新三板的昨天、今天与明天-策略专题报告
新三板的报告期
新三板的报告期引言新三板作为我国资本市场中的非上市企业交易市场，是一个以促进中小微企业融资需求为目的的平台。
与传统的证券交易市场相比，新三板的特点是交易灵活、准入门槛较低，并且有较高的信息披露要求。
其中，报告期是指企业在新三板市场上发布财务报告的特定时间段，本文将探讨新三板的报告期的相关内容。
什么是报告期？报告期是指企业在特定时间内编制并发布财务报告的时间段。
在新三板市场上，企业需要按照规定的时间周期进行财务报告的编制和披露。
报告期可以是季度报告期、半年度报告期或全年度报告期，具体由企业根据自身情况和监管要求来确定。
报告期的重要性报告期对于投资者来说具有重要的意义。
首先，报告期提供了企业财务状况和经营情况的可比性参考。
通过比较不同报告期的财务数据，投资者可以了解企业的经营情况是否有所变化，从而判断投资的风险和收益。
其次，报告期有助于投资者评估企业的发展潜力和长期价值。
通过分析企业在连续多个报告期内的财务数据，投资者可以了解企业的成长速度、收入增长趋势、盈利能力以及资产负债状况等关键指标，帮助他们判断企业的竞争力和长期投资价值。
此外，报告期的财务数据也为企业的经营决策和内部管理提供重要参考。
通过定期编制和发布财务报告，企业可以及时了解自身经营状况，识别问题和风险，并制定相应的措施和策略。
新三板报告期的要求为了保证市场的透明度和投资者的权益，新三板对企业的报告期有一定的要求。
首先，新三板规定了企业必须按照一定的时间周期进行财务报告的编制和披露，以确保投资者及时获取企业的财务信息。
其次，新三板对于报告期财务报告的内容和格式也有一定的规定。
企业需要按照《新三板股票上市公司财务报告编制规范》等相关文件的要求，编制标准化的财务报告，并通过指定的信息披露媒体进行发布。
此外，新三板对于报告期财务报告的披露要求也比较严格。
除了财务报表外，企业还需要披露相关的附注和管理层讨论与分析等内容，以提供更全面和详细的财务信息给投资者。
安信证券：孟庆亮新三板制度红利吸引企业
质 押 事由 个人借款 个人借款 借款担保 贷款
本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。
3
各 项 声 明请参见报告尾页。
新材
科技有限公司
贷款有限公司
834306.OC 神州
龙春阳
周青
500
科技
832660.OC 恒成 股份
刘金梅
郑春园
99
830783.OC 广源
上海证券
835149.OC
鸿伟家居
木质家具的生产及销售等
东莞证券
本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。
2
各 项 声 明请参见报告尾页。
投资策略定期报告
835204.OC 835275.OC 835274.OC 835301.OC 835003.OC
辉源机械
注塑机及周边配套设备的销售、研发和生产等
表 1：12 月 30 日指数概况
代码
名称
最新价
涨跌
899001
三板成指
1430.05
7.83
899002
三板做市
1468.17
18.1
数据来源：安信证券研究中心，全国中小企业股份转让系统
表 2：市场概况
项目
做市转让
协议转让
挂牌公司家数
1107
3997
当日新增家数
0
30
成交股票只数
682
254
成交金额（万元）
中慧股份（834332）、昆工科技（831152）、申昊科技（833304）、
碧螺塔（833194）、威控科技（430292）、蓝山科技（830815）、
蓝天园林（832136）、神州电子（832451）、科曼股份（430156）
新三板财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言新三板（全国中小企业股份转让系统）作为中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供了融资平台。
本报告通过对新三板上市公司的财务报表进行分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、营运能力等方面的表现，为投资者提供参考。
二、公司概况1. 公司简介（以某公司为例）某公司成立于2008年，主要从事XX行业产品的研发、生产和销售。
公司注册资本为XX万元，总部位于XX市。
经过多年的发展，公司已成为该行业领域的领军企业，拥有较强的市场竞争力。
2. 行业背景XX行业在我国近年来发展迅速，市场需求旺盛。
随着国家政策的大力支持，行业前景广阔。
然而，行业竞争也日益激烈，企业需不断创新，提升自身竞争力。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析从资产负债表可以看出，公司资产总额为XX万元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析公司负债总额为XX万元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
