四川长虹电器股份公司
四川长虹介绍
四川长虹电器股份有限公司(股票简称“四川长虹”,股票代码600839,上海证券交易所)，长虹始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。
历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。
2005年，长虹跨入世界品牌500强。
目前，长虹品牌价值655.89亿元。
历程历经四十余年的磨砺，长虹实现从单纯的家电制造商向标准制定商、内容提供商的转变。
形成了集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团，已成为全球最具竞争能力的消费电子系统供应商和内容服务提供商。
截止2005年，长虹品牌价值已跃升至398.61亿元，荣膺世界品牌500强行列。
产品特色长虹佳华信息产品有限责任公司（即长虹IT）由品牌价值655.89亿，净资产近100亿的长虹集团出资，是长虹控股子公司，拥有长虹的制造、资本优势以及长虹佳华自身在IT 领域的产业优势和独特的团队文化，是长虹信息家电、IT、通讯、网络、内容服务新五大产业布局中IT产业的旗舰和支柱企业。
公司定位于整合、优化全球资源的专业解决方案提供商和信息产品供应商，专业数码产品供应商和服务商，3C融合新商业模式的探索者和推动者。
在专业IT产品分销及解决方案服务领域，长虹佳华通过与国际知名厂商合作，积累和整合国际技术、产品资源，致力于为用户提供基于应用技术领先、性价比高的专业解决方案及信息产品。
在数码业务领域，长虹佳华作为专业数码产品供应商和服务商，产品涉及面向个人及企业应用的自主导航型与通讯导航型车载卫星导航仪（GPS）、MP3、MP4播放器、移动存储等数码产品，为消费者提供创新、时尚的移动信息、娱乐终端产品和服务。
四川长虹电器股份有限公司 财务风险分析与防范
四川长虹电器股份有限公司财务风险分析与防范四川长虹电器股份有限公司是一家在电子信息产业中具有较强实力和知名度的企业，其在电视、冰箱、洗衣机、空调等家电领域处于国内领先地位。
随着市场竞争的日趋激烈和宏观经济形势的变化，财务风险也日益成为企业面临的重要问题之一。
本文将对四川长虹电器股份有限公司的财务风险进行分析，并提出相应的防范措施。
从财务指标的角度来看，四川长虹电器股份有限公司的财务状况整体健康。
目前公司的资产总额和净资产较大，而且在过去几年中，公司的利润率和营业收入也呈现出稳步增长的态势。
财务指标的表面数据并不能完全反映企业的财务风险，接下来我们将从资金结构、盈利能力和偿债能力等方面进行深入分析。
首先是资金结构方面。
资金结构是企业长期偿债能力的重要表现，一般来说，企业的资产负债率越低，偿债能力就越强。
而四川长虹电器股份有限公司的资产负债率并不算低，这意味着公司在资产投资中使用了相对较多的债务资金，一旦经营出现问题，将会对企业造成一定的偿债压力。
公司需要审慎控制债务规模，降低资产负债率，在提高融资能力的保证偿债能力。
其次是盈利能力方面。
四川长虹电器股份有限公司的盈利能力较强，主营业务利润率和净利润率均在行业中处于较高水平。
企业的盈利能力受到宏观经济形势、市场竞争激烈度等因素的影响，一旦这些因素发生变化，企业的盈利能力也可能会受到一定的冲击。
公司需要积极开发新产品，扩大市场份额，提高盈利能力，以抵御市场变化带来的风险。
最后是偿债能力方面。
偿债能力是企业在面临债务到期时，按时偿还债务的能力。
四川长虹电器股份有限公司的偿债能力相对较强，但是在短期内，公司的流动比率和速动比率较低，这意味着公司在短期内面临偿债压力时可能会比较吃紧。
公司需要及时调整资金结构，增加流动资金，保证偿债能力，避免出现资金链断裂的风险。
四川长虹电器股份有限公司在面临财务风险时需要从资金结构、盈利能力和偿债能力三个方面进行全面的防范。
四川长虹电器股份有限公司 财务风险分析与防范
四川长虹电器股份有限公司财务风险分析与防范
四川长虹电器面临市场风险。
家电行业竞争激烈，市场需求波动大，价格竞争激烈。
面对来自国内外的竞争对手，四川长虹电器需要保持市场敏锐度，及时调整产品结构和市
场策略，降低市场风险。
四川长虹电器还面临供应链风险。
作为家电制造商，四川长虹电器需要与众多供应商
合作，确保供应链的稳定性。
供应链风险包括原材料价格上涨、供应商破产等因素，可能
对公司造成不利影响。
为了减轻供应链风险，四川长虹电器可以选择与多个供应商合作，
降低对单一供应商的依赖，并加强供应商评估和管理，确保供应链稳定。
四川长虹电器还面临信用风险。
信用风险包括公司的账款无法收回、资金无法回笼等
问题，可能对公司造成财务损失。
为了降低信用风险，四川长虹电器可以加强对客户的信
用评估，合理设置信用额度和付款条件，并及时进行回款管理。
四川长虹电器还需要关注资金风险。
资金风险包括融资成本上升、现金流不足等问题，可能导致公司经营困难。
为了防范资金风险，四川长虹电器可以优化资金结构，选择适合
的融资方式，并加强现金流管理，提高资金利用效率。
