金融资产管理公司商业化转型现状分析
探析我国金融资产管理公司的转型方向
二 、退 出途径 之商 业化 的 ＡＭＣ 对于 中 国这样 一个 金 融体 制 不完善 、 金融 发展 尚处 于 国金 融体 系 、 促进 金 融发展 具 有重 要 的现 实意 义而 有其 长 期存 在 的合理性 。
其历史使命也将结束。因此 ，ＭＣ 的退 出机制ｌ Ａ ｓ 及发展方 初级阶段且潜在金融风险巨大的国家， Ｍ ｓ Ａ Ｃ 对于完善中
与上万亿元的不 良资产相 比， 四家资产管理公司共 ４０ ０ 亿 务重新安排等方式 ， 债务企业的偿债能力及最终处置效果
元人 民币 的资 本金 能够 购 买 的不 良债 权是 极为 有 限 的 ， 仅 是不 确定 的 。“ 十年期 ” ， 果债 务 企业 仍然 不能 偿付 债 后 如
靠其盘活中国商业银行的不 良资产是不现实的。 这说 明单 务或破产 ，仍然需要一个机构来处理与债务相关的问题，
四大国有商业银行约 １ ． ４万亿元的不良贷款。据 中国银监 难以转变为投资银行。但是， 这并 不是说 Ａ Ｃ 不可以从 Ｍ ｓ
会 的数 据 ，截 至 ２ ０ ０ ５年 ６月末 ， ＡＭＣ 共计 处置 不 良资 产 事投 资银 行的业 务 。 ８ ７ １４２亿 元 。 ７ ． 累计 回 收现金 １４ ４６亿 元 。估 计至 ２ ０ ８ ． ０ ６年 底 。四大资 产管 理公 司不 良资产 的处置 工作 将 全部 完成 ， 向 ， 不能 回避 的重 要现 实问 题 。 文 主要探 讨我 国 Ａ ｓ 是 本 ＭＣ 有 哪些 可行 的退 出途径 以及 当如何 设计 其最佳 退 出机制 。
从事投资银行业务存在很多障碍：
段外 ， Ｍ ｓ Ａ Ｃ 还可以综合运用多种业务手段 ， 对不 良资产进
第一 ， 目前在 我 国资本 市 场 上 ， 商 数 量 已经 多达 近 行 打包 处理 ， 与 国外投 资 者建 立合 资公 司共 同处置 不 良 券 或
金融资产管理公司商业化转型之路的探讨
发银 行剥 离 的近 １ ４万亿 不 良资产 。 ． 当 时 中 国正 处 于 经济 转 型期 ， 在结 构 调 整 和企
业改 制过 程 中 ， 金融 企 业 和工 商 企 业 都会 有 相 当数
量 的不 良资产需 要 处 置 ， 商业 银 行 系 统不 良贷 款 比
例 较 高 的 情 况 将 会 在 较 长 一 段 时 期 内存 在 。 此 外 还
在 出售 所 有 不 良贷 款 后 结 束 运 转 。２ ０ ０ ６年底 前 按
一
、
我国资产管理公司产生的历 史背景
照要求 要把 所有 政策性 的债 权资 产和 由债权 转化而 来 的资 产全 部 处 理 完 。事 实上 ， ０ ４年 初 ， ２０ 国务 院
１ ９ 年 我 国成 立 了华 融 、 城 、 方 和信 达 四 ９９ 长 东 家 资产管 理公 司 （ ＡＭＣ） 分 别 负 责 收购 ， 即 ， 管理 和
有政 策性银 行 、 信 社 等机 构 的不 良资 产 以及 金 融 农 机构 日常经 营过 程 中产 生 的不 良资 产 。据 统计 ， 截
至 ２０ ０ ５年 ９月末 ， 部 商 业银 行 （ 全 包括 国有 商 业 银 行 、 份制 商业银 行 、 市 商 业 银行 、 村 商 业 银 行 股 城 农
Ｖｏ１ Ｎ ｏ ．５， ．５
Ｏｃ ． ００ ｔ２ ７
金 融 资 产 管理 公 司商 业 化 转 型 之路 的探 讨
赵 宇， 刘文朝， 可 陈
（ 南大 学 经济管理 学院 ， 庆 西 重
