期货投资与期权
09809-期货投资和期权-教学大纲
课程代码
课程名称
期货投资和期权
学分
3
年级
3
先导课程
微观经济学、国际金融
课程目标
1.了解期货交易的发展和沿革（学习目标1）
2.了解期货和期权交易的基本规则和流程。（学习目标5）
3.掌握套期保值中规避基差风险的方法。（学习目标5）
4.了解期货价格的几个理论。（学习目标6）
5.了解以农产品、矿产品、外汇、利率、股指等为标的商品的期货交易的特点。（学习目标5）
6.了解期权交易的概念和定价模型（学习目标6）
7.掌握期权的希腊字母法的分析和运用（学习目标5）
8.如何使用现货、期货、期权进行避险和套利交易（学习目标5）
课程议题
1.期货交易的特点；期货交易的历史；现代期货交易的特点；期货交易的流程和规则。
2.套期保值：套期保值的种类；套期保值的风险；规避基差风险的方法：基差交易、场外交易、方差法等等。
3.期货价格理论：预期价格理论、持有成本理论、资产价格模型理论等。
4.商品和金融期货交易：农产品期货、矿产品期货、外汇期货、利率期货、股指期货等。
5.期权交易：期权的概念、期权价格的定性分析、期权价格模型、期权的希腊字母分析和运用。
6.期权的避险和套利：现货与期权的避险、现货（期货）与期权的套利策略、期权的套利策略。
教学方法
课堂教学将介绍大纲中涉及的主要知识点。在课堂中，就主要的难点和重点进行分组讨论。
与学习目标相适应的评估方法
评估方法
比重
目标（LG=Learning Goals）
LG1
LG2
LG3
LG4
LG5
LG6
期末考试
期权和期货一样吗？两者差别其实很大
期权和期货一样吗？两者差别其实很大在庞大的国际金融体系当中，投资产品的类型可以主要分为两种，分别是传统金融产品以及金融衍生品，前者是在市场当中广泛存在且被广大投资者所熟知的金融产品，而后者是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，比如期权和期货就都属于这一范畴。
期权和期货一样吗？虽然两者同属于金融衍生品，但实际上在各方面都存在着较大的区别。
1、权利和义务不同期权和期货一样吗？期权和期货毫无疑问是两种不同的金融衍生品，所以无论是产品属性还是交易规则都完全不一样。
期权是一种交易权利，即在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利，买方有权利在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产，但不具有义务，卖方则有义务在买方选择行使权利时履行合约。
相反，期货是一种标准化合约，要求在未来某个时间按照约定价格交割一定数量的标的资产，买卖双方具有合约规定的对等权利和义务，都需要在未来特定日期进行交割。
2、收益和制度不同除了在权利和义务方面存在区别以外，期权和期货保证金制度与收益方式也具有明显差异性，这也是分辨期权和期货一样吗的关键所在。
期权交易只有卖方需要支付保证金作为履约保证金，而买方无需支付，买方的最大损失是支付的期权费用（权利金），而收益可能很大，卖方的最大收益是获得的期权费，但损失可能远远超过期权费。
至于期货则是买卖双方都需要向交易所缴纳一定的交易保证金，买卖双方都面临着无限的盈与亏，收益和损失取决于标的资产价格的变化。
期权和期货一样吗？尽管期权和期货都属于金融衍生品，但它们在诸多方面都有着显着的差别，所以大家在选择前需要慎重考虑，而且更重要的是，无论期权还是期货都具备着较高的风险，和能够搭配0滑点限价平台做好风控保护的现货相比，两者都只能通过投资者的个人判断去进行手动止损。
期货投资学 复习资料 期权期货整理
一、名词解释1．期货：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
2．期货价格理论：即持有本钱理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用〔持有本钱〕。
3．结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。
4．期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体5．期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
它是期货交易的对象6．保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是5%～10%，合约规定的保证金是最低的保证金，主要有会员保证金和客户保证金。
