玻璃标准合约

玻璃标准合约Company Document number：WUUT-WUUY-WBBGB-BWYTT-1982GT郑州商品交易所玻璃期货合约及设计说明一、郑州商品交易所玻璃期货合约（草案）二、郑州商品交易所玻璃期货合约设计说明玻璃期货合约设计的基本原则是：贴近现货市场实际、遵循期货市场规律，方便现货企业套期保值，兼顾期货市场的流动性。

通过对玻璃现货市场的深入调研，在反复征求玻璃生产、贸易、加工消费、仓储物流、质量检验等行业相关人士意见的基础上，结合期货公司研究人员的意见和建议，经过交易所内部反复讨论，设计出了玻璃期货合约，主要内容及设计说明如下：1、交易单位：20吨/手【说明】（1）玻璃运输有公路运输、铁路运输、水路运输三种主要形式。

其中汽车是使用最频繁的运输工具，单次运量40吨左右，火车每车厢运量60-70吨，而水运则是几百到几千吨不等。

因此每手20吨的交易单位，与主流运输工具相适应。

（2）按玻璃近年主要运行价格区间计算，20吨玻璃合约价值在4万元左右，与已上市工业品如PTA（5吨）、白糖（10吨）、PVC（5吨）、聚乙烯（5吨）等合约价值相当，方便行业企业进行套期保值交易，也有利于吸引广大投资者参与。

（3）与甲醇相比，玻璃总市场规模也不及甲醇，玻璃行业实力也不如甲醇，如果设计与甲醇一样的合约交易单位，即50吨/手，仅从交易单位这点来看，必然弱于甲醇。

从甲醇运行的实践来看，50吨/手的交易单位也确实为投资者带来了不小的心理压力，因此，玻璃期货不适宜采用50吨/手的交易单位。

（4）玻璃行业相比其他品种对期货更加不熟悉，20吨的合约单位，与国内成功运行的PTA、PVC、聚乙烯等工业品价值相当，对行业参与期货的心理压力较小。

2、最小变动价位：1元/吨【说明】（1）目前国内已上市的中，价格在2000元/吨左右的农产品（如小麦、早籼稻、玉米等），最小变动价位均为1元/吨。

玻璃价格及价格变动范围与小麦、早籼稻、豆粕等品种接近，最小变动价位设计为1元/吨较为合适。

（2）对于交易者而言，采用1元/吨为最小变动价位，一手合约20吨，每手合约的最小变动值为20元，除去交易所收取的交易手续费（拟单边3元/手）和期货公司加收的部分费用后，仍可有投资收益，有利于吸引投资者参与，提高市场流动性。

（3）1元/吨为最小变动价位，报价变化均匀、合理，有利于保持价格变动的连续性，有利于价格发现功能的实现。

3、报价单位：元/吨【说明】玻璃现货贸易的报价单位有元/平方米、元/重量箱、元/吨三种。

（1）元/平方米的报价单位主要用于玻璃零售及少数玻璃品种中，不同厚度玻璃每平方米价格不一致，不利于标准化，不适宜用作期货报价单位。

（2）重量箱只是玻璃行业常用的统计单位，并没有相应的实体，且元/重量箱报价单位太小，会出现小数点，会为交易系统带来麻烦，也不适合。

（3）元/吨的报价单位与玻璃的交易单位相适应（20吨/手），与其他主要期货品种相同，便于投资者记忆、计算，在玻璃现货贸易中也越来越多的采用元/吨的报价方式，因此元/吨用作玻璃的期货报价单位比较合适。

4、每日价格波动限制（涨跌停板）：不超过上一交易日结算价±4％【说明】（1）玻璃现货价格波动幅度一般，从现货市场较有代表性的华东地区来看，上海5mm国标一等品的平板玻璃，2007-2011年6月价格波动率情况看，旬价格波幅绝对值在3%以内的占近95%；2010年－2011年8月608个日价格数据中，日波动幅度在4％以内的占％，2％以内的95％，每日价格不波动的占65％。

因此±4%的日涨跌幅度可基本覆盖现货价格波动范围，有利于控制市场风险。

（2）将每日价格波动幅度限制定为±4%，既能保证玻璃期货价格有一定的波动空间，又与6%的保证金比例搭配，有利于控制风险。

5、最低交易保证金：合约价值的6%【说明】（1）从其他品种的实践来看，郑商所工业品种白糖、PTA和甲醇的涨跌停板和保证金采用（4%，6%）的组合，运行正常，符合风险控制的要求。

玻璃品种采用（4%，6%）的组合模式，有利于投资者理解和记忆。

另外，郑商所拟将化工品统一为（4％，6％）组合的保证金模式，农产品统一为（4％，5％）的涨跌停板和保证金模式。

（2）在实际运行中，期货公司还要在交易所保证金基础上加收2-3%，从控制市场风险角度来说没有问题；（3）如果价格连续同方向变化，交易所可以根据市场状况提高交易保证金，从而覆盖市场波动较大时的风险。

6、合约交割月份:1-12月【说明】（1）玻璃作为工业品，具有连续生产的特点，其生产、消费、贸易、流通没有明显的季节性，相关企业在全年各个月份均有套期保值需求，因此，将所有月份设计为交割月份，可以为相关企业提供更加符合现货需求的套期保值操作。