摘
４０ １ ） ０ ７ ６
要 ： 析 了 金融 资 源 管 理 公 司 即 ＡＭＣ出 现 的 背 景 、 用 和 意义 。通 过 对 ＡＭＣ改 革 与 发 展 前 景及 转 型 模 式 的 分 析 与 选 择 ， 分 作 对
资产管理公司论文：资产管理公司转型探析
资产管理公司论文：资产管理公司转型探析摘要四大资产管理公司在完成政策性不良资产处置之后，都面临着转型问题。
资产管理公司如何在新的市场环境下转变角色，进行业务转型是具有现实意义的问题。
本文分析了四大资产管理公司近几年的业务发展状况，对资产管理公司转型进行了简单的探讨。
关键词资产管理公司不良资产转型我国的资产管理公司自1999年成立以来，一直致力于完成政策性使命。
虽然不良资产处置已经进入尾声。
但对我国而言，四万亿的货币投放政策，大量的非常规基础建设，都会带来新的不良资产。
本文将对资产管理公司业务进行研究，力争为资产管理公司转型提供有益的借鉴。
一、资产管理公司传统业务设立四大资产管理公司是为了处置不良资产。
因而其最主要的传统业务是处置不良资产，本文对资产管理公司的传统业务方法进行了梳理。
（一）债务重组。
债务重组是指资产管理公司通过对企业进行重整，通过多种渠道将企业债务转化为投资，改善企业财务状况，最终通过优势企业兼并，或由新的投资者收购，从而达到转化不良资产的目的。
主要处置方式有：债务更新，折扣变现，资产置换。
（二）资产出售。
不良资产出售也是处置不良资产的一种方式。
其核心是资产管理公司将不良资产进行打包，确定合理的价格进行出售，即将不良资产的债权出售。
债权及股权等。
主要方式有：拍卖招标，协议转让，构建不良资产超市。
2001年7月和9月，华融公司分别对位于广东南海、顺德等市的4个以物抵债房地产项目采取招标方式确定拍卖人，取得了较好效果。
（三）信托模式。
主要是不良资产证券化。
考虑到我国目前的政策、法律环境，证券化存在着许多障碍，完全按照资产证券化模式处置不良资产很不现实。
因此，只有信托制度的融资功能和破产隔离制度能够达到资产证券化的类似效果。
2003年6月，华融资产管理公司进行了不良资产证券化探索的第一次成功尝试。
（四）利用外资和民间资本解决不良资产。
利用外资和民间资本解决不良资产是一种新颖的不良资产处理方式。
金融资产管理公司商业化转型研究
金融资产管理公司商业化转型研究
雷浩 月
［ 摘
要 ］ 关于我 国金融 资产 管理公 司的转型， 一直颜受各方的关注。 于其 内在 的缺 陷以及金 融体制 改革带来的机 鉴
遇 ， 融 资产 管 理 公 司 由政 策性 逐 步 向 商 业 化 转 型 成 为 了历 史 必 然 。 文 章 将 论 述 商 业 化 转 型模 式 的 必要 性 ， 对 此 前 相 关 金 并
学者提 出的“ ＋ ” ３ １ 转型方案进 行深入的分析 ， 最后 对“＋１转型道路的设 计和发展提 出自己的浅见。 ３ ” ［ 关键词 ］ 金融 资产 管理公 司； 商业化 ； ３ １ 转型模 式 “＋ ”
［ 作者简介］ 雷浩 月， 北京林 业大学 。 北京，０ ０ ３ １０ ８
［ 中图分 类号 ］ ８ ０ ２ Ｆ３． ２
２１ 年第 Ｏ ０１ ２期 （ 总第 １９期） ２
沿 海 企 业 与 科 技
ＣＯＡＳ ＡＬ Ｔ ＥＮＴＥＲＰＲＩ ＥＳ ＡＮＤ ＣＥ Ｃ Ｓ Ｓ ＩＮ Ｅ＆Ｔ Ｃ Ｎ Ｌ Ｇ ＥＨ ＯＯ Ｙ
— —
Ｎ ０２ １ Ｏ． ０１ ２
．
（ ｕ ｌｔ ｅｙＮＯ．２ ） Ｃ ｍｕａｉ ｌ ｖ １ ９
要 性 分 析
