公司研究基本框架
公司研究框架
公司研究框架之一一、研究框架总览查看原图二、我们可以了解的产业1、为何要坚持这一标准？我们在寻找投资标的时，评判标准必须要涉及的两项内容分别为：公司的内在价值是否优秀以及股票的市场价格是否较低或合理。
评价这两项内容，需要对其商业运营与财务结果进行从里到外、从上到下、从过去到未来的外科手术般地分析与研究，为使最后的评估结论具有一定的准确性和可信度，被评估的对象显然需要具备如下三个基本条件，而只有“简单易了解”产业中的公司，才能最大程度的满足这些基本条件。
A、产业的可知性对于一个复杂的、不容易被了解的产业，投资者如何去评估它的内在价值（主要由其企业剩余经营期的现金流所决定）？如果不能对其内在价值给出一个准确的评估，又如何对其股价给出高或低的判断？正如彼得.林奇所说的：“如果你对基本业务有一些了解，要追踪一家公司的故事就容易多了，这就是为什么我宁可投资丝袜公司而不碰通讯卫星，要汽车旅馆而舍纤维光学。
越简单的东西我越喜欢。
如果有人说：任何白痴都能经营这个公司，那么我便给它添上一分，因为恐怕迟早真会有个白痴来经营它。
”B、经营的稳定性首先简单的产业才是企业稳定经营的基本前提；其次，一个不简单、总有剧烈变动从而不容易被了解的产业，其获利前景也将会变得异常不牢靠；最后，一个复杂的、变来变去的生意不仅不会让企业长期获取高额利润，而且通常会适得其反。
C、未来的确定性由于价值评估是“估算公司未来现金流的折现值”，那么显然公司未来经营业绩的确定性就是价值评估是否可行与可信的一个基本前提。
而通常来说，简单易了解的产业公司容易拥有持续的竞争优势，在变迁快速产业中的公司，未来的确定性会打个折扣。
2、普通的产业与不普通的回报“简单易了解”产业的长期回报有这样的一个特征：普通的产业，不普通的回报。
按照不少人的思维定式，那些长期生产简单商品的公司应当不会产生持久的高额回报。
似乎只有在那些不断给人们带来技术创新乃至技术革命的产业里，人们才真正能找到可以持续高增长的公司。
经典的行业研究分析基本框架
经典的行业研究分析基本框架做行业研究，如果想很懂这个行业，最好与这个行业的从业者，金融类长期跟进这个行业的人（比如一直跟进某些行业的客户经理或者信贷部门的credit officer），或专做某些行业研究的人多聊聊。
他们有时候一句话胜读十年书，可以让你的行研报告很出彩，也有很多独特的经历看书是永远找不到的。
进入正题，做行业研究首先我们要清楚大方向：1、一个行业中长期来看会往哪个方向走（forward-looking）比如金属采矿行业：铝：国外市场供需慢慢平衡，国内大部分区域继续供应过剩，价格影响；铜：中期来看供应过剩，对于部分效率低的采矿企业，价格或低于cash cost2、识别出这个行业的关键风险和成功的驱动因素：比如矿企：市场价格风险，成本风险，对冲风险，高资本支出（high CapEx/ cost overrun），政治风险，流动性风险等3、这个行业成功的企业和失败的企业大概都有哪些，为什么？行业分析基本的框架主要有四点组成（强调，是分析框架，不是写报告的顺序）：经济周期与信贷周期（宏观角度）商业风险（个体企业与宏观的结合）价值与驱动因素（更好的了解这个行业）现金流创造（Cash Flow Generation）的驱动因素与重要性（对银行来说很重要）。
经济周期与信贷周期▼经济周期经济周期是自然的经济波动，表现为经济的扩张与收缩。
根据一些关键指标可以分析出目前处于经济周期的哪个阶段，见下图：结合行业，我们主要划分为两类：1、Non-Cyclical 非周期性行业（平时生活必须的 - Necessity）：如电力（没电看不了电视），供水（没水冲不了厕所），FMCG（快消）类等。
2、Cyclical 周期性行业（不是平时生活必须的 - Discretionary）：这种行业波动性较强，与经济周期的相关性高，当整体周期处于上升阶段的时候，这个行业往往发展的比较好，如汽车（没奔驰可以开夏利，没夏利可以骑自行车），旅游（不出远门可以去家旁边的街心公园），高端时装（这辈子没穿过就），航空（与旅游等行业相关）等。
