流动性过剩对物价和产出的动态冲击效应分析
探析我国流动性过剩
探析我国流动性过剩提要目前，流动性过剩和物价上涨已经成为我国当前经济领域中备受关注的问题。
本文首先判定中国存在流动性过剩，深入剖析了问题产生的原因，并提出了有参考价值的对策建议。
一、流动性的内涵与度量流动性问题已成为我国经济中的热点和难点，已波及经济各个层面，牵动着各方关注。
对于什么是流动性，有着不同的解释。
国内经济学界一般认为，流动性是指一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。
容易变现的资产称作流行性高，难以变现的资产则称作流动性低。
货币可以当作是具有完全流动性的资产，其他资产则可依据其流动程度高低具有不同等级的货币性。
欧洲中央银行将流动性过剩定义为：实际货币存量对预期均衡水平的偏离，即基础货币发行量超过了均衡水平。
格林斯潘将流动性定义为社会经济体中金融资产的总和。
本文从可测量、可统计的角度看宏观意义上的流动性，将与实体经济增长密切相关的广义货币供应量（M2）视同流动性，从M2对实体经济增长和整体物价水平具有密切的联系和影响上来分析流动性。
下面将根据多倍存款创造模型理论分析我国存在流动性过剩这一现状。
近年来，尽管我国的国际收支持续失衡在一定程度上推动了基础货币的增长，但经过货币当局的努力，基础货币的增长势头得到了较好的控制。
但是与此同时，由于货币乘数上升，根据与实体经济增长密切相关的广义货币供应量等于基础货币与货币乘数之积，基础货币创造出了更多的货币。
从货币需求方面来看，新型工业化、金融市场深化改革等因素推动货币需求上升，大量货币作为给不断扩张的市场领域提供必要的交易媒介而被经济所吸收。
货币供需相互作用的结构是，基础货币供应增长速度放慢未能充分抵消货币乘数的提高，所以仍会出现货币供应量增长偏快，出现一定的货币供应压力，流动性过剩已经成为当前我国经济领域中不容忽视，并被广泛关注的问题。
二、流动性过剩问题探源造成流动性过剩的因素有很多，在当前全球流动性过剩的大环境之下，我国之所以会出这种问题，既有外部因素：金融全球化、经济全球化大气候下，国际产业分工日趋深化、全球流动性泛滥与中国积极承接这种转移以便加快融入世界经济的因素，当然也有自身经济发展过程中存在的一些内部原因。
关于流动性过剩问题的全方位思考-魏杰精品文档10页
关于流动性过剩问题的全方位思考作者：魏杰来源：金融与保险发布时间：2007年12月一、流动性过剩的价格效应按照现代金融学的解释，货币供应量与货币需要量的相互关系的“晴雨表”是价格机制。
也就是说，当货币供应量严重超过货币需要量时，即出现流动性过剩时，价格就会上涨；而当货币供应量少于货币需要量时，价格就会下跌。
不过，这里讲的价格，不仅仅是指消费品价格，而是指广义价格，其内容包括：第一，消费品价格，也就是我们经常讲的物价。
消费品价格不包括房地产价格，因为房地产可以增值保值，属于资产价格范畴。
一般来讲，当货币供应量严重超过货币需要量时，物价就会上涨，物价上涨被称之为通货膨胀；第二，资金价格，就是人们经常讲的：“你用我资金给我多少回报”。
一般来说，资金价格的典型形式就是利息。
第三，资产价格，就是人们通常讲的资产回报。
资产价格在我国的主要形式是房价和股价。
一般来讲，当货币供应量超过货币需要量时，资产价格就要过快上涨，资产价格过快上涨就叫经济泡沫；第四，人力资源价格，就是我们所讲的劳动价格，其典型形式就是工资。
人力资源价格一般决定一个国家的总体生产成本。
根据上述的现代金融学的理论，货币供应量严重超过货币需要量时，价格就会上涨，因而我国目前国际收支失衡所引起的货币供应量严重超过货币需要量的状况，也就是流动性过剩，也必然会引起价格上涨。
我国的现实状况并没有超出现代金融学的理论概括，情况确实如此。
不过，我国的价格上涨却有着自己本身的特点，这实际上反映了我国目前的现实国情。
第一，流动性过剩并没有引起物价的大幅度上涨。
如前所述，当货币供应量严重超过货币需要量时，也就是流动性过剩时，物价就会大幅度上涨，出现人们通常所讲的通货膨胀。
但我国这次流动性过剩并没有引起通货膨胀。
