第七章 股利分配
股利分配方案
股利分配方案股利分配是上市公司根据股东权益和利益分配原则，将盈利分配给股东的一种方式。
股利分配方案是指公司制定的关于股利分配的具体计划和政策。
一个合理、公正且透明的股利分配方案能够增加股东的信任度，提高公司的声誉，并提供投资者所需的信息，从而吸引更多的资金参与。
股利分配方案的目的是实现股东权益的最大化和公司长期发展的稳定性，同时也要兼顾股东的利益和公司的可持续发展。
在制定股利分配方案时，公司需要综合考虑多种因素，包括公司的盈利能力、现金流状况、债务情况、未来发展规划等。
股利分配方案通常由董事会制定，并在股东大会上进行讨论和批准。
一般而言，股利分配方案包括以下几个方面：1. 分配对象：确定哪些股东有权享受股利分配，一般是以持股比例来确定。
较大比例的股东有着更高的股利分配权益。
2. 分配比例：决定将盈利的多少分配给股东。
一般来说，公司有多种分红方式，包括现金红利和股权红利。
现金红利是指以现金的形式向股东分配利润，股权红利则是以公司股票的形式向股东分配。
3. 分配方式：确定盈利如何分配给股东。
盈利可以直接分配给股东，也可以选择再投资或留作公司发展资金。
分配方式通常由公司的财务状况和经营战略来决定。
4. 分配时间：确定股利何时分配给股东，一般公司会在财年结束后的股东大会上宣布分红计划，并在一定时间后将股利发放给股东。
5. 税务考虑：考虑分红所涉及的税务规定和税收筹划，为股东提供合理、有效的税务建议。
值得注意的是，股利分配方案需要符合相关法律法规和证券交易所的规定，并要充分考虑公司的经营状况和利益平衡原则，保护小股东的权益。
一个合理的股利分配方案能够给股东带来利益，提高公司的价值。
在制定股利分配方案时，公司应充分考虑以下几点：1. 公司的盈利能力和现金流状况：确保分配的股利不会对公司的正常运营和发展产生重大影响，同时也要兼顾股东的利益。
2. 公司的发展规划：股利分配方案应与公司的长期发展规划相一致，确保公司有足够的发展资金支持。
财务管理第七章：股利政策
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股利政策
利润分配 股利理论 股利政策的基本类型 影响股利政策的因素 股利支付的程序和方式 股票分割和股票回购
1
第一节
一、税前利润调整
利润分配
应纳税所得额=会计利润±纳税调整额 超过税法规定标准项目 调增项目 税法规定不许列支项目 纳税调整项目 应税未税收益 调减项目 弥补亏损 利息收入、股利收入 应纳所得税额=应纳税所得额×适用所得税率
13
三、固定股利支付率政策
基本原理： 企业确定一个股利占利润的比例，长期按这 一固定比例支付股利的政策。见图示：
14
固定股利支付率政策图示：
金 3 额 （ 元 2 ） 1 年份
15
每股收益 每股股利
固定股利支付率政策优缺点：
优点：能够真正公平地对待每位股东，体现多盈 多分，少盈少分，不盈不分的原则。 缺点（1）各年的股利随盈利的多少发生较大波 动，易给投资者造成企业经营不稳定的 感觉，不利于稳定股价。 （2）不能保持最佳的资本结构和较低的资 本成本。
2.股票分割的不利 可能给投资者造成错觉，引起估价下跌。
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10送2股派12元 10送7股派1元 10配2.5股，每股7.35元 10送6股 10送6股 10配1.875股，每股9.8元 10送3股派5.8 元 不分配不转增 10配2.3076股，每股9.98元 不分配不转增 不分配不转增 不分配不转增
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• 第五节
股票回购与股票分割
一、股票回购 1.股票回购的动机 （1）股票发行数量过多； （2）估价被低估； （3）股权结构不合理； （4）存在被兼并、收购与控制的威胁或隐患。
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问题：
1、投资机会与资金需求、现金流量之间的 关系 2、处于不同阶段的企业的股利政策是否不 同？
第七章 股利分配
第二节 股利支付的程序和方式
• （一）决策程序
1.董事会制定 股利分派方案
2.股东大会审 议
3.公司对外公 告分派方案
• （二）分配信息披露
– 利润分配方案经股东大会批准后，董事会应当在股 东大会召开后两个月内完成股利派发。在此期间， 必须对外发布股利分配公告。 – 一般在股权登记前3个工作日发布，也可与股利支付 日同一天。
• D.低股正常利加额外股利政策
• 【例·计算题】某公司本年实现的净利润为200万元，年初未 分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上 年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。 • 要求：计算回答下列互不关联的问题：
• (1)预计明年需要增加投资资本300万元。公司的目标资本结 构为权益资本占55%，债务资本占45%。公司采用剩余股利 政策，权益资金优先使用留存收益，公司本年应发放多少股 利?
