3行业研究思路
行业研究：分析框架与思考维度
行业研究：分析框架与思考维度编辑导语：做好行业研究，有助于企业或个体从业人员更好地洞察市场，进一步发现机会，或者找准产品定位，推动企业战略决策和后续实施。
本篇文章里，作者就行业研究的分析框架与思考维度做了总结和梳理，一起来看一下。
一、行业研究的目的以始为终，构建行业研究的方法论和分析框架，需要从目的出发，下面列举几类典型的行业研究报告目的。
券商的报告（二级市场），分析某个行业是否有投资价值，从行业赛道的选择过渡到这个行业赛道中的值得被投资的公司，说明这个行业中哪些公司更有投资价值。
报告结果是要用于股票投资服务的。
二级市场由于公司财务报告的披露性质，公司的财报分析在行业报告中也是重要的构成部分。
互联网战略投资部门/VC的报告（一级市场），互联网战略投资部门通常以公司的战略发展目标为出发点，布局上/下游产业链，或通过收购竞品公司，巩固和发展公司在行业的竞争力，提升市场占有率，开拓新的市场；VC通过布局细分的赛道，选择合适的投资标的，参与风险投资。
值得注意的是在互联网初创企业的财报分析通常不作为重要参考因素，多数互联网公司在初创期将投入大量资金，长期处于亏损状态，此时，市场份额和估值与传统二级市场的分析方式有较大差异。
咨询公司的报告，目的是为行业内的公司服务的，说明该行业的行业规律、行业风险、行业机会、行业发展趋势等。
在行业研究的内容方面，咨询公司常见的模式还包括访谈调研行业内公司高管。
二、行业研究的常规分析框架基于行业研究的目的，常规的行业研究框架，包括一下几个核心部分：宏观分析、行业分析、公司分析、消费者分析、竞争者分析，其中宏观分析和行业分析的视角都是从赛道链路的角度，进行整体分析，而公司、消费者和竞争者则是从市场参与者的角度进行分析。
1. 宏观分析1）宏观分析思考的维度宏观分析的因素大多非直接影响行业和公司，而是通过影响宏观基本面，进而对行业产生间接影响。
在宏观分析中，多数分析不是仅仅是单因子影响，而是混合因子影响的结合。
行业的研究及研究方法
行业研究及研究方法一、行业研究认识1、行业研究引题本人自从事工作来，基本都于研究打交道，尤其是行业研究，在此，把这几年如何做行业研究的一些体会和经验与大家分享，希望对初入行业研究的初学者能提供一些浅显提示，避免少走弯路，同时也想通过本研究与行业研究的志同伙伴（有经验者）做一个沟通交流，起到“抛砖引玉”之效。
本行业研究的分享主要有三个方面的内容，一是行业研究的基本概述，包括行业研究的认识、目的、原则和方法等；二是行业研究流程与内容，包括行业研究的基本流程，行业研究内容及研究报告框架等；三是行业研究的案例，以电视剧行业为实证来完整介绍一个行业研究的全过程。
行业研究经验分享目的及主要内容图2、行业研究定义行业研究的定义：参考相关文献，行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。
行业研究是重点研究行业过去发展历程、行业现在发展现状和行业未来发展趋势，发现与挖掘行业发展阶段、主要影响因素及行业内的行业关键成功因素等，为企业发展方向提供指导及为投资者决策提供依据。
行业研究定义的包含要素示意图3、行业研究认识（1）行业研究是规律可循的，专业并非是绝对壁垒行业研究是揭示行业发展重要工具，研究不同行业虽然有不同内容与因素，但是从研究方法与规律来看有共同点，也就是说行业研究是相通的。
很多人研究员把其专业背景作为行业研究的壁垒来看，其实不然，虽具有某行业专业背景能够很快了解其行业，但不是构成该行业绝对壁垒。
