2019年动力电池行业新贵亿纬锂能的产能布局及业务战略分析
基于EVA模型的亿纬锂能价值评估
1EVA 模型在企业价值评估中的应用1.1EVA 模型简介经济增加值是一种评估企业价值和业绩指标的模型，从剩余收益演变而来。
通过将企业的净营业利润减去资本成本来衡量企业的真实盈利或价值创造能力。
股东衡量企业是否具有投资价值的标准为该企业的盈利水平高于股东投资的机会成本，其计算公式为：EVA =NOPAT -TC*WACC ，其中，NOPAT 为企业税后净利润；TC 为企业资本总额；WACC 为企业加权平均资本成本。
1.2EVA 模型在价值评估中的应用步骤在本文中，我们将运用EVA 模型对动力锂电池企业亿纬锂能进行价值评估。
主要可以分为以下几个步骤：首先，EVA 模型主要分为二阶段模型以及三阶段模型，根据新能源企业的特点选取适用于该公司的EVA 模型即二阶段模型。
其次，通过公司近三年报表数据计算该公司历史期的EVA 值并对企业未来期的值进行预测。
再次，确定折现率，并把每年的EVA 值用折现率折现求和，最终利用EVA 二阶段模型计算公式估算出企业价值。
其中，在将EVA 作为企业的估值模型时，需要根据企业特点对会计科目进行相应调整以实现计算结果的最大准确，从而对亿纬锂能进行更准确的价值评估。
本文需要调整的会计科目为：①研发费用：对于亿纬锂能这种正在高速发展中的新能源企业来说，先将研发技术费用资本化，然后再进行摊销。
②营业外收入与支出：营业外收支与企业的日常经营活动并没有直接关系，所以不能代表此企业的实际价值，应该给予调整。
③递延所得税：利用EVA 模型估算企业价值时，应该扣除递延所得税资产，并增加递延所得税负债。
④在建工程：短时间内在建工程很难对企业产生一定的经济价值。
所以，为避免虚增利润，应用EVA 模型在对企业进行价值评估时应排除其对资本成本的影响。
⑤财务费用：投资的利息费用应当计入财务费用，为避免重复计算，不应再扣减利润。
2亿纬锂能概况及价值评估方法选择2.1亿纬锂能介绍亿纬锂能于2001年成立，2009年在深圳创业板上市，是国家重点高新技术企业，具有先进的技术，市场占有率稳步上升。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能（300014.SZ）是一家专注于锂电池包装材料的研发、生产和销售的公司，其产品主要包括正极材料、隔膜和电解液等。
随着新能源汽车行业的快速发展，锂能股票备受市场关注。
本文将从行业环境、公司基本面和股票投资角度对亿纬锂能进行分析，帮助投资者更好地了解该公司，并作出明智的投资决策。
一、行业分析新能源汽车市场的快速发展为亿纬锂能带来了良好的业务机会。
根据中国汽车工业协会的统计数据，2019年我国新能源汽车销量达到146.1万辆，同比增长3.1%，占全球新能源汽车销量的一半以上。
而随着新能源汽车的市场份额逐渐扩大，对锂电池的需求也在不断增加。
作为锂电池的关键原材料供应商，亿纬锂能将受益于新能源汽车市场的快速增长。
除了新能源汽车市场之外，电子产品、储能设备等领域对锂电池的需求也在不断增加，这为亿纬锂能的业务拓展提供了更广阔的空间。
随着国家对新能源汽车行业的支持力度不断加大，相关政策也在逐步出台，例如补贴政策、配套设施建设等，这些都将为亿纬锂能的发展提供强大的政策支持。
可以预见，在未来相当长的时间内，新能源汽车行业将保持高速增长，为亿纬锂能的发展提供持续的动力。
二、公司基本面分析亿纬锂能作为锂电池包装材料领域的领军企业，具有一定的竞争优势。
公司在技术研发方面拥有一支高素质的研发团队，具备自主的核心技术。
亿纬锂能拥有先进的生产设备和完善的质量管理体系，产品质量稳定可靠。
公司产品在国内外市场上具有一定的知名度和美誉度，客户群体稳定且广泛。
从财务数据来看，亿纬锂能的业绩呈现出稳步增长的态势。
截至2020年末，公司实现营业收入13.11亿元，同比增长19.12%；净利润2.58亿元，同比增长16.62%。
资产负债率为50.12%，较上年同期略有下降，整体财务状况良好。
亿纬锂能拥有一定的现金流和盈利能力，具备较强的抗风险能力。
这些数据表明，亿纬锂能在公司基本面上表现稳健，具有较强的竞争实力和发展潜力。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能股票是一种目前备受关注的股票投资品种，这家公司主营业务是锂离子电池的生产和销售。
随着新能源汽车和储能行业的快速发展，亿纬锂能作为国内领先的锂电池企业之一，受到了市场的青睐。
一、公司概况亿纬锂能成立于2008年，主要生产销售动力电池、能源储存系统和其他相关产品，是一家专门从事锂离子电池研究、开发、生产和销售的企业。
目前亿纬锂能主要客户包括国内汽车企业、储能系统应用领域、移动电源等多个领域。
公司在锂离子电池技术和产品方面拥有较强的研发实力和市场竞争力。
二、行业分析目前，全球锂离子电池市场发展迅速，主要推动力来源于新能源汽车和储能系统的需求。
尤其是新能源汽车的普及，让锂离子电池市场繁荣起来。
目前全球锂离子电池行业的发展趋势主要有以下几个方向：1. 锂离子电池技术的不断进步，比如提高能量密度、降低成本等方面的创新。
2. 锂离子电池市场需求的逐步扩大，新能源汽车、储能系统等领域的需求增加。
3. 锂离子电池行业价格战的加剧，为了争夺市场份额，各大企业之间的价格竞争越来越激烈。
三、公司财务分析根据亿纬锂能发布的2019年年度财报，截至2019年末，公司资产总额为207.2亿元，净资产为76.2亿元。
收入方面，2019年公司营业收入为66.7亿元，同比增长55.0%；归属于上市公司股东的净利润为7.4亿元，同比增长14.9%。
在投资回报率方面，亿纬锂能的净利润率、ROA和ROE分别为8.08%、8.35%和11.54%，总体上表现还算不错，但相比其他同行业的公司，仍有进一步提高的空间。
