C18045S欧洲资本市场介绍

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市场轮廓(四度空间)理论

市场轮廓理论一、市场轮廓理论的框架四度空间理论是1984年，美国人彼得·史泰米亚在总结近30年期货市场经验后，提出的一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说--市场轮廓理论（MarketProfile)。

该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面因素，故称为四度空间。

市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象,为技术分析学派提供了新的思维和分析方法。

该理论突破了传统图表和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图像形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向.从理论构思来看其独特的市场追踪特性是突破性的,能为交易者提供全新的市场追踪手段，但实战时要在价的不同循环阶段区别运用。

在低价圈（中期均线下跌后走平区域）市场以地量和价窄幅波动时，移动筹码可以帮助我们测量低价圈的换手成交中心和换手累积度。

当价首次带量突破低价圈，移动筹码在反映价向上移动和其后市场回落时是真实的。

这时的移动筹码可以协助寻找行情的暴发点。

当行情再次向上突破进入主升段时，由于筹码急剧换手，因移动筹码的历史衰减系数的限定，不能跟上价的上移速度造成筹码的虚假沉淀。

反向同理类推，在主要头部时市场多以放量震荡方式完成，价下破派发区间时移动筹码也不能跟上价的下移速度造成筹码的虚假上移.知道了移动筹码的实质后我们就可辨证的运用了:那就是在低价圈用它确立主升浪突破点。

在其后放弃它，可用MACD或趋势线来跟纵市场。

市场轮廓理论由三个基本框架构成：市场结构(市场轮廓图）、交易逻辑和交易时间。

市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程；交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题；交易时间形成价值区间,决定和左右交易机会。

市场轮廓理论的目的在于回答两个基本问题：1 市场的价格运动方向如何？ 2 沿价格运动方向的市场交投是否活跃.最终要解决的问题是：在市场价格的运动中谁在控制市场。

欧洲资产证券化的发展概况

欧洲资产证券化的发展概况第七期：欧洲资产证券化的发展概况本期导语：20世纪80年代末，资产证券化由美国传入欧洲，并逐渐发展成为仅次于美国的全球第二大市场。

欧洲资产证券化的大发展始于20世纪90年代末，特别是欧元诞生以后。

从1987年全英住房贷款公司（NHLC）发行英国历史上第一笔居民住房抵押贷款支持债券（Resident Mortgage-Backed Securities, RMBS）以来，欧洲资产证券化的基础资产逐渐从居民住房抵押贷款拓展至商业住房抵押贷款、企业贷款、信用卡贷款、汽车贷款、消费者信贷、设备租赁款、应收账款和彩票收入等各种类型的资产。

由于金融环境和法律体系不同，欧洲在学习借鉴美国资产证券化经验的过程中，发展出一些具有欧洲特色的资产证券化业务，例如整体业务证券化（Whole Business Securitization，WBS）、中小企业贷款证券化（Small and Medium Enterprises Securitization, SME Sec）以及资产担保债券（Covered Bond，CB）等结构性融资产品。

这些具有鲜明欧洲特色的结构性融资产品和证券化模式或许能够为中国的资产证券化发展提供重要的参考借鉴。

接下来的几期商学院将以欧洲资产证券化作为专题，分别从欧洲资产证券化的发展概况、具有欧洲特色的资产证券化业务、欧洲资产证券化的特点三个方面阐述欧洲资产证券化的经验，最后得出欧洲资产证券化实践对中国的启示。

本期先为大家介绍欧洲资产证券化的发展概况。

1970年代末，随着英国商业银行进入住房抵押贷款市场，该市场被建筑协会（BuildingSociety，BS）长期垄断的格局由此终结。

商业银行在住房抵押贷款市场所占份额快速增长，住房抵押贷款市场的竞争随之加剧。

住房抵押贷款市场的膨胀导致信贷市场资金来源紧张，催生了英国的资产证券化业务。

1980年代，资产证券化由美国传入欧洲。

1987 年，全英住房贷款公司（NHLC）发行了英国历史上第一笔RMBS，标志着欧洲资产证券化业务正式起步。

国际资本市场浅析(下)之前半部

国际资本市场浅析(下)之前半部中正鹰原创 2017-08-18 13:03:41 举报阅读数：205752017.08.15大家好！利用这个空隙时间老鹰再讲讲《资本市场浅析》的第三部分----也就是“下”。