目前认为壁垒相对较高的行业如医药、TMT等，需要一定的专业知识背景，但也可以通过后续的学习弥补相关技术等知识欠缺，因此只要我们掌握了行业研究的基本规律与方法，任何行业都是可以通过时间和努力去研究与掌握的。
（2）行业研究需要从微观中来，也需要到宏观中去（大处着眼、小处着手）何为行业研究，简单来讲就是对某一个特定行业及行业内聚合的企业进行深入了解与研究，包括行业发展历史、现状、规模结构、竞争格局、未来趋势及综合信息等因素，为企业自身或行业投资者提供重要的参考依据。
研究思路和方法
研究思路和方法在进行研究时，科学合理的研究思路和方法是非常重要的。
一个好的研究思路和方法能够帮助研究者更好地开展研究工作，提高研究效率，确保研究结果的可靠性和科学性。
因此，本文将就研究思路和方法进行一些探讨和总结。
首先，研究思路的构建是研究工作的基础。
研究思路应当清晰明确，能够准确地指导研究者进行研究工作。
在构建研究思路时，研究者可以先对研究课题进行深入的了解和分析，明确研究的目的和意义，明确研究的范围和内容，确定研究的重点和难点，从而确定研究的方向和思路。
在构建研究思路时，研究者还应当充分考虑到研究的实际情况和条件，确保研究思路的可行性和有效性。
其次，研究方法的选择是研究工作的关键。
研究方法应当科学合理，能够有效地解决研究课题，获取准确的研究结果。
在选择研究方法时，研究者可以根据研究的具体内容和要求，选择合适的研究方法，如实证研究方法、理论研究方法、实验研究方法等。
在选择研究方法时，研究者还应当充分考虑到研究的实际情况和条件，确保研究方法的可操作性和有效性。
最后，研究思路和方法的实施是研究工作的关键。
研究思路和方法的实施需要研究者具备一定的科研能力和实践能力，能够独立开展研究工作。
在实施研究思路和方法时，研究者应当严格按照研究思路和方法的要求，认真细致地进行研究工作，确保研究过程的科学性和规范性。
在实施研究思路和方法时，研究者还应当及时总结经验，不断改进和完善研究思路和方法，提高研究工作的质量和水平。
总之，研究思路和方法是研究工作的重要组成部分，对于研究工作的开展和结果的取得起着至关重要的作用。
因此，研究者应当充分重视研究思路和方法的构建和选择，努力提高研究思路和方法的科学性和有效性，确保研究工作的顺利进行和取得良好的研究成果。
研究思路及方法
研究思路及方法研究思路及方法是科研工作中至关重要的一环，它直接关系到研究工作的成败。
一个科学合理的研究思路和方法，能够为研究者提供清晰的方向和有效的工作路径，有助于提高研究工作的效率和成果。
因此，本文将从研究思路和方法的选择、设计和实施等方面进行探讨。
首先，研究思路的选择是研究工作的起点。
在确定研究思路时，研究者需要考虑研究的目的和意义，明确研究的问题和重点，确定研究的范围和深度，以及选择适合的研究方法。
在选择研究思路时，可以参考前人的研究成果和经验，借鉴相关领域的研究思路，也可以根据实际情况进行灵活的创新和调整。
其次，研究方法的设计是研究工作的关键。
在设计研究方法时，研究者需要考虑研究的目的和问题，选择合适的研究方法和技术，确定研究的步骤和流程，设计研究的实施方案和计划。
研究方法的设计需要考虑到研究的可行性和有效性，充分利用现有的研究手段和技术，确保研究的结果具有科学性和可靠性。
最后，研究方法的实施是研究工作的关键。
在实施研究方法时，研究者需要按照设计的研究方案和计划，进行系统的数据收集和分析，进行实验和观察，进行调查和访谈，进行模拟和推演，进行验证和检验，最终得出科学的结论和成果。
在实施研究方法时，研究者需要注重方法的操作和技术的应用，保证研究的过程和结果具有科学性和可信度。