公司战略制定的框架与方法研究
公司战略制定的框架与方法研究一、前言随着市场的竞争日趋激烈，公司战略制定变得越来越关键。
因此，制定一个有效的战略框架和合适的方法成为了每个公司的必要要求。
在这篇文章中，我们将讨论一些公司战略制定的框架和方法。
二、公司战略的框架1. SWOT 分析SWOT 分析是一种分析公司内部和外部情况的常用模型。
它基于四个方面的分析：公司的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）和威胁（Threats）。
通过进行SWOT 分析，公司将能够清晰地认识自己面临的风险和机会，从而决定如何利用机会、减少威胁。
2. 波特五力分析波特五力分析是波特所提出的一种模型。
该模型是用来评估公司所处市场的潜力和竞争情况的。
分析的五项力量包括：竞争对手的竞争力、供应者的影响力、买家的议价能力、替代品的威胁以及进入市场的可能性。
通过进行波特五力分析，公司能够更好地了解自己所处市场的特征，了解和应对与竞争对手、供应商、客户以及其他市场参与者相关的风险。
3. BCG 矩阵BCG 矩阵是波士顿咨询公司（BCG）首先提出的一个矩阵。
该矩阵用于评估公司产品组合的竞争潜力和发展趋势。
通过该矩阵，公司可以将它的产品按照它们的相对份额（市场占有率）和市场增长率放置在矩阵上的不同位置。
基于这些位置，公司可以评估其产品在市场上的相对优势，并为各种产品制定不同的策略。
三、公司战略的方法1. 目标设定公司战略的目标设置一定是一个重要的任务。
这源于一个明确定义的目标不仅可用于确定公司未来的方向和战略发展，还可帮助企业评估其成功的标准和达成目标的进展状况。
为设定目标，公司需要考虑财务和非财务指标。
财务指标包括销售额、利润、市场份额、成本等。
而非财务指标包括客户满意度、员工满意度、创新、品牌价值等。
2. 竞争策略竞争策略是针对市场环境制定的策略，它的基本目的是提高公司的竞争优势。
基于不同的竞争策略，公司可以选择不同的定位策略。
企业投资研究的总体框架
企业投资研究的总体框架
企业投资研究的总体框架主要包含以下几个方面：
1.宏观经济分析：宏观经济是企业投资决策的基础，对投资环境、政策导向、市场需求等进行全面分析，以判断投资的大背景和大趋势。
2.行业分析：深入研究目标行业的发展状况、竞争格局、市场规模、成长性等因素，为企业投资提供有力的行业依据。
3.企业基本面分析：重点关注企业的财务状况、盈利能力、经营策略、管理团队等方面，以评估企业的经营质量和投资价值。
4.市场波动分析：分析证券市场的价格波动、投资者情绪、市场趋势等，为企业投资提供实时市场信息。
5.投资策略与风险管理：根据宏观经济、行业趋势和企业基本面等因素，制定适合的投资策略。
同时，为企业投资决策提供风险评估和防范措施。
6.投资评价与调整：定期对企业投资效果进行评价，根据市场变化和企业发展情况调整投资策略，以实现投资收益最大化。
在这个总体框架下，企业投资研究需要充分利用各类数据和信息，结合专业分析方法，为企业提供科学、合理的投资决策依据。
同时，企业投资研究还需不断调整和优化框架内容，以适应
市场和企业发展的变化。
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公司组织机构框架的方案
公司组织机构框架的方案
公司组织机构框架的方案可以根据公司的规模、业务领域和组织架构的需要进行设计和调整。
以下是一个常见的公司组织机构框架方案：
1. 首席执行官（CEO）：负责公司整体策略和决策，直接领导其他高层管理人员。
2. 高级副总裁（SVP）或总经理：根据业务领域划分，负责各
个业务部门的管理和运营。
3. 部门经理：负责指导和管理各个部门内的团队，如销售、市场营销、财务、人力资源等。
4. 项目经理：负责管理和执行具体项目，包括项目计划、资源调配和项目绩效评估等。
