补充内容---逆向选择与道德风险、委托代理理论
第五章 道德风险-委托代理问题概述新的
委托代理问题：“隐蔽行为” 逆向选择问题：“隐蔽信息”
股东经理问题： 股东是-委托人；经理是-代理人 信息不对称主要因为两者追求目标的不一 致。 （1）对气派、经理管理费用上的追求； （2）对闲暇的偏好； （3）对风险的偏好；
一.委托代理理论的基本分析框架 委托人想使代理人按照前者的利益行动， 但委托人不能直接观测代理人行为，只能 观测到一些变量，这些变量由代理人的行 动和其他的外生的随机因素共同决定，只 是代理人行动的不完全信息。 委托人的问题是如何根据这些观测到的信 息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人 最有利的行动。
源自
项目管理中的逆向选择与道德风险
项目管理中的逆向选择与道德风险内容摘要：本文首先介绍了现在谈论得比较多的“项目管理”的概况。
随后又着重结合当前国内的实际情况，提出了现在项目管理中普遍存在的逆向选择和道德风险的问题，并给出了一些可行性建议。
关键词：项目管理逆向选择道德风险监督评估项目管理概述人类社会已经步入21世纪，在新的世纪里主导型经济是知识经济,即我们现在越来越多地谈到的“新经济”。
当我们致力于建立现代企业制度的时候，发达国家已把努力的目标投向了项目管理。
美国学者David Cleland称“在应付全球化的市场变动中，战略管理和项目管理将起到关键性的作用”，美国著名杂志《Fortune》预测项目经理将成为21世纪年轻人首选的职业。
这一动向提醒我们在高度重视企业管理现代化的同时，需要给予项目管理应有的关注。
项目管理作为一种新的管理模式，是指以项目为对象，在既定的约束条件下，为最优实现项目目标，根据项目的内在规律，对项目寿命周期全过程进行有效地计划、组织、指挥、控制和协调的系统管理活动。
真正意义上的现代项目管理起源于美国，二战期间美国研制原子弹的“曼哈顿计划”和之后的“阿波罗登月计划”最早采用了项目管理的方法并取得了成功，从此项目管理风靡全球。
目前国际上研究项目管理的机构主要有两大体系：一个是以欧洲为首的“国际项目管理协会”，另一个是以美国为首的“美国项目管理学会”，他们都为推动国际项目管理的现代化做了许多卓有成效的工作。
纵观项目管理近年来的发展过程，一个显著突出的变化就是项目管理包括的知识内容大大增加了，如增加了项目管理知识体系中的范围管理、质量管理、风险管理和沟通管理等内容；项目管理概念也拓宽了，如提出了基于项目的、客户驱动型项目的管理等不同类别的项目管理；项目管理的应用层面已不再局限于传统的建筑和工程建设部门，而是普及到了各行业的各个领域。
项目管理中逆向选择与道德风险逆向选择是指由于信息的差异性或非对称性而导致的市场失灵。
逆向选择与道德风险
逆向选择与道德风险一、引言逆向选择是指在市场交易中，信息不对称的情况下，低质量的产品或服务相对于高质量的产品或服务更容易被选择的现象。
逆向选择可能会导致市场失灵，增加道德风险。
本文将探讨逆向选择的概念、原因以及如何应对逆向选择带来的道德风险。
二、逆向选择的概念逆向选择是由诺贝尔经济学奖得主乔治·阿克洛夫和迈克尔·斯皮策在1970年提出的概念。
它指的是在市场交易中，由于信息不对称，买方往往无法准确了解卖方所提供产品或服务的质量，导致买方更倾向于选择低质量的产品或服务。
三、逆向选择的原因1. 信息不对称：在市场交易中，卖方通常比买方更了解产品或服务的质量。
卖方有动机隐藏产品或服务的缺陷，而买方很难获得准确的信息来评估产品或服务的质量。
2. 隐性特征：某些产品或服务的质量很难通过外观或简单的观察来判断，例如医疗服务、金融产品等。
买方很难准确评估这些产品或服务的质量，从而容易选择低质量的提供者。
3. 不完全竞争：市场上提供相同产品或服务的供应商数量有限，买方的选择范围受限，容易选择低质量的提供者。
四、逆向选择带来的道德风险1. 质量下降：逆向选择使得低质量的产品或服务更容易被选择，导致市场上的整体质量下降。
2. 不公平竞争：高质量的提供者面临逆向选择的风险，可能被低质量的提供者挤出市场，造成不公平竞争环境。
