2007以来美元汇率变化的主要趋势
美元汇率研究
美元汇率研究摘要：影响美元汇率的因素多种多样，各种因素在不同时期，不同阶段对美元汇率的影响各有不同。
美元汇率在过去长期走低，其原因在于长期的贸易逆差，国债快速增长，以及宽松的货币政策。
但是现在以上因素正在发生变化，随着制造业的回归与能源优势的确立，贸易逆差有缩小趋势，国债规模也得到控制。
随着经济好转，美国货币政策将随之趋紧。
美元汇率可能逆转长期贬值趋势，转向长期升值。
关键词：美元汇率；贸易逆差；国债；货币政策汇率在国际经济体系中具有关键性地位，而美元汇率则由于美元的世界货币地位更是关注的焦点。
美元的升值或贬值对美国经济与世界经济，实体经济与虚拟经济，国际贸易与国际金融都具有极端重要的影响。
所以，分析与判断美元汇率的走势具有重要意义。
影响美元汇率的因素多种多样，各种因素在不同时期，不同阶段对美元汇率的影响各有不同。
在本文中，主要从以下几个方面来分析美元汇率趋势：（1）对外贸易；（2）对外负债；（3）货币政策。
本文的基本结论是，由于美国对外贸易、对外负债发展趋势的逆转，以及美联储货币政策的转变，美元汇率或将开启长期上涨趋势。
当然，由于汇率决定的复杂性，不排除存在其他因素导致美元走弱。
一、美元汇率回顾本文所指美元走势皆指美元指数走势。
美元指数（即USD某），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。
美元指数在过去20年间经历了两个大的波段。
第一波段，从20世纪90年代中期开始，直到2001年～2002年，美元长期上涨。
第二波段，自2002年之后，美元开始一路下滑，直至金融危机爆发。
当前，美元指数在正在底部震荡。
美元指数长期趋势的变化，与美国乃至世界的经济、政治变革密切相关。
在20世纪90年代中后期，美国经济在信息技术的带动下开始高速增长，此间美国经济增长速度明显超越其他发达国家。
而互联网经济的兴起，吸引了全球资金流向美国。
2010-2020汇率变化曲线
2010-2020汇率变化曲线自2010年至2020年的十年间，世界各国的汇率变化曲线呈现出了复杂多变的趋势。
汇率是指两种不同货币之间的兑换比率，是国际贸易和投资活动中不可或缺的重要因素。
而世界经济的发展和各国政策的调整也对汇率产生着深远的影响。
首先，让我们来看一下美元的汇率变化。
作为世界上最重要的货币之一，美元的汇率影响着全球各国的经济活动。
在2010年初，美元对其他主要货币的汇率相对较弱，然而在接下来的几年里，受到美国经济的复苏和美联储的货币政策调整的影响，美元汇率开始逐渐走强。
尤其是在2014年至2016年间，美元指数大幅上涨，达到了近十年来的峰值。
而在2017年以后，受到全球经济不确定性和美国国内政治动荡的影响，美元汇率开始出现下跌的趋势，这在一定程度上反映了市场对美国经济和政治稳定的担忧。
另外，欧元的汇率也是备受关注的。
在2010年初，受到欧债危机的影响，欧元汇率走势较为疲弱。
然而在2012年以后，欧元汇率逐渐回升，并在2014年至2018年间相对稳定。
然而，在2019年以后，欧元汇率再次出现下跌的趋势，主要受到欧洲经济增长放缓和欧盟内部政治分歧的影响。
除了美元和欧元，其他主要货币的汇率变化也是值得关注的。
例如，日元在2010年至2012年间相对较弱，然而在2013年以后开始出现走强的趋势；英镑在2016年英国脱欧公投后大幅下跌，随后在2017年至2019年间出现了较大的波动。
在国际贸易和投资中，汇率的变化对各国经济和金融活动都会产生深远的影响。
汇率的变动可能会导致进出口商品价格的波动，影响企业的盈利能力；汇率的波动还可能会影响国外投资的回报率，对外汇储备和债务的管理也会带来挑战。
因此，各国政府和央行都在积极地调整货币政策，以应对不断变化的汇率环境。
在2010年至2020年的十年间，国际汇率体系也经历了一些重大变革。
例如，国际货币基金组织（IMF）对特别提款权（SDR）的使用进行了扩大，促进了国际储备货币的多样化；而中国人民币也在这段时间内逐渐获得国际认可，加入了SDR货币篮子，并逐步推进了人民币国际化的进程。
美元指数历史走势分析
一、美元宏观周期化分与特性当人们经历过在二十一世纪初始阶段，所爆发的这场全球性经济危机后，我想任何人都不难感觉到，美国对于世界金融以及经济的影响性以及重要程度。
各经济体与美国的关系可谓一损具损一荣即荣。
因此，对于美元指数波动特征以及一些波动规律上的正确掌握与了解，是绝对不能忽视的重中之重。
在下面的内容中，我会逐步的对一定时期内，美元指数所呈现的波动特征加以总结，并将历史上美元指数的重要区间加以划分，希望通过这样的方式，可以使更多的人对美元指数以及与其相关的重要内容上，形成正确系统性的必要了解。
图1如图1所示，总体上在美国宣布退出布雷顿森林体系后，美元指数所呈现的走势可以划分为五个阶段的升值与贬值周期。
其中二十世纪八十年代中期，为美指历史走势中持续最长的贬值周期（10年）。
除了这个为期10年的周期外，期于周期的持续性基本在4——6年中。
第一阶段：时间范围：1976—1980年所处状态：贬值周期重要数据与周期特征：1、在这个阶段，美元与其他主要货币的名义有效汇率与1975年相比贬值10。
4%，实际有效汇率贬值13。
5%。
2、在此期间，美国所实行的较为宽松的货币制度是该贬值周期的主要成因。
3、同时，此阶段也是美国与其他主要发达国家经济体，告别布雷顿森林体系束缚后，在货币供应量方面，开始进入急速增长的第一个历史周期。
