2017中级《财务管理》高频考点
2017年中级财务管理考试要点
2017年中级财务管理考试要点货币资金管理（增加现金流、降低负债）、资本结构调整（增加股本、减少负债）、价格调整（涨价、降低成本）、风险管理（利率敏感性分析、利率对冲）3）国际贸易环境：汇率波动、关税壁垒、外汇风险管理知识点：财务管理职能1.财务管理职能的内涵筹资、投资、资本结构、利润分配、风险管理、财务信息管理2.财务管理职能的特点全面性、综合性、战略性、长期性、风险性3.财务管理职能的实现方式集中管理、分散管理、外包管理、共同管理、自我管理4.财务管理职能的实现路径内部培养、外部引进、兼职担任、派遣管理、委托管理知识点：财务管理方法1.财务分析方法横向分析、纵向分析、比率分析、趋势分析、财务比较分析、财务预测分析2.财务决策方法静态投资决策、动态投资决策、资本预算决策、风险管理决策、融资决策、股权激励决策3.财务控制方法预算控制、标准成本控制、经济价值控制、财务风险控制、内部审计控制4.财务管理信息系统数据采集、数据处理、数据分析、数据报告中级财务管理考试要点（2017）第一章总论本章主要介绍企业组织形式的优缺点和财务管理目标，以及如何协调利益冲突和设计财务管理体制，同时还介绍了财务管理环境和职能、方法等方面的知识。
企业组织形式的优缺点企业的组织形式包括独资、合伙、法人等。
每种形式都有其优缺点。
例如，独资企业创立容易，经营管理灵活自由，不需要缴纳企业所得税，但存在无限责任、筹资困难、所有权的转移较困难、有限寿命等问题。
而合伙企业则存在合伙人承担连带责任、转让所有权需经其他合伙人同意等问题。
法人企业容易转让所有权、有限债务责任、无限存续，但组建成本高、存在代理问题、双重课税等问题。
财务管理目标财务管理目标主要包括利润最大化、价值最大化和相关者利益最大化。
其中，股东财富最大化易于量化，但受外界因素影响大；企业价值最大化以价值代替价格，克服外界市场因素干扰，不易量化；相关者利益最大化则需要考虑多方利益，实现合作共赢、多元化多层次、前瞻性和现实性。
2017中级《财务管理》高频考点(十一)
2017中级《财务管理》高频考点(十一) 投资决策评价指标一、净现值(NPV)(一)含义一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(NetPresentValue)。
(二)计算净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值(三)贴现率的参考标准1、以市场利率为标准:资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平,可以视为一般最低报酬率要求;2、以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准:考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;3、以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平,给投资项目提出了最低报酬率要求。
(四)决策原则净现值指标的结果大于零，方案可行。
二、年金净流量(ANCF)(一)含义项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量(AnnualNCF)。
(二)计算公式年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数【提示】年金净流量=净现值/年金现值系数(三)决策原则年金净流量指标的结果大于零，方案可行。
三、现值指数(PVI)(一)含义现值指数(PresentValueIndex)是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。
(二)计算公式现值指数(PVI)=未来现金净流量现值/原始投资额现值(三)决策原则若现值指数大于1,方案可行对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。
四、内含报酬率(IRR)(一)含义内含报酬率(InternalRateofReturn),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
(二)计算1、当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。
2017中级《财务管理》高频考点(十五)
2017中级《财务管理》高频考点(十五) 成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
存货模型将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。
1.假设前提:(补充)(1)现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足;(不允许短缺)(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;(3)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
2.决策原则年平均现金占用额【结论】最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。
【提示】使机会成本与交易成本相等所对应的现金持有量是最佳现金持有量。
3.计算公式【扩展】最佳交易次数N*=T/C*最佳交易间隔期=预算期天数/N*【例题•计算题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。
根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。
要求：(1)计算最佳现金持有量。
(2)计算最佳现金持有量下的现金转换次数。
(3)计算最佳现金持有量下的现金交易成本。
(4)计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。
(5)计算最佳现金持有量下的相关总成本。
【答案】(1)(2)现金转换次数=8100/180=45(次)(3)现金交易成本=45×0.2=9(万元)(4)最佳现金持有量下持有现金的机会成本=180/2×10%=9(万元)(5)最佳现金持有量下的相关总成本=9+9=18(万元)或：按照公式计算，最佳现金持有量下的相关总成本随机模型(米勒-奥尔模型)1.控制原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。
2.三条线的确定(1)下限(L)确定应考虑的因素：①短缺现金的风险程度;②公司借款能力;③公司日常周转所需资金;④银行要求的补偿性余额。
2017中级《财务管理》高频考点(二)
2017中级《财务管理》高频考点(二) 单项资产的风险与收益衡量(一)风险的衡量【例题·计算分析题】下表给出了四种状况下，两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种股票的投资额相同。
要求：(1)计算两方案预期收益率的期望值;(2)计算两方案预期收益率的标准差;(3)计算两方案预期收益率的标准离差率;(4)说明哪个方案的风险更大。
答案：(1)A方案的期望收益率=0.1×(-3%)+0.3×3%+0.4×7%+0.2×10%=5.4% B方案的期望收益率=0.1×2%+0.3×4%+0.4×10%+0.2×20%=9.4%(3)A方案的标准离差率=3.75%/5.4%=69.44%B方案的标准离差率=6.07%/9.4%=64.57%(4)A方案的标准离差率大于B方案，所以A方案的风险大。
组合资产风险与收益衡量(一)证券资产组合的预期收益率各种证券预期收益率的加权平均数资产组合的预期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri)(2)结论(3)相关系数与组合风险之间的关系资本资产定价模型的应用1、资本资产定价模型(CAPM)和证券市场线(SML)2、系统风险及其衡量(1)单项资产的系统风险系数(β系数)①含义:反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。
②结论当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致;如果β>1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险大于整个市场组合的风险;如果β<1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
