MSChinaFundReport-晨星评估标准
晨星中国基金评级说明
晨星资讯基金研究中心 2007 年 10 月
目
l 概述（ Introduction）
录
l 晨星关于中国基金的分类方法（Morningstar Category） l 衡量基金的收益（Measuring Performance） l 晨星风险调整后收益（Morningstar Risk-Adjusted Return） l 晨星星级评价（Morningstar Rating） l 如何使用晨星星级评价（ How to Use Morningstar Rating）
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（二）评级对象 至计算时Байду номын сангаас具备两年或两年以上业绩数据的开放式基金， 货币市场基金和保 本基金除外。
（三）评级思路 1、首先对基金进行分类。 2、衡量基金的收益。 3、 计算基金的风险调整后收益 MRAR （Morningstar Risk-Adjusted Return） 。 4、采用星级评价的方式，根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别 进行评级，划分为 5 个星级。
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晨星风险调整后收益(MRAR)
晨星评级是建立在风险调整后收益的基础上。基金的投资是有风险的，风险 是收益的不确定性。两只收益情况相同的基金，可能具有迥然不同的风险程度。 因此，评价基金业绩时不能仅仅看回报率，还必须考察风险因素。晨星将每只基 金的收益进行风险调整，然后再与同类基金进行比较，给予评级。 但是，不同的理论体系对“ 风险调整后收益” 的理解是不同的。一种通常的 方法是， 先通过杠杆的调整作用使得两只基金的风险水平相等， 再对其进行比较。 这样，基金的评级就不会过多地受到风险资产数量或者杠杆作用的影响。经典的 夏普比率就是这样的调整方式。 另一种风险调整的方法是建立在投资人风险偏好的基础上， 认为投资人喜欢 高的收益而厌恶风险，而不考虑风险和收益是如何结合的。因此，在评级时候， 奖励收益而惩罚风险。 晨星基金星级评价方法就是建立在投资人风险偏好的基础 上。晨星考察的风险，主要体现在基金月度回报率的波动，尤其是下行波动 （Downward Variation）。
基金风险评级标准
基金风险评级标准
基金风险评级标准是衡量基金可能产生的风险程度的指标，一般以数字或字母表示。
风险评级标准的具体内容可能会因不同的基金公司或监管机构而有所不同，但以下是一些常见的基金风险评级标准：
1. 标准普尔（S&P）风险评级：标准普尔是国际知名的信用评级机构之一，根据基金的历史表现、投资策略、管理团队等因素，对基金进行评级，评级范围从AAA（最低风险）到D
（最高风险）。
2. 晨星风险评级：晨星是国际上最知名的基金评级机构之一，根据基金的波动性、损失潜力、收益稳定性等因素，对基金进行评级，评级范围从1星（最高风险）到5星（最低风险）。
3. 国内风险评级系统：中国证券投资基金业协会（简称"协会"）制定了基金风险评级标准。
根据基金的投资品种、期限、流动性等因素，对基金进行评级，评级范围分为1到7个等级，其中1级为最低风险，7级为最高风险。
需要注意的是，基金风险评级标准只是对基金可能产生的风险进行预测，具体的风险和收益仍然需要投资者根据自己的风险偏好和投资目标来进行综合考量。
晨星基金星级说明
正文基金评级晨星星级评价（Morningstar Rating）晨星把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，在同类基金中，基金按照“晨星风险调整后收益”指标（Morningstar Risk-Adjusted Return）由大到小进行排序：前10%被评为5星；接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。
