2008-2010年同仁堂综合能力分析

生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。2008、09、10年度综合分析

希望是本无所谓有，无所谓无的。这正如地上的路；其实地上本没有路，走的人多了，也便成了路。同仁堂

所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。

综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。

一、综合能力指标。

同仁堂综合能力历史指标表

表1 —1

、综合能力同业比较

1、2010年度综合能力比较

同仁堂2010年度综合能力指标表

3、2008年度综合能力比较

表2—3

同仁堂2008年度综合能力指标表

1、现金流量与当期债务比。

现金流量分析，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。

现金流量与当期债务比

■同仁堂■行业均值■打业高值行业低值

6. 0823

现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。

从以上图表中可以看出，2008年-2019年数据呈现波浪状态，2010年为最低点，2009 年比2008年提高了0.1371，2009年最高，2010年相比2009年又下降了0.2339。通过三年的数据分析，同仁堂这三年的现金流入均大于现金流出，2009年比2008年上升是由于主营业务收入的上升、应收账款周转速度变快了、成本有效控制等因素导致的，而2010 年的下降说明企业已经对应收账款放松了管理和控制，主营业务收入的增长速度比2009

年的慢，同时对成本控制的管理效率比2009年的下降了，从而影响了2010年的现金净流量的下降。

企业的现金净流量都低于行业的平均水平，与同行业先进水平相比差距较大，说明同

生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。

仁堂未能很好地注重现金的控制，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步

分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强主营业务成本的合理控制。

2、债务保障率。

债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。

在2008-2010年期间，债务保障率指标分别为0.4848 , 0.6219和0.3880，数据显示2010年为最低，大致还是呈下降趋势。债务保障率的数值是越高越好，它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。

债务保障率远远低于行业的平均水平，说明经营活动现金净流量相对于企业的负债总额而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。

通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在2009年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高债务保障率，增强管理资产力度。

3、每元销售现金净流入。

每元销售净现金流入，是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值，它反映企业

通过销售获取现金的能力。

表3—3

每元悄售现金净流入

在2008-2010年期间，每元销售净现金流入指标分别为0.1439 , 0.1931和0.1287 ,数据显示2010年同样为最低。

通过分析同仁堂的每元销售净现金流入指标，可以看出同仁堂近三年的每元销售净现金流入指标处于波浪走势，2009年比2008年上升了0.0492，,2010年比2009年又下降了0.0644 了，而且下降的幅度很大，比2008年的指标下降了0.0152，这表明同仁堂在近三年的每元销售净现金流入指标浮动很大，特别是2010年，每元销售净现金流入指标

生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。

的数值是越高越好。企业在2009年注重了现金的流入速度，故2009年是这三年来该指标

最高的年份，而在2010年企业又放松了对流动现金的合理控制，从而导致该年的每元销售净现金流入指标大幅下降。

虽然同仁堂的每元销售净现金流入指标达到行业的平均水平，可是对于同行业先进水平的企业来说同仁堂所能自由控制的流动资金与业绩创造还有很大的差距，企业的营运能力较差。

4、每股经营现金流量

每股经营现金流量反应经营活动现金流量净额与流通在外普通股数量的比值，是反映

每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取

的现金流入量的指标。

在2008-2010年期间，每股经营现金流量分别为 1.9207, 0.4846和-0.2234，数据显 示2010年同样为最低

通过分析同仁堂的每股经营现金流量指标，可以看出同仁堂近三年的每股经营现金流 量指标处于递减趋势，2009年比2008年下降了 1.4361 ,2010年比2009年又下降了 0.708， 而且下降的幅度很大，这表明同仁堂在近三年的每股经营现金流量指标浮动很大，特别是

2010年。该指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量， 因而每股经营现

金流量指标越高越为股东们所乐意接受。而近三年来企业的每股经营流量的大幅下降时股 东们都不愿意看到的情况，从而可能导致股东对企业未来的发展状况产生质疑。

通常现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎造不了假，若硬要造假也 容易被发现。比如虚假的合同能签出利润，但签不出现金流量。有些上市公司在以关联

交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况，所以利 用每股经营活动现金流量净额去分析公司的获利能力。

同时同仁堂的每股经营现金流量指标近三年来均为达到行业的平均水平，而且对于同 行业先进水平的企业来说同仁堂实际所能自由控制和分配的流动资金也有很大的差距。

每股经营现金谎量

一^同亡堂 -»-荷业均值 r-打业奇值

打业低值