国际金融 (第6版)陈雨露 课后习题答案详解
国际金融学习题答案(人大陈雨露主编)第五章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.证券化趋势是指在国际资本市场中，国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。
答案与解析：选对。
相对于银行贷款而言，以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升，国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有价证券为主，逐渐形成了证券化趋势。
2.与回购市场相比，同业拆借市场一个重要特征就是不需要抵押品。
答案与解析：选对。
回购市场，是以回购方式进行的证券交易，其实是一种有抵押的贷款：同业拆借市场是一种信用拆借，不需要抵押品。
3.非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，因为条件过于苛刻，因此不大实用。
答案与解析：选错。
非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，但非抛补利率平价考虑了预期的因素，能在一定程度反映汇率的变动，因而并不能说非抛补利率不实用。
4.抛补利率平价、非抛补利率平价和实际利率平价的共同特征是通过各国之间资产价格的关系来判断金融市场一体化的程度，因此属于价格型评价方法，而储蓄与投资模型则属于数量型评价方法。
答案与解析：选对。
5.机构投资者所带动的巨额资金在国家间的迅速转移，加剧了各国金融市场价格的波动，无法起到丝毫的稳定作用。
答案与解析：选错。
不同的国际投资机构对金融风险有不同的影响，比如国际间的保险业对金融市场的稳定具有积极作用。
6.如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
答案与解析：选对。
因为如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，一国的金融危机就会传染到其他各国。
因此，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
7.国际组合投资与国内投资相比，绝对风险水平降低了。
答案与解析：选错。
一国国内证券组合投资，一般只能分散本国市场上的非系统性风险，而国际证券组合投资，不仅可以降低非系统性风险，还可以起到降低相对于一国而言的系统性风险的作用。
陈雨露《国际金融》(第6版)章节题库(国际资产组合投资)【圣才出品】
第5章国际资产组合投资一、概念题系统风险[华南理工大学2011研；南京大学2004研]答：系统风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，与非系统风险对称，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。
这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。
即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。
对于投资者来说，这种风险是无法消除的。
系统风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，二是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关关系描述）。
由前面资产组合标准的计算可知，这种相关关系越强（相关系数越接近于＋1），不同资产的收益变化间的相互抵消作用越弱。
因此，在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统风险越大，相关关系越弱，系统风险越小。
二、简答题1．请解释什么是证券组合的系统性风险和非系统性风险，并图示证券组合包含证券的数量与证券组合系统性风险和非系统性风险间的关系。
[对外经济贸易大学2004研]答：（1）系统风险与非系统风险的定义。
证券组合的系统性风险又称为不可分散风险、不可避免风险，指由于某种因素对市场上所有证券的收益产生影响，因而使得投资者面临盈利或亏损的可能性，如经济的、政治的或整个社会环境的变化所产生的风险都属于此类风险。
这种风险不能通过分散投资来避免，因为市场上所有证券都受系统风险的影响，但是，系统风险对各种证券的影响程度又是不一样的，其影响程度可通过β系数来反映。
图5-1投资组合风险非系统风险又称可分散风险，指某些因素只对单个证券或单个行业产业影响，因而使得投资者面临盈利或损失的可能性，如财务风险、违约风险等均属非系统风险；非系统风险可通过分散投资的方式来规避。
（2）投资组合风险图示。
证券组合中包含证券的数量与证券组合系统风险和非系统风险之间的关系可以通过图5-1表示出来。
陈雨露国际金融第三章课后答案
陈雨露国际金融第三章课后答案