– 设定目标资本结构； – 确定所需的股东权益； – 最大限度保留盈余满足投资方案； – 剩余盈余作为股利发放。
• 【例】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论 决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万 元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占 40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公 积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利 润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利? • 利润留存=800×60%=480(万元) • 股利分配 =600-480=120(万元)
• D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
三、股利分配政策
• 企业的股利分配政策一般包括如下内容：
– 股利支付形式;
– 股利支付率；
– 具体的股利政策； – 股利支付程序。确定股利宣告日、股权登记 日、除权除息日和股利支付日等。
第七章利润分配管理习题答案
三、判断题
1.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的 加权平均资本成本。(V)
2.固定股利政策的一个主要缺点是当企业盈余较少甚至亏损时，仍须支付
固定数额的股利，可能导致企业财务状况恶化。(V)
3.发放股票股利并不引起股东权益总额的变化，发放现金股利会减少股东 权益总额。(V)
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
10.在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投 资与风险收益对等关系的是(C)。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
11．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是(C)。
A.避免损害少数股东权益
B.未来公司的投资机会
C.各种资本来源及其成本
D.股东对当期收入的相对偏好
5.发放股票股利，会产生下列影响中的(ABC)
A.引起每股盈余下降
B.使公司留存大量现金
C.股东权益各项目的比例发生变化
D.股东权益总额发生变化
6.上市公司发放股票股利可能导致的结果有(ACD)。
A.公司股东权益内部结构发生变化
B.避免资本结构失调
C.避免股东避税
D.避免经营者出现短期行为
12.某公司发行在外普通股1000股，拟发放10％的股票股利，并按分配股 票股利后的股数支付了275000元的现金股利，若该股票当时市价为25元，则 股票获利率(每股股利与每股市价的比值)为(C)。
A.2.27％
B.6％
C.10％
D.8.24％
D.股利支付比率不影响公司价值
9.上市公司发放现金股利主要出于以下原因中的（ABC。）
股利分配方案
股利分配方案第1篇股利分配方案一、方案背景随着公司近年来的稳健发展和业绩持续增长，公司积累了一定的留存收益。
为更好地回报股东，增加股东的投资信心，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及公司章程等法律法规的规定，结合公司实际经营情况，特制定本股利分配方案。
二、分配原则1. 公平、公正、公开原则：确保全体股东享有同等的股利分配权益，严格按照法律法规及公司章程的规定进行分配。
2. 确保公司稳健经营原则：在保证公司正常经营、未来发展及偿债能力的前提下，合理安排股利分配。
3. 留存收益与分配收益相结合原则：在充分保障公司留存收益的基础上，合理安排股利分配，兼顾公司的长远发展。
三、分配方案1. 分配对象：本次股利分配的对象为截至股权登记日登记在册的公司全体股东。
2. 分配方式：本次股利分配采用现金分红方式。
3. 分配比例：本次股利分配比例为每股分配现金红利人民币XX元。
4. 分配基数：本次股利分配以公司总股本为基数。
5. 分配时间：本次股利分配的具体时间安排如下：（1）股权登记日：XX年XX月XX日；（2）除权除息日：XX年XX月XX日；（3）现金分红发放日：XX年XX月XX日。
四、实施保障为确保本次股利分配方案的顺利实施，公司应采取以下措施：1. 加强与股东的沟通与协调，充分听取股东的意见和建议，及时回应股东关切。
2. 做好信息披露工作，确保股利分配方案的公开、透明。
3. 加强与监管部门的沟通，严格按照法律法规及监管要求，确保股利分配方案的合规性。
4. 合理安排资金，确保股利分配款项的及时足额支付。
五、风险提示1. 本次股利分配方案尚需提交公司股东大会审议批准。
若股东大会审议未通过，可能导致股利分配方案调整或取消。
2. 公司经营业绩波动、市场环境变化等因素可能影响股利分配方案的顺利实施。
3. 投资者应关注公司公告，及时了解股利分配方案的实施进展。
六、附则1. 本方案未尽事宜，按照相关法律法规及公司章程的规定执行。
第七章 股利分配
3、公司自身因素 现金流量、举债能力、投资机会、 现金流量、举债能力、投资机会、资 本成本 4、股东因素 追求稳定收入，规避风险； .追求稳定收入，规避风险； ..担心控制权稀释 担心控制权稀释； ..担心控制权稀释； ...规避所得税 规避所得税。 ...规避所得税。