四、风险分析从公司的经营情况来看，亿纬锂能的主营业务依赖于新能源汽车、储能系统等领域的需求，因此受清洁能源行业的政策影响较大，政策变化可能会对公司业务产生一定的影响。
同时，中国锂电产能过剩、价格战及国际原材料供应等不确定因素，也会给亿纬锂能带来一定的风险。
五、投资建议总体来说，亿纬锂能作为锂电池领域的领先企业，具有一定的投资价值。
动力电池重点企业成本分析亿纬锂能孚能科技国轩高科
动力电池重点企业成本分析亿纬锂能孚能科技国轩高科动力电池是电动汽车的核心部件，其成本分析对于企业来说至关重要。
本文将着重分析2024年亿纬锂能、孚能科技和国轩高科这三家重点动力电池企业的成本。
首先，亿纬锂能作为全球领先的动力电池生产企业之一，在成本方面具有一定优势。
其采用了规模化生产和垂直一体化的生产模式，通过降低原材料采购成本和提高生产效率来降低成本。
该公司拥有完整的产业链，从正极材料到电池组件的生产都能够自产自销，减少了中间环节的成本。
同时，亿纬锂能还投入了大量资金用于研发和创新，不断提高产品性能和降低成本。
因此，该公司在动力电池的成本控制方面具有一定优势。
其次，孚能科技是一家专注于高性能动力电池技术研发和生产的新能源企业。
该公司通过技术创新和优质服务来提升产品附加值，进而降低成本。
孚能科技在原材料采购方面注重与供应商的合作，通过长期合作建立互信关系，获得更优惠的价格和稳定的供应。
此外，该公司还注重生产过程的优化和自动化，提高生产效率和降低人工成本。
孚能科技还专注于提升电池的能量密度和循环寿命，减少电池的使用成本。
综上所述，孚能科技在动力电池成本控制方面具有一定优势。
最后，国轩高科是国内领先的动力电池企业之一，其成本分析也非常重要。
国轩高科通过规模化生产和产业链整合来降低成本。
该公司在原材料采购方面注重效益和品质的平衡，通过与供应商的合作获得更好的价格和质量保证。
同时，国轩高科注重研发和创新，不断提高产品的性能和降低成本。
该公司还注重生产过程的优化，提高生产效率和降低成本。
国轩高科还注重电池的回收和再利用，减少资源浪费和环境污染，降低整体成本。
因此，国轩高科在动力电池成本控制方面具有一定优势。
总的来说，亿纬锂能、孚能科技和国轩高科这三家重点动力电池企业在成本控制方面都具有一定优势。
它们通过规模化生产、垂直一体化和产业链整合来降低成本。
此外，它们还注重研发和创新，提高产品性能和降低成本。
通过与供应商的合作和优化生产过程，它们能够获得更好的价格和质量保证。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能是一家专注于锂电池、新能源汽车等领域的高科技企业，于2010年在深圳证券交易所上市，股票代码为002460。
作为锂电池领域的龙头企业之一，亿纬锂能近年来发展迅速，股票也备受市场认可。
本文将从行业、公司基本面、技术领先性、财务以及估值等多个方面对亿纬锂能进行投资分析。
一、行业分析1. 锂电池市场概述近年来，新能源产业蓬勃发展，锂电池作为其标配电池，市场规模不断扩大。
国际锂电池市场规模从2016年的约25亿美元增长到2021年的约90亿美元，年均复合增长率为21%。
2020年，全球电动汽车销量突破320万辆，占全球汽车市场销量的3.3%。
据国家能源局统计，2020年我国新能源汽车销售突破140万辆，同比增长12.8%。
2. 锂电池产业链分析锂电池产业链包括锂矿提取、正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电池制造等环节。
目前全球锂矿主要分布于智利、澳大利亚、阿根廷、中国等数个国家。
在进入上游的领域，开采及加工技术是成本的重要因素，高品质且成本低的矿床将更受欢迎。
在电池制造领域，主要涉及的公司有宁德时代、CATL、亿纬锂能等等，公司间产能的争夺、市场份额的增长都与研发、技术、产品质量密不可分。
3. 锂电池行业发展趋势锂电池行业发展潜力巨大，行业未来将继续保持增长态势。
未来锂电池产业发展的主要趋势包括以下几个方面：① 锂电池能量密度持续提高，续航里程更远，实现针对更广泛的应用需求场景。
② 新能源汽车销量增长，带动锂电池市场规模扩大；同时，政策导向松绑，新能源市场的细分领域将变得更加丰富，锂电池的应用场景更多，全产业链也将更加多元化。
③ 人工智能、物联网、大数据等新技术的广泛应用，为锂电池的智能化制造、智能化管理、智能化运营等提供更多机遇。
二、公司基本面分析1. 公司业务介绍亿纬锂能主营业务为锂离子电池的研发、生产和销售，涉及新能源汽车动力电池、储能电池、电动工具电池等领域。
其产品主打高能量、长寿命、高安全性、低成本等特点，以宁德时代、宇通客车、上工申贝等国内外知名汽车、电动工具等厂商为主要客户。
2019年宁德时代专题研究：动力电池行业的投资逻辑、宁德主要竞争优势
图：主要动力电池企业经营活动现金净流量（亿元）
宁德时代
国轩高科
孚能科技
坚瑞沃能
120.0 100.0
113.2
103.2
80.0
60.0
40.0 20.0
0.0 -20.0 -40.0
21.1 12.7
-0.4 -21.5
2016年
23.4
-1.0 -1.5 -20.1
2017年
2.9
-4.4 -15.6 2018年
缺点：现金流较差，除宁德外，其他较为纯正的动力电池厂经营活动现金 净流量长期为负，主要原因是账期场空间测算
电动车销量（万辆） 中国 YoY/CAGR 欧洲 YoY/CAGR 销量 YoY/CAGR 其他地区 YoY/CAGR 全球销量合计 YoY/CAGR 渗透率 装机量测算
行业盈利下滑，资金链紧张，很多电池厂由于资金链锻炼淘汰出局，根据GGII数据，2019年Q3实现配套企业已从2017年 的135家下降至40家。
目前宁德正处于估值重估阶段：当前市场倾向于给拥有核心竞争力的公司更高的估值中枢，由于市场担忧公司较日韩动力巨头是否拥有 竞争优势，因此估值一直处于35-50区间，估值中枢约43。我们认为市场正处于对宁德竞争力重估的阶段，公司确认宝马A供已开始让 市场开始相信其竞争力，后续国内市场的直接竞争中，若公司有实力战胜日韩巨头，估值中枢有望突破45倍，以60亿利润计算，对应 市值2700亿元，市值空间31%。
