中小企业成长性的财务
中小企业财务分析报告
中小企业财务分析报告一、概述本文旨在对某中小企业的财务状况进行全面分析和评估。
通过对企业的财务数据进行定量和定性分析，揭示企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长性等方面的情况，为企业提供决策参考和改进建议。
二、企业背景该中小企业是一家创造业企业，主要从事家具生产和销售业务。
成立于2005年，目前拥有一家工厂和多家销售网点。
企业规模中等，员工约200人。
经营范围主要集中在国内市场，近年来逐渐开辟国际市场。
三、财务分析1. 盈利能力分析通过对企业的利润表进行分析，可以得出以下结论：- 近三年企业的销售收入呈现稳定增长的趋势，年均增长率约为15%。
- 毛利率呈现下降趋势，主要原因是原材料成本的上涨和市场竞争加剧。
- 净利润率波动较大，但整体水平尚可接受。
2. 偿债能力分析通过对企业的资产负债表进行分析，可以得出以下结论：- 资产负债率呈现上升趋势，主要原因是企业规模扩大需要增加负债投入。
- 流动比率和速动比率较低，表明企业的偿债能力相对较弱。
- 应收账款周转率较低，需要加强对客户的信用管理和收款追踪。
3. 运营能力分析通过对企业的现金流量表进行分析，可以得出以下结论：- 经营活动现金流量净额呈现正增长趋势，说明企业的经营状况逐渐改善。
- 投资活动现金流量净额较大，主要是由于企业进行新设备投资和工厂扩建。
- 资金来源主要依赖于筹资活动，需要加强自身盈利能力，减少对外借贷。
4. 成长性分析通过对企业的财务指标进行比较和趋势分析，可以得出以下结论：- 销售收入和净利润呈现稳定增长的趋势，表明企业具备一定的成长潜力。
- 资产总额和净资产总额也呈现增长趋势，表明企业的规模和实力在逐渐增强。
- 每股收益和每股净资产也在逐年提升，表明企业的盈利能力和价值创造能力有所提高。
四、改进建议基于以上分析结果，我向企业提出以下改进建议：1. 提高盈利能力：加强成本控制和市场营销，寻觅新的利润增长点。
2. 加强偿债能力：优化资金结构，降低负债风险，提高流动性。
中小企业发展及财务经营策略探析
利润 ： 售单 价 ×销售 量 一单位 可变成本 ×销售量 一固 销 定成本
：
（ 销售单 价 一单 位可变成 本 ）× （ 售量 一盈 亏平 衡 销
点销售量 ）
：
单 位 边 际 贡献 ×安 全 边 际量
—■—ｌ
管理视角・ Ａ Ａ Ｅ Ｅ Ｔ Ｍ Ｎ Ｇ Ｍ Ｎ
［ 资产销售 百分 比 一负债销售百分 比 一销售净利率 × （ 一股利 １
量是正相关 的关系。特别当安全边际量为负值 时 ，企业处于 亏 损状态 。但是 ，这其 中包含了几个隐性的条件 ：一是企业 的产
支付率 ） ］
（） ２
品不会受到市场 的限制 ，市场是完全充分的 ，企业 生产 的产 品 全部能够销售 。二是企业的产品不会受到 自身生产能力 （ 现 表
维普资讯
Ｍ ＮＧＭＮ ・ Ａ Ａ Ｅ Ｅ Ｔ管理视角 ■■■＿
中小企业发展及财务经营策略探析
文 ／ 晓 军 任
一
、
问题 的提 出
本 ）
现在 的大多数企业 特别是 一些 中小 型 的企业 ，为了能在 激烈 的市 场竞 争环境 中生存 ，盲 目拓展 市场 ，扩大销 售 ，将 销售额视 为首要的发展 指标 。这本身无 可厚非 ，因为销 售额
险越 大 收 益 越 大 。 完 全 避 免 风 险 获 得 无
和防范能力 ，提高财务 管理人员的业务 素质 ，以便 及时发现 和估 计潜在的财务 风险 。财务风险存在 于财务管理工作 的