总之，研究思路及方法是科研工作中至关重要的一环，它直接关系到研究工作的成败。
一个科学合理的研究思路和方法，能够为研究者提供清晰的方向和有效的工作路径，有助于提高研究工作的效率和成果。
因此，研究者需要在选择研究思路和方法时，充分考虑研究的目的和问题，设计合适的研究方案和计划，注重方法的实施和技术的应用，确保研究的结果具有科学性和可信度。
作为行业研究员,如何做行业研究的步骤与内容
作为行业研究员，如何做行业研究的步骤与内容来源：知乎，作者：DannyW跟读经济学书同样的道理，我们首先要做的是：正三观！所谓的做行业研究，不管是我们所研究的，还是我们所想知道的，就是以下几点：这个行业是怎么挣钱的。
这个行业现在能不能挣钱。
这个行业以后能不能挣钱。
能挣多久钱，需要多久挣钱……这个行业挣一笔钱需要多久，周转长么。
这个行业挣钱容易么？风险大么，是不是挣了钱把人都整进去了？靠周转？资本金？大数量？大体量？高负债？还是高科技？行业乱不乱？是监管严重，灰色监管，还是江湖呢？是站着挣，躺着挣，还是弯着挣呢。
我们由于总策略的需要，无法做到少而精，走的就是大而全的路线。
所以对于无论还是策略，首先要求不是你对行业的了解，而是对于商业的敏感。
所谓的商业敏感就是在听和研究的过程中，第一时间闻出来这个行业的命门在哪里，说白了就是能不能挣钱，以及挣大钱的点在哪里？所以，对于我们这种半吊子的行业研究来说，我们拼的其实是对商业以及商业模式的理解。
非技术，偏商业。
我们做行业研究并不在于要学会多少专业名词，就是要知道这个行业怎么挣钱能不能挣钱的。
下面按照顺序来。
1：读新闻想了解个行业？先读100条新闻再说，剔除重复的读100多条。
读各种行业大事，行业政策，行业八卦，要了解行业排名靠前的，读不懂的行业名词先都记下来，看到的时间排名比较靠前的行业政策，记下来。
行业领军企业，记得。
行业快破产的企业，记得。
带着商业模式的框架去读，找其中的关键点。
2:读卖方研究报告这个时候就可以读卖方研究报告了。
我就不细说研究报告里面会怎样了，研究报告这样个读法：先读行业内研究。
卖方的行业研究分几种不同的研究方法的。
先找个比较新的，可以研究全行业的。
读明白挣钱的周期，挣钱的点，挣钱是否容易，这种东西读之前是要在大脑中形成商业嗅觉才能读到东西的。
说白了就是大脑中带着：这个行业怎么挣钱挣钱难不难啊！这样的问题去读…………读完行业研究报告你可以对行业有个大概的了解，非小白，对行业名词不懂的一定要去查，明白了记下来。
如何进行专业的行业研究
如何进行专业的行业研究随着市场经济的不断发展，各行各业的竞争日益激烈，如何进行一次高质量的行业研究，已经成为了企业取得成功的关键之一。
一些初入行业的从业者，往往对于行业研究并没有系统的认识，更不知道如何进行专业的行业研究。
在本文中，笔者将结合自身经验，就如何进行专业的行业研究，进行简要探讨。
一、明确研究目的行业研究的目的主要有两个方面，一是为了更好的了解市场情况，发现市场机会，扩大自己的市场份额；二是为了在竞争当中有所作为，提高自己的竞争力。
因此，在进行行业研究之前，一定要明确自己的目的。
只有清楚了目标才能更好地制定研究策略，避免研究浪费和失效。
二、策略制定在明确了目标之后，就需要制定一些具体的策略来进行行业研究。
一方面，可以进行调研资料的查阅，了解市场历史动态和现状；另一方面，需要积极参与市场活动，去了解市场现实情况，获取一手的市场信息。
此外，组织访谈也是行业研究的一个重要方式。
通过与行业内的专家、从业者、用户进行深入交流，获取他们的看法、意见和建议，有利于更好地了解市场和行业。
三、信息收集与整理信息的收集和整理是行业研究的核心环节。
