第五章、货币政策工具及其运用总结
货币政策工具
货币政策工具货币政策工具是指央行用来调节货币供给和实现经济稳定的一系列手段和措施。
在影响经济运行时，央行通过运用不同的货币政策工具来实现宏观调控的目标。
本文将介绍一些常见的货币政策工具，并探讨其作用和应用。
一、利率政策利率政策是最常见的货币政策工具之一。
央行通过调整利率水平来影响货币市场利率和借贷成本，进而达到稳定物价、促进经济增长、调整产业结构的目的。
主要的利率政策工具包括基准利率、逆回购操作和公开市场操作。
基准利率是央行用于引导市场利率的基础利率水平，如中国的贷款市场报价利率（LPR）和美国的联邦基金利率。
央行通过改变基准利率的水平，来影响商业银行的贷款和存款利率，从而调节金融市场的流动性和借贷需求。
逆回购操作是央行向金融机构出售国债等金融工具以获取资金的短期回购操作。
通过调整逆回购操作的利率和期限，央行可以调节市场上的投资资金供求状况，影响银行间市场的利率水平。
公开市场操作是央行通过买卖政府债券等金融工具来影响市场上的流动性和利率水平。
央行通过调整公开市场操作的规模和频率，来达到对货币供给和需求的调控。
二、存款准备金率存款准备金率是央行规定商业银行必须持有一定比例的存款准备金的政策工具。
通过调整存款准备金率，央行可以控制商业银行的流动性水平，影响银行的贷款能力和资金价格，从而对经济进行宏观调控。
当央行降低存款准备金率时，商业银行将有更多的存款可以用于贷款投资，增加了银行体系内的流动性，推动经济增长。
相反，当央行提高存款准备金率时，商业银行的流动性将减少，抑制信贷扩张，达到稳定物价的目的。
三、汇率政策汇率政策是央行通过干预汇率市场来影响货币价值和外汇市场的一种货币政策工具。
央行可以通过不同的汇率政策来影响出口、进口、外资流入和国际竞争力。
固定汇率制度下，央行维持国家货币与一篮子外汇币种或特定货币的固定汇率。
央行通过干预外汇市场，买卖外汇来保持汇率的稳定。
浮动汇率制度下，央行通过市场供求力量决定汇率水平，但仍然可以在必要时进行干预以稳定市场。
货币政策的工具和效果
货币政策的工具和效果货币政策是指由中央银行或货币当局通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济活动的政策。
货币政策的目标通常是维持物价稳定、促进经济增长和保持金融稳定。
为了实现这些目标，中央银行可以利用各种工具来调控货币供应量和利率。
本文将探讨货币政策的工具和效果，以及其对经济的影响。
一、货币政策的工具1. 利率调控利率是货币政策中最重要的工具之一。
中央银行可以通过调整短期利率（如政策利率）和长期利率（如国债收益率）来影响市场利率水平。
当经济增长过快时，中央银行可以提高利率，以抑制消费和投资需求，从而降低通货膨胀压力；相反，当经济增长放缓时，中央银行可以降低利率，以刺激消费和投资，促进经济复苏。
2. 货币供应调控货币供应量是指在一定时间内流通于市场上的货币总量。
中央银行可以通过购买或出售政府债券、调整存款准备金率等手段来调控货币供应量。
当中央银行希望增加货币供应量时，可以购买政府债券或降低存款准备金率，从而增加银行体系的流动性；相反，当中央银行希望减少货币供应量时，可以出售政府债券或提高存款准备金率，从而收回银行体系的流动性。
3. 汇率政策汇率政策是指中央银行通过干预外汇市场来影响本国货币相对于其他货币的汇率。
中央银行可以通过购买或出售外汇来调节汇率水平。
当本国货币过强时，中央银行可以购买外汇以增加外汇供应量，从而降低本国货币的汇率；相反，当本国货币过弱时，中央银行可以出售外汇以减少外汇供应量，从而提高本国货币的汇率。
