人口年龄结构变化对经济的影响
人口结构变动对经济的影响
人口结构变动对经济的影响人口结构是指一个地区或者一个国家的人口在不同年龄、性别、教育程度和职业等方面的分布状况。
随着时间的推移，人口结构会发生变化，这对经济产生着重要的影响。
本文将探讨人口结构变动对经济的影响，从劳动力市场、社会保障、消费需求和可持续经济发展等方面进行分析。
1. 劳动力市场人口结构的变动直接影响劳动力市场。
随着经济的发展，人们的受教育水平普遍提高，导致劳动力的技能水平上升。
然而，当人口结构中处于劳动年龄的人口比例下降时，劳动力市场将面临供求失衡的问题。
劳动力减少可能导致劳动力成本上升，进而影响到企业的竞争力和生产效率，限制经济增长。
政府应加强教育培训，提高劳动者的技能水平，以适应人口结构变动带来的挑战。
2. 社会保障人口结构变动对社会保障体系造成一定的冲击。
随着人口老龄化的加剧，养老金、医疗保健和长期护理等社会保障支出将增加。
同时，劳动年龄人口减少可能导致缴费人数减少，加重了社会保障的负担。
为了应对这一挑战，政府需要制定更加可持续的社会保障政策，如提高退休年龄、改革养老金制度等，以确保社会保障体系的可持续发展。
3. 消费需求人口结构的变动也会对消费需求产生影响。
随着人口老龄化，老年人口的比例增加，相关产业如医疗保健、养老服务、旅游等将得到进一步发展。
另一方面，劳动年龄人口减少可能导致消费需求下降，对经济增长产生不利影响。
为了刺激消费需求，政府可以采取措施，如提高个人所得税起征点，推动消费升级，促进经济的可持续增长。
4. 可持续经济发展人口结构变动也对可持续经济发展产生重要影响。
随着人口规模的变动，资源利用、环境保护等问题变得更为紧迫。
人口结构的变动可能对能源需求、碳排放等产生重要影响。
为了实现可持续经济发展，政府应加强环境保护和资源利用效率，推动可再生能源的发展，提倡绿色生产和消费方式，以应对人口结构变动对环境产生的挑战。
总结：人口结构的变动对经济有着深远的影响。
在劳动力市场方面，人口结构变动可能导致劳动力供给不足，制约经济增长。
我国人口年龄结构变化对经济增长的影响
安全放在第一位，防微杜渐。20.12 .222 0.12. 2214:22:4 714:2 2:47 December 22, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。20 20年 12月2 2日下 午2时2 2分2 0.12. 2220. 12.2 2
精益求精，追求卓越，因为相信而伟 大。20 20年 12月2 2日星 期二下 午2时2 2分4 7秒14 :22:4 720. 12.22
（1）从劳动力供给的角度看，人口转变会导致总人口中劳动力数量 的相对改变： 在劳动力数量方面：
1990—2000年平均每年增长1.39%；2000年以后年平均每年增 长1.27%。我国的劳动年龄人口经历了从快速增长到缓慢增长的转 变。
总人口规模预计在2030年达到峰值，届时中国人口为14.62亿， 而在此之前，15-64岁的劳动人口将于2015年达到峰值，总量在 9.98亿。
谢谢大家！
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按照生命周期理论的揭示，一个人处于未成年和老年两个时期的 消费均高于收入，因而是进行负储蓄；而在成年时期，个人消费会低 于收入，进行正储蓄。可见，若一国劳动人口比重上升，则总储蓄率 也应上升；反之，当儿童和退休人口与劳动人口之比上升时，则总储 蓄率下降。
当劳动人口逐渐减少时，如果社会为每个人配备的资本存量不变 ，那么由劳动人口减少而节约的投资可以转化为消费，从而人均消费 水平上升。
第二次人口红利有着巨大的开发潜力。把未来伴随着老年人口比重提高可 能产生新的储蓄动机和新的人力资本供给称作第二次人口红利.一个逐渐老龄化 的人口结构, 只要具备必要的制度条件, 同样可以具有人口的优势, 即提供第 二次人口红利。
