金融衍生工具的基本特征
证券投资理论与实务项目二 电子教案
项目二金融衍生工具一、教学目标1.了解我国金融衍生工具概念、基本特征和分类；2.了解金融期货的概念、特征和种类；3.熟悉金融期权的含义、种类和价格影响因素；4.了解可转换债券的含义、特征和价格影响因素；5.掌握沪深300股指期货的开仓和平仓方法。
二、课时分配共四个模块节，每个模块安排2个课时三、教学重点难点1. 金融期货合约的要素2. 金融期权与金融期货的区别3．可转换债券的价值和价格四、教学大纲模块一衍生工具基本介绍一、金融衍生工具的概念金融衍生工具又称金融衍生产品，是指建立在基础金融产品或基础金融变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
二、金融衍生工具的特征金融衍生工具是金融创新的产物，能帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，它具有以下特征。
1. 跨期交易无论是哪一种特定金融衍生工具的交易，都会使交易者在未来一段时间内或未来某一时点上的现金流发生变化，跨期交易的特点十分突出。
2. 价格的联动性金融衍生工具与相关基础金融产品或基础金融变量之间的密切联系，决定了金融衍生工具的价格与基础金融产品的价格或基础金融变量规则变动。
3. 杠杆效应金融衍生工具交易一般只需缴纳少量保证金或支付获得权利的费用，就可以签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
4. 高风险性交易者对基础金融产品价格或基础金融变量未来走势预测的准确程度，决定了金融衍生工具交易的结果。
而基础金融产品价格或基础金融变量的变动，往往会超出市场预期而变化无常，这种不稳定性为金融衍生工具交易带来了高风险。
与此同时，保证金制度的杠杆效应，可能使投资者大盈也可能使其大亏，进一步放大了风险。
5. 套期保值和投机套利共存金融衍生工具产生的直接原因是规避金融价格波动的风险，进行资产保值。
三、金融衍生工具的分类（一）按自身的交易方法分类金融衍生工具按自身的交易方法分类，可分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四种。
（二）按基础工具种类分类金融衍生工具按基础工具种类分类，可分为股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具和其他衍生工具等。
衍生金融工具
衍生金融工具（资产）和非衍生金融工具（资产）非衍生金融工具就是我们一般所熟悉的金融工具，如股票、债券、可转债以及基金等，这里就不细说了。
衍生金融工具的概念金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品，是金融创新的产物，通过创造衍生金融工具可以帮助帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。
金融衍生工具的基本特征1、跨期交易衍生金融工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
与传统的即期交易相比，衍生金融工具交易均为将要在未来某个时间完成的交易，即其时间属性是未来的，因此是跨期交易。
2、杠杆效应衍生产品的交易采用保证金(margin)制度.即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比，因此投资者或者投机者可以以某一较低的成本为代价，获取高额的收益，当然也有可能是较大的亏损。
这就衍生金融资产以小博大的高杠杆性。
3、不确定性和高风险衍生金融工具本身是为规避金融价格波动风险而产生的，运作得当的衍生金融工具可以降低基础工具的风险。
但衍生金融工具也存在风险，据巴塞尔银行监管委员会在《衍生金融工具管理指南》中指出，衍生金融工具具有信贷风险、市场风险、流动性风险、操作风险和法律风险。
更重要的是，衍生金融工具具有以小博大的杠杆性，交易时只需交付少量保证金即可签订大额合约成互换不同的金融工具，一旦运作不当，便可能给企业带来巨大损失。
4、套期保值和投机套利共存金融衍生产品的作用有规避风险,价格发现,它是对冲资产风险的好方法.但是,任何事情有好的一面也有坏的一面,风险规避了一定是有人去承担了,衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中,这类交易者称为投机者(speculater),而规避风险的一方称为套期保值者(hedger),另外一类交易者被称为套利者(arbitrager)这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥.二、金融衍生工具的分类(一)按基础工具种类:1、股权式衍生工具以股票、股票价格指数作为基础工具的金融衍生工具叫股权式衍生工具。
金融衍生工具
CD
二、资产证券化产品
（一）定义： 资产证券化产品-资产化成证券 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流 为支持，发行可交易的证券的一种融资形式。
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券 的一种（ ）形式 A资产 B负债 C.融资 D.投资
C
资产证券化的融资方式发行债券的基础是特定的（ Ａ证券组合 Ｂ国家证券 Ｃ资产池 ） Ｄ公司证券
第五章 金融衍生工具
一、金融衍生工具概念
（一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称为金融衍生产品，是与金融 基础产品相对的概念
衍生品的价格随着基础产品的价格变动而变动
（二）金融衍生工具的基本特征
1.跨期性 2.杠杆性 3.联动性 4.高风险性
二、衍生工具的分类
独立衍生工具：期权、期货、互换 嵌入式衍生工具：可转债
互换是当事人之间约定在未来某一期间相互交换（ ）的协议。 A.股权 B.货币 C.利率 D.现金流
D
第三节 期权和权证
一、期权的定义和特征 （一）定义 指其持有者能在规定的期限 内按交易双方商定的价格购买 或出售一定数量的基础工具的 权利。
