价值管理-X2第二章企业价值评估基础
企业估值与价值管理教材(PPT86张)
性以及上市公司的其他内部情况等多种因素来综合评价Leabharlann 3/8/201915
5. 股利贴现模型（DDM） 一种以企业未来特定时期内的派发股息为基础，按一定折现比率计算现值，
借以评估企业价值的方法，计算公式：
Dt F P t n ( 1 K ) ( 1 K ) t 1
式中，Dt 为在时间t内以现金形式表示的每股股利；K为在一定风险程度下的贴现 率；F为待N期股票出售时的预期价格；P为每股股票的内在价值。 公式中的Dt可以分为零增长股票价值模型、固定增长股票价值模型、 非固定增长股票价值模型等，从而引出多种企业价值评估基本公式。 当n→∞，F的现值接近于零，则上式变为：
完善，存在交易噪音，受各种消息的影响等。 本质上看，市场价值亦由内涵价值决定，是内涵价值的表现形式，企业的市 场价格围绕其内涵价值上下波动，完美的状况是市场价格等于内涵价值。 4.(补充) 清算价值： 企业出现财务危机破产或歇业清算时，把企业中的实物资产逐个分离而单 独出售的资产价值。 清算价值是在企业作为一个整体已经丧失增值能力的情况下的资产估值方法。 对于股东来说，公司的清算价值是清算资产偿还债务以后的剩余价值。
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2.2
企业价值评估（估值）
2.2.1 企业价值评估的含义与意义
含义：企业价值评估是指通过对企业的未来财务状况及资源利用 、获利能力作出价值上的判断分析。换言之，也是对持续经营的企 业的价值进行估算和计量。 意义： 为企业实现价值目标提供建设性意见 企业财务投融资决策中的价值估计 企业并购分析中的价值评估
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例： 在右表中，列出了20*0年汽车制造 公司名称 每股收益（元）每股净资产（元） 平均价格（元） 市盈率 市净率 业6家上市企业的市盈率和市净率， 0.53 3.43 11.98 22.60 3.49 以及全年平均实际股价。请用这6 上海汽车 家企业的平均市盈率和市净率评价 东风汽车 0.37 2.69 6.26 16.92 2.33 江铃汽车的股价。
企业价值估值模型(比较) 附企业价值评估流程
企业价值估值模型相对估值法（乘数方法）-市价/净利比率模型（即市盈率模型）PE法二市价/净资产比率模型（即市净率模型）PB法三市价/收入比率模型（即收入乘数模型）四EV/EBITDA （企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率）五重置成本法绝对估值法（折现方法）：一、现金流量折现法任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价。
企业价值=2未来现金流量的现值T现金流量t"7Sil+资本成本J（一）该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列（n）。
1、现金流量如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量，则上述前两个模型相同。
在数据假设相同的情况下，三种模型的评估结果是相同的。
2、资本成本“资本成本”是计算现值使用的折现率。
股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现。
3、现金流量的持续年数现金流量的持续年数——无限期，划分为两阶段（1）预测期：对每年的现金流量进行详细预测，计算预测期价值（2）后续期（永续期）：企业进入稳定状态（稳定增长率），采用简便方法（固定增长模型，只估计后续期第1年的现金流量）直接估计后续期价值（永续价值或残值）这样，企业价值被分为两部分：企业价值二预测期价值+后续期价值（二）现金流量模型的应用实体现金流量模型的应用实体现金流量模型，如同股权现金流量模型一样，也可以分为两种: 1.永续增长模型寸侏公值—下期实体现金流量=加权平均资本成本-秘噌长率2.两阶段增长模型实体价值=预测期实体现金流量现值+后续期价值的现值实体现金流量1E +（1 +加权平均资本成本）实体现金流量'+]/（加权平均资本成本-永续增长率）（三）我国运用自由现金流量估值模型难点及应当注意的问题 1 .实务中运用自由现金流量评估企业价值存在的难点（1）企业未来各期的自由现金流量大小难以确定。
企业未来各期的自由现金流量高低是决定企业价值大 小的关键因素，但合理预测企业未来各期的自由现金流量并不是一件容易的事情。