第一是来自养老保障需求和制度供给。建立起一个不是主要依靠家庭养老 的养老保障制度。
人口结构对经济发展的影响
人口结构对经济发展的影响人口结构是指一个地区、国家或全球范围内的人口数量、年龄、性别、职业等方面的组成和分布情况。
人口结构的变化对经济发展产生深远的影响。
本文将从劳动力市场、社会保障、消费市场和创新能力等方面探讨人口结构对经济发展的影响。
一、劳动力市场人口结构的变化对劳动力市场产生重要影响。
随着社会的发展，人口老龄化程度逐渐加深，劳动力供给将面临压力。
劳动力紧缺可能导致企业生产受限、劳动力成本上升以及社会福利压力增加。
而人口结构良好的发展国家，劳动力供给充足，劳动力市场活力充沛，可以促进经济的持续健康发展。
二、社会保障人口结构的变化对社会保障体系的构建和可持续发展产生重要影响。
随着人口老龄化速度加快，社会对养老、医疗、福利等方面的需求将大幅增长。
如果社会保障体系未能及时调整和完善，将面临巨大的经济压力。
因此，国家应加强社会保障体系建设，保障老年人和弱势群体的基本生活需求，以提高社会稳定性和经济可持续发展能力。
三、消费市场人口结构的变化也对消费市场产生重要影响。
随着人口老龄化，老年人口的比重不断增加，对医疗、养老、旅游等消费品和服务的需求也相应增长。
这将推动相关产业的发展，为经济注入新的增长点。
同时，随着年轻人口的减少，传统消费市场可能会受到一定程度的冲击。
因此，企业需要根据人口结构的变化来调整产品结构和市场定位，以适应消费市场变化带来的机遇和挑战。
四、创新能力人口结构对创新能力也有一定影响。
年轻人口的增加会为创新带来更多的人才和活力，推动科技创新和经济发展。
同时，老年人口也可能积累了丰富的经验和知识，为创新提供重要的支持。
因此，国家应鼓励创新教育和人才培养，激发不同年龄段人口的创新潜能，以提高国家的创新能力和竞争力。
总结：人口结构的变化对经济发展有重要影响。
良好的人口结构可以为经济发展提供劳动力、消费市场、创新能力等方面的支持，促进经济的稳定和可持续发展。
因此，国家应制定合理的人口政策，加强社会保障体系建设，鼓励创新和人才培养，以应对人口结构的变化带来的挑战和机遇，实现经济的长期繁荣。
人口变化对经济发展的影响
人口变化对经济发展的影响随着社会的不断发展和进步，人口的变化也在不断地影响着经济的发展。
在过去的几十年中，全球范围内的人口变化趋势不断变化，这些变化不仅影响着国家的经济状况，同时也影响着国家的社会发展。
一、人口结构的变化在人口变化中，人口结构的变化是一种常见现象，也是对经济发展有着直接的影响。
首先，随着人口数量的不断增加，人口年龄结构也日益趋于老龄化。
这会导致劳动力市场的供需不平衡，进而对整体产业链条的发展产生影响。
其次，人口结构的变化也会导致人口流动的增加。
随着城市化进程的加速，越来越多的人涌向城市，国内城市化率也在不断提高。
这也引发了人们对于城市发展和城市规划的关注度。
城市发展对于地区经济的影响非常重要，城市的发展将带动地区经济的发展，促进人口流动和财富的转移。
二、人口消费观念的转变随着生活水平的提高，现代社会中人们的消费观念也在不断发生改变。
越来越多的人开始注重自身的生活品质，对于生活中的消费也日益重视。
人们开始购买更为高端的商品，消费品市场呈现出日益繁荣的态势。
这也提供了经济发展的机遇，人们不断地购买用品和服务，不仅推动了商业发展，同时也刺激了整个经济的发展。
随着消费观念的转变，人们对于品质和服务的要求越来越高，让产品制造商和服务提供商必须不断创新和提高品质，才能增加市场的竞争力。
三、人口教育水平的提高人口教育水平的提高是一个值得注意的趋势。
教育在促进社会经济发展方面具有非常重要的作用。
随着教育水平的提升，人们获取经济信息的途径也不断扩大。
