企业价值评估基础
第九章企业价值评估
• 六、企业价值评估的程序（P233-234） • （一）明确评估目的和评估对象 • （二）制定比较详尽的评估工作计划 • （三）评估估算资产价值 • （四）验算调整评估值 • （五）确定评估结论，完成企业价值评估报告 • 真题链接： • （2018.04简答题）38.企业价值评估有哪些具体程序？
30万元、29万元、32万元和35万元，假定从第6年起，每年预期收益
额稳定在35万元水平。根据资料确定的国债利率为4％，风险报酬率为
7％，资本化率为8％，采用分段法估算的企业整体评估价值最有可能
是（）
• A．301万元
B．372万元
• C．410万元
D．419万元
• 答案：B，
P = 2 8 × ( P / F, 11 % , 1 ) + 3 0 × ( P / F, 11 % , 2 ) + 2 9 × ( P / F, 11 % , 3 ) + 3 2 × ( P / F, 11
收益 • B．凡是归企业权益主体所有的企业收支净额可视同企业收益 • C．从潜在投资者参与产权交易后企业收益分享的角度，企业收益只
能是企业所有者投资于该企业所能获得的净收入 • D．用于评估价值的企业收益不应包括企业对外投资的收益 • 答案：D
• （三）企业收益形式的选择（P237-238） • 1.利润指标与现金流量指标的选择 • 2.收益（现金流量）享有主体的选择 • 表9-1 • 直接法 • 间接法：国际上一般较多采用
P=A/r 式中：A-企业年金收益；
r-资本化率。 该方法往往适用于企业生产经营活动比较稳定，并且市场变化不太大的
如何评估企业的投资价值
如何评估企业的投资价值在投资决策中，评估企业的投资价值是至关重要的。
只有准确评估了企业的价值，才能做出明智的投资决策。
本文将介绍几种常用的方法，帮助投资者评估企业的投资价值。
一、财务分析财务分析是评估企业价值的基本方法之一。
通过查看企业的财务报表，可以了解企业的盈利能力、财务状况和现金流等关键指标。
以下是几个重要的财务指标：1. 毛利率：毛利率可以反映企业的盈利能力。
较高的毛利率意味着企业产品或服务的成本较低，能够获得更高的利润。
2. 资产负债比率：资产负债比率可以反映企业的财务状况。
低的资产负债比率意味着企业负债较低，更稳健。
3. 现金流量：现金流量是企业经营活动中最直接的指标之一。
投资者可以通过分析企业的现金流量来判断企业是否能够持续盈利。
二、市场分析市场分析是评估企业投资价值的另一重要方法。
市场分析可以从市场的角度来评估企业的竞争力和前景。
以下是几个市场分析的要点：1. 行业前景：了解所在行业的发展趋势以及行业竞争格局对评估企业的投资价值至关重要。
寻找增长潜力大的行业以及企业在该行业中的竞争地位。
2. 相关公司比较：与同行业的其他公司进行比较可以帮助投资者评估企业的竞争力。
比较企业的市值、销售额、市盈率等指标，找出相对优势的企业。
3. 潜在风险：评估潜在的市场风险也是必要的。
了解政策、市场变动等因素对企业的潜在影响，从而规避风险。
三、估值方法估值方法是评估企业投资价值的实际操作方法。
以下是几种常用的估值方法：1. 相对估值法：相对估值法通过比较类似企业的市盈率、市净率等指标，来评估目标企业的估值。
这种方法适用于同行业的企业。
2. 贴现现金流量法：贴现现金流量法将企业的未来现金流量贴现到现在的价值，作为估值依据。
这种方法适用于具有明确现金流量预测的企业。
3. 市净率法：市净率法通过将企业市值与净资产进行比较，得出企业的估值。
这种方法适合于资产密集型的企业。
四、风险评估除了以上方法外，风险评估也是评估企业投资价值的重要一环。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法企业价值评估是指对企业进行全面、系统、客观地评价其价值水平和发展潜力的分析工作。
企业价值评估的方法有很多种，以下是三种常用方法：1. 财务指标法财务指标法是企业价值评估中最常用的方法之一。
该方法通过对企业财务报表和财务指标进行分析，评估企业的价值。
其核心是以企业的财务状况为基础，通过对企业盈利能力、偿债能力、成长能力和分红能力等指标的评估，进而确定企业的价值水平。
常用的财务指标有净利润、净资产收益率、资产负债率等。
通过对这些指标进行评估和分析，可以计算企业的内在价值，并对企业的未来发展趋势作出预测。