高级财务管理第二章企业价值理论
国际经济环境
国际经济环境的变化，如汇率波动、 贸易政策等，都会对企业经营和价值 产生影响。
行业竞争格局影响因素
行业竞争程度
行业集中度
行业竞争激烈程度决定了企业在市场中的 地位和盈利能力，进而影响企业价值。
行业集中度高，说明领先企业具有较大市 场份额和较强竞争力，有利于提升企业价 值。
全球化背景下跨国企业价值管理新挑战
跨国企业价值链整合与优化
01
分析全球化背景下跨国企业如何整合和优化价值链，
提升企业整体价值。
跨国企业税务筹划与风险管理
02 探讨跨国企业在全球化背景下如何进行税务筹划和风
险管理，降低企业成本，提升企业价值。
跨国企业并购与重组中的价值评估问题
03
研究跨国企业在并购与重组中面临的价值评估问题，
要参考因素之一。
企业价值评估作用
企业价值评估在企业经营管理中发挥着重要作用。首先，它有助于企业制定合理的发展战略和经营计 划；其次，它有助于企业优化资源配置和提高资产使用效率；最后，它有助于企业加强风险管理和提
升市场竞争力。此外，在并购、重组等资本运作中，企业价值评估也扮演着至关重要的角色。
02 企业价值评估方法与模型
资产质量
企业资产的质量和结构决定了其经营 风险和偿债能力，对企业价值产生重
要影响。
盈利能力
企业盈利能力直接决定了其创造现金 流和价值的能力，是评估企业价值的 重要指标。
成长性
企业成长性的好坏决定了其未来发展 潜力和投资价值，是评估企业价值的 关键因素之一。
政策法规与监管影响因素
政策法规变动
政策法规的变动会影响企业经营环境和市场竞争格局， 从而影响企业价值。
第二章 资产评估的基本方法
2
16×1.52 =24.32 4×1.25=5 2×1.19 =2.38 31.7
1.60
1.60/1.60=1
3、功能价值法（功能系数法） （1）生产能力比例法
原理：利用资产成本与功能之间的线性关系计算重 置成本。 应用条件：无法获得处于全新状态的被评估资产的 现行市价，只能寻找与被估资产相类似的处于全新 状态的资产的现行市价作为参照物，然后通过调整 参照物与被估资产之间的功能差异来获得被评估资 产的重置成本。
注意
本，应选择更新重置成本。
（四）损耗的价值分类 1、实体性损耗（有形损耗）
由于使用及自然力的作用而使资产实体发生的损耗。
2、功能性损耗（无形损耗）
由于技术进步导致被估资产功能相对落后，引起资 产贬值。
3、经济性损耗 由于资产的外部环境变化所导致的资产贬值，而非 资产本身的问题。
二、成本法操作程序（了解）
3.形成资产价值的耗费是必须的。
（四）要素
1、重置成本
完全重 置价值
（1）概念：资产的现行再取得成本。即按现时市 场条件重新构建与被估资产功能相同的处于全新状 态下的资产所需要的成本耗费。
（2）分类：复原重置成本&更新重置成本 复原重置成本：在评估基准日，用与估价对象相同 的生产材料、生产及设计标准、工艺质量，以现时 价格水平重新生产一项与估价对象全新状况同样的 资产即复制品的成本。
（3）计算重置成本
重置成本=直接成本+间接成本 =13.04+0.26=13.30（万元）
2、物价指数法（价格指数法） 原理：利用与资产有关的物价指数，将被估资产的 历史成本调整为重置成本。 应用条件：即无法获得处于全新状态的被估资产的 现行市价，也无法获得与被估资产相类似的参照物 的现行市价。 特点：计算的重置成本为复原重置成本。 计算： 被估资产重置成本=资产的历史成本*
如何进行有效的企业价值评估和管理
如何进行有效的企业价值评估和管理企业价值评估与管理是企业战略规划和决策过程中的重要环节。
有效地评估和管理企业价值可以帮助企业了解自身的核心竞争力，制定明确的发展方针，并为投资者和其他利益相关方提供参考。
本文将介绍如何进行有效的企业价值评估和管理。
一、确定企业价值评估的目标与范围企业价值评估需要确定明确的目标与范围，以确保评估的准确性和实用性。
评估的目标可以包括确定企业的价值、分析企业的竞争力、评估企业的潜在增长空间等。
而评估的范围可以包括企业的财务状况、市场地位、组织能力等多个方面。
二、收集企业相关数据和信息有效的企业价值评估需要收集大量的数据和信息。
这些数据和信息可以包括企业的财务报表、市场研究报告、行业数据、竞争对手情报等。
收集到的数据和信息应当准确、完整，并且要进行细致的分析和整合。
三、确定企业价值评估的方法与模型企业价值评估的方法与模型有很多种，常用的包括财务评估模型、市场评估模型、资产评估模型等。
选择合适的评估方法与模型要考虑到企业的特点和评估的目标，以及评估的数据和信息。
