深圳沙角B电站项目融资案例
工程项目融资案例
工程项目融资案例1、电厂融资背景恒源电厂有限公司(集团)前身为恒源电厂，始建于1977年。
1996年10月，由所在市人民政府批准改组为恒源电厂集团有限公司，注册资本为28500万元。
集团公司下辖发电厂、自备电厂、水泥厂、铝业公司等14个全资及控股子公司，现有总资产17亿元，形成了以电力为龙头，集煤炭、建材、有色金属及加工、电子电器等为一体的、具有鲜明产业链特色和优势的国有大型企业集团。
其中发电一厂及自备电厂装机容量共25.6万千瓦，自有煤矿年产原煤45万吨，铝厂年生产能力3万吨，粉煤灰水泥厂年生产规模30万吨。
此外，铝加工厂及铝硅钛多元合金项目计划于1999年内投产。
1998年，集团实现销售收入5.5亿元，实现利税1.1亿元，居所在市预算内企业前茅，经济实力雄厚。
恒源电厂在1995年向国家计委递交了一份拟建立2 ×300兆瓦火力发电厂的项目建议书，并于同年获准。
1997年9月5日,8日，电力规划设计总院对可行性研究又进行了补充审查，并下发了补充可行性报告审查意见。
恒源电厂在建议书中，计划项目总投资382261万元。
其中资本金(包括中方与外方)95565万元(占总投资额的25%)，项目融资(包括境内融资与境外融资)286696万元(占总投资额的75%)。
境内融得的86009万元主要从国家开发银行获得，而境外拟融资24179万元，恒源电厂拟通过在境外设立SPC发债，即资产证券化来实现。
2、电厂融资模式的选择1997年5月21日，公司通过招标竞争的方式向美国所罗门兄弟公司、摩根•斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港汇丰投资银行及英国BZW银行等6家世界知名投资银行和商业银行发出邀请，为本项目提供融资方案建议书。
1997年7月至9月，投资各方对上述各家融资方案进行了澄清、分析、评估。
6家均提出了由项目特设SPC发债的方案，后两家银行同时也提出了银团贷款的方案。
公司经过慎重考虑，鉴于以下原因决定选择以ABS特设工具机构发债的方式融资，并由雷曼兄弟公司作为恒源电厂的融资顾问。
项目担保案例
项目担保（Security of projects ）一般情况下，如果借款人违约或者项目失败，贷款人往往接管项目公司，或者重新经营，或者拍卖项目资产，弥补其贷款损失。
指以项目公司或第三方的动产作为还款或履行债务的保证。
有形动产如：厂房、设备和项目产品等；无形动产如合同、特许权、股份和其他证券、应收帐、保险单、银行账户等。
在项目融资中，无形动产担保的意义更大些。
浮动担保是一种不与担保人的某一特定资产相关联的担保，在正常情况下，浮动担保处于“沉睡状态”，直到违约事件发生时，担保资产才变得具体化。
在项目融资中，使用浮动担保的优越性。
指担保人以直接的财务担保形式为项目公司（借款人）按期还本付息而向贷款银行提供的担保。
1985年3月签订的深圳特区沙角电厂B 厂项目合同，提供贷款的银团就是对项目公司---合和电力（中国）有限公司的全部资产设定浮动担保，使之能在出现违约事件时有权直接接管合和电力（中国）有限公司与深圳特区电力开发公司合作兴办的沙角电厂B 厂；同时，银团还获得了该电厂全部固定资产以固定抵押形式作为抵押的担保权益。
●完工担保（A completion guarantee）：在时间上有限制的直接担保方式，即只在项目的开发建设阶段承担担保责任。
●资金缺额担保（A cash deficiency guarantee）：在担保金额上有所限制的直接担保，主要是为项目完工后收益不足的风险提供担保。
其主要目的是保证项目具有正常运行所必须的最低现金流量，即具有至少能支付生产成本和偿还到期债务的能力。
这种担保的担保人往往是由项目发起人承担。
发起人履行资金缺额担保的方式：一是通过担保存款或备用信用证来履行；二是通过建立留置基金（Retention Fund）的方法；三是由项目发起人提供项目最小净现金流量担保指项目担保人不以直接的财务担保形式为项目提供的一种担保。
间接担保多以商业合同或政府特许权协议形式出现。
●Take－or－Pay sales Contract：指买方和卖方达成协议，买方承担按期根据规定的价格向卖方支付最低数量项目产品销售金额的义务，而不问事实上买●Take And Pay sales Contract：指只有在项目产品交付或项目劳务实际提供给买方以后，买方才支付某一最低数量的产品或劳务的金额给项目公司。
bot项目融资案例分析
bot项目融资案例分析推荐文章项目融资的bot模式热度：项目融资bot模式热度：简述bot 项目融资模式热度：简要分析bot项目融资热度：工程项目融资贷款所需材料热度：随着中国“走出去”战略的进一步推广与深化，中国的海外工程承包业务品种已经从单纯的FIDIC红皮书下的DBB、EPC(甚至EPC+Financing)模式发展到了EPC + Financing +Investment，BOT 和PPP模式。
这十几年来，国家支持中国承包商“走出去”的成本比较高，基本是以国有金融资本提供融资为基础的EPC + Financing模式。
