金融衍生工具重点例题

金融衍生工具的含义和特点:是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。

广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。

含义:由基础金融工具派生而来的;是对未来的交易;具有杠杆效应特点:金融衍生工具的构造具有复杂性;金融衍生工具的交易成本较低;金融衍生工具设计具有灵活性;金融衍生工具具有虚拟性按照金融衍生工具自身交易方法分类:1.金融远期2.金融期货3.金融期权4.金融互换按照基础工具种类的不同分类:1.股权式衍生工具2.货币衍生工具3.利率衍生工具按照金融衍生工具交易性质的不同分类:1.远期类工具2.选择权类工具为什么要学习衍生金融交易:•回避现货市场的价格风险•提供一条通向巨额财富的谋生之路•为你提供了多种就业机会•期货市场是前导经济指数•帮助你提高在其它投资领域的能力金融衍生工具产生的背景:1.全球经济环境的变化2.新技术的推动3.金融机构的积极推动•银行在面临巨大市场竞争压力下拓展新的业务•银行国际监管的外在压力迫使银行积极实现赢利方向的转移4.金融理论的推动现状:进入21世纪后，金融衍生工具的发展更是日新月异。

基础衍生工具的数量稳步增长，而由基础衍生工具衍生出的新式衍生工具产品已经近似于量身定做的程度。

金融衍生工具对金融业的影响:1.促进了基础金融市场的发展 2.推进了金融市场证券化的发展3.为货币政策的制定提供参考4.对金融业的不利影响•加大了整个国际金融体系的系统风险•加大了金融业的风险•加大了金融监管的难度金融衍生工具的功能:1.转化功能2.定价功能3.规避风险功能4.赢利功能5.资源配置功能金融衍生工具市场的参与者:1.保值者2.投机者3.套利者4.经纪人金融衍生工具市场交易方式:1.公开叫价2.场外交易3.自动配对系统金融衍生工具市场的组织结构:1.交易所2.清算所3.经纪行期货交易:是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。

期货交易的基本特征:具有专门的交易场所;交易对象是标准化的期货合约;期货商品具有特殊性;通过买卖双方公开竞价的方式进行;实行保证金制度;高风险、高回报;不以实物商品交割为目的的交易期货合约是一种在规的交易所进行交易的标准化的远期合约，在合约中对有关交易的标的、合约规模、交割时间、标价方法等都有标准化的条款。

多头：合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产空头;另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产期货合约的标准化:商品品质的标准化;商品计量的标准化;交割月份的标准化;交割地点的标准化期货交易的功能;风险转移功能;将市场上变化的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。

有了期货交易后，生产经营者就可利用套期保值交易把价格风险转移出去，以实现规避风险的目的。

套期保值，是指在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值。

价格发现功能:指大量的买者和卖者通过竞争性的叫价而后造成的市场货币价格，它反映了人们对利率、汇率和股指等变化和收益曲线的预测及对目前供求状况和价格关系的综合看法3、投机功能期货交易的种类:商品期货:商品的特征：•价格多变，波动频繁；•可以长期储存和易于运输的商品；•可以进行大量的买卖交易；•质量、等级、规格等可以明确划分。

商品期货的类型:•农产品期货•黄金期货•金属与能源期货金融期货:•外汇期货•利率期货•股票指数期货商品期货和金融期货的区别:1. 金融期货没有实际的标的资产，而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。

2. 金融期货的交割具有极大的便利性。

3. 有些金融期货适用的到期日比商品期货要长。

4. 持有成本不同。

5. 金融期货的交割价格盲区大大缩小。

6. 金融期货中逼仓行情难以发生。

期货市场的参与者:保值者:投机者:套利者:期货交易顾问:期货基金经理期货市场的组织结构:•期货交易所•期货结算所•期货经纪公司期货市场的管理:政府行政管理:管理职能包括：1.监督交易所的业务活动2.对市场参与者进行管理3.仲裁与处罚4.监管交易所及其会员的日常交易活动行业自律管理:主要职责包括：•实施有关条例，保护客户利益；•审查和甄别会员与经纪人的资格；•审计和监督会员、经纪人等期货专业人员的资本额、财务状况以及有关规则的执行情况；•为期货交易出现的纠纷提供一个统一的仲裁系统；•向会员及公众进行宣传教育。

期货交易所和清算所:期货交易所和清算所对期货交易实施有效监控，以保证交易的公正性、公开性和期货交易财务的健全性。

为了保证期货交易的顺利进行，交易所和清算所禁止的交易行为主要有：事前交易;抢先交易;虚假交易期货交易流程:交易准备工作1、签订客户契约2、开户3、存放保证金客户契约是期货经纪公司与客户之间的契约。

开户客户应至少具备以下条件：（1）具有完全民事行为能力（2）有与进行期货交易相适应的自有资金或者其他财产，能够承担期货交易风险；（3）有固定的住所；（4）符合国家、行业的有关规定。

开户所需提供资料:个人：客户本人的复印件、指定下单人的复印件、资金调拨人的复印件;法人：营业执照复印件、税务登记证复印件、法定代表人授权文件、法定代表人复印件、指定下单人的复印件、资金调拨人的复印件开户的具体程序:（1）客户提供有关文件、证明材料。