场化 方式解 决金 融不 良资产 的 需要
（ ） 一 金融资产管理公司的商业化转型是以市 运行和管理机关化 ， 缺乏市场化 的考核、 激励与约 束机制 ，过度依赖行政监管 ，财务约束软化等问 我 国银行系统 内的不 良资产总水平 大大高于 题 。这种体制无法保障政策性业务 和商业性业务
三、金 融资产管理公司商业化转型进程
发展成为强劲 的商业性资产管理公 司；韩 国的资 中的“ ＋ ＂ ３ １模式选择 产管理公司政策性和商业性结合 的转型也取得 了 尽 管 我 国资产 管 理公 司 近 年来 的转 型成果 让 巨大的成就。国际上众多资产管理公 司商业化转 人满 意 ，但 和发 达 国家 成 熟市 场 机制 下 的相关 公 型 的成 功案 例对 我 国金 融 资产 管 理 公 司 的转 型 以 司机构 比较 ， 存在着 体制上 的缺 陷 。 目前 国内关 仍
金融资产管理公司商业化转型的战略思考
金 融 资 产 管 理 公 司
商 业 化 转 型 的 战 略 思 考
口林 辉
（ 中国华融资产管理公 司福 州办事处，福建 福州 ３ ０ ０ ） ５ ０５
摘 要 ： 融 资产 管 理 公 司 商 业化 转 型是 金 融体 制 改 革 的 客 观 需 要 ， 遇 与 挑 战 并 存 。 文从 宏观 上 分 析 了金 融 资 金 机 本 产 管理 公 司转 型 的 内外 部 条件 和 面 临 的 困难 与 挑 战 ， 对金 融 资 产 管 理 公 司如 何 推 进 商业 化 转 型 提 出探 索性 的 战 略
方面， 商业 银行希 望通 过贷款或票据资产证 券化来调
整 资产 结构 和规 模 ， 解 流 动 性 压 力 ， 而 促 进 了 与银 行 缓 从
合作的理财信托产 品的迅速发展 ； 另一方面 ， 银行信贷 紧 缩使企业资金压力加 大 ， 切需要 从银行之外 的其他 金 迫 融机构获得 资金支持 ， 这无 疑为租赁 、 托 、 信 投资银 行业
业 优 势 。 １ 年 来 ， 融 资 产 管 理 公 司 在 实 现 防范 和 化 近 ０ 金 解 金 融 风 险 、 进 国 有企 业 改革 、 大 限度 地 减 少 国家 损 促 最 失 做 出 了贡 献 的 同 时 ， 从 资 产 管 理 处 置 实 践 和 理 论 研 也 究 中积 累 了丰 富 的经 验 ，在 实践 和研 究 中对 中 国资 本 市 场 、 产 市 场 情 况 具 有 一 定 的 了 解 ， 在 具 体 实 践 中 广 资 并
思考 。
关键词 ： 资产 管理 公 司 ；商 业 化 转 型 ；机 遇 与挑 战 ； 思路 探 索
中 图分 类 号 ： ８ ０３ Ｆ ３ ．９ 文 献 标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ０ ２ ２ ４ （ ０ ８） ０ ０ ３ — ３ １ ０— ７ ０２ ０ １ — ０ ９ ０
我国金融资产管理公司转型问题的分析与研究
Ｏｕｒ ｃ ｕｎ ｒ ｎａ ｃ ｏ ｅ ｔ ａ ｇ ｍ ｅ ｔ Ｃｏ ｐａ ｏ ｒ ｆ ｍ ｈｅ ｑｕ ｓ ｉ ｎ ａ ｌ ｓｓ ａｎ ｔ ｄｉｓ ｏ ｔ ｙ Ｆｉ ｎ ｅ Ｐｒ ｐ ｒ ｙ Ｍ ｎａ ｅ ｎ ｍ ｎｙ ｔ ｅ ｏｒ ｔ ｅ ｔ ｏ ｎａ ｙ ｉ ｄ ｓ ｕ ｅ