为什么？原因有二：一是我国目前大量的消费品生产部门的劳动生产率都提高较快，基本上都处于产能过剩的状况之中，也就是人们经常说的处于买方市场状态之中，因而流动性过剩不会引发起物价大幅度上涨；二是因为各种原因，国内消费需求增长不快，甚至低收入者的消费需求还有下降的趋势，因而流动性过剩不会引发起物价的较大幅度上涨。
我国流动性过剩内外因剖析及对平稳经济的挑战
我国流动性过剩内外因剖析及对平稳经济的挑战人民币流动性过剩带来了大量资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，引发经济过热、资产泡沫化以及巨大的通货膨胀压力,成为中国经济运行的一大难题。
本文剖析了当前流动性过剩的国内、国际原因，并指出流动性过剩可能对中国经济的稳定产生威胁，值得宏观决策者做出前瞻性的关注。
标签：流动性过剩外汇储备储蓄率流动性牛市一、流动性过剩及其主要表现当前流动性过剩（Excess Liquidity）已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特征。
所谓“流动性”，实际上是指一种商品对其他商品实现交易的难易程度。
流动性过剩是指货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量，其增速超过了实际GDP增速。
就银行系统而言，则表现为存贷差过大，金融机构流动性存贷差与贷款余额之比从1997年的9%升至2006年的47%，这意味着每100元存款中，没有作为贷款发放出去的已从9元上升到了47元。
央行数据显示，2007年4月末我国金融机构的人民币存贷差高达11.5万亿元。
相当于目前A股市场的总市值水平，可见，银行“泄洪”的压力很大。
同期广义货币供应量M2余额为35.9万亿元，同比增长17.8%，狭义货币供应量M1余额为12.6万亿元，同比增长21%，M1同比增速创下37个月以来的性高，M2增速较1月份有所回落，两者之间的到喇叭口为3.2个百分点，而5月份M2同比增长达19.5%，M1增幅亦达14.01%，双双创下年内新高，说明短期流动性压力有增无减。
流动性过剩的经济中，多余的资金需要寻找投资出路，于是在经济上的表现为：货币增长率超过GDP增长率；金融系统存款增速大大快于贷款增速：证券市场的大幅上涨；基础建设加快，地方政府追求高增长，产能过剩；贸易顺差的加大，外汇储备激增；柴米油盐、水电油汽的轮番涨价和居民日常消费品的全面涨价，房价上涨过快（已经出现透支消费）；人民币一年之内升值达5%，导致国际热钱流入。
二、流动性过剩溯源1.我国流动性过剩的内因溯源(1)外汇储备快速增长带动的外汇占款增长。
流动性过剩的影响、成因及对策
流动性过剩的影响、成因及对策[内容摘要]流动性过剩给我国经济、金融运行带来了一系列的严重负面影响。
流动性过剩的直接原因是储蓄、外汇储备的高速增长，基本成因是我国经济结构、金融结构的长期失衡，深层原因是以投资、出口为主导的粗放型经济增长方式。
流动性过剩不是一个在短期内能解决的问题，在当前继续实施紧缩政策的同时，应采取多种措施分流储蓄与外汇储备，解决流动性过剩的根本途径在于经济结构的调整与经济增长方式的转变。
[关键词] 流动性过剩经济结构调整经济增长方式流动性过剩已成为当前我国经济运行中的一个突出问题。
在我国以间接融资为主导的金融结构中，流动性过剩集中地表现为金融机构的存差资金持续扩大。
2005年末全国金融机构存差资金达9.25万亿元，为当年GDP的51﹪。
尽管2006年以来，中央银行采取了加息、上调存款准备率、发行央行票据及窗口指导等一系列政策措施，但至2006年9月末存差资金继续增至12.89万亿元，流动性过剩的恶化趋势亟待解决。
一、流动性过剩的负面影响不断积累的流动性过剩带来了银行风险增大、投资过热难以抑制、人民币压力加大、货币政策效力下降等一系列的严重负面影响。
1．流动性过剩导致了银行的过度竞争、贷款盲目追逐“大户”，非理性地降低贷款条件和下浮利率的现象。
一方面，加剧了某些行业的产能过剩、利润下降，甚至出现亏损，增大了称赞的信贷风险；另一方面，在紧缩的约束下，银行利差收缩小。
流动性过剩使银行陷入了短期亏损与箕风险积累的两难选择。
如果，流动性过剩的问题得不到有效的化解，银行信贷风险可能集中爆发。
2．2005年以来的固定资产投资增速上升与银行流动性过剩直﹪，达到年内最高增幅。
