财务管理(第一轮复习A：含答案)第三章-筹资管理知识讲解

《财务管理》第一轮复习：第三章筹资管理

第一部分：资金需要量的预测

一、复习要求

1、掌握企业资金需要量的预测（销售百分比法）

二、课前自主复习

㈠方法指导

1、要会计算资金需要量的预测，首先要会判断敏感项目，然后运用计算公式即可。

㈡知识准备

1、企业资金运动的起点是（筹集资金）

2、预测资金需要量的基本依据包括（法律依据）和（投资规模）两个方面，是决定资金需要量的主要因素。

3、目前最流行的预测资金需要量的方法是（销售百分比法）。它是根据资产负债表中各个项目与（销售收入总额）之间的依存关系，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占的百分比，并依此推算出资金需要量的一种方法。

4、资产负债表中一些项目金额会因销售额的增长而相应地增加，这些项目称为（敏感项目）。金额一般不会随销售额的增长而增加，将其称为（非敏感项目）。

5、通过（预测利润表）预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额。

6、通过（预测资产负债表）预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。

㈢导复平台

1、（判断题）企业按照销售百分比预测出的资金需要量，是企业未来一定时期内资金需要量的增量。（√）

【解析】销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定时期内由于销售收入变化而引起的资金需要量的增量。

三、课堂探析

㈠探析问题

1、销售百分比法

基本原理：是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系确定资产、负债和所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，并依此推算出资金需要量的一种方

法。

假设前提：各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。

基本步骤：

⑴确定基期随销售额变动而变动的资产（称为敏感性资产）和负债项目（称为敏感性负债），一般是作为已知条件给出。

【教材结论】

●经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。

●经营性资产项目：现金、应收账款、存货等项目；

●经营性负债项目：应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债

等筹资性负债。

⑵计算敏感性项目的销售百分比

⑶需要增加的资金量＝增加的资产－增加的负债

增加的资产＝增量收入×基期敏感性资产占基期销售额的百分比

增加的负债＝增量收入×基期敏感性负债占基期销售额的百分比

⑷外部融资需求量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益

增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率

2、计算题：某公司2009年12月31日的资产负债表以及有关项目与销售额之间的变动关系如下表：

资产负债表（简表）

假定该公司2009年的销售收入为100 000万元，销售净利润为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2010年公司销售收入将提高到120 000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。

经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。

要求：⑴计算变动资产和变动负债占基期销售额的比率。

⑵确定需要增加的资金数额。

资产负债表（简表）

该公司2011年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需要新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

要求：⑴计算2011年公司需增加的营运资金。

⑵预测2011年需要对外筹集资金量

【答案】

需增加的营运资金

=20 000×30%×[（1 000+3 000+6 000）/20 000-（1 000+2 000）/20 000]

=6 000×（50%-15%）=2 100万元

对外筹资额=2 100+148-20 000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1 000万元

四、课后测练

1、【单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（）。

A.应付账款

B.应付票据

C.应付债券

D.应付销售人员薪酬

【答案】C【解析】经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

2、【单选题】某公司2008年年末的经营性资产和经营性负债总额分别为1600万元和800

万元，2008年年末的留存收益为100万元，2008年实现销售收入5000万元。公司预计2009年的销售收入将增长30％，留存收益将增加40万元。则该公司按照销售百分比法的计算公式预测的2009年对外筹资需要量为（）万元。

A、60

B、20

C、200

D、160

【答案】C

【答案解析】外部融资需求量＝5000×30％×（1600/5000－800/5000）－40＝200（万元）。

3、【计算题】某公司2009年度资产负债表如下

假定该公司2009年的销售收入为80 000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，增加销售不需要增加固定资产投资。经预测，2010年公司销售收入将提高到96 000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。

经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。

要求：利用销售百分比法预测企业外部融资数额。

【答案】

需增加的营运资金

=（96 000-80 000）×[（4 000+12 000+24 000）/80 000-（8 000+4 000）/80 000]

=16 000×（50%-15%）=5 600万元

外部融资额=5 600-96 000×10%×（1-60%）=5 600-3 840=1 760万元

第二部分：资金的筹集

一、复习要求

1、掌握筹资的含义、分类及筹资方式。

2、理解各种权益性资金的种类、出资方式及特征。

3、理解借入资金的概念、属性及借入方式。

二、课前自主复习

㈠方法指导

1、筹集资金的渠道和企业的筹资方式可以通过画表的方式来掌握。

2、不同筹资方式下的优点可以通过对比的方式来加强记忆。

㈡知识准备

1、目前我国企业筹集资金的渠道主要有（国家财政资金）、（银行信贷资金）、（非银行金融机构资金）、（其他法人资金）、（职工和民间资金）、（企业内部资金）、（外商和港澳台资金）。