尽管这种模式极大地带动了工程承包规模和国内制造业的出口，但承包商仅关注EPC项目完工交接，项目债务风险将由中国政府承担。
如何既能降低我国国有金融资本风险，同时降低东道国主权外债风险，又保持中国海外工程承包持续稳定发展，将中国承包商的利润链延长，是当下需要思考和探讨的课题。
下卖弄店铺为您做详细了解。
bot项目融资案例分析篇一本文以海外工程承包如何升级为PPP模式为切入点，首先分析了主要参与者参与PPP模式的利益点;其次从法律风险控制角度分析了如何减少PPP模式风险;最后分析了我国出口信贷结合PPP模式的操作方式。
一、PPP的定义及现状(一)传统定义PPP(Private Public Partnership)一般指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
一般适用于需求较稳定、长期合同关系较清楚的项目。
(二)PPP项目基本模型狭义上的PPP项目是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发、共同承担风险、全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。
以上两张图片是两种国际上PPP模式，结构相似，但有两点区别：1. PPP项目公司股东不同：在第一张图片里，与外国投资者(我国承包商)共同设立项目公司(以下简称SPV)的是东道国政府或政府指定的公司;由东道国政府授予特许权，这种股权结构比较普遍，也比较典型。
bot模式案例.doc
bot模式案例bot模式是民间兴建营运后转移模式，是一种公共建设的运用模式。
那么BOT模式的定义是什么，bot融资模式分析主要包含哪些内容，在此下面为你带来bot模式案例的相关介绍以供参考。
bot模式在中国出现已有十年有余，1984 年香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商和广东省政府合作在深圳投资建设了沙角B 电厂项目，是中国首家BOT 基础项目。
下面和大家聊聊广西来宾电厂的bot模式案例。
广西来宾电厂的bot模式案例主要如下所示：1）20世纪末的十年，亚洲地区每年的基建项目标底高达1300亿美元。
许多发展中国家纷纷引进bot模式进行基础建设，如泰国的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的HahRiver电厂等等。
2）广西来宾电厂B位于广西壮族自治区的来宾县。
装机规模为72万千瓦，安装两台36万千瓦的进口燃煤机组。
该项目总投资为6.16亿美元，其中总投资的25%即1.54亿美元为股东投资，两个发起人按照60:40的比例向项目公司出资，具体出资比例为法国电力国际占60%,通用电气阿尔斯通公司占40%,出资额作为项目公司的注册资本；其余的75%通过有限追索的项目融资方式筹措。
3）中国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。
项目融资贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行组成的银团联合承销，贷款中3.12亿美元由法国出口信贷机构一一法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。
项目特许期为18年，其中建设期为2年9个月，运营期15年3个月。
特许期满项目公司将电厂无偿移交给广西壮族自治区政府。
4）在建设期和运营期内，项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交履约保证金3000万美元，同时项目公司还将承担特许期满电厂移交给政府后12个月的质量保证义务。
广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时(5000小时)的最低输出电量(超发电量只付燃料电费),并送入广西电网。
同时，由广西建设燃料有限责任公司，负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。
国内外电力行业项目融资案例(doc 14)
国内外电力行业项目融资案例（doc 14）国内外电力行业项目融资案例90 年代以来, 伴随着外商投资领域的扩大, 国际资本开始选择多种方式介入中国的大型基础设施建设。
其中BOT (BUILT ？ OPERATE - TRANSFER) 投资方式一度成为热点。
采用这种投资方式时, 投资者和经营者首先从政府或所属机构手中取得项目的建设和经营特许权协议。
而后通过投资、融资组建项目公司。
公司在特许期限内拥有该项目的所有权、经营权、收益权, 待特许期结束后, 再将项目无偿地转让给政府机构。
BOT 是一种新的融资方式 , 在不少国家和地区已获得了成功, 但也有不少失败的教训。