ｈａ ｎａｙｚ ｄ ｔ ｕ ｓｉ ｈｃ ｈ ｕｒ ｅ ｔｆｎ ｃａ ｏｐ ｒｙ ｍ ａ ａ ｅ ｅ ｏ ｐ ｎｙ ｅ ｉｔ ｐ ｏ ｗａ ｄ ｔ ｓ ａ ｌｓ ｓａ ｌ ｅ ｈｅ ｑ ｅ ｔｏｎ ｗ ｉｈ ｔ ｅ ｃ ｒ ｎ ｉａｎ ｉｌｐｒ ｅ ｔ ｎ ｇ ｍ ｎｔｃ ｍ ａ ｘ ｓｓ， ｕｔｆ ｒ ｒ ｈｅ ｅ ｔ ｂ ｉｈｍ ｅ ｉａ ｅ ｎｔｆｎ ｎｃ ｈｏｄｉ ｏ ｐａ ｌ ｎｇ ｃ ｍ ｎｙ’ ｏ ｎｔ ｒ ｅ ｓ ｅ ｐ ｏｐ ｓ １ Ｓｃ ｕ ｅ ｍ ａ ｕｒ ｒ ｏ ａ． Ｋ ｅ ｗｏ ｄ ： ｙ ｒ ｓ ＡＭ Ｃ Ｆｉ ｎ ｉｌｈｏｄｉ ｏｍ ｐ ｎｙ ｎａ ｃａ ｌ ｎｇ ｃ ａ Ｍ ａ ｕ ｒ ｉｉ ｎｄ ｍａ ｇｎｇ ｎｙ ｓ ｐｅ ｖｓｎｇ ａ ｎａ ｉ
【 图分 类 号１ ８ ２ ０ 中 Ｆ ３ ．
【 献标识码】 文 Ａ
【 章 编 号１ ０ ９ ６ ６ ２ ０ ）２ ０ ２ －０ 文 １ ０ —９ ４ （ ０ ９ ０ － １７ ３
中 国 的 四 家 金 融 资 管 理 公 司 （ 下 以
中 国国 有 商 业 银 行 的 不 良 资 产 问题 银 行 不 良 贷 款 资 产 ５ ０ ０ ０多 亿 元 ；０ ５年 ２０
简 称 ＡＭＣ） 立 于 １ ９ 成 ９ ９年 ， 立 之 时被 由来 已久。 １ ９ 成 ９ ７年 末 商 业 银 行 的 不 良贷 采 取 封 闭式 招 标 竞 价 方 式 接 收 工 商 银 行 ５ 整 设 定 为 “ 生命 周 期 ” 特殊 金 融 机构 ， 有 的 截 款 率 高达 ２ ， 个商 业 银行 系统 的不 良 ７ ０ ０ ０多 亿 元 不 良 资 产 。 近 年 来 ， 有 商 国 整 止 ２０ ０ ６年 ， 时 ７年 的 ＡＭＣ 已基 本 完成 贷款 相 当于 所 有 者 权 益 的 ４倍 ， 个银 行 业 银行 陆 续 股 改上 市 ， 国农 业银 行 经 过 历 中 Ｐ 了国 家交 付 的 政策 性 不 良资产 处置 任 务 。 业 系 统 的 不 良 资 产 占 我 国 ＧＤ 总 值 的 比 多 年 的努 力 于 ２ ０ ０ ８年 １ ２月 成 功 股 改 上 我 在 ２０ ０ ７年 初 的 全 国金 融 工作 会 议 上 提 出 重 相 当 大 。 亚 洲 金 融 危 机 的 爆 发 后 ， 国 市 。这 标 志 着 我 国 四 大 国 有 商 业 银 行 进
我国金融资产管理公司现状及发展方向
迈进。
【 关键 词】 金融 资产管理公 司； 现状 ； 发展 方向
【 中 图分 类号 】 Ｆ ８ ３ ２ ． ５ 【 文 献标 识 码】 Ａ
Ｔｈ ｅ Ｓ ｔ ａ ｔ ｕ ｓ Ｑｕ ｏ ａ ｎ ｄ Ｄｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ ｍｅ ｎ ｔ Ｄｉ ｒ ｅ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ｏ ｆ Ｃｈ ｉ ｎ ａ ’ Ｓ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ａｓ ｓ ｅ ｔ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ Ｃ ｏ ｍｐ ａ ｎ ｉ ｅ ｓ
我 国金融 资产 管理 公 司现状 及发展 方 向
刘 天
（ 东 北财经 大学 【 摘 金融 学 院 ， 辽宁 大连 １ １ ６ ０ ２ ５ ）
要 】 上世 纪末 ， 国家为 了处置 国有 商业银行 不立 了信达 、 华融 、
东方 、 长 城 四 家金 融 资 产 管 理 公 司 。 经过 １ ０多年 的 运 营 ， 银行资产质量显著改善 ， 为 改 制 上 市 和 提 升 盈 利 能 力创 造 了条 件 。