二、货币政策的效果1. 影响物价水平货币政策对物价水平有直接影响。
当货币供应量过多时，会导致通货膨胀，物价上涨；相反，当货币供应量不足时，会导致通货紧缩，物价下降。
通过调控货币供应量和利率，中央银行可以控制通货膨胀水平，维持物价的稳定。
2. 影响经济增长货币政策对经济增长也有重要影响。
通过调整利率和货币供应量，中央银行可以刺激或抑制消费和投资需求，从而影响经济增长速度。
当中央银行降低利率和增加货币供应量时，可以促进消费和投资，刺激经济增长；相反，当中央银行提高利率和减少货币供应量时，可以抑制消费和投资，降低经济增长速度。
货币政策的工具与效果
货币政策的工具与效果货币政策是指中央银行利用货币供应量和利率等手段来影响经济活动的政策。
在现代经济中，货币政策被视为调控经济的重要手段之一。
中央银行通过调整货币政策的工具来实现稳定物价、促进经济增长和维护金融稳定等目标。
本文将介绍货币政策的工具和效果，以帮助读者更好地理解货币政策的运作机制。
一、货币政策的工具1. 利率调控利率是货币政策中最主要的工具之一。
中央银行通过调整基准利率来影响市场利率水平，进而影响借贷行为和投资决策。
当中央银行希望刺激经济增长时，会降低利率，促进信贷扩张和投资活动；相反，当通胀压力较大时，会提高利率，抑制消费和投资，以控制通货膨胀。
2. 公开市场操作公开市场操作是中央银行通过买卖政府债券等金融工具来调节市场流动性的操作。
当中央银行购买债券时，会向市场注入流动性，降低市场利率；反之，当中央银行出售债券时，会吸收流动性，提高市场利率。
通过公开市场操作，中央银行可以有效地控制市场流动性，实现货币供应量的调控。
3. 存款准备金率存款准备金率是中央银行规定商业银行必须按一定比例存放在央行的存款。
调整存款准备金率可以影响商业银行的存贷款行为，进而影响货币供应量和市场利率。
降低存款准备金率可以释放更多的流动性，刺激信贷扩张；提高存款准备金率则会收紧流动性，抑制信贷投放。
4. 汇率政策汇率政策也是货币政策的重要组成部分。
中央银行可以通过干预外汇市场来影响本国货币的汇率水平。
升值的货币政策有助于抑制通货膨胀，降低进口成本；贬值的货币政策则有利于提升出口竞争力，促进经济增长。
通过调整汇率政策，中央银行可以实现对外贸易和经济增长的引导。
二、货币政策的效果1. 控制通货膨胀货币政策的一个重要目标是控制通货膨胀。
通过调整利率、公开市场操作等手段，中央银行可以影响货币供应量和市场利率，进而影响物价水平。
当通货膨胀过快时，中央银行会采取紧缩货币政策，提高利率和存款准备金率，抑制通货膨胀预期；相反，当通货紧缩时，中央银行会采取宽松货币政策，降低利率和存款准备金率，刺激经济活动，促进通货膨胀。
比较分析货币政策的主要工具及其作用原理
比较分析货币政策的主要工具及其作用原理货币政策是指中央银行通过控制货币供给量来调节利率并进而影响整个经济活动，从而实现一定的经济目标的行为。
货币政策的主要工具有：1、再贴现率政策再贴现率政策是指中央银行对商业银行及其他金融机构的贷款利率或者说是放款利率。
中央银行通过调节贷款利率的高低来调节货币供给量，贴现率高，商业银行向中央银行的借款就会少，进而商业银行向市场可提供的贷款就会少，市场上的货币供给量就会减少；反之，货币供给量就会增加。
2、公开市场业务公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给量和利率的行为。
公开市场业务的作用原理或者说是传导机制可描述如下：如果中央银行向个人或者公司等非银行机构买进债券，则会开具支票，债券出售者会将该支票存入自己的银行账户，该银行则会将该支票交给中央银行作为自己在中央账户上增加的准备金存款。