财务评估模型是企业价值评估中常用的方法之一。
其中最常用的是现金流折现法和市盈率法。
现金流折现法通过将企业未来的现金流量折现到现在的价值来评估企业的价值。
市盈率法则通过比较企业的市盈率与行业平均水平来评估企业的价值。
市场评估模型可以通过分析企业的市场地位、竞争优势等来评估企业的价值。
其中最常用的是相对估值法和市场占有率法。
相对估值法通过比较企业与其他同行业企业的估值指标来评估企业的价值。
市场占有率法则通过评估企业在市场中的占有率来评估企业的价值。
资产评估模型主要关注企业的资产状况，其中最常用的是净资产法和重置成本法。
净资产法通过计算企业的净资产价值来评估企业的价值。
重置成本法则通过估计重置企业所需的成本来评估企业的价值。
四、制定有效的企业价值管理策略企业价值评估不仅仅是评估企业的价值，更重要的是为企业的发展和管理提供科学的决策依据。
企业价值评估方法
企业价值评估方法介绍随着国家加大央企重组整合力度，鼓励央企整体改制、整体上市战略的明确 提出，2007 年成为央企重组并购非常活跃的一年。
中国远洋、中国铝业、中国 神华等企业频频并购重组,拉开了央企整合的大幕。
集团公司在 2007 年工作报告中提出要建立健全子公司投资价值评价体系， 就是要对子公司的价值实施动态管理,为重组整合做必要的准备工作。
这一新职 能的提出，对今后的审计工作提出了新的挑战。
它要求审计人员要了解决定企业 价值的各项因素及相互关系，尤其是企业价值评估方法及适用条件。
企业价值评估就是在企业面临着各种资产重组活动时，衡量企业以及企业内 部经营单位、分支机构资产的内在经济价值的判断估计过程。
2005 年 4 月 1 日, 中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见》(以下称《指导意见》)，提 出了企业价值评估的三种方法：即市场法、收益法和成本法。
本文对这三种方法 作以简要介绍，希望能够对大家的日常工作有所启发.一、市场法《指导意见》中关于市场法的定义是：“企业价值评估中的市场法,是指将评 估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资 产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
”市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。
参考企业比较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同一或类似行业 的上市公司的经营和财务数据进行分析,计算适当的价值比率或经济指标，在与 被评估企业比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
并购案例比较法是指通过分析与被评估企业处于同一或类似行业的公司的 买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料,计算适当的价值 比率或经济指标，在与被评估企业比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
在参考企业比较法下，市盈率(PE)乘数法和市净率（PB)倍数法是最常用的 评估方法. 市盈率方法和市净率方法的基本思路是：首先，选择与被评估企业处于同一 或类似行业的上市公司,搜集分析可比上市公司的经营数据和财务数据，计算出 不同口径的市盈率和市净率；然后，分别按不同口径计算被评估企业的各种口径 收益额和净资产，以相同或相似上市公司的平均市盈率或市净率作为乘数,推算 出企业的市场价值.其一般表达公式为： 企业价值=企业收益（净利润）×市盈率 或者，企业价值=企业净资产×市净率 企业收益可选择企业最近一年的税后收益，或最近 3 年税后收益的平均值.市盈率和市净率等评估方法是一种将股票价格与当前公司盈利和资产状况 联系一起的一种直观的方法，也易于计算并容易获得.采用市盈率方法和市净率方法评估企业价值，需要有一个较为完善的证券市场,要有行业齐全且足够数量 的上市公司。
企业价值评估
企业价值评估企业价值评估的介绍：企业价值评估也叫企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值评估，是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