5、假定芝加哥IMM交易的3月到期的英镑期货价格为$1.5020￡,某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$1.5000￡。
（1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？
存在
（2）应当如何操作才能去谋取收益？使计算最大可能收益。
买入远期合约，卖出期货合约。
最大可能收益为1.3% （3）套利活动对两个尺长的英镑价格将产生怎样影响？
远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。
（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。
期货市场与远期市场上的价格应该趋于一致，苟泽存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样既可以获得无缝小收益。
但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能相对略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。
6、家丁一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。
为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.900/
感谢您的阅读，祝您生活愉快。
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第13章国际资本流动与金融稳定一、选择题1．下列属于短期资本流动的是（）。
A．短期证券投资和贷款B．保值性资本流动C．投机性资本流动D．贸易资金流动【答案】ABCD【解析】短期资本流动指期限在一年以内，或即期支付的资本、货币现金在国际间的流动。
短期资本流动的主要形式有贸易资金流动、银行资金流动、保值性资本流动和投机性资本流动。
其中贸易资金流动是短期资本流动的最主要的形式。
2．在欧洲货币市场上，可发生下列四类交易，其中日益重要的是（）。
A．国内投资者与国内借款人之间的交易B．国内投资者与外国借款人之间的交易C．外国投资者与国内借款人之间的交易D．外国投资者与外国借款人之间的交易【答案】D【解析】外国投资者和国内借款人间的交易、国内投资者和外国借款人间的交易、外国投资者和外国借款人之间的交易，又称为离岸交易。
其中，外国投资者和外国借款人之间的交易在欧洲货币市场上发挥着越来越重要的作用。
二、简答题1．试述国际资本流动发展的特点。
答：（1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：①早在第一次世界大战前，当时的工业国家，就已有一定规模的资本输出。
英国是当时最大的资本输出国，法、德次之。
就资本的流向而言，资本输出多集中在北美洲、拉丁美洲和大洋洲（占一半以上），对东亚、中东和非洲等殖民地附属国也有一定比例的输出，法、德在俄国、东欧、北欧等地区也有少量资本输出。
就资本输出的方式来看，占主导地位的是私人股票、债券的证券投资，且主要投资受款国的公用事业部门。
②两次世界大战之间，美国也加入了资本输出国的行列。
由原来的债务国跃升为净债务国，资本流向以拉美、加拿大和西欧等地区为主，资本输出方式则主要是政府借贷取代了私人资本借贷。
截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
③二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
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第10章国际收支一、概念题1．贸易账户答：贸易账户是经常账户的二级账户，它包括货物和服务这两个重要的子账户。
①货物。
货物账户记录有形物品或商品的进出口交易。
一般按边境的离岸价计价。
②服务。
服务是贸易账户的第二个子账户，它包括运输、旅游、通讯、金融、计算机服务等。
2．外汇储备答：外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产的外汇部分。
外汇储备货币通常必须是国际上的可兑换货币，用于国际收支的最后结算。
广义地讲，外汇储备包括一国政府用于国际支付和维持汇率稳定的外汇流动资产，在国际收支平衡表上则表现为官方结算项目中政府持有的储备资产，以及该国国际交易所能利用的其他外汇资源的总和；狭义地讲，外汇储备仅仅指政府用于国际支付与维持汇率稳定的外汇资产。
3．错误与遗漏账户答：错误和遗漏账户是国际收支平衡表中的一个重要账户。
它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本和金融账户余额之和相等，方向相反。
4．国际收支平衡答：在国际收支的理论研究中，所有的交易都可以按照发生的动机分为自主性交易（Autonomous Transactions）和补偿性交易（Compensatory Transactions）。
