项目投资决策的风险与不确定性分析
不确定性及风险分析
不确定性及风险分析不确定性和风险是我们在日常生活和工作中经常面临的两个重要问题。
不确定性指的是一些事件或情况的结果难以预测或确定，而风险是指一些事件或情况可能造成的潜在损失或危害。
为了更好地应对不确定性和风险，我们需要进行不确定性及风险分析。
第一步，识别潜在的风险和不确定性。
在这一步骤中，我们需要收集和整理相关的信息，分析可能存在的风险和不确定性因素，如市场波动、技术问题、政策变化等。
同时，我们还需要考虑不同因素之间的相互关系以及潜在的影响。
第二步，评估风险和不确定性的潜在影响。
在这一步骤中，我们需要量化风险和不确定性的潜在影响，并对其进行评估。
这可以通过搭建模型、模拟实验和数据分析等方法来实现。
评估的结果可以帮助我们确定哪些风险和不确定性是最重要和最具有威胁性的。
第三步，制定应对策略。
在这一步骤中，我们需要考虑并选择适当的应对策略。
这些策略可以包括风险转移（如购买保险）、风险减轻（如加强监控和控制）、风险分散（如多元化投资）等。
选择应对策略时，我们需要综合考虑不同策略的成本、效益和可行性，并进行优化。
第四步，实施和监控应对策略。
在这一步骤中，我们需要将制定的应对策略付诸实施，并进行相应的监控和控制。
这可以通过建立有效的管理体系、制定明确的目标和指标、及时反馈和调整等方式来实现。
同时，我们还需要关注新的风险和不确定性因素，并及时调整应对策略。
不确定性及风险分析在各个领域都有广泛的应用。
在金融领域，不确定性及风险分析是投资决策和资产配置的重要工具。
在工程领域，不确定性及风险分析是项目管理和决策的重要方法。
在环境领域，不确定性及风险分析是评估和管理环境风险的重要手段。
在公共政策领域，不确定性及风险分析是制定和实施政策的重要参考。
总之，不确定性及风险分析是一种重要的工具和方法，可以帮助我们更好地应对不确定性和风险，并制定相应的应对策略。
通过不断提升不确定性及风险分析的能力和水平，我们可以降低潜在的损失和危害，提高决策的效益和安全性。
11- 项目风险和不确定性分析
这类事件是非预期的, 随机发生的; 它只影响一个或少数公司, 不会对整个市场产生大的影
响, 非系统风险将与资本市场无关;
风险可以通过多样化投资来分散, 即, 发生于一家公司的
不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消; 险”;
风险是个别公司或个别资产所特有的, 也称 “特有风 风险可以通过投资多样化分散掉, 也称“可分散风
按照风险致损的对象划分:
1. 2. 3. 财产风险：各种财产损毁、灭失或者贬值的风险 人身风险：个人的疾病、意外伤害等造成残疾、死亡的风险 责任风险：按法律或者有关合同规定，因行为人的行为或不作为 导致他人财产损失或人身伤亡，行为人所负经济赔偿 责任的风险
1.
项目风险和不确定性概述
• 建设项目的风险和不确定性
不确定性分析：
• 是指项目总投资和效益的变化是由不可预知的, 也是不可预估的, 非概率的因素引起的这些因素 的分析 可行性研究中, 风险分析和不确定性分析：
•
往往不是设法避免这些风险和不确定性因素 而是确定这些因素与项目盈利性相关性及影 响程度
•
导致风险和不确定性的原因
a)
投资企业的不同类型本身所包含的风险因素和 不确定性 等的改变, 而引起的风险和不确定性。
①
4.
企业有相当的负债是从银行借贷而来, 特别是流动资金 部分, 利率的提高将加大企业的利息负担及成本支出, 从而影响经营业绩, 导致股价下跌； 利率提高, 债券及居民储蓄利率也会相应上调, 投资者 将会抛售股票而将其资金存入银行套利或投向债券市 场; 利率的提高将抑制社会消费, 从而影响了企业的市场营 销, 导致销售收入减少及整体经营效益的下降.
