并非於美国定义见1993年美国证券法经修订s规则英国新加坡
1993 S
AAC Acoustic Technologies Holdings Inc. 1933
Credit Suisse First Boston (Hong Kong) Limited CSFB CSFB CSFB 30 46,800,000
2005 7 28
AAC ACOUSTIC TECHNOLOGIES HOLDINGS INC.
312,000,000 274,560,000
37,440,000
31,200,000
280,800,000
2.73 1%
0.005% 0.002%
0.005%
0.01
2018
CREDIT SUISSE FIRST BOSTON (HONG KONG) LIMITED
2.73 1% 0.005% 0.002% 0.005%
286 43,384,000 1.39
500,000 500,000 2005 8 8 500,000 2005 8 8 12
2005 8 8
500,000 500,000 2005 8 8 500,000 2005 8 8
12
2005 8 8
2005 8 9 9 30
2.73 1% 0.005% 0.002% 0.005%
2.73 703,800,000
2005 8 2 12 286 43,384,000 1.39
286 43,384,000 280 20,384,000 A 15,600,000 1.31 1% 0.005% 0.002% 0.005%
2.82 5,000,000 6 23,000,000
B 15,600,000 1.47 1% 0.005% 0.002% 0.005% 2.82 5,000,000
50% 15,600,000
46,800,000 15%
289 280,800,000 90% 8.08(3) 50%
10% 8.08
30 2005 9 1 46,800,000
31,200,000
A
2,00053 2,000 100.00%
4,00031 4,000 100.00%
6,00024 6,000 100.00%
8,0003 8,000 100.00%
10,0003710,000 100.00%
12,000412,000 100.00%
14,000214,000 100.00%
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280
B
2,000,00031,360,000 68.00% 3,000,00012,038,000 67.93% 4,000,00012,712,000 67.80% 10,000,00016,770,000 67.70%
6
A245501618,000 A24888522,000 A353839A42,000 A482860A50,000 A52690002,000 A54852694,000 A82044732,000 A84437292,000 A880395410,000 A96020574,000 B06096634,000 B96333542,000 C40842072,000 C478338566,000 C618360116,000 D0*******,000 D158354A18,000 D1*******,000 D309954812,000 D3*******,000
D3*******,000
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D395986512,000
D419835310,000
D5*******,000
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G0*******,000
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G655614A10,000
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H46065172,000
K05779364,000
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K93145394,000
P3*******,000
P4*******,000
P9*******,000
R02111242,000
R14207384,000
XD29235432,000
Z07213614,000
165779506,000 165779506,000 2341206,000 2341206,000 2341202,000 2341202,000 2341202,000 2341204,000 2341204,000 2341204,000 A327483A80,000 A65187216,000
A784896210,000
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R276062114,000
20507097212,000 2090513174,000 22114431410,000 2221791946,000 2251723452,000 2291496122,000 23231935018,000 2873625292,000 310101381690,000 310103751690,000 3101039021,360,000
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H42188942,000
P2*******,000
2.82 2005 8 8
500,000 183 17 1712-1716 2005 8 8 9 12 500,000 2005 8 8 12
2005 8 9 8
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2005 8 8
2005 8 8 5
2005 8 9 9 30
AAC Acoustic Technologies Holdings Inc.
2005 8 8
* AAC Acoustic Technologies Holdings Inc. 32 XI