各个环节 ，任何环节 的工 作失误都会给 企业带来财 务风险 ，财务 管理人员必须 将 风 险 防范 贯穿 于 财 务管 理 工 作 的始 终 。同时要 实行全员风 险管理 ，对企业 的全体员工进行 风险意识教 育 ，实行 岗
试析我国中小企业的成长性及存在的问题
在 迅 速 壮 大 发 展 的 中 小 企 业 中 ， 业 经 营 经营战略更 为不易 。 目前 ， 国中小企业 企 我 从 企 业 实 绩 财 务 指 标 为 直 接 依 据 来 管理者们 大 部分 靠 的是 抓 住 了市 场 的机 跨 国经营处于 尝试 阶段 ， 成功 率和利 润 其 看， 成长型 中小 企业 的主要经 济指标 明 显 遇 ， 们缺少经 营管理经 验和科 学 的管理 率均低于大企业和企业集团 。 他 高于全部中小企业 的平均水平 ， 其中 ， 销售 方法 ， 对内部管理 和发挥 激励机 制作用 的 二 、 国 成 长 性 中 小 企 业 所 面 临 的 我 收入增长 率、 净利 润 增长 率 、 资 产增 长 认 识 也 较 肤 浅 。另 外 ， 据 中 国社 科 院 在 净 根 问 题 率 、 资 产 增 长 率 和 销 售 利 润 率 分 别 比全 民营 企 业 竞 争 力 研 究 课 题 中 的 调 查 结 果 显 总
７ ， Ｏ 资金利 润率 仅为 大企业 的 ６ 。中 发费用的昂贵 ， Ｏ 中小企 业 只能依靠产 品模 对 中小企业 发展实 行优 惠政策等 ， 这些 有 小企业 中成长 型中小企 业 比重偏低 ， 正 仿或停留在成 型产 品的生产 与销售上 。企 真 利 条件 为中国中小企业跨 国经营提供 了更 具有高成长性 的中小企 业 的比重更低 ， 整 业 管理 的 焦点 只停 留在 产 品 的质 量 、 格 、 多 的机 遇 更 广 阔 的 空 间 。但 是 ， 国经 营 价 跨 体发展状况不 容乐 观。同时 ， 成长 型 中小 渠道 和广告 宣传上 ， 不能根 据市场 的状 涉 及 企 业 经 营 网 络 的 国 外 延 伸 ， 异 的 经 而 迥
中图 分 类 号 ： ２Ｏ 文 献标 识 码 ： Ｆ７ Ａ
中小企业成长性指标体系构建及评价方法研究
的成 长性包括 四个维度 ， 一个维度是企业规模 增长 的速度 ， 第
第二个维度是企业 规模 增长 的质量 ， 第三 个维度 是企业 规模
图 １ 中小 企 业成 长 指 标 层 次 结 构
１１ 中 小企 业 的 财 务 状 况 ．
务 的盈 利 空 间和 变 化 趋 势 ， 助 于 预 测 企 业 的 发 展 、 量 企 业 有 衡 的 成 长性 。 ２发 展 能 力 ， 企业 成 长 的基 础 。 主 要 选 取 了 三 个 指 标 ： ） 是
整体性原则是指全 面地全 方位来 考查 中小企 业 的成长 性 ， 包
企业成 长理论 最早 由英 国经济学 家 Ｅ ｉ ｅｒ ｅ提 出 ｄｔ Ｔ Ｐｎｏ ｈ ｓ 的， 企业成 长取 决 于该企 业 能否 更加 有效 地 利用 现 有资 源。 Ｓｅｉ Ｃ ｖ （９ｏ 认为企业 成 长的快慢 决定 于企业对 成长 ｔ ｎ和 ｏｉ ￣９ ） ｖ ｎ
务利 润率 ， 表明 了企 业生产 的主要 产 品或 服务 等主要 经营 业 务收入所产生 的利 润率。销售 毛利率 ， 用来 分 析企业 主营 业
技 术 与 市 场
第 １ ９卷第 ９期 ２１ ０２年
经 营 与 管 理