7．平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出〔或买进〕与先前已买进〔卖出〕相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。
8．持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。
超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。
9．强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金缺乏并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
10．套期保值：就是通过买卖期货合约来防止现货市场上相应实物商品交易的价格风险。
在期货市场上买进〔卖出〕与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进〔卖出〕商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。
期权与期货的区别
期权交易与期货交易的区别1. 在功能上的区别期权交易与期货交易都有保值和投机的功能，但是，这两种功能发挥的程度由于受到各种因素的影响，在具体表现上有相当显著的差异。
第一，杠杆作用程度不一样．所谓杠杆作用是指收益或亏损占投入资金的比率。
购买期权合约的最高资金投入量是权利金，而在期货交易中，相同的收益所支付的投资多于期权交易的投资。
因此，期权交易的杠杆作用大于期权交易的杠杆作用；第二，损失限定不一样。
如果预期的价格走势出现相反的变化，期权投资的购买者最大的损失限定在期权支出上，而期货交易的头寸投资面临的直接损失远远大于权利金损失。
2. 在风险与收益关系上的区别对于期货交易者而言，他在建立了期货交易头寸后，如果期货市场价格上升，那么多头持有者就去赚钱，空头持有者就会赔钱；如果期货市场价格下跌，多头就会赔钱，而空头就会赚钱。
因此，在期货交易中，风险与收益是同时并存于交易双方，而且，双方的收益和损失是对等的。
因此，这是一场零和竞赛，交易双方面临的潜在收益和潜在风险是无限的。
与期货交易不同，期权交易的双方在达成交易后，风险与收益并非对称存在，一方有限，一方无限。
例如，投资者预测某项金融资产的价值将上升，但为了避免预测失败，他买入看涨期权。
如果价格走势确如所料，他就会执行看涨期权。
而且，价格越高，潜在收益就越大。
因此，在期权有效期内，潜在收益是无限的，但如果价格下跌，投资者可以放弃执行该期权，无论价格如何下跌，他最大的损失只是付出的权利金。
因此，该投资者承担的风险是有限的。
对于该期权的卖方而言，他所能获取的潜在收益是有限的，最大收益是权利金，而承担的风险是无限的，无论价格涨到什么程度，只要买方依照期权合约的规定要求执行，卖方就要以事先约定的敲定价格相应地建立与买方相对应的空头交易头寸第一，期权和期货交易双方的权利义务是不一样的，在期货交易中，买卖双方都有承担交割义务的要求，对期货交易承担对等的风险和责任，若要免除责任只有到期前平仓一个途径。
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理随着金融市场的发展，金融衍生品的使用变得越来越广泛。
其中，期权和期货是两种常见的金融衍生品。
期权和期货的使用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
一、期权的利用期权是一种金融合约，给予买方在未来一定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而无义务要求买方履行合约。
因此，期权交易可以帮助投资者在不持有实际资产的情况下，对市场走势进行投资。
首先，期权交易可以帮助投资者利用杠杆效应获取更高的投资回报。
通过购买期权，投资者只需支付一小部分期权费用，并控制了一定数量的标的资产。
如果市场走势符合投资者的预期，投资者可以获得较高的投资回报。
其次，期权交易可以帮助投资者对冲交易中的风险。
投资者可以同时购买看涨和看跌期权来平衡风险。
在市场波动较大的情况下，看跌期权的价值会上升，从而抵消看涨期权的价值下降，减少投资者的损失。
再次，期权交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的分析和判断，选择购买或出售期权。
如果投资者正确预测市场走势，他们可以通过买入低成本的期权合约，获得高额的回报。
二、期货的利用期货是一种标准化金融合约，约定了在未来的特定日期以约定价格买卖标的资产。
与期权不同的是，期货交易需要买方和卖方在约定的日期履行合约。