5. 团队成员：根据具体职能和部门分工，负责执行各项工作任务。
此外，还可以根据需要设立以下职能部门或团队：
1. 财务部：负责公司财务管理、预算控制、财务报表等工作。
2. 人力资源部：负责员工招聘、培训发展、员工关系管理等工作。
3. 销售部门：负责产品销售、客户关系管理、市场拓展等工作。
4. 研发部门：负责产品研发、技术创新等工作。
5. 市场营销部门：负责市场调研、品牌推广、广告宣传等工作。
以上仅为一个基本的组织机构框架方案，具体情况还需要根据公司的发展阶段、业务特点和战略目标进行调整和优化。
公司组织框架及职能(初稿)
公司组织框架及职能(初稿)1. 概述公司组织框架及职能是指公司内部的机构设置和各职能部门的职责分工，它对公司的运营和管理起着关键性的作用。
本文档将初步探讨公司的组织框架及各职能部门的主要职责和职能。
2. 公司组织框架公司的组织框架由董事会、高级管理团队和各职能部门组成。
2.1 董事会董事会是公司的决策机构，负责制定公司的战略和政策，监督公司的经营管理。
董事会由董事组成，董事由股东选举产生。
董事会通常设有主席，负责主持董事会会议并代表公司与外部进行沟通。
2.2 高级管理团队高级管理团队负责执行董事会的决策，管理公司的日常运营。
高级管理团队通常由总裁、副总裁和各职能部门的负责人组成。
他们负责制定具体的经营策略和方针，并确保各部门之间的协调与合作。
2.3 职能部门职能部门是根据公司的业务需求设立的，每个部门负责特定的职能和任务。
常见的职能部门包括人力资源部、财务部、市场部、销售部、生产部等。
各职能部门通常由部门负责人领导，负责制定和执行部门的工作计划，并向高级管理团队汇报部门的运营情况。
3. 各职能部门的职责和职能3.1 ______负责招聘、培训和管理公司的员工。
他们负责制定和执行招聘计划，提供员工培训和发展机会，并管理员工的绩效评估和福利待遇。
3.2 财务部财务部负责管理公司的财务活动和资金流动。
他们负责编制财务报表，制定预算计划，监督资金的使用情况，同时与外部机构进行财务沟通和报告。
3.3 市场部市场部负责研究市场需求和竞争情况，制定市场推广和销售策略。
他们负责进行市场调研、产品定位和品牌营销，以推动公司产品和服务的销售。
3.4 销售部销售部负责与客户建立和维护良好的关系，并促成销售交易的达成。
他们负责销售团队的管理和协调，提供销售支持和售后服务，并与市场部紧密合作，实现销售目标。
3.5 生产部生产部负责生产和制造公司的产品。
他们负责生产计划的制定和执行，管理生产流程和物料采购，确保产品的质量和交货准时。
研究框架设计
研究框架设计研究框架是指在进行研究时所采用的一种组织结构和方法论，用于指导研究者在整个研究过程中的操作和决策。
一个好的研究框架设计能够确保研究的科学性和可靠性，同时提高研究效率和准确性。
本文将介绍研究框架设计的基本原则和要素，以及如何进行研究框架的设计。
一、研究框架设计的基本原则1. 问题导向：研究框架的设计应该从明确的研究问题开始，研究问题是研究的出发点和核心。
在设计研究框架时，需要考虑如何解答研究问题，从而确定研究的目标、内容和方法。
2. 逻辑合理：研究框架的各个要素之间应该存在逻辑关系，构成一个合理的整体。
研究框架应该有清晰的理论基础和合理的推理过程，确保研究结论的科学性和可靠性。
3. 可操作性：研究框架应该具有可操作性，即能够有效地指导研究者进行实际操作。
在设计研究框架时，需要考虑数据的收集和分析方法，以及实施的可行性和有效性。
二、研究框架设计的基本要素1. 研究目标：研究目标是研究的核心，明确了研究的目的和意义。
研究目标一般分为主要目标和次要目标，主要目标直接回答研究问题，次要目标辅助研究目标的实现。
2. 研究内容：研究内容是研究的具体内容和范围。
研究内容需要与研究问题和研究目标相一致，确保研究的重点和关注点。
3. 研究方法：研究方法是指研究者用于收集和分析研究数据的方法和技术。
研究方法应该是科学的、可靠的，并能够适应研究问题和目标的需求。
