期权期货-复习题2014.
2014年期货从业《基础知识》历年真题(第11章)
1、某证券投资基金利用S&P500 指数期货交易采规避股市投资的风险。
在9 月21 日其手中的股票组合现值为2.65 亿美元。
由于预计后市看跌，该基金卖出了395 张12月S&P500指数期货合约。
9 月21 日时S&P500 指数为2400 点，12 月到期的S&P500 指数期货合约为2420 点。
12 月10 日，现指下跌220 点.期指下跌240 点，该基金的股票组合下跌了8%，该基金此时的损益状况(该基金股票组合与S&PS00 指数的β系数为0.9)为()。
A、盈亏相抵，不赔不赚B、盈利0.025 亿美元C、亏损0.05 亿美元D、盈利0.05 亿美元答案：B解析：如题，先用395=2.65*0.9/(2420*X)得出乘数X=25，基金跌了8%，就是亏了8%*2.65 =0.212亿，而期货赚了240*25*395=0.237 亿，因此相减得出基金此时总共盈利0.025 亿美元。
2、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为( )。
A、2.5%B、5%C、20.5%D、37.5%答案：D解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。
在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。
短期国债1、银行存款5 年期的年利率为6%，按复利计算，则1000 元面值的存款到期本利和为()。
A、1000B、1238C、1338答案：C解析：如题，根据单利公式，Sn=P*(1+i)n，则存款到期本利和=1000*(1+6%)5=1338元。
2、某短期国债离到期日还有3 个月，到期可获金额10000 元，甲投资者出价9750 元将其买下，2个月后乙投资者以9850 买下并持有一个月后再去兑现，则乙投资者的收益率是()。
A、10.256%B、6.156%C、10.376%D、18.274%答案：D解析：如题，乙投资者的收益率=(10000/9850)-1=1.5228%，换算成年收益率=1.5228%/(1/12)=18.274%，显然，收益率大小与买进债券的价格高低成反比。
C14041期权基础知识
一、单项选择题1. 期权就是买方向卖方支付一定费用，约定在未来特定时间，以特定的价格，买进或卖出某特定资产的权利。
其中，买方向卖方支付的一定费用是指（）。
A. 行权价B. 保证金C. 结算价D. 权利金2. 沪深300指数当前为2109.2点，下月到期、行权价为2100点的看跌期权的权利金为76.2点，则这个看跌期权的时间价值为（）。
A. 77B. 0C. 67D. 9.23. 只能在期权到期日行权的期权类型是（）。
A. 美式期权B. 修正的美式期权C. 大西洋期权D. 欧式期权4. 关于权证的特点，以下说法正确的是（）。
A. 无限额，流通性较好B. 是标准化合约，推出时间固定C. 由交易所发行D. 由基础证券发行人或其以外的第三人发行二、多项选择题5. 关于期权权利金的影响因素以下说法正确的是（）。
A. 期权的权利金大小与到期时间长短成正比B. 波动率越大，看涨期权和看跌期权的权利金越高C. 期权的权利金大小与到期时间长短成反比D. 距离到期日的时间越长，看涨期权和看跌期权的权利金越高6. 按照期权交易方向的不同，期权可分为（）。
A. 欧式期权B. 看跌期权C. 看涨期权D. 美式期权三、判断题7. 理论上，期权买方在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于其所支付的权利金，而其可能取得的收益是无限的。
（）正确错误8. 沪深300股指期权的标的是沪深300股指期货。
（）正确错误9. 期权的权利金指期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格。
期权的权利金从价值上来看包括内在价值和时间价值两个部分。
（）正确错误10. 理论上，买进看跌期权的风险有限而获利无限。
（）正确错误100 分1. 根据（），期权可以分为欧式期权和美式期权。
A. 交易方向的不同B. 可以行权时间的不同C. 标的资产的不同D. 行权价与标的资产市场价格关系的不同一、单项选择题1. 关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（）。
2014年期货基础知识真题：期货交易制度(一)答案详解
2014年期货基础知识真题：期货交易制度（一）答案详解单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）1.我国期货交易所实行的强制减仓制度，根据的是（）。
A.结算价B.涨跌停板价C.平均价D.开盘价【解析】强制减仓制度是交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户（包括非期货公司会员)按持仓比例自动撮合成交。
2.目前在我茵，某一品种某一月份合约的限仓数额规定描述正确的是（）。
A；P艮仓数额根据价格变动情况而定B.限仓数额与交割月份远近无关C.交割月份越远的合约限仓数额越小D.进入交割月份的合约限仓数额最小【解析】一般持仓限额与距离交割月份远近有关。
距离交割月份越近，限仓数额越小。
3.（）是结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额。