2025年E 750 38% 348 30% 255 41% 100 41% 1453 36% 16.1% 2025年E 60 65 450 457 907 41% 0.7 6349 33%
2030年E 1400 25% 656 21% 595 29% 250 30% 2901 25% 32% 2030年E 65 70 910 1051 1961 28% 0.6 11763 22%
锂电池行业财务分析报告(3篇)
第1篇一、摘要随着全球能源结构的转型和电动汽车产业的快速发展，锂电池行业作为新能源汽车的核心动力源，近年来得到了迅猛发展。
本报告通过对锂电池行业整体财务状况的分析，旨在揭示行业的发展趋势、盈利能力、投资回报以及潜在风险，为投资者、企业及相关部门提供决策参考。
二、行业背景1. 全球能源结构转型：全球范围内，清洁能源和可再生能源的发展已成为趋势，锂电池作为理想的储能介质，其市场需求持续增长。
2. 电动汽车产业兴起：随着电动汽车技术的成熟和成本的降低，全球电动汽车销量逐年攀升，锂电池作为电动汽车的核心部件，其需求量也随之增长。
3. 政策支持：各国政府纷纷出台政策支持锂电池产业发展，如补贴政策、税收优惠等，进一步推动了行业的快速发展。
三、行业概况1. 市场规模：根据相关数据显示，2019年全球锂电池市场规模达到约1000亿元，预计未来几年将保持高速增长。
2. 产业链分析：锂电池产业链主要包括上游的原材料（如钴、锂、镍等）、中游的电池制造以及下游的应用领域（如电动汽车、储能等）。
3. 竞争格局：锂电池行业竞争激烈，国内外企业纷纷布局，形成了以宁德时代、比亚迪、松下等为代表的企业群。
四、财务分析1. 收入分析（1）总收入：近年来，锂电池行业整体收入呈现高速增长态势。
以2019年为例，全球锂电池行业总收入约为1000亿元，同比增长约30%。
（2）收入结构：锂电池行业收入主要来源于下游应用领域，其中电动汽车领域占比最大，其次是储能领域。
2. 成本分析（1）原材料成本：原材料成本占锂电池总成本的比例较高，其中钴、锂、镍等原材料价格波动较大，对行业成本影响较大。
（2）制造成本：随着技术的进步和规模化生产，锂电池制造成本逐渐降低。
3. 盈利能力分析（1）毛利率：锂电池行业毛利率近年来有所波动，但整体保持较高水平。
2019年全球锂电池行业平均毛利率约为20%。
（2）净利率：锂电池行业净利率近年来有所提升，2019年全球锂电池行业平均净利率约为10%。
亿纬锂能投资价值分析报告
亿纬锂能投资价值分析报告姓名：邓佳班级：会计C班学号：200900272038目录:一、公司概况1、公司为国内最大的锂亚电池厂商2、公司实际控制人为刘金成、骆锦红夫妇3、公司优势业务锂亚电池贡献毛利80%以上二、行业发展趋势及公司竞争力分析1、高能锂电池：优势显著，趋势热点2、锂亚电池：在智能仪表与汽车电子中大有作为3、锂锰电池：在射频识别与安防产品中大显身手4、动力及储能电池：迎接新能源汽车及可再生能源的规模化发展5、公司竞争优劣势分析三、募投项目分析四、盈利预测五、风险因素1、技术风险2、募投资金项目风险公司一、公司概况惠州亿纬锂能股份有限公司前身为惠州晋达电子有限公司，后更名为惠州亿纬电源科技有限公司，成立于2001 年12 月24 日。
2007 年10 月30 日，惠州亿纬电源科技有限公司整体变更为惠州亿纬锂能股份有限公司。
1、公司为国内最大的锂亚电池厂商惠州亿纬锂能股份有限公司（简称：亿纬锂能）成立于2001年12月24日，目前注册资本为人民币6600万元。
公司主要从事锂亚电池、锂锰电池等高能锂一次电池产品的研究、开发、生产和销售，为国内最大（2008年公司占有国内市场39%的份额）、世界第五的锂亚电池供应商，是全球第二家能够生产9V锂锰电池的厂商，也是少数能够生产软包装锂锰电池的厂商之一。
图表1：公司主营产品特点对比及应用领域分布资料来源：公司招股说明书，国都证券研究所公司产品主要包括一次电池（锂亚电池、锂锰电池）和二次电池（锂离子及锂聚合物组合电池、镍氢组合电池），产品主要应用于智能仪表、射频识别（RFID）、汽车电子（轮胎压力监测系统和安全防盗系统）和安防产业（电子烟雾报警器）等近几年快速成长的市场领域（详细特点及应用领域参见图表2），可提供高能量、长寿命、适用温度范围广的新型环保锂电池产品和解决方案。
公司自设立以来通过持续研发创新和市场拓展，已形成了较强的自主创新能力，成为广东省第一批29家“创新型企业”之一；公司的新产品“方型高容量锂亚硫酰氯电池”获广东省2008年科学技术一等奖；公司是继法国SAFT、以色列TADIRAN、日本MAXELL和韩国VITZROCELL等国际锂电池领先企业之后，成功解决了锂亚电池规模化、高性能生产的技术难题。
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内容目录
一、锂原电池基本盘稳固，动力电池业务崭露锋芒 ....................................................................................................5 1.1、深耕于锂电，厚积而薄发 ..........................................................................................................................5 1.2、股权结构稳定，激励机制完善 ...................................................................................................................6 1.3、业务版图拓宽，业绩持续高增 ...................................................................................................................7