新货币大量进入流通领域与美元的贬值在时间上也是相互吻合的。
4、商品市场中，例如；石油、黄金以及其他贵金属、基础原材料、的价格呈现着飞涨的状态。
5、总的世界经济处于实际的“滞胀”阶段，与此同时“石油化美元”大量流入拉美国家以及其他原材料供给国。
第二阶段：时间范围：1981—1985年所处状态：升值周期重要数据与周期特征：1、在此期间，以1979年起点美联邦基金开始大幅提高基准利率，该货币政策执行两年后，于1981年居然达到惊人的、前所未有的16%。
也正是于此为基础，美元才得以终结了近忽持续了十年的弱势状态，近而进入了美元强势周期。
美元指数与黄金价格
美元指数与黄金价格中国黄金投资分析师资格评审专家委员会 杨凤梅美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值；反之，美元指数上涨，说明美元兑其它主要货币升值。
自2001年以来，美元指数形成明显的下跌趋势。
美元指数从2001年7月初的121.02下跌至2007年11月的最低点74.49，累计下跌幅度达到38.45％。
一、美元指数大幅波动的主导因素30年来，美元已经历了两次危机，第一次危机爆发于1973－1976年间，危机爆发标志是美元和黄金的彻底脱钩以及布雷顿森林体系的崩溃。
第二次危机爆发于1985－1987年间，危机爆发标志是《广场协议》的签署和美国股市的股灾。
始于2001年的这一轮美元调整，表面上看是布什政府对90年代中后期民主党政府所奉行的“强势美元政策”调整的结果。
时任美国财政部长的斯诺于2006年5月17日在西方7国财政部长会议上发表的关于“强势美元政策”的讲话，被普遍视作美国推行弱势美元政策的信号。
政策改变的背后，仍然是经济因素在起作用。
按照高盛公司的预测，美国未来10年预算赤字将达到5.5万亿美元，经常项目下贸易赤字将超过GDP的5％，双赤字局面的持续是美元政策由强转弱的基础。
更为不利的是美元利率处于45年来的最低点，低利率与美国反恐战争导致国际资本流入逆转，难以弥补国际收支逆差。
综合起来，双赤字、低利率、恐怖袭击这三大因素导致国际资本外流是此轮美元中期贬值趋势形成的基本原因。
研究美元指数和国际黄金价格之间的关系，实质是研究美元汇率波动和国际黄金价格之间的关系。
二、美元指数对国际金价的影响从某种程度上来看美元的变化对国际金价的短期走势起着决定性的作用，美元涨金价跌、美元跌金价涨。
美元兑人民币汇率走势分析及预测
美元兑人民币汇率走势分析及预测（一）研究背景中国人民币汇率的形成机制在2021年的7 月就开始改革。
中国为了让人民币的汇率机制更加的富有弹性，实行转向以市场供求作为基础的、参照“一篮子”货币的方式，让浮动的汇率相关制度调节和管理更加的有条不紊，而美元则不再作为唯一紧盯的方向。
通过这次改革，国际视野里出现了人民币汇率，公众也较为关心。
全球的经济和金融的危机在2021年7 月其就逐步开始恶化，一直持续到2021年6月。
在人民币与美元的汇率方面，中国实际上就将1：6.83的比例固定了下来，而这么做的目的就是让中国的经济能更加稳定的发展。
汇率的预测，对于一个国家来说是相当关键的，汇率对于政府在经济稳定的维持方面有重要作用，在大部分投资者资产分配投资的时候起到助推剂的作用。
虽然考虑市场供需关系对美元兑人民币汇率的影響，并以此为依据进行分析预测不失为一种科学有效的方法，但是考虑到我国开放浮动汇率制度较晚，各种基本面因素的数据采样较少。
因此本文考虑从数据本身出发，根据金融市场技术面分析历史可以重演的假设，来研究美元兑人民币汇率中间价历史数据本身的影响因素，来分析预测未来的走势。
（二）文献综述目前，汇率分析的预测方法有非常多，但是一般会用到的主要有以下几种：第一，汇率决定因素的结构性方程;第二，购买力平价理论;第三，汇率自身历史数据的时间序列分析方法。
但是购买力平价理论对于我国来说，可能行不通。
中国加入到世界贸易组织以来，主要是在时间方面的前提假设无法被一价定律的自由贸易所满足。
而如果采用结构性方程的话也并不太现实，主要原因在于要充分的比较并体现出相互将的关系，需要很多的数据，而中国汇率制度是在2021年才有的，相应的数据并不齐全，样本数不够。
研究学者刘伯等认为，在这种情况下，利用时间序列这一方法去分析是较为合理的。
朝着市场出清均衡点靠近是汇率的一个趋势。
为了让汇率的预测价值得以体现出来可利用汇率自身变化里存在的时间序列关系去研究将是很好的办法。
2007以来美元汇率变化的主要趋势
• Stock Market 股市,3种主要的股票指数为：Dow Jones Industrials Index（Dow，道琼斯工 业指数）, S&P 500（标准普尔500种指数） 和NASDAQ（纳斯达克指数）。其中，道琼 斯工业指数对美圆汇率影响最大。从20世纪 90年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率 有着极大的正关联性（因为外国投资者购买 美国资产的缘故）。影响道琼斯工业指数的3 个主要因素为：1）公司收入，包括预期和实 际收入；2）利率水平预期；3）全球政经状 况。
三十年期国库券
150 145 140 135 130 125 120 115 110 美元指数 30年国债利率