３资产管 理能 力 ， ） 主要 选取 了总 资产 周 转率 、 存货 周 转 率、 固定资产周转 率三 个指标 。总资产 周转 率是 考察 企业 资 产运营效率的一项 重要指 标 ， 体现 了企业 经营期 间全 部资 产 从投入到产 出的流转速度 ， 映 了企 业全 部资 产 的管 理质 量 反 和利用效率 。存货周 转率 是衡量 和评 价企业 购 入存货 、 入 投 生产 、 销售 收回等各 环节 管理状 况 的综 合性 指标 。固定 资产 周转率主要用 于分析对厂房 、 设备等 固定 资产 的利 用效率 ， 比 率越高 ， 明利用率越高 ， 说 管理水平越好 。 ４资金运 营能力 ， 中小企业 的成长影 响很 大 ， ） 对 选取 了资 产负债率 、 流动 比率 、 现金流量 比率等财务指 标。资产 负债率 是评价公 司负债 水平 的综合 指标 ， 也是 一项衡 量公 司利 用债 权人 资金进行经 营活动 能力 的指标 。流动 比率是流动 资产对 流动负债 的 比率 ， 来衡 量企业 流动 资产在 短期 债务 到期 以 用 前 ， 以变为现金 用 于偿 还 负债 的能力 。现 金流 量 比率用 于 可 衡 量 企 业 经 营 活 动所 产 生 的 现 金 流 量 可 以抵 偿 流 动 负 债 的程
中小企业财务管理问题根源及对策研究
财务管理问题产生的根源 ， 最终总结出两方面 的根本原 因： 一方面 是企业经营者和现有财务人员的观念 、 能力局限 ， 这是中小企业财 务管理问题 的内部决定 因素 ； 另一方面则是企业先天不足与政策 、
的“ 马太效应” 。
分权能力和企业 的员工素质 、 资金 、 系统 资源 、 商业资源是制约 中 小企业成长与发展的主要 因素。其 中与企业财务管理密切相关 的 有所有者的经营能力 、 分权能力和企业 的员工素质 、 资金。 基于这
一
理论基础提供的方向， 本文从 以上因素切入 ， 探析我国中小企业
财务工作又有其 特殊性 和多样性 ， 这就对财务人员 的“ 综合 能力 ” 要求很 高。现实的问题是 ，许多中小企业现有的财务人员知识面 窄， 能力有限。 一方面由于高校财会人 才培养模式与中小企业实际 需求不对称或引进的财务人员专业知识不牢固 、 实践操作能力差 ； 另一方面 ， 受亲缘 、 地缘 、 业缘 、 友缘关系的影响 ， 许多 中小企业的
对财务人员重使用轻培养等问题。 （ ） 有财务人 员遭遇能力“ 颈”大企业的财务部 门分工 二 现 瓶
我 国中小企业财务管理问题 中的薄弱环节与主要问题按决定
因素可分为两类 ： （ ） 一 由外部 因素 决定 ， 具体表现为企业融资结构不合理、 资金 匮乏 中小企业 融资 以内源融 资为 主 ，我 国中小企 业初创 时期
言， 财会人员岗位责任制度 、 内部牵制制度 、 稽核制度混乱无序 。 第 二， 投资能力差 。 风险偏好大 ， 追求短期 目标 ， 业务成长性 目标 、 投入
细化 ， 通常 由专人负责 固定资产管理 、 税务会计 、 报表会计等工作 。 而 中小企业规模有限 ， 资金底子薄 ， 基于成本效益原则 ， 更愿意选 择传统管理方法 ， 一般没有配备专职财务管理人员 ， 财务管理职能 多 由会计兼管 ， 身兼报税 、 记账 、 工资核算等 多项工作 ， 中小企业的
中小企业的成长性评估
【 小企 业的石 长牲评估 ｌ 】 １ ｌ
・焦
［ 摘
优势ｊ ③劳 动 密集型 和 技 术 ．资本 有 机构 成 相对 较低 的产 业 ，仍 是 我 国 中小 企 业 的优 势产 业 ： ④成长 型 中小 企 业 比重偏 低 ．高 成长 性 的 中小企 业 比 重更 低 ： 成长 型 中小 企 业地 区 分布 不 平衡 ， ⑤ 东强 西
一