2
3 4
5 6
不确定性分析与风险分析
不确定性分析与风险分析一、不确定性分析项目经济评价所采用的基本变量都是对未来的预测和假设，因而具有不确定性。
通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险，使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上。
二、风险分析风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。
投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性。
经济风险分析是通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。
经济风险分析的另一重要功能还在于它有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈，改进或优化项目设计方案，直接起到降低项目风险的效果。
风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对。
三、不确定性与风险分析的区别与联系不确定性分析与风险分析既有联系，又有区别，由于人们对未来事物认识的局限性，可获信息的有限性以及未来事物本身的不确定性，使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目标，这就形成了投资建设项目预期目标的不确定性，从而使项目可能得到高于或低于预期的效益，甚至遭受一定的损失，导致投资建设项目“有风险”。
通过不确定性分析可以找出影响项目效益的敏感因素，确定敏感程度，但不知这种不确定性因素发生的可能性及影响程度。
借助于风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。
不确定性分析找出的敏感因素又可以作为风险因素识别和风险估计的依据。
四、不确定性分析主要内容盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下,通过盈亏平衡点（Break-Even-Point, BEP）分析项目成本与收益的平衡关系。
敏感性分析是投资建设项目评价中应用十分广泛的一种技术，用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础（敏感度系数、临界点分析）。
项目投资决策的风险与不确定性分析分析
项目投资决策的风险及不确定性分析一、风险及不确定性决策的情形可以分为三种，确定性、风险和不确定性。
确定性是指决策者充分掌握了对投资决策产生影响的所有因素的信息，其结果通常是唯一确定的。
不确定性是指决策者并未充分掌握影响投资决策的各种因素的信息，其结果不是唯一的。
风险介于不确定性及确定性之间。
它及不确定性的区别是，在不确定性决策的情况下，各种可能结果发生的概率是未知的，而在风险决策的情况下，各种可能结果发生的概率是已知的或者是可测定的。
1921年，美国经济学家奈特在其《风险、不确定性和利润》中提到，风险是可测定的不确定性，而不可测定的不确定性才是真正的不确定性。
风险及不确定性广泛存在于社会经济活动中，投资项目也不例外。
尽管在项目前期工作中已经对项目的可行性进行了详细的分析和研究，但是可行性研究往往基于一系列假设条件。
一些重要数据是通过预测和估算得到的，未来环境的变化、预测方法的局限以及各种工作条件的约束，使得项目实施后的实际结果可能会在一定程度上偏离决策预期，导致项目的预期经济效益无法实现。
因此，决策者通常要对伴随风险因素和不确定性因素进行决策，对项目进行风险分析和不确定性分析非常必要。
风险分析的方法主要有决策树分析和蒙特卡洛模拟等。
不确定性分析的方法主要有敏感性分析和盈亏平衡（临界点）分析。
二、风险分析方法——决策树分析法很多投资项目是分几个阶段完成的，而每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时后一阶段的决策也是前一阶段决策的继续。
对于这一类型的投资项目通常采用的方法是决策树分析法。
【例1】 I工厂研制出一种新产品，准备进行试生产和营销试验，需要20万元的投资。
试验成功的概率为50%。
如果一年后试验成功，工厂将继续从事这一产品的生产；如果试验失败，工厂将停止这一项目的工作。
及此同时，即使试验成功，工厂对这一新产品的需求情况也没有把握，估计生产后有30%的可能需求疲软。
这时决策者面临的问题：是使用既有的一个小车间，还是新建一个大车间进行该产品的生产？若新建大车间，费用为100万元，而使用既有的小车间只需再花费15万元。