MRAR晨星提供基金三年、五年和十年评级，并将在下阶段推出综合评级。
网站默认提供三年评级。
晨星星级评价以基金的过往业绩为基础，进行客观分析，旨在帮助投资人找出值得进一步研究的基金，而并非代表买卖基金的建议。
基金风险平均回报平均回报为年度化的平均月几何回报，得出数据未必与过去一年实际年度回报相等。
标准差反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。
夏普比率夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。
晨星风险系数晨星风险系数反映计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。
其计算方法为：相对无风险收益率的基金平均损失除以同类别平均损失。
一般情况下，该指标越大，下行风险越高。
相对表现阿尔法系数（α）阿尔法系数（α）是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。
其计算方法如下：超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款收益）；期望收益是贝塔系数β和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。
贝塔系数（β）贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。
β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。
β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。
基金评级越高越好吗？
基金评级越高越好吗？支付宝基金晨星评级是什么?晨星评级是一家专业的咨询公司对基金做出的评级，它以基金过往业绩为基础的定量评价，代表了基金历史业绩的好坏，晨星评级共5级。
一般把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，根据风险调整后收益，对各类别的基金排名，并按照正态分布分为5个星级：前10%的基金为5星，其后22.5%的基金为4星，再往后35%的基金为3星，之后的22.5%被选为2星，最后10%被评为1星。
基金评级越高越好吗?基金评级是专业机构通过搜集基金市场相关信息，然后通过科学定性定量的方法，按照评级标准以及购买这种基金所承担的风险、以及基金所能够带来的回报等方面信息，对基金进行评级的。
一般来说，基金评级越高代表基金在各方面都要好。
但是，投资者要注意，评级是综合了风险和回撤之后的结果，并不是单纯从业绩方面去考虑的，所以高星的基金历史收益并不一定就比低星的好。
例如晨星评级是指标排名，并不是收益指标，所以在牛市中，盈利比较强的基金也可能评为1星，在熊市中，亏损的基金也可能评为5星，投资者要综合分析再做选择。
基金涨跌主要由投资标的决定，投资标的上涨基金上涨，投资标的下跌基金下跌。
分析一只股票的盘口据悉，盘口上包括了股票当天的走势状况，分析一只股票的盘口大小主要包括五个部分，分别是委托比;五档买卖挂单;开盘价收盘价、涨跌幅、最低最高价、量比、内外盘、总成交量;换手率、总股本流通股本、净资产、收益、动态市盈率;买卖成交单。
在股票是市场中股票的盘口是指在交易过程中实时盘面数据窗口。
盘口数据中通常在由委托比例、交易买卖五档挂单数据、股票开盘价、股票收盘价、股票涨跌幅、股票最高价、股票最低价、股票最新价、股票的量比、股票的内外盘数据、股票的总成交量、股票的换手率、股票的总股本、股票的流通股本、股票的净资产、股票的市盈率、预期收益、股票的净流入额、股票的大宗流入、股票所属板块概念等组合而成的综合数据。
抓连续涨停的股票中线选股技巧中，要想做中长的布局，得看当前的大盘情况，可以参考大盘指数的年线(250天线)和半年线(120天线)，若走势在年线和半年线之上，那说明目前不是熊市。
晨星基金评级指标