• Economic Data 经济数据。美国公布的经济数据中，最为 重要的包括：劳动力报告（薪酬水平，失业 率和平均小时收入），CPI（Consumer Price Index 消费者价格指数），PPI，GDP （gross domestic product，国内生产总 值），国际贸易水平，工业生产，房屋开工，000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 美元指数 产品与服务出口
70.000
74.000
78.000
82.000
86.000
90.000
进口
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
货币银行学欧元美元汇率走势分析
(二)2006年至2008年，
由次贷危机为重要因素引发的美元探底
从2006年春季开始逐步显现，2007年8月席卷美国欧盟和日本等 世界主要金融市场，因次级抵押贷款机构破产投资基金被迫关闭股市 剧烈震荡引起的一场次贷危机，无疑是一个导致欧元一路上扬的重要 原因。美国作为次贷危机的发源地，其经济受到重创且影响很大，严重打击 了市场对美元的信心，导致美元严重贬值，使得持有美元的风险溢价突然 大幅增加，投资者出于回避风险的需要，抛售美元，从而导致美元过分低 估 次贷危机爆发后，美联储两度降息加速美元汇率在震荡中一路走低， 与5年前相比贬值超过40%，次贷危机使部分国际资本撤出美国，进一步 推动美元贬值。
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目录
▪ 欧元兑美元走势图 ▪ 原因分析
自欧元从1999年1月1日正式启动开始，欧元兑美元汇率 走势便表现出时起彼伏不稳定的一面 。自1999年以来， 欧元兑美元汇率走势大致可分为三个阶段。
第一阶段:1999年1月至2000年10月，欧元兑美元的汇率以
1:1.18高位起始，一路下行至最低点1:0.82，比1999年初跌幅超 过30%。
第二阶段:
(一)2002年至2005年，由多因素导致的欧元持续升值 1、国际收支 2、通货膨胀 3、利率倒转 4、外汇储备 (二)2006年至2008年，由次贷危机为重要因素引发的美元探底
第二阶段
(一)2002年至2005年，由多因素导致的欧元持续升值
1、国际收支 美国长期持续着巨额的双赤字，从根本上说，美国财政赤字和经常 账户赤字的恶性膨胀必然会使投资者对美元信心下降，进而导致美元 贬值和全球货币汇率的调整。由于存在产业转移美国居民高消费与低 储蓄的习惯以及旷日持久的战争消耗等主要原因所造成的贸易与财 政赤字，美国政府只能通过不断借债来弥补这些赤字，而美元随之 贬值。
_新特里芬难题_提出_表现及应对措施
理论探讨“新特里芬难题”:提出、表现及应对措施□苏 彤 逯其江 一段时间以来人民币的强势升值和美元的相对疲软,我国外汇储备的迅猛增加,美国次贷危机的余波未平,国内QD II 投资的失利,让我们不得不关注经济全球化背景下,我们的地位和美国经济及美元走势对我们的影响。
在国际清算银行(B I S )所做的一份关于各国外汇储备的季度报告中,特别把中国的外汇储备作为一个单独部分,也是唯一的国别案例。
这可以反映出中国经济之于世界的重要性,也反映出作为经济大国,美日欧的货币都是主要的储备货币,而中国不仅不能充当储备货币的发行国,反而是世界上外汇储备最多的国家。
关于我国储备货币的货种构成,据B I S,I M F 等国际金融机构的研究数据中显示,美元占有70%以上的比例。
纵观全球,美元的储备地位仍然十分强势。
因此,半个世纪之前曾经困扰了全世界的“特里芬悖论”再一次引起关注。
一、“新特里芬难题”的提出早在上个世纪60年代,美国耶鲁大学教授罗伯特・特里芬在《美元与黄金危机》一书中提出,任何一个国家的货币如果充当国际货币,则必然在货币的币制稳定方面处于两难境地。
一方面,随着世界经济的发展,各国持有的国际货币增加,这就要求该国通过国际收支逆差来实现,这就必然会带来该货币的贬值;另一方面,作为国际货币又必须要求货币币制比较稳定,而不能持续逆差。
这就是著名的“特里芬难题”(Triffin D ile mma )或者叫“特里芬悖论”。
20世纪90年代以后,“特里芬难题”再次被提出,其表现为:国际货币体系的稳定取决于美元的稳定,美元的稳定又取决于美国的国际收支平衡,但全球清偿力供应依赖于美国的国际收支逆差,美国的铸币税特权诱惑美国经常帐户逆差不断扩大。
最早提出这一理论的是马克麦考利(McCauley )(2003),他在2003年国际清算银行(B I S )第一季度经济评论中,考察了美国与东亚国家之间的资本流动状况,他认为美国通过负债方式吸引东亚的资本流入,弥补收支逆差,而东亚国家用自己的收支顺差来为美国的逆差融资,当这种资金循环效应难以持续进行的时候,就会出现危机。
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天然气价格
6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 美元指数 天然气价格
黄金价格
70.000 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 美元指数 黄金价格
80.000
90.000