3. 信任破裂：逆向选择使得买方很难相信卖方所提供的产品或服务的质量，破坏了市场参与者之间的信任关系。
五、应对逆向选择的策略1. 提供信息透明度：提供准确、全面的产品或服务信息，让买方能够更好地评估质量，减少逆向选择的可能性。
2. 建立信誉机制：通过建立信誉评价系统或认证机构，对提供者进行评级或认证，增加买方对高质量提供者的信任。
3. 加强监管：加强对市场交易的监管，打击虚假宣传、欺诈行为，维护市场秩序。
4. 提供保障措施：为买方提供退款、售后服务等保障措施，增加买方对产品或服务的信心，减少逆向选择的风险。
委托代理理论 逆向选择 道德风险
2.委托代理理论——说明什么是逆向选择、道德风险？委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下,委托人如何设计最优契约激励代理人(Sappington,1991)。
委托代理理论遵循的是以“经济人”假设为核心的新古典经济学研究范式,并以下面两个基本假设为前提。
1、委托人和代理人之间利益相互冲突（委托人对代理人行为不好察觉）。
委托代理理论中,委托人和代理人都是经济人,行为目标都是为了实现自身效用最大化。
在委托代理关系中,代理人更多的努力或付出,就可能有更好的结果,而委托人最关心的是结果,代理人却不感兴趣；代理人最关心付出的努力,委托人却没有直接的兴趣。
委托人的收益直接取决于代理人的成本(付出的努力),而代理人的收益就是委托人的成本(支付的报酬)。
因而,委托人与代理人相互之间的利益是不一致的,甚至是相互冲突的。
由于利益的相互冲突,代理人便可能利用委托人委托的资源决策权谋取自己的利益,即可能产生代理问题。
因而,委托人与代理人之间需要建立某种机制(契约)以协调两者之间相互冲突的利益。
代理人——行为表面上的合理性。
2、委托人和代理人之间信息不对称。
信息的作用：减少经济主体的决策风险和失误，从而提高预期收益。
信息不对称：有些人比其他人拥有更多的相关信息。
原因：第一，人们的认识能力有限第二，掌握信息要付出代价第三，信息的特性决定了信息流动的困难（卖者比买者掌握更多的信息）问题：逆向选择；柠檬市场（劣币驱逐良币）；败德行为（道德风险）解决办法：政府干预；中间商；市场信号；建立激励机制委托代理理论还假设委托人与代理人之间信息是不对称的。
即在委托代理关系中,委托人并不能直接观察到代理人的努力工作程度,即使能够观察到,也不可能被第三方证实；而代理人自己却很清楚付出的努力水平。
但委托代理理论认为代理结果是与代理人努力水平直接相关的,且具有可观察性和可证实性。
由于委托人无法知道代理人的努力水平,代理人便可能利用自己拥有的信息优势,谋取自身效用最大化,从而可能产生代理问题。
第二讲 委托代理理论与逆向选择问题(0321)
E(U ) E( s( )) 0 (1 2 ) a
b 2 将代理人的成本函数简化为: c a 2
代理人风险规避的效用函数设为:
代理人实际收入为:
b 2 w s( ) c(a ) 0 1 (a ) a 2
V (w) -e- w
0 1
信息不对称的代理成本： （1）帕累托最优的风险分担无法达到产生的风险成本
1 2 RC 12 2 0 2 2 2 2(1 b )
（2）代理人较低努力水平导致的福利净损失(激励成本)： ①期望产出水平的净损失
1 1 2 E a 0 2 b b 1 b
3. 可观测的其它变量如何影响最优激励合同？ 令z表示可观测的另外一个变量,z与a无关,但与外生 变量θ相关,假定: z (0, 2 ) z 考虑如下的线性合同:
s( , z ) 0 1 ( z )
代理人确定性等价收入为(期望收入-风险成本):
b 1 CE 1 0 1a a 2 12 var( z ) 2 2 b 1 0 1a a 2 12 ( 2 2 cov( , z ) 2 z2 ) 2 2
理人行为,只能观测到的另外一些变量,这些变量由代理人的行动及一 些其它因素决定。
问题的关键：委托人如何设立一个分配机制，促使代理人选择对委
托人最有利的行动。
符号设定：
a : 代理人的行动
: 随面外生变量 g ( ) : 密度函数 (a, ) : 产出水平 a 0, a 0 x密度函数f (a, ) s ( ) : 委托人设计的激励合同
