世界黄金及黄金期货市场概览

世界黄金及黄金期货市场概览

中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）11-049-02

摘要本文通过对世界黄金市场和世界黄金期货市场的考察，并对中国黄金市场和中国黄金期货市场进行分析，说明中国的黄金投资市场仍很大。

关键词黄金黄金期货

一、世界黄金市场

几百年来，黄金以其独有的稀缺、美丽以及几乎不灭的特点而被人觊觎。马克思说过：“货币天然不是金银，金银天然是货币”。黄金拥有许多特有的金属特性：数量稀少，生产成本高，又具有良好的延展性，不易腐蚀，便于分割和携带等。这些不可替代的特性决定了黄金成为最适宜充当货币的商品，并始终贯穿人类社会发展的整个历史。因此，黄金从被人类发现开始就具备了货币属性，就肩负着货币的职能，尽管这种货币功能历经数次波折，在不同历史阶段表现出不同的作用和影响力，但黄金在金融储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占有主要地位，一直都在执行货币的国际储备功能。

现阶段，黄金既有特殊的装饰功能和工业用途，也具有储藏价值、保值、增值和投资功能，集商品功能和金融功能于一体，融自然属性和社会属性于一身。20世纪80年代中期后，黄金的储藏功能逐渐明朗，黄金的现代投资作用也明显体现出来：对官方而言，黄金

为可靠的储备资产和应对危机的保障资产；对一般机构和个人投资者而言，可以通过买卖价差获取收益，同时也是规避通货膨胀、外汇风险等的一种选择。

二、世界黄金期货市场

黄金期货具有满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面的需求，是黄金市场有关参与者回避、降低价格风险的重要途径。因此，黄金期货的价格虽然波动较大，但仍然居高不下。

纽约黄金期货市场是世界最大的黄金期货交易市场。这一巨大的国际黄金市场的形成是由于 1975年美国宣布允许其居民持有、买卖黄金，由于纽约是最大的国际金融中心之一，另外美国财政部和国际货币基金组织在牙买加会议后在纽约大量拍卖黄金，当时美国国内的黄金需求量又不断扩大。由此，纽约黄金期货市场建立不久，就成为世界黄金市场的重要组成部分。伴随纽约跻身世界第四大黄金加工业中心，纽约金市成为黄金生产商和加工商的联系纽带，也随之成为世界上最大的黄金期货集散地。尽管纽约金属交易所（comex）的黄金期货交易和黄金期权交易给市场提供了重要的投资渠道，但交易所本身并不参加期货的买卖，仅仅是提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公开、公平的原则下进行交易。最后鉴于纽约黄金市场对黄金的吸收量约占世界总吸收量25％，为全球最大，同时该市场每天的交易平均约3万笔，成交量约70吨黄金，这庞大的交易量吸引了众多投资者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性，使得纽约黄金市场成为世界上

交易量最大、最活跃的黄金期货交易市场，其黄金交易对国际金价的动向起着越来越大的作用，其黄金价格比伦敦、苏黎世黄金市场的定11价更具有参考价值，所形成的价格最有影响力，往往可以主导全球金价的走向。

三、中国黄金市场与黄金期货市场

1．中国黄金市场

中国黄金生产的迅猛发展始于改革开放初期，1978年以来，全国黄金产量一直以较快的速度增长。近几年，中国黄金工业整体科技水平明显提高，以前所称的难选冶金矿，利用现有的选冶技术完全可以处理，已能达到较高的回收率，而且中国处理低品位矿石的技术，也有了很大突破。

在产能和开采技术不断取得进步的同时，中国黄金市场也不断完善。2001年4月28日，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。当年的11月，黄金交易所模拟试运行，黄金走8过了一条从管制到开放的漫长历程。2002年10月，上海黄金交易所正式开业，标志着中国的黄金业开始走向市场化，中国黄金市场走向全面开放。一年以后，中国银行上海分行推出“黄金宝”业务，个人炒金大门向普通投资者敞开。此后，黄金交易不断向着金融化、衍生品方向发展。2008年，黄金矿业企业通过上市、增发、并购等渠道，加速在资本市场上融资，并拓宽融资渠道，创新融资方式，提升了产业集中度，强化了企业发展的资金保障能力。中国黄金交易的闸门正式向外资开放，

表明中国黄金市场迈出了由国内市场向国际市场转变的实质一步。2．中国黄金期货市场

2007年9月11日，经国务院同意，中国证监会《关于同意上海期货交易所上市黄金期货合约的批复》（证监期货字[2007]158号）批准上海期货交易所上市黄金期货。并于2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所正式上市，这是一个里程碑式的突破。可以预见，基于黄金现货与衍生品的二次金融产品开发将是未来黄金交易新的热点，中国黄金产业和市场将引来更为纵深的改革，这将推进整个黄金行业向更成熟方向发展。

3．中国黄金行业的前景和展望

虽然中国和澳大利亚、秘鲁、印度尼西亚等一些国家的黄金产量有所增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降，其中南非黄金产量以每年5%左右的速度下滑。另外，由于金矿产业投资周期长、开采成本高，从历史数据来看，全球矿产金数量不可能快速增长。因此，未来几年世界黄金产量不会变化很大，依然比较稳定。中国黄金生产技术不断提高，企业实力不断增强，促进了黄金的生产。同时近年来新发现的黄金矿山资源，为中国成为产金强国提供了保障。随着黄金开采冶炼技术的提高和国内勘探能力的增强，中国黄金产量的增长趋势不可避免。

目前，中国以大型黄金集团为主导、有序竞争、合作发展的新格局正在形成，产业集中度不断提高。国家大力支持黄金企业进一步增强竞争能力和自我发展能力，支持大型优势企业做强做大，鼓励

大型黄金企业发挥资金、技术和人才优势，通过并购、重组和联合发展，提高黄金行业的整体竞争力。同时积极支持和鼓励有条件的企业到境外开发黄金矿产资源。

因此，未来几年，黄金供给比较稳定并呈小幅下降趋势，然而黄金需求却在不断增加，黄金供不应求的基本格局没有改变。从人均拥有黄金量来看，国内现有人均黄金持有量不到0.2克，属于比较低的水平，与世界平均人均拥有黄金量还有相当大的差距。如果中国人均黄金增加1克，需要1300吨黄金，对国家来说，其潜在的稳定力量非常巨大。而且，中国黄金常年存在供需缺口，无论从首饰用金、工业用金，还是投资用金来说，都严重不足。再者从黄金消费量来看，2007年全年，包括中国香港和台湾在内，中国黄金销量达到363.3吨，同比上升23%。在中国内地，黄金需求达到326.1吨，比2006年高出26%。而2008年，中国全年黄金需求量约387吨左右，则更是创历史新高。另外，中国黄金投资用途低于世界平均水平，黄金投资潜力巨大。比较世界与中国的黄金用途可以看出明显区别：世界黄金用途中首饰消费占74％，投资为14％；中国的黄金用途中首饰消费占比非常高，达93％，比世界平均水平高出大约20个百分点，而黄金投资需求仅占总需求的4％，低于世界平均水平10个百分点。因此，中国黄金投资市场的空间仍很大。

参考文献：

[1]黄福禄.中国黄金期货与国际三金期货间的波动联动性研究.2009.5.