A.基础结算担保金B.风险结算担保金C.变动结算担保金D.交易结算担保金【解析】《期货交易管理条例》规定，实行会员分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度。
结算担保金包括：基础结算担保金和变动结算担保金。
基础结算担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额；变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随结算会员业务量的变化而调整。
4.期货交易所实行当日无负债结算制度，应当在（）及时将结算结果通知会员。
A.三个交易日内B.两个交易日内C.下一交易日开市前D.当日【解析】《期货交易管理条例》规定，期货交易的结算由期货交易所统一组织进行。
期货交易所实行当日无负债结算制度，应当在当日及时将结算结果通知会员。
期货公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。
5.在我国，期货交易所一般应当按照手续费收入的（）的比例提取风险准备金。
A.30%B.25%C.20%D.15%【解析】《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金，风险准备金应当单独核算，专户存储。
期权期货计算题-考前复习题!!!
• 请分别计算在两份合约上的盈亏和总盈亏。
跨期套利 1月1日
6月份合约
买入1手， 价格为20000元/吨
• 于是，套利者在两种合约上各建立1手头寸，买入1手 大连的合约，卖出1手郑州的合约。套利者将来在2月 1日平仓了结，到那时大连和郑州6月份大豆期货合约 价格分别为2350元/吨和2390元/吨。(注：l手＝10 吨)
• 请计算两个市场分别的盈亏和总盈亏。
跨市套利 大连商品交易所
1月1日
买入1手， 价格为2300元/吨
• 投机操作1：现在卖A买B，将来平仓了结。
• 基本判断乙：预计A、B两种交割期的期货 合约将来价格差变大。
• 投机操作2：现在买A卖B，将来平仓了结。
二、跨市套利
跨市套利是针对同一种商品具有相同交割期但出于 不同期货市场上的两个期货合约进行的投机交易行 为。
A期货交易所 B期货交易所
t1
S1
F1
• 基本判断乙：预计A、B两个交易所的期货 合约将来价格差变大。
• 投机操作2：现在买A卖B，将来平仓了结。
复习题1
• 1月1日，6月份铝期货合约价格为20000元／吨 ，9月铝合约价格为20050元／吨，前者与后者 的价差为-50。套利者根据历年6月份合约和9月 份合约间的价差分析，认为此时价差较之正常的 价差从数字上看显得太小，投机者判断这种价差 的减少只是暂时现象，不久后会回到正常水平。
，应该做多少份股指期货合约进行套保？
期货合约数
2014年注册会计师期权估价
第九章期权估价一、单项选择题1.下列关于期权合约与远期合约和期货合约的表述中，正确的是（）。
A.投资人购买期权合约必须支付期权费，而签订远期或期货合约时不需要向对方支付任何费用B.在期权合约中，双方的权利和义务是对等的C.在期权合约中，双方互相承担责任D.期权合约与远期合约和期货合约一样，没有什么不同2.若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权为（）。
A.看跌期权B.看涨期权C.择售期权D.卖权3.以某公司股票为标的资产的看涨期权的执行价格是66元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是52.8元，期权费（期权价格）为5元。
到期日该股票的价格是69.6元。
则购进股票与售出看涨期权组合的净损益为（）元。
A.16.8B.18.2C.-5D.04.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。
如果到期日该股票的价格是58元。
则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元。
A.7B.6C.-7D.-55.下列表述中，正确的是（）。
A.对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本B.多头对敲下股价偏离执行价格的差额，就是给投资者带来的净收益C.空头对敲的最好结果是股价没有变动，可以赚取看涨期权和看跌期权的购买成本D.只有到期日股价高于执行价格时，多头对敲策略才会取得收益6.某投资人购买1股股票，同时出售该股票1股股票的看涨期权，这样的投资策略是（）。
A.保护性看跌期权B.抛补看涨期权C.多头对敲D.空头对敲7.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对投资者非常有用的一种投资策略是（）。
A.抛补看涨期权B.保护性看跌期权C.抛补看跌期权D.对敲8.某看涨期权标的资产现行市价为20元，执行价格为25元，则该期权处于（）。
期货基础知识试题期权与期权合约必做题一
期货基础知识试题期权与期权合约必做题一标题：期货基础知识试题——期权与期权合约必做题一一、单选题1、期权交易中，买方支付给卖方的权利金是用来购买什么？A.购买期货合约的权利B.卖出期货合约的权利C.购买其他金融产品的权利D.以上都不是答案：A.购买期货合约的权利解释：期权交易中，买方支付给卖方的权利金是用来购买期货合约的权利。
这意味着买方有权在未来的某一特定时间以特定价格买入或卖出某一特定数量的期货合约。
