第八章 金融工程应用分析-套期保值

2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第八章 金融工程应用分析
知识点：套期保值
● 定义：
是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。

● 详细描述：
套期保值之所以能够规避价格风险的经济原理： 1.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。

2.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。

套期保值分为买进套期保值与卖出套期保值。

买进套期保值又称多头套期保值，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。

卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。

例题：
1.一般来说，套期保值的目的是（）。

A.规避期货风险
B.规避现货风险
C.提高期货收益
D.提高现货收益
正确答案：B
解析：套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。

2.以下关于套期保值的说法正确的有（）。

A.也可以称为对冲
B.是以分散风险，获取利润为目的交易行为
C.买进套期保值又称多头套期保值
D.卖出套期保值又称多头套期保值
正确答案：A,C
解析：套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。

3.关于套期保值以下说法错误的是（）。

A.买进套期保值又称空头套期保值
B.买进套期保值又称多头套期保值
C.卖出套期保值又称空头套期保值
D.卖出套期保值又称多头套期保值
正确答案：A,D
解析：买进套期保值又称多头套期保值，卖出套期保值又称空头套期保值。

4.当出现下列情况时,可以考虑进行空头套期保值()。

A.某机构投资者想购买大量股票的同时又想避免引起大的冲击成本
B.投资银行、银行承销商与上市公司签署了证券包销协议
C.投资者在股票或股指期权上持有空头看跌期权
D.投资者在股票或股指期权上持有多头看跌期权
正确答案：B,C
解析：卖出套期保值又称空头套期保值，股指期货卖出套期保值主要有以下几种情况：（1）机构大户手中持有大量股票，但看空后市；（2）对长期持股的大股东而言，同样如此；（3）投资银行与股票包销商有时也会使用空头套期保值策略；（4）交易者在股票或股指期权上持有空头看跌期权。

5.当某机构投资者手中持有大量股票但看空后市时,可进行空头套期保值规避价格风险。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考察空头套期保值可以操作的情况。

机构大客户持有大量股票， 但看空后市时，可以卖出股指期货进行对冲价格下跌风险。

6.“交叉套期保值”指的是（ ）。

A.通过电子交易系统，进行实时、自动买卖的程序交易以调整仓位
B.投资者进行的日元现货与日元期货合约之间的套期保值交易
C.人们在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品种，以其作为替代品进行套期保值
D.投资者在股票和债券之间进行的套期保值交易
正确答案：C
解析：P381中间，在实践中，人们会在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品种以其作为替代品进行套期保值。

两个品种在功能上的相互替代性越强，套期保值效果越好。

这一方法被称为交叉套期保值交易
7.套期保值之所以能够规避价格风险，是因为（ ）。

A.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的一致
B.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的背离
C.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向分离
D.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致
正确答案：A,D
解析：P376 价格走势都一致，然后在两个市场建立相反的头寸才能套期保值
8.现货商旨在锁定卖出价格、免受价格下跌风险所采取的行为有（ ）。

A.买进套期保值
B.卖出套期保值
C.多头套期保值
D.空头套期保值
正确答案：B,D
解析：P377 卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商旨在锁定卖出价格、免受价格下跌的风险
9.期货价格与标的现货价格之间存在一定的联系。

一般情况下，期货价格（）。

A.是对目前现货市场价格合理性的评价
B.是市场对现货价格未来的预期
C.是对历史现货价格情况的总结
D.与现货价格有反向关系
正确答案：B
解析：期货价格反映的是市场对现货价格未来的预期。

10.在投资者选择套期保值工具时,应选择与基础资产相关系数为( )的金融工具。

A.1
B.-1
C.0
D.无法确定
正确答案：B
解析：套期保值是利用期货市场与现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时在另一个市场上获得盈利的结果，以达到锁定价格的目的。

11.金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。

如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素,期货价格在合约到期时刻一般等于现货价格。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向于一致。

12.在发达市场,为了规避股价波动的风险,投资者可选择的金融工具有()
A.股指期权
B.国债期货
C.股票期权
D.股指期货
正确答案：A,C,D
解析：与股市相关的避险工具并非只有股指期货，在发达市场中，还有股指期权、股票期货、股票期权等。

13.套期保值之所以能够规避价格风险,是因为()。

A.随着期货合约到期日的临近,现货与期货价格趋向分离
B.随着期货合约到期日额临近,现货与期货价格趋向一致
C.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的一致
D.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的背离
正确答案：B,C
解析：
套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理：1.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致；2.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。

14.金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。

如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素，期货价格在期货合约到期时刻（）。

A.与现货价格同比例变动
B.与现货价格同向变动但价差扩大
C.与现货价格趋于一致
D.与现货价格反向变动
正确答案：C
解析：随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致。