如果中央银行直接从各银行买进债券，则中央银行可直接按照债券金额增加各银行在中央银行中的准备金存款。
当中央银行售出政府债券时，情况则相反，但无论买进或者卖出债券，都会引起准备金的变动，而准备金的变动又会引起货币供给按照乘数发生变动。
3、变动法定准备金率由于商业银行都想赚取尽可能多的利润，所以商业银行总是想把尽可能多的存款放贷出去或者购买债券，但为了应付储户日常的提取存款，所以商业不可能把全部的存款放贷出去，而需要留取一定的金额以作为用于支付存款提取用的准备金。
这种由中央银行规定的商业银行必须保留的用于支付存款提取用的金额占存款的比率就是法定存款准备金率。
由定义就可以看出，降低法定存款准备金就可以增加商业银行向市场的放贷数量，从而可以增加货币供给量；相反，提高法定存款准备金率就可以减少商业向市场的放贷数量，从而可以减少货币供给量。
从实践中来说，货币政策的三种工具也存在一些局限性：第一，一般来说，在通货膨胀时期实行紧缩性的货币政策，效果可能比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策，效果就不太显著。
央行货币政策工具的使用与效果
央行货币政策工具的使用与效果近年来，随着全球经济发展的不断加速以及各国之间经济联动的增强，央行货币政策工具的使用变得越来越重要。
央行通过使用货币政策工具，可以调控货币供应量、稳定汇率、控制通货膨胀、维护金融市场稳定等，帮助维稳经济发展。
在此背景下，探讨央行货币政策工具的使用与效果成为一个非常重要的话题。
一、央行货币政策工具的分类央行货币政策工具主要分为市场操作工具、定向工具和宏观审慎工具。
1、市场操作工具市场操作工具主要包括公开市场操作和存款准备金率。
公开市场操作是央行通过向市场投放或回收流动性资金，来调整货币市场利率和市场资金的供给和需求状况，以达到影响货币供给量的目的。
存款准备金率是央行规定银行存款准备金持有比例的一种货币政策工具。
通过调整存款准备金率，央行可以控制银行的存贷比例，进而影响货币供给量，从而达到实现货币政策目标的目的。
2、定向工具定向工具是央行针对特定领域或机构制定的一种货币政策工具。
主要包括再贷款、再贴现、开展特别借款和定向降准等。
再贷款、再贴现是央行通过向商业银行提供低息、长期的再贷款、再贴现，以促进特定行业、地区或组织的发展。
开展特别借款是央行向金融市场提供特别的短期融资，并且在贷款方面进行严格的限制。
此外，央行还可以制定定向降准政策，针对特定领域或机构的存款准备金率进行调整，以支持相关领域或机构的发展。
3、宏观审慎工具宏观审慎工具是央行为了减少银行系统风险、促进金融稳定发展所采取的一种货币政策工具。
主要包括风险权重、资本充足率、杠杆率、流动性管理等。
央行采取这些宏观审慎工具来规范金融机构的行为，降低风险发生的可能性，促进金融体系的稳定和健康发展。
二、央行货币政策工具的效果央行货币政策工具的效果很大程度上取决于工具的选择和实力、经济环境和市场情况的变化。
因此，央行经常需要针对不同的情况和议题，采取不同的货币政策工具。
1、市场操作工具公开市场操作和存款准备金率是央行常用的货币政策工具之一。
货币政策工具及其作用报告
货币政策工具及其作用报告
货币政策工具是政府采取的一种办法，用来管理和改善国家的货币体系。
它们主要包括：利率政策、货币供应政策以及其他开支管理政策。
它们的作用是调节国内经济的平衡，控制通货膨胀，起到抑制投资风险的作用，保证经济稳定运行。
利率政策是一个最重要的货币政策工具，它能够把经济紧缩或扩张的程度把握在政府和央行控制之下。