企业价值评估的目的：企业价值评估（整体资产评估）适用于设立公司、企业改制、股权转让、抵押贷款、（股票发行上市、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、中外合作、合资、租赁、承包、融资、法律诉讼、破产清算等）目的整体资产评估、企业价值评估。
管理目的：摸清家底、量化管理、内聚人心、外展实力资产运作：作价转让、许可使用、打假索赔、质押贷款资本运作：参资入股、增资扩股、置换股权、合资合作企业价值评估的价值类型：企业价值评估一般为企业的交易（全部股权的交易、部分股权的交易等）提供价值参考，因此其价值类型在一般情况下应该是市场价值（交换价值）。
而不应该是其他价值（非市场价值）。
当然企业价值评估还有其他目的，有可能需要评估其他价值，如清算价值、控股权溢价等。
企业价值评估中的价值类型也划分市场价值和非市场价值两类。
企业价值评估中的市场价值是指企业在评估基准日公开市场上正常使用状态下最有可能实现的交换价值的估计数额。
评估企业的市场价值所使用的信息数据都应来源于市场。
企业价值评估中的非市场价值是一系列不符合市场价值定义的价值类型的总称或集合，主要有投资价值、持续经营价值、保险价值、清算价值等。
投资价值是指企业对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值。
如企业并购中的被评估企业对于特定收购方的收购价值；关联交易中的企业交易价值；企业改制中的管理层收购价值等。
企业的投资价值可能等于企业的市场价值，也可能高于或低于企业的市场价值。
清算价值是指企业处于清算、迫售、快速变现等非正常市场条件下所具有的价值。
从数量上看，企业的清算价值是指企业停止经营，变卖所有的资产减去所有负债后的现金余额。
企业价值评估管理现状及其分析
内蒙古财经学院本科学年论文企业价值评估管理现状及其分析作者段美华院系财政税务专业资产评估年级2007级学号702010650指导教师孙旖旎导师职称讲师指导教师评语：本篇论文格式及标点使用正确，篇章结构整体布局基本合理，段落层次清晰、行文流畅，首先阐述了企业价值评估理论及企业价值评估管理的国内外发展状况，然后分析了企业价值评估管理现状存在问题的原因，最后提出改善企业价值评估管理现状的措施。
从文章内容可以看出，作者通过查阅大量相关文献资料，围绕论点展开具体论述，论据充实，能够突出论题主旨，如果思考内容部分能再充实些、并以实际案例来论证，文章将会更好。
成绩：良好教师签字：2010年07月09日内容提要企业价值评估建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，它把企业当作一个经营整体并主要根据企业未来经营现金流量来评估企业价值。
企业价值评估在对投资者分析企业的价值和发展前景、做出有关资本运营的重大决策、企业管理当局加强企业价值管理、提升企业市场价值等方面，都具有十分重要的意义。
随着市场经济的不断发展，企业价值评估起着越来越重要的作用，已成为资本运营中不可或缺的服务工具。
因此，探究企业价值评估管理和实务中的出现的主要问题，并思考如何去完善企业价值管理现状，是一个重要课题。
关键词：企业价值评估企业价值评估管理评估方法目录一、企业价值评估理论概述 (1)（一）企业价值的内涵 (1)（二）企业价值评估的产生和发展 (1)（三）企业价值评估的内涵与目标 (1)（四）企业价值评估在企业价值管理中的地位和作用 (1)二、企业价值评估管理的国内外发展状况 (2)（一）企业价值评估管理在国外的发展状况 (2)（二）企业价值评估管理在国内的发展历史及现状 (2)（三）国内企业价值评估管理存在的问题 (2)三、企业价值评估管理现状不尽人满意的原因分析 (4)（一）理论研究的滞后 (4)（二）评估人员整体素质有待提高 (4)（三）对市场环境分析的作用认识不充分 (4)（四）实践中普遍存在的“三不”现象 (4)参考文献 (5)企业价值评估管理现状及其分析一、企业价值评估理论概述（一）企业价值的内涵《国际评估标准》关于价值的定义是：价值是个经济概念，反映可供交易的商品、服务与其买方、卖方之间的货币数量关系。
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第二章 企业价值评估基础 上海立信会计学院会计与财务学院第二章企业价值评估基础⏹第一节企业价值评估主体⏹第二节企业价值评估客体⏹第三节企业价值评估目的⏹第四节企业价值评估的价值类型⏹第五节企业价值评估方法⏹第六节企业价值评估的其他要素第一节企业价值评估主体一、资产评估机构1. 与国有股权变动有关的经济活动2. 国有企业与非国有企业之间的股权交易活动3. 以股权投资入股4. 上市公司的重大资产重组。