2. 利润表分析（1）营业收入分析公司营业收入逐年增长，2018年达到XX万元，同比增长XX%。
这主要得益于公司产品销售量的增加和市场份额的扩大。
（2）毛利率分析公司毛利率保持在XX%左右，说明公司具有较强的盈利能力。
这得益于公司产品具有较高的附加值和良好的市场竞争力。
（3）净利润分析公司净利润逐年增长，2018年达到XX万元，同比增长XX%。
这主要得益于公司营业收入和毛利率的提升。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析公司经营活动现金流量净额为XX万元，说明公司经营活动产生的现金流量较为稳定。
（2）投资活动现金流量分析公司投资活动现金流量净额为XX万元，主要用于购置固定资产和支付长期应付款。
（3）筹资活动现金流量分析公司筹资活动现金流量净额为XX万元，主要用于偿还债务和支付股利。
新三板律师业务指引：新三板上市条件、流程及律师尽职调查报告
新三板律师业务指引: 新三板上市条件、流程及律师尽职调查报告2014-05-06智飞律师微网站一、新三板的含义三板市场起源于2001年"股权代办转让系统", 最早承接两网公司和退市公司, 称为"旧三板"。
2006年, 中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让, 称为"新三板"。
新三板是国务院批准的全国性股份报价转让市场, 它利用代办股份转让系统解决非上市公司存量股份的转让及交易问题, 并于2006年1月在深交所正式挂牌启动。
在2013年1月16日, 全国中小企业股份转让系统(以下简称“新三板”)在京设立, 是建设多层次资本市场的标志性事件。
《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》, 重新修订了原代办股份转让系统的挂牌条件, 明确规定了股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌的五大条件。
三、新三板上市的具体要求(一)“依法设立且存续满两年。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的, 存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算”1、公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记, 并已取得《企业法人营业执照》。
申报挂牌时, 要依法存续, 经过年检程序。
(1)公司设立的主体、程序合法、合规;(2)公司股东的出资合法、合规, 出资方式及比例应符合《公司法》相关规定。
以知识产权作为出资在实务操作中应注意以下几个问题:a、出资的无形资产所有权问题, 是否为职务发明;b、出资(财产转移过户)的程序是否合法有效;c、出资的比例是否符合设立时《公司法》的规定。
2006年新《公司法》修订后, 无形资产的比例可以达到注册资本的70%;d、出资资产的评估报告是否适当, 评估价值是否真实合理;e、无形资产与公司业务是否紧密相连, 是否后续对公司业绩做出贡献;f、无形资产的产权是否明晰, 是否存在潜在法律纠纷。
新三板上市主办券商推荐报告模版-证券公司出具
XX证券股份有限公司关于关于推荐XX电子股份有限公司进入全国中小企业股份转让系统公开转让的推荐报告根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股份转让系统公司”）关于非上市股份有限公司进入全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让的有关规定，XX电子股份有限公司（以下简称“XX”、“股份公司”或“公司”）就其股份进入全国中小企业股份转让系统挂牌进行公开转让事宜已经召开了董事会、股东大会，通过了相关决议，并向XX证券股份有限公司（以下简称“XX证券”或“我公司”）提交了挂牌申请。
根据全国股份转让系统公司发布的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（以下简称“《业务规则》”）、《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》（以下简称“《调查指引》”），我公司对XX的财务状况、持续经营能力、公司治理和合法合规事项等进行了尽职调查，对XX本次申请进入全国中小企业股份转让系统挂牌进行公开转让出具本报告。
一、尽职调查情况XX证券推荐XX挂牌项目小组（以下简称“项目小组”）根据《调查指引》的要求，对XX进行了尽职调查，调查的主要事项包括公司基本情况、历史沿革、独立性、关联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。
项目小组访谈了XX董事、监事、总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书、核心技术人员及员工，并听取了公司聘请的北京市XX事务所律师、XX会计师事务所（特殊普通合伙）的注册会计师的意见；查阅了《公司章程》、三会（股东（大）会、董事会、监事会）会议记录、公司各项规章制度、会计凭证、会计账簿、审计报告、工商行政管理部门设立变更登记资料、纳税凭证、重大业务合同等，调查公司的生产经营状况、内控制度、规范运作情况和发展计划。