虽然，2006年以来受宏观政策的调控银行贷款与投资的增长率已经有所放缓，但2006年1~9月份人民币同比多增7984亿元，其中中长期占80﹪﹪。
这表明，央行的信贷调控主要以遏制了短期贷款与票据融资的增速，但流动性过剩助长的中长期与投资的冲动依然强劲。
流动性对物价及资产价格影响分析
流动性对物价及资产价格影响分析内容摘要：流动性一直是学者研究的热点问题，而由流动性过剩或紧缩引发的物价和资产价格变化也一直被密切关注，本文通过建立SV AR模型，研究流动性对CPI指数、上证指数、房屋价格指数的影响。
关键词：流动性资产价格SV AR流动性界定及我国流动性状况宏观经济中的流动性，主要是指在经济体系中货币的投放量的多少。
在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。
欧洲中央银行（ECB，2006）就把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。
对于流动性的衡量我们采用了马歇尔K值系数法。
马歇尔K值系数指（M / GDP），这里M指货币供应，一般使用广义货币供应M2，GDP为名义国内生产总值。
M/GDP 指标反映了货币供给与实体经济货币需求之间的关系，该指标的变化趋势可以衡量货币供应相对于货币需求的过剩与短缺情况。
如Morgan （2007）通过三个指标来测量各国的流动性过剩程度。
这三个指标分别为狭义货币与名义GDP的比率、广义货币与名义GDP的比率以及国内信贷（domestic credit）与名义GDP的比率。
张明（2007）、和晋予（2007）都采用了这种方法。
考虑到从长期来看，M2比M1、M0稳定，文章中货币供应选取的是M2。
早在十年前学者高辉清就提出：“货币供应量增长相对较快。
目前M2与GDP 的比率已是世界较高水平”，我国M2/GDP比率比世界其他大国都高，却还出现了通货紧缩这个不合常理的问题；中国人民银行也在2002年公布的《稳健货币政策有关问题分析报告》中认为，我国M2/GDP比率过高，在货币供应量增长明显偏快的情况下，将增加中长期通货膨胀的压力。
但与此相反，我国在1998年到2005年出现了通缩的情况，至此以后，通胀维持在相对较低的水平。
2008年末，为解决金融危机带来的经济停滞不前问题，政府推出了四万亿计划，过量发行货币从2009年4月开始，按我国通货膨胀一半滞后期为10个月，通货膨胀在2010年2月发生，并且在2011年有明显恶化。
理解流动性过剩
理解流动性过剩一、本文概述本文旨在深入理解和探讨“流动性过剩”这一经济现象。
我们将从基本概念入手，逐步揭示流动性过剩的成因、表现和影响，并提出相应的政策建议和应对策略。
流动性过剩通常指的是金融体系中货币供应超过实际需求，导致资金在金融系统内部空转而非投入实体经济。
这一现象既可能由宏观经济政策、金融市场发展等多种因素引发，也可能对经济增长、通货膨胀、金融市场稳定等方面产生深远影响。
因此，理解流动性过剩的深层次原因及其对经济的影响，对于制定有效的宏观经济政策和维护金融稳定具有重要意义。
在接下来的部分，我们将详细分析流动性过剩的形成机制，包括宏观经济政策、金融市场发展、国际经济环境等因素对流动性过剩的影响。
我们还将探讨流动性过剩对经济增长、通货膨胀、资产价格、金融稳定等方面的影响。
我们将提出应对流动性过剩的政策建议，包括调整货币政策、加强金融监管、推动金融市场深化等方面的措施。
通过本文的阐述，我们期望读者能够对流动性过剩有一个全面而深入的理解，掌握其成因、表现和影响，并认识到应对流动性过剩的重要性和紧迫性。
我们也希望本文能为政策制定者和金融市场参与者提供有益的参考和启示，共同促进经济的健康发展和金融市场的稳定。
二、流动性过剩的定义与成因流动性过剩，指的是经济体中货币供应量远超过实际需求，导致货币价值下降，物价上涨，以及资产价格泡沫等一系列经济现象。
简单来说，就是货币供应过多，而经济活动所需的货币量相对较少，造成货币的相对过剩。
货币政策宽松：中央银行为了刺激经济增长，可能会采取降低利率、增加货币供应等宽松货币政策。
这些政策会导致银行系统中的货币供应量增加，进而引发流动性过剩。
储蓄与投资失衡：在经济发展过程中，如果储蓄增长速度超过投资增长速度，大量资金将涌入金融市场，导致流动性过剩。