人们知道如何根据经济需求取得更多的好处和性价比，这有助于促进整体经济的发展。
其次，更高的教育水平也促进了市场的个性化需求。
教育提高了人的生活质量，也让人们更加注重自我价值，因此更加倾向于购买能够满足自己生活需求的产品和服务。
这也促进了更加细分的市场的出现，促进了市场的多元化和个性化。
四、人口健康状况的变化人口健康状况的变化也是对于经济发展有着直接影响的因素之一。
中国人口结构变化对经济的影响
中国人口结构变化对经济的影响中国是世界上人口最多的国家之一，人口结构的变化对经济发展具有重要的影响。
随着时代的发展和社会变迁，中国的人口结构正经历着巨大的转变。
本文将探讨中国人口结构变化对经济的影响，并进行适当的分析和论述。
一、人口老龄化对经济的影响中国的人口老龄化现象日益严重，其中一个重要原因是生育率下降，导致老年人口比重上升。
人口老龄化对经济发展具有多方面的影响。
首先，人口老龄化对劳动力市场的供求关系产生了深远的影响。
随着老年人口比重的增加，劳动力市场的供给将减少，这可能导致劳动力短缺和劳动力成本上升。
企业需要支付更高的工资来吸引年轻劳动力，这将增加企业的经营成本，对经济造成压力。
其次，人口老龄化对社会保障体系带来了挑战。
随着老年人口的增加，养老保险、医疗保险等社会保险支出也将增加。
政府需要提供更多的养老服务和医疗服务，增加了财政负担。
如果财政不可持续，可能导致社会福利下降，给经济带来不利影响。
另外，人口老龄化还对消费市场和需求结构产生了重要的影响。
老年人口的增加将带动对养老服务、医疗保健、旅游等领域的需求增长。
与此同时，由于老年人口消费能力相对较弱，年轻劳动力的消费需求可能会减少，这对一些行业的经济增长造成一定冲击。
综上所述，人口老龄化对经济的影响是多方面的，既有挑战，也有机遇。
政府应制定相应的政策，以缓解人口老龄化对经济的负面影响，同时应积极发展老年产业，提供更多就业机会，推动经济的可持续发展。
二、人口红利消失对经济的影响人口红利是指在劳动力人口占比较高的时期，经济可以得到的劳动力资源的优势。
然而，随着人口结构的变化，中国的人口红利正逐渐消失，这对经济的影响也日益显现。
首先，随着劳动力人口的减少，劳动力市场供求关系将发生转变。
劳动力短缺将导致劳动力成本上升，这对企业的经营和发展将造成压力。
企业可能需要提高技术水平和生产效率，以弥补劳动力不足的影响。
其次，人口红利的消失对消费市场和需求结构产生了一定的影响。
中国人口结构变化对社会经济发展的影响
中国人口结构变化对社会经济发展的影响中国的人口结构正在发生巨大的变化，这对社会和经济都产生了深远的影响。
据统计，在过去的30年中，中国的人口出生率下降了60%，平均寿命增加了15年，因此，中国正在从一个年轻人口，向一个老龄化的人口转变。
这种变化必然产生多重影响，如劳动力市场、教育、医疗、社会保障、房地产、消费等。
下面将从以下几个方面论述这些影响。
一、劳动力市场随着人口老龄化程度的加深，中国的劳动力市场将面临巨大压力。
现在，中国的劳动力市场仍然以农村劳动力的外出打工为主，但是这种形式随着劳动力年龄的提高和减少，预计将减少。
此外，由于高龄人群的增加，也将使老年人的就业率降低。
这些因素将导致劳动力短缺，使得劳动力成本上升，进一步影响制造业和服务业的发展。
二、教育有些人可能会认为人口老龄化将对教育这个领域没有影响，但实际情况并非如此。
人口老龄化可能会降低学生数量，或者导致学生数量稳步下降，这将对学校预算和财务状况产生影响。
此外，教师和教育行业工作者数量可能也会随之减少。
因此，教育行业需要长期规划以应对人口老龄化的挑战。
三、医疗人口老龄化会给医疗健康系统带来巨大的影响。
随着人口老龄化，慢性疾病的患病率会大幅上升。
这将导致对医疗资源的需求增加，使社会福利支出成本增加。
同时，由于中国的城市化程度越来越高，医疗资源分布不均的情况也更为严重。