Ｐ Ｅ是 被 广泛使 用的 一个 财 务指 标 ．我 国上 海 交易 所 与深 圳 ／ 交 易所 目前 都 是 采 用 此方 法 对 上 市 企业 进 行 价 值 评 估 。
旦 投 资 失 败 将 一 无 所 获 而 表 现 一 般 的 企 业 虽 然 收 益 率 相 对
较 低 ．但 收 益 更 加 稳 定 。 在 实 际 决 策 时 如 何 权 衡 收 益 与 风 险
立 ，一 方 面 可 以 为 中 小 企 业 提 供 更 多 的 融 资 渠 道 ， 另 一 方 面 也 可 以 促 进 风 险投 资 的 更 快 发展 。 但 与 此 同 时 ， 理 论 界 与 实 业 界 一 直
对 中小 企 业 “ 增长 性 ”的 研 究更 为准 确 。 而本 文 所 要 研 究 的是 中 小 企 业 的 成 长性 ”问 题 ．与传 统 研 究 方 法 的最 大 区 别就 在 于 结 合 了企 业 的 增 长 性 与 风 险 。 研究 中小 企 业 问题 ．就 离 不 开 风 险 高收 益 （ 增长 性 ）往 高
１ 基本 思路
下 ，用股票 价格 代 表预 期未 来股 利 的现值 ．Ｐ ／Ｂ就 可 以用 来预 测 仅 是 中小企 业增 长 性 的 计算 方 法 ．更 重要 的是 在 综 合 中小 企 业 的
中小企业财务管理的现状
毕业设计（论文）题目：中小企业财务管理的现状,问题及对策院(系）：成人教育学院专业：会计学学生姓名：吴明婵班级：20112497511学号：2011249751135指导教师：黄琨2013年03月16日摘要中小企业是国民经济的重要组成部分，对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。
由于国家政策及企业自身方面的问题,中小企业在财务管理上主要存在筹资渠道窄、资金严重不足、经营者财务管理意识淡薄、企业财务核算制度不健全等问题。
为了更好地发挥中小企业的作用，在此建议采取国家出台相关政策、拓展融资渠道、严格财务管理、加强外部监管力度、引进职业经理队伍等措施，提高中小企业的经营管理水平.我国中小企业在国民经济和社会成长中发挥着不可替代的作用,因此，我国中小企业不仅满足人们的多样化需要、培养企业家、进行技术创新、参与专业协作等方面发挥重要作用，而且对国家的稳定、社会的和谐、经济的繁荣发展做出了极其重要的贡献。
分析中小企业财务管理中存在的问题并探讨解决问题的对策,以促进中小企业的改革与发展，是当前会计界需要思考和解决的问题.关键词：中小企业；财务管理；财务问题；对策AbstractSmall and medium-sized enterprise is an important part of the national economy，the economic development and social stability plays a very important role in promoting。
The national policy and problems of the enterprise itself，and small and medium—sized enterprises in the financial management main existing financing channel narrow，capital deficiency，operator financial management consciousness, enterprise financial accounting system is not sound。