通过上述的尽职调查工作，项目小组出具了《XX电子股份有限公司尽职调查报告》。
二、申请挂牌公司符合《业务规则》规定的挂牌条件根据项目小组对XX的尽职调查情况，我公司认为XX符合全国股份转让系统公司规定的挂牌条件：（一）公司依法设立且存续满两年公司前身系2010年2月成立的XX电子有限公司，2013年12月整体变更设立XX电子股份有限公司。
新三板上市初步规划
新三板上市初步规划随着中国经济的快速发展，越来越多的企业开始寻求上市的机会，以进一步扩大业务规模和融资能力。
作为中国资本市场的重要组成部份，新三板成为了众多中小企业的首选。
然而，要成功上市并非易事，需要进行一系列的规划和准备工作。
首先，企业需要对自身的发展情况进行全面的分析和评估。
这包括企业的财务状况、市场竞争力、产品或者服务的创新性以及管理团队的能力等方面。
惟独对自身的优势和劣势有清晰的认识，才干有针对性地制定上市规划。
其次，企业需要积极与专业的中介机构合作，以匡助其进行上市规划和准备工作。
这些中介机构可以提供专业的咨询和指导，匡助企业了解上市的流程和要求，并协助企业完成各项准备工作，如财务审计、法律尽职调查等。
与中介机构合作可以提高企业的上市成功率，并减少不必要的风险。
第三，企业需要制定详细的上市计划和时间表。
上市计划应包括企业的发展目标、筹备期间的工作安排以及上市后的运营策略等内容。
时间表则可以匡助企业合理安排各项工作，确保按时完成上市准备工作。
同时，企业还应对可能浮现的问题和风险进行充分的预案和应对措施的制定。
在上市准备期间，企业还应加强对内外部信息的披露和沟通。
对内，企业应加强内部管理，完善财务报告和信息披露制度，确保信息的真实、准确和及时。
对外，企业应积极与投资者、媒体和监管机构进行沟通，增强市场的透明度和对企业的了解，提升企业的形象和声誉。
最后，企业需要制定上市后的长期发展战略。
上市只是一个开始，企业要想持续发展，还需要有清晰的战略规划和创新能力。
企业应关注市场的变化和竞争的动态，及时调整战略和业务结构，以保持竞争力和可持续发展。
综上所述，新三板上市是中小企业实现快速发展和融资的重要途径。
然而，要成功上市，企业需要进行全面的规划和准备工作。
这包括对自身的分析和评估、与中介机构的合作、制定详细的上市计划和时间表、加强信息披露和沟通以及制定长期发展战略等。
通过这些努力，企业才干顺利上市，并实现可持续发展。
《新三板介绍》课件
深入研究并了解新三板市场的交易规则、挂牌条件和投资要求。
2
选择投资方式
探讨投资新三板股票的不同方式，如场外协议转让、创新层和做市转让等。
3
进行尽职调查
介绍如何进行对目标企业的尽职调查，包括财务状况、管理团队和行业前景等方 面。
新三板的未来发展趋势
科技创新
展望新三板市场在科技创新方面 的发展趋势，如人工智能、区块 链和生物技术等。
及时关注新三板市场的最 新政策、规则和交易动态， 掌握市场变化和发展趋势。
选择具备良好发展潜力和 价值的企业作为投资标的， 并进行充分的风险评估和 尽职调查。
《新三板介绍》PPT课件
欢迎来到《新三板介绍》PPT课件！在本次课程中，我们将深入了解新三板市 场的定义、特点和发展现状，探讨投资机会和风险，并展望其未来发展趋势。
什么是新三板市场？
1
定义与背景
了解新三板作为中国非上市企业融资和交易平台的背景及其在资本市场中的定位。
2
特点与优势
探讨新三板相对于传统股票市场的特点，如灵活性、低成本和风险可控性，并分 析其优势。
3
发展现状
介绍新三板市场目前的规模、涵盖的行业和企业数量，以及市场的交易情况和活 跃度。
新三板的投资机会与风险
投资机会
剖析新三板市场中潜在的投资机会，如成长性企业、行业机遇和新兴技术领域。
投资风险
评估新三板市场存在的风险，包括市场波动性、流动性限制和信息不对场规则
可持续金融
探讨新三板市场在可持续发展领 域的机会和趋势，如环保、清洁 能源和社会责任投资。
全球联系
展示新三板市场与国际资本市场 的联系和合作机会，加强与海外 市场的交流和合作。
结论和要点
新三板企业转板上市的路径分析
新三板企业转板上市的路径分析作者：艾国来源：《今日财富》2021年第20期随着我国金融市场的蓬勃发展，多层次的资本市场建设速度加快，其中新三板在多层次资本市场体系中占据着重要的位置。
新三板的出现满足了国内部分企业上市融资的需求，推进了金融化进程，但是在我国，新三板制度特别是在企业转板方面还不够健全，很大程度上挫伤了企业挂牌的积极性，不利于新三板市场的可持续发展。
本文就新三板企业转板上市的路径进行分析，并以交设股份为案例分析新三板转板存在的问题，进而提出了适合企业转板上市的路径。
一、新三板公司转板上市的需求分析（一）基于流动性的需求对于新三板而言，首先要解决的问题就是流动性问题。
根据相关数据显示：2014年新三板的换手率高达25%，主板换手率更是高达40%，创业板数据达到了60%，转板的推出使得新三板的流动性更快。