2、目前我国企业的筹资方式主要有（吸收直接投资）、（发行股票）、（商业信用）、（银行借款）、（发行债券）、（融资租赁）。

3、权益资金主要采用（吸收直接投资）、（发行股票）、（留存收益）等方式筹集形成。

4、企业普遍使用的短期筹资方式是（商业信用）

5、商业信用的主要形式有（应付账款）、（应付票据）、（预收账款）。

6、放弃现金折扣成本率=现金折扣率/（1-现金折扣率）×360/（信用期-折扣期）

㈢导复平台

1、单项选择题

⑴（）可以为无记名股票。

A、社会公众股

B、国家股

C、法人股

D、发起人

E、内部职工股

【答案】A

⑵我国法律规定，公司发行股票应当委托证券经营机构（）

A、自销

B、包销

C、代销

D、承销

【答案】D

⑶某企业欲周转信贷限额为200万元，承诺费率为0.3%，并且在年度内使用了180万元，那么企业必须向银行支付（）元的承诺费。

A、 1 500

B、 6 000

C、 5 400

D、 600

【答案】D （200-180）×0.3%

⑷某企业欲向银行实际借款100万元，年利率10%，银行要求企业按借款余额20%保持补偿性余额，则企业必须向银行借入（）万元的款项。

A、100

B、80

C、125

D、90

【答案】C 100/（1-20%）=125

⑸我国目前最为常用的利息支付方式为（）

A、收款法

B、贴现法

C、加息法

D、复利计算法

【答案】A

⑹影响发行公司债券价格的最主要因素是（）

A、票面价值

B、票面利率

C、债券期限

D、市场利率

【答案】D

⑺某企业按信用条件“2/10，ｎ/40”购进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（）

A、 30.77%

B、 25.08%

C、24.49%

D、36%

【答案】C

⑻下列权利中，不属于普通股股东权的是（）

A、公司管理权

B、分享盈余权

C、优先认股权

D、优先分配剩余财产权

【答案】D

2、多项选择题

⑴下列属于企业留存收益来源的有（）

A、法定公积金

B、任意公积金

C、资本公积金

D、未分配利润

【答案】ABD

⑵普通股股东具有（）权利。

A、股份转让权

B、优先分配剩余财产权

C、优先认购权

D、对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权

【答案】ACD

⑶以下不属于普通股筹资缺点的有（）

A、会降低公司信誉

B、容易分散控制权

C、有固定到期日，需要定期偿还

D、使公司失去隐私权

【答案】ACD

3、判断题

⑴内部筹资一般无需花费筹资费用。√

⑵同一渠道的资金只能通过某一特定的筹资方式取得。×

三、课堂探析

㈠探析问题

问题一：筹资渠道与筹资方式

【答案】

筹资渠道是从谁那获得资金，可以是银行、其他金融机构、其他企业、居民个人、国家。企业自身;

筹资方式是用何种方式获得资金，包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁。

筹资渠道解决的是资金来源的问题，筹资方式则是解决企业如何获得资金的问题，两者相互独立又密不可分。

比如发行股票，有企业购买、居民个人购买、金融机构购买等，因此同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道.;

从居民那取得资金，可以通过发行债券供居民购买，也可以发行股票供居民购买，即同一渠道的资金往往采用不同的方式取得;

取得银行资金往往只能通过向银行借款，即一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。

问题二：企业筹资的含义与分类

企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

企业筹集的资金可按不同的标准进行分类：

①按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资

②按照所筹资金使用期限的长短，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集

问题三：比较不同筹资方式下的优缺点

㈡巩固练习

1、单项选择题

⑴采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（）

A、国家财政

B、银行等金融机构

C、居民

D、其他企业

【答案】D 商业信用是企业之间的一种直接信用关系。所以商业信用只能来源于其他企

业资金这一筹资渠道。

⑵（）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。

A、发行股票

B、发行债券

C、长期借款

D、融资租赁

【答案】D 融资租赁的筹资特点包括：无须大量资金就能迅速获得资产、财务风险小，财务优势明显、筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、资本成本负担较高。