我国采用BOT 方式融资的时间不长, 总结一下国内外BOT项目融资的经验和教训将会使我国在今后采用这种方式开发基础设施时少走弯路。
为我国引进外资或利用内资加强基础设施建设开创一条新路。
一、风险因素概述BOT 项目风险承担的原则通常是哪一方较容易控制风险就由哪一方承担风险 , 对不属于任何一方或任何一方均无法控制的风险由双方共同承担。
付。
但有时也规定当汇率在一个规定的小范围内变动时 , 由项目公司承担。
4、政治风险和不可抗力风险 :这类风险项目参与方往往不能预见且无法克服 , 因此一般均由保险公司承担。
5、市场风险：主要是指来自项目产品的销售和能源及原材料供应两方面的风险。
由于涉及到项目中成本和销售两个方面的因素 , 因此市场风险往往是项目运行中大家关注的焦点。
对于发展中国家来说 , 原料的供应基本上没有太大的问题 , 因此项目能否运营成功 , 关键就在于产品能否销售出去 , 以怎样的价格销售 ? 在实践中 , 为了锁定市场风险 , 投资者往往要求当地政府作出优惠承诺 , 例如按适当价格购买全部产品等。
6、信用风险：东道国政府违约的可能性。
由于 BOT 项目的融资成本较高 , 并且要考虑在一定期限内收回成本的问题 , 因此销售协议中价格通常是成本加分红价 , 如此一来 , 市场风险就完全转移到了政府身上。
深圳沙角B电厂BOT模式讲解
回报：
获得扣除经营成 本、煤炭成本和 支付给甲方的管 理费之后100%的
项目收益
合作期满时
B方将深圳沙角B 电厂的资产所有 权和B•双方义务
A方义务：
合作期间A方主要承担的义务
1-提供
项目使用的 土地、工厂的 操作人员， 以及为项目 安排优惠的
形式上:深圳沙角B电厂项目的建设 事实上，项目的合作协议以及其商 和融资是合资AB双方根据合作协议 业合约具备了明显政府特许权合约 以及几个商业合约为基础组织起来 的性质 的。
政府背景，以及广东省政府的支持
<深圳沙角B电厂BOT模式>
在沙角B电厂的建设过程中，不时有一些风言风语，说这个合 作项目合和方(B方)占了大便宜，深圳方(A方)吃了大亏。 体现在两点：
提前发电，那一部分的收益，"奖金"☞B方（合和方）
到期不能发电，给深圳方造成的损失→B方负责赔偿，
3
符合平等互利原则
4
A方利益
①电厂每天能提供1100万度的电力（相当于1984年深圳 市日用电量的10多倍以上） →→由于增加了电力供应，推动了经济发展， 增加了税、利收入，增加了就业人数。
②利益方面： 合作双方直接取得的利益（即利润）
广东省国际信托投资公司提供的担保信用保证信用保证2a方供货或付款性质的煤炭供应协议完工担保完工担保从而完成了风险分担安排从而完成了风险分担安排除具有12外3456是我国第一个利用有限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例深圳沙角b电厂项目的建设和融资安排也是我国第一个同时是世界上最早的几个事实上事实上按照bot模式概念组织起来的项目融资除以项目经营收益作为还款来源和取得物权担保外还有第三方提供担保形式上形式上
深圳沙角B电厂项目投资终稿
项目运营
其工期提前一年竣工，只用了22个月，1986年获得了英 联邦土建大奖。 电厂供电成本低于广东省国营电网。 投资者获得了高回报率。 沙角B厂模式基本得到了各级政府的认可。
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项目结构
深圳沙角B电厂采用了中外合作经营方式，合作期为10年。 合资双方分别是：深圳特区电力开发公司(中方)，合和电 力(中国)有限公司(外方，一家在香港注册专门为该项目而 成立的公司)。 在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金， 组织项目建设，并且负责经营电厂10年。外方获得在扣除 项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项 目收益。 合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿地转 让给中方，并且退出该项目。
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项目结构
香港合和电力公司 （B方） 方 股权资金 贷款 设备购买 贷款
其他债权人
深圳特区政府
电厂运营 许可
沙角B电厂 沙角 电厂 人民币 从属贷款 深圳特区电力公司 （A方） 方
日本进出口银行
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融资结构
项目投资总额：42亿港币(按86年汇率，折合5.396亿美 亿港币 元)。 项目贷款组成是：日本进出口银行固定利率日元出口信 贷26140万美元，国际贷款银团的欧洲日元贷款5560万 美元，国际贷款银团的港币贷款7500万美元，中方深圳 特区电力开发公司的人民币贷款(从属性项目25
启示
然后，发展中国家在运用B-O-T融资模式建设基础设施