首先，需要通过网络、报刊、杂志等途径，收集行业内的相关信息。
其次，可以通过参加展会、专业论坛等形式，获取实时的市场信息。
最后，需要进行信息整理和汇总，利用 Excel、SPSS 等办公软件进行数据处理和分析，得出一些行业内的发展趋势、行情分析、比较分析等核心数据，从而为企业决策提供科学依据。
四、数据分析与归纳行业研究的最终目标是要进行数据分析和归纳，揭示出市场的发展方向和趋势。
通过数据分析，不仅可以了解到市场规模、市场份额、市场竞争程度等一些基本情况，还可以了解到市场未来的发展方向和市场趋势。
同时，通过归纳总结，可以为企业制定合理的战略规划提供帮助，积极应对市场的挑战，成为市场竞争中的佼佼者。
综上所述，进行专业的行业研究不仅需要对行业有一个全面的了解，还需要制定合理的策略，进行科学的数据收集和整理，最终进行数据分析和归纳。
行业研究的基本逻辑和方法
行业研究的基本逻辑和方法企业在进行决策时，对行业与市场的充分了解能够为管理决策提供更为准确的依据，减少不必要的决策失误，那么如何展开行业研究呢？行业研究的基本逻辑在日常生活大小事情的选择中，我们都会根据所搜集和掌握的信息做决定，我们对于事情判断的正确性很大程度上依赖于掌握信息的多少。
这个道理对于企业决策来说同样有效，对行业与市场更为深入的情报研究能够为公司管理层在决策中提供更为全面和准确的依据。
因此，进行充分且深入的行业研究十分重要。
在进行行业研究前，我们首先要明确进行行业研究的目的：是单纯地了解行业现状？还是挖掘商业模式？还是归纳龙头公司产品线布局？明确目的再进行研究能够使我们切入要点，切实地为公司/业务提供价值。
行业研究的基本流程我们将行业研究分为四个流程阶段：行业研究的基本流程是：资料搜集→结构化分析→内容呈现→盘点。
首先，为了确保行业研究的深入，第一环节的资料搜集和分析对于整体行业研究的深度至关重要。
如果在第一环节搜集到的资料过少，后面结构化分析环节就会无从下手，进而导致整个行业研究流产。
为此，我们会通过多维度进行资料的搜集，其中包括：一手信息/数据搜集，采用数据爬虫对前端网页中结构化数据的抓取、编写定量问卷对用户进行调研分析、组织对行业专家的访谈等；二手信息/数据搜集，整理和分析第三方机构披露的数据，对所在行业/市场进行分析。
由于二手信息/数据渠道过多，我们会在后面的章节详细陈述这些查找互联网行业信息的渠道。
其次，在有了基本的材料后，我们会对这些材料进行结构化分析。
所谓结构化分析，指的是通过系统化和标准化的框架/模型，或采用结构化的逻辑思维对我们前面搜集到的信息进行分析，通过结构化分析最终能够帮助我们全面深刻地理解所研究的行业。
在这个环节中，分析工具/框架/指标是标准化的、同时能够通过阅读学习快速掌握的方法，而结构化思维相对而言就是我们所说抽象化的框架思维，能在大量的信息中归纳出核心要素，通过分析这些要素提炼出观点和解决方案。
研究思路和研究方法
研究思路和研究方法在进行学术研究时，研究思路和研究方法的选择至关重要。
一个清晰的研究思路可以指引研究者在研究过程中不至于迷失方向，而科学合理的研究方法则可以保证研究的可靠性和有效性。
因此，本文将就研究思路和研究方法进行探讨，希望能够为广大研究者提供一些参考和帮助。
首先，研究思路的选择是研究工作的起点。
研究思路应该是在对研究对象有一定了解的基础上，通过对已有研究成果的分析和总结，找到研究的切入点和重点，确定研究的目标和方向。
在选择研究思路时，研究者需要考虑研究对象的特点、研究领域的前沿问题以及自身的研究能力和条件，尽量选择一个既有实际意义又具有可行性的研究思路。
