《人民币国际化报告2016》正式发布
人民币国际化历程及发展思路分析
人民币国际化历程及发展思路分析作者：刘建平刘秉龙来源：《现代企业》2022年第10期人民币是我国的法定货币，由中国人民银行于1948年12月1日首次发行，至1999年10月1日启用新版为止共发行五套，形成了包括纸币、硬币和塑料钞、普通纪念币与贵金属纪念币等多品种、多系列的货币体系。
人民币国际化主要指人民币能够跨越国界，在中国境外，可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。
简言之就是我国居民与外国非居民在进行交易时使用人民币或是与第三国之间经济交易时使用人民币，让人民币成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程，这是一个渐进的过程，可能需要十几年甚至几十年的时间。
一、人民币国际化的发展历程1.改革开放以来—2003年人民币周边化阶段。
（1）1978年—1993年，我国外汇储备增长较快，外汇储备规模偏低，年际波动很大，我国外汇储备由国家外汇库存与中国银行外汇结存两部分组成。
1990年，我国对外金融体制进行了重大变革。
1993年，我国外汇储备中不再包含中国银行外汇结存而仅有国家外汇库存一项。
同年，中国人民银行与包括越南、老挝、俄罗斯等八个国家的中央银行签署了边境贸易协定。
（2）1994年至1997年，我国外汇体制改革取得了巨大成功，外汇储备突破1000億美元。
（3）2000年5月，东盟10个成员国与中日韩“10+3”财长在泰国清迈共同签署了建立区域性货币互换网络的协议，即“清迈协定”。
此协定是亚洲货币金融合作所取得的重要制度性成果，它对于防范金融危机、推动进一步的区域货币合作具有深远的意义。
（4）2003年，由国务院批准成立了中央汇金投资有限责任公司，它像一个工具性的公司，既维护了金融稳定、防范和化解金融风险，也减轻了外汇储备保值增值的压力。
截至2003年底，得益于“10+3”货币互换机制，中日韩和多个东盟国家签署了16项双边互换协议。
2.2014年—2021年人民币全球化阶段。
（1）2014年，我国推出了重大金融改革措施，尤其是中国人民银行支持上海自贸区开展各项跨境人民币创新试点，鼓励和扩大人民币跨境使用的举措。
人民币国际化小知识
人民币国际化小知识
人民币国际化是指人民币在国际上的使用和流通程度逐步提高，成为国际货币的一种。
人民币国际化的意义在于提高中国在国际金融领域的话语权和影响力，促进国际贸易和投资的便利化，同时也有助于降低中国企业的融资成本。
人民币国际化的进程可以追溯到2009年，当时中国政府开始推动人民币在国际贸易中的使用。
随着时间的推移，人民币在国际上的使用范围逐渐扩大，包括在跨境贸易、投资、结算、储备货币等方面的应用。
人民币国际化的推进离不开中国政府的积极推动和改革开放的大背景。
中国政府通过一系列政策措施，如设立离岸人民币市场、签署人民币互换协议、推出人民币跨境支付系统等，不断提升人民币在国际上的地位和影响力。
人民币已成为全球第五大支付货币，被纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，成为全球储备货币之一。
同时，人民币在全球外汇市场的交易量也逐年增长，已成为全球最活跃的货币之一。
然而，人民币国际化的进程仍面临一些挑战和障碍。
其中最大的问题是人民币的自由兑换程度仍不够高，限制了人民币在国际上的使用。
此外，人民币的国际化还需要更多的金融市场和金融产品的支持，以满足国际市场的需求。
人民币国际化是中国金融改革和开放的重要组成部分，也是中国走向世界的必经之路。
随着中国经济的不断发展和开放程度的提高，相信人民币在国际上的地位和影响力将会不断提升。
中银协发布人民币国际化报告20212022