新的时期 ， 随着金融资产管理公司政 策性使命 的结束 ， 四家资产 管理公 司已开始 了商业化转 型。其发展 方向主要是 以资产 管理业务为主 ， 开展 以投资银 行、 金融租赁 、 担保 、 信托 、 期货等业务为依托的综合性金 融业务 ， 逐 步向金 融控股 公司的 目标
我国金融资产管理公司商业化转型思考
促 进金融体制 改革和加 快国有经 济结构 展 的需 要 ， 产 管理 公 司 的存 在 有 其 必 要 策 更 具现 实 意 义 。 资 战略性调整 。 随后又组建的中国华融 资产 性 ， 无 论 从 提 升 金 融 系 统 功 能 的 基 础 原 管理 公司 （ＨＡ Ｃ 、 Ｃ Ｍ ） 中国 东方资 产管 理 因 ， 是 从我 国不 良资产 市场 和 政 策 导 向 机 时特别成 立， 还 用来解决银行不 良资产 的 公司 （Ｏ ＭＣ 、 Ｃ Ａ ） 中国长 城 资产管 理公 司 的 现实 状 况 来 看 ， 产 管 理 公 司都 是需 要 专 门机构。如， 资 美国重组信托公司 （Ｔ ） Ｒ Ｃ、 （ Ｇ ＭＣ 三 大资产管 理公司 。四家金 而 且必须存在的， Ｃ ＷＡ ） 但是时代的发展 需要我 瑞典和韩国的资产管理公司、 日本 的过渡 融资产管理公 司 （ 以下简称 Ａ ） ＭＣ 从中国 们 适应 新 的环 境 ， 面 临 新 的 问 题 需要 我 银 行 等 都 属 于 这 类 机 构 ， 实 质是 指 由 国 所 其 工商 银行 、 中国农业 银行 、 中国建设银 ｊ 们解决新的任务 ， 以前的历史条件下成 家 出面专 门设立 以处理 银行不 良资产 为 亍 在
、
我国金融资产管理公 司商业化转 开 放 水 平 的 进 一 步 提 高 ， ＭＣ 的 外 部 环 Ａ
型 的历 史背 景
境 出现 了 新 的变 化 。Ａ ＭＣ在 既 有 机遇 、 又 转 型 的经 验 借 鉴 为化解金融风险 ， 强我 国商业银行 有 挑 战 的情 况 下 迎 来 了 发 展 进 程 中 的 关 增 从 国 际金 融 业 发 展 的历 史 来 看 ， 界 世
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金融资产管理公司商业化转型现状分析
摘要：本文介绍了金融资产管理公司的概念，论述了其转型的困境与出路。
关键词：金融资产；管理；转型
金融资产管理公司，又称资产管理公司，是指1999年我国先后成立的中国
信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国华融
资产管理公司。
四家资产公司最初注册资本均为人民币100亿元，由财政部划拨。
在外有亚洲金融危机、内有商业银行较高不良贷款的特定条件下，我国成立
四家资产公司，其初始任务是专门管理和处置国有独资商业银行剥离的不良贷款。
为此，国务院于2000年11月颁布的《金融资产管理公司条例》明确指出：金融
资产管理公司，是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因
收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。
经过15年的改
革发展，资产公司正逐步完成两个历史性转变：一是从政策性非银行金融机构向
商业化的现代金融企业转变；二是从单一的银行不良资产管理业务向以不良资产
