财务管理《筹资管理案例》
财务管理——筹资管理
《能力与训练》P24（一）1-6、（二）1-5（三）1—6
五、资金需要量的预测
（一）定性预测法 1、定义：是依靠预测者个人的经验和主观分析、判断 能力，对企业未来资金的需要量作出预测的方法。 2、优点：使用简便、灵活。 3、缺点：预测的准确性较差。 4、适用范围：一般在企业缺乏完备、准确的历史资料 的情况下采用。
12 120 200 8 260 600 24 100 16 128 300 32 600 —— ——
15
150
250 260(不变）
685
30 125 20 128(不变） 300（不变） 32 +24
635
659 26 685
④从上表中预计数可知，该公司2010年需要的资产总额为685万元。说明 该公司2010年的资金需要量也就是685万元。 ⑤根据“资产=负债＋所有者权益”平衡公式，该公司预计资产为685万元， 负债及所有者权益为635万元，因此，需要追加的筹资额=685－635=50万 元 ⑥计算可增加的留存收益： 2010年利润总额=1000×8%=80万元 2010年的税后利润=80－80×25%=60万元 2010年可增加的留存收益=60×40%=24万元 ⑦对外筹资=需要追加的筹资额－可增加的留存收益=50－24=26万元
一、企业筹资的概念
企业筹资：是指企业为了满足其经营活动、投资
活动、资金结构调整等需要，运用一定的筹资方式 ，筹措和获取所需资金的一种行为。 它是企业财务管理的一项最原始和最基本的职能， 是资金运转的起点。
二、企业筹资的分类
股权筹资
按企业取得资金 的权益特征不同
举例说明
债券筹资
衍生工具筹资 直接筹资
12 120 200 8 260 600
财务管理学筹资方案案例
财务管理学筹资方案案例在财务管理领域，为了达到商业目标和进行业务拓展，筹资方案是至关重要的，它掌握着公司成长和发展的命脉。
在这篇文章中，我们将介绍一些成功公司使用的筹资方案案例，从中可以学习、借鉴、并且应用到自己的业务中。
案例一：折扣券与奖励積分该案例是一家在线零售公司Successful Shop的成功筹资案例。
当公司进入市场时，他们试图提供吸引消费者的优惠，以加快业务增长。
他们使用了折扣券和奖励积分来激励客户消费。
成功的一面在于，折扣优惠券和奖励积分计划可以吸引消费者，并鼓励他们反复购买。
案例二：股票发行成功的企业一直都要考虑到股票发行的方案。
对于初创企业而言，发行股票可以为公司获取拓展业务所需的资金，并且可以促进公司的扩张和发展。
在某些情况下，这些公司可能会寻求一些经验丰富的投资者，并通过股票发行的方式吸引这些合适的投资人。
在这个过程中，有些私人投资者可以通过购买股票来共享公司的收益。
案例三：债券发行债券发行是受欢迎的筹资方式之一，非常适用于有大量投资者需要的企业。
债券发行通常受欢迎的原因是，它提供了一个支付利息的合同，而这些利息可以用来支付贷款。
通过向投资者发行高品质债券公司，企业可以将风险缩小到最小，并获得合理的资金额度。
这是一个可提供快速获得资金的最佳选择。
案例四：个人贷款在个人贷款这种筹资方案中，小企业可以通过贷款融资来资助自己的业务，并提高个人的创业成本。
这是非常实用的，因为很多与公司发展有关的支出都可以通过贷款进行补足。
当信誉分低、或者没有担保时是可能难以获得贷款，但是这种贷款方案对于股东或投资者而言，是非常重要的，特别是对于他们的个人开支需求。
这是一种很有弹性的方式，可以在公司发展的不同阶段使用，并且在某些情况下仍然有助于企业发展。
案例五：担保债务担保债务是一种增加公司资本的独特方式，这是另一种非常流行的筹资方案。
在这种情况下，公司需要担保一些可靠的物品或服务并精心规划，以确保公司收益的增长和利益的最大化。
【财务管理课件】筹资管理—筹资规模管理—预测资金需求量(销售百分比法)
公式总结
公式总结
外部融资需求= 新增销售额×（敏感性资产占销售额的百分比-敏感性负债占销售额的百分比） -预计销售额×计划销售净利率×留存收益率
THANKS
Mission 1.随销售额同比例变化的资产——敏感资产
定义
现金、应收账款、存货等流动性资产。 2.随销售额同比例变化的负债——敏感负债（经营负债）
应付账款、应付费用和其他应付款等短期债务。
【问题】销售额增加之后，如何预计敏感资产和敏感负债的增加？
【知识点】销售百分比法
根据销售百分比预测
敏感资产增加＝销售额增加×敏感资产销售百分比 敏感负债增加＝销售额增加×敏感负债销售百分比
要求： 1.计算20×8年流动资产的增加额； 2.计算20×8年流动负债的增加额； 3.计算20×8的留存收益的增加额； 4.预测20×8需要外部筹集的资金量。
经典例题
1.计算20×8年流动资产的增加额。 根据销售百分比法预测
敏感资产销售百分比＝（1 000＋3 000＋6 000）/20 000 ＝50%