1 信息对称时的委托人利润： w b
补充内容---逆向选择与道德风险、委托代理理论
现实经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通讯系统 的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因素。
会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者只能 拥有不完全信息。
2.不完全信息 incomplete information
委托 1 不委托
代理人的工作成果有不确 定性
接受
2
[0,0] 不接受
委托人无法监督代理人的 工作
委托人不可能根据代理人 的工作情况支付报酬，只 能根据代理人的工作成果 支付报酬，除非支付固定 报酬
努力 2 偷懒
0
[0,0]
高产(0.9)
高产(0.1) 低产(0.1)
低产(0Байду номын сангаас9)
[10-w(10),w(10)-E]
信息不对称发生在市场交易合同签订之前，导致市场交易产生“逆 向选择” ，存在交易风险。 发生在交易合同签订之后，会产生道德风险。
4. 逆向选择 adverse selection
逆向选择： 消费者掌握的信息不对称时，出现违背需求定理的现象；
价格下降，需求量减少。 生产者掌握的信息不对称时，出现违背供给定理的现象；
市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量的调整。
3.信息不对称 Asymmetric information
信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存在差异，不相等 或不平衡。
信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。 信息不对称会严重降低市场运行效率，在极端情况下甚至会造成市 场交易的停顿。 分工、专业化和获取信息需要成本，使社会成员之间的信息差别日 益扩大。
但是，在许多雇佣关系中关于产出结果的度量带有很大的主 观随意性。代理人可能无法证实委托人观测到的东西。
信息经济学第五章逆向选择与道德风险
逆向选择
保险市场的 委托代理关系
道德风险
简单模型 一般模型
解决方法 抵消性 规则
应用 二手车市场 劳动力市场 信贷市场 保险市场
简单模型
一般模 型
应用 人才雇用 信贷市场 基金管理
信息经济学的基本模型分类：
事前 事后
隐蔽行为
隐蔽信息 3. 逆向选择模型 4. 信号传递模型 5. 信号甑别模型
对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W*< VH ，如果出售的话， 不能弥补其效用损失，因此会退出市场。结果只剩下低质量旧车在 市场上交易。
三、例题分析
逆向选择是在签定委托—代理合同前常见的隐蔽信息环境，它大量 出现在商品销售市场、保险市场、劳动市场、借贷市场、旅游等服务市 场，以及金融风险和古董名画等文化市场上。
经济生活中的逆向选择：
盗版排挤正版 二手电脑与二手手机
基本思想： “柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由
阿克洛夫首先引入经济学著作。
信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。
二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是
——它们都在相同的价格水平上出售。
假设全体劳动力总数为N，其劳动生产率服从均值为En的 正态分布（图表3-6）。由经验和统计分析可知，男性劳动 生产率平均高于女性（这对于雇主来说属于公共信息），这 种劳动生产率的分布结构如图表3-7所示。
人数
人数
女性
男性
En 劳动生产率 图表 3-6：社会劳动生产率分布
．
AB C
D
劳动生产率
图表 3-7：男女劳动生产率分布