此外，研究思路的选择还需要考虑到研究的创新性和可操作性，尽量避免走已经被深入研究过的老路，而是要有所突破和创新。
其次，研究方法的选择是研究工作的关键。
研究方法应该是在研究思路的指导下，根据研究对象的特点和研究目标的需要，选择一种合适的研究手段和技术，来获取研究所需的数据和信息。
在选择研究方法时，研究者需要考虑到研究对象的特点和数量、研究时间和经费的限制，以及研究者自身的技术水平和专业背景，尽量选择一个既科学严谨又具有可操作性的研究方法。
此外，研究方法的选择还需要考虑到研究的可比性和可重复性，尽量避免主观性太强或者操作性太差的方法，而是要有利于研究结果的验证和复制。
总之，研究思路和研究方法的选择是研究工作的关键，直接影响到研究工作的成败。
因此，研究者在进行研究工作时，一定要慎重选择研究思路和研究方法，尽量做到科学合理、可操作性强，以确保研究工作的顺利进行和取得实质性的成果。
希望本文的探讨能够为广大研究者提供一些启发和帮助，使他们在选择研究思路和研究方法时能够做出更加明智的决策。
行业研究的基本思路
行业研究的基本思路行业研究是一种对某个特定行业进行系统性分析和评估的方法，旨在了解该行业的市场环境、竞争态势、发展趋势以及未来机遇和挑战。
下面将介绍一种基本的行业研究思路和步骤。
一、选择行业选择一个具体的行业进行研究是行业研究的第一步。
选择一个自己熟悉、感兴趣的行业可以提高研究效果，因为对该行业的背景、发展历程和相关信息有一定了解，可以更好地分析和评估。
二、搜集数据搜集与所选行业相关的各类数据是行业研究的基础。
可以通过多种途径获取数据，如经济统计局、行业协会、研究机构、企业财报、市场调研报告等。
这些数据可以包括行业的生产规模、销售额、利润情况、市场份额、市场增长率、价格走势、竞争对手情况等。
三、行业背景分析分析行业的背景信息有助于了解该行业的起源、发展历程和当前发展阶段。
可以从以下几个方面进行分析：1.历史发展：了解行业的起源、发展历程和发展阶段，描绘出行业的发展轨迹和特点。
2.政策环境：了解政府对该行业的支持政策、法律法规和行业准入条件，以及可能对行业发展产生重要影响的法规和政策。
3.技术进步：了解该行业的技术发展状况和创新趋势，掌握关键技术和技术壁垒对行业竞争力的影响。
4.市场规模：了解行业的市场规模和增长趋势，包括国内和国际市场，分析市场地位和份额。
四、竞争分析竞争分析是行业研究的核心内容之一，通过分析该行业现有竞争者的优势、弱势、市场份额和产品特点，以及新进入者的威胁，可以帮助我们了解行业的竞争态势和市场地位。
竞争分析主要包括以下几个方面：1.竞争者数量和类型：了解市场上的竞争者有哪些，其规模、地位、产品特点等。
2.竞争者优势和弱势：分析竞争者的优势和弱势，包括技术优势、品牌优势、成本优势等。
3.市场份额：了解不同竞争者的市场份额和市场地位。
4.竞争战略：分析竞争者的战略定位、市场定位、产品定位等。
五、发展趋势分析了解行业的发展趋势对于预测未来的机会和挑战有重要意义。
可以从以下几个方面进行分析：1.技术发展：了解该行业的技术发展趋势、新技术的应用和创新方向，以及其对行业格局和竞争格局的影响。
如何进行行业研究
1）研究的方法掌握一套简单有效的资料收集和科学分析的方法，是做好行业研究的前提。
行业研究的方法很多，其中比较实用的方法包括：提问式研究、提纲式研究、专题研究。
提问式研究，就是先对需要了解的行业列一个问题清单(见附件)，然后逐个进行回答，就像做尽职调查一样。
这样做不仅有针对性而且比较系统化，报告简洁明了易于理解，是一种非常值得推崇的方法。