期货交易的利用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
首先，期货交易可以帮助投资者进行套利交易。
套利交易是通过同时买入和卖出相关的期货合约，从市场价格差异中获得利润。
例如，如果投资者发现某个商品在不同市场上的价格存在差异，他们可以同时在低价市场买入合约，在高价市场卖出合约，并在合约到期时实现利润。
其次，期货交易可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以使用期货合约来对冲他们在其他交易中的风险。
例如，农产品生产商可以通过卖出相应农产品的期货合约，锁定将来的销售价格，减少价格波动带来的风险。
再次，期货交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的判断，选择买入或卖出期货合约。
期权与期货有何异同
期权与期货有何异同期权和期货是金融市场中常见的两种衍生品工具，它们在交易机制、风险管理和投资策略等方面存在一定的异同。
本文将就期权和期货的定义、交易方式、风险特点和应用等方面进行详细解析，以便更好地理解它们的异同点。
一、定义与特点1. 期权：期权是一种金融衍生品，通过购买或出售合约使买方有权利，而非义务，在未来的特定时间以特定价格买入或卖出某种资产（如股票、货币或商品）的权利。
期权包括看涨期权和看跌期权两种。
- 看涨期权：买方有权力在合约到期日以事先约定的价格购买基础资产。
- 看跌期权：买方有权力在合约到期日以事先约定的价格卖出基础资产。
2. 期货：期货是指在未来特定时间以约定价格交割一定数量的某种标的资产（如股票、商品或货币）的合约。
期货市场主要包含了商品期货和金融期货两个大类。
- 商品期货：指以标的物为交割品种的合约，如农产品、石油、金属等。
- 金融期货：指以金融指数、股票或货币等金融资产为标的物的合约。
二、交易方式1. 期权交易方式：期权交易主要分为场内交易和场外交易两种。
- 场内交易：指在交易所进行标准化合约的交易，包括买卖期权合约和期权行权等。
- 场外交易：指在交易所以外的机构进行非标准化合约的交易，需要通过合约订立和定价等环节进行。
2. 期货交易方式：期货交易主要在交易所进行，投资者通过交易所买入或卖出期货合约。
- 开仓交易：投资者买入（多头）或卖出（空头）期货合约。
- 平仓交易：投资者出售（多头）或购回（空头）已买入的期货合约。
三、风险特点1. 期权的风险特点：- 买方风险有限：买方支付期权费，即所付的权利金。
如果市场价格不利于买方，他可以选择放弃行权权利，只损失权利金。
- 卖方风险无限：卖方因为期权合约有权利的特性，可能需要支付无限额的资金或股票等。
- 权利金风险：买方支付的权利金在未行权之前会造成损失，卖方获得的权利金可能因为行权而损失。
2. 期货的风险特点：- 杠杆效应：投资者只需支付合约价格的一小部分作为保证金，通过杠杆的作用，可以获得更大规模的投资收益。
期货与期权PPT课件
期货市场的交易品种
总结词
期货市场的交易品种包括商品期货、金融期货和股指期货等。
详细描述
商品期货是最早的期货品种，包括农产品、金属、能源等实物商品。金融期货是衍生品市场的主体，包括利率、 汇率、债券等。股指期货则是以股票指数为标的物的期货合约。这些品种的期货合约具有不同的特点和风险收益 特征，为投资者提供了多样化的选择。
03
期权市场
期权市场的定义与特点
定义
期权市场是买卖期权合约的场所，期权合约是一种金融衍生品合约，赋予买方在 规定期限内按照约定价格买入或卖出标的资产的权利。
特点
期权市场具有高杠杆、低风险、灵活性强等优点，为投资者提供了规避风险和获 取收益的途径。
期权市场的交易品种
按标的资产分类
股票期权、期货期权、外汇期权、利率期权等。
详细描述
期货市场是由买卖双方聚集在一起，按照公开、公平 、公正的原则进行期货合约交易的场所。期货合约是 标准化的，规定了商品的质量、数量、交割时间和地 点等条款。在期货交易中，买方和卖方都需要缴纳一 定比例的保证金，以确保合约履行的可靠性。期货市 场允许买空卖空操作，即双向交易。交易价格是通过 集中竞价形成的，反映了市场供求关系和参与者的预 期。
期货市场的交易制度
总结词
期货市场的交易制度包括保证金制度、逐日盯市制度 、持仓限额制度和大户报告制度等。
详细描述
保证金制度是期货市场的基础制度之一，要求买卖双方 按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低违约风险。逐 日盯市制度是指每个交易日结束后，对所有未平仓合约 进行盈亏结算，以控制风险。持仓限额制度和大户报告 制度则是为了防止市场操纵和过度投机而设立的制度， 限制了单个投资者或机构的持仓数量和规模。这些制度 的设立有助于维护市场的公平和稳定。