根据复式记账法，国际收支平衡表的最终差额始终是零，所以，所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。
当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”；当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。
5．临时性不平衡答：临时性不平衡是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。
这种性质的国际收支失衡，程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性。
6．结构性不平衡答：结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。
结构性失衡包括两层含义：第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡；另一层含义的结构性不平衡，是指一国的产业结构比较单一，随着经济发展或外来冲击的出现而引起的国际收支失衡。
国际金融(陈雨露)答案
国际金融（第四版）陈雨露第一章答案5.英镑/美元 1.6900/10 即1英镑=1.6900/10美元[间接标价]卖出美元价：1.690(卖出1.690美元可以买（得）回1英镑,即卖出时，1英镑兑1.690美元)，买进美元价：1.6910（1英镑可买进1.6910美元，即买进时，1英镑兑1.6910美元）（1）中国银行以什么价格向你买进美元？站在银行的角度，银行要买进美元，卖出英镑，则卖出英镑的价格越高越好，因此选1.6910（2）你以什么汇价从中国银行买入英镑？上课的时候有个男生举手说得对，其实这一题跟上一题的逻辑是一样的，只是提问的角度不一样。
站在银行的角度，银行卖出英镑，获得美元即买进美元，则卖出英镑价格越高获得美元越多，因此还是选1.6910（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率多少？站在银行的角度相当于获得英镑即买入英镑，付出美元即卖出美元，也就是说花越少的美元得到英镑越好，因此选1.69007.1美元=7.8000/10港元上课的时候我说应该始终站在银行角度，我认为是不对的，因为这样一来在外汇市场上中介就无利可图，这不符合逻辑，因此我们还是要看题目是在哪个立场。
在本题中，我们是在中介的立场，也就是说我们必须有利可图，按照这个立场才能作出正确的价格选择。
（1）该银行向你买进美元，汇价是多少？在我的角度，银行向我买进美元，相当于我卖出美元，我要赚钱，当然要选贵的价格，所以是7.8010（2）如果我要买进美元，按照什么汇率计算？我买进美元，意味着越低的价格越好，因此汇率是7.8000（3）如果你要买进港元，汇率多少？我买进港元，卖出美元，卖出美元的话当然是要卖贵价，所以选7.801011.美元兑港币汇率7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元（1）我是银行立场，客户买进美元，相当于我卖出美元，所以要卖贵一点，选7.8067（2）如果我想买回美元平仓，当然是想买最便宜的价格，所以我们首先排除了A、B两个经纪人。
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第4章离岸金融市场一、概念题1．离岸金融市场[北京工商大学2006研；中南财经政法大学2006研]答：离岸金融市场是国际金融市场的核心，是从事境外金融业务的金融市场。
离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质。
即离岸金融市场上某种货币的交易，是在该货币发行国的境外进行的。
离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金。
世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心，典型的如香港等。
离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。
2．欧洲美元[首都经济贸易大学2003研]答：欧洲美元是指存放在美国境外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。
由于这种境外存放业务开始于欧洲，因此得名。
它与美国境内流通的美元是一种货币，具有同样的价值，区别只是账务处理的不同。
欧洲美元的存在，首先要有一笔美元存款。
比如，一家公司或单位在欧洲几家银行存进一笔欧洲美元，实际上是把它原来在美国银行里的一笔美元存款转存到这家欧洲银行在美国银行的账上。
同样，一家欧洲银行贷一笔欧洲美元，归根到底也只是把原来存在美国银行里的一笔美元活期存款转给对方而已。