⑶某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）

A、75万元

B、72万元

C、60万元

D、50万元

【答案】A 60/(1-20%)

⑷下列属于企业自有资金的出资方式是（）

A、长期借款

B、发行债券

C、发行股票

D、商业信用

【答案】C

⑸下列各项属于负债性筹资的有（）

A、发行股票

B、吸收直接投资

C、发行债券

D、内部留存

【答案】C

⑹某企业按信用条件为2.5/10，n/40条件进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（）。

A.30.77%

B.23.08%

C.22.5%

D.36%

【答案】A

⑺相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）

A、筹资速度慢

B、筹资成本高

C、借款弹性差

D、财务风险大

【答案】D

⑻在下列各项中，不属于商业信用融资的是（）。

A.应付账款

B.预收货款

C.办理应收票据贴现

D.用商业汇票购货

【答案】 C【解析】商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，应收票据贴现属于向银行借入资金，不属于商业信用。

⑼下列不属于筹资方式的是（）。

A.企业自留资金

B.发行公司债券

C.融资租赁

D.利用商业信用

【答案】 A【解析】筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。选项A“企业自留资金”属于筹资渠道。

2、多项选择题

⑴主权资本的筹资方式有（）

A、发行债券

B、发行股票

C、吸收直接投资

D、留存利润

【答案】BCD

⑵长期借款筹资的优点是（）

A、债务成本相对较低

B、借款弹性较大

C、筹资风险小

D、筹资迅速

【答案】ABD

⑶下列（）是普通股筹资的优点。

A、没有固定的股利负担，筹资风险较小

B、发行普通股可为债权人提供保障，增强公司的举债能力

C、普通股股利从税后利润中支付，不能在税前列支

D、股市受通货膨胀影响不大，易吸收资金

【答案】AB

3、判断题

⑴企业长短期资金有时可以相互融通。√

⑵筹资渠道是客观存在的，而筹资方式则属于企业的主观能动行为。√

⑶特定的筹资渠道只能配以相应的筹资方式，而一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。√

⑷商业信用是由于商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。√

⑸利用商业信用筹资与银行借款不同，前者不需要负担资金成本，后者肯定有利息负担。×【解析】利用应付账款的筹资渠道,商品的加价部分是买方筹资的成本；利用预收账款或者减少应收账款的筹资渠道,现金折扣是卖方筹资的成本

⑹普通股筹资实际上不存在不能偿付的风险，所以与其他筹资方式相比，风险最小。√

⑺信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在这个信贷额度内，银行必须满足企业的借款要求。×

【解析】一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。

4、计算题

⑴某企业拟购买一台设备，有A、B两个企业提供的设备可供选择。有关资料如下：A企业的设备款为100万元，信用条件为“2/10，1/20，n/90”。B企业的设备报价如下：①10天内付款，价款为97万元；②11—30天内付款，价款为98.5万元；③31—60天内付款，价款为98.7万元；④61—90天内付款，价款为100万元。

假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。

要求：①如果从A企业购买设备，选择最有利的付款时间；

②如果从B企业购买设备，选择最有利的付款时间；

③根据上述计算结果，选择对企业最有利的设备供应商。

【答案】（1）从A企业购买设备时

放弃第10天内付款的现金折扣成本=(2%/1-2%) *(360/90-10)=9.18%

放弃第20天内付款的现金折扣成本=(1%/1-1%) *(360/90-20)=5.19%

由于放弃现金折扣的成本率小于贷款利率，所以应选择信用期付款，即第90天付款对企业最为有利。

（2）从B企业购买设备

10天内付款，折扣率3%，

放弃现金折扣的成本=(3%/1-3% )*(360/90-10)=13.92%

11—30天内付款，折扣率1.5%，

放弃现金折扣的成本=(1.5%/1-1.5% )*(360/90-30)=9.14%

31—60天内付款，折扣率1.3%，

放弃现金折扣的成本=(1.3%/1-1.3% )*(360/90-60)=15.81%

由于第10天付款和第60天付款的折扣成本率大于短期借款利率，所以应选择享受折扣，而且第60天的放弃折扣成本率最大，因而付款享受折扣的收益最大，所以选择第60天付款对公司最有利。