4. 研究样本：研究样本是研究者在进行研究时要研究的对象和观察单位。
研究样本的选择应该是具有代表性的，并能够反映研究问题和目标的特点。
5. 数据分析：数据分析是指对研究数据进行整理、描述和解释的过程。
数据分析的方法和技术应该与研究方法相一致，并能够回答研究问题和目标。
三、研究框架设计的步骤1. 确定研究问题：首先要明确研究问题，确定研究的出发点和核心。
2. 寻找理论基础：根据研究问题，寻找与之相关的理论和研究成果，为研究提供理论基础。
3. 确定研究目标和内容：根据研究问题和理论基础，确定研究的目标和内容。
信用基本面研究的基本框架
信用基本面研究的基本框架一、行业分析行业分析是信用基本面研究的重要环节，通过对行业的发展趋势、竞争格局、政策法规等方面的分析，可以判断行业未来的发展前景和信用风险。
在进行行业分析时，需要关注行业的生命周期、市场容量、技术进步、政策法规等因素，以及行业内的主要企业和产品。
二、公司财务状况公司财务状况是信用基本面研究的核心内容，通过对公司的财务报表进行分析，可以了解公司的财务状况、经营绩效和偿债能力等方面的情况。
在进行公司财务状况分析时，需要关注公司的盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的指标，以及公司的资产质量、负债结构等因素。
三、公司治理结构公司治理结构是影响公司信用风险的重要因素之一，通过对公司的治理结构进行分析，可以了解公司的决策机制、管理效率等方面的情况。
在进行公司治理结构分析时，需要关注公司的股权结构、董事会结构、高管薪酬等方面的指标，以及公司的信息披露质量等因素。
四、市场竞争情况市场竞争情况是影响公司信用风险的重要因素之一，通过对市场的竞争格局进行分析，可以了解公司在市场中的地位和竞争力。
在进行市场竞争情况分析时，需要关注市场的供求关系、价格水平、市场份额等方面的指标，以及公司的市场策略和营销能力等因素。
五、宏观经济环境宏观经济环境是影响公司信用风险的重要因素之一，通过对宏观经济环境进行分析，可以了解经济周期、通货膨胀、政策利率等方面的变化趋势。
在进行宏观经济环境分析时，需要关注国家的经济发展水平、政策导向、国际经济形势等因素，以及公司的宏观经济适应性等因素。
六、政策法规影响政策法规是影响公司信用风险的重要因素之一，通过对政策法规进行分析，可以了解国家对行业的监管政策和法规变化趋势。
在进行政策法规分析时，需要关注国家的产业政策、环保政策、税收政策等方面的指标，以及公司的合规性和适应性等因素。
七、行业趋势与前景行业趋势与前景是影响公司信用风险的重要因素之一，通过对行业趋势和前景进行分析，可以了解行业未来的发展趋势和潜力。
企业研究框架
企业研究框架
企业研究框架是一个系统性的研究工具，用于全面分析企业的各个方面。
一个全面的企业研究框架包括以下几个主要部分：
1. 公司基本信息：包括企业的成立时间、注册资本、主要业务、股权结构、公司治理结构等信息，这些信息是企业分析的基础。
2. 行业分析：行业的发展趋势、竞争格局、政策环境等都会对企业的发展产生影响，因此行业分析是必不可少的。
3. 市场分析：主要分析企业的目标市场，包括市场需求、市场份额、竞争对手等。
4. 财务分析：对企业财务报表的分析，包括收入、利润、资产、负债等各项财务指标，以评估企业的财务状况和经营绩效。
5. 战略分析：主要分析企业的战略定位、竞争优势和劣势，以及未来的发展战略。
6. 管理层分析：对企业高管的教育背景、工作经历、业绩表现等进行评估，以了解企业的管理能力和水平。
7. 风险分析：对企业可能面临的市场风险、政策风险、技术风险等进行评估，以便及时采取应对措施。
8. 估值分析：对企业进行估值，以评估企业的投资价值和潜在回报。
通过以上框架，可以对企业的各个方面进行全面而深入的分析，从而为投资者或分析师提供有价值的参考信息。
可行性研究报告基本框架
可行性研究报告基本框架
一、前言
1. 研究背景与目的