二、锂原电池市场龙头，物联网时代焕.................................................................................. 8 2.1、物联网需求方兴，智能表计市场未艾 .........................................................................................................8 2.2、锂原电池市场龙头，优势持续强化........................................................................................................... 10
四、电子烟蓝海市场，麦克韦尔投资收益高增......................................................................................................... 16 4.1、电子烟市场高速增长，前景广阔 .............................................................................................................. 16 4.2、绑定国际烟草巨头，自有品牌快速放量 ....................................................................................................18
六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 21
三、动力电池行业新贵，高端客户实现突破 ............................................................................................................11 3.1、电动化大势所趋，动力电池市场空间广阔................................................................................................. 11 3.2、高举高打，后来者居上 ........................................................................................................................... 13
五、盈利预测与估值 .............................................................................................................................................20 5.1、盈利预测及关键假设............................................................................................................................... 20 5.2、估值与建议 ............................................................................................................................................ 21
图表目录
图表 1：公司发展历程.............................................................................................................................................5 图表 2：公司主要产品.............................................................................................................................................5 图表 3：公司股权结构.............................................................................................................................................6 图表 4：第四期员工持股计划...................................................................................................................................6 图表 5：公司十年营收增长 20 倍 .............................................................................................................................7 图表 6：公司十年净利增长 13 倍 .............................................................................................................................7 图表 7：公司营收结构（亿元） ...............................................................................................................................7 图表 8：公司毛利结构（亿元） ...............................................................................................................................7 图表 9：公司分业务毛利率 ......................................................................................................................................8 图表 10：公司毛利率、净利率及期间费用率 .............................................................................................................8 图表 11：主要锂原电池性能特征 .............................................................................................................................8 图表 12：2015 年前智能电表招标量快速增长 ...........................................................................................................9 图表 13：共享单车从 2016 年开始明显放量 ..............................................................................................................9 图表 14：公司锂原电池产品品类丰富 .....................................................................................................................10 图表 15：公司锂原电池营收持续高增 .....................................................................................................................11 图表 16：公司锂原电池毛利率稳中有升 .................................................................................................................11 图表 17：汽车属性由移动工具向智能移动终端转变 .................................................................................................11 图表 18：新能源汽车销量高速增长 ........................................................................................................................12 图表 19：新能源汽车渗透率稳步提升 .....................................................................................................................12 图表 20：国际主流车企新能源车型规划 .................................................................................................................12 图表 21：动力电池市场将保持高速增长 .................................................................................................................13 图表 22：公司 2015 年以来固定资产、在建工程大幅上升 ........................................................................................13 图表 23：公司 2015 年来研发投入明显增长 ............................................................................................................13