中银协发布《人民币国际化报告(2021-2022)》近日，中国银行业协会发布了《人民币国际化报告(2021-2022)》(以下简称《报告》)。
这是中国银行业协会自2016年起第六次发布人民币国际化报告。
《报告》由中国银行业协会贸易金融专业委员会副主任单位中国银行牵头，国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行、中信银行、中国光大银行、招商银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、汇丰银行(中国)等11家常委会成员单位共同参与撰写。
《报告》共分六章，第一章总结概述了2021-2022年上半年的跨境人民币政策以及金融市场开放创新举措；第二章详细介绍了2021年人民币跨境业务发展情况；第三章具体分析了商业银行在推动人民币跨境使用中所面临的挑战；第四章重点阐述了人民币国际化发展的新机遇；第五章深入研究了商业银行在推动人民币国际化进程中的策略和工作重点；第六章结合人民币国际化发展趋势提出了相关政策建议。
《报告》主要内容如下：一、人民币国际化政策进展2021年以来，人民银行等监管部门继续稳慎推进人民币国际化，制定了进一步优化跨境人民币政策、支持稳外贸稳外资的政策，印发了关于调整企业跨境融资宏观审慎调节参数、支持新型离岸国际贸易发展、规范境内银行开展境外贷款业务、优化银行间债券市场基础设施对外开放服务等方面的通知及规定；上海自贸区、粤港澳大湾区、北京自贸区及服务业扩大开放示范区、海南自贸港等各地自贸区（港）也纷纷依据跨境人民币最新政策开展业务试点，并落地实施了进一步提升人民币跨境使用便利度和灵活性的创新举措。
跨境人民币相关政策实践的进一步优化完善，将持续推动人民币跨境使用再上新台阶。
同时，全国外汇市场自律机制根据最新政策对《银行跨境人民币业务展业规范》进行了更新和调整，在直接投资相关账户管理、境外放款的额度及申报等管理、个人跨境收入流向监控、购售业务的交易背景要求等方面进行了修订和完善。
修订后的展业规范操作性更强、也更贴合最新政策和市场走向，有助于进一步规范人民币跨境使用的市场环境。
人民币境内外汇率差异原因分析
人民币境内外汇率差异原因分析作者：孙骁来源：《中国市场》2019年第33期[摘要]中国人民银行于2015年8月11日正式对外宣布将优化和完善人民币中间报价方法，所以“811汇改”成为我国人民币外汇市场改革进程中的重要举措，能够有效提升在岸银行间外汇市场中间价定价机制和人民币国际化的整个市场化进程。
自从我国实施“811汇改”后，人民币离岸与在岸外汇市场之间的汇率呈现出显著的双向波动、汇率价差越来越大的特点。
所以，对离、在岸人民币汇差的特点和影响因素的研究非常重要。
文章结合理论和实证研究，对人民币离、在岸汇率价差的波动特点，通过建立科学实证模型对汇率价差的影响因素和传导路径等进行实证研究后的结果显示：离岸人民币资金存量对汇率价差具有显著的负相关作用，离、在岸利率价差与汇率价差呈显著正相关。
此外，国际金融市场波动、离岸与在岸人民币外汇市场交易主体对汇率的预期、量化后的风险偏好、人民币利率、人民币汇率波动、资本项目管制等因素与离在岸人民币利率价差呈正相关。
尤其是全球投资者风险偏好的改变会直接导致汇率价差的反向变动。
[关键词]离岸人民币;在岸人民币;汇差;影响因素[DOI]10.13939/ki.zgsc.2019.33.0011 绪论1.1 引言自2015年11月30日国际货币基金组织宣布人民币将于2016年10月1日正式加入特别提款权（Special Drawing Right，SDR）后，人民币国际化进程进入新阶段。
根据国际清算银行（Bank for International Settlements，BIS）发布的全球外汇市场调查报告，2016年4月人民币外汇交易（包括人民币即期交易、直接远期外汇合约、外汇掉期、货币互换、外汇期权交易）量日均达到2020.2亿美元，较2013年增长69%，人民币的国际影响力大幅提升。