工程经济学第五章
找出敏感性强的因素，向决策者提出是否需要进一步收集资料，进行研 究，以提高经济分析的可靠性。
第五章 工程项目风险与不确定性分析
§2 敏感性分析
一、概述
3. 敏感性分析的步骤 选定需要分析的不确定性因素。这些因素主要有：产品产量、产品售价、主 要资源价格（原材料、燃料或动力等）、可变成本、固定资产投资、建设期 贷款利率及外汇汇率等。 确定经济评价指标。一般只对几个重要的指标进行分析，如净现值、内部收 益率、投资回收期等。
因素 建设投资 I(万元) 年销售收入 B(万元) 年经营成本 C(万元) 期末残值 L(万元) 寿命 n(年)
估算值
1500
600
250
200
6
解：作出本方案的现金流量表如下：
基本方案的现金流量表 单位：万元 年份 1. 现金流入（1.1+1.2） 1.1 年营业收入 1.2 期末残值回收 2. 现金流出（2.1+2.2） 2.1 建设投资 2.2 年经营成本 3. 净现金流量（1-2） -1500 1500 1500 250 350 250 350 250 350 250 350 250 350 250 550 250 250 250 250 250 0 1 600 600 2 600 600 3 600 600 4 600 600 5 600 600 6 800 600 200 250
亏损区
F
固定成本Leabharlann 0BEPQQ
产量
第五章 工程项目风险与不确定性分析
一、独立方案的盈亏平衡分析
（一）线性盈亏平衡分析 进而解出盈亏平衡点的生产能力利用率BEPY：
建设工程项目投资决策的风险分析
建设工程项目投资决策的风险分析随着经济的发展和城市化进程的不断推进，建设工程项目的投资决策变得越来越重要。
然而，在投资决策过程中，风险分析是一个不可忽视的因素。
本文将就建设工程项目投资决策的风险分析展开讨论，旨在帮助投资者更好地评估风险并做出明智的决策。
一、引言建设工程项目投资决策的风险分析是指通过对项目可能面临的各种风险进行评估和分析，以便投资者能够准确地估计项目的风险水平，并在此基础上做出决策。
建设工程项目的投资决策涉及到多个方面，包括市场需求、技术可行性、资金投入等。
因此，风险分析对于投资者来说至关重要。
二、市场需求风险市场需求风险是指项目所面临的市场需求波动可能对项目收益产生的影响。
在进行市场需求风险分析时，投资者需要考虑市场的规模、增长率以及竞争情况等因素。
同时，还需要对市场需求的不确定性进行评估，例如市场需求的变化趋势、政策调整等。
三、技术可行性风险技术可行性风险是指项目在技术上是否能够实现预期目标的风险。
在进行技术可行性风险分析时，投资者需要评估项目所采用的技术方案的可行性和稳定性。
同时，还需要考虑技术创新的可能性以及对项目的影响。
在评估技术可行性风险时，投资者可以借鉴过往的类似项目经验，并与专业技术人员进行充分的沟通和讨论。
四、资金投入风险资金投入风险是指项目所需投入的资金是否能够按时到位的风险。
在进行资金投入风险分析时，投资者需要考虑项目的资金来源、投资回报率以及资金筹措的可行性等因素。
同时，还需要评估项目的资金需求是否与投资者的资金实力相匹配，以及项目运营过程中可能面临的资金风险。
五、风险评估方法在进行建设工程项目投资决策的风险分析时，投资者可以采用多种风险评估方法。
常见的方法包括定性评估和定量评估。
定性评估是指通过对项目的各个方面进行综合评估，以判断项目的风险水平。
定量评估是指通过建立数学模型，对项目的各个风险因素进行量化评估，以便得出具体的风险水平。
六、风险应对策略在进行建设工程项目投资决策的风险分析后，投资者需要制定相应的风险应对策略。
工程项目风险与不确定性分析
4、某工业项目年设计生产能力为生产某种产品30万件，单位产品售价60元，单位产品可变成本为40元，年固定成本400万元，若该产品的销售税金及附加的合并税率为5%，求以产量、生产能力利用率、单位产品可变成本表示的盈亏平衡点。
三、非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化； 而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。
互斥方案盈亏平衡分析：
设定多个（比如两个）的经济效果都受到某个不确定性因素 x 的影响；选定一个经济效果指标E（比如总成本、NPV），其是以 x 为自变量的函数即 ；通过方程 求得临界值；决定方案的取舍。
某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。解：设项目寿命期为nNPVA＝－70＋15（P/A，15%，n）NPVB＝－170＋35（P/A，15%，n）当NPVA＝NPVB时，有－70＋15（P/A，15%，n）＝－170＋35（P/A，15%，n）（P/A，15%，n）＝5查复利系数表得n≈10年。