提纲式研究，就是先列好行业报告的提纲，然后进行内容的填充，这是一种范式化的研究方法，广为咨询机构采用。
提纲式研究方法的弊端是内容指向不明，往往不同的人根据同样的提纲写出来的内容会大相径庭。
专题研究，就是将行业研究的内容分为几个条块，一项一项进行研究，等到内容齐备的时候，将各个条块组合起来，就形成了一份完整报告。
换句话说，就是将研究的任务进行分解，这样研究的效果会更加明显。
附件：行业研究问题清单（1）请介绍行业内的价值链构成以及各产业的利润率水平？（2）请简要介绍行业主管部门制定的发展规划、行业管理方面的法律法规及规范性文件，体制（包括有无特许权等）以及政策变化趋势。
（3）请介绍该行业世界及国内竞争状况及以后变化趋势（如主要厂商及各自优势或特点、竞争特征等）。
（4）请客观预计该行业未来5-10年的国际及国内市场容量及增长趋势，并提供相关依据。
（5）请按照重要性原则列示本行业发展的有利因素和不利因素（至少列示3项，如产业政策、产品特性、消费趋向、购买力、国际市场冲突、技术替代、消费替代等）。
（6）请按照重要性原则列示进入本行业的主要障碍（至少3项，如技术、人才、特许经营等）。
（7）请简要说明本行业发展可能出现的趋势（如集团化、收购兼并、市场分布转移等）。
（8）请说明限制或严重影响本行业长远发展的关键因素（如原料紧缺、劳动力成本提高、市场容量有限、环保政策变化、健康卫生等）。
（9）请说明行业竞争的关键因素（质量、价格、服务或其他）？（10）请介绍行业主要企业及其市场份额和核心竞争优势情况？（11）请简要说明行业的周期性、区域性和季节性特征。
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评价战略和影响
概括竞争双方优劣势
41
国际竞争与市场：目标公司竞争分析
1 2 3 4
细分行业
识别竞争对手
评价战略和影响
概括竞争双方优劣势
• 明确定义行业，将目标行业进行细分 例：计算机行业：计算机服务、数据网络、互联网、PC硬件等
42
国际竞争与市场：目标公司竞争分析（续）
1 2 3 4
细分行业
识别竞争对手
1 2 3 4
细分行业
识别竞争对手
评价战略和影响
概括竞争双方优劣势
• 综合考虑各种因素，概括出行业参与者各自的优势与劣势 • 每一行业都可以从企业的创新能力、管理水平、生产运营状况、 营销能力等方面找出一些主导成功的因素。分析师必须考察目 标公司在上述几个方面和竞争公司的相对情况
行业分类
经济周期
技术
外部因素
政府、社会、人口统计 国外 最终用户
需求分析
实际与名义增长率 趋势与趋势的周期性变化 行业集中程度
供给分析
行业进入的难易程度 行业容量 供给/需求分析 成本因素 定价 国际市场与竞争
获利能力
4
行业分类：按行业生命周期分类
生命周期阶段 初创期 • 特 征 产品的市场接受度值得怀疑，商业战略实施 不清，存在高风险和许多破产事件 产品已被接受，业务拓展开始，销售额和盈 利加速增长。商业战略实施仍有问题 行业趋势与总体经济趋势相同。参与者在稳 定的行业中争夺市场份额 消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需 求逐步减少
行业分析框架
生命周期阶段
行业分类
经济周期
技术
外部因素
政府、社会、人口统计 国外 最终用户
需求分析
实际与名义增长率 趋势与趋势的周期性变化 行业集中程度
供给分析
行业进入的难易程度 行业容量 供给/需求分析 成本因素 定价 国际市场与竞争
30
获利能力
供给分析
