企业并购的财务问题研究
企业并购财务风险研究以吉利并购沃尔沃为例
企业并购财务风险研究以吉利并购沃尔沃为例一、本文概述随着全球经济的深入发展，企业并购已成为企业扩张、优化资源配置、提升竞争力的重要手段。
然而，并购过程中财务风险的存在往往使得并购结果充满不确定性。
因此，对企业并购中的财务风险进行深入研究，对于保障并购活动的成功具有重要意义。
本文将以吉利并购沃尔沃为例，探讨企业并购过程中的财务风险及其管理策略。
本文将简要介绍企业并购的基本概念、目的及其在全球经济中的地位和作用。
随后，本文将重点分析并购过程中可能出现的财务风险，包括估值风险、融资风险、支付风险、整合风险等，并探讨这些风险产生的原因及其对并购结果的影响。
接着，本文以吉利并购沃尔沃为例，详细剖析了吉利在并购过程中所面临的财务风险及其应对策略。
吉利作为一家中国民营企业，成功并购了瑞典知名汽车品牌沃尔沃，这一案例既具有代表性，也具有一定的特殊性。
通过对这一案例的分析，我们可以更深入地理解企业并购中的财务风险及其管理。
本文将对吉利并购沃尔沃的案例进行总结，提炼出一般性的财务风险管理经验和教训，以期对其他企业在进行并购活动时提供有益的参考和借鉴。
本文还将对未来的研究方向进行展望，以期推动相关领域的研究和实践不断深入。
二、文献综述随着全球经济的不断发展和市场竞争的日益激烈，企业并购已成为企业实现规模扩张、优化资源配置、提升竞争力的重要手段。
然而，并购过程中涉及的财务风险也不容忽视。
国内外学者对企业并购财务风险进行了广泛而深入的研究，形成了丰富的理论成果和实践经验。
在并购财务风险的定义方面，学者们普遍认为并购财务风险是指在并购过程中，由于各种不确定性因素的存在，导致并购方或目标企业遭受经济损失的可能性。
这些不确定性因素包括但不限于市场风险、融资风险、支付风险、整合风险等。
在并购财务风险的形成机理方面，学者们从多个角度进行了深入剖析。
一方面，市场环境的不确定性和信息不对称是导致并购财务风险的重要原因。
并购过程中，目标企业的估值受到市场环境、经营状况、行业发展等多重因素影响，容易出现估值过高或过低的情况，从而导致并购方的财务损失。
企业并购的财务整合问题研究
财务系统是企业运营过程的重要组成部分， 它 的作用不仅是向 外部投资者提供决策相关的 信息， 还 主要在于为企业的运营提供有用的信息， 决策者 再由 将信息转化为知识， 最后由知识指导实际的行动， 以 便于企业能够取得战略上的优势。并购的财务整合 是企业在并购过程中使用的内部管理型策略， 在产权 结构大调整之中， 企业通过内 部各种资源和外部各种 关系的整合， 实现各种资源的 合理有效配置， 确保公
三、 企业并购 财务整合的 内容分析 1, 对务整合 实现 的目标
递到集团 总部， 集团总部按不同的岗 位职责分别设专 人进行审 审核后进行记账处 业务正常进行均以 核， 理， 年初预算为依据， 非常规性的成本或费用支出均要申 述理由 报集团 批准后执行。 集团 总部完全掌握和控制 并购公司 的业务与财务信息， 并购公司 按当地本位币 进行财务核算， 总部则可以按不同的 货币进行记账处 理， 并进行各种成本与收 益的比 较分析， 同时可以随时 生成合并报表， 握整 掌 个集团的 财务 状况。
(2)非财务动因。 企业发展可以通过内部扩展和 外部扩张两个途径来实现， 但在许多情况下， 兼并 向外
扩张更能提高企业的发 展速 度 ， 而且具有代价小 、 速度
取其他企业的部分或 全部产权， 从而取得对该企业控 制的一种投资行为。国际上将企业并购称为 M erger
andAcquisit on， 写 & 是 业 并(M i 缩 为M A， 企 兼 erger)与 收