为了克服人口老龄化带来的挑战，必须想方设法改善医疗资源分配，改进现有医疗制度，提升医疗技能水平，推动远程医疗等新技术的应用，提高医疗效率。
四、社会保障人口老龄化也会对社会保障造成影响。
由于中国的养老金制度几乎没有改变，老年人将面临贫困的风险。
在大城市中，人口老龄化将导致房价上涨。
因此，未来几十年，国家必须确定新的社会保障制度，以确保年长者享受到足够的福利。
五、房地产和消费人口老龄化也会影响房地产和消费市场。
由于人口老龄化，年轻人的数量会减少，进而影响房地产市场需求。
而且，老年人病痛多，购买物品解决需求金钱有限离退休金不可避免，消费元气不足，这也会给消费市场带来不小冲击。
中国人口结构变化及其对经济发展的影响
中国人口结构变化及其对经济发展的影响自改革开放以来，中国的人口结构发生了巨大的变化。
人口的年龄结构和性别结构等方面都发生了很大的变化。
这些变化对中国的经济发展具有深远的影响。
一、人口结构变化的背景中国的人口数量在改革开放前一直在增长，这给中国的经济发展带来了很大的压力。
为缓解这种压力，中国政府在1979年实行了计划生育政策。
这一政策使中国的人口增长率显著降低，从而为经济发展创造了有利的条件。
但是，在控制人口总量的同时，中国人口的年龄结构和性别结构也发生了重大的变化。
在计划生育的影响下，中国人口的年龄结构逐渐变老。
同时，由于传统的文化观念和家庭价值观的影响，男性比女性更受欢迎，导致中国的性别比例失衡，男性比女性多。
二、人口结构变化对经济发展的影响1. 老龄化对经济发展的影响中国人口的年龄结构逐渐变老，这对经济发展带来了很多问题。
老年人口的劳动力参与率低，对劳动力市场和企业的影响都很大。
此外，老年人口更容易患病，这也增加了医疗支出的负担。
为应对老龄化的挑战，中国政府不断加强社会保障体系的建设，提高养老金和医疗保障水平等措施。
同时，加强对老年人的照护和关爱，提高老年人的生活质量，促进老年人的参与社会生活，也是必须要重视的问题。
2. 性别比例失衡对经济发展的影响中国的性别比例失衡也对经济发展带来了很多问题。
男性比女性多，导致了婚姻市场的紧张和妇女权益的受损。
这种失衡也会导致劳动力市场的紧张，使企业难以招到足够的女性劳动力。
为应对性别失衡的挑战，中国政府采取了一系列措施，如取消二孩限制、鼓励女性创业就业等。
同时，妇女权益保护也得到了加强。
这些努力在逐渐消除性别失衡问题方面取得了一定的成效。
三、结语中国的人口结构变化对经济发展带来了很多挑战，但同时也为经济发展带来了机遇。
随着中国经济的不断发展，政府将继续采取适当的措施，应对人口结构变化带来的挑战，发挥人口结构变化对经济发展的积极促进作用，实现高质量经济发展的目标。
中国人口结构变化及其对经济的影响分析
中国人口结构变化及其对经济的影响分析中国是一个拥有巨大人口数量的国家，人口数量也在不断变化。
人口结构变化对于经济的影响是一个重要的话题。
本文将从人口结构的角度探讨有关中国人口结构变化对经济的影响。
一、人口结构的变化根据第七次全国人口普查数据，中国人口总数为13.96亿，其中，男性人口为7.22亿，占总人口数的51.7%，女性人口为6.74亿，占总人口数的48.3%。
从年龄结构上看，60岁以上的老年人口占总人口的18.7%，而15-59岁的成年人口占总人口的63.4%，未成年人口占总人口的17.9%。
这种人口结构的变化是一个长期的趋势，人口老龄化加剧，家庭规模减少，劳动力资源收缩，教育和医疗资源紧张等问题将日益凸显。
二、人口老龄化对经济的影响1. 增加社会保障负担随着人口老龄化的加剧，养老金和医疗等社会保障方面的支出将会增加。
国家将需要采取更多的措施以保证老年人的生活质量和幸福感，但这需要消耗巨大财力。
对于国家财政的压力也越来越大。
2. 缩小劳动力规模人口老龄化还将导致劳动力规模的缩小。
随着人口老龄化的进程不断加快，国家将面临劳动力短缺的问题，这将危及国家的产业和经济的可持续发展。