2. 市场比较法市场比较法是基于市场上已完成的类似交易进行企业价值评估的方法。
该方法通过收集和分析同行业或类似企业的交易信息，以找到与被评估企业具有相似特征的交易，再据此推断被评估企业的价值。
常用的市场比较法的指标有市盈率、市净率等。
这些指标可以通过同行业公司的市场交易价格来确定，从而得出被评估企业的价值。
市场比较法的优点是简单易行，缺点是需要较多的市场交易数据来支持。
3. 剩余收益法剩余收益法是一种基于企业未来利润或现金流量的方法。
该方法通过预测企业未来的盈利能力，并将这些未来预测的盈利按一定要求进行折现，最后得到企业的内在价值。
剩余收益法将企业的价值分为两个部分：一个是已知收益，在未来几年中可以预测的收益；另一个是超额收益，即企业在未来几年中预期的超过正常收益率的收益。
根据未来的现金流和超额收益，计算出企业的内在价值。
综上所述，财务指标法、市场比较法和剩余收益法是企业价值评估中常用的三种方法。
每种方法都有其特点和适用范围，可以根据实际情况选择合适的方法进行企业价值评估。
同时，需要注意的是，企业价值评估是一个复杂的过程，不同的方法可能会得出不同的结果，评估人员需要全面、准确地分析和判断，结合实际情况做出合理的评估。
如何正确评估企业价值和资产价值
如何正确评估企业价值和资产价值企业价值和资产价值的正确评估对于企业经营、投资决策和财务规划至关重要。
本文将从不同的角度探讨如何正确评估企业价值和资产价值。
一、企业价值评估方法1.1 市盈率法市盈率法是一种常用的企业价值评估方法。
通过比较企业的市盈率与同行业或相似上市公司的市盈率，可以初步判断该企业的价值水平。
市盈率法适用于稳定盈利的企业，但需要注意评估的对象并非仅仅依赖于市盈率，还需要考虑企业的成长性和风险。
1.2 折现现金流量法折现现金流量法是一种基于企业未来现金流量预测的评估方法。
通过预测未来一段时间内的现金流入和流出，并将现金流量进行折现，得到企业的净现值。
折现现金流量法能够全面考虑企业的现金流状况，但需要合理预测未来现金流量，并选取适当的折现率。
1.3 市净率法市净率法是一种衡量企业净资产价值的评估方法。
通过比较企业的市净率与同行业或相似上市公司的市净率，可以初步判断该企业的净资产价值水平。
市净率法适用于较为成熟的企业，但需要考虑企业的盈利能力及未来业绩增长空间。
二、资产价值评估方法2.1 成本法成本法是一种基于企业资产原始成本的评估方法。
根据企业资产的历史成本，参考资产账簿和相关凭证，对企业的各类资产进行详细计算，得出资产的原始成本总额。
成本法适用于资产价值较为稳定、财务状况较好的企业，但忽略了资产的实际价值变动。
2.2 市场法市场法是一种基于市场变现能力的评估方法。
通过参考市场上类似或相似资产的交易价格，对企业的资产进行估值。
市场法能够较准确地反映资产的市场价值，但需要考虑市场的流动性和交易活跃程度。
2.3 收益法收益法是一种基于资产预期收益能力的评估方法。
通过预测资产未来的收益水平，并计算出资产的现值，得到资产的市场价值。
收益法适用于需要考虑资产未来盈利能力及风险的评估，但需要合理预测资产的未来收益。
三、正确评估的注意事项3.1 数据的准确性在企业价值和资产价值评估过程中，数据的准确性至关重要。
企业价值评估的理论和实践
企业价值评估的理论和实践近年来，企业价值评估越来越受到关注。
无论是公司的掌舵者，还是股东和投资人，都需要对企业价值有一个清晰而准确的认识。
企业价值评估的理论和实践是企业发展中不可忽视的重要环节。
一、企业价值评估的理论基础企业价值评估的理论基础主要来自公司财务、经济学和投资领域的理论。
从公司财务的角度来看，企业价值主要包括企业的财产和权益。
其中，财产包括各类有形和无形资产，如股权、债权、不动产、无形资产等；权益则是指企业实现财务目标后产生的余额。
这些财产和权益的总和就是企业的价值。
从经济学的角度来看，企业的价值与市场条件和经济环境密切相关。
经济环境的变化将直接影响企业的未来现金流量，从而影响企业的价值。
从投资领域的角度来看，投资者在投资企业时，关注的是企业所能带来的经济效益，即企业的现金流量。
投资者投资企业，所希望的是企业产生足够的现金流量，从而带来收益。
以上三种理论形成了企业价值评估的基本框架。
企业价值评估不仅要有可靠的理论基础，还需要实践来验证。