六、股利发放的程序
——宣布分红日期 宣布分红日期 ——股票持有者登记日 股票持有者登记日 ——股利分配权转移日 股利分配权转移日 ——股利支付日 股利支付日
发放后
1200÷ 140=8.57 元 440÷ 140=3.14 元 2 0 /（ 1 + 0 .4 ） = 1 4 .2 9 元 2% 1 4 .2 9 × 2 . 8 = 4 0 万 元
每 股 帐 面 价 值 12 元
上述两种股票股利支付方式，哪种更合理？ 上述两种股票股利支付方式，哪种更合理？ 与发放200万元现金股利相比： 200万元现金股利相比 与发放200万元现金股利相比： 支付现金股利后，NT公司的股东权益结构如表 公司的股东权益结构如表6 支付现金股利后，NT公司的股东权益结构如表6
该股票目前市价20 20元 公司拟用200 200万 续：该股票目前市价20元/股，公司拟用200万 元留存收益按10 10送 的比例向股东支付股利10 10万 元留存收益按10送1的比例向股东支付股利10万 按市价分配股利后， 股。按市价分配股利后，该公司的股东权益结 构如表2 构如表2：
普 通 股 票 （ 110 万 股 ，550 万 元 每 股 面 值 5 元 ） 资 本 公 积 350 万 元 留 存 收 益 普 通 股 权 益 合 计 300 万 元 1200 万 元
发放后
1000÷ 100=10 元 240÷ 100=2.4 元 2 0 -2 = 1 8 2% 18× 2=36 万 元
第七章 公司的股利政策
公司金融
第七章 公司的股利政策
二、影响股利政策的因素：（一） 法律限制
1.资本侵蚀条款：公司不能因支付股利而引起资 本减少，以保证公司产权之完整。 （保护债权人利益） 2.净利润规则：公司只能用当期及过去的收益支 付股利，即支付的股利不能超过累积的留存盈 余（保护债权人利益）。 3.无偿债能力条款：公司已无力偿付到期债务或 因支付股利将使其失去偿债能力，则不能支付 现金股利。
(三) 定率股利政策 1.含义：每年支付的股利与当年盈利之比固 定，但实际支付额随各年盈利水平波动。 2.优点：在定率股利政策下，各年度发放的 股利额随着经营业绩的变动而上下波动， 它适应企业的财务支付能力，避免定额股 利政策下每年必须承受“定额负债”性质 的支付压力，也有助于投资者通过股利额 的变动真实地了解企业的经营财务状况， 做出恰当的投资选择。 3.评述：易造成企业经营不稳的感觉，不利 于企业的市场形象与股票的市价维护。
—如果股票在分红时既有现金红利又有红 股，则除权除息价为： 除权价＝（股权登记日的收盘价－每股应分的现 金红利）/（1＋每股送股率） —如果上市公司有时也将配股与分红派息同 时进行，其除权除息价的计算公式为： 除权价＝ （股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利 ＋配股率×配股价）/ （1＋每股送股率＋每股配股率）
例子
某个公司于3月1日召开董事会，发布利润分配方案，股 权登记日为4月6日，现金股利发放日期为5月5日。
《财务管理》第7章收益分配课件PPT
规范关联交易
防止公司与关联方之间的利益输送和 不公平交易，确保股东的利益不受损
害。
强化信息披露
确保公司及时、准确、完整地披露信 息，增加透明度，使股东能够了解公 司的经营状况和财务状况。
推行股东代表诉讼制度
允许股东代表公司提起诉讼，追究侵 犯公司权益的责任方的法律责任。
股东权益保护的监管
法律法规监管
信号传递理论认为，公司可以 通过股利政策向投资者传递有
关未来盈利能力的信息。
该理论主张，公司应该根据其 盈利能力、未来投资机会和股
东需求来确定股利支付率。
信号传递理论认为，公司应制 定透明、一致的股利政策，以 减少信息不对称和投资者不确 定性。
信号传递理论强调，公司应综 合考虑信息传递、投资需求和 股东偏好来制定股利政策。
实施与监督
公司实施股利政策，并对 其执行情况进行监督和调 整。
04
股票回购与股票分割
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指公司从公开市场购买并持有其自己的股票。
股票回购的目的
股票回购的目的通常是为了减少股本、提高每股收益、提高股票价格、 进行股权激励等。
股票回购的影响
股票回购会影响公司的资本结构、现金流、每股收益等，同时也会对 市场产生影响，如改变投资者预期、影响股价等。
政府和监管机构应制定和完善相 关法律法规，明确股东权益保护
的法律责任和义务。
行业自律监管
行业协会和自律组织应加强行业自 律，制定行业标准和规范，引导企 业自觉遵守。
社会监督监管
媒体和社会公众应加强对企业的监 督，通过舆论监督和举报机制等途 径，促使企业重视股东权益保护。
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第九章收益分配一、单项选择题1.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响。
下列属于应该考虑的法律因素的是（）。
A.超额累积利润约束B.盈利的稳定性C.股利政策惯性D.税赋2.下列说法不正确的是（）。
A.“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大B.信号传递理论认为，在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价C.所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策D.代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制4.下列关于剩余股利政策的说法不正确的是（）。