案例四川长虹企业发展战略
四川长虹——企业发展战略当长虹2001年中期年报依靠委托理财等收益才幸免亏损时，在迟钝的投资者也明白，长虹已经撑不住了，或者说，中国的家电业已经进入了生死存亡之秋。
申报过后，长虹又向集团转让两家公司的股权，明眼人一下就能看穿：这是长虹为了避免下半年亏损的无奈之举。
昔日的“彩电大王”如今只好靠“炒股”等投资收益来维持生计，着实令人扼腕叹息。
案例介绍四川长虹电器股份有限公司，简称四川长虹，公司是1988年6月7日由国营长虹机器厂独家发起并控股成立的股份制试点企业；同年7月29日经中国人民银行绵阳市分行绵人行金[1988]字第47号文批准，向社会公开发行人民币普通股股票3 600万元。
1994年3月11日上市。
公司经营范围：视频产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接收设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品、电力设备、安防技术产品的制造与销售，公路运输，电子商务，高科技风险投资和国家允许的其他投资业务等。
四川长虹上市后有关信息汇总整理如下：一、历年每股收益和有关情况四川长虹1994—2001年每股收益(单位：元)作为一家家电业的上市公司，与业内其他公司相比不仅要面对业内的激烈竞争，还要注意维护自己在二级市场的形象以和顾和各类股东的投资回报要求。
因此，长虹面临着严峻的长短期利益的痛苦抉择。
从公司的长远发展角度出发，长虹产业需要较大的转型(事实上，长虹这几年也一直在进行产业结构多元化的实践，可如今还是出现了青黄不接)，但是产业转型需要投入大量的资金，而且可能影响企业的效益，从而影响公司股东的短期利益；如果太注重公司短期盈利，又会制约公司的长期发展战略的策划和实施。
长虹的转折点出现在1998～1999年。
当时，长虹的盈利能力已经开始下降，整个彩电行业已经出现供过于求的局面，彩电上市公司的净资产收益率开始下降，而同期，沪深两市的平均净资产收益率在上升。
四川长虹公司简介
始创于1958年，于1994年在上海证券交易所上市，公 司前身是国营长虹机器厂，它是我国“一五”期间的156项重
点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。
植根国内，长虹在广东、江苏、长春、合肥、景德镇 等地建立数字工业园，在北京、上海、深圳、成都设 立研发基地，在中国30多个省市区设立200余个营销 分支机构，拥有遍及全国的30000余个营销网络和 12000余个服务网点；
3月18日，长虹在北京正式发布3D网络平板电视， 产品融合3D、网络两大领域的新技术，是目前全球 第一台3D网络平板电视。
2019年，APEX高达44.4661的欠款案导致长虹彩电 出口美国的数量大幅减少。
1992年本公司在全国同行业中首家突破彩电生产百 万台大关。
谢谢观赏！
目前，长虹品牌价值682.58亿元。
子公司： 长虹多媒体产业公司、长虹空调公司、长虹佳华信
息产品有限责任公司（即长虹IT）、四川长虹信息技 术有限责任公司（简称长虹信息）、广东长虹电子有 限公司、深圳长虹科技有限责任公司等共19家
长虹的口号（品牌主张） “快乐创造C生活” 致力于为消费者创造聪明（Clever）、舒适
大事记
9月9日，“2019亚洲品牌500强排行榜”在香港隆重 揭晓，长虹荣获“亚洲品牌500强大奖”，品牌影响 力得到测评组专家的高度认可。
四川长虹集团财务分析
• 2011年：非付现成本
1，224，050，339.84
经营活动现金净流量-1，219，806，004.64
• 2010年：非付现成本
484，385，059.52
经营活动现金净流量-738，536，958.90
+ 流动资产期初 31,279,985,865.07 期末 38,018,794,211.34
销售成本43,878,358,805.89 销售费用4,952,966,095.88 管理费用2,066,670,177.57 财务费用64,032,260.78
固定资产在建工程等 期初 8,842,621,141.99 期末8,930,154,395.84
• 长虹集团2011年杜邦分析系统图
所有者权益报酬率 3.38%
资产净利率1.17%
×
×
总资产周转率1.029
净利润477,311,986.32 ÷
销售收入 41,711,808,864.18
销售收入
÷
41,711,808,864.18
资产总额：期初：36,536,093,056.71期末： 44,555,943,761.26
四川长虹电器股份有限公司
（股票代码600839）
财务报告分析
指导老师：陈卫萍教授 学 生：胡圣斌 学 号：2012209144
公司简介
• 长虹始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂，是