英国与美国的文化差异
英国与美国的文化差异 英美文化的差异表现在很多方面： 一、英美语言差异 尽管英美两个国家都是讲英语的，但是美国英语和英国英语是不相同的。英国人与美国人虽然说的都叫英语，但这两种英语的差异还是很大的，学英语的人都知道，英语中有英式发音和美式发音两种。英国人的英语，相对而言，发音比较清楚，连读的部分较少，一般听起来相对比较字正腔圆;而美国人说英语，则秉持这能省则省，能连就连的原则，因此，对于把英语作为第二语言的人来说，听英国人的发音相比较下会舒服得多，而如果要习惯美音，恐怕只有在美国生活过的人才真正做到了。另外，两国在字 词上的用法也有很多的不同 二、英美生活习俗差异 英国人和美国人在自己日常生活习俗上也有区别。 从服饰上看，英国2人非常讲究衣着，讲究绅士风度，西装革履，皮鞋锃亮。美国人则比较随便，想穿什么就是什么，以自己舒适为主，不会去介意别人的评价，别人也不会去评价。有的英国女士接待黄皮肤朋友时，专门涂抹上黄色面霜，以表示对朋友的亲近和尊重。美国人可方便多了，近几年，美国流行大花裤衩，校内校外，老老少少，都少不了它的影子。但这也并不是说，他们到处随意，在一些场合，他们也是西装革履，文质彬彬，很有些“绅士”的派头。但如果一看到没有旁人，这些“绅士”就原形毕露，鞋也脱了，领带也松了，扣子也解了，脚也搭起来了。 从饮食上看两国的美食都像英语一样，是一个大杂烩，广泛吸收了世界各地不同文化的影响。众所周知，英国是一个聚集了诸多绅士淑女的地方，而英国的饮食，也处处散发着英国上流社会应有的高贵气质，从选材到烹饪，再到餐桌上的一言一行，英国人无不将细致发挥到了极致。特别在餐桌礼仪上，不能在餐桌上说话，不能有餐具敲击的声音，刀叉的握法……几乎所有我们所了解的法式西餐的规则都被英国人所遵守而同样是吃饭，到了美国人身上，则就显得随意了许多。美国式饮食不讲究精细，追求快捷方便，也不奢华，比较大众化。一日三餐都比较随便。老美的最爱便是所谓的垃圾食品。对于生活节奏极快的老美来说，五分钟就能搞定的汉堡薯条显然要比规矩多多的西式大餐要吸引人的多。至于这种饮食习惯导致的结果，便是老美的街头行走的人中，大腹便便者显然要比标准身材的人多得多。这样的饮食习惯某种程度上也折射了美国人的生活，雷厉风行，不向英国人那般拖沓，那样注重细节。 另外美国人除了过和英国人一样的节日外，还有自己的感恩节等。
新股申购规则和技巧
新股申购规则和技巧 一、新股申购的游戏规则。 ☆计算前20日所持有的日均市值（T-2日）：按照前20个交易日，账户收盘日均持有市值平均值计算，包含T-2日计算。 ☆可做任何正常买卖操作（T-1日）：投资者正常进行其他交易。 ☆投资者申购（T日）：投资者在申购时间内缴足申购款，进行申购委托。 ☆资金冻结，验资及配号（T+1日）：由中国结算公司将申购资金冻结。交易所将根据最终的有效申购总量，按每1000(深圳500股)股市值配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号。 ☆摇号抽签，中签处理（T+2日）：公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。 ☆资金解冻（T+3日）：对未中签部分的申购款予以解冻。 ●申购新股必须在发行日之前办好上海证交所或深圳证交所证券账户。 ●投资者可以使用其所持的账户在申购日（以下简称T日）申购发行的新股，申购时间为T日上午9：30-11：30，下午1：00-3：00。 二、新股申购技巧和方法 正是由于如此多热衷“打新股”的机构动用巨额资金认购新股，使许多中小股民更加难以中签。虽然，并没有绝对“打新股”技巧，但是中小股民可以采取以下几种方式“打新股”提高中签率。 第一，联合申购，即几个股民可以把资金集合起来，形成一个小型的申购私募基金。
第二，申购冷门股，如果同时遇到2只或2只以上的新股认购，股民应该尽量避免热门股，选择冷门股。 第三，间接参与“打新股”，股民可以购买专门“打新股”的基金和其他理财产品。 第四，选择申购时间靠后的新股。如果几只新股接连发行，选择申购时间靠后的新股，那么选择时间靠后的新股机会大。 第五，有的放矢选新股，在选择新股时不要盲目。 三、如何利用融资融券购买非标的股票，提高新股申购额度 关键词：利用50ETF进行套现！ 操作方法：将客户所持有市值转入信用账户，通过“融资融券套现”的方法，沪市可以最多获得转入市值33%的现金，深市可以最多获得市值*折算率*2 的现金。 例子：沪市套钱打新：小李股票账户有市值100万股票，信用账户总额度200万，要套现打新，步骤如下： 第一步：【融券卖出】融券卖出价值33万元的50ETF，融券负债33万； 第二步：【融资买入】融资买入相同数量的50ETF，融资负债33万； 第三步：【现券还券】50ETF以现券还券的方式偿还融券负债，账户显示总负债33万元，融 券卖出资金33万解冻。 第四步：融券解冻的33万资金客户可以于第二天将资金转出到普通账户打沪市新股。 经测算，您可以通过此项操作获得原账户资产1/3的可取资金。同理由于深圳信用账户可以打新，套出资金不用转出，可以通过以上套路得到100万元的资金打新，（深市可以最
新股申购政策及交易规则解读
新股申购政策及交易规则解读 一、网上市值配售 1、申购门槛 持有沪深单一市场市值1万元 上交所每1万元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为1000股； 深交所每5000元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为500股。 市值为A股非限售普通股，并不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券，非限售A 股股份发生司法冻结、质押，以及上市公司董事、监事、高级管理人员持股限制的股份市值合并计算。 沪深两市的市值不能合并计算，市值可以重复使用 同一天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值参与多只新股的申购例如：当天发行5只股票，平均价10元左右，只需买入约20万元市值股票对应申购即将上市的5只股票，每只2万股，合计10万股，需申购资金100万元。 融资买入的股票市值可计入打新市值（可利用融资买入增加市值配售额度，利用股票质押获得打新资金） 方案一：利用融资买入增加市值配售额度 以上交所为例，假设T 日为新股申购日，账户当前市值为0，以100 万资金参与深圳新股申购，该股票申购价格为5 元： 1）根据申购资金及申购价格计算，最大需求配售额度为20 万股；若仅通过普通账户买入转化市值，可得配售额度仅10 万股，需通过信用账户融资买入放大市值，经计算需融资买入的市值为（20 万股-10万股）*10=100 万元 2）T-2 日：信用账户转入资金100 万元，先融资买入证券A，再普通买入证券A, 假设融资比例约1:1，买入后持仓累计约200 万元，获得配售额度约20万股。 3）T-1 日：卖出信用账户所有持仓，并偿还融资负债 4）T 日：信用账户资金通过三方存管银行转至普通账户，参与新股申购。