对于企业来说，由于主板和创业板的上市要求较高，且会面临诸多风险、程序繁杂，因此会通过转板上市来避免麻烦，提高上市效率。
（二）基于企业发展的需求企业发展大都以上市为目标，因此很多企业会选择先在新三板挂牌，这样为后期转板上市提供条件，这也符合了创业板、主板以及中小板上市的基本要求。
在等待的过程中，企业也能够完成一部分融资工作，创造价值。
后期伴随着新三板市场中所获得的资源越来越多，企业对更高层次的资本市场产生了需求，转板上市成为可能。
新三板使得诸多实力强的企业得到了更好地发展，优化了资金来源，解决了企业融资问题，扩大了企业的知名度和影响力，这些都是企业发展的需求所趋。
（三）基于企业核心竞争力的需求其实，并不是所有能够在新三板挂牌的企业都会获得理想的发展，企业更应当对新三板功能进行精准定位，新三板对于很多企业而言只是个跳板。
毕竟很多企业在新三板挂牌后资源更多、发展速度更快，這也是基于企业自身过硬的实力、服务和口碑等，这些都是企业在市场中的核心竞争力。
但是如果只是借助新三板挂牌，而企业自身缺乏核心竞争力，那么在真正的运作中也不会长久;相反具备核心竞争力的上市企业，发展的道路会越发宽广，甚至会带动地方相关产业的发展。
新三板上市券商全程指引(最清楚通俗介绍)
新三板上市券商全程指引（最清楚通俗介绍)现在关于新三板挂牌流程的介绍非常多,创业者和企业家们看得眼花缭乱。
我们为大家献上迄今为止我们看到的最清楚通俗的介绍。
一、新三板上市准备从准备工作来看，一家企业选择走向证券化,首先是判断现在所处的阶段适合走向新三板还是中小板、创业板、还是海外.在这个过程中需要投行，证券律师和会计师事务所的帮助，对企业进行诊断。
准备工作的第一步是：企业家要选择适合企业当前阶段和当前资本化路径的中介机构,由中介机构在保密的状态下帮助企业进行内部尽职调查和梳理，发现企业的问题，然后进行整改，这个是准备工作非常重要的一部分。
需要梳理和整改的内容包含三个体系：公司的历史,法律体系：法律方面有两个核心的内容，一个是股权关系的历史演进过程，一个是资产状况的历史演进过程。
财务体系：财务体系的梳理和调整是企业挂牌新三板准备过程中最重要的部分,工作量可能超过全部准备工作一半的比重.这其中的核心就是“三张表”，尤其是资产负债表、损益表，财务人员要围绕相关科目进行解释,并对每一个科目进行详细的梳理。
企业走向证券化首先是企业财务信息的公开化和证券化，企业的财务信息反映企业过往的一些竞争力的表现。
公司业务和未来发展战略：新三板为中小企业提供了一个展示自己的机会，通过公开自己的财务报表，公开自己的财务信息和经营情况，去获得更多的投资机构的关注，以及市场对应的估值定价，从而产生价值。
之后,企业对于资深竞争力的描述、对未来的发展的评估和梳理，将反映出未来能够融多少资、未来的估值怎么定价，因此同等重要.二、新三板上市流程第一步:企业和中介机构确定相关的服务协议。
第二步：中介机构对于企业进行全面的诊断，然后按照规则处理.第三步：启动企业改制程序。
首先公司要确定改制时点，建议安排在每个月的月末——这个时点一旦确定,就意味着企业在这个时点的净资产数会作为有限责任公司整体改制为股份有限公司，从而确定股本和资本公积。
股份公司在这个时点确定好以后履行相关的程序:包括召开第一届的董事会和监事会的程序，股份公司顺利挂牌，拿到执照。
新三板公司财务分析与风险评估
新三板公司财务分析与风险评估一、新三板公司财务分析新三板公司是经过三板挂牌后开始进行资本运作的公司，相比于在创业板和主板上市公司，新三板公司的信息披露程度不如前者，但是也可以通过公司的财务数据来进行分析。
下面将从多个角度对新三板公司的财务数据进行分析。
1. 资产负债表资产负债表是企业财务数据分析的一项基础内容，它可以反映企业的财务状况。
在分析新三板公司的资产负债表时，需要特别关注以下几个方面：（1）资产结构资产结构影响了公司的整体经营状况，新三板公司的资产结构需要注重资产的流动性。
如果一家公司的流动资产比例高于非流动资产比例，说明该公司的生命周期短，处于快速成长期，需要高额的流动资产支持经营活动。
（2）借款方面借款也是创业公司的常态。
但需要注意的是，新三板公司的借款情况需要看其资金用途，如果借款用于业务拓展或其他商业用途，相对来说更加可接受，如果借款用于投机活动，那么这家公司的经营风险可能较高。
（3）投资结构投资负债比是客观反映企业风险的标志之一。
新三板公司的资产负债表中，投资结构也是需要关注的方面。
如果公司的投资得分较高，在评估新三板公司风险时需要仔细梳理其投资项目，特别是投资的行业领域、投资产品风险等。
2. 利润表利润表是衡量企业经营成果的核心指标，同样也是资本市场对新三板公司的关注点。
在分析新三板公司的利润表时，需要特别关注以下几个方面：（1）收入与支出新三板公司的营业收入与营业成本、销售费用、管理费用和财务费用等支出的比例需要进行分析，所有支出合在一起占比明显较高的企业，其控制经营成本的能力和核心竞争力更高。
（2）利润率新三板公司利润表的净利润、营业利润和毛利率等指标的变化也是相当重要的监测测量，在比较同行业内企业时需要特别关注，在保证既定业务模式下，公司利润水平是否优势。
