美的电器股份有限公司近三年财务报表分析报告

美的电器股份有限公司

近三年财务报表分析报告

完成人：叶海峰

2008年4月12日

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｜万维网址｜｜

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｜电子信箱｜｜

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｜注册地址｜广东省佛山市顺德区北滘镇蓬莱路｜

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｜｜火锅和豆浆机等家电终端产品和压缩机、微电机等中间产品的生｜

｜｜产和销售，并提供相关产品的售后服务。｜

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｜历史沿革｜公司前身广东美的电器企业集团组建于1992年3月。同年5月始进｜

｜｜行股份化改组,将原公司净资产8855万元折为每股面值1元的4427｜｜｜.5万股发起人股发行内部职工股1897.5万股。93年3月经送股股｜

｜｜份增至6831万股，同年10月4日至11月3日，发行公众股2277万元｜

1是很正

表明美的

况下美的公司仍然能够保持总资产周转速度的提高，实属不易，而比较05年的情况，公司可以进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。

应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。美的电器的周转率比较高，并且处于良性发展态势。

存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，美的的存货周转率在行业中处于中等水平，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。

和56.74%,占总资产的比率越来越高，表明企业产品集压过多，由于美的电器主要经营电器产品，而电器产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。美的电器的流动资产占总资产比例很高，07年为71.94%，06年为65.09%，而固定资产

2007年销售净利率=净利润/销售收入=3.58%

2007年资产周转率=销售收入/总资产=1.92

2007年权益乘数=总资产/股东权益=3.87

2006年销售净利率=净利润/销售收入=2.53%

2006年资产周转率=销售收入/总资产=1.68

2006年权益乘数=总资产/股东权益=3.57

权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

所以2007年权益净利率=3.58%×1.92×3.87=26.60%

2006年权益净利率=2.53%×1.68×3.57=15.17%

权益净利率变动=11.43%

2007年与2006年相比，股东的报酬率提高了，公司整体业绩好于2006年。有利因素包括销售净利率、资产周转率和权益乘数。

利用连环替代法可以定量分析它们对权益净利率变动的影响程度。

（1）销售净利率变动的影响：

按2007年销售净利率计算的2006年权益净利率=3.85%×1.68×3.57=23.09%

销售净利率变动的影响=23.09%-15.17%=7.92%

（2）资产周转率变动的影响：

1.45%。

，2007年增长80.30%；同时，2007年较2006年流动资产增长52.18%，货币资金也增长了48.33%。增长的原因主要是由于应收账款和其他应收款净额和货币资金增加较多其中：2006年和2007年分别增加18.18%和88.87%。还可看到2006年和2007年负债分别增加40.82%和103.65%，造成以上情况的原因可能是美的电器向银行贷款或者发行债券。

2006年和2007年总资产比2005年增加30.95%和80.30%，但是负债也增加了40.82%和103.95%，增加的幅度较资产增加大，所以股东权益增加幅度不大。原因可能是资产的利用效果不好，其产生效益的速度慢于负债增加的速度。

万元，增

，2007

年和2007四．同行业分析

A．偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业中等偏下水平，流动比率、速动比率．股东权益比率分别居同行业上市公司的第36、45、43位，与上年相比，流动比率有较大幅度的下降。但是从资产负债率上可看出公司现金较上年充足，表明公司的债务风险大幅降低，偿债能力有所增强。但是公司的资产负债率仍位居同行业的18位，所以，公司资金使用效益不高，自有资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。

B．营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第29、21、18位，其中存货周转率与上年名次相比有明显下降，表明公司的营运能力继续恶化。

C．盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中上游，主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、每股收益分别居同行业上市公司的第8、19、5和17位，与去年相比名次大体一致，表明

债率仍居同行业的9位，所以，公司资金使用效益较之前期有了很大提高，但是自有资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。

B．营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率．流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第30、19、14位，其中应收帐款周转率、存货周转率与上年名次相比有明显上升，表明公司的营运能力有所改善。

C．盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业上游，主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、每股收益分别居同行业上市公司的第6、4、4和9位，与去年相比，净资产收益率有了大幅度的提高，表明公司的盈利能力提高，进一步扩大销售和降低成本费用，为股利获得更多的回报。

（4）结论

?根据以上的分析，美的电器2007年的财务状况总体上较2005年的水平，其中营运能力、偿债能力、盈利能力均有了明显改善。同时，我们注意到美的电器2007年每股收益为0.9500元，2005年每股收益为0.6060元，每股收益水平有较大增长，虽然在行业的名次基本保持不变，但是其整体业绩较在行业中有了显着的提高。

五．综合分析：

公司是白电行业的龙头企业，目前在国内白电企业中商用空调市场占有率排名第一，空调压缩机市场占有率排名第一，家用空调市场占有率排名第二。近年来公司积极布局冰箱和洗衣机市场，形成了比较全面的白电产品线，未来复制空调业务的成功经验，并共享品牌、渠道等资源，成长空间巨大。

资产对

2008

A股

收购款项支付和股权过户手续均已完成。

小天鹅目前稳居国内洗衣机市场第二位，2007年前三季度，营业收入为40.9亿元，净利润为2.01亿元，同比2006年大幅增长。小天鹅目在国内洗衣机行业居于亚军位置，而洗衣机则是美的的短板，通过收购小天鹅不仅可以消除消除掉洗衣机产业潜在的竞争对手，还可以补齐短板，一举跃升至国内洗衣机行业前列。

随着小天鹅这个被市场认为的最后一个具有价值的独立者被纳入“系统”，美的系（含美的、华凌、荣事达、小天鹅）合计市场份额预计将超过15%，直逼海尔第一位置。

美的此次收购价格短期来看会增加财务费用，提高了投资成本，但美的从1993年上市以来就是通过资本纽带来实现主营业务的延伸、引起新的战略投资者等等；经过几轮的资产整合下来，美的

对于销售、品牌、生产等各项资源渠道等做到了合理分配和利用，因此美的电器再一次的并购加速或将由此产生。