晨星基金评级指标晨星基金评级指标是投资者在选择基金时常用的重要参考指标之一。
本文将从基金评级的定义、评级指标的分类以及评级方法的解读等方面，详细介绍晨星基金评级指标。
一、基金评级的定义基金评级是指基金研究机构根据一定的评价体系，对基金产品的综合实力、风险收益特征等进行评估和排名，以提供给投资者参考和决策依据的一种评价方法。
晨星基金评级是国内外较为知名的基金评级体系之一。
二、评级指标的分类晨星基金评级指标主要包括三个方面：基金业绩指标、基金风险指标和基金经理指标。
1. 基金业绩指标基金业绩指标是评价基金投资能力的重要标准，主要包括：总回报率、年化收益率、同类排名等。
其中，总回报率是评价基金是否创造了较高的投资回报的重要指标，年化收益率则是用来衡量基金长期投资能力的指标，同类排名则是将基金与同类基金进行比较，反映其在市场中的竞争力。
2. 基金风险指标基金风险指标是评价基金风险承受能力的重要标准，主要包括：波动率、最大回撤、下行风险等。
波动率是衡量基金价格变动幅度的指标，最大回撤则是评估基金在市场下行时的最大损失，下行风险则是以基金在市场下行时的表现为依据，反映其在不利市场条件下的风险情况。
3. 基金经理指标基金经理指标是评价基金经理能力的重要标准，主要包括：基金经理管理经验、基金经理回报能力等。
基金经理的管理经验反映了其在基金投资方面的专业水平和经验积累，基金经理回报能力则是评估其在基金管理过程中创造投资回报的能力。
三、评级方法的解读晨星基金评级方法主要通过对基金的历史业绩、风险特征以及基金经理的能力等方面进行综合评估，以星级评级的方式展示基金的综合实力。
具体的评级方法包括以下几个步骤：1. 数据收集和筛选：晨星基金评级机构通过收集和筛选各类基金的相关数据，包括基金的净值、拆分等信息。
2. 评估基金业绩：晨星基金评级机构综合考虑基金的历史业绩，包括总回报率、年化收益率等指标，以及基金在同类基金中的排名情况。
晨星 基金 评奖方案
晨星基金评奖方案晨星基金评奖是由全球知名的投资研究机构晨星公司发起的一项评选活动，旨在表彰在全球范围内表现优秀的基金公司和基金经理，并为投资者提供有价值的参考。
这一评奖活动已经成为业界公认的权威评选之一，具有较高的认可度和影响力。
评奖的流程通常分为以下几个环节：首先，晨星公司会收集并整理全球范围内的基金数据和相关信息。
其次，他们会对这些基金进行系统的评估和分析，包括基金的业绩、风险管理能力、投资策略等方面的考察。
再次，他们会邀请一些行业专家和知名投资者组成评审团，对入围的基金进行终审。
最后，根据评审团的意见和投票结果，晨星公司将公布获奖名单，并举办颁奖典礼，为获奖基金公司和基金经理颁发奖项。
评奖的标准主要包括基金的业绩、风险管理能力、投资策略和团队管理等方面。
首先，基金的业绩是评选的重要指标之一。
晨星公司会通过对基金的长期和短期业绩进行综合评估，包括收益率、风险调整收益、与基准的相对表现等。
其次，风险管理能力也是评选的重要考虑因素之一。
晨星公司会对基金的风险控制措施、投资组合的多样化程度等方面进行评估。
投资策略是评选的另一个重要方面，晨星公司会对基金的投资策略和决策过程进行评估，包括对市场趋势的判断能力、投资组合的配置能力等。
最后，团队管理也是评选的一项重要考虑因素。
晨星公司会对基金公司的管理团队进行评估，包括团队的经验、专业能力、投资决策的一致性等方面。
评奖的结果对基金公司和基金经理具有重要的意义。
获得晨星基金评奖的基金公司和基金经理将获得更多的关注和认可，有助于提升公司和个人的声誉和形象。
同时，对于投资者来说，晨星基金评奖的结果也是一个重要的参考指标，可以帮助他们选择优秀的基金产品和投资经理，提高投资的成功率。
晨星基金评奖是一项具有权威性和影响力的评选活动，旨在表彰在全球范围内表现优秀的基金公司和基金经理。
评奖的流程和标准经过慎重设计，确保评选结果的公正和准确性。
获奖的基金公司和基金经理将获得更多的关注和认可，同时也为投资者提供了有价值的参考。
晨星基金评级指标
晨星基金评级指标晨星基金评级指标是投资者在选择基金时经常参考的重要依据之一，它对基金的综合表现进行评估，并以星级的形式进行评级。