1、 并购对务 整合 可以实现资源的有 效配里
要有财 务动因和非财务动因两大类。 (1)财务动因。主要是因为财务 的协 同效应。 所谓协同效应 ， 1 十 > 2 的效应， 就是 1 是指并购给企 业财务方面带来的种种效益， 这种效益的取得不是由 于 效率的提高 ， 而是由于税法、 会计处理准则以及证 券交易等内 在规定的作用而产生的一种纯现金流量
实现规模经济目标下企业并购财务问题研究
、
企业 并购 的 实质
并购 的内涵非常 广泛 ， 它通 常是指兼 并和收 购 ， 兼并指 一
家企业 以现金 、 证券或其 他形式 购买其他 企业 的产权 ， 使其 他 企业丧失法人资格或 改变 法人 实体 ， 取得对这些企业决策 控 并 制权 的经济 行为 ； 收购是指 获取特 定财产 所有权 的行 为 ， 通过 这种行为可以取得 某项 财产 。 并购其实质是市场经济条件下通 过产权交易获得其他企业控制权 的经济行 为。 并购 活动是在 一 定的财产权利褂度和企业制度 条件下进行 的， 是企业主体不 断 变换 的过程。
的效益 ， 特别是 在资本 较为密集 的行业 中 ， 中度 较高 的大企 集 业可 以比中小企业 获得更多的利润 ， 其根本原 因在 于集 中度高 的产业 中， 大企 业 的生产和销售 成本 比中小企 业低 ， 企业 规模 扩 大带来 了单位成本 的下降 ， 超过 了集 中度提高价格上涨 的效 果， 劳动生产率提高 的幅度高于平均数 。 二是 经营协 同效应方 面 ， 通过兼并来 组织企业会导致 交易 成本 降低 ， 营协 同效应 可 以通 过横 向 、 向或混合 并购来 获 经 纵 得 。对横 向并购而言 ， 经营协 同效应 的来 源代表 了规模经 济的 种 形式 ， 通过对 同类资 源的合并 ， 使并购 双方形成 了能力 上 的重要补充 ， 购后对各 方面能 力可 以更 好地利 用 ， 并 这会 带来 在短期 内通过企业 内部投资所难 以得 到的收益 。对纵向并 购而 言 ， 同一 行业处 于不 同发展 阶段 的企业 合并在一 起 ， 以获 将 可 得行业上 的规模经济性 。 企业并购后如果 能将并 购双方 的优势 和特 长协调与 结合起来 ， 同时 消除各 自的劣势 和不足 ， 并 这将 可 以使得企业获得规模经济 。
企业并购财务问题研究
３ ． 降低融资风险。并购企业在确定 了 购资金需要量 以 并
后， 就应着手筹措资金 。资金 的筹措方式及数量大小 与并 购
出现原先的评估价格高于实际价值的情况。 或许在此时才显
得那 么“ 不明智” 这些额外的并购成本将大 大延缓整合 的进 。 程， 给整合工作带来困难。同时 ， 财务陷阱与法律 陷阱往往是
２１ ０ ３年第 １ ９期 总第 ２ １ ０ 期
经济研究导刊
ＥＣ ０Ｎ０ＭＩ Ｓ ＡＲＣＨ Ｃ ＲＥ Ｅ ＧＵＩ ＤＥ
Ｎｏ １ ２ ３ ． ９， ０１
Ｓ ｆ ｌＮｏ２ １ ｅ ａ ．０ ｉ
企 业 并 购 财 务 问 题 研 究
徐 丽 ｌ ＇
（． １同方股份有限公 司黑龙江分公 司， 哈尔滨 １０ ０ ；． ５ ０ ６ ２同方股份有限公司驻哈尔滨 办事处 ， 哈尔滨 １００ ） ５ ０ ６
摘一Biblioteka 要： 企业并购作 为一种投资行为 ， 目标是寻求利润最大化 ， 其 每股收益最大化 ， 企业价值最 大化。所以企业的
项并购活动 不仅要考虑操作上 的可行性 ， 更要 注意 经济上 的合理性 。近年来 ， 企业 间的并购活动越 来越频繁 ， 妥善
处理好并 购重组 中的财务管理问题 ， 是成功并购的前提 和基 础。在 了解企业并购财务动 因的基础上 ， 梳理 并购环节 中 的相 关财务 问题 ， 出其间的财务风险并给 出防 范建议 ， 指 以期对企业恰 当运 用财务手段 、 实现并购战略 目标提供相应