管理业务为核心，多元化金融服务并存发展的业务格局转变。
资产公司的内涵发
生了深刻的变化，初步探索出一条具有中国特色的转型发展之路。
资产管理公司商业化转型改革，就是要从政策性金融机构转变为商业性金融
机构，包括企业的治理结构、经营目标、经营机制、业务模式以及企业文化等要
按商业化金融机构的标准重塑：资产公司的治理结构上要从财政部作为单一股东，通过财务重组，转变为股权多元化的现代企业制度；经营目标上要从资产公司成
立时的三大政策目标转变为以利润最大化为主的商业化目标；经营机制上要实行
市场导向的决策机制以及业绩导向的激励约束机制；业务模式上要从政策性业务
转变为可持续的商业化业务；企业文化上要从体现政策性金融机构特点的“本位文化”转变为适应市场竞争的商业文化。
根据国家有关部署和要求，资产公司一方面积极拓展商业化业务，形成可持
续的商业模式，通过良好的经营业绩，夯实商业化转型的财务基础和业务基础；
另一方面积极推进改革，加强内部管理和内控机制建设，形成比较完善的内控制度。
资产公司先后建立了iso 900质量管理体系，同时以人力资源改革为核心，逐步建立起以利润为主要考核目标的绩效考核机制和利益分配机制，建立注重业绩
与能力的市场化导向的用人机制，形成了比较完善的市场化经营机制。
具体实践
有五个方向：（一）商业化收购国有银行第二次剥离不良资产；（二）积极开展
不良资产受托处置业务；（三）开展新商业化收购不良资产业务；（四）开展托
管清算和并购重组业务；五、开展多种形式的投资业务。
一、金融资产管理公司商业化转型功能定位的新变化
（一）不良资产市场的培育者
对国有商业银行第一次政策性剥离的不良资产，资产公司采取市场化方式进
行处置，作为不良资产二级市场的卖房，培育了不良资产二级市场；国有商业银
行第二次剥离不良贷款采取市场化手段，通过公开竞价方式转让给资产公司，培
育了不良资产一级市场。
资产公司既充当一级市场的买房又充当二级市场的卖方，成为不良资产市场上最重要的中间商。
随着不良资产市场的不断发展，国有商业
银行、股份制商业银行和其他金融机构纷纷加入到这个市场中来，不良资产市场
化处置机制不断健全，不良资产市场的品种不断丰富。
当前，不良资产市场发展
出现了一些新变化。
一是银行业不良贷款出现持续反弹。
二是非信贷不良资产值
得重视。
三是不良资产市场主体趋于多元化。
四是金融风险的根源在于非金融机
构不良资产。
（二）各类存量资产的盘活者
近十几年来，我国金融运行的实践表明，相对于资产公司而言，其他金融机
构如银行、证券、保险、信托等，主要是运用债权类金融类工具或股权类融资工具，以增量方式来配置金融资源，进而影响经济结构形成，而资产公司的显著特
点则是从存量入手，通过收购处置金融机构和非金融机构已经形成的不良资产，
通过问题资产、问题企业和问题机构的收购、分类处置和重振盘活，来调整和校
正存量中的资产结构和资源错配问题；通过盘活存量、优化资源配置、改善经济
结构、化解金融风险，支持实体经济发展，实现经济结构战略性调整。
（三）资产管理业务的探索者
正常资产和不良资产没有不可逾越的鸿沟，两者的财务区分标准是正常或者
合意的资产回报，不能实现或低于正常回报的是不良资产，能实现或高于正常回
报的是正常资产或优质资产。
与不良资产不同的是，随着经济发展与社会进步，
正常资产尤其是金融资产会大规模高速增长。
在中国，经过改革开放三十多年经
济快速增长，在逐步由发展中国家向发达国家跨越的过程中，个人和机构的财富
规模更是爆发式增长。
社会财富的积累，使得高净值人群以及个人可投资资产快