美国NASDA信息披露制度
美国NASDA市场信息披露制度 深证证券交易所综合研究所 [摘要] NASDAQ全称为美国证券交易商协会自动报价系统（The NationalAssociatio Of Securities Dealers Antomted Quotations），是全球第一个电子化的证券市场。美国证券市场实行集中统一型的监管体制，对NAS－DAQ市场信息披露的管理主要由美国证监会（SEC）负责。SEC作为美国政府执行联邦证券法律的主管机关，其主要权力包括：法规执行及管理权、违法行为调查权、准司法权、强制执行权、提出诉讼权、发布禁止令权。暂停或撤销登记权及民事处罚核定权等。SEC根据美国有关法律所授予的上述权力，对NASDAQ市场的信息披露进行监管。 （一）NASDAQ市场信息披露的管理体制架构 NASDAQ全称为美国证券交易商协会自动报价系统（The NationalAssociatio Of Securities Dealers Antomted Quotations），是全球第一个电子化的证券市场。美国证券市场实行集中统一型的监管体制，对NAS－DAQ市场信息披露的管理主要由美国证监会（SEC）负责。SEC 作为美国政府执行联邦证券法律的主管机关，其主要权力包括：法规执行及管理权、违法行为调查权、准司法权、强制执行权、提出诉讼权、发布禁止令权。暂停或撤销登记权及民事处罚核定权等。SEC根据美国有关法律所授予的上述权力，对NASDAQ市场的信息披露进行监管。 除SEC外，美国证券交易商协会（The National Association of Secdri－ties Deaers，NASD）及其全资子公司NASDAQ股票市场有限公司（NAS．DAQ Stock Market，Inc．）是NASDAQ 市场的主要自律监管机构。其中，NASDAQ是后者整个市场体系中的一部分。在这两个自律监管机构中，负责市场信息披露管理的主要有两个部门，即NASD管理公司（NASD Regulation，NASDR）的市场管理部和NASDAQ股票市场有限公司的市场监察部。市场管理部有权就会员的违规行为进行调查取证，并将有关信息和分析结果提交SEC或司法部，同时，该部还负责向NASD会员、投资者以及其他市场人士提供各种有关交易事项和规则的解释和咨询。此外，市场管理部还拥有多个先进的市场监管技术系统，如股票监察自动跟踪系统（SWAT），能够根据每只股票的历史价格、交易量信息、产业发展趋势资料和有关公司公布的新闻构造监控分析模型。市场监察部是1996年应NASD鲁德曼委员会的建议而成立的。该委员会提出，NASDAQ市场本身应该在某些方面拥有市场监管的权威，如宣布交易暂停和监督实时交易报告等。市场监察部的职能主要是实施实时的在线监管，审查来自
英美文化差异
英美文化差异 英国人和美国人虽然说着相同的语言，却有着许多完全不同的处事态度与生活习惯。在很多生活细节上，你一眼就能区分出高冷的英国人和不拘小节的美国人。 一、语言 语言与文化的关系相当密切。著名美国翻译理论家奈达在描述语言与文 化的关系时说：“语言永远是文化的一个组成部分，任何文章所表达的意思都 直接或间接地与所属文化相关联。归根结底，离开了相关文化，词汇就失去 了意义。文化的不同自然而然意味着语言的不同……”由此可见，文化差异包 括语言差异。 英国英语和美国英语并不是两种独立的语言。众所周知，美国是由英国 在北美的殖民地摆脱英国殖民统治而独立的国家，英语也是被移民美国的英 国人带去的。在过去的几百年时间里，英国英语和美国英语都发生了很大变化，他们的发展各不相同，但是两者之间的差异并不大。这些差异体现在发音、拼写、词汇等方面。 正如每个地方有自己的方言一样，英美两国由于地理位置相距甚远，发 音规律各不相同。这也正是为什么人们把英语发音归为英音和美音两类。在 拼写上，美国英语较之英国英语更简洁，更接近发音，如color(美)/colour(英)，realize(美)/realise(英)，theater(美)/theatre(英)，prolog(美)/prologue(英)。英美语 言在词汇方面的差异体现在英国人和美国人在表达同样的意思时选词倾向不同，如flat(英) /apartment(美)，lift(英)/elevator(美)，rubber(英)/eraser(美)，postbox(英)/mailbox(美)，film(英)/movie(美)。 二、人口 英美两国同为移民国家，但人口组成各不相同。 英国是由历史上不同时期从欧洲入侵英国的不同人种组成，包括伊比利 亚人(Iberians)、凯尔特人(Celts)、古罗马人(Romans)、盎格鲁——撒克逊人(Anglo—Saxons)、北欧人(Danes)、诺曼人(Normans)。其中入侵英国的日尔曼
2016年新股申购新规定
2016年新股申购新规定 新股申购规则一览表： ★新股申购规则： 一、T-2日（含）前20个交易日日均必须至少持有1万元非限售A股市值才可申购新股，上海、深圳分开单独计算； 二、姓名、身份证号相同的所有账户（含融资融券账户）合并计算T-2日市值； 三、上海每持有1万元市值可申购1000股，深圳每持有5000元市值可申购500股；自己的账户能申购多少股，在下单时交易软件会有提示； 四、有市值的账户才能申购，上海在普通或信用账户申购，深圳在普通或信