其中2016年4月人民币外汇日均交易量中，境内人民币外汇交易市场日均成交量为748亿美元，而离岸外汇市场（包括伦敦、中国香港、纽约、巴黎、新加坡等全球主要外汇交易市场）人民币外汇交易量为1272.88亿美元，占总交易量的63%数据根据中国外汇交易中心公布的数据计算得到，网址http：///fe/Channel/21478，访问日期：2018年6月15日。
人民币国际化问题与政策建议
人民币国际化问题与政策建议随着全球性的国际收支失衡的加剧，改革以美元为中心国际货币体系的呼声不断增强，人民币的国际化也成为学者们研究的热点问题。
2009年我国正式启动跨境贸易人民币结算试点，2016年人民币正式加入SDR货币篮子，这都进一步推进了人民币国际化进程。
但鉴于我国金融市场发展现状，人民币国际化的推进仍存在问题。
且由于2020年新冠肺炎疫情的影响，人民币一度大幅贬值，尽管疫情在我国很快被控制，中国迎来了经济的复苏，但从全球来看疫情仍在肆虐，经济仍然低迷。
全球经济的不景气和国际局势的动荡也对我国人民币国际化提出了新的挑战。
本文从货币国际化角度入手，第一部分借鉴学者的观点探讨货币国际化的含义、现行国际货币体系的缺陷和成为国际货币的条件；第二部分论述人民币国际化的含义、人民币国际化的成本收益分析、人民币国际化的发展现状；最后一部分研究人民币国际化的问题与挑战并给出相应的政策建议。
货币国际化货币国际化的含义对于货币的国际化，Cohen（1971）和Kenen（1983）从货币的职能出发，认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展，并从货币的价值贮藏、交易媒介和计价单位的三大职能出发，分析了官方部门和私人部门对国际货币的需要。
现行的国际货币体系随着贵金属本位制的崩溃和特里芬难题下布雷顿森林体系金汇兑本位制的失败，在目前的牙买加体系下，美元依然在国际货币体系中占有绝对优势地位———到目前为止，美元占到全球储备货币的60%以上，这一点上人民币与美元、欧元还存在着较大的差距。
但现行的国际货币体系依然存在缺陷。
首先是美元主导的国际货币体系具有不稳定性，即美元作为国际货币必须以某种国际收支逆差的形式外流到全球，这说明特里芬难题仍然不可避免，并且这会损害美元币值的稳定。
从我国来看，我国有大量的美元外汇储备，如果美元汇率大幅波动可能会造成外汇储备的缩水，使我国多年的外贸努力付之东流。
其次从次贷危机的爆发也可以看出，随着经济全球化的进一步加深，美元主导的国际货币体系可能会放大整个金融市场的系统性风险，并且美国国内政策目标优先与国际货币稳定之间存在冲突，这使得国际收支的不断失衡且缺乏合理的自动调整机制。
人民币国际化
人民币国际化人民币国际化是指人民币在国际经济和金融领域中的广泛使用和接受程度。
随着中国经济的崛起和国际地位的提升，人民币国际化已成为一个重要的全球经济话题。
本文将从人民币国际化的背景、优势和挑战以及发展策略等方面进行探讨。
一、背景随着中国经济的快速发展和全球贸易的扩大，人民币作为全球第二大经济体的货币，具备了国际化的基础条件。
2009年，中国政府开始推动人民币国际化，并于2016年加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子。
这标志着人民币正式成为国际储备货币。
二、优势人民币国际化具有以下几个优势：1. 稳定的经济基础：中国经济的稳定增长为人民币的稳定性提供了支撑，并吸引了更多国家和地区使用人民币。
2. 庞大的经济体量：中国经济总量庞大，对全球经济的影响力不断增加。
使用人民币进行交易，有助于降低汇率风险和交易成本。