20×8年流动资产的增加额＝20 000 ×20% × 50%＝2 000（万元）
经典例题
2.计算20×8年流动负债的增加额：
敏感负债销售百分比＝（1 000＋2 000）/20 000＝15% 20×8年流动负债的增加额＝20 000 ×20% × 15%＝600（万元）
经典例题
3.计算20×8的留存收益的增加额：
【知识点】销售百分比法
资产的资金占用＝资产总额 需要增加的资金＝资产增加－敏感负债增加 外部融资需求量＝资产增加－敏感负债增加－留存收益增加
【知识点】销售百分比法
经典例题
已知：某公司20×7年销售收入为20 000万元。
企业筹资方式案例
企业筹资方式案例【篇一：企业筹资方式案例】众筹在国内还是初期阶段，各种众筹融资的很多，但成功运做的项目却是凤毛麟角。
接下来分享国内众筹的五个经典案例，欢迎大家阅读与了解。
案例一：美微创投-凭证式众筹朱江决定，但是拿不到风投。
2012年10月5日，淘宝出现了一家店铺，名为美微会员卡在线直营店。
淘宝店店主是美微传媒的创始人朱江，原来在多家互联网公司担任高管。
消费者可通过在淘宝店拍下相应金额会员卡，但这不是简单的会员卡，购买者除了能够享有订阅电子杂志的权益，还可以拥有美微传媒的原始股份100股。
朱江2012年10月5日开始在淘宝店里上架公司股权，4天之后，网友凑了80万。
美微传媒的众募式试水在网络上引起了巨大的争议，很多人认为有非法集资嫌疑，果然还未等交易全部完成，美微的淘宝店铺就于2月5日被淘宝官方关闭，阿里对外宣称淘宝平台不准许公开募股。
而证监会也约谈了朱江，最后宣布该融资行为不合规，美微传媒不得不像所有购买凭证的投资者全额退款。
按照证券法，向不特定对象发行证券，或者向特定对象发行证券累计超过200人的，都属于公开发行，都需要经过证券监管部门的核准才可。
后来，美微传媒创始人朱江复述了这一情节，透露了比叫停两个字丰富得多的：我的微博上有许多粉丝一直在关注着这事，当我说拿不到投资，创业启动不了的时候，很多粉丝说，要不我们凑个钱给你吧，让你来做。
我想，行啊，这也是个路子，我当时已经没有钱了。
这让我认识到社交媒体力量的可怕，之后我就开始真正地思考这件事情了：该怎么策划，把融资这件事情当做一个产品来做。
于是，朱江在2013年2月开始在淘宝店上众筹。
大概一周时间，我们吸引了1000多个股东，其实真正的数字是3000多位，之后我们退掉了2000多个，一共是3000多位投资者打来387万，目前公司一共有1194个投资者。
钱拿到之后，在上海开了一个年度规划会。
我的助手接到一个电话：你好，我是证监会的，我想找你们的朱江。
筹资管理案例
案例一1、阐述法人治理结构的功能与要点解题思路：1）法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。
2）股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。
3）股东会议的组成及功能。
4）董事会及其功能。
5）监事会及其功能。
6）经理层及其功能2、说明本案例提出保护中小股东权益措施的必要性，具体有那些保护措施？解题思路：必要性：尽量避免中小股东遭欺诈或压制的状况发生。
保护措施：(1)制定了一系列的投资者服务计划；(2)认真作好公司的信息披露工作；(3)规范关联交易，避免同业竞争；(4)通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。
3．上市公司的监事会、审计委员会、和审计部三者之间的关系问题。
解题思路：上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的就是让三者从不同的角度来对公司的各项经营活动及其决策进行监控和制约，所以说这三者职能是不重叠的，其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的。
股东大会→监事会→负责对董事会和经理的活动实施监督董事会→审计委员会→负责监督公司的财务报告过程和内部控制审计委员会→审计部→负责承办审计委员会的有关具体事务专题二筹资管理案例二1、从案例出发、评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。
解题思路：体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其基本特征是政企不分、经营低效。
正基于此，国企改革始终是我国经济体制改革的一条主线，国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代市场经济的微观主体。
通过改制重组上市的方式使国有企业快速向市场经济主体转变，是众多改革方案中最有效的方法。