它包括短期回购利率、基准利率和存款准备金率等，它们既能抑制投资行为也可以促进资本流动，实现对市场的调节。
货币供应政策是政府通过调节和操作货币供应量来控制经济发展和通胀的重要工具。
通常，当政府想要激励经济时，它会放松货币政策，而当它想要抑制经济时，就会收紧货币政策。
这种控制货币供应量的方式有助于抑制通货膨胀，或者说把通货膨胀率限制在一定范围之内，通过以上手段以及适当的宏观经济政策，可以营造出良好的投资环境。
另外，政府还可以用不同的开支管理方法来控制经济。
例如，它可以使用税收减免和支出调整的方法来影响经济的发展方向，同时也可以拟定相应的目标，以增加就业机会，激发经济活力，使经济达到较快的发展。
综上所述，货币政策工具是政府保持经济稳定和繁荣运行的重要手段，其作用在于调节和改善国家货币体系，保持经济稳定性，控制投资风险，并促进经济发展。
货币政策工具及其使用报告
货币政策工具及其使用报告
货币政策工具是一类金融工具，它可以帮助政府、央行和家庭管理财政政策，帮助达到社会经济的发展和稳定。
通常情况下，货币政策工具可以分为三类：储蓄政策、借贷政策和流动性政策。
储蓄政策旨在控制民众储蓄和投资，以达到经济增长的目的。
借贷政策指的是政府为提供资金而进行的贷款，以及房贷、汽车贷款等商业贷款。
流动性政策有助于改善市场流动性，促进市场平稳运行。
货币政策工具也可以用来控制通货膨胀，改善货币政策效应。
控制通货膨胀可以通过采取上述三类货币政策措施来实现，例如，通过减少货币供给或增加借贷利率来抑制通货膨胀，或者通过降低储蓄率或增加贷款利率来推动经济增长。
货币政策工具的使用必须慎重，因为不同的货币政策工具具有不同的影响，如果发生错误使用，可能会导致经济不稳定。
此外，不同地区之间的经济情况也有所不同，所以政府应该根据当地的实际情况，选择最合适的货币政策工具。
货币政策工具的使用是政府经济管理的重要一环，它不仅能有效平衡政府的财政支出，而且能够提高社会的经济水平，为人民生活带来更多的福利。
政府应该加强对货币政策的监督和研究，以便能够更好地管理货币政策，推动社会经济的健康发展。
经济知识：货币政策的理解与运用
经济知识：货币政策的理解与运用在宏观经济学中，主要讲的就是国家如何去进行宏观调控，那其中比较重要的就是经济手段中的经济政策，而这块内容向来在事业单位考试中属于重点和难点。
下面是店铺为大家收集整理的公共基础知识，一起来看看吧!一、货币政策的工具首先，货币政策是由中央银行，也就是中国人民银行进行调控的一种经济政策。
主要包括以下几种工具：1、法定存款准备金率：中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。
我们可以这么去理解：居民个人有了钱，会把钱存到商业银行中去。
而商业银行的企业性质就要求它要盈利，所以就要把居民的存款用于放贷。
那么为了避免商业银行把所有钱都贷光，中央银行就强制收缴一部分，这一部分就叫做准备金。
那么准备金占存款总额的比率就是法定存款准备金率。
所以简单理解，存款准备金率就是中央银行收缴的商业银行的钱。
2、再贴现率：商业银行或专业银行用已同客户办理过贴现的未到期合格商业票据向中央银行再行贴现时所支付的利率。
我们可以理解为：首先，个人拿着未到期的票据找到商业银行去要钱的行为就是贴现，既然票据没到期，商业银行就不可能把全部利息都返还，自然会扣除一部分，那么这一部分就叫做贴现率。
那当商业银行拿着这张未到期票据找中央银行去要钱时，这个行为就是再贴现了，同理，因为未到期也要扣除一部分利息，就是再贴现率了。
所以，再贴现率也是中央银行扣除的商业银行的钱。