二、风险评估对新三板公司进行风险评估时，需要从多个角度进行分析。
下面对评估新三板公司风险的方法提出以下分析建议。
1. 经营风险新三板公司经营风险主要表现在对市场的不敏感或不适应、高风险的投资等方面。
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（二）中小企业融资困难、嗷嗷待哺 .................................................................................................................................. 7 （三）后备资源充足且得到大力支持 ....................................................................................................... 9 （四）VC/ PE 新增退出渠道.............................................................................................................................................. 11
图 1：三板市场发展历程
资料来源：中国银河证券研究部
1
本报告所有 2012 年数据统计均截止至 2012 年 5 月。
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
1
策略研究报告
（二）今天：发展滞后
1、自身发展程度较低
三板市场发展缓慢，自 2001 年建立至 2012 年 5 月 8 日，11 年多的时间仅有 171 家公司 挂牌。其中，新三板自 2006 年设立至今有 126 家公司挂牌，2012 年前 4 个月新增挂牌公司数 量已达 18 家，接近前几年全年数量。从成交量与成交金额上看，三板市场投资者的参与热情 也不高。2009-2011 年，三板成交量均未超过 15 亿股，成交金额也仅 2010 年略微超过 30 亿 元，其中 2011 年扩容后成交量、成交金额反而分别降至 7.52 亿股、186.84 亿元。2012 年截止 到 5 月 8 日，三板市场成交 1.98 亿股、4.56 亿元。换手率数据从另一个方面说明了三板市场 的流动性较低，2009-2011 年年度换手率越来越低，日均换手率虽有所提升，但绝对数字在 1 左右，反映市场交易的活跃度较低。新三板市场发展缓慢的根本原因在于其制度设计。挂牌公 司仅限于中关村科技园区公司限制了市场标的范围。新三板交易制度明确规定交易起点 3 万 股，导致交易不活跃，大大限制了市场流动性，也影响了融资功能的发挥。交易不活跃导致融 资功能不强降低了对挂牌企业的支持力度， 从侧面又降低了对未挂牌中小企业的吸引力。 为改 变现状、促进新三板发展，制度改革在即。
附录： ................................................................................................................................................................................ 16 一、新三板主办券商名录 ................................................................................................................................................... 16
三、新三板扩容资金大冲击............................................................................................................................................. 13 （一）挂牌数量：三年 2500 家以上.................................................................................................................................. 13
特别感谢： 王维诚 博士
： （ 8621） 2025 7809 ： wangweicheng@
对本报告的编制提供信息
2 .8
证券研究报告
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
策略研究报告
目 录