欧洲美元的出现和欧洲美元市场的发展，对扩展国际贸易，帮助一些国家平衡其国际收支，促进一些发展中国家的经济发展等，都有一定的积极作用，但由于欧洲美元不受任何国家政府的管制，经常追随各地高利率而四处流动，因而助长了外汇投机买卖，促使有关货币汇率的波动幅度增大，导致了外汇市场的动荡不安，甚至造成规模庞大的国际金融风潮。
3．外国债券[中国海洋大学2002研]答：外券债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。
陈雨露《国际金融》(第6版)章节题库(国际直接投资)【圣才出品】
第7章国际直接投资一、概念题1．绿地投资[首都经贸大学2008研]答：绿地投资，又称创建投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。
创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。
绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。
早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。
绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。
2．间接投资（Indirect Investment）[上海财经大学2001研]答：间接投资是“直接投资”的对称，指投资者以其资本在金融证券市场购买外国或本国的公债、公司债券、金融债券或公司股票，用以收取利息和红利的投资。
间接投资者无权干涉投资对象对这部分投资的具体运用，因而接受投资方对资本的运用较为灵活。
间接投资的进行有利于中央银行公开市场业务的操作。
间接投资与直接投资相比，有下列不同之处：①间接投资的对象为有价证券，通常可以过户转让，或者在证券市场上自由买卖；②间接投资购买有价证券的数额可多可少，这些资产的预期收益一般高于银行的存款利息；③资本运用较为灵活。
由于有发达的证券二级市场的存在，证券可随时转手，更换成其他收益更好的资产。
由于这种投资方式资金运用灵活，一旦投资所在国的政局或经济局势发生变化，投资者可将资金及时调离或转移，较少会有被冻结、被没收的风险，因此是国际投资领域长期流行的一种方式。
但是，间接投资同国家的金融政策、资金市场的资金供求状况以及证券交易中的投机因素相关，因而缺乏安全保证。
二、简答题1．如何确定外国债券投资和外国股票投资的收益？答：（1）外国债券投资的收益如果投资于外国债券，则金额为K的本币在时间0可以按照当时的即期汇率S0兑换成外币投资于外国债券，在第n年再按当时的即期汇率S n兑换成本币，则这笔投资的本币价值为：I n*＝K（1＋r*）n（S n/S0）其中，r*为外国债券内含收益率，I n*为投资于外国债券的收益。
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表1-2外汇汇率第一章课后习题答案要点具体内容Key Terms1.外汇答：外汇是以外币表示的，用以清偿国际间债权债务的一种支付手段。
外汇买卖是债权的转移，而外汇支付则是完成国际间债权债务的清偿。
因此，外汇的主要特征有：①外汇是以外币表示的金融资产。
任何以本国货币表示的信用工具、支付手段、有价证券等对本国人来说都不能称其为外汇。
②外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产。
如果某种资产在国际间的自由兑换受到限制则不能称其为外汇。
比如，有些国家的货币当局实行外汇管制，禁止本币在境内外自由兑换成其他国家的货币，以这种货币表示的各种支付工具也不能随时转换成其他货币表示的支付手段，那么这种货币及其标识的支付工具在国际上就不能称作外汇。
根据外汇定义可知，可兑换的外国货币（包括纸币、硬辅币等）是一种外汇资产。
但这只是外汇资产中最基本的一种形式，也是最狭义的外汇形式。
随着信用制度的发展，产生了许多其他形式的外汇资产，它们包括：外币有价证券，如政府债券、公司债券、股票等：外汇支付凭证，如外国汇票、本票、支票等；外币存款凭证，如银行存款凭证、邮政储蓄凭证等等。
2.汇率答：外汇汇率又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，即用一种货币表示的另一种货币的价格。
汇率一般有三个价：买入价、卖出价和中间价。
买入价是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
在直接标价法下，外币折合本币数量较少的汇率为买入价：釆用间接标价法时，本币折合外币数量较多的汇率为买入价。
卖出价是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率，采用直接标价法时，外币折合本币数量较多的汇率为卖出价：采用间接标价法时，本币折合外币数量较少的汇率为卖出价。
卖出价与买入价之间的差额即为银行买卖外汇的收益，一般为0.5%左右。
中间价为核算成本的参考价，属参考汇率。