A.剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利B.剩余股利政策有助于保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化C.剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出D.剩余股利政策一般适用于公司初创阶段5.下列关于固定或稳定增长的股利政策的说法不正确的是（）。
A.有利于公司在资本市场上树立良好的形象、增强投资者信心B.有利于稳定公司股价C.改政策要求公司对未来的盈利和支付能力能做出较准确的判断D.固定或稳定增长的股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，可以被长期采用6.下列关于股票股利的说法不正确的是（）。
A.不会导致公司的财产减少B.会增加流通在外的股票数量C.不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成D.会提高股票的每股价值7.股票分割又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
下列说法不正确的是（）。
A.股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响B.股东权益的总额不变C.股东权益内部结构会发生变化D.会使发行在外的股票总数增加二、多项选择题1.企业的收益分配应当遵循的原则包括（）。
A.依法分配原则B.资本保全原则C.股东利益最大化原则D.分配与积累并重原则2.股利无关论是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括（）。
A.市场具有强式效率B.存在任何公司或个人所得税C.不存在任何筹资费用D.公司的股利政策不影响投资决策4.下列关于收益分配的说法正确的有（）。
A.应该遵循的原则之一是投资与收益对等B.不允许用资本金分配C.应当充分考虑股利政策调整有可能带来的负面影响D.债权人不会影响公司的股利政策5.下列情况下，企业会采取偏紧的股利政策的有（）。
A.投资机会较多B.资产的流动性较强C.盈利比较稳定D.通货膨胀6.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的有（）。
A.体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则B.从企业支付能力的角度看，这是一种不稳定的股利政策C.比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司D.该政策下，公司丧失了利用股利政策的财务方法，缺乏财务弹性10.在决定是否对股东派发股利以及确定股利支付率时，需要考虑的因素包括（）。
A.企业所处的成长周期B.企业的筹资能力及筹资成本C.股东偏好D.企业的资本结构13.股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
在证券市场上，股票回购的动机包括（）。
A.现金股利的替代B.提高每股收益C.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价D.改变公司的资本结构第九章收益分配一、单项选择题1. A2. B 4. A 5. D 6. D 7. C二、多项选择题1. ABD2. ACD 4. ABC 5. AD6. ACD 10. ABCD13. ABCD一、单选题1、某公司原发行普通股100 000股，拟发放15 000股股票股利，已知发放股票股利前的收益总额为345 000元，则发放股票股利后的每股收益为（ A ）元。
A、3B、3.2C、4D、4.22、在通货膨胀时期，企业采取的收益分配政策的特点是（ C ）A、稳定不变B、比较宽松C、往往偏紧D、时松时紧3、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）A、有利于降低股价B、获得财务杠杆利益C、降低综合资金成本D、增强公众投资信心4、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ B ）A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策5、比较而言，能使公司在股利发放上具有较大的灵活性的股利政策是（ C ）A、剩余股利政策B、固定股利支付率政策C、低正常股利加额外股利政策D、固定股利政策6、造成公司财务压力大，缺乏财务弹性，且确定该政策的难度较大的政策是（ C ）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策7、关于股票股利，说法正确的有（ B ）A、股票股利会导致股东财富的增加B、股票股利会引起所有者权益内部的结构发生变化C、股票股利会导致公司资产的流出D、股票股利会引起负债的增加8、公司为了稀释流通在外的本公司股票数量，降低每股价格，从而吸引更多的投资者，对股东支付股利的形式应为（ B ）A、现金股利B、股票股利C、负债股利D、财产股利9、股票分割的意义及影响不包括（ B ）A、树立公司发展形象B、稳定股价、减少股利支付C、降低股价以吸引更多的投资者D、若分割后每股股价或现金股利的下降幅度低于分割比例，可以间接增加股东财富10、公司初创阶段最适宜选择的股利政策是（ A ）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策11、某公司现有发行在外的普通股1 000 000股，每股面额1元，资本公积2 000 000元，未分配利润8 000 000元，股票市价20元，若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（ C ）A、1 000 000元B、2 900 000元C、3 900 000元D、3 000 000元12、企业投资并取得收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（ B ）。