第一节企业价值评估主体二、投资银行⏹股票承销⏹经纪业务⏹自营业务海通证券身陷包销困境浦东建设、卧龙电气各9亿多第一节企业价值评估主体三、股票投资者四、企业⏹要么通过改善公司业绩来提高公司的股价，要么面临敌意收购的威胁⏹股票持有结构发生了显著变化⏹实施股权激励计划第二节企业价值评估客体一、国内评估界对企业价值评估客体的界定（一）对企业价值评估客体的认识过程⏹1996年《资产评估操作规范意见（试行）》：“整体企业资产评估”⏹2004年《企业价值评估指导意见（试行）》、2011年《资产评估准则——企业价值》：企业整体价值（Business Enterprise Value）、股东全部权益价值（Total Equity Value）和股东部分权益价值（Partial Equity Value）（二）企业价值评估客体的内涵⏹股东全部权益价值＝（A ＋B ＋F ）－（C ＋D ）＝E ⏹企业整体价值＝（A ＋B ＋F ）－C ＝（A －C ）＋B ＋F ＝D ＋E 其他资产价值（F ）股东全部权益价值（E ）固定资产和无形资产价值（B ）付息债务价值（D ）A －C流动负债和长期负债中的非付息债务价值（C ）流动资产价值（A ）⏹股东部分权益价值：股东持股比例大于0小于100％部分的权益价值⏹并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积控股权溢价少数股权折价二、国外评估界对企业价值评估客体的界定⏹股东全部权益价值⏹股东部分权益价值⏹投入资本（Invested Capital）价值：关于投入资本：⏹企业在长期运营基础上负债和股东权益的总和⏹为简化起见，目前国外一种普遍的做法是将所有的计息负债都视作投入资本负债⏹个别情况除外：临时性、季节性负债第三节企业价值评估目的一、企业价值评估的一般目的⏹获得企业整体、股东全部权益或股东部分权益的公允价值⏹公允价值：广义、狭义之分二、企业价值评估的特定目的⏹1．企业兼并⏹2．股权转让⏹3．股权投资入股⏹4．企业改制上市⏹5．企业经营决策⏹6．制定与实施激励机制⏹7. 纳税⏹8. 法律诉讼⏹9. 企业清算⏹10. 引起企业价值评估活动的其他合法经济行为。
如保险、抵押担保等第四节企业价值评估的价值类型一、雪津啤酒卖出天价引起的风波背景介绍：雪津啤酒有20年的历史，而真正发展起来是在本世纪初，在全国排名第八位，企业净资产5亿多。
在福建，还有另外一家著名啤酒企业，叫惠泉，2003年底被燕京啤酒收购，出让价格是在净资产基础上加了20%。
雪津啤酒卖出天价2006年1月，比利时英博集团历时200天，通过两轮竞标，完成对福建雪津啤酒的收购，创造了一个神话：雪津啤酒资产净值不到6亿人民币，最后以59亿元的价格出售。
当时国有资产管理部门委托资产评估公司对雪津啤酒的评估值6亿元左右，英博集团委托普华永道评估值为40亿元。
雪津啤酒卖出天价在2007年初举行的全国国有资产监督管理工作会议上，李荣融主任说了一句话，他说如果资产评估价值是5亿多，卖了59个亿，那么作为国有企业的管家，我们应该怎么来说明这个事情呢？因为按照现行国有资产转让的规定，国有企业产权的评估是以净资产作为价格底线的。
雪津啤酒卖出天价问题：一、国内评估机构与普华永道的评估结果为什么相差很大？是某一方评错了吗？二、最终的成交价为什么比普华永道的评估价仍高出许多？三、从这一案例中你得到哪些启示？第四节企业价值评估的价值类型二、价值类型的含义及分类（一）资产评估中的价值类型分类分为市场价值和市场价值以外的其他价值二、价值类型的含义及分类（二）资产评估中价值类型的定义1. 市场价值的定义：自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额（二）资产评估中价值类型的定义2. 市场价值以外价值的定义⏹投资价值：指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值估计数额，亦称特定投资者价值⏹在用价值：指将评估对象作为企业组成部分或者要素资产按其正在使用方式和程度及其对所属企业的贡献的价值估计数额。
⏹清算价值：指在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额⏹残余价值：指机器设备、房屋建筑物或者其他有形资产等的拆零变现价值估计数额⏹其他（三）其他领域涉及的价值类型1. 内在价值：也称为理论价值，指企业（股票）未来预期可以产生的现金流量的折现值。