中小企业板上市公司成长性评价分析
以 及 如 何 影 响 。 本 文 以我 国 中 小企 业 板 上 市 公 司 作 为 主 要 研 究 对 ２２１ 盈 利 能力 ．． 象 ， 过 对 中 小 企 业 板 上 市 公 司 的 盈 利 能 力 、 运 能 力 、 金 流 能 通 营 现 净资产收益率来衡量公司盈利能力。净资产收益率是反映盈利 力和 偿 债 能 力 方面 选 择指 标 建 立 模 型 ， 运 用 回 归 分 析 法 对 公 司成 能 力 的核 心 指标 ，直 接 反 映资 本 的增 值 能 力和 影 响企 业 股 东价 值 的 长性 进 行 评 价 分 析 。 大 小 。 指 标 越 高 ， 映盈 利 能 力越 好 。 该 反 净资 产 收 益率 ＝净 利润 ／股 １ 中小 企 业 的界 定 东权 益 平 均 余额 长 期 以来 ， 小企 业 是 一 个 相对 的、 糊 的概 念 。 般来 讲 ， 中 模 一 广义 ２２２ 营 运 能力 －－ 的中小企业 ， 一般是指 除国家确 认的大型企业之外 的所有企业 ， 包括 总资产周转率衡量企业营运能力。总资产周转率主要表 示上市 中型 企 业 ，小型 企 业和 微 型 企 业 。 狭 义 的 中小 企 业则 不包 括微 型企 公司的资产质量 ， 主要反映企业全部 资产的使用效率。 总资产周转率 业 。 文对 中小 企业 的界 定 标 准 为 ： 本 由国 家计 委 、 家统 计 局 、 家经 较高， 明企业运用全部资产进行经营的成果好 ， 国 国 说 效率高。总资产周 贸委 和 财 政 部 共 同 设 立 的《 中小 型 企 业 划 分标 准 》 我 国 的特 大 型 转率 ＝ 营业 收 入 ／平 均 资产 总额 大 ， 企 业 要 求 年 销 售 收 入和 资产 总额 在 ５ Ｏ亿 元 及 以 上 ；大型 企 业 要 求 ２２３ 现金 流 量 能 力 ．．
浅谈现代中小型企业财务管理建设
１ 任唯 佳 ２ 安 国锋
（ １保定广播 电视大学 ２保定市财贸学校 ， 河北省 ０ １ ｏ ） ７ ｏ ｏ 摘要： 据统计， 全国工商注册登记的中小企业已超过 １０ ００余万家， 约占全部注册企业数的 ９ ％： ０ 中小企业工业总产值和实现利税分别
占全 国的 ６ 和 ４ ％左右 ， 剐是 ９ ０／ ９ ０ ０ 特 ０年代以来 ，０ ７ ％以上的工业新增产值是 由中小企业创造的 ， 中小企业在 国民经济 中起 着举足轻 重的作用。 因此 ， 加强其会计核算与财务 管理 ， 于保证其健康发展、 对 充分发挥 潜力、 增强竞争力 ， 御风险具有重要 的意义。 抵
一
、
一
企业如果不顾 自身条件 ， 过负债经 营 盲目铺摊子 ， 通 就容易 聚集过多盈利能力差的资产或业务 ， 规模再 大也难 逃被淘汰的命 运。对企业来说 ， 只有在财务稳健的前提下取 得的成长性才是合 理的。优化财务结构是企业财务稳健的关键 ， 体标志是综合 其具 资金成本低 ， 务杠杆效益高 ， 财 财务风险 适度。 ４ 加强财务人 员管理 ， 高财务人员素质 ， 、 提 实行 岗位考核 目前 ， 不少 中小企业 会计账 目不清 ， 息失 真 ， 务管 理混 信 财 ４ 财务控 制薄弱 、 乱 ； 领导营私舞弊 、 企业 行贿受贿的现象时有 发生 ； 企业设置账外 目前相 当数量 的中小企业普遍存 在财 务控制薄 弱的问题， 主 账 ， 作假 ， 弄虚 造成虚盈实亏或虚亏实盈的假 象 ； 等等。