用账户申购，只有第一次下单有效（按发行价买入）且不能撤销； 五、申购时间：上海9:30—11:30/13:00—15:00， 深圳9:30—11:30/13:00—15:00 六、值得注意的是，客户申购时，不需要事先冻结资金，待中签后才需要兑付。 七、还有很重要一点，当客户累计有3次中签后没有兑付相对应金额申购费的，就会被暂停半年申购新股功能。 根据最新消息，两周内会有10家公司申购，根据规则，T-2的前20天平均市值，大家若想多些号码中签，需要最近提高自己仓位，获得更多号码抽签。 据了解，取消新股申购预先缴款制度，除了要修订相关规则，还涉及证券交易系统技术改造工作，目前这两项工作已同步启动，但相关规则修订和技术系统改造工作均需一定的准备时间。 此外，现阶段，新股发行仍然应该坚持低价持续发行的原则。发行定价市盈率超过同行业市盈率的，应按照证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》要求，连续三周发布投资风险特别公告。 新规“预缴款”变“后缴款” 11月6日，证监会宣布将重启新股发行。此次IPO重启推出了不少“新玩法”，上述28家暂缓新股仍将按现行规则发行，此后所有的新股或都将实施IPO新政。投资者还需了解打新新规，提前做好准备。 此次改革的最大亮点在于“预缴款”变“后缴款”，即取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。据介绍，取消新股申购预缴款制度的考虑主要是坚持网上市值申购同时，取消预缴款，可大幅减少投资者在打新时需要动用的资金数量。这意味着，以后股民打新股不用专门卖“老股”筹备“打
美国证券法对资产证券化的规范与借鉴(洪艳蓉 北京大学法学院)
美国证券法对资产证券化的规范与借鉴 洪艳蓉北京大学法学院 上传时间:2007-1-9 借助证券立法中的豁免规定、适时的立法修改和SEC高度自由的执法权限，美国在证券化进程中，培育了一个成熟稳健的机构型ABS市场，并通过简化手续，提高了证券化的运作效率。 资产证券化兴起于20世纪70年代，它一般是指发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产出售给特殊目的载体(SPV)，由其通过一定的结构安排分离与重组资产的收益和风险并增强资产的信用，转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。在这一过程中，SPV以证券销售收入偿付发起人资产出售价款，以资产产生的现金流偿付投资者所持证券的权益。 考察资产证券化短短30多年的发展史，美国不仅是这一金融创新的发源地，更始终占据着市场的龙头地位。截止2000年，美国资产担保证券(ABS)的发行总额已达到2600多亿美元，约占全球份额的75％，；而由于ABS自身良好的证券信用，在美国国内ABS颇得投资者青睐，被誉为仅次于政府“金边债券”的“银边证券”，资产证券化市场也因此成为仅次于联邦政府债券的第二大市场广对于资产证券化在美国的兴旺发达，除了诸多有利因素的配合外，证券法律制度所提供的广阔发展空间贡献不小。因此，本文试图分析美国证券法对资产证券化的规范，展示其在保护投资者利益、实行有效监管的前提下如何为资产证券化这一金融创新提供有利的发展环境，以为我国正在进行的资产证券化操作探索提供有益的借鉴。 美国证券法对资产证券化的规范 1929年经济危机过后，美国政府一改对证券市场自由放任的态度而实行国家积极干预的政策，贯彻保护投资者的核心准则，建立起内容丰富、规范完整的证券法体系，并借助证券市场最高监管机构证券交易委员会(SEC)充分的执法权力和具有造法功能的法院务实的司法操作，确保证券法体系的市场经济导向，以适应经济发展的需要。 美国没有专门规范资产证券化的立法，而是通过现存的证券法律制度对它进行证券法层面的调整，其主要问题集中于：ABS是否属于证券法中所定义的“证券”；发行ABS的SPV 其性质如何，应具备怎样的条件和如何进行监管；对ABS的发行与交易，应如何进行规范。限于篇幅，本文主要选取《1933年证券法》、《1934年证券交易法》和《1940年投资公司法》为讨论对象。笔者认为，至少在以下几个方面，美国证券法实现了对资产证券化的有效调整： 一、确认ABS的“证券”属性，将资产证券化活动纳入证券法监管范畴 资产证券化主要有转递结构(Pass-through structure)和转付结构(Pay-through structure)两种基本结构。通常转递证券主要以受益权证(certificates of beneficial interest)的形式出现，一般认为这种受益权证代表持券人对证券化资产不可分割的所有者权益而归属于股权类证券；而转付证券主要以债券的形式出现，一般认为这种债券代表持券人对证券化资产的一项债权而归属于债权类证券。此外，资产证券化运用的证券工具还包括优先股(属于股权类证券)和商业票据。
并非於美国定义见1993年美国证券法经修订s规则英国新加坡
1993 S AAC Acoustic Technologies Holdings Inc. 1933 Credit Suisse First Boston (Hong Kong) Limited CSFB CSFB CSFB 30 46,800,000 2005 7 28
AAC ACOUSTIC TECHNOLOGIES HOLDINGS INC. 312,000,000 274,560,000 37,440,000 31,200,000 280,800,000 2.73 1% 0.005% 0.002% 0.005% 0.01 2018 CREDIT SUISSE FIRST BOSTON (HONG KONG) LIMITED 2.73 1% 0.005% 0.002% 0.005% 286 43,384,000 1.39 500,000 500,000 2005 8 8 500,000 2005 8 8 12
2005 8 8 500,000 500,000 2005 8 8 500,000 2005 8 8 12 2005 8 8 2005 8 9 9 30 2.73 1% 0.005% 0.002% 0.005% 2.73 703,800,000 2005 8 2 12 286 43,384,000 1.39 286 43,384,000 280 20,384,000 A 15,600,000 1.31 1% 0.005% 0.002% 0.005% 2.82 5,000,000 6 23,000,000 B 15,600,000 1.47 1% 0.005% 0.002% 0.005% 2.82 5,000,000