劳动力的缩小也将导致企业员工数量的不足。
3. 减缓经济增长速度劳动力的缩小不仅影响企业的发展，同时也会对经济增长速度产生影响。
劳动力的不足会导致生产效率低下，最终导致经济增长率的下降。
三、人口数量减少对经济的影响1. 人口减少导致人力资源短缺因为人口的减少，国家将面临人力资源短缺的问题。
未来的经济发展必然需要大量的人才来支持，如果人力资源不足，有可能影响企业和国家的经济发展，这将是一个非常严峻的问题。
2. 增加社会保障负担当人口数量减少时，社会保障问题可能愈发明显。
因为社会保障制度的实现需要很多的财力，而人口减少后，对于社会保障资金的要求会增加，这将对国家的财政造成压力。
3. 降低消费水平当人口数量减少后，就有可能在一定程度上导致人均消费水平的降低。
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人口结构变化的经济影响 2011-05-10 07:49:13中评社北京5月10日电／国家统计局近日发布了第六次全国人口普查主要数据,揭示了中国人口结构变化的一些大的趋势:一、过去十年,中国人口年均增长率比上世纪90年代明显放缓;二、劳动年龄人口比重增加,但老龄人口比重上升,少儿人口比重降低,老龄化趋势初现;三、全社会受教育程度明显提升,人口素质提高;四、城镇化进程比预期的快,城镇人口占总人口的比重接近50%;五、沿海发达省份的常住人口占的比重增加,内陆欠发达地区的比重下降。
《财经》发表中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生文章分析，中国经济的潜在增长率会不会因劳动力减少在未来十年大幅放缓？人口结构的变动将如何影响投资工具和金融市场的发展？文章如下。
劳动力减少将影响潜在增长率潜在增长率取决于劳动力供给、资本和全要素生产率。
过去30年,中国经济增长平均在10%左右,这其中有劳动力供给的快速增长,高储蓄率支持的资本存量的扩张,以及生产效率的提高这三个方面的贡献。
人口普查结果显示,2010年满15周岁不到60周岁的劳动年龄人口是9.2亿,比2000年的8.25亿增加了将近1亿人。
国家统计局局长马建堂近日向媒体透露,根据统计局人口专家的预测,中国未来十年每年适龄劳动力资源在9亿左右。
前几年9亿多一点,后几年9亿少一点。
尤其是2013年以后,劳动力资源会逐步下降。
也就是说,劳动力供给对经济增长的贡献将下降,甚至是负面的因素。
劳动力供给减少拖累经济增长,在一些发达国家尤其是老龄化严重的日本已有先例。
但中国有一些特殊因素,增加了判断未来经济增长趋势的不确定性。
比如城镇化对经济增长的推动,从经济供给的角度看,城镇化意味着农村富余劳动力从边际劳动生产率低的农业生产转移到边际生产率较高的现代制造业和服务业。
此次人口普查的结果显示,全国城镇人口达到了6.66亿人,占总人口的比重是49.68%,比2000年上升了13.46个百分点;而2000年比1990年的前一个十年,城镇人口比重上升了9.86个百分点。
50%的城镇化率相对于发达国家和其他新兴市场国家而言,还有相当大的差距,城乡收入差距还在扩大,意味着中国的城市化在未来还有相当大的发展空间。
但未来城镇化率上升的速度可能比过去十年有所放缓,对经济增长的边际贡献可能降低,近几年农民工供给趋紧是一个迹象。
另一个补偿因素是劳动力素质的提高。
这次人口普查的结果显示,文盲率从2000年的6.72%下降到去年的4.08%,每十万人中具有大学文化程度的由2000年的3611人上升为8930人。
劳动力素质的提高意味着同样的劳动力供给,平均生产效率增加。
但是,这也意味着经济结构要调整,要改变过去依赖低端劳动力粗放型的增长模式。
在调整过程中,劳动力市场可能存在技能错配的失衡。