• 从长期来看，行业供给会自动调节本身数量，最终与行业需求保 持一致 • 从短期来看，部分资本密集型、智力密集型行业的供给可能受到 资本和人才的限制而落后于需求的增长 钢铁工业 软件业
原材料成本
• 部分行业可以通过提高产品价格的方式转嫁原材料成本上 升的风险
39
国际竞争与市场
潜在竞争者
波特五力模型
行业竞争者
供应商 客户
现有公司之间的竞争
替代品
40
* 资料来源：
国际竞争与市场（续）
竞争分析过程
以波特五力模型为基础，进行目标公司的竞争能力分析分为四步
1 2 3 4
细分行业
识别竞争对手
任何行业的经营都要受到许多除经济变量之外的外部因素的 制约。外部因素分析主要考察影响行业的非纯粹经济性的外部 因素。
8
行业分析：外部因素分析（续）
外部因素分类
技术因素、政府因素、社会倾向因素、人口统计因素、国外因素
外部因素分析
• 重点对未来3-5年内影响行业趋势的外部因素进行分析 • 对外部因素对行业趋势的影响进行定量分析
9
技术因素分析
技术因素考察焦点
技术分析首先关注行业的可生存性： 1 行业产品能否抵挡新技术带来的替代品的攻势？ 2 成熟行业：行业本身是否会因新技术的产生而趋于没落？ 3 初创行业：市场是否会接受创新？ • 外部技术对于行业发展的促进作用 生物科技技术—>农业；数字技术—>数字电视 • 外部技术可能给行业带来的潜在风险 核能技术—>电力企业 • 成熟期行业为应付新技术带来的竞争而制定的防御性措施 模仿竞争对手/买下竞争对手
注：增加额是扣除关闭工厂之后的净额
33
供给分析（续）
例：1996年墨西哥水泥供给/需求预测
1996 1997 37.0
单位：百万吨/年
1998 40.7 1999 42.0
供给能力 预计需求量 产能利用率
36.0
31.0 86%
33.0 89%
35.5 87%
38.0 90.5%
34
供给分析（续）
防御性
周期性
6
行业分析框架
生命周期阶段
行业分类
经济周期
技术
外部因素
政府、社会、人口统计 国外 最终用户
需求分析
实际与名义增长率 趋势与趋势的周期性变化 行业集中程度
供给分析
行业进入的难易程度 行业容量 供给/需求分析 成本因素 定价 国际市场与竞争
7
获利能力
行业分析：外部因素分析
外部因素分析的必要性
36
行业分析框架
生命周期阶段
行业分类
经济周期
技术
外部因素
政府、社会、人口统计 国外 最终用户
需求分析
实际与名义增长率 趋势与趋势的周期性变化 行业集中程度
供给分析
行业进入的难易程度 行业容量 供给/需求分析 成本因素 定价 国际市场与竞争
37
获利能力
产品定价分析
影响产品定价的因素
产品差别性 原 材 料 价 格 变 化 行 业 进 入 难 易 程 度
结论
• 供给—需求分析用来判断未来行业的盈利能力 • 供给—需求同步，行业盈利将按趋势线发展；供给过剩预测意味 着产品价格走低，进而限制行业投资
35
获利能力、定价和行业分析
行业获利能力重要性
• 供给/需求关系，成本因素和价格弹性是决定行业未来 获利能力的关键因素。没有盈利，行业就无法负担发展 所需的一切资金。 • 盈利前景不佳的行业不能作为投资对象。
评价战略和影响
概括竞争双方优劣势
• 对每个竞争对手，分析师都要评价它的商业战略和它对目标公司 的影响
43
国际竞争与市场：目标公司竞争分析（续）
1 2 3 4
细分行业
识别竞争对手
评价战略和影响
概括竞争双方优劣势
• 将目标公司划分到细分子行业中去，明确目标公司的竞争公司
44
国际竞争与市场：目标公司竞争分析（续）
28
需求预测：投入/产出分析