2、期权合约的标的资产是什么？A.期货合约B.现货资产C.债券D.股票指数答案：B.现货资产解释：期权合约的标的资产是指期权买方可以按照约定价格买入或卖出的资产，通常为现货资产，如股票、商品等。
因此，本题答案为B。
3、下列哪个选项是期权合约的特性？A.可以进行实物交割B.可以在未来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产C.可以在合约期内任意时间以特定价格买入或卖出标的资产D.可以进行现金交割答案：B.可以在未来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产解释：期权合约是一种金融衍生品，赋予买方在未来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
因此，B选项是正确的。
其他选项均不是期权合约的特性。
二、多选题1、期权交易中，买方和卖方需要承担哪些风险？A.买方可能面临损失全部权利金的风险B.卖方可能面临被要求履约的风险C.买方可能面临损失无限的风险D.卖方可能面临损失无限的风险E.以上都是正确答案答案：A、B、C、D都是正确答案。
解释：在期权交易中，买方和卖方都面临着一定的风险。
对于买方来说，如果市场走势不利于他，他可能会损失全部的权利金。
对于卖方来说，如果市场走势不利于他，他可能会被要求履约，即以特定价格买入或卖出标的资产，因此他可能会面临损失无限的风险。
因此，本题的答案是A、B、C、D都是正确答案。
期货基础知识试题外汇期货必做题一一、选择题1、下列哪个选项不是外汇期货交易的特点？A.交易对象不同B.交易币种不同C.交割方式不同D.交易目的不同答案：D.交易目的不同2、外汇期货交易中，常见的货币对包括哪些？A.美元/欧元B.美元/日元C.英镑/欧元D.美元/人民币答案：ABC.常见的货币对包括美元/欧元、美元/日元、英镑/美元、欧元/日元等。
2014年7月期货从业资格考试《期货基础知识》真题及详解【圣才出品】
2014年7月期货从业资格考试《期货基础知识》真题及详解一、单选题（共60题，每小题0.5分，共30分）以下备选答案中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。
1．中国期货保证金监控中心的经营宗旨不包括（）。
A．建立和完善期货保证金监控机制B．及时发现并报告期货保证金风险状况C．配合期货监管部门处置风险事件D．负责期货保证金的划拨【答案】D【解析】在我国境内，期货市场建立了中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）、中国证监会地方派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制。
中国期货市场监控中心建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件。
2．欧元银行间拆借利率（Euribor）的确定方法类似于伦敦银行间拆借利率（Libor），以（）为1年计息。
A．366日B．365日C．360日D．254日【解析】欧洲银行间欧元拆借利率（以下简称Euribor）是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆借利率，自1999年1月开始使用。
Euribor是欧洲市场欧元短期利率的风向标，其发布时间为欧洲中部时间的上午11时，以365日为1年计息。
3．人民币债券进入一个衍生品、组合在一起的复合型产品属于（）。
A．人民币无本金交割远期B．人民币结构性产品C．人民币无本金交割期货D．人民币结构性存款【答案】B【解析】A项，人民币无本金交割远期是指以人民币为标的，以外币为结算货币的一种远期外汇交易；B项，人民币结构性票据是一种复合型的衍生产品，是各种基本金融产品的组合；C项，无本金交割外汇期货是一种在场内进行交易的标准化的人民币无本金交割远期；D项，人民币结构性存款是指商业银行在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具，将投资者收益与利率、汇率、股票价格等挂钩的一种金融产品。
4．在股指期权市场上，如果股市大幅下跌，（）风险最大。
A．卖出看涨期权B．卖出看跌期权C．买入看跌期权D．买入看涨期权【解析】期权的收益和风险不对等，卖出期权比买入期权的风险大。
2014年期货从业资格考试基础知识考点：期权
第⼀节期权概述 ⼀、期权的产⽣及发展 早在公元前3500年，古罗马⼈和腓尼基⼈在商品交易合同中就已经使⽤了与期权相类似的条款。
17世纪⼈们疯狂炒作郁⾦⾹球茎的期权引发了荷兰郁⾦⾹事件。
18世纪⾄19世纪，在⼯业⾰命和运输贸易的刺激下，欧洲和美国相继出现了有组织的场外期权交易，标的物以农产品为主。
1973年4⽉26⽇，⼀个以股票为标的物的期权交易所——芝加哥期权交易所(CBOE)成⽴，标志着现代意义的期权市场的诞⽣。
20世纪70年代末，伦敦证券交易所开辟了LTOM(London Traded Options Market)，荷兰成⽴了EOE(European Option Exchange)，1982年芝加哥期货交易所推出了美国长期国债期货期权合约，标志着⾦融期货期权的诞⽣，引发了期货交易的⼜⼀场⾰命。
最近10年来，期权交易量超过期货交易量已经成为常态。
期权交易之所以受到市场的欢迎，与该交易⽅式⾃⾝具有的特点有关。
从理论上说，任何⾦融产品都可以分解成若⼲期权组合，通过期权的组合可以构建任意⼀种⾦融产品。