在美国，在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高 薪职业中，有色人种和女性的比例大大低于白种男性比例。
保险代理推荐人的道德风险、逆向选择与激励机制_逆向选择与道德风险
保险代理推荐人的道德风险、逆向选择与激励机制_逆向选择与道德风险本文拟通过对保险代理推荐人的行为方式的分析，尝试对这一问题做出初步的回答，并针对问题提出改进的建议。
二、现状分析商业保险涉足我国的时间不长，公众获得关于商业保险的知识主要是通过保险代理人，因此，从业人员的能力和素质至关重要，而公众对于从业人员和产品的认同将是这个行业持续发展的关键，而目前的现状是公众对从业人员由最初的好奇、尝试逐渐转向不满和抵触，那么是什么因素让公众与商业保险渐行渐远，让保险代理人的工作举步维艰呢？1. 增员难。
所谓增员，就是公司通过支付管理津贴委托推荐人（具有一定资历的保险代理人）招募、培训新的保险代理人的过程。
新人从事保险代理人这个行业有一个规律：其产出水平呈一个底部很宽的U型，起初产出水平很高，然后逐步回落，大约到第3个月的时候降低到谷点，然后一直维持在一个较低的产出水平，这个阶段大约要持续两个季度左右，然后又逐步回升。
不难理解，新人刚进入保险行业时，虽然专业知识和展业技巧还有一些欠缺，但是都有一些熟人和朋友，通过“杀熟”的方式销售保险（业内叫做缘故法），自然容易一些，产出就高一些；之后，缘故市场逐步枯竭，而如果自身的相关知识和技巧没有提高，很难说服陌生人购买保险，产出水平逐渐下降，这个时候，有相当一部分人会因为缘故市场枯竭，又没有找到新的客户资源而离开这个行业，坚持下来的人通过不断的学习和提高，逐步走出缘故市场，转向转介绍（熟人和朋友介绍的新客户）和陌生拜访，产出稳步提升。
在新人成长的过程中，招募和培训主要都依靠推荐人完成。
推荐人从新人身上可以得到多种收益，我们将其统称为管理津贴，而现行的管理津贴与新人产出线性相关，新人产出越高，推荐人的收益越大，而新人的产出特点决定了推荐人从产出水平回落后的新人得到的收益相对少于刚入行的新人，因此，推荐人更愿意把相对多的精力投入到对刚入行的新人的辅导中，而不是辅导即将成熟的代理人。
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3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学）
利用逆推归纳法求解子博弈纳什均衡解 1。先看第三阶段代理人是否努力的选择
如果w(E)-E>w(s)-s 即w(E)>w(s) +E -s （努力的激励相容约束） 时，代理人会选择努力。 反之，如果w(s)-s > w(E)-E（偷 懒的激励相容约束）时，代理 人会选择偷懒。 2。第二阶段代理人是否接受委托 的选择。选择接受的条件： w(E)-E>0, w(s)-s>0;称为参与约 束条件。既接受委托的基本条 件。 3。若第2阶段接受的情况下，有 两种情况：
2.道德风险分类
隐藏行动的道德风险模型： 签约后, 代理人拥有私人信息，委托人只能观测到结果，不 能完全观测到代理人的行为过程和自然状态本身。 这时，代理人容易采取危害委托人的行动。
决定代理人的行为结果的，不仅仅有行动，还有其他自然原因。 委托人无法确定这个结果是不是由代理人的行动所导致。
不完全信息： 现实经济中，信息常常是不完全的，即由于知识能力的限制， 人们不可能知道在任何时候、任何地方发生和将要发生的任 何情况。 而且，在相对意义上，市场经济本身不能生产出足够的信息 并有效地配置它们。
市场参与者拥有价格的不完全信息，价格不可能灵敏地反映市
场供求，市场机制因此失灵，市场出清不能通过价格体系达到。
子博弈完美纳什均衡
努力的激励相容约束条件： w(E)-E>w(s)-s 偷懒的激励相容约束条件： w(s)-s > w(E)-E 代理人接受委托的条件：努力的参与约束： w(E)-E>0； 偷懒的参与约束： w(s)-s>0 委托人愿意委托的条件：代理人努力时，当0.9×[20w(E)] +0.1×[10-w(E)]>0时委托，否则不委托。代理 人偷懒时，当0.1×[20-w(s)]+0.9×[10-w(s)]>0时委 托，否则不委托。