近几年,一方面,有农民工短缺的现象,低端劳动力工资上升较快;另一方面,大学毕业生就业难,工资较低的问题仍然存在。
工作年龄人口中,15岁到24岁之间的人数在过去十年增速明显下降, 而同时,中学和大学入学率有较大提高。
结果是低端劳动力中的年轻劳动力供给显着下降,但是现有经济结构对低端劳动力需求仍然大,所以工资上升压力增加。
与此同时,受过高等教育的劳动力供给增加,但受限于现有的经济结构,对此类劳动力需求增加不够快,工资增长较慢。
总体来讲,工作年龄人口的变动 (未来2年-3年增长率大幅下滑,然后是绝对数下降)将导致中国经济增长在未来5年-10年显着放缓。
城市化所释放的农村富余劳动力和劳动力素质提高将部分抵消工作年龄人口总数下降的影响,但难以完全弥补。
依据我们对中国经济生产函数的估算,考虑到劳动人口、资本、全要素生产率的未来可能走势,估计“十二五”期间中国潜在增长率将在8%-9%之间,和过去十年平均10%的增长相比显着放缓,“十三五”期间增长将进一步下滑。
工资不是长期高通胀推手人口结构的变动会影响经济的潜在供给和潜在消费需求,从而影响长期的平均CPI上涨率。
我们将年龄介于25岁和64岁之间的人口定义为生产者,而将25岁以下和64岁以上的人口定义为消费者,然后计算生产者(储蓄者)与消费者数量之比。
目前中国的生产者与消费者之比在120%左右,显示每100个消费者对应着120个生产者,潜在供给大于潜在消费需求。
这一比例是在1995年-2000年间超过100%的,有一种普遍认同的观点是,中国经济正是在上世纪90年代中期由短缺型转为过剩型的。
经济体制改革所带来的生产效率的提高,显然在这一过程中扮演了关键的角色,人口结构变化也是一个重要的因素。
随着生产者数量大幅超过消费者,供给相对于需求变得相对充足,储蓄上升,支撑高投资,推动产能扩张。
由此带来的结果是,通胀在过去十年和上世纪90年代比较显着下降。
其他国家的经验显示,生产者多于消费者的经济体,平均通胀率较低。
过去十年,中国平均通胀约为2.0%,而印度、巴西、越南的平均通胀分别为5.5%、6.9%和7.7%。
造成这一差异的原因有多种,人口结构的差异是一个重要因素。
2010年印度的生产者与消费者比率约为80%,表明每100个消费者仅对应着80个生产者,而这已经比2000年75%的水平有所上升。
巴西的生产者与消费者比率在2010年刚达到100%,而2000年时仅为80%。
越南的生产者与消费者比率现在是95%左右,十年前只有75%。
中国的情况更接近于发达国家。
过去20年,美国和英国的生产者显着多于消费者,而日本和德国处于这一阶段的时间更长。
上世纪90年代以来,发达国家通胀率显着下降和人口结构的变化并非巧合。
当然,并不是说在生产者显着多于消费者的国家,其通胀会始终处于低水平。
过去十年中国经历了三轮通胀周期,通胀的上下波动受经济周期(包括总需求和货币条件变动)影响大。
从本轮通胀看,主要原因还是全球金融危机后国内外非常宽松的货币环境。
从国内来讲,2009年-2010年货币、信贷大幅扩张带来通胀预期和总需求压力。
全球大宗商品价格上升也造成输入型通胀压力。
工资上升当然增加生产成本,但劳动生产率的提高和劳动强度的增加有部分抵消作用。
退一步说,没有总需求强劲和宽松货币环境的配合,企业把上游成本转嫁给消费者的空间有限。
展望未来,生产者对消费者比率预计在2015年达到顶峰,然后缓慢下降。
在相对长的时期,中国的生产者人数都会显着超过消费者,是供给充分的经济。
但是中国与发达国家比,有一个重要的差别,就是所谓“刘易斯拐点”可能的影响。
过去,农村富余劳动力很多,农村边际劳动生产率相对于城镇很低,造成低端劳动力工资低且增长慢。
随着农村富余劳动力减少,近几年低端劳动力工资上升加快,对企业成本压力增大。
从这个角度看,有一些观点认为“刘易斯拐点”造成的工资上升将推动中国通胀长时期处在较高水平。
