结构
中移动发展速度 明显放缓，市场 占有率将被挤压
到50%左右。
移动市场收入增量结构
移动市场用户增量结构
运营商市场重点：3G数据通信之争
运营商 中国移动
优势
•拥有最大手机用户群体 •政府支持TD •资金雄厚
劣势
焦点
•TD手机终端性价比 差，语音通信质量差 •产业链建立需时
•数据通信为主， 上网本、上网卡、 各类非语音终端。
中国互联网经济规模继续保持增长态势
2003-2012年中国网络经济市场规模及预测
2007-2012年中国移动互联网市场规模
4000
72.5%
3500
60.7%
3000
59.1%
49.3% 65.8%
46.9% 34.1%
2500
38.6% 41.6%
2154 2000
1606 1500
1134
1000
3
互联网现在还有没有投资机会？
…很难，很少！钱比好项目多… …十年前的创业成本与现在完全不同…
…十年前的机会与现在完全不同… …传统互联网已经被巨头垄断…
4
巨头全业务布局，整合无终点…
搜索引擎
门户网站
垂直媒体 社区 终端
Source：IResearch
IM
电邮
娱乐
多元服务
资讯
搜索
社区
5
新创企业生存空间被严重压缩
8
进入巨头视线的项目，几乎没戏…
腾讯的产品经理业务收入目标都是过亿…
QPet QQGame Qzone
IM Q币
关键词：纵横论 自营销 全业务
9
互联网真的没有机会了吗？
当然有，互联网只是一个工具，只要善于运用 工具，捉住技术应用，进行模式创新，以内容 为核心，用户体验为主导，机会是存在的…
38
松是本 永续常青 禾为用 不断创新
谢谢大家！
通信与互联网的融合日益广泛
Page 30
…
Social / Group …
Entertainment / Learning
… Trade / Health
… Discovery / Sharing
Iphone案例证明用户支持比运营商更重要
未来的用户将掌握主动权！
永远Beta版的信条
移动互联网应用市场格局
荣信电力 (2007年3月28日在深圳证券交易所上市，证券代码：002123) 我国最大的静止 型动态无功补偿装置（SVC)制造商，也是我国最多的SVC专利技术拥有者。
三诺电子 (全球第一家在韩国上市的外国企业，于2007年8月17日在韩国KOSDAQ市场正 式 挂牌交易。)公司以多媒体与家庭影院产品制造为基础，以电脑与网络应用数码产品服务 为方向的多元化投资经营企业。
网民快速普及成就市场增长新亮点
网民渗透率快速提高，增长潜力依然很大
普及
农村网民增长迅速，二三线市场成未来亮点
开拓
Source：IResearch
资本高度关注凸显互联网发展价值
融资规模、ARPU值爆发式增长
热度
领域
深化服务，看好媒体价值
Source：IResearch
技术突破成就互联网高速发展
API支撑开放式平台
Source：IResearch
6
门户被分流，但收入依然强劲
2008Q2-2009Q1中国网络广告投放媒体份额
Source：IResearch
7
什么项目更具生存能力？
娱乐，将娱乐进行到底！
游戏：客户端、WEBGAME … 音乐: QQMusic、A8 … 视频: 融创天下…
一定要有盈利模式，经营者除了创收，还是创收！
用户体验、
赋予用户控制 权
商业模式的变化
21C Customer Experience
Web21c
Core network convergence
Remaking the Portfolio
运营商的角色从主导到互补联盟
终端厂商角色进入运营和主导，如APPLE
服务运营商，如GOOGLE进入移动互联网，扮演生态系统构架师
关键词：淘宝、有啊、拍拍
B2C 成为 未来 发展 新亮 点
2008年中国B2C核心企业市场份额占比
Source：IResearch
18
电子商务的围城
传统领域的人主导电子商务， 还是IT人主导电子商务？ 谁的风险更大？
关键词：PPG、VANCL、红孩子
19
文创产业与互联网经济
现有的文创（动漫为例）氛围
•互联网门户建设。
中国电信 中国联通
•拥有最大固网、宽带用 户群体。 •NGN融合通信独具优势
•拥有国际流行的 WCDMA制式，容易获取 高端用户。 •拥有中国第二大固网、 宽带用户群体。
•CDMA手机终端性 价比低，语音通信口 碑一般。 •需要时间进行运营 磨合、学习。
•需要时间进行运营 磨合。
•互联网与手机互 动通信模式为主。 •上网本、上网卡。
互联网生态环境构成：终端厂商、应用提供商／生态圈、运营商 Android/Iphone是未来新型移动互联网生态系
3G牌照引发的竞争格局
并非3G改变了移动互联网 运营商重新洗牌下智能触摸屏手机市场 新格局 中国移动互联网未来格局：互补型战略 联盟的较量 三大运营商、三大智能手机平台、三个 世界的竞争
772
557
500 0
51
88
140
225 373
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009e 2010e 2011e 2012e
网络经济规模（亿元）
网络经济增长率（%）
Source: 传统经济指标增长数据来源于中国国家统计局，互联网数据来源于艾瑞咨询。
Source：IResearch
定位有问题，基本都是儿童市场 大量的代工，赚的是劳动密集型的加工费 创意（策划）人才的缺失，与中国文化背景有关
内容-传播-品牌-延伸产品获利，周期太长 传统文创项目的风险性
如果区域性太强 如果不具备可复制性 如果是小众市场
关键词：手机 网游 老夫子 龙虎门 杭州文创
互联网经济领头羊-网络游戏
20
08年游戏 产值540
亿
网络游戏市场还在细分中
只有游戏以及移动互联网，才是动漫企业最有可能的发展！
Source：IResearch
21
“移动互联网” 中国互联网经济未来最大的机会…
22
互联网经济的轮回：移动互联网
移动互联网本质是生态系统的博弈! 投资点的选择除了产业链占位，准和快更重要!
思维模式应比运营商自我颠覆得更加剧烈!
另外：不可忽视的山寨
千万级别的终端占有，可形成自有用户群体…
3G增值业务投资概况
投资策略
早期项目为主
移动互联网的“发展期”很短，成败很快 风险相应增大 有互联网基础的项目风险小一些
团队经验
互联网的内容运营经验，及手机用户的体验
移动互联网项目成长速度很快，项目可能在6-12个月内就会发生质的变化，早 期项目估值较客观，成熟期项目估值容易过高。在未来2年内以初创为主。
新生态：移动互联网
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比较靠谱的互联网经济模式
2008年中国互联网经济细分行业占比
中国互联网细分行业不同时期 年均复合增长率
百分比（%） 2004-2008 2009-2012e
网上购物