2. 研究对象与范围
3. 研究方法与手段
二、行业分析
1. 行业概况
2. 行业发展趋势
3. 行业竞争格局
4. 行业发展存在的问题与挑战
三、市场分析
1. 市场需求分析
2. 市场供给分析
3. 市场竞争格局
4. 市场发展趋势
5. 市场潜在机会与风险
四、技术与产品分析
1. 技术水平与优劣势
2. 产品特性与竞争力
3. 产品研发需求与投入
4. 产品可行性评估
五、经济与财务分析
1. 成本分析
2. 收益预测
3. 投资回报率评估
4. 资金需求与筹集计划
六、管理与组织分析
1. 管理模式与体系
2. 人力资源需求与配置
3. 组织结构与运作机制
4. 风险管理与控制措施
七、环境与法律分析
1. 政策与法规环境
2. 社会环境影响
3. 环境保护与资源利用
4. 宏观经济环境分析
八、项目可行性评估与建议
1. 宏观调控政策
2. 项目的可行性评估
3. 风险与对策
4. 建议与展望
本报告致力于全面客观地评估所研究项目的可行性，为决策者提供科学依据，分析内容真实可信，报告撰写过程严谨规范，数据来源可靠公正，愿为政府和企业经营管理者提供可行性研究服务。
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公司研究基本框架摘要公司研究框架按照研究的先后次第可分为五个部分，第一，公司选择（公司研究的起点，如何选马）；第二，公司治理与内控（规避研究风险）；第三，环境与战略（公司研究的核心所在，特别关注竞争优势）；第四，企业行为（包括营销行为、财务行为等内容，注意和公司战略结合研究）；第五，财务与估值（从会计分析、财务分析、报表分析入手，找出公司盈利驱动的核心假设因素，进而完成盈利预测与估值）。
在公司研究的实际运用中，我们要从经过“修饰”的冰冷的会计信息和非会计信息中跳出，去寻找众人心中那个似真似假的她，不要执着于她是否只是众人心中那美好的想象，只需知道众人之心是否因她而绽放，正所谓“世界，非世界，是名世界”，“树上花不开而心中花也可以开”。
该研究框架是从研究公司的共性出发，最终落脚到公司的个性之所在——“竞争优势”，但也不应拘泥于所谓框架，“如筏喻者，法尚应舍，何况非法”，研究公司的内功需要慢慢去修炼，不要执念于某一理念。
表1.行业研究的框架1公司选择研究股票必须要以公司为基础，股票价值的本质是预期，公司研究即是对研究目标公司未来现金流贴现的预期及其边际变化。
目标公司的选择是整个公司研究的起点和首要关键之所在，即如何“选马”。
我们通常所说“做什么比怎么做更重要”，放在公司研究上即是研究哪家公司比怎样研究更重要，这就引申出一个相当棘手的问题，我们如何能从海量公司中找到值得研究的公司？公司选择主要有两条路径：自上而下的体系性策划选股和自下而上的事件性策划选股，这两条路径的相同之处在于都是结合宏观、行业、公司三维考虑，不同之处在于考虑维度的先后与重要性。
1.1.自上而下：体系性策划宏观视角下的基本面选股。
“自上而下”的选股方法主要是从分析宏观经济着手，通过对周期和政策方向的分析，寻找轮动强势板块，再到行业，最后精选个股，简单来讲就是跟随周期的波动选择配置方向，从“宏观—行业—公司”，确定需要研究的目标公司。
例如，2003年五朵金花行情源于中国加入WTO后融入全球化的分工制造中，以出口为导向的制造业表现超预期，产销两旺，价格上涨，以钢铁、汽车、石化、银行和电力为代表的“五朵金花”在漫漫熊市中异军突起，这一波行情主要受经济增长、业绩提升驱动。
再看2005~2007，中国城镇化和重工业化加速，股票市场迎来一波以房地产、钢铁、煤炭、有色、建材、工程机械、银行等周期股为代表的大牛市。
这些强势板块的出现和当时宏观经济趋势、政策方向紧密相连。
抓住股票投资的系统性机会，非常重要的一点是紧盯宏观经济周期的变化。
在把握宏观方向后，通过行业配置，寻找板块轮动机会，精选出优质个股。
中枢。
波牛市行情。
第二，风险评价是对未来不确定性的判断，是大众对风险的认识，而这种认知一般不会出现显著变化，因为众人对于事物的认知不会轻易随着时间推移发生变化。