⼆、期权的含义、特点和分类 1.期权的含义 期权(Options)，也称为选择权，是指期权的买⽅有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买⼊或卖出⼀定数量的某种特定商品或⾦融⼯具的权利。
2.期权交易的特点 (1)权利不对等。
合约中约定的买⼈或卖出标的物的选择权归属买⽅。
(2)义务不对等。
卖⽅负有必须履约的义务，当买⽅要求执⾏期权时，卖⽅必须履约。
(3)收益和风险不对等。
在期权交易中，买⽅的损失为权利⾦，潜在收益巨⼤;卖⽅的收益为权利⾦，潜在损失巨⼤。
(4)保证⾦缴纳情况不同。
卖⽅必须缴纳保证⾦作为履约担保;买⽅⽆需缴纳。
(5)独特的⾮线性损益结构。
3.期权分类 (1)按照交易场所不同，可以分为场内期权和场外期权。
与期货交易不同，期权既可以在交易所交易，也可以在场外交易。
场外期权(OTC Options)是指在⾮集中性的交易场所交易的⾮标准化的期权，也称为店头市场期权或柜台期权。
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复习题一、单项选择题（在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）1. 金融期权合约是一种权利交易的合约，其价格（C ）。
A. 是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格B. 是期权合约标的资产的理论价格C. 是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用D. 被称为协定价格【解析】金融期权是一种权利的交易。
在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。
2. 标的物现价为179.50,权利金为3.75、执行价格为177.50的看涨期叔的时间价值为（B ）。
A. 2B.1.75C.3.75D.5.75【解析】期权的价格即权利金是由两部分构成，一部分是内在价值（立即执行所带来的价值和0取最大），一部分是时间价值，本题内在价值为2，时间价值为 3.75-2=1.753. 买进执行价格为1200元/吨的小麦期货买权时，期货价格为1190元/吨，若权利金为2元/吨，则这2元/吨为（B ）。
A. 内涵价值B.时间价值C.内在价值+时间价值D.有效价值【解析】虚值期权无内涵价值，只有时间价值。
4. 下列说法错误的是（B ）。
A. 对于看涨期权来说，现行市价高于执行价格时称期权处于实值状态B. 对于看跌期权来说，执行价格低于现行市价时称期权处于实值状态C. 期权处于实值状态才可能被执行D. 期权的内在价值状态是变化的【解析】对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。
由于标的资产的价格是随时间变化的，所以内在价值也是变化的。
5. 期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是（A ）。
A.股价波动率越高，期权价值越大B.股票价格越高，期权价值越大C.执行价格越高，期权价值越大D.无风险利率越高，期权价值越大【解析】B、C D三项都要分是看涨期权还是看跌期权，不能笼统而论。
6. 有一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是（D ）。
A.期权空头价值为-3B.期权多头价值3C.买方期权净损益为1元D.卖方净损失为-2【解析】买方（多头）期权价值=市价-执行价格=3,买方净损益=期权价值-期权价格=3-2=1，卖方（空头）期权价值=-3，卖方净损失=-1。
7. 某投资者买进一份看涨期权同时卖出一份相同标的资产、相同期限相同协议价格的看跌期权，这实际上相当于该投资者在期货市场上（A ）。
A.做多头B.做空头C.对冲D.套利【解析】当标的资产上涨时，对该投资者有利，当标的资产下跌对该投资者不利。
8. 以下因素中，对股票期权价格影响最小的是（D ）。
A.无风险利率B.股票的风险C.到期日D.股票的预期收益率【解析】影响期权价值的六因素：股票的当前价格，敲定价格，有效期，波动率，无风险利率，有效期内发放的红利，而股票的预期收益率不影响期权的价值9. 假定IBM公司的股票价格是每股100美元，一张IBM公司四月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5元。
如果股价（），忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润。
A.涨到104美元B.跌到90美元C.涨到107美元D.跌到96美元【答案】C【解析】股价必须涨到105美元以上才有利润，105是看涨期权的损益平衡点。
10. 某投资者购买了执行价格为25元、期权价格为4元的看涨期权合约，并卖出执行价格为40元、期权价格为2.5元的看涨期权合约。
如果该期权的标的资产的价格在到期时上升到50元，并且在到期日期权被执行，那么该投资者在到期时的净利润为（）。
（忽略交易成本）。
A.8.5 元B.13.5 元C.16.5 元D.23.5 元【答案】B【解析】MAXST-25,0）-MAX（ST-40,0）-4+2.5=（50-25-4）+[2.5-（50-40）]=13.5（元）。
11. 如果期货看涨期权的delta为0.4，意味着（）。