二、企业价值评估的实践方法企业价值评估的实践方法主要包括几种：市场比较法、收益法、成本法等。
市场比较法是根据市场上同类企业估算出被评估企业价值的一种方法。
其核心思想是基于市场的供需关系，认为同类企业的价格和价值应该是相近的。
收益法是一种以企业未来现金流量为基础的评估方法，其核心思想是企业的价值应该等于其未来现金流量的现值。
成本法是在评估企业的现资产价值基础上估算企业价值的方法。
其核心思想是企业的价值应该等于其现有资产的原价减去负债。
以上三种方法可以互相印证，但采用的时候必须结合实际情况进行选择。
三、企业价值评估的局限性任何一个方法都有其局限性。
企业价值评估也不例外，其局限性主要包括以下几点。
第一，企业的价值往往受到时机、地点和行业等因素的影响。
第二，企业的未来现金流量难以准确预测，因为市场环境和竞争状况不断变化，从而导致企业的业绩和价值难以准确预测。
第三，企业的无形资产往往无法用传统的方法进行评估。
企业价值评估教学大纲
企业价值评估教学大纲企业价值评估教学大纲一、引言企业价值评估是金融领域中的重要课题，它关乎企业的发展和投资者的决策。
本教学大纲旨在帮助学生全面理解企业价值评估的概念、方法和应用，培养他们的分析能力和决策能力。
二、基础知识1. 企业价值概念- 企业价值的定义和意义- 企业价值的组成部分2. 企业价值评估方法- 直接估值方法：市场多空模型、市盈率法、市净率法- 折现现金流量法：自由现金流量法、经济附加值法- 相对估值方法：对比分析法、行业平均法三、财务分析与企业价值评估1. 财务报表分析- 资产负债表分析- 利润表分析- 现金流量表分析2. 关键财务指标- 盈利能力指标：净利润率、毛利率、营业利润率- 偿债能力指标：资产负债率、流动比率、速动比率- 运营能力指标：应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率3. 财务分析与企业价值评估的关系- 财务分析的目的和方法- 财务分析对企业价值评估的影响四、企业价值评估案例分析1. 企业背景介绍- 行业背景- 公司概况2. 企业价值评估方法选择- 根据企业特点选择适合的方法- 方法选择的依据和原则3. 数据收集与处理- 财务数据的获取与整理- 非财务数据的收集与分析4. 企业价值评估模型建立- 折现现金流量法模型建立- 相对估值法模型建立5. 评估结果分析与讨论- 各种方法得出的企业价值结果比较- 结果的合理性和可靠性评估五、实践案例与讨论1. 实际企业案例介绍- 不同行业、规模的企业案例2. 学生小组讨论与分析- 学生分组进行实践案例分析- 团队合作与解决问题的能力培养3. 案例讨论与总结- 学生展示分析结果- 教师点评与总结六、总结与展望企业价值评估是金融领域中的重要课题，本教学大纲旨在通过理论学习和实践案例分析，培养学生的分析能力和决策能力。
希望学生能够在实践中不断提升自己的价值评估能力，为企业的发展和投资者的决策提供有力支持。
企业价值评估操作指引 资产基础法
企业价值评估操作指引资产基础法企业价值评估是企业决策中非常重要的一环，它可以帮助企业了解自身的价值，为企业的发展提供重要的参考依据。
而资产基础法是企业价值评估中常用的一种方法，下面我们来详细了解一下资产基础法的操作指引。
一、资产基础法的基本原理资产基础法是一种以企业资产为基础，通过对企业资产进行评估，计算出企业的价值的方法。
它的基本原理是：企业的价值等于企业所有资产的价值减去企业所有负债的价值。
因此，资产基础法的核心就是对企业资产和负债的评估。
二、资产基础法的操作步骤1.确定资产和负债的范围首先，需要确定资产和负债的范围，包括企业所有的固定资产、流动资产、无形资产等，以及企业所有的负债，包括短期负债、长期负债等。
2.评估资产和负债的价值在确定了资产和负债的范围后，需要对它们的价值进行评估。
对于固定资产，可以通过市场价值、成本法等方法进行评估；对于流动资产，可以通过现金流量法、市场价值法等方法进行评估；对于无形资产，可以通过专利、商标等的价值进行评估。
对于负债，可以通过债务的本金和利息进行评估。
3.计算企业的净资产价值在评估了资产和负债的价值后，需要计算企业的净资产价值。
净资产价值等于企业所有资产的价值减去企业所有负债的价值。
4.计算企业的市场价值最后，需要将企业的净资产价值与市场的评估进行比较，以确定企业的市场价值。
市场价值等于企业的净资产价值加上企业的未计入资产负债表的价值，如品牌价值、人力资源价值等。
