广东金融学院金融工程2017年期末试卷

一、单选题

1.银行贷款的久期值越大，净值对于利率变动的流动幅度越（），所承担的利率风险越（D）。

A.小，低

B.小，高

C.大，低

D.大，高

2利率互换是交易双方在一定时期内交换（D）。

A.本金

B.利率

C.负债

D.利息

3.场外交易不包括以下哪种衍生产品（A）

A.期货

B.远期

C.互换

D.期权

4.期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板造成投资者损失的风险属于（D）

A.流动性风险

B.操作风险

C.信用风险

D.市场风险

5.以下哪个因素不是影响股票期货无套利区间宽度的主要因素（A）

A.股票指数

B.存贷款利差

C.市场冲击成本

D.交易费用

6.股指期货的交易保证金比例越低，则参与股指期货交易的（C）

A.收益越高

B.收益越低

C.杠杆越大

D.杠杆越小

7.欧洲美元期货属于（A）

A.利率期货

B.汇率期货

C.股票期货

D.商品期货

8.当观测到期货基差高于正常范围时，应采用的期现套利交易策略是（A）

A.做多现货，做空期货

B.做空现货，做多期货

C.做空现货，做空期货

D.做多现货，做多期货

9.下列属于平价期货的是（D）

A.执行价格为300，市场价格为300的欧式看涨期权

B. 执行价格为300，市场价格为300的美式看涨期权

C. 执行价格为300，市场价格为300的欧式看跌期权

D. 执行价格为300，市场价格为300的美式看跌期权

10.股指期货买方可以以（C）买入期权

A.卖方报价

B.执行价格

C.指数点值

D.买方报价

二、判断题

1.股市系统性风险可以通过股指期货套期保值交易策略规避。（）

2.如果Libor上涨，美国长期国债期货价格也会上涨。（）

3.利率互换，利率期货和利率远期三种相比，一般利率互换信用风险最大。（）

4.内在价值为0的期权称为平价期权。（）

5.美式看跌期权可以通过二叉树定价方法估算出期权价格。（）

6.在我国，期货交易的对象是由中国证监会统一制定的标准化期货合约。（）

7.套期保值有效性的评价是以期货市场的盈亏大小来判定的。（）

8.货币互换不存在汇率风险。（）

三、简答题

1.什么是远期？什么是期货？两者有何区别与联系？

2.简述看涨期权空头的盈亏公式和盈亏图。

四、计算分析题

1.假设日元即期汇率为113日元/美元，日元利率为2%而美元利率为6%（均为连续复利）。求3个月后到期的日元远期汇率。

2.已知黄金现货当前价格为1250美元/盎司，黄金储存成本120美元/年，假设一个月后到期的黄金远期报价为1280美元/盎司，连续复利无风险年利率为5%，求一单位该黄金远期多头当前价值。

3.A公司和B公司均需要筹集美元100万元，期限2年。A公司想以浮动利率借款。B公司想以固定利率借款。由于两家公司信用等级不同，借款成本如表1。

问题：构造一种A公司和B公司之间的互换交易，对双方公平，期限为2年，每半年支付一次（互换中支付的浮动利率为LIBOR）

（1）计算A公司的借款成本

（2）画出互换流程图。写出互换利率。

4.某股票目前价格为100元，假设该股票价格波动可用二叉树模型描述，每XX 为1个月，u=1.2，d=0.8，连续复利无风险年利率为12%，求2个月期的协议价格等于100元的美式看跌期权价格。

五、论述题

某商业银行，资产负债情况是：资产多为固定利率贷款，负债多为浮动利率存款。

假设未来一段时期内利率处于上升通道，请举例三种金融衍生工具（写出定义），并说明如何应用三种金融衍生工具解决此商业银行资产负债利率风险问题。

1、利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换的现金流。可以在利率互换中支付固定利率，收入浮动利率。交易者原先拥有一笔浮动利率债务，可以通过进入利率互换的多头，使所受到的浮动利率与负债中的负债利率支付相抵消，同时支付固定利率，从而转换为固定利率负债。（图见p142（a））

2、远期利率协议是指买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以特定货币表示的名义本金的协议。交易者可以通过购买远期利率协议，将浮动利率债务转变为固定利率债务，买卖双方通过事先约定利率，借款人可以规避利率上升的风险，贷款人可以规避利率下跌的风险，将真实贷款利率锁定为协议利率，将债务的利率属性由浮动转换为固定。

3、欧洲美元期货属于利率期货，使投资者锁定在今后某3个月内对应于借入100万美元面值的利率。交易者可以通过出售欧洲美元期货实现债务利率的转换，由于欧洲美元期货与远期利率协议相当类似，交易双方都锁定未来一定期限的利率，出售欧洲美元期货，进入欧洲美元期货的空头，规避利率上升的风险，使其所收到的浮动利率与负债中的浮动相抵消，同时支付固定利率