值 、 利技 术 、 专 商誉等无形资产价值进行评估 ， 不可忽视无形 资产 的价值 ， 因为无形 资产价值有潜 在收益 ， 往往会 给并购 企业带来源源不断的远期利 益。
企业并购中财务问题分析及对策研究
企业并购中财务问题分析及对策研究摘要：近几年来，企业并购在我国越来越频繁，给我国企业也带来了很大的影响，并购在给企业带来规模经济、份额扩大的同时，也给企业带来更多的挑战，财务问题就是其中很重要的一项，本文在了解并购含义及类型的基础上，研究了企业并购存在的问题并提出了相应的对策。
关键词：企业并购；财务问题；信息不对称中图分类号：f275.2文献标识码：a文章编号：1001-828x（2011）08-0091-01一、企业并购的含义及类型企业并购(m&a)是企业合并与收购行为的合称。
企业兼并(merger)是指两个或两个以上的独立企业或公司合并成为一家公司的行为，通常由占优势的公司吸收另一家或多家公司合并成一个公司，有吸收合并和新设合并两种形式。
企业收购(acquisition)则是指企业通过现金或股权方式收购其他企业的行为。
由于企业兼并与企业收购两者密不可分，因此被统称为企业并购。
企业并购的类型多种多样，根据并购双方所处的行业划分可以将并购行为分为横向并购、纵向并购、混合并购三种。
横向并购是指处于同一个行业内的企业之间的并购活动；纵向并购是指企业与供应商或客户的合并，形成一体化生产的并购方式，在纵向并购方式下，根据并购方向的不同，又分为前向并购和后向并购，前向并购是指生产原材料的企业并购后面的经营二次加工阶段业务的公司，后向并购反向进行；混合并购是指经营不相关业务的企业之间的并购，通常的混合并购分为产品扩张型并购、地域型并购及纯粹混合并购。
根据并购双方所处的国家不同，并购又分为国内并购和跨国并购两种，其中跨国并购又分为收购东道国的国外附属企业和收购东道国的本地企业两种。
二、企业并购存在的财务问题企业并购是企业的一种投资活动，主要是由于竞争压力的增大和追求资本最大增值造成的。
能否有效的分析和处理好并购的财务问题至关重要。
首先，企业并购中存在信息不对称的问题，导致很难准确评估企业价值。
当企业开始并购的时候，并购双方最关心的是并购价格，并购价格一般是根据被并购企业的公允价值决定，但是如果不能取得公允价值，则要对被并购企业进行价值评估。
企业并购财务风险的问题研究及防范措施
企业并购财务风险的问题研究及防范措施引言企业并购是当今商业世界中常见的一种战略选择，它可以加快企业的发展，扩大市场份额并获得竞争优势。
然而，同时也伴随着一系列的财务风险。
本文将探讨企业并购中存在的财务风险问题，并提出相应的防范措施。
问题研究1. 资本结构和负债在企业并购过程中，资本结构和负债问题是一大关注点。
并购前后企业的财务状况可能会发生变化，特别是对于产权结构、债务规模和债务成本等方面有较大影响。
若并购后企业负债过高，可能会导致偿债能力下降，进而引发资金链断裂等问题。
2. 资本市场波动企业并购往往需要依靠资本市场的支持，然而资本市场存在波动和不稳定性。
在经济较为繁荣时期，企业容易受到资本市场的认可和支持；但在经济衰退和金融危机等时期，资本市场的风险将大大增加，企业的并购计划可能面临困境。
3. 财务信息真实性在企业并购过程中，财务信息的真实性是一个重要的问题。
并购双方需要准确、真实地了解对方的财务状况，以便进行评估和决策。
然而，存在企业隐瞒或虚报财务信息、资产负债表的调整等问题，这给并购双方带来财务风险。
4. 经营风险和市场风险企业并购后，由于管理层的变动、业务扩张、市场竞争等原因，新合并的企业面临着一系列的经营风险和市场风险。