为了解决 要 体现在 ： 现金管 理 到缸 ， ①对 现金周转 不灵， 量现金 没有盘 好 上述问题 ， 须加 强财会队伍建 设 ， 存 必 对财 会人 员进 行专业 培训 活， 降低了企业的收 益。有 些中 企业 认为现金越 多越好 ， 大大 、 造 和政 治思想教育 ， 增强财会人 员的监督意识 。只有 依靠企业全体 成 现金闲置 ， 未参加生产周转 ＇ 有些企业的资金使用缺少计划安排 ， 员工的共同努 力， 才有可能改善企业管理 状况， 好财 务管理， 搞 提高 过 量购置 不动产， 无法应 付经营急需 的资金， 陷入财务困境 。②是 企业 的竞争实 力。 中小企业典 型的管理 模式 是所有权与经营权的高度统一 ， 企 业的投资 者同时 是经 营者 ， 这种模式给企业的财务管理带来 了 负面影响。中小企业 中相 当—部分属于个体、 私营性质 ， 在这些 企 业中 ， 企业领导 者集权 、 族化管理现象严重 ， 家 并且对于财 务管理 的理论方法缺乏应 有的认识和 研究 ， 致使其职责不分 ， 越权 行事 ， 造成财务管理混乱 ， 财务监控不严 ， 会计信息失真等。 应收账款周转缓 慢 ， 资金回收困难。 造成 ③存 货控制薄弱 。 ④成本 参考 文献 ： 费 用高管理 水平低 。 【 刘云芳．中小企业财务 管理 问题初探田》山东经济 ，０３ ７ １ 】 《 ． ２０（） 三 、 代中小 型企业财 务管理的一些对策 现 【 翟胜 霞．浅析新形势 下中小企业财务 管理 存在的 问题及 对策 ２ 】 《 １ 面向市场投资 ， 、 正确进行投 资决策 ， 大限度降低投资风险。 最 Ｕ》 】． 经济师，０ ３ ５ ２０（） 对内投资主要有 以下 几个方面 ：一 是对新 产品试制的投资 。 【 张斌．中小企业财务 管理 刍议 Ⅱ ． 南税务 ，０ ３ １ ） ３ 】 《 Ｊ河 》 ２ ０ （７ ：是对技术 设备更新改造 的投资 。 二 三是人 力资源的投资 。目前应 【 侯海平． ４ 】 《 新经济时代 的财务 管理》 ． 财务与会计 ，０ ２ ３ ２０ （ ） 特别 注意 人力资源的投 资， 从某种 角度说 ， 强人力资源的投资 ， 【 李道明． 加 ５ 】 《 财务管理》北京： ． 中国财政经济 出版社 ，０ １ ２０ 拥有一 定的高素质的管理及技术型人才 ， 是企业 制胜的法宝 。对
科技型中小企业成长性与持续性分析
科技型中小企业成长性与持续性分析【摘要】本文旨在分析科技型中小企业的成长性与持续性。
通过市场环境分析，可以了解企业所处市场的竞争情况和发展机遇；技术创新能力评估则考量企业是否具备持续创新的能力；财务状况分析有助于评估企业的财务健康度；人才队伍建设和竞争优势分析则是企业成功的关键支撑。
在将提出科技型中小企业的发展策略，关键是平衡创新和财务风险，以及持续性成长的关键因素，如人才培养和市场定位。
未来发展趋势将继续受到技术进步和市场需求变化的影响，科技型企业需不断适应变化，抓住机遇，保持持续性发展。
【关键词】科技型中小企业、成长性、持续性、市场环境分析、技术创新能力、财务状况、人才队伍建设、竞争优势分析、发展策略、关键因素、发展趋势。
1. 引言1.1 科技型中小企业成长性与持续性分析科技型中小企业在当今的经济环境中扮演着重要的角色，它们以创新为驱动力，不断推动着产业的发展和进步。
面对竞争激烈的市场环境，科技型中小企业需要具备持续的成长性和发展能力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
对于科技型中小企业来说，成长性和持续性是密不可分的。