国际收支顺差也会导致外汇储备增加，进而增加国内货币供应量。
金融市场创新：随着金融市场的不断创新和发展，各种金融产品和工具层出不穷，为投资者提供了更多的投资渠道。
流动性过剩的成因、影响及对策分析
要 说 清什么 是流 动 性 却 很 难 ， 定 流 动性 是 否 过 确
要表 现 为世 界 主要 经 济 体 的 货 币 供 应 量 与 Ｇ Ｐ Ｄ 的 比值上 升 、 准利 率 水 平保 持 低 位 。２ ０ 基 ０ ０年 一
业银行 的超额 准备金 率可 以作 为衡量 流动性过剩 状况 的尺度 。准备金率 是商业 银行所持 有全部 准 备金 （ 法定 准 备 金 ＋超额 准备 金 ） 银 行 所持 存 与 款总 额 之 比。 目前 中 国 的 法 定 准 备 金 率 是 １ ． １
什 么是流动 性 过剩 ， 同 的经 济 学家 有 不 同 不
５ 。在通 常情 况下 ， 了应付 不 时之 需 ， ％ 为 中国商
业银行 的超 额 准 备 金率 保 持 在 ３ 。但 是 ， ％ 超额 准备金率 有 时并 不能全 面反 映银 行体 系流动性 的 真实状况 。在 准备 金 数量 给 定 的情 况下 ， 高法 提
ห้องสมุดไป่ตู้
额 准备金 。商 业 银行 所 拥 有 的超 额 准备 金 越 多 ， 金融 体系 中的过剩 流动性 资产就越 多 。 遵守约定 俗成 的规则 ， 在后面 的讨论 中 ， 继 将 续使 用“ 动 性过 剩 ” 说法 ， 请 不要 忘 记 ， 流 的 但 这
回答 。所 谓“ 动性”， 流 原指 商业 银行 所 拥有 的随
时可 以用 于“ 资” 如放贷 ） 投 （ 的资产 。例 如 ， 业 商
银 行金库 中所存 放 的现金 就 是最 典 型 的“ 动 性 流
（ 资产 ） 。在 一些 国家 ， 他一 些 流 动 性 很 强 的 ” 其 资产 ， 如短 期 国债 券等 也属 于 “ 流动 性 资产 ” 。流
关键词 ： 流动性过 剩 ； 双顺 差 ； 高储 蓄 率 ； 热钱 中图分 类号 ：８ １７ Ｆ ３ ． 文献标 识码 ： Ａ 文章编 号 ：０ ８— ０ ２ ２ ０ ） ｌ ０ ３ ０ １０ ５ ９ （０ ９ Ｏ 一 ０ ４— ６
解读当前市场流动性过剩
解读当前市场流动性过剩一、市场流动性过剩的原因及其影响目前全球市场普遍存在流动性过剩的问题，对此人们应该进行直面问题的解决。
本文将在几个方面分析流动性过剩的原因和对市场的影响。
首先，市场流动性过剩的原因可以归结为财政政策和货币政策的宽松。
随着全球经济增长乏力，许多国家采取了财政政策的宽松，鼓励消费和投资，这导致了大量的货币投入市场。
而另一方面，央行则在过去的几年里推出了大规模的货币政策宽松措施，例如印钞和负利率政策，以刺激经济，这进一步导致了流动性过剩的问题。
其次，流动性过剩对市场有着多方面的影响。
首先，市场的股票和债券价格被推高，由此带来的投资回报率下降可能会导致资本市场对实际经济的支持作用减弱。
其次，市场利率偏低，这会推动借贷和投资行为，这可能会增加更多的金融泡沫，并在未来产生风险。
综上所述，我们需要从多个方面来解决市场流动性过剩的问题，以避免可能出现的风险和后果。
二、央行应对市场流动性过剩的措施在央行决策的层面上，为整个市场的稳定性考虑，必须要采取措施调整过剩的流动性。
以下是央行可以考虑的几种措施：第一，库存操作是央行应对流动性过剩的一种手段。
央行可以通过降低利率支付资产来吸收多余的流动性，使得机构和个人的流动性储备减少，从而达到稳定市场的目的。
第二，央行可以提高准备金率，以减少银行的储备金存量，使得银行的资本供应变得更紧凑，从而强制降低银行的财务杠杆比率。
这通常在金融膨胀期间使用。
第三，央行可以降低存款准备金比率，以增加银行的储备金存量，加强短期流动性供应，从而大幅降低市场利率。
总之，央行可以通过调整利率、准备金率和其他政策工具来控制市场流动性，从而解决市场流动性过剩的问题。
三、市场流动性过剩的风险市场流动性过剩带来的风险是多层面的。
其中最重要的是，它会导致资产价格被推高，这会增加市场经济泡沫的风险。
其次，它可能会鼓励投机行为，并导致金融趁势炒作股票和债券等资产，这有可能导致收入不平等问题的加剧。