（3）根据以上计算结果，对该公司最有利的设备供应商是B企业，设备应付款为98.7万元。

⑵某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。计算该项借款的实际利率。

【答案】

实际利率=年利率/实际可用的借款额=10×8%/10×（1-15%）×100%=9.41%

四、课后测练

㈠单项选择题

1、被视为企业的“永久性资本”的是（）

A、债券

B、自有资金

C、应付账款

D、长期借款

【答案】B

2、下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）

A、国家财政资金

B、银行信贷资金

C、其他企业资金

D、企业自有资金

【答案】C

3、对信用期限的叙述正确的是（）

A、信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优惠

B、信用期限越长，企业坏账风险越小

C、延长信用期限，不利于销售收入的扩大

D、信用期限越长，应收账款的机会成本越低

【答案】A

4、放弃现金折扣成本的大小与（）

A、折扣百分比的大小呈反方向变化

B、信用期的长短呈同方向变化

C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化

D、折扣期的长短同方向变化

【答案】D

5、下列各项中属于商业信用的是（）

A、商业折扣

B、应付账款

C、应付工资

D、融资租赁信用

6、A企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）

A、10%

B、20%

C、18.18%

D、18.34%

【答案】C 1%/（1-1%）*360/（30-10）

㈡多项选择题

1、融资租赁的优点是（）

A、节约资金，提高资金的使用效率

B、简化管理，降低管理成本

C、增加资金调度的弹性

D、税收的抵免作用

【答案】ABCD

2、与股票相比，债券的特点有（）

A、债券代表一种债权债务关系

B、债券的求偿权优先于股票

C、债券持有者无权参与企业决策

D、债券投资的风险小于股票投资

【答案】ABCD

3、普通股与优先股的共同特征主要有（）

A、同属于公司股东

B、需支付固定股息

C、股息从税后利润中支付

D、可参与公司重大决策

【答案】AC

4、下列各项中，能够被视作“自然融资”的项目有（）

A、短期借款

B、应交税费

C、应付水电费

D、应付工资

【答案】BCD

5、体现债权债务关系的筹资方式有（）

A、税后留利

B、商业信用

C、发行股票

D、融资租赁

【答案】BD

6、普通股资本成本高于债券资本成本，是因为（）

A、投资人承担的风险较高，要求的投资报酬率较高

B、变通股股利从净利中支付，不具有抵税作用

C、普通股发行费用一般高于债券

D、普通股股东得到股利是在债权人受偿之后

E、普通股股东在债权人之后分配剩余财产

【答案】ABC

7、企业自有资金的筹集可以采取的筹资方式有（）

A、商业信用

B、发行债券

C、吸收直接投资

D、留存收益

【答案】CD

8、下列关于股票的说法不正确的是（）

A、对社会公众发行的股票，一律为无记名股票

B、优先认购权属于优先股股东的权利

C、公募发行只有代销方式和包销方式

D、股票上市有助于改善财务状况但费用很高

【答案】ABC

9、下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有（）

A、限制条件多

B、财务风险大

C、控制权分散

D、资金成本高

【答案】CD

10、企业通过（）可以获得其他企业资金。

A、发行股票

B、发行债券

C、利用商业信用

D、利用留存收益

【答案】ABC

㈢判断题

1、留存收益是企业利润形成的，因此留存收益资金成本为零。×

2、商业信用属于免费资本。×

3、利用商业信用筹资时，如果想享受现金折扣，应该选择放弃现金折扣成本高的方案；如

果不想享受现金折扣，应该选择放弃现金折扣成本低的方案。√

4、发行普通股，没有股东的利息负担，其资金成本较低。×

5、筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它

们之间不存在对应关系。×

6、周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。√

㈣计算题

1、某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：

⑴立即付款，价格为9 630元；

⑵30天内付款，价格为9 8750元；

⑶31—60天内付款，价格为9 870元；

⑷61—90天付款，价格为10 000元。

假设银行短期贷款利率为15%，一年按360天计算。

要求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。【答案】

⑴立即付款：折扣率=（10 000-9 630）/10 000×100%=3.70%

放弃现金折扣成本=3.70%/（1-3.70%）×360/（90-0）×100%=15.37%

⑵第30天付款：折扣率=（10 000-9 750）/10 000×100%=2.50%

放弃现金折扣成本=2.50%/（1-2.50%）×360/（90-30）×100%=15.38%

⑶第60天付款：折扣率=（10 000-9 870）/10 000×100%=1.30%

放弃现金折扣成本=1.30%/（1-1.30%）×360/（90-60）×100%=15.81%

⑷放弃第60天付款的现金折扣成本最大，因此最有利的是第60天付款9870元。