(三) 有不确定性且不可监督的委托人—代理人博弈
委托
1
不委托
[0,0]
代理人的工作成果有不确 定性 委托人无法监督代理人的 工作 委托人不可能根据代理人 的工作情况支付报酬，只 能根据代理人的工作成果 支付报酬，除非支付固定 报酬
努力
2
接受
2 0
不接受 偷懒 [0,0]
高产(0.1) 高产(0.9) 低产(0.1)
此外还有，如买了医疗保险的人会让医生多开一些不必要的 贵重药品。
4.委托-代理问题
委托-代理：一个人（代理人）以另一个人（委托人）的名义
来承担和完成一些事情。 委托人出钱请代理人按照委托人的意愿行事。
企业实际上是一系列委托代理关系的总和。 现代企业中，所有权和经营权的分离。产生了委托－代理问
逆向选择：
消费者掌握的信息不对称时，出现违背需求定理的现象； 价格下降，需求量减少。 生产者掌握的信息不对称时，出现违背供给定理的现象； 价格上升，供给量减少。
―逆向选择”的存在低质量产品把高质量产品逐出市场。 意味着市场的低效率和市场的失灵。
旧车市场 保险市场 劳动市场
……
逆向选择 卖主的预期售价：2000美元 1000美元 买主的预期支付：2400美元 1200美元 买主愿意支付的价格： 1/2×1200+-w(10),w(10)-E]
[10-w(10),w(10)-s]
[20-w(20),w(20)-E]
[20-w(20),w(20)-s]
(三) 有不确定性且不可监督的委托人—代理人博弈
1 努力的激励相容约束：0.9×[w(20)-E]+0.1×[W(10)E]>0.1×[w(20)- s]+0.9×[w(10)-s] 2 代理人接受的 参与约束： 0.9×[w(20)-E]+0.1×[W(10)E]>0 3 委托人对代理人的决策思路是清楚的，他能判断出代理 人是否努力。当0.9×[20-w(20)]+0.1×[10-w(10)]>0时， 他会选择委托。
市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量的调整。
3.信息不对称 Asymmetric information
信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存在差异，不相等 或不平衡。
信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。 信息不对称会严重降低市场运行效率，在极端情况下甚至会造成市 场交易的停顿。
隐藏行动
隐藏信息 逆向选择模型 信号传递模型 信息甄别模型
事前 逆向选择
事后 隐藏行动的道德 隐藏信息的道德 风险模型 风险模型 道德风险
一、不确定性与信息 二、期望效用理论 三、风险偏好理论 四、逆向选择模型 五、信号传递模型 六、信息甄别模型
三、委托－代理问题和激励机制
1.激励机制的基本原理 所有者事先要制定一个契约来限制经营者。 将经营者的利益尽可能的整合到所有者利益里，在两者之间 建立正相关关系。
补充内容:
逆向选择与道德风险、委托----代理理论（信息经 济学）
1 对称信息与非对称信息 2 逆向选择 3 道德风险 4 委托----代理理论
一、信息不对称 Asymmetric information
1.完全信息 complete information ： 市场参与者对某种经济环境状态的全部知识。 即消费者与厂商在任何时点都能了解市场各种商品的供求状态。
隐藏信息的道德风险模型：签约后, 委托人可以观测到代
理人的行为，但代理人比委托人拥有信息优势，可能隐藏 或利用独占的信息，做出损害委托人的事。 建立委托—代理关系之后，委托人无法观察到代理人的 某些私人信息，尤其是代理人努力程度的信息。
委托人的道德风险
契约签定后, 委托人可以观测到产出结果并据此支付给代理人 报酬。 但是，在许多雇佣关系中关于产出结果的度量带有很大的主 观随意性。代理人可能无法证实委托人观测到的东西。 在这种情况下，委托人故意低估产出从而降低给代理人的支 付报酬。 比如某软件公司A，雇佣程序员B，开发大型操作系统软件 中的一个子模块。当B按照合同要求设计出合格程序后,A公 司可能借口该子模块与其它模块冲突而降低给B的报酬,而由 于商业秘密的保护,B无法证实A公司的理由是否真实。