（二）期货与期权的区别 1.基础资产的范围不同：期权的基础资产多 2.交易者的权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的效果不同
期货市场上的投机者利用对未来期货价格走势的预期 进行投机交易（ ） A预计价格上涨的投机者会建立期货空头 B预计价格上涨的投机者会建立期货多头 C预计价格下跌的投机者会建立期货空头 D预计价格下跌的投机者会建立期货多头 BC
四、互换
定义：两个当事人共同商定条件，在约定的 时间内定期交换现金流的交易 可以视作一系列远期交易的组合 主要用途是改变交易者资产或负债的风险结 构，规避风险
赛优教育—2019证券从业资格证金融市场试题六
赛优教育—2019证券从业资格证金融市场试题六1、关于金融衍生工具的说法，错误的有( )。
Ⅰ.金融衍生产品的价格决定基础金融产品的价格Ⅱ.金融衍生工具是基础金融产品相对应的一个概念Ⅲ.金融衍生工具是指建立在基础金融产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品Ⅳ.温室气体释放不能成为金融衍生工具的基础变量A.Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅣD.Ⅲ、Ⅳ【答案】C【解析】金融衍生工具又称金融衍生产品，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
此处的基础产品包括现货金融产品和金融工具。
第Ⅰ项说法错误;作为金融衍生工具基础的变量种类很多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来，某些自然现象，如气温、降雪量、霜冻、飓风，甚至人类的行为，如选举、温室气体排放也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
2、期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利，这是()。
Ⅰ.看涨期权Ⅱ.认购权Ⅲ.看跌期权Ⅳ.认沽权A.Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅱ、Ⅲ【答案】A【解析】看跌期权也称认沽期权，指期权的买方具有在约定期限内按行权价格(也称敲定价格或执行价格)卖出一定数量基础金融工具的权利。
第Ⅲ、Ⅳ均正确，故选A。
3、金融衍生工具的基本特征包括()。
Ⅰ.杠杆性Ⅱ.跨期性Ⅲ.不确定性或高风险性Ⅳ.联动性A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】D【解析】金融衍生工具的基本特征包括跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。
第Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ均正确，故选D。
4、证券登记结算公司依据《证券法》应当履行的职能有()。
Ⅰ.证券持有人名册登记Ⅱ.受发行人委托派发证券权益Ⅲ.证券的存管和过户Ⅳ.证券账户的设立和管理A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】B【解析】证券登记结算公司依据《证券法》应当履行的职能有：①证券账户、结算账户的设立和管理;②证券的存管和过户;③证券持有人名册登记及权益登记;④证券交易所上市证券交易的清算、交收及相关管理;⑤受发行人委托派发证券权益;⑥办理与上述业务有关的查询、信息、咨询和培训服务;⑦国务院证券监督管理机构批准的其他业务。
证券从业考试基础知识第五章金融衍生工具(学习笔记)
第五章金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。
我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。
第一节金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。
它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。
它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。
一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。
根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。
衍生金融工具案例(1)
衍生金融工具案例(1)
v 当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴 息，但在上海当惯老大的管金生(万国证券的总裁) 就是不信这个邪。
v 管金生的分析不无道理： v 国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大
一开始进入石油期货市场时，中航油获得了巨大的利润—— 相当于200万桶石油。 v 正是在这种暴利的驱动下，中航油才会越陷越深。2004年， 油价持续走高，对中航油的期权合约头寸不利。
衍生金融工具案例(1)
止损不及导致爆仓
v 2004年一季度，如果当时进行结算，则公司亏损将达580万 美元，于是，中航油决定延期交割合约，同时增加仓位，寄 希望于油价能回跌；
衍生金融工具案例(1)
导致公司经营陷入困境。
v 由于中航油事件，使中航油公司同阿联酋国家石油的合 资项目遭搁浅，英国富地石油则对中国航油近期的股价 变动，以及展延批准收购富地在中国华南蓝天航空油料 公司股权感到担忧，并表示有权取消这项交易。
v 新加坡石油公司(SPC)决定中断供应燃油给中国航油。 此外，J．Aron公司、三井(Mitsui)能源风险管理公司、 巴克莱资本(Barclays Capital)、 Standard Bank London 等7家国际银行向中国航油正式发出了追债信。