成长性主要体现在企业的市场份额、收入增长率、市场地位等方面，而持续性则涉及企业的长期发展能力、稳定性和可持续性。
对于科技型中小企业而言，要实现持续性发展，需要进行全面的分析和评估，找到影响企业成长和持续性的关键因素，并采取有效的发展策略。
本文将围绕着科技型中小企业的成长性与持续性展开深入分析，从市场环境、技术创新能力、财务状况、人才队伍建设和竞争优势等多个方面进行评估和分析。
通过对这些方面的分析，探讨科技型中小企业的发展策略、持续性成长的关键因素以及未来发展趋势，为科技型中小企业的可持续发展提供参考和建议。
2. 正文2.1 市场环境分析市场环境分析是科技型中小企业发展中非常重要的一环，通过对市场的深入分析，企业可以更好地把握市场趋势，制定相应的发展策略。
市场规模是企业发展的基础，只有市场足够大，企业才有可能获得更多的机会和发展空间。
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中小企业成长性的财务分析
○宋永生 1、2
（1、深圳市移动视讯有限公司 广东 深圳 518000 2、中山大学岭南学院 广东 广州 510275）
【摘要】 投资中小企业，投资者在承受较大风险与不稳定 的分红收益同时，追求的是企业自身快速持续发展过程中股价 不断上涨带来的资本利得。 在此背景下，企业自身的成长速度 与持续性成为投资者选择投资对象时考虑的重要因素。 通过公 司定期财务报表披露的一系列量化指标，研究其与公司成长性 之间联系，对分析公司成长速度与持续性，进而确定投资决策 有着重要的指导作用。 本文通过对公司财务报表里的各项指标 进行分析对比，得出分析公司成长性的一种方法。
素对成长性的影响。 （４）中国注册会计师辅导教材中有公司成长性指标。注
会辅导教材中列出一个可持续增长率的指标，重在考察无新融 资投入的情况下，公司在当前财务比率条件下所能达到的利润 增长情况。该指标重在考虑要使公司利润增长而需要达到的销 售增长水平，但限制条件较严格，并且公司成长除销售增长还 有很多其他因素。
2、综合财务指标 （１）清华大学企业研究中心的上市公司绩效评价模型。该 模型主要选取上市公司三年主营业务收入平均增长率，三年总 资产平均增长率，三年净资产平均增长率以及销售增长趋势和 利润增长趋势等 ６ 项指标作为上市公司成长性的评价依据。 （２）国务院发展研究中心和国家统计局的评估成长型中小 企业成长性。这种评估法以企业历年（３ 年以上）财务指标为直 接依据，对企业发展状况、获利水平、经济效益、偿债能力和行 业成长性大类指标进行综合评价。其中涉及到成长性评价的财 务指标主要有销售收入增长率、净利润增长率、净资产增长率。 综合财务指标全面考虑影响企业成长性的各个方面，但以 上两种方法并没有考虑到各个指标的相关性。 三、财务报表指标对公司成长性的影响分析 1、公司财务报表数据介绍 （１）净资产收益率。就是衡量公司盈利公司盈利水平的最 终指标，反映公司所有者权益的投资报酬水平。计算公式为：净 资产收益率 ＝ 净利润 ／ 期末所有者权益。影响净资产收益率的 决定因素有两个，分别是权益乘数与资产净利率。净资产收益 率 ＝ 资产净利率×权益乘数。 （２）权益乘数：指公司因为资产负债结构的变化对公司业 绩造成的影响。负债比例越大，权益乘数越高，能给企业带来较 大的杠杆效应，同时也给企业带来较大的财务风险。计算公式 为：权益乘数 ＝ 平均资产总额 ／ 期末所有者权益。 （３）资产净利率：指反映企业运用公司的资产，包括流动资 产、固定资产、无形资产等；获取利润的能力的综合指标。