3、公开市场业务：中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。
与一般金融机构所从事的证券买卖不同，中央银行买卖证券的目的不是为了盈利，而是为了调节货币供应量。
比如市场上的钱太多，中央银行就要想办法把钱收回来，所以就要卖出证券;相反市场钱过于少时，中央银行就要给市场钱，所以就要买入证券，以此去调节。
4、基准利率：这部分分为存款利率和贷款利率，通过利率的提高或者降低来去影响居民的消费需求。
二、货币政策的运用了解完货币政策的四个工具之后，我们就要看看在宏观经济中是如何运用这些工具的：1、通货膨胀：通货膨胀意味着市场当中货币量太多而引起的人民币贬值，物价上涨的现象，所以中央银行就要把钱都收上来，那这个时候法定存款准备金率要提高，再贴现率要提高，要卖出证券，存贷款利率也要提高来抑制居民需求。
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证券回购协议在期限上的可调整性，使 回购协议利率最终成了主导同业拆借市场 利率的基准利率（以前是伦巴德贷款利率） 联邦银行采用“美国式”利率投标法， 使官定利率综合反映了对利率和流动性政 策态势的预期，以及货币市场操作者的其 他各种预期 证券回购交易规模的扩大，降低了银行 对伦巴德贷款的依赖程度
4、对法定准备金政策的改革意见 主张经常在极小的幅度内变动法定准备 率 建议对存款准备金支付利息，通过变动 利息控制货币供应量 改变资产的法定准备率，以控制信用 设想存款准备率制定后不再改动，取消 银行创造信用和增加货币供给的能力，中 央银行通过公开市场业务加强对货币量的 控制（弗里德曼） 实践情况：采取较低的法定准备率，配 合以可变动的流动能力准备率（流动资产/ 存款）
3、再贴现政策的局限性 （1）在实施再贴现政策过程中，中央银 行通常处于被动等待的地位 （2）再贴现率的调整，通常只能影响利 率水平，不能改变利率的结构 （3）再贴现工具的弹性较小，频繁调整 再贴现利率会引起市场利率的经常性波动； 不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节 货币供应量
4、有关改革意见 （1）弗里德曼认为再贴现政策所拥有的 一切效果，都可以通过公开市场政策而取 得，主张放弃此项政策工具 （2） 托宾认为应强化此项政策，加强中 央银行有效控制信用成本 作法： 一是中央银行对超额准备金支付等于再 贴现率的利息 二是废除对活期存款不支付利息和对商 业银行定期存款利率上限的规定
（3）史密斯认为，用固定时距（比如一 周内），依据公开市场利率（如国库券利 率）的固定差额来调整再贴现率，以增强 再贴现政策的弹性 （4）萨耶斯认为随着技术进步，大多数 部门的设备投资趋于长期化，短期利率变 动的弹性下降，利率（再贴现率）政策的 效力日渐减弱
案例分析：美联储应对危机的 贴现工具创新
2、法定存款准备金政策的作用特点 （1）法定存款准备金率的调整是中央 银行货币政策的预示器，它的公开性 具有较强的告示效应 （2）法定准备金率的调整具有强制性 的影响，对货币供应量的调整效果显 著 货币乘数的作用，准备金率微小的 变化，都会带给货币供应量的巨大波 动
3、法定存款准备金政策的局限性 （1）法定存款准备金比率的调整对 经济产生强烈的震荡，使之缺乏应有 的灵活性和弹性，不能成为一项日常 的调节工具 （2）由于它强有力的影响，会引起 大众心理预期的强烈变化，不利于商 业银行稳定正常的经营 （3）法定准备率的调节效果受整个 社会货币需求状况的制约
德国再贴现政策的实证分析