二、道德风险 Moral Hazard
1.道德风险： 交易一方具有另一方难以监督的行为或难以获得的信息； 在签订合同后，有可能采取有悖于合同规定的行为， 通过损害另一方的利益，来最大化自己的利益。 交易双方在签约时信息是对称的。 但在签约后一方对另一方的某些信息不完全了解，就有可能 会引起道德风险。
题。 代理人的不利于委托人的行为： （1）偷懒，即经营者所付出的努力小于其获得的报酬。 （2）机会主义，即经营者付出的努力是为了增加自己而不 是所有者的利益，也说是说其努力是负方向的。
模型
委托人
代理人 投保人 雇员 卖者 债务人
保险公司 雇主 逆向选 择 买者 债权人
行动、类 型或信号 健康状况 工作技能 产品质量 项目风险
传统的新古典经济学的关于市场参与者拥有的完全信息的假 设与现实情况是相违背的。 现实经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通讯系统 的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因素。 会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者只能 拥有不完全信息。
2.不完全信息 incomplete information
(二 ) 有不确定性但可监督的委托—代理人博弈
代理人的努力成果有不确定性， 但委托人对代理人能够完全监 督。 产出有不确定性，风险完全由 委托人承担，与代理人无关， 根据代理人的工作情况而不是 工作成果支付报酬。 代理人的工作成果的不确定性 直接影响的只有委托人的选择， 不会影响代理人的选择，但会 有间接影响。
[R(E)-w(E),w(E)-E] [R(0),0] (a)委托人的选择（1努力）
1
b.如果R(s)-w(s) >R(0),委托人选 择委托，反之则否。 子博弈完美纳什均衡
委托
不委托
[R(s)-w(s),w(s)-s] [R(0),0] (b)委托人的选择（1偷懒）
3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学） ）
即构建一个所有者和经营者基本一致的目标利益函数 ，并
最终接近对称信息的最优状态。
委托人使代理人从自身效用最大化出发，自愿或不得不选择 与委托人目标和标准相一致的行动的机制。
2.激励机制的具体设计
委托人与代理人之间的差异： 第一，利益不相同，追求的目标不一致。委托人追求的是 资本收益最大化，而代理人追求的是自身效用最大化。 第二，责任不对等。代理人掌握着企业的经营控制权，但 不承担盈亏责任；委托人失去经营控制权，但最终承担责 任。
具体设计： （1）经营者分享部分剩余索取权。
（2）设计最优激励方案。以合作和分担风险为中心。
（3）充分利用市场竞争机制。
3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学）
委托人（principle) —代理人 (Agents)之间的博弈关系是现代经 济学研究的重要内容，是动态博弈。 1 如企业—工人，店主—店员，政府— 委托 不委托 国有企业，公司法人—经理等。 2 委托人-代理人关系可根据松散程度 接受 拒绝 [R(0),0] 委托内容监督难易等的不同可分为 2 不同的情况。机制设计或激励机制 设计。 偷懒 [R(0),0] (一) 无不确定性的委托人—代理人模 努力 型 设定：代理人的工作成果没有不确定 [R(E)-w(E),w(E)-E] [R(S)-w(S),w(s)-s] 性， 不存在监督问题。
道德风险 模型 委托人 保险公司 保险公司 地主 股东 经理 股东 债权人 企业经理 雇主 代理人 投保人 投保人 佃农 经理 员工 经理 债务人 销售人员 雇员 行动、类型或信 号 防盗措施 饮酒、吸烟 耕作努力 工作努力 工作努力 市场需求 项目风险 市场需求 任务难易