这些风险可能导致业绩下滑、市场份额减少等问题，从而影响并购后企业的财务状况。
防范措施针对上述问题，可以采取以下措施来降低财务风险：1. 充分尽职调查在并购之前，进行充分的尽职调查非常重要。
这包括财务和会计信息的审查、财务指标的评估、合规性检查等。
通过详细的财务分析和风险评估，可以更好地了解并购对象的财务状况和潜在风险，减少财务冲击的可能性。
2. 合理资本结构规划企业并购后，应合理规划资本结构，确保企业财务稳定。
尽量避免资本过度债务化，控制负债规模和成本，提高企业的偿债能力。
同时，也要注意平衡债务和股权的比例，避免对一方过度承担风险。
3. 灵活运用融资方式在并购过程中，灵活运用融资方式可以降低财务风险。
企业并购财务风险问题研究
企业并购财务风险问题研究企业并购是企业间进行收购和合并的一种常见经营策略，可以带来很多潜在的商业和财务利益。
然而，并购交易也伴随着一些风险，比如金融风险、法律风险、经营风险等等。
本文重点探讨企业并购中的财务风险问题，分析并购后可能出现的财务风险形式、原因和应对措施等方面的内容。
第一部分：背景介绍企业并购是指一家公司购买或合并另一家公司的股份或资产，以扩大业务规模、增加市场份额、优化业务结构等为目的。
通过并购可以实现多种商业和财务目标，比如：1. 开拓新市场，拓展业务范围，增加产品线；2. 合并重复业务，优化业务结构，提高行业地位和品牌知名度；3. 利用对方的渠道和客户资源，增加销售额度和利润；4. 通过规模效应，优化成本结构，提高盈利能力等。
无论是并购优势还是潜在的财务风险，都需要在企业进行并购前充分考虑和评估。
第二部分：企业并购后可能出现的财务风险1. 财务不稳定：并购后，企业要整合被收购方的业务和财务体系，这可能导致资金流不畅、成本增高、运营不顺畅等情况，使得企业的财务稳定性降低。
2. 鉴别和财务欺诈：在进行并购交易时，双方需要进行交叉审计和尽职调查，以保证财务信息的真实性和准确性。
如果其中一个企业的财务信息存在欺诈的情况，就会对并购后企业的财务状况产生负面影响。
3. 财务成本和负债风险：企业并购通常需要借贷资金，从而增加了债务负担和财务成本。
如果市场环境变化或者经济衰退，企业就可能面临偿债困难或负债过高的风险。
4. 税务风险：企业并购涉及到许多不同的税务风险，比如税务争议、税务欺诈、税务规避等等。
如果税务处理不当，就会对企业的财务和声誉产生负面影响。
5. 品牌价值降低：并购后，企业如果不能成功完成整合和协调，就可能导致品牌价值下降，从而影响企业未来的发展和竞争力。
第三部分：并购财务风险的原因分析1. 不良的财务管理：如果企业没有充分准备，或者没有考虑到并购后的财务风险，就可能导致并购后财务管理不力，从而增加了财务风险的发生。
企业并购后财务整合问题研究
ACCOUNTING LEARNING17企业并购后财务整合问题研究赵玉凤 周口东方园林环保科技有限公司摘要：随着经济全球化发展，我国的并购市场随之迅速发展与壮大。
然而，据相关数据统计显示，现阶段，我国企业并购的成功率与发达国家相比相对较低。
企业并购的成败在很大程度上取决于并购后的财务整合情况。
企业完成并购后财务整合的实施，有助于促使并购企业和被并购企业双方在财务方面上能够协同发展，企业若想顺利的完成并购活动，就需要对财务整合工作引起足够的重视，在增强企业自身竞争力的同时，促使其更好的完成企业并购过多。
笔者针对企业并购后财务整合中存在的问题进行了探究与分析，并提出了企业并购后财务整合实施的有效途径，希望有助于提高企业并购成功的几率。
关键词：企业；并购；财务整合；问题；有效途径近些年，各行各业之间的竞争越来越激烈，企业若想在这样的形势下更加长远的发展，就需要最大化提高自身的经济效益。