3. 开放的金融市场：中国金融市场的改革开放，为外国投资者提供了更多的机会。
同时，外资进入中国市场也促进了人民币的国际化进程。
4. 区域经济一体化：人民币国际化得到了亚洲地区一体化进程的推动，例如“一带一路”倡议，使得人民币在该地区的使用更加普遍。
三、挑战人民币国际化也面临一些挑战：1. 面临国际货币竞争：美元等主要货币对人民币的竞争依然存在。
尽管人民币在贸易结算和储备货币方面取得了进展，但与美元相比仍有差距。
2. 需要加强金融市场的稳定性：人民币国际化需要具备稳定的金融市场和健全的金融制度。
中国需要继续深化金融改革，提高市场透明度和监管水平。
3. 国际投资者对人民币的认知和接受度有限：一些国际投资者对人民币的认知仍相对较低，需要通过加强宣传和教育来提高人民币的接受度。
四、发展策略为推动人民币国际化，中国应采取以下策略：1. 深化金融市场改革：加强金融监管，提高市场透明度，增强金融市场的稳定性和吸引力。
2. 加强国际金融合作：与其他国家和地区加强金融合作，提高人民币的使用便利性。
3. 推动区域货币一体化：加强与周边亚洲国家的金融合作，促进人民币在亚洲地区的使用。
人民币国际化的“特里芬难题”
人民币国际化的“特里芬难题”作者：陈志超来源：《商情》2016年第29期【摘要】随着中国发展战略的需要和世界经济对人民币潜在需求的增长，人民币国际化的进程加快，同时也暴露出了现行国际货币体系的缺陷。
人民币国际化是世界经济格局改变的结果，是大势所趋。
但是，鉴于美元的“在位”优势、日元等货币国际化所遭遇的挫折，以及中国融入国际经济的经验还需进一步丰富的现实，如何顺利推进人民币国际化，防止非理性狂热和非理性预期显得尤为重要。
本文通过对特里芬难题做出阐述，探讨了人民币国际化进程中可能遭遇的“特里芬难题”，并尝试提出解决办法，也为未来新的国际货币体系构建提供一种新的思路。
【关键词】特里芬难题；货币国际化；国际货币体系2015年12月1日凌晨1点，IMF（国际货币基金组织）正式宣布，人民币2016年10月1日加入SDR（特别提款权）。
距离上一轮评估历时整整五年，IMF终于批准人民币进入SDR。
IMF总裁拉加德在发布会上表示：“人民币进入SDR将是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑，这也是对于中国政府在过去几年在货币和金融体系改革方面所取得的进步的认可。
”人民币加入SDR，提升了中国的经济地位，使中国在国际地位上得到进一步的认可，有助于扩大金融业开放、企业走出去和推动转型升级，对人民币汇率、债券以及对美元权重都有较大的深远影响。
所以，人民币加入SDR无疑意味着人民币在货币国际化的进程中迈出了重要的一步。
如果我们试图按照原来美元“一币独大”的模式构建人民币“一币独大”为标志的新的国际货币体系，那么将来人民币是否也会面临“特里芬难题”呢？答案是肯定的。
一、特里芬难题的概述1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。
人民币国际化的发展现状与未来趋势展望
人民币国际化的发展现状与未来趋势展望近年来，随着中国经济的崛起和国际地位的提升，人民币的国际化进程也越来越受到关注。
人民币国际化旨在提升人民币在国际贸易和金融中的地位，使其在全球经济体系中发挥更重要的角色。
本文将就人民币国际化的发展现状以及未来趋势展望进行探讨。
一、人民币国际化的发展现状自2009年起，中国政府开始推动人民币国际化，并取得了一定的进展。
首先是人民币的使用范围扩大。
在国际贸易中，人民币的使用量逐年增加，截至2021年，人民币在全球贸易中的份额已经稳定在20%左右。
此外，在一些跨国企业之间的交易中，人民币也成为主要币种之一。
其次是人民币的国际储备货币地位逐步提升。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，人民币于2016年加入SDR货币篮子，成为全球储备货币之一。