（2）向客户出具《风险揭示声明书》和《期货交易规》。

（3）期货经纪机构与客户双方共同签署《客户委托合同书（4）期货经纪机构为客户提供专门，供客户从事期货交易，该与期货经纪机构的自有资金必须分开。

存放保证金:期货经纪公司根据期货市场的有关法规或市场通行惯例，规定客户存放的最低保证金限额。

客户必须在其上存有足额保证金后，方可下单。

我国规定开户金额不低于5万元下达交易指令:交易方向:多头开仓或增仓（做多）:空头开仓或增仓（做空）:多头平仓:空头平仓:锁仓本质上所有的交易只有两个方向：买（做多）——多头开仓、多头增仓、空头平仓;卖（做空）——空头开仓、空头增仓、多头平仓委托方式:当面委托;书面委托;委托;电脑自助委托的有效时间:客户的委托指令在什么时间围执行才算有效，这一点必须在交易指令中指明。

这个时间围就是有效委托时间。

落盘:核查交易指令的有效性•交易指令是否有签名•委托价格是否在规定的围•委托数量是否有效;将有效的交易指令传送到期货交易所的主机或出市代表手中。

竞价与成交:电脑主机——自动撮合成交:价格优先、时间优先:撮合成交价为bp，sp，cp居中的价格.交易池——人工撮合成交成交回报及行情发布:由经纪公司通知客户实际的成交量和成交价格。

行情发布容包括：当前成交量、最近成交量、累计成交量、当前最高买价和最低卖价及其数量，未平仓的合约数量等。

交割:最后交易日前未平仓的持仓者必须履行交割义务。

货币交割•实物交割期货交易的结算:结算是指根据交易结果和交易所的有关规定对交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其它有关款项进行的计算、划拨的业务活动。

结算实行的各项制度:保证金制度;当日无负债结算制度;风险准备金制度;结算担保金制度;分级结算制度交易所对会员的结算:交易结束后交易所对每一会员的盈亏、费用、保证金等款项进行计算；会员及时获取交易所提供的结算结果，做好核对工作；交易所在结算完成后，将会员资金的划转数据传递给有关结算银行进行款项划拨；当期货公司结算准备金低于交易所规定时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知，会员必须在规定时间补足保证金。

期货经纪公司对客户的结算：交易结束后公司对每一会员的盈亏、费用、保证金等款项进行计算；结算完毕向客户发出交易结算单；当客户保证金低于公司规定的保证金水平时，公司按合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加的，公司应将该客户的部分或全部持仓强行平仓，直至保证金能够维持其剩余头寸交易税金：交易税•印花税风险基金：期货经纪公司代期货交易所和期货结算所收取的风险应付基金。

套期保值：是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

期货套期保值原理：第一条原理：期货价格和现货价格受相同的经济因素和非经济因素影响。

因此，期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动趋势基本一致。

第二条原理：期货市场实行实物交割制度，到期的期货合约必须进行实物交割。

这样，期货价格与现货价格具有趋合性。

即当期货合约临近到期日时，期现价格的差异应接近于零，否则就有套利的机会套期保值的基本作法是：•在期货市场上卖出或买进期货•在期货市场上平仓•在现货市场上买卖套期保值交易的基本原则：1交易方向相反2商品种类相同或相关3商品数量相当4月份相同或相近套期保值的分类：买入套期保值Long Hedge：是在期货市场买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险。

通常为经营者和终端用户所采用。

卖出套期保值Short Hedge：是在期货市场卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险。

通常为生产企业等经营者所采用。

交叉套期保值：是指将期货合约用于不可交割商品的套期保值。

交叉套期包括：•在白金的头寸上用银的期货进行套期保值。

•使用股票指数期货对单只股票头寸进行套期保值。

•使用国债期货对公司债进行套期保值。

•使用甲地小麦期货对储存于乙地的小麦进行套期保值。

•外汇的套期保值等。

动态套期保值或跟踪套期保值：在进行金融期货的套期保值的过程中，由于盯市导致的期货合约每日的利润或损失对套期保值有很大影响，这就需要交易者随时调整套期保值比率，以达到风险最小或收入最大化的目的，注意：①动态套期保值需要较为频繁的买卖期货，这就意味着交易成本的增加；②对于风险厌恶程度低的保值者来说，有时甚至会出现在期货、现货两个市场持有同方向头寸的情况。

套期保值争论：赞成观点：•公司应将主要精力集中在其主营业务上，并采取有效措施使其面临的价格、利率、汇率等风险最小化。

•由于多数制造业、批零业、服务业公司没有预测价格、利率、汇率等经济变量的特长。

因此，对于这类公司而言，套期保值意义非凡。

反对观点：•反对观点1：股东自己可以很好地分散风险，并且一旦需要的话，股东自己可以进行套期保值。

•反对观点2：如果竞争对手不进行套期保值，那么套期保值的公司可能面临更大的风险。

•反对观点3：观念的差异使得套期保值可能造成管理者困境。

这主要表现在市场朝着有利于公司的方向变化的情况下。

套期保值的可能结果：•完美套期保值•并非完美套期保值–一个市场盈余弥补另一个市场损失而有余，构成有余保值；–一个市场盈余不足以弥补另一个市场损失，构成减亏保值。