• 投入产出分析主要考察生产过程中商品和服务的流动，包括从原 料变成成品的全过程。 • 如果一个行业是另一个行业的主要客户，利用“投入/产出”模型 可以推导出对后者产品的部分需求。 • 对某一行业产品消费的增加，会刺激对它的互补品的需求，如： 录像机—>录像带出租业
29
对处于不同生命周期的行业进行客户研究要善于捕捉市场中对应的 驱动需求的因素 • 不同生命周期的行业： 成熟期行业 成长期行业 新兴行业
25
客户研究：捕捉重点（续）
客户研究：成熟期行业
• 分析师应与长期客户取得联系，找出每一子市场中驱动需求的因素 • 分析师可以从如下问题的答案中发现行业趋势 消费者为何购买？ 消费者购买原因在各子市场有何差异？ 消费者的动机发生了怎样的变化？ 消费者的动机变化对行业收益有什么含义？
32
供给分析（续）
例：1996年墨西哥水泥供给能力计算 1996 1996年产能 1997年净增额 1998年净增额 1999年净增额 预计总产能 36 36.0 1997 36 1.0 37.0 单位：百万吨/年 1998 36 1.0 3.7 40.7 1999 36 1.0 3.7 1.3 42.0
成长期
•
成熟期
•衰Biblioteka 期•5行业分类：按对经济周期的反应分类
行为模式
增长性
特 征
销售和利润独立于经济周期而超长 增长。新技术和新产品是增长性行 业的标志 在经济周期的上升和下降阶段经营 状况都很稳定。防御性行业通常是 出于成熟期的行业，主要包括(1)公 用事业 (2)食品、烟草业 (3)与政府 订立合同者 收益随经济周期的变化而变化，通 常会夸大经济的周期性
14
外部因素分析小结
• 抓住影响行业发展趋势的重点因素，漫无目的的研究对股票估值 毫无用处 • 使用“后视镜”方法由过去推知未来要特别注意发现可能使行业 销售偏离历史轨迹的外部因素
15
需求分析
全景经济分析 行业生命周期分析 外部因素分析 客户研究 投入产出分析
产品需求分析
16
行业分析框架
生命周期阶段
•
10
政府因素分析
• 政府因素侧重分析政府税收、法律和各项管理条例对行业影响。 包括： 政府对某些行业的限制—烟草业
政府对某些行业的管制带来行业繁荣：设定产品最低价、限制进口等 政府保护措施的取消对行业发展的影响
11
社会变迁因素
• 社会变迁因素主要评估生活方式和流行趋势变化对行业的影响 • 对流行趋势的判断要注意区分短期流行和长期趋势 玩具业、娱乐业、服装业等受流行趋势影响比较大
22
客户研究：划分子市场（续）
例：通过考察产品用途子市场预测墨西哥水泥市场需求 子市场 住宅 商业 基础设施 其他* 出口 子市场总需求 基于GNP估算的总需求 *制造混凝土砌块，混凝土管道等 3.0 31.2 30.4 7.3 2.2 需求估计数（百万吨） 10.5 8.2
23
客户研究：划分子市场（续）
例：墨西哥水泥需求增长率是GNP增长率的1.7倍，分析人员可以在 GNP预测数据的基础上预测水泥的需求
18
需求分析：行业生命周期分析
• 将行业按生命周期分类，给需求预测提供基本框架
例：互联网产业是“成长期”的行业，这一特点决定了互联网行业超 出一般水平的销售增长率
19
需求分析：外部因素分析
• 外部因素既包括稳定的也包括不断变化的因素 • 将外部因素考虑到销售预测中是一个需要判断的定性过程
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行业分析框架 行业分析框架
生命周期阶段
行业分类
经济周期
技术
外部因素
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