有些分析拿中国现在的情况和上世纪60年代的日本、和70年代的韩国比,认为中国未来平均通胀率会在5%左右。
但是,中国和日本与韩国的一个重要差别在于,当年这两个国家总体人口结构是短缺型的 (上世纪60年代日本生产者对消费者比率是83%,70年代韩国的比率只有约60%),所以不能简单比较。
从中长期看,还有一个政策的通胀容忍度的问题。
过去十年,中国平均通胀率约2%,但高点在8%。
通胀是个周期性现象,上下波动大,如果平均通胀率是5%,高点就会大大超过10%。
基于社会、经济现实,很难想象政策会容忍如此高的通胀率。
通胀容忍度和人口结构也有一定关系,一个老龄人口占比重越来越大的社会,对通胀的容忍度会降低。
短期内,考虑到农村富余劳动力规模的不确定性,劳动力供给紧张有可能比一般预期的要严重,也就是潜在增长率可能已经显着下滑,如果政策判断失误,还追求过去的高增长,通胀压力就会增加。
从目前政策调控的力度看,这个风险在降低。
房地产泡沫是主要宏观风险当经济处于过剩状态时,CPI通胀温和,货币政策相对宽松。
因此,即使货币条件处于可以控制消费价格通胀的水平,仍可能对资产价格有过大的刺激作用。
有利的货币条件加上高储蓄率为持续的资产价格通胀创造了环境。
过去十年来,中国房地产价格大幅攀升,不仅反映了持续扩大的劳动年龄人口对住房的刚性需求,也是高储蓄率带来住房投资需求和宽松货币环境共同作用的结果。
社会总储蓄占GDP的比重在上世纪90年代一直在35%左右,过去十年快速上升到近50%,我们认为主要原因就是生产者越来越多地超过消费者。
尽管政府鼓励消费的政策可能使储蓄率未来几年见顶回落,但如果我们以上逻辑是正确的话,中国的储蓄率在相当长的时期内仍将维持较高水平。
发达国家的经历值得关注和借鉴。
在上世纪80年代以前,发达经济体受到的主要冲击是周期性的CPI高通胀,带来政策紧缩,随后是经济衰退。
过去20年,发达国家CPI通胀温和,但资产价格泡沫和与之相关的金融危机变成导致经济波动的主要因素。
按照我们的定义,日本是在1975年-1980年生产者超过消费者,其后15年经历了房地产泡沫的形成和破灭。
美国在1985年-1990年生产者超过消费者,其后15年多一点时期内,经历了科技股和房地产两个泡沫的生成和破灭。
中国是1995年-2000年生产者超过消费者,尽管我们不能简单地比较,中国过去几年房价快速上涨,偏离基本面确实需要警惕。
总之,未来几年的主要宏观风险来自房地产价格泡沫。
政府应当动用一系列政策措施来引导房价回到合理水平,起码要改变房价只升不跌的预期。
这包括通过结构性措施引导储蓄流向生产性投资,发展金融投资工具,以限制房地产投资需求,同时增加住房供给。
货币政策也应发挥作用,不仅要针对CPI, 也要顾及资产价格,尤其是房地产价格的波动。
人口结构变动推动金融脱媒高储蓄导致的投资需求也体现在中国股市和债市市值的大幅扩大。
过去十年,中国A股总市值从相当于GDP的47.6%增加到66.1%,债券余额也有大幅增加。
近几年,银行的委托理财业务也快速增长。
央行最近公布的有关社会融资总量的数据显示,直接融资的比重在增加,而间接融资(银行信贷)的比重在减小。
这种金融“脱媒”现象当然有政策推动的作用,但和人口结构也有一定关系。
过去十年,年龄在35岁-64岁之间的高储蓄人群占总人口的比重从33%上升到42%。
高储蓄人群占的比重上升,意味着整体投资的风险偏好增加,更多地追求银行存款以外的风险较高,回报也较高的投资工具。
往前看,高储蓄人群占总人口的比例将继续增加,有利于推动资本市场的发展。
高储蓄人群本身结构也有些变化,对债券市场的增长尤其有利。
年龄在35岁-54岁间的人群估计在2010年达到顶峰,占总人口比例从2000年的26%上升到2010年的31%,未来十年将逐渐下降。
年龄在55岁-64岁间预期快退休的人群占总人口的比例将逐步上升,从2010年的10%增加到2020年的12%,2025年增至15%。