20 07 20 年1 07 月 20 年4 31日 0 月 20 7年 30 07 7月 日 年 20 10 31日 08 月 20 年1 31日 08 月 20 年4 31日 0 月 20 8年 30 08 7月 日 年 20 10 31日 09 月 20 年1 31日 09 月 20 年4 30日 0 月 20 9年 30 09 7月 日 年 20 10 31日 10 月 20 年1 29日 10 月 20 年4 29日 1 月 20 0年 30 10 7月 日 年 20 10 30日 11 月 20 年1 29日 11 月 20 年4 31日 1 月 20 1年 29 11 7月 日 年 20 10 29日 12 月 年 31 1月 日 31 日
三十年期国库券
150 145 140 135 130 125 120 115 110 美元指数 30年国债利率
• Economic Data 经济数据。美国公布的经济数据中，最为 重要的包括：劳动力报告（薪酬水平，失业 率和平均小时收入），CPI（Consumer Price Index 消费者价格指数），PPI，GDP （gross domestic product，国内生产总 值），国际贸易水平，工业生产，房屋开工， 房屋许可和消费信心。
90.000 88.000 86.000 84.000 82.000 80.000 78.000 76.000 74.000 72.000 70.000
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
• 商品价格 国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商 品价格与美元指数成较为明显的负相关。
原油价格
70.000 60 70 80 90 100 110 120 美元指数 原油价格
75.000
80.000
85.000
90.000
20 07 20 年1 07 月 20 年4 31日 0 月 20 7年 30 07 7月 日 年 20 10 31日 08 月 20 年1 31日 08 月 20 年4 31日 0 月 20 8年 30 08 7月 日 年 20 10 31日 09 月 20 年1 31日 09 月 20 年4 30日 0 月 20 9年 30 09 7月 日 年 20 10 31日 10 月 20 年1 29日 10 月 20 年4 29日 1 月 20 0年 30 10 7月 日 年 20 10 30日 11 月 20 年1 29日 11 月 20 年4 31日 1 月 20 1年 29 11 7月 日 年 20 10 29日 12 月 年 31 1月 日 31 日
90.000 88.000 86.000 84.000 82.000 80.000 78.000 76.000 74.000 72.000 70.000
CPI
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
91.000 88.000 85.000 82.000 79.000 76.000 73.000 70.000
出口
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
美国联邦基金利率
• Discount Rate 贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向 Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征性 的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。 贴现率一般都小于联邦资金利率。 • 30-year Treasury Bond 30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通 货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下， 都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。 和所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相 关。长期债券和美圆汇率之间没有明确的联系，但 是，一般会有如下的联系：因为考虑到通货膨胀的 原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会 使美圆受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。
影响美元汇率变化的具体原因
• 美国联邦基金利率 在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就 疲软；美国利率上升，美元走势偏好。20世纪80年 代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的 财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行 高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国 的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。如 果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的 资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢 购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货 币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利 率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资 本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶 化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起 汇率下跌。