在此之前，我还是再针对网上的一些观点做一些解释。

《国际资本市场浅析(中)》出来以后就有粉丝说：“哈哈，第一次看见老鹰出现这么明显的逻辑错误”。

什么逻辑错误呢？就是按照预测来做交易。

还是按照老鹰说的“预测完以后再进行规划，再依照规划安排交易。

他认为这是一回事。

我没有看到我们群里有人站出来根据自己的观点去做一个自己的理解，倒是群外有一位。

这里我想说一下啊，预测交易老鹰主要讲的是什么呢？讲的是靠预测来交易小散不适宜。

老鹰在文章中特别讲了，老鹰是需要预测的，是要依靠预测的。

但不是预测完了就交易、根据预测去交易，而是预测完了要做一个计划，要做规划。

有一个统筹的安排，根据这个统筹安排的要求来做交易。

有很多案例是要根据我的战略资产配置做配对的，大家可能不明白，所以我用投机的角度来解释这件事情。

那么我们就按照这位粉丝的逻辑来看，我们拿最简单的日常生活常识来解释靠预测交易和预测后先规划后交易有何不同。

是不是按照预测来做交易，就相当于我买了一袋面粉。

假设这就是我们的预测：我们要买一袋面粉。

那这个面粉买来后我怎么吃？我应该要有个规划吧？我是拿面粉去当浆糊、捣浆糊用，还是要和面包饺子，和面包包子，和面擀面条还是做烙饼、馅饼？后头这些过程叫规划。

这个规划跟前头的那个预测，有着很大的差别。

不多说了，实际上该粉丝应该没有完全理解老鹰其中的逻辑，或者说我想说明的问题。

我当时主要讲的重点是小散不要靠预测来交易。

小散怎么预测呢，他有他的逻辑吗？“我认为、我觉得，这个应该到什么点位，这支股票应该怎么怎么样，或者大盘应该怎么怎么回事，涨还是跌。

”你们想想很多人是不是都是这么讲呢？所以“我认为和我觉得”这就是老鹰说的小散没有这个预测能力，他的预测不是建立在一个成熟的框架上或者是模型分析里，仅仅靠估计。

全球资本市场的比较和分析

全球资本市场的比较和分析作者：孙宇鹏来源：《今日财富》2022年第02期基于全球三大资本市场，亚洲、北美洲和欧洲三大资本市场，分析各洲在不同行业上市公司的分布和产业布局。

首先通过趋势分析观察全球资本市场中的重要股指在2021年初至今的变化趋势;其次通过分析全球主要的三大资本市场对各地区产业行业的优势劣势进行总结。

亚洲市场选取上证50指数成分股中的前20家上市公司做参考，北美市场选取道琼斯工业指数成分股中前20家上市公司做参考，欧洲市场选取英国富时100指数成分股中前20家上市公司做参考。

2021年9月21日，正值中秋，是一个花好月圆，阖家团圆的好日子。

但是对于全球资本市场来说，似乎是被一只无形的手在用力往下压。

全球42支股票指数中，9支股票指数呈上涨趋势，其余33只股票指数全线下跌，下跌股指占全部股指的近八成。

全线跌幅达到49.81%，其中跌幅最大为富时意大利MIB指数，跌幅达到2.57%，跌幅超过2%的股票指数多达11支，其中欧洲市场和北美市场的股票指数跌幅最为明显，欧洲19支股票指数全部下跌，北美道琼斯工业平均指數和纳斯达克100以及标普500指数跌幅均接近2%。

虽然今天值得一提的是，亚洲地区并未呈现如此一边倒的情况，除了日经225指数和恒生指数呈下跌趋势，其余尤其中国内地的两大股指均有涨幅。

恒生指数的下跌受到两个因素的影响，首先在广州恒大地产财务危机事件发生后，投资者对地产板块信心大跌，恒生地产指数大跌6.69%。

其次还有一个因素，香港官方要求房地产巨头解决香港房屋短缺的问题，这一因素导致地产、银行和保险集体受挫，这个原因很好解释，保险企业的主要投资者是国内当地生产企业，所以很容易受地产板块的牵连。

至于银行方面，银行的主要业务之一是放贷，房贷和放贷给地产企业是很大一部分，地产企业出现问题，银行肯定首当其冲。

虽然出现如此一片荒凉的局面，但是从长期来看，尤其是从年初至今，大部分股指都是蒸蒸日上的情况，我们选取具有代表性的几只股指观察。

全球ETF产品的发展历程规模和占比

全球ETF产品的发展历程规模和占比全球ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金）产品的发展历程可以追溯到20世纪70年代初。