2. 账面价值3. 投资价值（四）会计学中的“公允价值”会计学中的“公允价值”≈资产评估学中的“市场价值”三、企业价值评估中价值类型的选择（一）企业价值类型选择的意义（二）价值类型选择的依据1. 评估目的2. 评估的市场条件3. 企业自身状况第五节企业价值评估方法一、收益法（一）收益法的思路：将被评估企业预期收益资本化或折现企业收益的具体形式可以是股息、企业现金流、股权现金流等三个重要参数：预期收益、折现率/资本化率、预测期间3、纯收益在若干年后保持不变、无限年期收益P =其成立的条件：1）纯收益在n 年（含第n年）以前有变化；2）纯收益在n年（不含第n年）以后保持不变； 3）收益年期无限；4）r大于零。
5、已知在未来若干年后资产价格的条件下其成立的条件：１）纯收益在第ｔ年（含ｔ年）前保持不变；２）预知第ｔ年的价格为Ｐ；３）ｒ大于零。
前提条件：第一，有一个充分发展、活跃的资本市场。
第二，在上述资本市场中存在着足够数量的与评估对象相同或相似的可比企业。
第三，能够收集并获得可比企业的市场信息、财务信息及其他相关资料。
第四，可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性，且在评估基准日是有效的。
新宝股份：小家电出口领航者建议询价区间8.7元—10.3元 盈利预测及询价建议：我们预测公司13-15年摊薄后EPS分别为0.43、0.51和0.58元/股，复合增长率为14.8%。
考虑同行业上市公司估值水平，我们认为14年PE17X-20X是合理的估值水平，建议询价区间8.7元—10.3元。
申银万国证券宁波银行：预计上市定价13.6-16.5元 投资要点 预计发行价8.2~10.5元。
我们采用了五种估值方法进行估值：PB定价法为11.8元左右；PE定价法为9.9元左右；DDM定价法得到17.6元；EVA定价法为20.9元；GORDEN增长模型估值11.3元左右。
以上几种方法的中轴为14.3元，由此确定的价格区间为13.6~16.5元。
结合近期银行股上市的溢价因素，我们认为合理的询价区间为8.2~10.5元。
平安证券邵子钦三、成本法（资产基础法）⏹在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路⏹成本法的思路是“1+1=2”⏹不仅仅局限于资产负债表上的资产项目和负债项目既要评估表内资产和负债价值，还要评估表外资产和负债价值：1. 未履行完毕的合同。
2. 尚未完工的工程项目，如尚未开发的空置地块、尚未完工的在建工程、尚未结算的合建工程或合作项目。
3. 或有负债。
4. 抵押、担保事项。
四、期权估价法将金融期权定价理论和模型应用于企业价值评估中企业价值＝企业现有业务的价值＋未来潜在业务的价值＝未来现金流折现值＋企业实物期权投资价值期权的风险“我已经倾家荡产了。
”这是号称“南沽维权领头人”许先生在电话中说的第一句话。
在许先生的这支维权团队里，赔光全部身家的比比皆是。
“当初股改时，大股东给出7.43元的行权价格是很有诚意的，当时南航的价格在3块钱左右。
”不过，2007年一直到2008年上半年，随着大盘一路走好，南航正股的价格再没有下过8元，直到6月17日，在大盘跌破2800点的背景下，南航的价格才破了7.43元的行权价可惜此时南航认沽已经结束了交易！五、企业价值评估方法的选择（一）企业价值评估的目的股权交易？股票投资？破产清算？（二）评估方法应用前提是否满足（三）企业自身的特点创业期－－扩张期－－成熟期－－衰退期2013.3.8，*ST关铝（000831.SZ）复牌股价涨2倍，从收盘前的9.15元/股涨至28元/股，潜伏该公司2年的“牛散”黄木秀、黄俊虎父子大赚超6亿元（四）评估方法的成本效率第六节企业价值评估的其他要素一、企业价值评估程序（一）基本信息收集（二）评估方法的选择（三）信息分析处理（四）价值评定估算第六节企业价值评估的其他要素二、企业价值评估假设（一）基本情景假设：交易假设（二）市场条件假设：公开市场假设、非公开市场假设（三）评估对象状况假设⏹延续经营假设⏹重组经营假设⏹有序出让假设⏹被迫清算假设三、企业价值评估原则（一）预期收益原则：企业之所以具有价值是因为它能够为其所有者带来经济利益，企业价值的高低主要取决于它为其所有者带来预期收益量的大小。
（二）供求原则：企业产权在市场上的交易价格必然会随着供求关系的变化而上下波动。
（三）最佳使用原则：企业市场价值的最大化，取决于企业资源配置的最优化（四）替代原则：一个理智的投资者愿意为某项资产花费的代价，不会超过他从市场上得到同类资产所支付的代价，这个原则同样适用于企业价值评估（五）贡献原则：某一资产的价值取决于它对其他相关资产或整体资产的贡献，在企业价值评估中，要区分不同资产对企业整体现金流的贡献和风险。
四、企业价值评估基准日。