这一举措彰显了人民币国际化的重要性，并为人民币在国际金融体系中的地位提供了强有力的支持。
此外，伴随着人民币国际化进程的推进，中国的金融市场也得到了更多的开放。
外资金融机构在中国市场的参与度逐步提高，不仅可以通过境内市场进行人民币业务，也可以投资于中国的债券市场和股票市场。
这为人民币的国际化提供了更加稳定和多元化的基础。
二、人民币国际化的未来趋势展望尽管人民币国际化已经取得了一定的成绩，但仍面临一些挑战和障碍。
首先是国际市场对人民币的认可度尚需提高。
尽管人民币在一些新兴经济体中使用较为广泛，但在传统的金融中心如纽约、伦敦等地的认可度相对较低。
因此，中国需进一步提升人民币的国际形象和信任度，使其成为全球各类交易活动中的首选货币。
其次是人民币资本流动的自由度还有待提高。
虽然中国政府已经采取了一系列开放措施，但相对于主要储备货币和国际金融中心的资本自由流动，人民币仍然存在限制。
进一步放宽资本账户管制，使得人民币能够更加自由地流通和使用，将有助于提升人民币的国际地位。
最后，应加强对人民币定价权的掌控。
在当前全球金融体系下，人民币的价值往往是由市场决定的。
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《人民币国际化报告2016》正式发布全球顶级金融家的深度思考▼7月24日，由中国人民大学与交通银行联合主办，中国人民大学国际货币研究所（IMI）承办的“2016国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会”在人民大学隆重举行。
《人民币国际化报告2016》的主题为“货币国际化与宏观金融风险管理”，报告编委、中国人民大学国际货币研究所（IMI）副所长向松祚在开幕式暨发布会上发布报告。
中国人民银行副行长陈雨露，中国人民大学校长刘伟，上海证券交易所理事长吴清，中国社会科学院原副院长李扬，广东省人民政府党组成员、原副省长陈云贤，交通银行副行长王江，巴基斯坦央行原行长亚辛·安瓦尔，国际货币基金组织(IMF)原亚太部门主管阿努普·辛格等国内外金融管理部门、科研院所以及金融实业界的80余位著名专家学者将出席会议并发表演讲。
2015年是极不平静的一年。
在美联储正式启动加息进程后，美元指数不断攀高，美元资产受到追捧，国际资本流动大规模调整，致使中国资本流出压力急剧提高。
难民危机延缓了欧洲经济复苏，英国“脱欧”风险使其前景的不确定性进一步增大，欧央行宣布实施负利率政策。
由于欧盟是中国的最大贸易伙伴，所以欧元大幅度贬值沉重打击了中国出口贸易。
如此国际形势对于正在艰难转型的中国经济来说可谓是雪上加霜。
一方面，产能过剩、民间投资下降、银行不良资产上升等问题日益突出。
另一方面，国内金融市场动荡不安，上半年发生了高杠杆和民间配资推动的股灾，市值蒸发20多万亿元；下半年外汇市场经历了恐慌性汇率超调，离岸市场人民币流动性呈现断崖式的剧烈萎缩。
国内外对中国经济增长和金融稳定的信心有所动摇。
人民币国际化仍然保持了良好的发展势头。
截止2015年底，综合反映人民币国际使用程度的量化指标RII达到3.6，五年间增长逾十倍。
我国对外贸易以人民币结算的比例接近30%，将全球贸易结算的人民币份额推高到3.38%。
人民币对外直接投资达到7362亿元，较上一年增长了294.53%；同时，国际信贷、国际债券和票据交易中的人民币份额也快速增长，使得国际金融交易的人民币份额跃升至5.9%。
中国人民银行签署的货币互换协议余额达3.31万亿元。
2015年11月30日，国际货币基金组织宣布将人民币纳入SDR货币篮子，新货币篮子确定的人民币权重10.92%将于2016年10月1日正式生效。