A. 期货价格每变动1元，期权的价格则变动0.4元B. 期权价格每变动1元，期货的价格则变动0.4元C. 期货价格每变动0.4元，期权的价格则变动0.4元D. 期权价格每变动0.4元，期货的价格则变动0.4元【答案】A【解析】掌握几个希腊字母的定义：delta期权价值对标的资产的变化率，Gamm是期权的delta对标的资产价格的变化率，Vega是合约价值对标的资产价格波动率的变化率，theta是价值对时间的变化率，12. Gamm指标是反映（）的指标。
A.与期货头寸有关的风险指标B.与期权头寸有关的风险指标C.因时间经过的风险度量指标D.利率变动的风险【答案】B13.6月1日，武钢CWB的Gamm值为0.056，也就是说理论上（）。
A. 当武钢股份变化1元时，武钢CWB的Delta值变化0.056。
B. 当武钢股份变化1元时，武钢CWB的Theta值变化0.056。
C. 当武钢股份变化1元时，武钢CWB的Vega值变化0.056。
D. 当武钢股份变化1元时，武钢CWB的Rh0fi变化0.056。
【答案】A14. 设S表示标的物价格，X表示期权的执行价格，则看跌期权在到期日的价值可以表示为（）。
A.Max[0，（S-X）]B.Max[0，（X-S）]C.X=SD.X WS【答案】B15. 下列不是单向二叉树定价模型的假设的是（）。
A.未来股票价格将是两种可能值中的一个B.允许卖空C.允许以无风险利率借人或贷出款项D.看涨期权只能在到期日执行【答案】D【解析】D项为布莱克-斯科尔斯模型的假设前提，二叉树可以给美式期权定价16. 某公司的股票现在的市价是60元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为63元，到期时间为6个月。
6个月以后股价有两种可能：上升25% 或者降低20%则delta套期保值比率为（）。
A.0.5B.0.44C.0.4D.1【答案】B1 27 517. 假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股 票价格要么是11元，要么是9元。
如果无风险年利率为10%那么一份3个月期协 议价格为10.5元的该股票欧式看涨期权的价值为()元。
A.0.30B.0.31C.0.45D.0.46【答案】A18.某股票当前价格50元，以股票为标的物的看涨期权执行价格 50元，期权 到期日前的时间0.25年，同期无风险利率12%股票收益率的方差为0.16，假设 不发股利，利用布莱克一斯科尔斯模型所确定的股票看涨期权价格为 ( )。
[N(0.25)=0.5987 ，N(0.05)=0.5199]A.5.23B.3.64C.4.71D.2.71【答案】C19期货交易中套期保值的作用是( )。
A:消除风险 B:转移风险 C:发现价格D:交割实物答案[B]20.下面关于交易量和持仓量一般关系描述正确的是 ()oA:只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量才会增加，同时交易量 下降 B:当买卖双方有一方作平仓交易时，持仓量和交易量均增加C:当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量下降，交易量增加 D:当双方合约成交后，以交割形式完成交易时，一旦交割发生，持仓量不答案［C ］如果交易双方签订一个新合约，那么未平仓合约数增加1个。
如果交易双方=cu -df 二 e 」T [pf u (1- p)f d ]就同一个合约进行平仓，那么未平仓合约数减少一个。
如果一方订立一个新合约，而另一方同时将已有合约平仓，那么未平仓合约数不变。
二Explanation名词解释speculators wish to take a positi on in the market.Either they are bett ing that a price will go up or they are bett ing that it will go down. They use derivatives to get extra leverageHedgers are interested in reducing a risk that they already face. Arbitrage invo Ives lock ing in a risk-less profit by en teri ngsimulta neously into tran sacti ons in two or more markets.A call option gives the holder the right to buy an asset by a certain date for a certain price.Put option: A put option gives the holder the right to sell an asset by a certain date for a certain price.Futures （forward）contract: It is an agreement to buy or sell an assetfor a certain price at a certain time in the future.short selling: The investor 'broker borrows the shares from another client ' s account and sells them in the usual way. To closeout the position the investor must purchase the shares. The broker then