第三，风险偏好在教科书的定义是对每一单位的风险所要求的补偿，我们即理解为众人心中对于风险和补偿匹配程度（对风险的喜好程度）。
当风险偏好大幅上升时，对于同样的风险众人要求的收益补偿会下滑；当风险偏好大幅下降时，对于同样的风险众人要求的收益补偿会上升。
这也是2015年上半年为何讲故事、吹牛的股票会大幅上涨，因为这类股票都属于高风险偏好特征的股票。
再看现在低风险偏好不断降低的情况下，市场又偏爱低风险偏好特征的股票，分析师们不要再讲故事，需要仔细用模型来抠EPS。
其实EPS、ROE、g都是一样，甚至可以用公式相互推导，只是我们看它的角度不同罢了！1.2.自下而上：事件性策划注重价值型和成长性，并非散乱选择。
所谓“自下而上”，是指通过某些数量指标或特征筛选出相应的公司，再结合宏观经济、行业，以及公司基本面分析，从而确定研究的股票。
自下而上的理念投的是公司基本面的超预期表现，首要考虑公司基本面的基础上，再结合行业、宏观表现进行分析。
所谓“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳”，越是宏观和行业趋势向下，反而越能显现出真正的好公司。
因此，自下而上投资方法更容易发现长期牛股，例如贵州茅台，就是自下而上投资方法一个非常好的标的，主要因为其稳健的经营方式、稳定的业绩表现和可观的行业前景。
而长期牛股的存在，并不是总量思维和存量思维下的产物，而是预期思维结合边际思维下不断的预期发酵。
对于茅台而言，其经营方式、业绩表现和行业前景是不断的超出市场预期的，才会带来长期的价值体现。
因此，对于自下而上的事件性策划选股，重点在于结合DDM模型从公司自身出发寻找超预期之处，而不是立足宏观走向微观。
最后，我们也要思考一个看似很好回答的问题，什么叫价值股？什么叫成长股？他们的本质联系是什么？如果脱离了DDM模型，单纯以公司业务来划分成长股和价值股都是片面的。
实质上价值与成长本无区别，是我们的内心将其作了区分。
DDM模型哪些来自于客观层面的变化，哪些又来自于内心层面的变化？我们可以慢慢参悟。
所以，我们可以从DDM模型任一指标的变动，知晓当前阶段应选择什么风格的股票。
2公司治理和内控2.1.公司治理公司治理是保证投资者得到“合理”收益的一系列制度；是所有者（委托人）如何保证资产的管理者（代理人）按照所有者的最佳利益有效地使用企业的资产以及由这些资产所产生的收益。
公司的目标理论上应该是追求企业价值（股东价值+债权人价值）的最大化，但在实际工作中可能会发生偏差，变成了追求实际控制人（控股股东、公司高管）的价值最大化。
公司治理就是为了防止实际控制人价值与企业价值不一致，核心是降低代理成本，提高公司价值。
公司治理需要回答这四个问题：第一，谁在管我的钱？第二，是否会管好？第三，是否会被挪用？第四，如果挪用，我能怎么办？好的公司治理，可以保证投资人（债权人+股东）获得应当由他们获得的现金流，并且意味着较低的投资风险，相应地公司可以取得较高的企业价值。
∙实证研究发现：∙1）好的公司治理可以带来上市公司20%以上的额外市场价值（麦肯锡，2000）∙2）超过80%的机构投资者愿意付出更高的价格，购买公司治理更佳的公司股票，其中亚洲89%、拉美83%、欧美81%（麦肯锡，2000）3）公司治理较佳者，其盈余与股票报酬的关系较强，即当盈余宣布时，股价上涨幅度较大（Fan,Wong,2002）4）好的公司治理有助于降低资本成本（Ashbaugh，2004）差的公司治理可能导致的后果：抬高实际控制人价值，贬损企业价值。
∙常见的手段：∙1）侵占（非公平关联交易、占用、担保）∙2）在职消费、低效投资∙3）低质量的信息披露（虚假财务信息、隐瞒重大信息、非及时披露、非公平信息披露）∙2.2.公司治理内部机制2.2.1.控制权与现金流量权的分离金字塔式股权结构，使最终控制人可以用较少的资金控制尽可能多的社会财富，使最终控制人有能力和机会从上市公司向非上市公司转移财富。