这是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑，对世界和中国是双赢的结果。
虽然人民币被官方认定为“可自由使用货币”，但“官方身份”未必自然产生国际货币的“市场地位”。
“入篮”并不代表人民币国际化目标已经实现，其最终目标是要获得与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位，注定要经历一个漫长的历史过程。
人民币能否成为主要国际货币之一，还是要取决于国际市场使用和持有人民币的实际情况。
一般来说，主要国际货币的发行国应当满足这样几个条件：综合经济实力、贸易地位、币值稳定、资本自由流动以及宏观管理能力。
从过去几年的实际情况看，前几个支撑人民币国际化的因素都有着不错的表现；但长远来看，宏观管理可能形成一个短板。
由于宏观管理能力同时又影响了币值稳定和资本自由流动等其他因素，我们需要特别重视这方面的学习与提高，以此赢得国际社会对人民币的长久信心。
《人民币国际化报告2016》的主题为“货币国际化与宏观金融风险管理”。
聚焦宏观管理问题，深入探讨人民币国际化进入新阶段后的宏观金融政策调整及其过程中可能诱发的宏观金融风险。
报告提出，应基于国家战略视角构建宏观审慎政策框架，有效防范系统性金融危机，为实体经济稳健增长、实现人民币国际化最终目标提供根本保障。
国际金融经典理论认为，开放经济体的货币当局在货币政策独立性、固定汇率制度和资本完全自由流动等宏观金融政策目标中只能三者选择其二。
德国和日本的历史经验表明，在货币国际化水平由低而高的变化过程中，货币当局必然要面对跨境资本流动和汇率制度的重大变化，必须对政策目标组合做出相应调整。
德国和日本的货币国际化起点相似，但是由于各自选择的政策调整路径不同，对国内经济和金融运行产生了迥然不同的深刻影响，致使两国的货币国际化成果大相径庭。
德国在货币国际化初期将汇率稳定目标置于首要位置。
为此甚至不惜重启资本管制、暂缓金融市场发展以及动用外汇储备干预市场，从而为德国保持贸易优势、提高工业生产竞争力和巩固国内实体经济发展创造了有利的外部条件，并为马克汇率的长期稳定提供了有力支撑。
日本则过于激进，高估了本国实体经济应对汇率升值冲击的能力，没有很好地保持日元汇率稳定。
再加上对内宏观经济政策失误，从根本上损害了本国实体经济，使得日元国际化水平在“昙花一现”后即迅速回落。
近年来人民币国际化水平稳步提高，加入SDR货币篮子后或将开始新的发展阶段。
这标志着在宏观管理方面我们已经进入政策调整的敏感期。
德日两国在政策调整上的差别处理及其对货币国际化产生的不同影响，对我们极具历史借鉴意义。
两国经验提醒我们，政策调整不能急于求成，要在实体经济、金融市场、管理部门做好充分准备后才可放开汇率和资本账户。
因此，在从当前“货币政策部分独立+管理浮动汇率+有限资本开放”的宏观金融政策组合转向“货币政策独立+浮动汇率+资本自由流动”的过程中，我们必须要处理好汇率波动对国内经济金融运行的冲击，还要尽快适应跨境资本流动影响国内金融市场、金融机构以及实体经济的全新作用机制，尤其要重视防范和管理系统性金融风险。
针对上述这些市场关注度极高、对人民币国际化进程影响极大的关键问题，在历史经验研究、文献研究、理论研究、实证研究和政策研究等基础上，本报告认为：应当以宏观审慎政策框架作为制度保障，将汇率管理作为宏观金融风险管理的主要抓手，将资本流动管理作为宏观金融风险管理的关键切入点，全力防范和化解极具破坏性的系统性金融危机，确保人民币国际化战略最终目标的实现。
具体地，我们得出了以下几个核心结论与建议。
首先，关于人民币汇率制度和汇率管理问题。
人民币汇率决定因素发生明显变化，长期汇率由基本面决定，短期汇率波动主要受跨境资本流动冲击和其他国家政策溢出效应的影响，但市场套利行为可以促使汇率回归长期均衡水平。