三、资产基础法的优缺点资产基础法的优点是比较简单易懂，适用范围广泛，可以对企业的所有资产和负债进行全面评估。
但是，它也存在一些缺点，比如没有考虑企业的未来发展潜力，没有考虑企业的盈利能力等。
四、结语资产基础法是企业价值评估中常用的一种方法，它可以帮助企业了解自身的价值，为企业的发展提供重要的参考依据。
在使用资产基础法进行企业价值评估时，需要注意确定资产和负债的范围，评估资产和负债的价值，计算企业的净资产价值和市场价值等步骤。
企业价值评估
企业价值评估企业价值评估是指对一家企业的财务状况、竞争力以及未来发展潜力进行综合分析和评估的过程。
通过对企业的各项指标进行研究和测算，可以为企业决策提供重要参考，同时也是投资者进行投资决策的重要依据之一。
本文将围绕企业价值评估展开阐述，包括评估方法、指标体系以及评估结果的使用等方面。
一、企业价值评估方法1. 直接评估法直接评估法是通过对企业的财务报表和经营数据进行综合分析，推断出企业的价值。
常用的直接评估法有净资产法、市盈率法和市净率法等。
净资产法是指通过计算企业净资产的价值来评估企业的价值。
市盈率法是指通过计算企业市盈率的平均值来评估企业的价值。
市净率法是指通过计算企业市净率的平均值来评估企业的价值。
2. 折现现金流量法折现现金流量法是将企业未来的现金流量进行预测，并以适当的折现率进行贴现，得出企业的终值。
在折现现金流量法中，需要对未来现金流量进行预测，同时选择适当的折现率。
折现现金流量法可以更为准确地反映企业未来的盈利能力和现金流净额。
3. 市场比较法市场比较法是通过对同行业其他企业的市场价值进行比较，得出企业的价值。
市场比较法需要选择适当的比较指标，如市销率、市净率等，并将其与目标企业进行比较。
市场比较法适用于行业竞争激烈、市场相对成熟的情况。
二、企业价值评估指标体系1. 财务指标财务指标是评估企业财务状况的重要参考指标，包括净资产、净利润、营业收入、股东权益等。
这些指标能够直接反映企业的经营状况和盈利能力，是企业价值评估的基础。
2. 成长指标成长指标可以评估企业的发展潜力和增长能力，包括营业收入增长率、盈利增长率、资产增长率等。
这些指标能够反映企业的发展趋势和市场竞争力，对于企业的价值评估具有重要作用。
3. 行业指标行业指标是评估企业相对竞争力的关键指标，包括行业市盈率、行业市净率、行业市销率等。
这些指标能够反映企业在同行业中的地位和竞争力，对于企业价值评估的准确性有重要影响。
三、企业价值评估结果的使用企业价值评估结果对于企业决策和投资者决策都具有重要意义。
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、企业价值评估的价值类型 ➢对价值类型分类认识的演变
估价标准： 收益现值 重置成本 现行市价 清算价格
经济行为： 抵押价值 保险价值 投资价值 兼并价值 转让价值 其他
判断资产价值的行为。
评估假设是资产评估服务的重要基础，离 开评估假设，评估师将无法完成评估业务。
不同的假设前提可能对应不同的价值内涵，
得到不同的评估值。
三、 企业价值评估的假设 常用的评估假设：
企业存续状态的假设
持续经营、 产权主体变动、 破产清算、 改变经营方式等
评估对象的假设
- 如宏观政治、经济、社会环境 的稳定性，涉及汇率、利率、 税赋、物价或通货膨胀、人口、 产业政策的变化趋势，外界不 可抗力因素的影响等
一、企业价值评估的目的与特点 二、企业价值评估的价值类型 三、企业价值评估假设 四、企业价值评估原则
第一节 企业价值评估的主要要素
一、 企业价值评估的目的与特点
（一）企业价值评估目的是指导致企业价 值评估的经济行为
基于哪种原因要进行企业价值评估？
企业评估目的
2. 企业价值管理
业绩考评
第二节
企业价值评 估方法
收益法 市场法 成本法
期权定价法
评估方法概述——收益法
假设前提： 公开市场价值 持续使用价值 清算价值
价值基础：
市场价值
市场价值 以外的价值
10
二、国际会计准则体系所采用的价值类 型体系
市场价值 类型
价值类型
非市场价值类型
在用价值、 投资价值、 持续经营价值、 保险价值…… 等
二、中评协《价值类型指导意见》所采用的
价值类型体系