（2）与PTA、甲醇等工业品的交割月份相同，有利于投资者的理解和记忆。

另外，郑商所拟将今后所有上市的化工能源品种的交割月份设计为1-12月。

7、最后交易日：合约交割月份的第10个交易日【说明】玻璃是标准仓单交割，与白糖、棉花、PTA、菜籽油和甲醇一致，便于投资者熟悉。

8、最后交割日：合约交割月份的第12个交易日【说明】玻璃是标准仓单交割，采用三日交割法，在最后交易日配对的，还有两天交割业务办理时间。

因此，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

9、交割品级：见《郑州商品交易所期货交割细则》《郑州商品交易所期货交割细则》第二章第八节玻璃具体规定如下：基准交割品：用浮法工艺生产的符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB 11614-2009）的5mm无色透明平板玻璃一等品。

替代品及升贴水：（一）用浮法工艺生产的符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB 11614-2009）的4mm、6mm、8mm、10mm、12mm无色透明平板玻璃一等品。

（二）用浮法工艺生产的符合GB 11614-2009国标规定的4mm、5mm 、6mm、8mm、10mm、12mm无色透明平板玻璃优等品。

替代品升贴水与厂库升贴水一并公告。

【说明】（1）当前国内现货贸易中，《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB 11614-2009）在现货市场得到广泛认可，标准执行较好，根据国家标准确定玻璃等级得到了广泛的认同，因此，玻璃期货交割标准也应采用国家标准。

（2）我国平板玻璃的主要消费领域是建筑行业，在建筑中用量最大的是门窗，4-6mm玻璃主要用于外墙门窗，其中又以5mm的用量最为稳定，各主要玻璃生产企业的5mm产量均能占到总产量的30-40%，个别企业甚至达到70%。

因此，玻璃期货基准品选用产量和消费量最大的5mm平板玻璃。

（3）按照国家标准规定，玻璃按颜色属性分为无色透明平板玻璃和本体着色平板玻璃，以无色透明平板玻璃居多；按外观质量分为合格品、一等品和优等品，其中优等品主要用于汽车、镜子等要求高产品的加工，价格较高；一等品主要应用于钢化、中空、夹层等产品的加工；合格品主要应用于要求不高的加工领域，或者直接应用于门窗等。

在调研中，主要玻璃企业均认为，一等品是市场的主流，比例在80-90%，且大型玻璃企业的质量控制较稳定。

（4）在长期的市场运行过程中，不同厂家的玻璃，不同规格的玻璃，升贴水幅度均不完全一致，但这些差异在现货市场上得到了广泛的认同，加上地区升贴水、大小板升贴水等，使得玻璃期货的升贴水设计相对复杂，而且这些升贴水会随着时间的变化不断调整，这为我们设计标准化的期货合约带来了一定的困难，如果简单的运用其他品种的方法，取大致平均值来确定升贴水，对于全部使用厂库交割的玻璃来说并不适合。

对单一厂库来说，不合理的升贴水设计可能会影响其成为厂库或参与交易的障碍。

为使玻璃期货贴近现货市场惯例，拟设计不同生产厂家不同升贴水的设计方式，可以随时间进行调整，这样可以灵活方便地变化升贴水，始终与现货市场保持一致。

由于升贴水与厂家结合在一起，在交割细则中暂不规定玻璃期货规格、品级的升贴水，有关规定与厂库名单一并公布。

（5）平板玻璃的生产工艺包括垂直引上法、平拉法、压延法和浮法等，其中浮法工艺属先进的玻璃生产工艺，采用浮法工艺生产的产品具有表面平滑无波纹、透视性佳、韧性好等优点，是当前主流的玻璃生产工艺，目前我国80%以上的玻璃产能都是采用浮法工艺，工信部发布的玻璃产业“十二五规划”指出，将进一步提高浮法玻璃在平板玻璃中的比例。

为体现对先进生产工艺和技术的引导，与国家产业政策一致，玻璃期货的标的是浮法工艺生产的玻璃。

10、交割地点：交易所指定交割地点【说明】玻璃期货的交割地点除了交割厂库之外，还有厂库的提货点。

提货点是经交易所认可的由厂库指定的可用于注销该厂库仓单的玻璃生产企业，提货点可以是厂库，也可以不是。

这样设计的理由是：（1）我国玻璃企业分布广泛，大型玻璃企业较多，通过提货点制度，大型玻璃企业可以将其子公司或其他公司申请为提货点，有利于大型玻璃企业参与，也有利于扩大玻璃交割体系的覆盖范围。

（2）通过设置提货点，买方可以有更多的提货选择，有利于满足买方的个性化需求，节约物流成本。

11、交割方式：实物交割【说明】实物交割是联系期、现货市场的“桥梁”和“纽带”。

实物交割制度可以保证玻璃期、现货价格走势一致，有利于市场功能的发挥。

12、交易代码：BL【说明】BL是玻璃汉语拼音的首字母，简单，便于投资者记忆。

13、其它条款【说明】除上述条款外，对于交易时间、上市交易所等条款均依照惯例确定。

具体内容如下：（1）交易时间：每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午 9:00-10:15，10:30-11:30下午 1:30-3:00【说明】明确了上午中间休息时间。

（2）上市交易所：郑州商品交易所郑州商品交易所：玻璃期货交割厂库拟定玻璃期货指定交割厂库情况（基准品为优等品）。