晨星基金评级指标主要包括五个方面：基金的业绩表现、风险评估、费用评估、基金经理评估和基金公司评估。
基金的业绩表现是晨星基金评级的核心指标之一。
晨星通过对基金的历史业绩进行细致的分析，评估基金的长期和短期表现。
晨星会比较基金的业绩与同类基金和基准指数的表现，以确定基金的相对优势。
基金的业绩表现是投资者选择基金的重要依据，但需要注意的是，过去的业绩不代表未来的表现，投资者在选择基金时还需要考虑其他因素。
风险评估也是晨星基金评级的重要指标之一。
晨星会对基金的风险水平进行评估，包括基金的波动性、损失风险和相对风险等。
投资者可以通过晨星基金评级了解基金的风险水平，从而判断是否与自己的风险承受能力相匹配。
风险评估是投资者在选择基金时必须要考虑的因素之一，合理分配风险是投资成功的关键。
费用评估也是晨星基金评级的一项重要指标。
晨星会评估基金的费用水平，包括管理费、销售服务费等。
低费用是投资者选择基金时的一个重要考量因素，因为高费用会对基金的回报产生负面影响。
晨星基金评级可以帮助投资者了解基金的费用水平，从而做出更明智的投资决策。
基金经理评估是晨星基金评级的另一个重要指标。
晨星会对基金经理的能力和经验进行评估，包括基金经理的过去业绩、投资策略和决策能力等。
基金经理是基金的核心决策者，对基金的表现起到至关重要的作用。
投资者可以通过晨星基金评级了解基金经理的能力和经验，从而判断基金的投资价值。
基金公司评估是晨星基金评级的最后一个指标。
晨星会评估基金公司的规模、声誉、管理能力等因素。
基金公司是基金的管理者，对基金的运作和管理起到重要作用。
投资者可以通过晨星基金评级了解基金公司的综合实力和信誉度，从而选择更可靠的基金。
晨星基金评级指标是投资者选择基金时的重要参考指标之一。
通过评估基金的业绩表现、风险评估、费用评估、基金经理评估和基金公司评估等指标，投资者可以更全面地了解基金的情况，做出更明智的投资决策。
中金财富报告统计标准
中金财富报告统计标准中金财富报告是中国金融信息服务公司（中金所）发布的一份金融市场分析报告。
该报告涵盖了各个行业的统计数据，以及对金融市场的分析和预测。
中金财富报告的统计标准主要包括以下几个方面。
首先，中金财富报告的统计标准注重客观性和准确性。
中金所作为中国金融数据的重要提供者，其发布的财富报告必须基于真实可靠的数据来源，并且进行严格的核实和审查。
中金所会与各大金融机构、政府机构等建立合作关系，获取最新的金融数据，确保报告的统计数据准确无误。
其次，中金财富报告的统计标准注重时效性。
金融市场信息更新迅速，市场变化瞬息万变。
中金财富报告会及时收集最新的数据，并通过分析师的研究和判断，对金融市场进行准确预测。
这样，读者可以及时了解到金融市场的最新动态，做出相应的投资决策。
第三，中金财富报告的统计标准注重科学性。
统计分析是金融领域中一项重要的工作，需要运用有效的数学模型和方法。
中金财富报告的数据分析基于严谨的统计学理论和方法，以及丰富的实证研究经验。
这样，报告的数据统计和分析才更加科学，更有说服力。
第四，中金财富报告的统计标准注重细节性。
金融市场是一个复杂而庞大的系统，各个行业和领域都存在着大量的细节。
中金财富报告会对各个行业的统计数据进行详细分析，从不同的角度探讨金融市场的状况和趋势。
这样，读者可以更深入地了解各个行业的运行情况和变化趋势。
最后，中金财富报告的统计标准注重全面性。
金融市场是一个综合性的市场，各个行业和领域之间相互关联，相互影响。
中金财富报告会对不同行业之间的关联性进行分析，以及宏观经济因素对金融市场的影响。
这样，读者可以全面地了解金融市场的整体状况，做出更加明智的投资决策。
综上所述，中金财富报告的统计标准是基于客观性、准确性、时效性、科学性、细节性和全面性的要求。
这些标准确保了报告的数据准确可靠，分析和预测信息具有说服力，为投资者和决策者提供了有价值的参考。
通过中金财富报告，人们可以更全面地了解金融市场，做出更明智的金融决策。