部分企业不断的扩大自身的规模，并开始并购。
企业并购活动具有较快的投资回报、增强自身竞争实力、扩大企业规模等诸多优势。
因此，通过这种方式扩大和发展自身规模的企业日益增多。
然而，在企业并购后的财务整合中还存在着一些问题有待解决，这些问题不仅严重影响着企业并购后财务整合的效果，同时还在一定程度上影响着企业的进一步发展。
一、企业并购和财务整合概述企业并购是指企业之间的兼并和收购。
通常情况下兼并是指企业为了可以获得目标企业的产权，促使目标企业自动的失去法人资格。
企业之间的兼并主要包括：吸收和创立合并。
其中吸收合并是指并购企业的并购目标被并购实现后，被并购的企业便会在市场中消除，而并购后的企业则继续存在市场中。
而创立并购则是指两个企业甚至为多个企业共同组建为全新的法人，与此同时，企业原有的法人资格也随之消失。
财务整合是指在企业双方共同签订了并购合同后，并购企业通过合理的途径对并购后企业的全部财务活动进行精细的、系统的整理，并结合实际情况构建内部监督体系，促使并购双方企业在不断的联系中，实现自身能力的强化，最终相互融合形成一个具有统一性的财务管理体系。
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企业并购的财务问题研究
摘要
随着我国市场经济不断发展，经济转型和产业升级，市场经济结构不断优化，企业的兼并和收购对于业务发展具有重要的实际意义。
由于兼并和收购旨在实现更大的利润和收益，兼并和收购不仅要表现良好，还要注重财务合理性。
文章分析了企业并购的发展现状及其存在的财务问题。
提出合理的解决对策，为并购中经验不足的企业提供一定的借鉴和帮助。
本文主要对企业在并购目标问题、价值评估问题、支付方式问题、融资方式问题、财务风险问题、财务整合问题等方面存在的财务问题进行研究，并提出解决措施。
同时，以较为典型的阿里巴巴并购雅虎案例—一用实例来具体加以分析，为参与并购的企业在成功并购和提高并购效率方面提供理论支持。
望能对企业并购有所帮助。
关键词：企业并购；财务问题；解决对策
ABSTRACT
With the continuous development of China's market economy, economic transformation and industrial upgrading, the market economy structure is continuously optimized, and mergers and acquisitions of enterprises have important practical significance for business development. Because mergers and acquisitions are designed to achieve greater profits and benefits, mergers and acquisitions must not only perform well, but also pay attention to financial rationality. The article analyzes the development status of corporate mergers and acquisitions and its financial problems. Propose reasonable solutions and provide some reference and help for enterprises with insufficient experience in M&A.