国有企业通过正当地程序或手段对企业自身进行改造设计，达到上市的要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公司的运营机制，通过资本运作的方式来完善公司治理结构、健全企业的各项制度、选拔并充分激励优秀的经营者。
这个过程其实质就是一个在法律框架下的财务设计与改造过程。
财务管理案例分析
案例一：企业筹资管理案例分析分析资料A公司计划筹资2亿美元用于企业发展，财务管理人员根据行业财务比率资料、公司的资产负债表和利润表，如表1-1、表1-2、表1-3所示，向公司董事会提出两个筹资方案：一是出售2亿美元的债券；二是发行2亿美元的新股。
A公司的股息开支为净收益的30%，目前债券成本为10%（平均到期日为10年），股权成本为14%。
如果选择发行债券方式筹资，则债券成本上升至12%，股权成本上升至16%；如果选择股权方式筹资，则债券成本仍为10%，而股权成本下降至12%，新股计划发行价格为9美元/股。
000万元偿债基金外，还需每年增加2 000万元偿债基金。
分析要求根据本案例的特点，从筹资风险、资本成本和筹资活动对企业控制权的影响等几个方面对两种筹资方式进行比较分析，确定A公司应选择哪一种筹资方式。
分析重点：企业筹资决策时分析的问题主要有以下几个方面。
（1）资金的需求量（2）资金的使用期限（3）资金的性质（4）资金的成本及风险（5）资金增量对企业原有权利结构的影响。
分析提示与参考答案1.风险分析财务指标评价从上题的分析可以看出，公司的总负债比率均高于行业标准，表明目前的财务风险较高，如采用债券筹资，财务结构比率将更加恶化；而用股权筹资，长期负债与净资产的比例将好转，可达到资产负债比率的行业标准。
因此，A公司应该用股权筹资。
2.资本成本分析如果细分，公司价值由长期债权与股权投资者创造：发行债券：KW1=0.12*(1-25%)*500/600+0.16*100/600=10.17%发行股票：KW2=0.10*(1-25%)*300/600+0.12*300/600=9.75%如果不细分，也可以用全部债权与股东权益来进行计算：发行债券：KW1=0.12*(1-25%)*1200/2000+0.16*800/2000=0.054+0.064=11.8% 发行股票：KW2=0.10*(1-25%)*1000/2000+0.12*1000/2000=9.75%3.对控制权的影响风险分析及成本分析都说明股权筹资方式要明显优于债券筹资方式，但发行股票会分散公司的控制权。
筹资管理案例分析
发行公司债券会使公司资产负债率上升。以2003年8月
31日的财务数据为基础，资产负债率将由现在的50％ 上升至 57.86％［（ 27×50％＋4．9）/（27＋ 4．8）〕，导致公司财务风险增加。但是，57．86％ 的资产负债率水平符合公司长期借款合同的要求。
筹资建议：将上述两种筹资方案进行权衡，公司采用
案例1：短期资金筹资决策
分析与提示： 方案一：实际可动用的借款= 200 ×（1-20％）=160 （万元）＜ 200万元 实际利率=8%/（1-20%）×100%= 10％＞产品销售利 润率 9％ 故该方案不可行。 方案二： 贴现息= 220 ×9%/12%×3=4.95（万元） 贴现实得现款=220－4．95＝215．05（万元） 方案三： 企业放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/ （30-10）=36.73%＞9％
案例1：短期资金筹资决策
恒丰公司的产品销售利润率为9％。 要求： 请你协助财务经理张峰对恒丰公司的短期资金 筹集方式进行选择。
案例1：短期资金筹资决策
此案例要关注的要点： 1．存货资金必须用短期资金筹集方式； 2．各种短期资金筹集方式在数量和偿还期上是否 能满足需要； 3．各种短期资金筹集方式成本要和企业的资产报 酬率比较，企业举债的基本条件是企业的资产 报酬率》资金成本率； 4. 各种短期资金筹集方式成本成本计算； 5．产品销售利润率和资产报酬率谁大？取决于资 产周转率和负债情况； 6．各种短期资金筹集方式带来的后果。
方案三：发行长期债券。根据企业发行债券的有关规 定，得知： ①企业规模达到国家规定的要求： ②企业财务会计制度符合国家规定； ③具有偿债能力； ④企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；
⑤所筹资金用途符合国家产业政策；
财务管理-筹资管理
自行直接将股票出售给认购股东
发行公司将股票销售业务委 托给证券承销机构代理
包销和代销
（六）股票的发行价格
股票发行价格是投资者认购股票时所支付的价格。