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晨星中国基金指数系列编制报告(Morningstar China Mutual Fund Index Series Methodology)
Version 1.0
晨星中国指数委员会
2005年10月
概要
Ø晨星中国基金指数系列包含开放式基金指数系列和封闭式基金价格指数系列。
Ø晨星中国开放式基金指数系列的样本涵盖晨星基金分类中的股票型基金、配置型基金和债券型基金。
全面反映开放式基金的整体业绩表现，为开放式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。
Ø现阶段，晨星中国开放式基金指数系列包括：
——晨星中国开放式基金指数（Morningstar China Open-end Fund Index）——晨星中国股票型基金指数（Morningstar China Equity Fund Index）——晨星中国配置型基金指数（Morningstar China Allocation Fund Index）——晨星中国债券型基金指数（Morningstar China Bond Fund Index）
Ø晨星中国封闭式基金价格指数系列的样本涵盖在沪两地上市的封闭式基金，全面反映封闭式基金的整体二级市场走势，为封闭式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。
Ø晨星中国封闭式基金价格指数系列包括：
——晨星中国封闭式基金指数（Morningstar China Closed-End Fund Index） ——晨星中国大规模封闭式基金指数（Morningstar LargeSize Closed-End Fund Index）
——晨星中国小规模封闭式基金指数（Morningstar SmallSize Closed-End Fund Index）
其中晨星封闭式基金指数的样本包括全部封闭式基金，大规模基金指数的样本包括20亿份额以上（含20亿）的基金，小规模基金指数的样本包括20亿份额以下的基金。
第一部分晨星中国开放式基金指数系列
概述
晨星中国开放式基金指数系列（Morningstar China Open-end Fund Index Series）是由美国晨星公司（Morningstar, Inc.）独立开发，是晨星中国指数系列的重要组成部分。
此系列指数中的类别基金是基于晨星中国基金分类标准开发的。
为了更好地模拟和刻画中国开放式基金市场的整体绩效走势，同时挖掘中国基金市场中各类型和风格基金的不同走势，晨星公司推出可供国内外投资者投资和参考的中国开放式基金指数系列。
为投资人提供资产分配模型和投资收益分析的工具。
指数构建
晨星中国开放式基金指数系列由市场指数、分类指数、风格指数和核心指数构成，其架构如图所示。
现阶段公布市场指数和分类指数，其他指数将在下一阶段推出。
Ø市场指数
——晨星中国开放式基金指数（简称：晨星开放式）
Ø分类指数
——晨星中国股票型基金指数（简称：晨星股票型）
——晨星中国配置型基金指数（简称：晨星配置型）
——晨星中国债券型基金指数（简称：晨星债券型）
晨星中国开放式基金指数系列的成份基金必须是经中国证监会同意批准设立的公开募集的开放式基金。
目前，在国内货币市场基金的份额变动较大，且其风险波动较小，类似于银行存款；再加上保本
基金的特有属性，故晨星中国开放式基金指数的样本集只包含股票型基金、配置型基金和债券型基金。
晨星中国开放式基金指数系列是基于基金单位净值的指数，旨在反映基金的业绩表现。
在考虑红利再投资因素下，对其基金单位净值进行调整，而后采用简单加权方式进行计算。
对于基金分红，指数将在除息日进行调整，以正确反映成份基金的分红情况。
目前晨星中国开放式基金指数系列仅提供上一交易日的指数收盘值。
公布指数为考虑红利再投资的总收益指数（Total-Return Index）。
成份基金备选库
晨星中国开放式基金指数系列中，分类指数是晨星中国开放式基金指数的次级指数（Sub-index），其分类标准是基于晨星中国基金分类标准。
晨星中国开放式基金指数系列的备选库中基金必须是经中国证监会同意批准设立的公开募集的开放式基金。