谈谈英国文化与美国文化的异同
谈谈英国文化与美国文化的异同。 一、英美语言差异：尽管英美两个国家都是讲英语的，但是美国英语和英国英语是不相同的。英国人与美国人虽然说的都叫英语，但这两种英语的差异还是很大的，学英语的人都知道，英语中有英式发音和美式发音两种。英国人的英语，相对而言，发音比较清楚，连读的部分较少，一般听起来相对比较字正腔圆；而美国人说英语，则秉持这能省则省，能连就连的原则，因此，对于把英语作为第二语言的人来说，听英国人的发音相比较下会舒服得多，而如果要习惯美音，恐怕只有在美国生活过的人才真正做到了。另外，两国在字词上的用法也有很多的不同。 二、英美生活习俗差异：英国人和美国人在自己日常生活习俗上也有区别。从服饰上看，英国2人非常讲究衣着，讲究绅士风度，西装革履，皮鞋锃亮。美国人则比较随便，想穿什么就是什么，以自己舒适为主，不会去介意别人的评价，别人也不会去评价。有的英国女士接待黄皮肤朋友时，专门涂抹上黄色面霜，以表示对朋友的亲近和尊重。美国人可方便多了，近几年，美国流行大花裤衩，校内校外，老老少少，都少不了它的影子。但这也并不是说，他们到处随意，在一些场合，他们也是西装革履，文质彬彬，很有些“绅士”的派头。但如果一看到没有旁人，这些“绅士”就原形毕露，鞋也脱了，领带也松了，扣子也解了，脚也搭起来了。从饮食上看两国的美食都像英语一样，是一个大杂烩，广泛吸收了世界各地不同文化的影响。众所周知，英国是一个聚集了诸多绅士淑女的地方，而英国的饮食，也处处散发着英国上流社会应有的高贵气质，从选材到烹饪，再到餐桌上的一言一行，英国人无不将细致发挥到了极致。特别在餐桌礼仪上，不能在餐桌上说话，不能有餐具敲击的声音，刀叉的握法……几乎所有我们所了解的法式西餐的规则都被英国人所遵守而同样是吃饭，到了美国人身上，则就显得随意了许多。美国式饮食不讲究精细，追求快捷方便，也不奢华，比较大众化。一日三餐都比较随便。老美的最爱便是所谓的垃圾食品。对于生活节奏极快的老美来说，五分钟就能搞定的汉堡薯条显然要比规矩多多的西式大餐要吸引人的多。至于这种饮食习惯导致的结果，便是老美的街头行走的人中，大腹便便者显然要比标准身材的人多得多。这样的饮食习惯某种程度上也折射了美国人的生活，雷厉风行，不向英国人那般拖沓，那样注重细节。另外美国人除了过和英国人一样的节日外，还有自己的感恩节等。 三、美国人孜孜不倦的追求平等和自由，体现在教育上就是美国的教育体制具有多元性、开放性（向不同层次学习能力和经济条件的人开放）、国际性、灵活性（各种不同性质的学校满足不同目标的人的需要，国家没有统一的教育制度）的特点，使美国教育既能满足不同人群、不同层次的人们的需要，确保教育公平和机会均等，又能满足并充分发挥不同受教育对象的个性特点，使教育充满活力和生机。而英国人的保守与严谨，体现在教育上就是严谨的学风，完善的教育体系。它拥有一套严格的质量监控体制，各大院校的教学质量评估与科研水平评估结果向全世界公布，英国的高等教育会定期受到检查。英国大学的科研水平长期保持了一个很高水平，也是与这个质量监控体制分不开的，许多开创性的研究发明起始于英国，比如第一只克隆羊，就培养于爱丁堡大学。英国教育的质量也体现在对学生的严格考核上，有的专业可以用“残酷”来形容，被淘汰而拿不到学位的也大有人在，英国老师通常不会因为学生只差一点而放学生一马，他们的职业道德和敬业风度有力地保证了教育质量。 两个国家，两种文化，两种截然不同的教育风格，竟都共同代表着世界教育
关于新股申购新规常见问题解答
新股发行申购实施细则问答（持续更新） 1.本次修改的主要内容是什么？ 答：本次修改的主要内容包括： 一是取消了投资者在申购委托时应全额缴纳申购资金的规定，明确了投资者应根据最终确定的发行价格与中签数量缴纳申购款的要求及相关业务流程。 二是明确投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股申购。 三是要求投资者自主表达申购意向，证券公司不得接受投资者全权委托代其进行新股申购。 四是对于公开发行2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应通过发行人与主承销商直接定价方式确定发行价格，拟公开发行的股票全部向网上投资者直接定价发行。 2.本次修改后，投资者申购新股的持有市值要求、市值计算规则、证券账户使用及申购时间等相关规定是否发生了变化？ 答：未发生变化。市值计算规则： （1）T-2日（含）前20个交易日日均持有1万元非限售A股市值才可申购新股，上海、深圳市场分开单独计算； （2）上海每持有1万元市值可申购1000股，深圳每持有5000元市值可申购500股； （3）客户同一个证券账户多处托管的，其市值合并计算。客户持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。融资融券客户信用证券账户的市值合并计算。 （4）投资者持有的债券、基金、ETF、LOF等产品不计算市值，不合格、休眠、注销证券账户不计算市值，正常、冻结、挂失、融资融券客户信用担保证券账户均计算市值。 证券账户使用的相关规定：投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。融资融券客户信用担保账户可以直接申购新股。对于上海市场，我公司客户可通过普通和信用账户进行新股申购(两账户有无市值均可，但同一新股只能通过其中一个账户进行申购)；对于深圳市场，客户只能通过普通和信用账户中有市值的账户进行新股申购。 同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以该投资者的第一笔有效申购为准，其余申购均为无效申购。
美国 证券法 基本常用词汇
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Appreciation升值 Assumes假设承担 anti-fraud反诈骗 Adopted采用 Assent同意 Apparent authority表见代理Apparent明显的 Accordance根据 Alternative二选一 Audited发放 Assertive张扬 Absent不存在 Accompany伴随 Affirmance断言确认 Autonomy自主权 Adverse对立 Association关联 Advantages优势 Altered改变 Articles章程 Amend修改 Appoint任命 Affairs事务 Ante事先 Attractive吸引人的 Adjust调整 Aggressive积极的 B: Bonus奖金 Bound绑定 Behalf代表 Board股东 Brokers经纪人 Broadly宽泛 Bidding投标 blank check companies空白支票公司Bankruptcy破产 Balance平衡 Liability责任 Ballot投票 Bind捆绑约束 Breaching违反