在外汇市场上，如只报一个汇率，即为中间汇率。
3.直接标价法答：直接标价法是指以一定单位的外国货币为标准（1, 10（）, 1000（）等）来计算折合多少单位的本国货币。
例如，2004年12月24 B,我国国家外汇管理局公布的人民币对美元汇率为100美元等于827.65 元人民币，这就是直接标价法。
这种标价法的特点是，外币数额固定不变，折合本币的数额根据外国货币与本国货币币值对比的变化而变化。
如果一定数额的外币折合本币数额增加，说明外币升值、本币贬值：反之，如果一定数额的外币折合本币数额减少，则说明外币贬值、本币升值。
4.间接标价法答：间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准（比如1, 100, 10000等），来计算折合若干单位的外国货币。
例如，2005年1月26日，伦敦外汇市场英镑对美元汇率为1英镑等于1.8682美元，即为间接标价法。
这种标价法的特点是以本币为计价标准，固定不变，折合外币的数额根据本币与外币币值对比的变化而变化，如果一定数额的本币折合外币的数额增加，说明本币升值、外币贬值：反之，如果一定数额的本币折合外币数额减少，则说明本币贬值、外币升值。
5.基础汇率答：基础汇率是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。
与本国货币有关的外国货币往往有许多种，但不可能为本币与每种外币单独确定汇率，所以往往选择某一种主要货币（即关键货币）作为本国汇率的制定标准。
由此确定的汇率是本币与其他各种货币之间汇率套算的基础，称为基础汇率。
关键货币往往选择的是国际贸易、国际结算和国际储备中的主要货币，并且与本国国际收支活动的关系密切。
第二次世界大战后美元在国际贸易与金融领域占据了主要地位，因此许多国家都将本币对美元的汇率定为基础汇率。
表1-2外汇汇率要点 具体内容6. 套算汇率 答：套算汇率是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。
由于外汇市场上只有 各种货币与美元的汇率，而没有直接公布美元以外货币之间的汇率，因此要知道非美元货币之间的汇率。
就必须通过它们各自与美元之间的汇率进行套算。
各国在制定基本汇率后，本币与其他非关键货币的汇率 也可以通过基本汇率进行套算。
7. 即期汇率答：即期汇率，也称现汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。
这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。
若远期汇率高于即期汇率，就表明远期外汇升水：若远期汇 率低于即期汇率，则表明远期外汇贴水；若二者相等，则为平价。
在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水，或远期汇率=即期汇率一贴水：在间接标价法下，远期汇率=即期汇率一升水，远期汇率=即期 汇率+贴水。
8. 远期汇率答：远期汇率，也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割 所使用的汇率。
这一汇率是双方以即期汇率为基础约定的，但往往与即期汇率有一定差价，其差价称为升 水或贴水。
直接标价法下，当远期汇率高于即期汇率时我们称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时我 们称外汇贴水。
升贴水主要受利率差异、供求关系、汇率预期等因素影响。
另外，远期汇率虽然是未来交 割所使用的汇率，但与未来交割时的市场现汇率是不同的。
前者是事先约定的远期汇率，后者是未来的即 期汇率。
9. 外汇升贴水答：远期汇率与即期汇率的差价称为升水或贴水。
直接标价法下，当远期汇率高于即期汇率时我们称 为外汇升水：当远期汇率低于即期汇率时我们称外汇贴水。
升贴水主要受利率差异、供求关系、汇率预期 等因素影响。
另外，远期汇率虽然是未来交割所使用的汇率，但与未来交割时的市场现汇率是不同的。
前 者是事先约定的远期汇率，后者是未来的即期汇率。
10. 官方汇率答：官方汇率也称法定汇率，是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与 其他各种货币之间的外汇牌价。
这些国家一般没有外汇市场，外汇交易必须按官方汇率进行。
官方汇率一 经制定往往不能频繁地变动，这虽然保证了汇率的稳定，但是汇率较缺乏弹性。
11. 市场汇率答：市场汇率是外汇管制较松的国家在自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。
它一般存在于市场机制 较发达的国家，在这些国家的外汇市场上，外汇交易不受官方限制，市场汇率受外汇供求关系的影响，自 发地、经常地流动，官方不能规定市场汇率，而只能通过参与外汇市场活动来干预汇率变化，以避免汇率 出现过度频繁或大幅度的波动。
12. 名义汇率答：名义汇率是由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。