期货与期权的心得体会(优质18篇)
期货与期权的心得体会（优质18篇）（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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一、论述题（每题20分，共100分）
1、请结合实际案例，分析下不正当投机对期货市场的危害。
1994年11月22日，提高“327”国债利率消息刚面世，上海证券交易所的国债期货就出现了振幅为5元的行情，未引起注意，许多违规行为没有得到及时、公正的处理。
在“327”国债的前期交易中，万国证券预期已经形成错误，当出现无法弥补的巨额账面亏损时，干脆以搅乱市场来收拾残局。
事发后第二天，上交所发出《关于加强国债期货交易监管工作的紧急通知》，中国证监会、财政部颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，中国终于有了第一部具有全国性效力的国债期货交易法规。
但却太晚了。
保证金规定不合理，炒作成本极低。
“327”事件前，上交所规定客户保证金比率是2.5%，深交所规定为1.5%，武汉交易中心规定是1%。
保证金水平的设置是期货风险控制的核心，用500元的保证金就能买卖2万元的国债，这无疑是把操纵者潜在的盈利与风险放大了40倍。
这样偏低的保证金水平与国际通行标准相距甚远，甚至不如国内当时商品期货的保证金水平，无疑使市场投机成分更为加大，过度炒作难以避免。
缺乏规范管理和适当的预警监控体系。
涨跌停板制度是国际期货界通行的制度，而事发前上交所根本就没有采取这种控制价格波动的基本手段，出现上下差价达4元的振幅，交易所没有预警系统。
当时中国国债的现券流通量很小，国债期货某一品种的可持仓量应与现货市场流通量之间保持合理的比例关系，并在电脑撮合系统中设置。
从“327”合约在2月23日尾市出现大笔抛单的情况看，交易所显然对每笔下单缺少实时监控，导致上千万手空单在几分钟之内通过计算机撮合系统成交，扰乱了市场秩序，钻了市场管理的空子。
管理漏洞，透支交易。
我国证券期货交易所以计算机自动撮合为主要交易方式，按“逐日盯市”方法来控制风险，而非“逐笔盯市”的清算制度，故不能杜绝透支交易。
交易所无法用静态的保证金和前一日的结算价格控制当日动态的价格波动，使得空方主力违规抛出千万手合约的疯狂行为得以实现。
监管职责不明确。
中国的国债期货交易最初是在地方政府的批准下推出的，《办法》颁布前，中国一直没有在法律上明确国债期货的主要主管机构。
财政部
负责国债的发行并参与制定保值贴补率，中国人民银行负责包括证券公司在内的金融机构的审批和例行管理，并制定和公布保值贴补率，证监会负责交易的监管，而各个交易组织者主要由地方政府直接监管。
多头监管导致监管效率的低下，甚至出现监管措施上的真空。
2、影响汇率变化的因素有哪些？请结合实际案例分析。
汇率变动的因素：1.受国内物价高低影响。
2.受与汇国的物价高低影响 3.受全球经济的发展状况影响。
人民币汇率的变动趋势：首先，我们国家是制造大国，金融危机和现在的欧债危机都还在持续，那么欧盟国家和美国就会减少物质基础的消费，相应的是我们国家对欧盟的出口量是最大的，其次是美国。
这两个大的经济体受了重创就会影响我们国家的国内的生产，那么我国的经济生产和发展就会放慢，人民币汇率就会上升，但是我国政府作出了很聪明的办法，就是让我国的人民币汇率贬值，开动机器大量生产人民币！所以，如果世界经济呈良好的发展趋势，人民币会汇率会上升，但是汇率上升对本国的经济发展没好的影响，反而是很差。
所以我过国政府一直以来都是在保持汇率的稳定！
3、结合327国债事件分析下中国如果要重新推出国债期货需要具备哪些条件？
第一我国国债现货存量巨大且持续增长，能够支撑国债期货的平稳运行；第二国债发行和交易利率实现市场化，交个通过充分竞争形成，政策调控对市场影响较小；第三市场参与主体多元，机构避险需求日趋强烈；第四国债标准化程度高，交割便利，适合用作标准期货合约的标的；第五是法规健全，监管有力形成制度保障；第六场外利率衍生品市场有了一定发展，为国债期货上市奠定了市场基础。
4、套期保值者在期货市场上面临的风险有哪些？
套期保值者在期货市场上面临的风险有机茶基差风险、操作风险、市场风险、信用风险。
5、影响期货价格偏离完全持有成本市场的因素有哪些？它们分别是如何影响的？
影响期货价格偏离完全持有成本市场的因素有：直接的交易成本、借贷利率的不等性、卖空操作中的保证金和限制条款、商品仓储期的限制、供给的规模、生产和需求的季节性以及灵活偏好收益等。