计算原则
• USDX期货的计算原则是以全球各主要国家与美国 之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美 元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。在 1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物 进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也 一跃成为了最重要、权重最大的货币，其所占权重 达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影 响最大。 • 币别指数权重（%） • 欧元57.6 日元13.6 英镑11.9 加拿大元9.1 • 瑞典克朗4.2 瑞士美元汇率变化对经济的影响
影响
• 美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨 也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以 美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。美 元升值对本国的整个经济有好处，提升本国货币的 价值，增加购买力。但对一些行业也有冲击，比如 说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价格， 因此对一些公司的出口商品有影响。若美指下跌， 则相反。
2007以来美元汇率变化的主要趋势
徐志鹏 张申阳 吴亚婷 孙凯丽
美元指数
• 美元指数（US Dollar Index，即USDX），是综合 反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来 衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计 算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来 衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞 争能力和进口成本的变动情况。 • USDX是参照1973年3月份10几种主要货币对美元 汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以100.00 点为基准来衡量其价值，如105.50点的报价，是指 从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。
6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 美元指数 CPI
• 欧元汇率 美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一 个加权指数，所以最终还是反映到美国与其 主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在 美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重 最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与 美元指数的重要影响因素。
• Stock Market 股市,3种主要的股票指数为：Dow Jones Industrials Index（Dow，道琼斯工 业指数）, S&P 500（标准普尔500种指数） 和NASDAQ（纳斯达克指数）。其中，道琼 斯工业指数对美圆汇率影响最大。从20世纪 90年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率 有着极大的正关联性（因为外国投资者购买 美国资产的缘故）。影响道琼斯工业指数的3 个主要因素为：1）公司收入，包括预期和实 际收入；2）利率水平预期；3）全球政经状 况。
190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 美元指数 产品与服务出口
70.000
74.000
78.000
82.000
86.000
90.000
进口
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
60.000