种的交易无效，该部分成交不计入当日结算价、成 交量和持仓量的范围。
衍生金融工具案例(1)
v 经过此调整，当日国债成交额为5 400亿元，当日“327”国 债期货品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格 151.30亿元。
v 如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元人 民币；如果按照管金生抡板斧砍出的局面算数，万国证券赚 42亿元。第二天，万国证券门前发生了挤兑。
金融衍生工具知识点汇总
金融衍生工具知识点汇总1.金融衍生工具的概念和特征金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：(1)跨期性。
(2)杠杆性。
(3)联动性。
(4)不确定性或高风险性。
2.金融现货交易与金融期货的不同点金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同3.金融期货合约的含义和分类金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
(1)利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
(3)外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
金融衍生工具
期货套利方法
● 期货套利三种形式：跨交割月份套利、跨市场套利和跨商品套利
● （1）跨交割月份套利：也称跨月套利，是指投机者在同一市场 上利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一 交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以 牟取利润的活动。
期货交易的特征： 1 、即期期货货交既易可的以双买向空性又。可期以货卖交空易。与 股 市 的 最 大 区 别 就 是 期 货 可 以 双 向 交 易 ， （在动1 ）市。买场在空上现亦买 代称入证“期券多货市头，场交以上易期，”将买，来空与价交卖格易空上一的涨般相时都对，是应再利，高用是价保指抛证交出金易，帐者从户利中来用获进借利行入的的资投。金机，活
➢ 非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特 殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别 或少数证券的收益产生影响。
➢
发生于个别公司的特有事件，例如，公司的工人罢工，新产品开发
失败，失去重要的销售合同，诉讼失败或宣告发现新矿藏，取得一个重要合
同等。这类事件是非预期的，随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会
金 融 衍 生 工 具
金Hale Waihona Puke 衍生工具概念： 金融衍生工具：又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个
概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格 (或数值)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如 债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
险。 因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法
律风险。
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金融衍生工具的基本特征
金融衍生工具具有以下基本特征。
(一)跨期交易金融衍生工具是交易双方通过对基础工具或基础变量等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
因此，无论是哪一种特定衍生工具的交易，都会使交易者在未来一段时间内或未来某一时点上的现金流发生变化，跨期交易的特点十分突出。
这就要求交易者对利率、汇率、股价等因素的未来变动趋势作出相应的判断，而判断得准确与否直接决定交易行为的盈亏。
(二)价格的联动性金融衍生工具与相关基础产品或基础变量之间的联系密切，决定了衍生工具的价格与基础产品或基础变量规则变动。
这种价格联动关系可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
这也是能够通过操作金融衍生工具回避基础产品价格变动的风险的原因所在。
(三)杠杆效应金融衍生工具交易一般只需缴纳少量保证金或支付获得权利的费用，就可以签订远期大额合约或是互换不同的金融工具。
举个简单的例子，假设某期货交易保证金为合约金额的10%，就可以控制10倍于投资金额的合约资产。
此时与合约对应的基础产品价格或基础变量的轻微变化，就会牵动合约价格的变化，再通过保证金制度的放大镜作用，将投资合约的收益或损失成倍放大。
这种以小搏大的杠杆效应在一定程度上决定了衍生工具交易的高投机性和高风险性。
(四)高风险性和不确定性‘交易者对基础产品价格或基础变量未来走势预测的准确程度决定了金融衍生工具交易的结果。
而基础产品价格或基础变量的变动往往会超出市场预期变化，这种不稳定性为金融衍生工具交易带来了高风险。
而保证金制度的杠杆效应，可能使投资者大盈也可能使其大亏，进一步放大风险。
(五)套期保值和投机套利共存金融衍生工具产生的直接原因是为了规避金融价格波动的风险，进行资产保值。
而衍生工具的杠杆效应具备了吸引投机者的条件，这种低成本、潜在高收益的“以小搏大”的交易使相当多的人甘冒风险一试高低，以期投机套利。
无论出于何种目的，投机者确实成为衍生工具市场不可或缺的角色，他们以带有赌博色彩的交易行为承担了市场集中的风险，为市场注入了活力，提高了市场
运作效率，所以避险者才能在这个市场上转移风险。
正是保值者和投机者在市场上的“互相利用”，使金融衍生工具得以生存和发展。