市场价值：指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且 未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行 正常公平交易的价值估计数额。
第二章 企业价值评估基础
第一节 企业价值评估的主要要素 第二节 企业价值评估方法 第三节 企业价值评估信息的收集与分析
学习重点
1、理解企业价值评估中的价值类型 2、企业价值评估需要收集哪些信息资料 3、对企业环境的分析： Pest分析法 波特五力分析法 Swot分析法
第一节 企业价值评估的主要要素
收购企业股权 市场价值 投资价值
债转股 市场价值
以股权质押 市场价值 抵押价值
法院拍卖股权 市场价值 清算价值
13
中企华资产评估公司
练习
1、市场价值以外的价值类型包括（ ） A投资价值 、 B持续经营价值、 C在用价值 D 保险价值、 E清算价值
三、 企业价值评估的假设
评估假设：是评估的条件的某种抽象。 资产评估实际上是一种模拟市场来分析、
企业价值报告中常用的限定条件：
对于委托方及被评估企业提供的形成本评估结 论的财务报表、产权证明文件等资料，评估人 员履行了必要的评估程序，但上述资料的真实 性、合法性和完整性由委托方及被评估企业负 责。
企业价值报告中常用的限定条件：
委托方确认评估机构及有关评估人员并不是鉴定环境 危害对被评估资产产生影响的专家。因此，评估机构 未能就环境影响对被评估资产价值产生的影响做出鉴 定，包括因环境污染引起的损失、对任何违反环境保 护法律所引起的损失或因某种环境危害的发生而需清 除所引起的费用。在此，本报告中价值的估算是依据 没有任何可能导致价值受损的环境污染危害存在的假 设前提下做出的。
二、企业价值评估的价值类型
（二）分类
第一种是按照资产评估的估价标准划分，将资产评估的 价值类型分为：重置成本、收益现值、现行市价和清算 价格。
第二种是按照引起资产评估的经济行为或经济活动来划 分，将资产评估价值类型划分为：抵押价值、保险价值、 投资价值、兼并价值、转让价值等等。
第三种是按照资产评估的前提假设划分，将资产评估价 值类型划分为：公开市场价值、持续使用价值和清算价 值。
第一节 企业价值评估的主要要素
（二） 企业价值评估的特点
1．系统性 2．风险性 3．复杂性 4．动态性 5．无绝对参照物
二、企业价值评估的价值类型
（一）定义 在中评协《〈资产评估准则——基本准则〉释义》中，
资产评估价值类型是指人们按照某种标准对资产评估 结果及其表现形式的价值属性的抽象和归类。 理解和应用： 价值类型就是指同一资产相对于不同的所有（持有） 人、不同目的和不同市场条件而言可能具有不同价值， 每一种价值都有不同的内涵。 同一资产具有不同类型的价值，评估师应根据评估目 的选取合适的价值类型，并对所选用的价值类型进行 明确定义和说明，同时说明该评估结论的适用范围。 专业评估师应避免使用未经限定的价值概念，而应对 所涉及的特定价值类型进行详细描述.
1. 产权交易
（1）企业兼并 （2）企业出售 （3）企业收购 （4）企业租赁 （5）中外合资合作
案例
一、委托方：福建福日电子股份有限公司 被评估单位：华映光电股份有限公司
二、评估目的：本次评估是为福建福日电子
股份有限公司拟转让所持有的8.79%华映光电 股份有限公司股权所涉及的华映光电股份有限
公司全部股东权益提供市场价值参考依据。
三、 企业价值评估的假设 常用的评估假设：
交易的假设
-如公开市场等
外部环境的假设
如现在存量资产及其主权状况、 是否考虑了追加投资、销售网 点的增加或减少、营销策略的 变化、产能的变化、人力资源 的变化、管理团队的变化等等
企业价值报告中常用的限定条件：
本评估结论是依据本次评估目的、持续经营原则 和公开市场原则确定的现行公允市价，未考虑将 来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊交易方 可能追加付出的价格等对其评估值的影响，也未 考虑国家宏现经济政策发生变化以及遇有自然力 和其他不可抗力对资产价格的影响。
清算价值：指在评估对象处于被迫出售、快速变现等 非正常市场条件下的价值估计数额。
投资价值：指评估对象对于具有明确投资目标的特定 投资者或者某一类投资者所具有的价值估计数额，亦 称特定投资者价值。
其他市场价值以外的价值。
2020/10/14
12
二、企业价值评估中价值类型
案例分析与思考：
以股权出资、企业整体改制 市场价值