《公司法》等法规规定了股票发行定价的原则要求，主要有： 同次发行的股票，每股发行价格应当相同； 任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同的价款； 股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不 得低于票面金额。
措股权资本而发行的有价证券
按股东的 权利和义 务：普通 股、优先 股
按票面有 无记名： 记名股票、 无记名股 票
按票面是否 标明金额： 有面额股票、 无面额股票
按投资主体 的不同：国 家股、法人 股、个人股、 外资股
按发行时 间的先后： 始发股、 新股
按发行对象 和上市地区： A股、B股、 H股、N股、 S股等
优点 缺点
能提高企业的资信资和金借成本款较能高 力 能够尽快形由产成于权生没 关有系产证有能券时为不力媒够介清，晰， 财务风险也不较便低于产权的交易
（四）投入资本筹资的优缺点
缺点
资金成本较高 由于没有证券为媒介，产 权关系有时不够清晰，也 不便于产权的交易
（一）股票的含义和种类 股票是股份有限公司为筹
2.借款的信用条件
授信额度 周转授信协议 补偿性余额
（1）授信额度:银行对贷款企业规 定的无担保贷款的最高金额，不具 有法律效应。
银行正式承诺的最高贷款限额,
（2）周转授信协议
需要企业提供额外的承诺费。
【例】A公司与银行商定的周转信贷 额为2000万元，承诺费率为0.5%,借 款企业年度内使用了1400万元，余 额为600万元。则承诺费为？
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【筹资管理案例】
案例一四通公司筹资管理分析
技能目标
通过此案例的分析，能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策，并掌握现金折扣本钱的计算。
任务内容
四通公司经常性地向四公司购置原材料，四有公司开出的付款条件为“2／10，N／30”。
某天，四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付款项。
当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地答复道，“这一交易的资金本钱仅为2％，而银行贷款本钱却为12％。
因此，根本没有接受现金折扣。
〞任务处理
1会计人员在财务要领上混淆了什么？
2丧失现金折扣的实际本钱有多大？
3如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金〔即利用推迟付款a信用筹资方式〕，为降低年利息本钱，你应向财务经理宋海提出何种建议？
实训提示
将时间长度转化一致，本钱才具有可比性。
案例二长期筹资方式的选择
————大营家：总是“赢〞的
技能目标
通过此案例的分析，能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策，并掌握现金折扣本钱的计算。
任务内容
四通公司经常性地向四公司购置原材料，四有公司开出的付款条件为“2／10，N／30”。
某天，四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付款项。
当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地答复道，“这一交易的资金本钱仅为2％，而银行贷款本钱却为12％。
因此，根本没有接受现金折扣。
〞
任务处理
1会计人员在财务要领上混淆了什么？
2丧失现金折扣的实际本钱有多大？
3如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金〔即利用推迟付款a信用筹资方式〕，为降低年利息本钱，你应向财务经理宋海提出何种建议？
实训小结
必要提示：将时间长度转化一致，本钱才具有可比性。
案例三深万科发行可转换债券案例
技能目标
通过此案例的分析，能够分析可转换债券筹资的相关方法。
任务内容
在深交所上市的万科企业股份〔代码〔000002〕，以下简称“万科〞〕于2002年6月13日发行为期5年的可转换公司债券。
万科转债每张面值为100元人民币，票面利率1．5％，高于目前所有已发行的上市公司可转债利率，每年付息一次。
万科此次的可转换债券转股溢价比率为2％，转债期限为5年，自发行6个月起开始转股，投资者将有四年半的转股期。
转债发行后，万科的资产负债率将到达60．84％，累计债券余额占净资产％。
本次募集资金主要投入万科四季花城等分期开发的工程。
此次万科的可转换债券采取券商余额包销方式，主承销商为中信证券。
任务处理
1相比配股/增发新股等筹资方式，可转换债券具有哪些优缺点？
2万科此次发行非可转换债券有哪些可取之处？
3我国上市公司在使用可转换债券筹资时应注意哪些问题？。