项目时，应该要特别注意风险的控制，主要有以下五大风 险： 一、市场风险 二、金融风险 三、政治风险 四、环境保护风险 五、信用风险
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启示
最后，也是非常重要的一点，项目融资涉及了多方当 事人，他们的各种复杂联系，会引发各种利益纠纷以及欺 诈、违约等情况，因此，在进行项目融资时应该尤其注意 法律方面。这一点，作为联系人的投行更应该引起重视， 可以通过事先明确各方的法律权利与义务，让各方充分认 识相关的法律问题来确保项目融资的顺利开展。
沙角B电厂BOT投融资案例分析
沙角B电厂建设项目一、项目背景介绍：沙角发电厂是中国华南地区最大的火力发电基地，总装机容量达到了388万千瓦。
发电厂座落于珠江入海口的东岸，即深圳湾附近。
发电厂由相互毗邻的A，B，C三座分厂组合而成。
本文讨论分析的沙角B电厂是其中唯一一家，同时也是我国第一例采用BOT（Build－Operate－Transfer，建设－运营－移交）合作模式建成的发电厂。
众所周知，深圳作为我国改革开放的排头兵，在经济发展上曾经创造过举世瞩目的“深圳速度”，然而在我国近三十年的发展中，更为重要的是起了一个试验点的作用。
许多世界先进的合作模式与发展模式都在这里进行试验，如沙角B电厂的BOT合作模式（我们小组认为该经营模式类似于“借鸡下蛋”）：沙角B电厂由深圳经济特区电力开发公司（深圳市能源集团有限公司前身）与香港合和电力（中国）有限公司于1985年合作兴建，1988年4月正式投入商业运行。
装机容量为2*35万千瓦。
锅炉及其辅助设备均为日本东芝株式会社制造。
1999年8月，香港合和电力（中国）有限公司在运营十年后将电厂正式移交给深圳市广深沙角B电力有限公司，该公司股东为深圳市能源集团有限公司（持股64.77％）和广东省电力集团公司（持股35.23％）。
2002年10月，广东省电力集团公司将所持的35.23％股份公开拍卖，广州发展实业控股集团股份有限公司以14亿元人民币的成交价创造了中国拍卖史上的最高成交纪录！二、项目投资结构：深圳沙角B电厂采用了中外合作经营模式，合作期为10年。
合资双方分别史：深圳特区电力开发公司（中方），合和电力（中国）有限公司（外方，一家在香港注册的专门为该项目而成立的公司）。
在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年。
外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项目收益。
合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿转让给中方，并退出该项目。
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报效祖国的志向到死都不会变。。202 0年8月 5日上 午8时23 分20.8. 520.8.5
式发生的项目费用，外汇收入部分支付
以外汇形式发生的项目经营费用，包括 项目贷款债务偿还和支付给B方的利润。 A方承担项目经营费用以及外汇贷款债务 偿还部分的全部风险，但是，对于B方的
利润收入部分汇率风险则由双方共同承 担，A方30%，B方70%。 Return
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读书破万卷，下笔如有神。—唐·杜甫 。20.8. 520.8.5 Wednes day, August 05, 2020
深圳沙角B电站 项目融资结构
B方
项目管理
B方与日本三井公司等几个主要日本公司组成 的电厂设备供应和供应工程财团谈判获得了一 个固定价格的“交钥匙”合同。这个财团在一 个固定日期（1998.4.1）和一个“交钥匙”合 同基础上，负责项目的设计、建设和试运行， 并同意为项目在试运行和初期生产阶段提供技 术操作人员，这样一来，项目的一个主要风险 （完工风险）被成功地从项目投资者身上转移 出去。Return
A方人民币贷款（从属性项目贷款) $9240万
（人民币）
固定利率日元出口信贷（日元） $26140万
——日本进出口银行
欧洲日元贷款（日元）
$5560万
港元贷款（港币）
$7500万
资金合计
$53960万
深圳沙角B电站项目融资结构
根据合作协议安排，在深圳沙角B电站项 目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资 金安排由B方负责，项目合资B方—合和电 力（中国）有限公司利用项目合资A方提供 的信用保证，为项目安排了一个有限追索的 项目融资结构（见融资结构图）
深圳合和实业 公司
50%
日本兼松 商社
5%
中资公司 45%
合和电力 （中国有限公司）
B方
10年经营 期利润
项目建设
项目经营 （10年后）
股本资金
深圳沙角B电站 项目投资结构和 资金结构
国际贷款银团
合作协议
深圳沙角B电站
10年经后 无偿转让
项目建设资金
高级 债务资金