速增加；同时，人口老龄化推动资产管理需求多元化，社会对资产管理的需求不
断增长。
受益于需求的推动，大资产管理时代已经到来，传统资产管理行业呈现
了爆发式增长
（四）多元化金融服务的实践者
开展多元化金融服务业务是不良资产业务的自然延伸。
资产公司在处置高风
险金融机构过程中，通过重组、托管，使一些高风险的金融机构有效化解风险，
重获生机，资产公司因此获得了一些金融牌照和平台。
通过债转股以及不良资产
出资中的债务重组和资源整合，资产公司又获得了一些金融机构或平台的控股权。
此外，资产公司还通过投资新设等方式拓展业务平台。
目前，资产公司旗下平台
涉及商业银行、保险、证券、信托、金融租赁、基金、投资和投行、信用评估等
金融、投资等业务，提供多元化的金融服务。
二、资产管理公司商业化转型现状
资产公司商业化转型，在财务上要解决政策性不良资产处置损失，这些损失
以人民银行再贷款以及金融债券的形式记在资产公司账户的负债上；要解决剩余
政策性不良资产的处置问题；另外，资产公司在商业化收购国有银行第二次剥离
不良资产后，发生了大量政策性减值因素，如计划内破产债权、司法部监狱企业
贷款、天然林保护工程贷款等，这些政策性因素造成的处置亏损成为相关资产公
司商业化转型的财务负担。
在业务许可上，要根据金融市场发展以及资产公司经
营实际，适度放宽既适合资产公司业务特长又有市场前景的业务范围，如允许收
购非金融机构不良资产等。
对资产公司来说，主要是形成具有自己特点的业务模
式以及适应市场化要求的现代企业制度。
资产公司经过三年过渡期以及近几年的快速发展，资本实力大为增强，业务
模式日益成熟，内控机制日益完善。
华融公司于2012年完成股改，其业务发展定位为：以不良资产经营管理为
核心主业的综合化金融服务，着力发展金融中间业务和财务性投融资业务，同时
做好有市场需求的已有牌照的金融服务；旗下拥有华融湘江银行、华融证券和华
融信托等平台公司。
三、金融资产管理公司发展趋势
继信达改制上市，华融改制后，各资产公司将陆续推进改制上市。
资产公司
改制上市，是其商业化转型取得阶段性成果的重要里程碑，不论是对资产公司还
是中国金融体制改革都具有重要的历史意义。
对资产公司来说，一是迈上了市场化改革发展的新台阶，二十增强了资本实力，拓宽了资本补充和融资渠道；三是建立健全了现代企业制度，构建了法人治
理结构，进一步完善了内控机制和激励约束机制；四是拓宽了业务领域。
对中国金融体系来说：一是标志着不良资产行业作为中国金融体系的重要组
成部分，得到国际资本市场的认可，资产公司和中国不良资产市场融入国际金融
市场，成为其有机组成部分；二是标志着以国有商业银行改革为重心的我国金融
体制改革跃上了一个新台阶，也标志着国有商业银行改革为重心的我国金融体制
改革跃上一个新台阶，也标志着国有商业银行改革实现了真正意义上的圆满收官；三是完善丰富了中国金融体系，构建了中国金融风险市场化处置的长效机制。
资产公司完成商业化转型后，将沿着市场化方向继续推进改革发展，除了坚
持不良资产核心业务、承担国家经济金融风险化解处置功能的特殊使命外，将逐
步发展成为差异化的现代金融服务企业。
参考文献：
[1]金融资产管理公司改革和发展课题组；李超；邵伏军；我国金融资产管理
公司的改革和发展[J]；金融研究；2006年04期
[2]吴爱丽；金融资产管理公司治理结构问题探讨[J]；金融理论与践；2008年03期
作者简介：
赵佳，女，1984年出生，毕业于南京农业大学劳动与社会保障专业，天津财经大学在职研究生在读。