1970年代末以前的再贴现政策： （1）利率政策的核心：确定再贴现利率与伦巴 德贷款（中央银行提供的有价证券做抵押的贷款） 利率 再贴现利率代表 1 个月和 3 个月资金利率的低 限（央行可控） 同业拆借利率低于再贴现率，成为货币市场利 率的低限 伦巴德贷款利率是以有价证券为担保的抵押贷 款利率，通常比再贴现利率高 1%～2%，成为 货币市场利率的上限（央行可控）
（二）再贴现政策的作用机制
1、再贴现政策作用机制——利率价格机制 再贴现是指当商业银行发生暂时性准备金不足 时，可用客户借款时提供的票据或中央银行同意 接受的其他抵押品作担保，向中央银行进行的短 期贴现 政策操作规则：一般的或主要的是变动商业银 行向中央银行融资的成本，以达到扩大或紧缩信 用的目的 特点：既调整货币需求又调整货币供给，因为 商业银行相对于市场而言是货币的供给者，相对 于中央银行而言是货币的需求者
2、针对特定企业和法人的工具创新
背景：金融危机中，商业银行和 投资银行的资产蒙受巨额损失，信 贷市场萎缩；危机导致资产价值不 确定性上升，从而加大了信贷利息， 提高了企业融资成本 目的：通过提供新的融资窗口， 阻止信贷紧缩在实体经济中的蔓延， 刺激实体经济的增长
创新1，商业票据信贷便利（2008 年10月7日） 目的：通过一个特殊目的公司 （SPV）给美国商业票据的发行者 提供流动性支持 操作：由SPV从符合条件的商业 票据发行者那里直接购买无担保商 业票据和资产支持的商业票据，向 有资金需求的商业票据发行者直接 融出资金
创新2，定期资产支持证券信贷便 利（2008年11月25日） 操作：所有拥有合格抵押品的个 人、法人均可参加定期资产支持证 券信贷便利，即将近期发行的美元 计价的AAA级的ABS抵押给美联储， 以获得相应的融资支持。期限一般 为1年以上 创新的意义：美联储由“最后贷 款人”变成“直接贷款人”，对于 缓解特定企业资金紧张具有重要意 义
（2）伦巴德贷款利率对同业拆借市场利 率趋势的影响 当银行的流动资金充足，不需要伦巴德 贷款时，伦巴德贷款利率成为同业拆借利 率的上限 当银行流动资金缺乏，大量的伦巴德贷 款已被提供，同业拆借利率很可能高于伦 巴德贷款利率，伦巴德贷款利率成为同业 拆借利率的下限 伦巴德贷款数量的限制是引起同业拆借 利率波动的一个重要因素
2、操作目标的选择：利率目标与货 币供应量目标（以美国为例） （1）当中央银行决定增加或减少货 币供应量时，通常会盯住价格——利 率，并允许银行体系对利率进行投标 目的：从投标中收集银行认为合适 的利率水平的信息，以设定利率限制 如果中央银行增加货币量就设定利 率底限，如果是减少货币供应量就设 定利率上限
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（2）当中央银行为了实现利率目 标时，则由商业银行确定货币数量 目的：确定合理的增加或减少货 币供应量的上限，以保证利率的稳 定 确定新的利率目标后，联储交易 室需测算在货币市场上注入或收回 多少流动性才能使市场利率达到预 期水平
公开市场业务影响利率的路径： 一是通过公布中央银行公开市场 业务的利率水平直接影响市场利率 二是通过公开市场操作改变银行 体系的流动性，影响市场资金供求， 调控市场利率
利率价格机制运行链：
基准利率 → 货币市场利率 → 资本市场利率 再贴现率 同业拆借利率 中长期信贷利率 再贷款率 票据市场利率 债券收益率 短期证券市场利率 股票收益率
2、再贴现政策的作用 （1）发挥最后贷款人的作用，为满足金 融机构的应急性、流动性需求提供融资渠 道 （2）传递货币政策信号，对市场利率的 变动起着“指示灯”的作用 （3）实现信贷结构调整，间接调整产业 结构 具体做法： 一是通过规定再贴现票据的种类，影响 商业银行的资金投向 二是对再贴现的票据实行差别再贴现率， 影响各种再贴现票据和贴现数量