该指 标越高表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约 资金使用等方面取得了良好的效果。它是一个综合指标，受企 业利润构成、利润水平、资产结构和管理水平等多种因素共同 作用的影响。计算公式为：资产净利率 ＝ 净利润 ／ 平均资产总 额。资产净利率受两个部分影响：营业净利率与融资活动净利率。 （４）融资活动净利率：融资活动是企业为生产经营而向债 权人筹措资金的活动，其对企业利润的影响主要是通过融资成 本和融资比重共同作用的结果。这里所指的融资成本不仅包括 财务费用中的利息费用，还应该包括计入固定资产成本的已经 资本化了的利息。计算公式为：融资活动利润率 ＝ 财务费用 ／
【关键词】 财务报表 成长性 中小企业 收益率 一、引言 西方学术界将账面市值比效应即具有低账面市值比的公 司会获取显著的超额负收益，而具有高账面市值比的公司会获 取显著的超额正收益，作为股票投资收益研究的重要指标，主 要针对高账面市值比公司股票进行了大量卓有成效的研究。然 而低账面市值比股票是否具有投资价值呢？采取何种方法能够 对该类型股票的收益率进行判断，从中发掘真正具有成长性的 好企业是一个重要的课题。对于普通投资者来说，财务报表可 作为一个最重要的信息来源。拥有一定公司金融知识基础的投 资者，能以近乎为零的成本获取报表信息，然后对其进行分析 从而决定自己的投资决策。 二、常用于评估成长性的财务分析方法 1、单项财务指标 （１）美国财富 ＦＯＲＴＵＮＥ 杂志对美国和全球上市公司成 长性的评价指标。美国财富 ＦＯＲＴＵＮＥ 杂志从 １９５５ 年开始该 杂志按年销售总额大小对全美及全球上市公司进行排名，其中 针对公司成长性的排名具体有：以年销售收入增长率的大小排 出年销售收入总额增长率最大的 ５０ 家上市公司；以年利润总 额增长率的大小排出年利润总额增长率最大的 ５０ 家上市公司。 （２）美国商业周刊 ＢＵＳＩＮＥＳＳＷＥＥＫ 杂志对全球上市公司 成长性的评价指标。商业周刊十多年来一直致力于上市公司的 评价和排名，商业周刊的评价方法是根据八个指标来对上市公 司进行经营业绩评价，其中涉及成长性的四项指标分别是：一 年来的销售总额增长率；三年来的销售总额增长率；一年来的 利润增长率；三年来的利润增长率。 （３）美国福布斯 ＦＯＲＢＥＳ 杂志对美国 ＩＴ 上市公司成长性 的评价指标。每年三月份美国福布斯杂志都会公布“年度全球 ２５ 名成长最快的 ＩＴ 企业”，该排名无论在 ＩＴ 界还是在证券市 场上都有着举足轻重的地位。但其考核成长的指标仍然是年度 销售收入的增长率，只是将考核的年限从前两家杂志的一年或 三年增加到了五年。 以上三个杂志的评价指标采集方便快捷且直观，但未考虑 资产规模增加以及投资行为和企业的资本结构变化等诸多要
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《当代经济》2013 年第 24 期
财经论坛
ＣＯＮ ＴＥＭ ＰＯＲＡＲＹＥＣＯＮ ＯＭ ＩＣＳ
平均资产总额。 （５）营业利润率：来源于公司生产经营过程中产生的利润。
计算公式为：营业净利率 ＝ 营业净利润 ／ 平均资产总额。营业 利润率进一步受常规业务资产利润率、营业外资产收益率的 影响。
（６）常规业务资产利润率：文献中常常为关注主营业务的 收益率，但是目前企业经营模式综合化程度越来越高，经常出 现多项业务并驾齐驱，主营业务与非主营业务常常没有清晰的 界限，所以，本文综合考虑公司常规经营业务资产利润率，计算 公式为：常规业务资产利润率 ＝ 常规业务利润 ／ 平均资产总额。