replaces them in the account of the client from whom they were borrowed.In-the-money option： it would lead to a positive cash flow to the holder if it were exercised_immediately.risk-neutral valuation: Firstly, assumethat the expectedreturn from the stock price is the risk-free rate r, then calculate the expected payoff from the option, at last, discounting the expected payoff at the risk-free rate Factors affecting stock option pricing: stock price, strike price, risk-free interest rate, volatility, time to maturity, and dividends.bottom vertical strangle: a bottom vertical strangle can be created by buy a put with lower strike prices and buy a call with higher strike prices.Bull spreads: A bull spread can be created using two call options with the same maturity and different strike prices. The investor buys the call option with the lower strike price and shorts the call option with the higher strike price. Bull spreads can also be created by buying a put with a low strike price and selling a put with a high strike price.Bear spreads: A bear spread can be created by selli ng a call with one lower strike price and buying a call with another higher strike price Butterfly spreads: A butterfly spread invoIves positions in options with three different strike prices: buying two call options with strike prices X1 and X3, and selling two call options with a strike price X2, X1 v X2 v X3三.Expla in the differe nces betwee n forward con tract and futures con tract?FORWARDS FUTURES Private con tract betwee n 2 parties Excha nge traded Non-sta ndard con tract Stan dard con tract Usually 1 specified delivery date Range of delivery dates Settled at maturity Settled dailyDelivery or final cash settleme ntusually occurs Con tract usually closed out prior to maturity四.Explain the differences between exchanged -raded and Over-the counterExcha nge Traded-standard products-trading floor or computer trading—virtually no credit riskOver-the-Co un ter—non-sta ndard products—telepho ne market —some credit risk五Companies X and Y have been offered the following rates per annum on a $5 million 10-yegr investmeQt:Ccmpauy X requires a fixed-'rale hi vestment; company Y requires a 0oai (ng-iBte invest- tn 亡nt. Design a swap that will net a bank, acting as iotermediary, 0.2% per annum and will appear equally attractive to X and Y”答：公司X 的比较优势在浮动利率投资，而需要的是固定利率投资；公司 Y 的比较优势在固定利率投资，而需要的是浮动利率投资，因此存在互换的基础。