This paper mainly studies the financial problems existing in the aspects of M&A target, value evaluation, payment method, financing method, financial risk, and financial integration, and proposes solutions. At the same time, a more typical Alibaba merger Yahoo case - an example to analyze specifically, for the companies involved in the merger to provide theoretical support in the successful mergers and acquisitions and improve the efficiency of mergers and acquisitions. Hope to help the company's mergers and acquisitions.
Key words: Corporate mergers and acquisitions; financial problems; solutions
目录
第一章绪论 (1)
1.1 研究背景及意义 (1)
1.2 研究内容 (2)
第二章企业并购理论概述 (3)
2.1 企业并购的概念 (3)
2.2 企业并购的动机 (3)
2.3 企业并购的分类 (4)
第三章企业并购中的财务问题 (8)
3.1 企业并购中的目标问题 (8)
3.2 企业并购中的价值评估问题 (8)
3.3 企业并购中的融资问题 (9)
3.4 企业并购可选择的支付方式 (10)
3.5 企业并购财务整合问题 (10)
第四章阿里巴巴并购雅虎案例分析 (12)
4.1 并购背景介绍 (12)
4.2 并购原因及类型模式 (13)
4.3 并购的财务问题及财务整合方案 (15)
4.4 案例启示 (16)
第五章企业并购中财务问题的防范措施 (17)
5.1构建深入了解机制，畅通信息分享渠道 (17)
5.2合理进行目标估值 (17)
5.3选择恰当的融资方式 (17)
5.3选择灵活的支付方式 (18)
5.4精准执行并购整合 (18)
第六章结论 (19)
参考文献 (20)
致谢 (21)
外文资料 (22)
中文译文 (24)
天津大学仁爱学院2019届本科生毕业设计（论文）
第一章绪论
1.1 研究背景及意义
上个世纪九十年代末期，国际并购行为渐渐普遍，我国GDP的并购份额有所增加，其对我国经济发展的影响也在增加。
经济学家研究了兼并和收购，对于研究兼并和收购的影响，动机是最根本的探究方式之一。
最近一段时期以来，部分跨国公司凭借兼收并购的方式进入我国市场，丰富了我国的市场经济构成，市场并购活动也日渐活跃起来。
很多公司在并购中都面临着竞争。
然而，目前，在理论研究、方法和操作程序领域，中国公司的并购存在很大差距，公司存在财务问题是公司中各种问题的本质和核心。
因此，研究并购中的财务问题，对中国并购的可持续健康发展具有重要意义。
19世纪末，随着西方资本主义经济的快速发展，公司的并购活动越来越活跃。
例如，在美国，从19世纪到现在，美国已经发生过五次公司的兼并和收购浪潮。
20世纪90年代以后，全球并购的规模变得越来越庞大，全球企业并购的数量达到了34.6亿美元。
在市场经济中，兼并和收购已成为发展业务的重要手段，其扩张速度远高于内部增长所带来的扩张速度，并购已成为一种社会重要的财务活动。
近几年，我国的企业兼并活动发展迅速，现阶段，中国许多大企业正在进行资本运作和企业重组活动；中国企业的海外兼并的步伐不断地扩大。
根据Deloitte ＆Touche最新颁布的公告可以得知，在二零零九年后两季度至二零一零年前两季度，我国企业在海外市场进行的收购行为迅速增加，并购产生的资金总额突破342亿美元。
公司兼并是一项重大的战略投资活动，包含了各种决策经营项目，对未来经营决策方向会产生重大影响。
它涉及到的方面、方式和种类繁杂，所以并购这一决定是否科学、准确。
财务计划是否满足未来发展预期，都对并购行为是否成功发挥不可忽视的作用。
企业集团的并购行为，是公司开拓市场经营业务过程中不可避免的主题。
从宏观经济的角度来看，这意味着国家将资源合理地分配给产业结构调整，而在微观经济层面来看，企业本身的发展是提高投资效率，大规模发展经济，改善管理，降低交易成本和多样化经营的必然手段。
国际经验也告诉我们并购对于扩大公司。