ETF是一种类似于股票的投资工具，可以跟踪指数、商品、债券等多种资产，并在证券交易所上市交易。

下面将详细介绍全球ETF产品的发展历程、规模和占比。

第一只ETF，标普500指数基金（SPDRs）于1993年在美国证券交易所上市交易，由State Street Global Advisors推出。

SPDRs的推出极大地改变了传统的投资方式，成为第一个以指数为基础的交易所交易基金，并且其基金规模迅速增长。

1990年代末和2000年代初，ETF在美国市场的推广取得了巨大成功。

随着ETF的不断推出，全球范围内的投资者逐渐意识到这种投资工具的优势。

ETF以其便捷、低成本的特点越来越受到投资者的关注和青睐。

投资者可以通过ETF获得多样化的投资组合，同时享受低廉的管理费用和更高的流动性。

2000年，欧洲的第一只ETF在法国巴黎证券交易所上市。

此后，欧洲ETF市场逐渐兴起，各地推出了越来越多的产品。

同时，亚洲也开始出现了自己的ETF市场，日本、韩国和中国等国家纷纷推出了自己的ETF产品。

在全球范围内，ETF的发展势头迅猛。

根据统计数据，截至2024年底，全球ETF市场总规模已经达到6.6万亿美元。

美国是全球最大的ETF市场，占据了全球ETF市场的大部分份额。

其次是欧洲和亚洲，这两个地区的ETF市场也在迅速发展。

从ETF市场的占比来看，ETF在全球资本市场中占据了越来越重要的位置。

在美国，ETF市场的规模已经超过传统共同基金，并且持续增长。

在欧洲和亚洲，ETF市场也在持续扩大，吸引了更多的投资者。

ETF产品的发展不仅受到投资者的青睐，也得到了监管机构的认可和支持。

许多国家的金融监管机构纷纷出台了相应的法规和政策，以规范和促进ETF市场的发展。

例如，在美国，SEC（美国证券交易委员会）对ETF的监管架构进行了完善，并允许ETF在证券交易所上市交易。

国外电力期货市场比较及产品设计分析

国外电力期货市场比较及产品设计分析作者：刘力维牟星宇来源：《今日财富》2022年第29期随着我国电力市场化改革的推进，电力期货市场的重要性愈发显著。

我们通过对国外成熟电力期货市场架构的比较及其电力金融产品的设计分析，总结出其一般规律，对我国电力期货市场建设提出相关意见。

我们具体分析了美国、澳大利亚、欧洲、新加坡的电力金融市场，从交易特点、市场规模、市场价格比较三方面对各自市场进行比较分析。

并从交割方式、交易价格、交割周期、交割时段等方面总结出电力期货设计的考虑要素。

一、国外电力期货概况（一）电力期货的基本概念特征电力期货是指在未来某一日期或时间，通过集中竞价或计算机自动撮合交易等方式进行的无实物交割模式的合同，且具有标准化、交易集中化、每日无负债结算制度和杠杆机制等特征。

（二）电力期货与其他电力金融衍生品比较电力金融衍生品主要分为电力期货、远期合约、电力期权三类。

针对远期合约，高林峰（2017）在总结中外文献的基础上，指出电力远期合约是一种简单的场外交易合约，需要交易双方详细商谈，多用于电力金融市场建设初期。

针对电力期权，其为支付一定的溢价后，在未来一定时期内以特定价格交易一定数量的电力产品的权利。

不同的是，电力期权的持有人可以行权亦可不行权。

对于电力期货与远期合约的比较，曹毅刚、沈如刚（2005）指出，电力期货合约是基于远期合约的高度标准化的远期合约，且二者存在着一定差异，并不等同。

二、国外主要电力期货市场比较我们通过文献分析法、比较分析法从以下方面进行比较研究。

（一）交易特點总体而言，全球经济一体化的发展带动了全球电力贸易的一体化。

对筹划能源互联网，构建新型电力市场交易模式尤为重要。

全球电力期货市场是电力现货市场的延伸和金融一体化。

它具有价格发现和风险规避的重要市场功能。

各种电力金融产品的推出也积极引导着电力市场的投资和发展。

1.美国电力期货市场特点美国采用PJM市场，为集中式的电力市场模式，其电力金融产品包含了电力期货在内的虚拟交易、阻塞交易等多样金融产品。

英国的资本市场

英国的基本概念面积244,820平方公里人口60,943,912人均GDP 45,845美元货币名称英镑货币符号￡一英国的资本市场概况1 伦敦世界金融中心的地位早已被纽约取代，在欧洲的地位也受到法兰克福及巴黎的强劲挑战，但不可否认，伦敦仍是欧洲及世界金融业的重镇。