美国私募债的制度和经验
美国私募债的制度和经验 境外对私募发债的制度和经验 境外的私募债券市场已经十分成熟，与此同时，有关私募债券的相关法律制度也较完善。其中有许多值得我们借鉴的制度和经验。 （一）境外有关私募发债的相关立法情况 1、美国有关私募发债相关立法的情况 美国是私募法律制度的发源地，其拥有着世界上最发达、最完善的私募法律制度。美国证券私募发行制度的建设始于 1933年，历经 70 余年的发展演进，已经形成了一个由国会立法、美国证券交易委员会（SEC）行政立法、各州立法以及法院判例等有机组成的规范体系。私募发行的主要规定集中在《1933年证券法》的第 4（2）节及 1982年的《D条例》和 1990年的《144A 规则》中。在 1933年的证券法中设定了相应的免除条款。1935年美国证券交易委员会（SEC）又公布了四项标准来界定私募的范围：对参与私募的投资者的人数、募集证券的数量、募集的资金额、募集方式等方面进行了界定。1953年 Ralston Purina 一案作为私募相关案例中的唯一判例，否定了投资者人数等作为是否私募的判断依据。 由于证券的相关规定与判例的矛盾，使得进一步规范私募的法规《D条例》于 1982年开始实施。其中的 506 规则专门针对
私募进行了规定，明确规定了三种豁免或者称为安全港（safe harbor）的情况。《D条例》对私募发售过程中的各种行为及资格进行了限定，将合格投资者明确地分为八大类：（1）机构投资人，主要包括银行、注册证券经纪商、保险公司、自营商、经《1940年投资公司法》注册的投资公司及企业发展公司、小企业投资公司、资产超过 500 万美元的退休基金等；（2）经《1940年投资顾问法》注册的私人企业发展公司；（3）根据所得税法享受免税待遇的机构：主要包括股份有限公司、信托及合伙机构，其总资产价值必须超过 500 万美元，且成立的目的不得为取得私募证券；（4）发行的内部人员，包括董事或经理人及无限责任合伙人；（5）拥有净资产超过 100 万美元的自然人；（6）个人近2年年所得平均超过 20 万美元或与配偶合并所得近 2年平均超过 30 万美元，且当年度所得可合理预期达到相同金额者；（7）总资产超过 500 万美元的信托财产。该信托成立的目的不得为招募证券，且该信托的投资决策者的资格必须符合 506 规则（b）（2）（ii）条款的要求。信托除可符合第七类合格投资人外，其受托人必须为银行或其他机构投资人；（8）任何全部由合格投资人作为权益所有人所组成的实体。 为了提高私募证券的流动性，美国证券交易委员会（SEC）又于 1972年和 1990年分别颁布了 Rule144 和 Rule144A，明确规定了私募证券的转售问题，使得私募证券在特定投资者之间进行转让成为可能。
2016新股申购新规则
东吴证券2016年新股申购新规则证监会于2015年11月6号，发布消息重启IPO。进一步改革完善新股发行制度的政策措施:取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。东吴证券关于新股申购规则如下： 1.市值申购 根据客户持仓市值计算申购数量，无需预先缴款，取消预先缴款制度 2.申购市值标准 T-2前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值达到1万元（A股） 注意：投资者持有的B股、债券、基金、ETF、LOF等产品不计算市值，不合格、休眠、注销证券账户不计算市值，正常、冻结、挂失、融资融券客户信用担保证券账户均计算市值。 3.申购额度计算方法及申购单位 上交所：10000元/申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度，申购单位为1000股或其整数倍 深交所：5000元/申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度，申购单位为500股或其整数倍 4.申购时间 上交所：T日（9:30-11:30、13:00-15:00） 深交所：T日（9:15-11:30、13:00-15:00） 5.中签率、中签号查询时间 中签率查询时间：T+1 中签号查询时间：T+2 6.缴款时间及方式
缴款时间：T+2 缴款方式：暂定由系统后台自动扣款，客户只需预留足额资金，无需做其他操作，如同一天有多只新股中签，系统按照代码由小到大的顺序进行缴款7.未按时缴款的处理办法 T+2日收盘前，投资者认购资金不足的，将被视为放弃认购。放弃认购的新股将不被登记至投资者证券账户。若投资者连续12个月内累计出现三次放弃认购情形的，将被列入限制申购名单，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股申购。 注意：放弃认购情形以投资者为单位进行判断，即投资者持有多个证券账户的，其使用名下任何一个证券账户参与新股申购并发生放弃认购情形的，均纳入该投资者放弃认购次数，确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同；“连续12个月”是指任意连续的12个月，滚动计算；放弃认购次数按照投资者实际放弃认购的新股只数计算。
新股申购规则和技巧样本