进入晨星中国开放式基金指数的样本集的基金必须满足如下条件：
1) 除去货币市场基金和保本基金以外的开放式基金；
2) 基金连续公布单位净值日的次日开始进入成份基金（Needed
Rebalance）。
3) 每季度季报完全公布后，指数委员会将根据基金类型的检测结
果，进行类别基金指数的成份基金调整；
4) 对于基金类型突然变动的情形，指数委员会将对成份基金及时
进行调整；
5)对于基金在指数中的权重，于每季度最后一个交易日定期进行
调整（Quarterly Rebalance）。
指数基期
指数代码 指数简称 指数基期 指数基点 660013 晨星开放式2001-12-20 1000.00
661013 晨星股票型2003-06-30 1049.74
661023 晨星配置型2003-06-30 1049.74
661033 晨星债券型2003-06-30 1049.74
660021 晨星封闭式1999-12-30 1000.00
660031 晨星大规模封闭式1999-12-30 1000.00
660041 晨星小规模封闭式1999-12-30 1000.00
调整规则
晨星开放式基金指数的调整规则采用Quarterly + As Needed的规则。
即有新基金加入或老基金剔除，将及时调整基金权重；同时每季度末也将定期调整基金权重。
计算方法
晨星中国开放式基金指数系列根据单位基金净值简单加权方式，同时考虑红利再投资因素进行计算。
指数委员会
晨星中国基金指数系列由晨星中国指数委员会负责管理。
委员会由晨星公司数位资深分析师组成，具体负责制定指数的编制规则和确定成份基金。
委员会每季度定期召开会议，决定指数成份基金的调整，并且不定期召开临时会议，就成份基金因重大事件所可能出现的变动进行讨论。
指数发布
晨星中国基金指数系列的收盘指数及有关信息将会在每个交易日结束后的第二天公布，并通过媒体机构和晨星中国网站
（）进行发布。
详情请致电：晨星中国指数服务热线：（86）755 88263079。
第二部分晨星封闭式基金价格指数系列
概述
晨星封闭式基金价格指数系列是晨星中国指数体系的一部分，涵盖上海、深圳两交易所上市的封闭式基金。
全面反映基金的整体市场走势，为封闭式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。
指数构建
封闭式投资基金由于规模固定，其交易价格同时受到资金供求影响，不同规模基金的市场特征有很大的区别。
因此，晨星基金指数系列中除了反映全部基金特征的晨星封闭式基金指数（660021）外，还包括晨星封闭式大规模基金指数（660031）和晨星封闭式小规模基金指数（660041），分别反映不同规模的封闭式基金的特征。
大规模封闭式基金指数样本包括基金份额在20亿份以上（含20亿份）的基金，小规模基金指数样本包括基金份额小于20亿份的基金。
编制方法
成份基金备选库
晨星封闭式基金价格指数系列涵盖在上海、深圳两个交易所上市的封闭式基金。
其中晨星封闭式基金指数包括全部封闭式基金，
晨星封闭式大规模基金包括20亿份额以上（含20亿）的基金，晨星封闭式小规模基金包括20亿份额以下的基金。
基期选择
晨星封闭式基金指数、晨星封闭式大规模基金指数和晨星封闭式小规模基金指数基期为1999年12月30日。
基期点位均为1000。
计算方法
晨星封闭式基金指数系列采取拉斯佩尔法（Laspeyres）加权方法，以基金可流通市值为权重，计算时考虑红利再投资因素。
调整规则
晨星中国指数委员会将在每个季度末定期调整晨星中国封闭式基金价格指数系列的成份基金，按每年3月、6月、9月和12月的最后一个交易日基金规模进行调整，下一个交易日发布成份基金的调整公告。
晨星封闭式基金价格指数系列根据封闭式基金的上市、到期清盘等情况即时调整样本。
对于新发起设立的投资基金从上市的第二日起计入样本；对于由原来的老基金经过清理整顿改制而成的新基金，从其扩募除息日后的第二日起计入样本。
指数发布
晨星封闭式基金价格指数系列、指数编制报告、样本等信息将在晨星中国网站（）上发布。