∙实证研究发现：∙1）控股股东持股比例（现金流量权）越高，公司价值越大∙2）控制权与现金流量权差异越大，公司价值越低∙3）股权集中度与公司价值之间并非是线性关系，更主要表现为倒“U”型关系∙代理理论认为：股权越分散，股东对管理层的约束越低，管理层的代理成本越高，公司价值越低。
因此，股权结构越集中，公司价值越高2.2.2.董事会结构与规模聘任独立董事，提升公司价值。
理论上和实践上都认为，独立董事比例越高，公司越能够作出有利于投资者的决策。
∙实证研究发现：∙1）独立董事比例越高，公司价值越高∙2）当公司聘请独立董事时，股票市场价格显著上升，表明市场认为增加独立董事有助于提高公司价值∙3）当公司有较多独立董事时，公司更有可能因为会计业绩或者股价业绩较差而更换CEO。
∙IBM的前总裁郭士纳任职后，首先改革董事会，除郭士纳以外，其他11名董事均为外部独立董事。
郭士纳认为，这是IBM公司改革的关键。
（《谁说大象不能跳舞》）董事会规模越小，公司价值越大。
董事会规模越大，代表性越广泛，决策的民主程度越高，决策的正确性越高；董事会规模越大，一方面存在“搭便车”的可能，另一方面也会降低决策效率。
∙实证研究发现：董事会规模越小，公司价值越大。
表明精干而有效的董事会更有可能作出符合投资者利益的决策。
∙2.2.3.薪酬结构报酬多少并不重要，重要的是如何支付——将报酬与价值的创造联系起来。
∙薪酬的重要性：∙1）如果薪酬与业绩无关，管理层就没有动机提高业绩∙2）如果薪酬与业绩负相关，管理层就倾向于降低业绩∙3）只有保持薪酬与业绩之间的合理关系，才能够促使管理层为提高业绩而努力∙∙实证研究发现：较高的管理人员报酬并不会带来较好的公司业绩∙2.2.4公司治理资本成本好的公司治理结构有助于降低资本成本，资本成本越高，公司价值越低。
Ashbaugh（2004）分析了会计信息质量、股权结构、股东权益保护程度、董事会结构对公司资本成本的影响，通过实证发现：公司信息越透明、积极的机构投资者持股越多、董事会独立性越高、董事持股人数越多，公司的资本成本越低。
2.3.公司内控合理的内部控制可以降低代理成本，保证公司平稳运行。
内部控制是由董事会、管理层和员工实施，旨在为实现企业的经营、财务报告和合规目标提供合理保证的过程。
内部控制融入到企业管理活动之中，并且与企业经营的效率和效果、财务报告的可靠性、对适用法律法规的遵循等目标直接相关。
内部控制质量对控制目标实现的影响：∙对企业价值影响的实证研究：企业内部控制水平的提高确实能促进企业价值的提高（林钟高和王书珍,2007）；良好的内部控制能够保证企业价值的实现。
（查剑秋等,2009）∙∙对代理成本影响的实证研究：内部控制质量的提高有助于抑制大股东资金占用，降低经理人与股东之间的代理成本（杨德明等,2009）∙∙自愿披露正面内控信息动因的实证研究：经营业绩好、财务报告质量高的上市公司倾向于披露内部控制信息；而财务状况存在异常的上市公司披露内部控制信息的动力明显不足。
（蔡吉甫,2005）∙∙内部控制信息披露的市场反应的实证研究：∙1）自愿披露内部控制自评报告的上市公司有着更加活跃的股票交易及更低的股票价格波动，意味着“内部控制自评报告自愿披露”这个信号，具有明显的实际经济后果，但也可能存在一定的机会主义倾向。
（黄寿昌等,2010）∙2）内部控制信息是否完整披露没有明显的正向市场反应，对于明确的内部控制是否整改的信息披露，市场做出了正向的反应。
（邱冬阳等,2010）∙3）提高上市公司内部控制的信息透明度，对提高上市公司的经营绩效有显著的正面效应。
（黄新建和刘星,2010）∙风险管理、内部控制、公司治理三者的关系风险管理框架下的内部控制（风险管理）既包括管理层以下的监督控制，又包括管理层以上的治理控制，按照内部控制的五要素进行整合。
2.4.结论∙公司治理/内控的研究与研究风险控制∙1）当我们决定研究或者推介一家公司时，应当先研究和评估它的公司治理和内控水平；这至少可以帮助我们避免一部分的风险。