新股申购规则和技巧 一、新股申购游戏规则。 ☆计算前20日所持有日均市值（T-2日）：按照前20个交易日，账户收盘日均持有市值平均值计算，包括T-2日计算。 ☆可做任何正常买卖操作（T-1日）：投资者正常进行其她交易。 ☆投资者申购（T日）：投资者在申购时间内缴足申购款，进行申购委托。 ☆资金冻结，验资及配号（T+1日）：由中华人民共和国结算公司将申购资金冻结。交易所将依照最后有效申购总量，按每1000(深圳500股)股市值配一种号规则，由交易主机自动对有效申购进行统一持续配号。 ☆摇号抽签，中签解决（T+2日）：发布中签率，并依照总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日发布中签成果。 ☆资金解冻（T+3日）：对未中签某些申购款予以解冻。 ●申购新股必要在发行日之前办好上海证交所或深圳证交所证券账户。 ●投资者可以使用其所持账户在申购日（如下简称T日）申购发行新股，申购时间为T日上午9：30-11：30，下午1：00-3：00。 二、新股申购技巧和办法 正是由于如此多热衷“打新股”机构动用巨额资金认购新股，使许多中小股民更加难以中签。虽然，并没有绝对“打新股”技巧，但是中小股民可以采用如下几种方式“打新股”提高中签率。 第一，联合申购，即几种股民可以把资金集合起来，形成一种小型申购私募基金。
第二，申购冷门股，如果同步遇到2只或2只以上新股认购，股民应当尽量避免热门股，选取冷门股。 第三，间接参加“打新股”，股民可以购买专门“打新股”基金和其她理财产品。 第四，选取申购时间靠后新股。如果几只新股接连发行，选取申购时间靠后新股，那么选取时间靠后新股机会大。 第五，有放矢选新股，在选取新股时不要盲目。 三、如何运用融资融券购买非标股票，提高新股申购额度 核心词：运用50ETF进行套现！ 操作办法：将客户所持有市值转入信用账户，通过“融资融券套现”办法，沪市可以最多获得转入市值33%钞票，深市可以最多获得市值*折算率*2 钞票。 例子：沪市套钱打新：小李股票账户有市值100万股票，信用账户总额度200万，要套现打新，环节如下： 第一步：【融券卖出】融券卖出价值33万元50ETF，融券负债33万； 第二步：【融资买入】融资买入相似数量50ETF，融资负债33万； 第三步：【现券还券】50ETF以现券还券方式偿还融券负债，账户显示总负债33万元，融券卖出资金33万解冻。 第四步：融券解冻33万资金客户可以于第二天将资金转出到普通账户打沪市新股。 经测算，您可以通过此项操作获得原账户资产1/3可取资金。同理由于深圳信用账户可以
中国证券市场与美国证券市场交易制度的区别
中国证券市场与美国证券市场交易制 度的区别 、美国1、法系在证券立法方面,一些国家将有关证券发行及交易等同的 法令汇集而制成专门的证券法或证券交易法,而另一些国家只是在本国的公司 法中附带说明,人们一般将世界各国证券法规体系分成三种：美国式,英国式, 欧陆式三大法系。美国属于美式法系的主要代表。它历史最为悠久,完善。由 三个层次的众多法律组成。美国式法系的显著特点是对证券管理制定有专门的 法律,在立法中更注重公开原则。美国各州会也有相当的自治权,这些组织的一些规章和条例也可视同立法实施。美国的证券立法,由于其自身历史原因,对公开原则及立法层次更为重视,而民间自律也往往成为准立法。2、立法原则与监管体制特征如前所述,在美国证券立法中,自律管制在监管体制中一直占重要地位。政府监管与行业自律相结合形成美国证券监管体制的基本特征,同时,美国又在立法过程中始终贯彻着一个基本原则：对竞争的绝对推崇。基于此,美国 的证券立法始终力图通过"信息公开"的间接管制来达到保护投资者和公正交易 的目的。但政府监管机构也曾经有过一段时期过分强调了对投资者的保护。而 使他们的权利及组织不断膨胀,以至逐渐威胁到了证券经营的稳定,进而严重影响了证券市场生存与发展。在这种情况下,监管机构又将重心转移到效率上,使证券业在政府监管的引导下,依靠行业自律,回到"竞争原则"上来。这一原则, 集中体现在70年代后的一系列证券制度改革,其中将在下文中提到的1975年 佣金自由化改革是美国历史上最为彻底的改革。因此,市场竞争原则和行业自 律与政府管制相结合的监管特征贯穿半个多世纪来美国证券立法的整个历史。3、券商管理众所周知,美国的券商不仅在本国有着强大的竞争力,而且在国际 上也具有强烈的创新冲动,从而保持了全面的攻势,他们的这种活力不是与生俱 来的,是有着内在的制度上的原因。60年代后期,由于各种保险基金,养老基金 众多的风险投资基金的出现,机构投资者在证券市场上日益活跃,逐渐成为市场中的一支重要力量。由于他们资金雄厚,交易量大,逐渐成为众多券商争夺的对象。伴随着业务量的飞速增长,投资者对券商的要求也逐步提高。大券商在这 一竞争中备受青睐,而中小券商也逐步走向联合,一只只航空母舰纷纷驶向大洋。另一方面,由于固定佣金制使得机构投资者背上了沉重的包袱。随着大笔交易 比率的上升,固定佣金日益成为阻碍市场的绊脚石。为此,1975年佣金自由化 改革最终出台。这一改革最终形成了现在美国券商格局。(1)券商纷纷推出金
美国证券法域外管辖的最新发展及其启示
美国证券法域外管辖的最新发展及其启示 彭岳 （南京大学法学院，江苏南京 210093） 摘要：2010年，美国联邦最高法院在Morrison案中颠覆了由第二巡回法院创立的域外适用证券法的传统，转而采用“交易标准”。此后不久，国会在《华尔街改革和消费者保护法》中又重新引入了“效果标准”和“行为标准”，期望以此强化对境内投资者和资本市场的保护。为建立国际金融中心，中国应汲取美国的经验和教训，有限度地推行本国证券法的域外管辖，特别是应模糊证券法的域外管辖问题，将自主权赋予法院。同时，法院应充分考虑和尊重证监会的相关决定。 关键词：域外管辖；交易标准；效果标准；行为标准；美国证券法；美国证券监管Abstract:Supreme Court of the United States has reversed the tradition of extraterritorial application of securities law founded by the Second Circuit and adopted the “transaction test”. Shortly after that, the Congress reintroduced the “effect test”and “conduct test”in W all Street Reform and Consumer Protection Act for strengthening the protection of domestic investors and capital market. In order to establishing international financial center, China