③需要注意的问题绝大多数资产β>0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同;极个别资产β<0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。
2017年《中级财务管理》高频考点(十八)
2017年《中级财务管理》高频考点(十八) 存货的成本(一)取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用来表示。
其又分为订货成本和购置成本。
1.订货成本订货成本指取得订单的成本。
订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为固定的订货成本;另一部分与订货次数有关称为订货的变动成本。
每次订货的变动成本用K表示;订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商。
订货成本的计算公式为：2.购置成本=D∙U3.储存成本=固定储存成本+变动储存成本【考点三】最优存货量(经济订货批量)的确定经济订货批量的概念：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。
(一)经济订货基本模型1.经济订货基本模型的假设：(1)存货总需求量是已知常数(2)订货提前期是常数(3)货物是一次性入库(4)单位货物成本为常数，无批量折扣(5)库存持有成本与库存水平呈线性关系(6)货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响【例题·计算题】C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台,均衡耗用。
全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。
根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。
要求：(1)计算经济订货批量。
(2)计算全年最佳订货次数。
(3)计算最低存货相关总成本。
(4)计算再订货点。
【答案及解析】(1)经济订货批量=(2×360000×160/80)1/2=1200(台)(2)全年最佳订货次数=360000/1200=300(次)(3)最低存货成本=1200/2×80+300×160=96000(元)(4)再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5×(360000/360)+2000=7000(台)最优存货量(经济订货批量)的确定(一)经济订货基本模型1.经济订货基本模型的假设：(1)存货总需求量是已知常数(2)订货提前期是常数(3)货物是一次性入库(4)单位货物成本为常数，无批量折扣(5)库存持有成本与库存水平呈线性关系(6)货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响(二)基本模型的扩展1.再订货点再订货点=平均交货时间×平均每日需要量2.存货陆续供应和使用模型假设每批订货数为Q，每日送货量为P，则送货期=Q/P假设每日耗用量为d，则：送货期耗用量=Q/P×d假设存货年需要量为D，每次订货费用为K，单位存货储存费率为Kc，则：【教材例7-12】某零件年需用量(D)为3 600件，每日送货量(P)为30件，每日耗用量(d)为10件，单价(U)为10元，一次订货成本(生产准备成本)(K)为25元，单位储存变动成本(Kc)为2元。
2017年《中级财务管理》高频考点：财务分析的方法
2017年《中级财务管理》高频考点：财务分析的方法财务分析与评价财务分析的方法(一)比较分析法1.比较分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。
2.比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。
(二)比较分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。
比率指标的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。
1.构成比率构成比率又称机构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。
2.效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。
3.相关比率相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。
(三)因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。
1.连环替代法连环替代法，是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。
2.差额分析法采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1)因素分解的关联性。
(2)因素替代的顺序性。
(3)顺序替代的顺序性。
(4)计算结果的假定性。
偿债能力分析(一)短期偿债能力分析1.营运资金营运资金=流动资产-流动负债2.流动比率流动比率=流动资产/流动负债3.速动比率速动比率=速动资产/流动负债【提示】非速动资产包括：存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等。
4.现金比率现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债(二)长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%2.产权比率产权比率=负债总额÷所有者权益×100%3.权益乘数权益乘数=总资产÷股东权益【提示】产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。
2017中级《财务管理》高频考点(七)
2017中级《财务管理》高频考点(七) 资本成本的计算一、债务个别资本成本计算1.一般模式：2.贴现模式逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。
3.融资租赁资本成本的计算融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式。
【理解】站在出租人角度计算：二、股权资本成本的计算(1)优先股资本成本【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。
(2)普通股资本成本①股利增长模型②资本资产定价模型法KS=Rf+β(Rm-Rf)(3)留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
三、平均资本成本的计算【例题·计算题】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。
有关信息如下：(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。
(2)公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%;(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益869.4万元(5)公司所得税税率为25%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。
要求：(1)按照一般模式计算银行借款资本成本。
(2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本，并将两种结果的平均值作为债券资本成本。
(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
(4)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。
(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)【答案】(1)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。
2017年《中级财务管理》高频考点：责任中心业绩考核