伦敦有着世界最大的跨境银行拆借市场及世界最大的外汇交易市场。

欧洲79%的对冲基金在伦敦管理。

近三分之一世界500强企业的总部设在伦敦以及近500家国际银行在伦敦设有分支机构。

与全球其他主要的证券交易所相比，在伦敦证券交易所上市的国际企业数量最多，所占比列最高；伦交所也继续成为世界各国特别是英联邦国家企业海外上市的重要选择。

伦敦证券交易所集团是世界领先的多元化的交易所集团，其于2007年10月以16亿欧元收购意大利米兰交易所。

伦交所拥有欧洲最大的股票业务，涵盖富时泛欧绩优股指"FTSEurofirst100"近50%的市值并居交易额和交易量欧洲第一。

同时，伦交所拥有欧洲最大的电子债券交易业务及欧洲最大的交易所交易基金业务。

英国没有单独的证券法，其相关的证券立法主要体现在《2006年公司法》及《2000年金融服务与市场法》等。

由于单一市场难以满足不同类型企业的需求，伦交所致力于市场结构的层次化和多元化，为来自世界各地的各类企业提供四个市场的选择。

二欧盟监管：包括主板市场和专业基金市场主板市场于1698年建立，目标公司为大型、成熟的企业；指数为富时英国系列指数。

在主板上市也分为两个板块：高级板块和标准板块，前者须要符合最高的公司治理及信息披露的要求；而后者只需要符合欧盟相关指令的最低要求。

在主板上市的基本要求包括：公众股不低于25%；公司的市值大于70万英镑；至少3年的已审计的历史财务信息即过去3年的财务审计报告；至少3年的盈利记录，且75%为主营业务收入；过去3年内公司控制权未发生变化。

专业基金市场于2007年成立，目标公司为较为复杂的基金。

45度cci指标

45度cci指标近年来，股票交易逐渐成为了人们热议的话题之一，尤其是在互联网技术推动下，股票交易市场的规模不断扩大，投资者参与的数量也在不断增加。

在此背景下，出现了各种各样的技术分析工具，45度CCI指标便是其中之一。

一、CCI指标介绍CCI指标全称为商品路径指标（Commodity Channel Index），是由唐·蓝伯特（Donald R. Lambert）于20世纪80年代开发出来的一种技术分析指标。

CCI指标属于统计式的指标，是评价股票、期货等金融工具价格走势的方法之一。

二、CCI指标的计算方法1. 首先需要确定计算CCI指标的周期，一般来说，可以选择14天、20天或者任何其他周期。

2. 当CCI指标在基准线（CCI=0）上方，可以判断价格走势是偏向于上涨的。

3. 当CCI指标在基准线下方，可以判断价格走势是偏向于下跌的。

4. 当CCI指标上涨到+100以上时，意味着价格走势处于强势状态，有望继续涨势。

5. 当CCI指标下跌到-100以下时，意味着价格走势处于弱势状态，有可能继续下跌。

四、需要注意的事项1. 作为一种技术分析工具，CCI指标具有一定的局限性，不能作为单一交易决策的基础，还需结合其他交易工具进行分析。

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欧洲资本市场介绍----答题一70分
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单选题（共4题，每题10分）
1 . 2010年，欧盟议会决定成立（），负责监控和预警欧洲经济中的金融风险。

∙ A.欧盟系统性风险管理委员会
∙ B.欧洲金融风险管理委员会
∙ C.欧洲监管局联合委员会
∙ D.欧盟经济金融委员会
∙ E.欧洲中央银行
我的答案：A
2 . 2009年，欧盟理事会通过（），提出将宏观审慎监管和微观审慎监管结合起来。