股本资金 （延期付款）
人民币从 属性贷款
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一句良善有益的话，能让听者即使在 三冬严 寒中也 倍感温 暖；相 反，尖 酸刻薄 的恶毒 语言， 伤害别 人的感 情和自 尊心， 即使在 六月大 暑天， 也会让 人觉得 寒冷。 。08:23: 1108:2 3:1108: 238/5/2 020 8:23:11 AM
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安全好烦恼少，全家幸福乐陶陶。。2 0.8.508 :23:110 8:23Aug-205-A ug-20
深圳沙角B电站投资结构
深圳沙角B电站采用中外合作经营方式兴建 （参见投资结构图）。合资中方为深圳特区电 力开发公司（A方），合资外方是一家在香港 注册专门为该项目成立的公司—合和电力（中 国）有限公司（B方）。项目合作期为10年。 在合作期间内，B方负责安排提供项目全部的 外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂 10年支付给A方的管理费之后百分之百的项目 收益。合作期满时，B方将深圳沙角B电站的资 产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该 项目。A方义务包括：
B方在安排融资时将两个协议的权益以及 有关担保转让给项目融资的贷款银团， 作为项目融资结构的主要信用保证。
Return
在A方和B方之间，对于项目现金流中的
外汇问题也作了适当的安排。在合作期 间，项目的电力销售收入的50%支付人 民币，50%支付外汇。人民币部分用以
支付项目煤炭的购买成本以及人民币形
1.提供项目使用的土地、工厂的操作人员、以 及为项目安排优惠的税收政策；
2.为项目提供一个具有“供货或付款”性质的 煤炭供应协议；
3.为项目提供一个具有“提货与付款”性质的 电力购买协议；
4.为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质 的贷款协议，同意在一定条件下，如果项目支 出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
深圳沙角B电站项目融资案例
☆项目背景 ☆项目投资结构 ☆项目资金结构 ☆项目融资结构 ☆项目担保结构 ☆融资结构简评
深圳沙角B电站项目背景
广东省沙角火力发电厂（通称为“深圳沙角B 电站厂”）于1984年签署合资协议，1986年完 成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入 使用。深圳沙角B电厂的总装机容量为70亿万 千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总投 资为42亿港币（5.4亿美元，按1986年汇率计 算），被认为是中国最早的一个有限追索的融 资案例，也是中国第一次使用BOT融资概念兴 建基础设施项目。
融资结构使用了日本政府进出口银行的 出口信贷作为债务资金的主要来源，用 以支持日本公司在项目中的设备出口。 但是，日本进出口银行并不承担项目的 风险，一个由大约50家银行组成的国际 贷款银团为日本进出口银行提供了一个 项目风险担保，并为项目提供欧洲日元 贷款和港币贷款。 Return
A方对项目的主要承诺（即对B方的承诺 ）是电力购协议和煤炭供应协议，以及 广东省国际信托投资公司对A方承诺的担 保。 Return
广东国际信托 投资公司
国际贷款银团
日本进出口银行
债务 偿还
担保
煤炭供应
A方
协议
项目贷款
项目风险担保
出口信贷
“交钥匙”工程 承包合同
工程设备/建设 财团
பைடு நூலகம்
电力销 售收入
电力购买 协议
深圳沙角 B电站
工程履约担保
生产 费用
支持信
项目保险
工程担保银行 项目经营公司
10年合作 期利润
广东省政府
中国人民 保险公司
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只有在人群中间，才能认识自己。。0 8:23:11 08:23:1 108:23 Wednes day, August 05, 2020
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人们所认识到的是成功者往往经历了 更多的 失败， 只是他 们从失 败中站 起来并 继续向 前。。2 0.8.520 .8.508: 23:1108 :23:11 August 5, 2020
日本 进出口银行
A方
深圳特区 电力开发公司
深圳沙角B电站资金结构
深圳沙角B电站的资金结构包括股本资 金、从属性贷款和项目贷款三种形式， 其具体的资金构成为（以1986年汇率换 算为美元）：
股本资金：
股本资金/股东从属性贷款（港币）$3850万
人民币延期付款（人民币）
$1670万
债务资金：