当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。四川长虹电器 股份有限公司（以下简称本公司或公司）是1988年经绵 阳市人民政府批准进行股份制改革试点设立的股份有限 公司，同年原人民银行绵阳市分行批准公司向社会公开 发行了个人股股票。历经多年的发展，长虹完成由单一 的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、 冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、 电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、 生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集 团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综 合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。 目前，长虹品牌价值655.89亿元。 截止2011年12月31日， 公司注册资本和股本均为4,616,244,222.00元。
四川长虹分析
一年内到期的非流 动负债 长期借款 长期债券 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他流动负债 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
历史成本
历史成本 历史成本 历史成本 当前最佳估计数 历史成本 历史成本 历史成本 历史成本 历史成本 历史成本
（八）收入成长性、波动性
四川长虹2007-2011年营业收入 （亿元）
年度 2007 2008 2009 2010 2011
营业 收入
230
279 315 417 520
变化 幅度%
21.30 12.90 32.40 24.70
营业收入 600 500 400 300 200 100
0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
营业收入
从数据和图表中可以看出四川长虹的营业收 入是逐年增长的。但是不能据此判断其处于
（一）盈利能力分析
盈利能力是企业赚取利润的能力，是衡量企 业盈利水平、产品盈利能力以及企业经营好坏 的一个最重要因素。以下主要分析毛利率，营 业利润率，净利率和净资产收益率四个指标。 （选取同行业TCL，海信和深康佳进行对比）
1、毛利率、营业利润率和净利率
长虹
TCL
海信
深康佳
2009 2010 2011 2009 2010 2011 2009 2010 2011 2009 2010 2011
（七）资产负债表每个项目的计量属性
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 应收利息
历史成本 公允价值 历史成本 历史成本 历史成本 历史成本
短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬
历史成本 公允价值 历史成本 历史成本 历史成本 历史成本
请分析四川长虹资产结构状况与类型
四川长虹及所在行业近几年的资产负债情况如表7-6所示。行业的资产负债率计算选取日用电子器具制造业的14家上市公司。
可以发现，长虹的资产负债率一直以来都低于行业平均水平，大致低10到20个百分点，长虹的资产负债率在2000年最低，仅约20.64%，而行业平均值为45.25％，行业中位数为40.36％。2001年开始，长虹又加大了负债的力度，逐渐接近于行业水平。这一变化的原因在于长虹在20世纪90年代后期进行多次配股融资，而2001年之后股票市场逐渐走低，上市公司再融资非常困难。加之在20世纪90年代末我国彩电市场饱和，彩电企业业绩迅速下滑，也使得长虹在股市上的再融资之路被彻底堵死。
从长虹历年的年报可以看到，长虹从1994年至2005年，其资金来源主要依靠股票融资，通过2000年之前的三次配股，长虹总共募集资金45.576亿元。这期间没有发行债券，长期借款也相对较少，较大笔的长期借款发生在1998年和2003年，分别是5年期的3000万元和3年期7000万元。该公司的借款主要是短期借款，2003年和2004年最高，约27亿元左右。
（2）四川长虹资本结构的优化分析
优化公司的资本结构，首先要明确优化的目标。我们选择公司价值最大化作为资本结构优化的目标。一般来说，公司的资本成本越小，公司的价值就越大，因此，资本结构的优化就是要使得资本成本最小化。
下面使用加权平均资本成本方法确定最优资本结构。
其中：WACC是加权平均资本成本；kd和kS是债务融资成本和股权融资成本；wd和wS是债务和股权的价值比例；tc为税率。
步骤3：利用上式重新计算不同债务水平下的β值
步骤4：利用资本资产定价模型计算不同债务水平下的股权资本成本。这里还需要估计无风险利率和市场风险溢价。参考廖理（2003）的研究，无风险利率取一年期国债回购利率5.41%，市场风险溢价为6.78%。