∙ A.金融服务行动计划
∙ B.金融工具市场指令
∙ C.金融工具市场指令II
∙ D.泛欧金融监管法案
∙ E.欧盟金融监管体系改革
我的答案：E
3 . 下列哪家中国企业是在英国二板市场Alternative Investment Market上市的？（）∙ A.中国石油化工
∙ B.中国生物柴油
∙ C.海科化工
∙ D.联视工程
∙ E.华扩达
我的答案：A（❌）
4 . 当前，德国资本市场的金融市场监管机构是（）。

∙ A.联邦金融监管局
∙ B.德国金融监管委员会
∙ C.德国金融与经济委员会
∙ D.德国最高人民法院
∙ E.德意志交易所集团
我的答案：A
多选题（共3题，每题10分）
1 . 在伦敦证券交易所上市的证券种类有哪些？
∙ A.股票
∙ B.政府债券
∙ C.金融债券
∙ D.企业债券
∙ E.存托凭证
我的答案：ABCDE
2 . 下列哪些机构属于德意志交易所集团？
∙ A.法兰克福交易所
∙ B.欧洲黄金交易所
∙ C.欧洲期货交易所
∙ D.欧期所结算公司
∙ E.明讯银行
我的答案：ABE（❌）
3 . 目前，欧洲金融监管体系的微观审慎机构包括了哪些机构？
∙ A.欧洲银行管理局
∙ B.欧洲证券与市场管理局
∙ C.欧洲保险与职业养老金管理局
∙ D.欧洲金融资金管理局
∙ E.欧洲登记结算管理局
我的答案：ABC
判断题（共3题，每题10分）
1 . 次贷危机爆发后，欧盟认识到金融一体化会加大系统性金融风险在成员国之间交叉、感染。

鉴于此，
欧盟暂时放缓了金融一体化的步伐。

对错
我的答案：对（❌）
2 . 由于英国资本市场体系三板市场Off-Exchange受伦敦证券交易所的监管，故属于正式市场。

对错
我的答案：错
3 . 当前，欧洲金融监管体系的宏观审慎机构是欧洲中央银行。

对错
我的答案：错
欧洲资本市场介绍----答题二90分
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单选题（共4题，每题10分）
1 . 英国二板市场Alternative Investment Market实行（）制度，由任命保荐人负责上市适应性审核、
伦敦证交所备案而无需审批。

∙ A.终身保荐人
∙ B.保荐人问责
∙ C.持续督导责任
∙ D.持续信息披露
∙ E.承担连带责任
我的答案：A
2 . 下列哪家中国企业是在英国二板市场Alternative Investment Market上市的？（）
∙ A.中国石油化工
∙ B.中国生物柴油
∙ C.海科化工
∙ D.联视工程
∙ E.华扩达
我的答案：D（❌）
3 . 2010年，欧盟议会决定成立（），负责监控和预警欧洲经济中的金融风险。

∙ A.欧盟系统性风险管理委员会
∙ B.欧洲金融风险管理委员会
∙ C.欧洲监管局联合委员会
∙ D.欧盟经济金融委员会
∙ E.欧洲中央银行
我的答案：A
4 . 当前，德国资本市场的金融市场监管机构是（）。

∙ A.联邦金融监管局
∙ B.德国金融监管委员会
∙ C.德国金融与经济委员会
∙ D.德国最高人民法院
∙ E.德意志交易所集团
我的答案：A
多选题（共3题，每题10分）
1 . 欧盟金融一体化具体表现在哪几方面？
∙ A.资产可替代性
∙ B.资本可替代性
∙ C.机构可跨境性
∙ D.资金可跨境性
∙ E.投资无限制性
我的答案：AB
2 . 在伦敦证券交易所上市的证券种类有哪些？
∙ A.股票
∙ B.政府债券
∙ C.金融债券
∙ D.企业债券
∙ E.存托凭证
我的答案：ABCDE
3 . 下列哪些机构属于德意志交易所集团？
∙ A.法兰克福交易所
∙ B.欧洲黄金交易所
∙ C.欧洲期货交易所
∙ D.欧期所结算公司
∙ E.明讯银行
我的答案：ACDE
判断题（共3题，每题10分）
1 . 2011年，欧洲金融监管系统建立，旨在为欧洲金融业提供优良金融环境，避免发生大规模金融危机。

对错
我的答案：对
2 . 由于英国资本市场体系三板市场Off-Exchange受伦敦证券交易所的监管，故属于正式市场。

对错
我的答案：错
3 . 欧盟通过《金融服务行动计划》，旨在确保对单一金融市场进行适当的监督。

对错
我的答案：对。