纸币制度下，各国 都会发生通货膨胀，货币在国内的购买力因此也会有不同程度的下降，由此造成的货币对内贬值应该反映 在货币对外价值即汇率上。
但现实中的汇率变化与国内通货膨胀的发生常常是相脱离的，名义汇率便是没 有消除过去一段时期两种货币通货膨胀差异的汇率。
13. 实际汇率答：实际汇率是在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。
从计算方法上看，它是在现期名义 汇率的基础上用过去一段时期两种货币务自的通货膨胀率（物价指数上涨幅度）来加以校正，从而得出实 际的而不是名义的表1-2外汇汇率 要点 具体内容汇率水平及汇率变化程度。
由于消除了货币之间的通货膨胀差异，它比名义汇率更能反 映不同货币实际的购买力水平。
由此看出，实际汇率与购买力平价有着相似的作用和特点。
14. 铸币平价答：铸币平价是指实行金本位制的国家之间货币单位含金量之比。
决定汇率的基础。
在金本位制度下， 货币所代表的价值量是通过货币的含金量表现的。
各国发行货币都规定一定货币单位代表的黄金重量，叫 含金量。
外汇的汇率是由两种货币的含金量决定的。
这种依货币含金量计算得出的汇率称为铸币平价。
但 它仅是汇率的基础，而实际外汇买卖的交易汇率总是受外汇供求关系的影响而围绕着铸币平价上下波动。
山于在金本位制下，国际结算既可以用外汇进行，也可以用黄金进行，当汇率对本国有利时，就利用外汇表1-2外汇汇率 要点 具体内容办理结算，反之就改用输出入黄金来结算，汇率波动的上限为：铸币平价+黄金运费，即黄金输入点。
汇 率波动的下限为：铸币平价一黄金运费，即黄金输出点。
这种围绕铸币平价的波动幅度不大，通常比较稳 定。
15.游资答：游资是指为追求投机利润或为保值而在国际间频繁移动的短期资金。
分为公开游资和秘密游资。
公开游资是指为牟利而转移的资金，其所有者是公开的；秘密游资，是指为逃避本国外汇管制和税收而在 国际资本市场上转移的资金，多通过若干中间人进行交易。
游资的流动性极强，对国际金融市场冲击极大， 各国货币当局都对其予以密切关注。
动荡的国际政局，瞬息变化的金融市场及起伏波动的货币汇率，为游 资移动提供了契机。
16.货币升贬值答：货币升贬值是指一种货币相对于另一种货币而言的，升贬值的幅度可以通过变化前后的两个汇率 计算出来。
具体方法如下：① 直接标价法本币汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率一 1）外汇汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率一1）② 间接标价法 本币汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率一 1）外汇汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率一 1）17. 外汇倾销答：外汇倾销是指由于本币对外贬值在一定条件下有促进商品出口的功能，因而许多国家便以本币贬 值作为促进出口、改善贸易状况的一种重要的手段。
具体地说，外汇倾销是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值 的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海 外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。
在这里，外汇倾销的手段就是本币对外贬值，但需要具备的条件是本币对外贬值程度大于对内贬值程 度。
也就是说，因国内通货膨胀引起货币购买力下降、纸币对内贬值程度不能超过汇率下降幅度，这样才 能达到实际的贬值，否则倾销便无效。
18. J 曲线效应答：J 曲线效应是指，货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反 应程度高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。
贬值后国际收支先恶化后改善的过程是汇率变化“时滞”的体现，原因在于：① 贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬 值初期的进出口价格。
② 即使汇率已经使进岀口商品价格发生变化，但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延 迟的可能，这就推退了汇率变化对贸易改善正效应的实现。
③ 如果出口以本币计算，进口以外币计算，在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反 而会使外汇收入减少，支出增加，贸易逆差扩大。
因为在原定合同期内，出口本币价格不变但同量本币因 汇率改变所能代表的外币减少；而进口外币价格不变但同量外币需要支付的本币增多。
对贬值国来说，货 币贬值对贬值前签订的合同起副作用，贸易逆差会因此而暂时性地扩大。