1、作用机制 （1）通过直接影响商业银行手持超 额准备金的数量，调节其信用创造能 力，间接调控社会货币供应量 法定准备金率的变动同商业银行现 有的超额准备金、货币供应量呈负相 关变动关系 同货币市场利率、资本市场利率呈 正相关变动关系
（2）通过改变货币乘数，使货币供应量成倍的 收缩或扩张，达到调控目的 货币乘数是货币供应量相对于基础货币的张缩 倍数 图示： R↑→E↓→K↓→MS↓→r↑→I、Md↓ R′↑→ m↓→M ↓ S 说明： R′为法定准备金率，R 为商业银行法定准备金 E 为商业银行超额准备金，K 为信用创造量 MS 为货币供应量，Md 为货币需求量 I 为投资需求，r 为利率
1、针对存款机构的工具创新
创新1：定期贴现措施 创新性：主要表现为延长贷款期限。 2007年8月17日公布向财务健康的存款 类金融机构提供的贷款期限由隔夜或几 周延长到最长30天的时间 2008年3月16日宣布将期限延长到最 长90天
创新2，定期拍卖便利 创新性：通过招标方式向财务健 康的存款类金融机构提供贷款 抵押物，贴现窗口接受的抵押资 产均可作为定期拍卖便利的抵押资 产 期限：主要有28天和84天两种 每次提供的资金数量：200亿～ 750亿 作用：为存款机构提供大量的流 动性
（3）再贴现率与伦巴德贷款利率对利率 结构的影响 前提： 货币市场利率的波动远比资本市场利率 的波动大 存款利率的变动不明显（受法定通知期 限限制的最短期的储蓄利率不是十分灵 活），银行很少改变被称之为“基准”储 蓄率的利率 结果：伦巴德贷款利率→货币市场利率 →定期存款利率
（4）伦巴德贷款与再贴现政策挂钩的局 限性 一是使银行完全依赖从中央银行获取伦 巴德贷款，认为这种方式是获取中央银行 货币的永久来源 伦巴德贷款利率水平的变化成了货币市 场条件松紧变化的主要标志 二是由于传统的操作无法准确迅速反应 德国货币市场与资本市场及其与国外市场 间的紧密联系，也无法采取力度不同的方 法，延长了货币政策的时滞效应，强化了 再贴现政策的被动性
力的影响 四、我国中央银行的货币政策工具
一、一般性货币政策工具
（一）法定存款准备金政策的作用机
制 （二）再贴现政策的作用机制 （三）公开市场操作政策效应分析
（一）法定存款准备金政策的作用机制
法定存款准备金政策是指中央银行在法 律规定的权力范围内，通过规定或调整金 融机构缴存中央银行的法定存款准备金比 率，以改变金融机构的准备金数量和货币 扩张乘数，从而达到控制金融机构的信用 创造能力和货币供应量的目的 通常在下列情况下使用此政策工具： 一是需要大量吸收或补充银行体系的超 额准备金时 二是需要对货币政策作重大调整时
公开市场操作通过调节利率间接 影响汇率的过程： 货币量减少→利率上升→银行超 额准备金下降→银行进入外汇市场 的本币减少→外汇供给大于需求→ 本币对外币汇率上升 说明：中央银行主要是通过外汇 公开市场操作直接影响汇率
3、公开市场业务操作工具应具备的特 征 一是操作工具应具有债券工具的一般 特征。这种债券应该是： 信用等级高、流动性极强的债券 利率由市场决定 持有人范围广 债券的期限设置有利于活跃交易 债券的交易、托管安全、便利，最好 是无纸化债券
第五章 货币政策工具
货币政策工具是中央银行为实现货 币政策目标而使用的各种政策、措施 手段 货币政策工具的直接调节对象有： 基础货币、银行准备金、货币供应量、 利率等 目的：对金融机构的信贷活动产生 直接或间接的影响，实现中央银行货 币政策目标