随着汇率灵活性加大，汇率波动性对经济增长稳定性的影响程度显著提高。
应当进一步推动汇率市场化改革，完善人民币汇率制度，从管理浮动逐渐过渡到自由浮动。
汇率政策目标的实现方式从直接干预为主转向间接干预为主，加强市场预期管理，保持长期汇率在均衡水平上的基本稳定。
重视政策溢出效应，加强国际间政策沟通与协调，追求与最优货币政策目标相符合的汇率政策目标。
其次，关于跨境资本流动与国内金融市场、机构和实体经济稳健性的关系问题。
资本账户开放要与汇率制度改革相互配合，坚持“渐进、可控、协调”的原则，适应中国经济金融发展和国际经济形势变化的需要。
研究表明，“8·11汇改”之后，中国资本市场价格、杠杆率和跨境资本净流入之间的关系，由之前的单向驱动关系变为循环式的互动关系，短期资本流动冲击足以影响到资本市场的价格和杠杆水平。
国内各个金融子市场之间、境内外金融市场之间的资产价格联动性和金融风险传染性明显提高，对跨境资本流动的冲击更加敏感。
不能冒进开放资本账户，必须加强全口径资本流动监测。
中资银行在资本账户开放进程中获得更大的国际化发展空间，但是必须经受国内外双重风险的考验，在实现市场扩张与风险控制之间寻求平衡更加困难。
系统重要性银行应当抓住机遇扩大跨国经营，同时要健全风险管理机制，避免成为外部冲击的放大器或系统性风险的导火索。
资本流动冲击较以前更复杂、更频繁，加剧了实体经济的波动性。
要明确供给侧改革的抓手，内外并举推动技术进步，坚持金融服务实体经济，防止泡沫化和虚拟化，解决中国经济面临的模式不适应、创新能力落后、贸易大而不强、民间投资萎缩等问题，降低实体经济风险。
人民币国际化可以在直接投资、技术进步、贸易升级等方面与供给侧改革形成良性互动，化危为机，共同推动中国经济进行结构调整和转型升级。
第三，关于人民币国际化进程中的宏观金融风险管理问题。
金融稳定是实现人民币国际化战略最终目标的必要前提，因而构建更加全面、更具针对性的宏观审慎政策框架就是货币当局加强宏观金融管理的核心任务。
跨境资本流动等外部冲击与国内金融市场风险、机构风险、实体经济风险等相互交织、彼此传染，使得由单个市场或者局部风险引起连锁冲击而导致系统性风险发生的概率不断提升。
需要编制中国系统性风险指数，加强对系统性风险的评估与监测。
构建符合中国实际的宏观审慎政策框架，在体制机制层面实现对系统性风险的防范与管理。
针对目前多头监管存在的政出多门、职权交叉、责任不明、严宽不一等问题，应充分借鉴国际经验，明确当前我国金融监管改革的原则，构建符合中国实际的宏观审慎政策框架，为加强系统性风险管理提供制度保障。
具体来看，要在现行金融监管框架当中增加“宏观审慎”维度，明确宏观审慎政策的具体实施部门。
除了维护货币稳定之外，央行应当被赋予更多的保障金融稳定和加强金融监管的职能。
从功能和机制上厘清货币政策、宏观审慎、微观审慎和行为监管四者之间的关系，加强相互之间的协调配合。
全面提高金融数据的可获得性和准确性，为系统性风险的监测、分析和评估提供全面及时的信息。
同时建立有效的危机处置机制并加强金融消费者保护。
人民币国际化肩负着实现中国利益主张和改革国际货币体系的双重历史使命，是中国在21世纪作为新兴大国而提出的举世瞩目的重要规划之一。
因此，要站在国家战略的高度做好宏观金融风险管理工作，提高货币当局宏观管理能力，为人民币国际化保驾护航。
国际货币多元化是一个动态发展过程。
国际贸易格局变迁和国际金融市场动荡都可能促成国际货币格局调整。
越是国际经济金融形势复杂多变之际，我们越要稳住自己，从容应对政策调整和宏观金融风险管理，守住不发生系统性金融危机的底线。
人民币国际化水平稳步提高，就是对一切质疑声音的最好回应。
金融首席观察旨在奉献有价值的国际金融市场观察财经信息前沿解读金融市场深度剖析金融政策走势预判资产配置与投融资的审慎建议欢迎各界朋友转发联系/加入我们：jrsxgc@ 联系人：Miss FW。