【知识点】：责任中心业绩考核;第八章成本管理责任中心业绩考核责任中心及其考核1.成本中心(1)含义与特点①投资报酬率计算公式:投资报酬率=营业利润/平均营业资产其中：(1)营业利润是指息税前利润。
(2)平均营业资产=(期初营业资产+期末营业资产)/2 投资报酬率的优缺点2)剩余收益指标优缺点优点:剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。
缺点:(1)由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较;(2)剩余收益同样仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短期行为。
责任中心业绩考核【例题】已知某集团公司下设多个责任中心，有关资料如下：资料1：资料3：E利润中心的边际贡献为80000元，负责人可控边际贡献为60000元，利润中心部门边际贡献总额为45000元。
公众号-会计小微资料4：D中心下设了两个成本中心，其中甲成本中心，生产一种产品，预算产量5000件，预算单位成本200元，实际产量6000件，实际成本为1170000元。
要求：(1)根据资料1计算各个投资中心的下列指标：①投资报酬率，并据此评价各投资中心的业绩。
②剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。
(2)根据资料2计算D利润中心边际贡献总额、可控边际贡献和部门边际贡献总额。
(3)根据资料3计算E利润中心负责人的可控固定成本以及不可控但应由该利润中心负担的固定成本。
(4)根据资料4计算甲成本中心的预算成本节约额和预算成本节约率。
【答案】(1)①A投资中心的投资报酬率=10400/94500=11.01%B投资中心的投资报酬率=15800/145000=10.9%C投资中心的投资报酬率=8450/75500=11.19%评价：C投资中心业绩最优，A投资中心次之，B投资中心业绩最差。
②A投资中心的剩余收益=10400-94500×10%=950(万元)B投资中心的剩余收益=15800-145000×10%=1300(万元)C投资中心的剩余收益=8450-75500×10%=900(万元)评价：B投资中心业绩最优，A投资中心次之，C投资中心业绩最差。
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2017中级《财务管理》高频考点(十一) 投资决策评价指标
一、净现值(NPV)
(一)含义
一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(NetPresentValue)。
(二)计算
净现值(NPV)
=未来现金净流量现值-原始投资额现值
(三)贴现率的参考标准
1、以市场利率为标准:资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平,可以视为一般最低报酬率要求;
2、以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准:考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;
3、以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平,给投资项目提出了最低报酬率要求。
(四)决策原则
净现值指标的结果大于零，方案可行。
二、年金净流量(ANCF)
(一)含义
项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量(AnnualNCF)。
(二)计算公式
年金净流量
=现金流量总现值/年金现值系数
=现金流量总终值/年金终值系数
【提示】年金净流量=净现值/年金现值系数
(三)决策原则
年金净流量指标的结果大于零，方案可行。
三、现值指数(PVI)
(一)含义
现值指数(PresentValueIndex)是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。
(二)计算公式
现值指数(PVI)=未来现金净流量现值/原始投资额现值
(三)决策原则
若现值指数大于1,方案可行
对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。
四、内含报酬率(IRR)
(一)含义
内含报酬率(InternalRateofReturn),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
(二)计算
1、当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法
计算步骤：
首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。
【例题.计算题】兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金流入量分别为30000
元、40000元、50000元、35000元。
要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价该方案是否可行。
表净现值的逐次测试单位：元
利率净现值
10% 1765
IRR 0
12% -3470
IRR=10.67%
(三)决策原则
当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
指标间的比较
(1)相同点
第一，考虑了资金时间价值;
第二，考虑了项目期限内全部的现金流量;
第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。
当净现值>0时，年金净流量>0，现值指数>1，内含报酬率>投资人期望的最低投资报酬率;
当净现值=0时，年金净流量=0，现值指数=1，内含报酬率=投资人期望的最低投资报酬率;
当净现值<0时，年金净流量<0，现值指数<1，内含报酬率<投资人期望的最低投资报酬率。
区别
回收期(PP)
回收期(PaybackPeriod),是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
(一)静态回收期
1、含义
静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
2、计算方法
(1)未来每年现金净流量相等时
【例题.计算题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。
甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元;乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。
要求：用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床?
【解析】
甲机床回收期=35000/7000=5(年)
乙机床回收期=36000/8000=4.5(年)
计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。
(2)未来毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流量来确定回收期
设M是收回原始投资的前一年
(二)动态回收期
1、含义
动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。
2、计算方法
(1)未来每年现金净流入量相等时：
利用年金现值系数表，利用插值法计算。
(P/A，i，n)=原始投资额现值/每年现金净流量
(2)未来每年现金净流量不相等时：根据累计现金流量现值来确定回收期。
设M是收回原始投资的前一年
【例题】迪力公司有一投资项目，需投资150000
元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表所示。
要求：计算该投资项目的动态回收期。
表项目现金流量表单位：元
【答案】
动态回收期=3+37855/41150=3.92(年)
(三)优缺点
优点：计算简便，易于理解。
【理解】可以大体上衡量风险。
回收期越短，所冒风险越小。
缺点：
静态回收期法的不足之处是不能考虑货币的时间价值;静态回收期和动态回收期计算回收期时只考虑了未来现金流量(或现值)总和中等于原始投资额(或现值)的部分，没有考虑超过原始投资额(或现值)的部分。
【扩展】不能衡量盈利性
（本文来自东奥会计在线）。