另外，根据利润的表达式： 利润＝收益—成本＝TR—TC 通过求上式对产量的一阶导数并令其等于零，即： d[（TR—TC）]／dQ ＝0 还可以求出使得利润为最大的产量水平 QEmax， QEmax 又称为最大盈利点。
【例】某企业年固定成本6.6万元，每件产品变动成本28元，原材料批量购买时单位材料费用可降低，降低率为生产量的0.1%；每件售价为55元，随销售量的增加市场单位产品价格下降0.35%，试计算产量的盈亏平衡点、利润最大时产量。 解：（1） 企业盈亏平衡点产量成本函数 TC(Q)=66000+(28－0.001Q)Q=66000+28Q－0.001Q2销售收入函数 TR(Q)=(55－0.0035Q)Q=55Q－0.0035Q2 令 TC(Q)=TR(Q)
工程造价在工程项目投资决策中的风险分析与评估
工程造价在工程项目投资决策中的风险分析与评估工程项目的投资决策是关乎企业发展的重要环节，而工程造价作为衡量投资风险与回报的重要指标，在项目决策中发挥着至关重要的作用。
本文将从工程造价的角度出发，分析与评估工程项目投资决策中的风险，并提出相应的解决方案。
一、风险因素分析在工程项目投资决策中，存在着许多与工程造价相关的风险因素，主要包括以下几个方面：1.1 市场变化风险：市场的变动对工程项目的投资回报产生直接影响。
市场需求的波动、竞争对手的变化以及政策法规的调整等因素都可能导致工程项目的市场前景发生变化，从而影响到工程造价的测算和评估。
1.2 技术风险：工程项目的技术实施难度、技术方案的可行性等因素会对工程造价产生影响。
一些新技术在应用过程中可能存在着不确定性，其导致的技术风险可能会导致工程造价的变动。
1.3 运营风险：工程项目的运营效益与回报也是投资决策中需要考虑的因素。
运营管理能力、项目生命周期内的运营成本等都会对工程造价的评估产生影响。
1.4 资金风险：资金供给的不确定性会对工程造价的融资成本和融资结构产生影响。
资金成本的变动、融资渠道的选择等因素都会对工程项目的投资回报产生影响。
二、风险评估方法为了评估工程项目投资决策中的风险，可以采用以下几种方法：2.1 敏感性分析：通过对工程造价影响因素进行敏感性分析，确定造价因素对投资回报的敏感程度。
针对不同的造价风险进行敏感性分析，以便更好地应对风险变化带来的影响。
2.2 概率分析：利用概率分析方法对工程造价的不确定性进行评估。
通过对各种可能性的概率进行分析，得出不同风险情景下的投资回报概率分布，为决策者提供决策依据。
2.3 历史数据分析：借助以往工程项目的数据，对工程项目的投资风险进行评估。
通过对历史数据的分析，可以较为准确地预测工程造价可能出现的问题和风险情况，提供决策的依据。
三、风险管理措施为了应对工程项目投资决策中的风险，可以采取以下几种风险管理措施：3.1 多元化投资：将投资分散到不同的工程项目中，以降低整体投资风险。
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三、风险分析方法——蒙特卡洛模拟
蒙特卡洛模拟方法又称随机模拟法。它是根据随机数对投入变量值的概率分布进行随机抽样取值，计算每次的取值时项目的经济评价指标。经过反复取值可以获得多种数据，由这些数据可以得出经济评价指标的概率分布，抽样取值的次数越多，得到的分布就越接近于真实的分布，根据概率分布就可以估计投资项目的风险。
4．计算敏感性指标
（1）敏感度系数。敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。敏感度系数越高，敏感程度越高。计算公式为：
式中，E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数； 为不确定性因素F的变化率（%）； 为不确定性因素F变化 时，经济评价指标A的变化率（%）。
如果使用既有小车间，损益的期望值为：
270×0.7+80×0.3=213
NPV= 178.64
显然，新建大车间获得的净现值更高，应选择新建大车间。
确定了第二个决策点的结果之后，再向前推。决定试验还是不试验。如果决定试验，那么净现值为：
NPV= 88.26
如果不试验，净现值为零。
进行试验的期望收益高于不试验，因此，应选择试验。
一般选取不确定因素变化的百分率，通常选择±5%，±10%，±15%，±20%等。对于不便于用百分数表示的因素，如项目寿命期，可采用延长一段时间（如延长1年）表示。
3．选取分析指标
敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标，一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。一般来说，敏感性分析的指标应当与确定性分析中使用的指标一致。当确定性分析中使用的指标较多时，可选取其中最重要的一个或几个指标进行。
决策树图
图中“□”代表决策点，每一决策点引出两条或两条以上的线段分支，每条分支代表不同的决策方案，“○”代表事件点，每一事件点引出的分支代表可能发生的事件。
解：工厂从最左端的决策点出发，第一个决策是：是否进行试验？如果决定进行试验，就走向下一个事件点：试验是否成功（概率为0.5）？如果试验成功，工厂走向第二个决策点：新建一个大车间，还是使用既有的小车间？决策涉及两个阶段，要分别进行分析。
敏感性分析是指在保持其它因素不变的情况下，考察某个因素，计算该因素的变动对项目经济评价指标产生的影响。
因素敏感性分析的步骤：
1．选取不确定因素
一般来说，投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。
2．设定不确定性因素的变化程度
蒙特卡洛模拟的步骤如下：
（1）确定经济评价指标（如净现值、内部收益率等）及对项目评价指标有重要影响的变量。
（2）确定变量的概率分布，根据概率分布为各个变量随机抽样取值，并以抽样值作为计算评价指标的基础数据，计算经济评价指标的数值。
（3）重复上一个步骤，直到达到预定的模拟次数。
（4）根据模拟结果绘制累计概率图，并计算项目由可行变为不可行的概率。
风险分析的方法主要有决策树分析和蒙特卡洛模拟等。
不确定性分析的方法主要有敏感性分析和盈亏平衡（临界点）分析。
二、风险分析方法——决策树分析法
很多投资项目是分几个阶段完成的，而每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时后一阶段的决策也是前一阶段决策的继续。对于这一类型的投资项目通常采用的方法是决策树分析法。
利用决策树进行决策的顺序是从右向左，即从枝向根进行，根据各事件的损益值以及事件发生的概率，计算出该事件损益的期望值，然后对这些期望值进行比较，选择最佳方案。
第二个决策点需要做出的决策是应该新建一个大车间，还是使用既有的小车间。
如果新建大车间，损益的期望值为：
480×0.7+120×0.Βιβλιοθήκη =372NPV= 238.18
项目投资决策的风险与不确定性分析
一、风险与不确定性
决策的情形可以分为三种，确定性、风险和不确定性。
确定性是指决策者充分掌握了对投资决策产生影响的所有因素的信息，其结果通常是唯一确定的。
不确定性是指决策者并未充分掌握影响投资决策的各种因素的信息，其结果不是唯一的。
风险介于不确定性与确定性之间。它与不确定性的区别是，在不确定性决策的情况下，各种可能结果发生的概率是未知的，而在风险决策的情况下，各种可能结果发生的概率是已知的或者是可测定的。
【例1】I工厂研制出一种新产品，准备进行试生产和营销试验，需要20万元的投资。试验成功的概率为50%。如果一年后试验成功，工厂将继续从事这一产品的生产；如果试验失败，工厂将停止这一项目的工作。与此同时，即使试验成功，工厂对这一新产品的需求情况也没有把握，估计生产后有30%的可能需求疲软。这时决策者面临的问题：是使用既有的一个小车间，还是新建一个大车间进行该产品的生产？若新建大车间，费用为100万元，而使用既有的小车间只需再花费15万元。工厂的资本成本为10%。其他相关信息如下面的决策树图所示。
1921年，美国经济学家奈特在其《风险、不确定性和利润》中提到，风险是可测定的不确定性，而不可测定的不确定性才是真正的不确定性。
风险与不确定性广泛存在于社会经济活动中，投资项目也不例外。尽管在项目前期工作中已经对项目的可行性进行了详细的分析和研究，但是可行性研究往往基于一系列假设条件。一些重要数据是通过预测和估算得到的，未来环境的变化、预测方法的局限以及各种工作条件的约束，使得项目实施后的实际结果可能会在一定程度上偏离决策预期，导致项目的预期经济效益无法实现。因此，决策者通常要对伴随风险因素和不确定性因素进行决策，对项目进行风险分析和不确定性分析非常必要。
四、不确定性分析——敏感性分析
我们在进行项目的经济效果评价时，通常假定影响未来现金流大小的一系列因素处于预期状态，这些因素包括投资额、销售量、销售价格、成本和折现率等。在实际生活中，实际值与预期值偏离的情况经常发生。敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。例如，当销售量、价格、成本等发生变动时，项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。