A、资本保全约束B、资本积累约束C、超额累积利润约束D、偿债能力约束13、下列各项中，将会导致企业股本变动的股利形式有（ C ）。
A、财产股利B、负债股利C、股票股利D、现金股利14、下列哪个项目不能用于分派股利（ B ）。
A、盈余公积金B、资本公积金C、税后利润D、上年未分配利润15、采用（ A ）进行收益分配时，必须首先确定企业目标资本结构。
A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策16、认为在完全资本市场条件下，一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的收益分配政策无关的理论是（ C ）。
A、代理理论B、信号传递理论C、MM理论D、税收效应理论17、法律对收益分配超额累积利润限制的主要原因是（ C ）。
A、避免损害少数股东权益B、避免资本结构失调C、避免股东避税D、避免股东从中牟利18、只有在（ B ）前在公司股东花名册上有名的股东，才有权分享最近一次宣告发放的股利。
A、宣布日B、股权登记日C、除息日D、股利发放日19、（ B ）之后的股票交易，其交易价格可能有所下降。
A、宣布日B、除息日C、股权登记日D、股利发放日20、相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（ D ）。
A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策二、多选题1、下列说法中，正确的是（ ABD ）A、股票股利不直接增加股东财富B、股票股利可减少公司筹资费用C、股票股利会降低股票面值D、股票股利增加发行在外的普通股股数2、若公司采取剩余股利政策，则其出发点通常包括（ ABD ）A、优化资金结构B、降低综合资金成本C、保持收益分配稳定D、实现企业价值的长期最大化3、下列关于固定股利政策的说法中，正确的有（ ACD ）A、有利于稳定股票价格B、能使股利与公司盈余紧密配合C、有利于投资者安排收入与支出D、有利于增强投资者对公司的信心4、采用固定股利政策，对公司不利的方面表现在（ BCD ）A、容易造成公司不稳定的印象B、股利支付与公司盈余脱节C、难以保持较低的资金成本D、可能会给公司造成较大的财务压力5、某企业年初未弥补亏损为100万元，已超过税法规定的税前抵扣期限。
本年税前利润180万元，提取盈余公积金的比例为10%，所得税税率为30%，则下列说法正确的有（ ABCD ）A、可供分配的利润为26万元 B、提取盈余公积为2.6万元C、交纳所得税为54万元D、可供股东分配的利润为23.4万元6、股利无关论认为（ ABCD ）A、投资者并不关心股利的分配B、股利支付率不影响公司的价值C、公司的价值完全由其投资的获利能力所决定D、投资者对股利和资本利得无偏好7、根据股利相关论，影响公司股利分配的因素主要有（ ABCD ）A、股东对保持控制权、稳定收入和避税方面的要求B、法律上对有关资本保全、超额累积利润等方面的限制C、公司盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力等D、债务合同约束和通货膨胀8、股利政策的制定受多种因素的影响，包括（ ABCD ）A、税法对股利和出售股票收益的不同处理B、未来公司的投资机会C、各种资金来源及其成本D、股东对当期收入的相对偏好9、采用低正常股利加额外股利政策的理由包括（ AD ）A、使公司具有较大的灵活性B、有利于保持理想资本结构，使综合成本最低C、保持股利与盈余之间的一定比例关系D、能实现稳定性与灵活性的较好结合10、股利政策无关论建立在多种假设的基础上，主要有（ ABD ）A、股票交易不需付出交易成本B、发行股票不需支付发行费用C、管理当局拥有的信息少于投资者D、政府对企业和个人不征收所得税11、若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ ABD ）。
A、能为企业筹资创造良好的条件B、能处理好与投资者的关系C、改善企业经营管理D、能增加投资者的信心12、股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ ABCD ）。
A、规避风险B、稳定股利收入C、防止公司控制权旁落D、避税13、企业发放股票股利（ ABCD ）。
A、实际上是企业盈利的资本化B、能达到节约企业现金的目的C、传递公司未来经营绩效的信号D、便于今后配股融通更多的资金14、确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束主要包括（ ABC ）。
A、资本保全约束B、资本积累约束C、偿债能力约束D、稳定股价约束15、如果公司认为目前本公司的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（ AC ）。