should draw the experience and lessons from the U.S. and pursue the extraterritorial jurisdiction of securities law with some limits. China should especially blur the problem of securities law’s extraterritorial jurisdiction and grant the discretion to the Court. The Court should consider and respect the decision of CSRC in the meantime. Keywords: extraterritorial jurisdiction，transaction test，effect test，conduct test， 作者简介：彭岳，法学博士、博士后，南京大学法学院副教授，研究方向：国际金融法。中图分类号：DF438.7 文献标识码：A 公法的域外管辖问题向来是理论争议的焦点之一。二十世纪中期以来，随着经济交往的日益国际化，以及各国对市场管制的深度介入，相关经济管制法律之间的冲突在所难免，并尤为突出地体现在反垄断法和证券法领域。主张本国反垄断法和证券法域外管辖的主要提倡者和践行者为美国，受其影响，在反垄断法领域，欧亚诸国均纷纷依据效果原则主张本国反垄断法的域外管辖。1如中国《反垄断法》第2条规定，“中华人民共和国境外的垄断行为，对境内市场竞争产生排除、限制影响的，适用本法”。由此，《反垄断法》将根据效果原则适用于在中国市场上产生的或者将要产生的限制性竞争，行为人的国籍和住所、限制竞争行为的策源地均不在考虑之列。2与反垄断法领域纷纷扩张域外管辖的做法形成对比，在证券法领域，很少有国家追随美国的做法，3如中国《证券法》第2条规定，“在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法”。由此，《证券法》将根据严格的属地原则适用于在中国境内的证券发行和交易行为。 随着中国建立国际金融中心进程的逐步推进，中国的证券市场将日益国际化，为充分实现监管目标，维护本地证券市场秩序和境内投资者的权益，《证券法》第2条的局限性显而易见，是否扩大以及如何扩大本国证券法的域外管辖是一个亟需解决的课题。对此，拥有国际金融中心且竭力维护国际金融中心地位的美国的相关做法极具借鉴意义，其证券法域外管辖的传统理论与实践以及其最新发展可以为中国提供有益的指导。
《1996年全国性证券市场促进法》美国证券市场
《1996年全国性证券市场促进法》美国证券市场 监管体制的变革法 “法从产生的第一天起，便与时代脱节”，因为“生活中的法”一直在不断地变化；因此，我们不能责怪立法者超前意识的匮乏，而应归因于人的进步，也正因如此，人所组成的社会才变得灿烂。 中国《证券法》经过千呼万唤，终于走上证券舞台。其内容也许不尽人意，但至少我们可以说，正迈向21世纪的中国资本市场的开拓者们有了“辙”。小平同志说得好，摸着石头过河。的确，“法”这个东西，没细的，粗的也可以；有，比没有强。如果说我们搞了十几年资本市场建设，20世纪都快结束了，还没有《证券法》，我大国业内人士在外国朋友面前定会有些尴尬。“B”股市场萎靡不振，曾趋之若鹜的友邦初是惊诧，后才知是因为没“法”说。有了，不行，可以改；而没有，就没“法”办。“山姆大叔”每10年间就会对自己的证券法拼命“挖挖补补”。如果说1933年《证券法》、1934年《证券交易法》是透着浓郁田园气息的“村姑”的话，那么那目前经过千“拔眉”万“点痔”的《证券法》与《证券交易法》则是玲珑剔透的“摩登女郎”。 90年代证券市场的主旋律是“放松监管”（Deregulation）。这种自由化是出现在国际化的背景之下，因此人们又将其称为证券市场国际化（Internationalization）。概言之，就是各主要经济发达国家纷纷取消外汇管制，从而在国际资本市场上出现了一批“游资”（Hot－Money）,并开始了全球性的流动。适当放松，合理规范，“游资”就能给东道国带来商计。 从全球主要证券市场的发展情况看，哪里有自由，哪里就有繁荣。86年，英国出现了“金融大爆炸”（Big Bang），取消了对外国筹资者与投资者的种种限制，从而使伦敦证券市场的国际化程度远胜于纽约。1990年，在伦敦证券交易所上市的外国公司达613家，而在纽约上市的外国公司却只有96家。因此，90年代初期，迫于国际竞争的压力，为适应证券市场国际化、自由化的发展潮流，“山姆大叔”又玩命地颁布大量的法律，对自己的《证券法》、《证券交易法》、《投资公司法》等证券法律进行修改。美国证券交易委员会（以下简称“SEC”）颁布的几箩筐条例（Regulations）、规则（Rules）与表格（Forms）姑且不说，议会颁布的法律就有几麻袋。这其中主要有《证券实施救济法与廉价股票改革法》、《信托契约改革法》、《加强国际证券合作法》、《股东通讯改革法》、《私人证券诉讼改革法》、《慈善事业保护法》，《小企业执行公正监管法》、《电讯法》。目前议员们还在就不同的议案热火朝天地讨论如何废除《格拉斯－斯迪格尔法》与《公益事业控股公司法》。 美国是联邦制国家。发行人、经纪－交易商、投资顾问、共同基金不仅要满足联邦政府的要求，还要符合州政府的需要。这对于证券市场的参与者而言，就是多了一层监管者。对于来自外国的证券市场参与者来说，就更是巨大的障碍。从联邦获得的自由可能在州的监管下消失，一个有效的全国性资本市场无法建立起来，因此摆在美国议会面前的问题就是需要让国家资本市场的建立与发展摆脱内容各异的州法的限制。为此，1996年9月，议会通过了《全国性证券市场促进法》（以下简称“《促进法》”）（ the National Securities Markets Improvement Act of 1996，NSMIA）（Congressional Record Online via GPO[https://www.360docs.net/doc/282620056.html,]）。1996年11月11日，经克林顿总统签署生效。 笔者认为这应当算是美国证券市场监管体制立法的一次巨大的革命。本文仅对该法对美国联邦与州证券法“挖补”作些介绍，以资感谢中国证券立法的辛勤的开拓者们：有“法”，就有