一、新三板的昨天、今天与明天....................................................................................................................................... 1 （一）昨天：老三板与新三板 ............................................................................................................................................. 1
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
策略研究报告
近期证监会在各个场合力推新三板扩容， 市场普遍预期今年下半年可能将正式展开。 我们 梳理了新三板的昨天、今天与明天，认为新三板扩容带来的冲击不容小视，将对场内市场造成 相当的资金面冲击。
一、新三板的昨天、今天与明天1
（一）昨天：老三板与新三板
二、国家级高新技术产业开发区名录 ................................................................................................................................ 17
插 图 目 录 ...................................................................................................................................................................... 18 表 格 目 录 ...................................................................................................................................................................... 19
策略研究报告
专题策略
2012 年 5 月 17 日
“新三板”的昨天、今天与明天
核心要点：
近期证监会在各个场合力推新三板扩容， 市场普遍预期今年下半年 可能将正式展开。我们梳理了新三板的昨天、今天与明天，认为新 三板扩容带来的冲击不容小视，将对场内市场造成相当的资金面的 冲击。 随着制度逐步完善，未来新三板交易的公司数量可能会大大增加。 我们的判断主要基于以下几点：1、美国 OTCBB 市场的历史经验 表明在成熟资本市场中场外市场、创业板、主板交易公司数量呈金 字塔状分布。2、目前国内中小企业融资难问题依然严重，新三板 可能会吸引较多无法从场内市场融资的中小企业。3、我国现有 88 个国家级高新区， 有超过 5 万个企业嗷嗷待哺， 挂牌后备资源充足。 另外企业挂牌新三板有利于园区发展，将得到园区大力支持。4、 随着转板制度完善，新三板未来将成为 VC/ PE 新的退出渠道。从 VC/ PE 的角度也会推动企业挂牌新三板。 目前我国场内市场交易股票数量约 2400 家，以年均 300 家 IPO 数 量计算，三年后将达 3300 家。根据美国资本市场经验，场外市场 交易股票数量约占总体 40%。据此粗略估算，三年后场外交易的公 司数量保守估计约在 2200 家左右，但考虑到政府当前对于支持中 小企业融资渠道进一步拓展的政策意图，我们预计最终的场外公司 数量三年后可能在 2500 家以上。 假设新三板公司平均融资额度为 2 亿元的话，未来三年场外融资需求可能在 5000 亿元以上，年均需 求接近 2000 亿元，从而对场内资金供给造成不可忽视的分流效果。 分析师
二、新三板扩容压力不容小视........................................................................................................................................... 5 （一）美国 OTCBB 市场的发展经验 .................................................................................................................................. 5
（二）募资规模：1-3 亿元/家............................................................................................................................................ 13 （三）分流资金：未来三年 5000 亿.................................................................................................................................. 14