论文——杜邦分析法,以珠海格力公司为例
杜邦财务分析的应用基于格力公司的案例
摘要：本文以珠海格力电器为例，运用杜邦财务分析系统对格力电器的财务报表进行了分析。
将净资产收益率分解为产品销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘积，这反映了格力公司的盈利能力、营运能力和偿债能力，近年来的变化采用连环替代法对这些指标的原因分析，并给出了一些建设性的意见。
但是在案例分析的同时发现系统只能反映过去的结果并不能完全反映未来的发展情况，也为投资者和其他利益相关者提供不出可靠的信息；除此以外，系统只涉及到财务指标，一些非财务指标的影响因素没有考虑与此。
所以，笔者认为该体系在业绩评价时具有局限性。
针对这一局限性，认为企业在建立指标体系时应考虑其他综合指标的影响，并考虑使用其他指标对企业绩效进行公平、公正的评价，为利益相关者提供可靠、公平的绩效信息。
关键词：杜邦分析；格力电器；净资产收益率；改进1、绪论1.1研究背景随着我国上市企业的不断发展，无论是商业风险或生活环境，都面临着巨大的挑战。
企业的经营者和投资者已经开始关注企业管理。
近年来，企业业绩已成为很多上市公司追求的目标，而经营业绩也将给公司带来更多的利益。
但很多公司在业绩不佳的情况下通过修饰财务报表或其他行为来得到投资。
短期利益的追求在一定程度上影响着利益相关者和其他利益相关者对企业绩效和企业绩效的评价。
如我国的银广夏等发生的财务舞弊案件，如何评估上市公司的绩效，如何为公司提供更可靠的信息已经成为很多学者值得思考的问题，财务分析系统是否可以利用企业绩效评价是值得商议的。
目前常见的财务分析评价体系主要包括平衡计分卡和杜邦分析法等方法。
在我国，大部分用于绩效评价应用最广泛的当属杜邦财务分析体系。
杜邦分析法是由美国杜邦公司于1919年在美国创立和启动的。
最初的系统是以净资产收益率作为基础，从而使更多的企业以追求净资产收益率为其终极目标。
美国帕里普胶州在其分析《企业分析与评价》的书的评价中，指出杜邦财务指标体系大体可以分为盈利能力、偿债能力、资产管理效率和现金流量比率四种。
杜邦分析法在财务分析中的应用-以格力电器为例
杜邦分析法在财务分析中的应用-以格力电器为例作者：史维维来源：《科技创业月刊》 2017年第6期史维维（郑州成功财经学院河南郑州４５１２００）摘要：文章以珠海格力电器为例，运用杜邦分析体系对格力电器的财务报表进行分析，将净资产收益率利用各指标的关系经过层层分解，分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘积，分别反映了格力电器的盈利能力、营运能力和偿债能力，运用连环替代法分析这些指标近几年变动的原因，进而对格力电器的发展提出建设性建议。
关键词：杜邦分析；格力电器；净资产收益率中图分类号：F275文献标识码：Ａｄｏｉ：１０．３９６９/ｊ．ｉｓｓｎ．１６６５－２２７２．２０１7．06．０39１杜邦分析法概述１．１杜邦分析法的涵义杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，是由美国杜邦公司通过多年的研究分析，根据各主要财务指标之间的内在联系，建立起来的一系列财务指标，可以综合解释企业的财务状况。
杜邦分析体系的特点就是将反映企业的盈利能力，营运能力、偿债能力及发展能力的某些指标有机地结合起来，形成一个完整的体系，并且结合企业的经营背景、行业状况、宏观政策等对企业的业绩进行全面剖析，分析企业的发展状况，最终为企业股东、债券人和财务报表的其他利益相关者提供决策有用的信息。
１．２杜邦分析体系杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率，将净资产收益率通过两次分解，分解以下成两大层次。
第一层次：净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数该层次反映的是企业资产盈利能力和偿债能力；第二层次：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数该层次反映的是企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。
（１）盈利能力是指企业在一定时期能获取利润的能力。
杜邦分析体系中销售净利率衡量的是企业的盈利能力，它是指企业当期的净利润占当期营业收入之比。
可见，提高企业盈利能力的根本途径是扩大营业收入，降低营业成本。
（２）营运能力是指企业所持有的营运资产为企业带来的效率和效益。
杜邦分析在财务分析中的应用——以格力电器(000651.sz)为例
ＦＩＮＡＮＣＥ ＡＮＤ ＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧ ＲＥＳＥＡＲＣＨ｜财会研究 １６２ 现代商业 ＭＯＤＥＲＮ ＢＵＳＩＮＥＳＳ杜邦分析在财务分析中的应用———以格力电器（０００６５１．ＳＺ）为例巩 锐对外经济贸易大学国际商学院 北京 櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆櫆１０００２９体实施，形成有机整体，防止和杜绝滞存物资的产生，实现降低成本、加速资金流转的目标。
２．构建系统化的物资管理体系在分析物资管理各个要素的基础上，对物资管理从事前、事中到事后，进行全方位、全过程管理，将信息、制度、程序、管控措施等方面梳理细化，建立有秩序、有条理的物资管理体系，保证计划准确有效，库存管理科学合理，信息数据反馈及时，前后对称，实现物资管控高效稳定可靠。
３．构建机制化的物资管理体系以问题、目标和结果为导向，在管理秩序、管理流程、管理职责、责任追究、保障措施、内外部联动协同等方面，建立起有效管用的机制体制，并固化运行。
做到凡是事项有流程，凡是问题有解决措施，凡是工作均能有效落实，凡是责任都能落实到位。
比如在建立责任落实体制上，应明确企业内部各生产单元对滞存库存的管理责任［１１］。
例如客户订单预测失误责任在业务部，产品设计不当责任在研发部，采购买料失误责任在采购部，生产质量问题责任在制造部，仓储管理不当责任在库管。
企业各生产单元应将与滞存物资相关事项纳入绩效考核指标，建立滞存物资奖惩制度，以预防和减少滞存物资的产生。
六、结语在市场环境复杂多变，国际化竞争越来越激烈的今天，库存管理可以影响企业的健康成长，而滞存物资的危害不容忽视，企业必须引起高度重视并采取有效措施避免滞存物资的产生。
加强滞存物资管控与处置能力，建立与改进滞存物资管理机制，让滞存物资用起来、活起来，是企业物资管控优化的重点。
因此，对此课题的研究具有重大现实意义。
参考文献：［１］郑丽．Ｍ公司呆滞库存管理研究［Ｄ］．华南理工大学，２０１５．［２］邱盛．浅谈生产型企业冗余库存处理方法［Ｊ］．改革与开放，２００９（６）．［３］仝继喜．关于呆滞库存的处理［Ｊ］．企业研究，２０１１（１１）．［４］袁春印．ＣＬ公司呆滞料预防及处理方法研究［Ｄ］．天津大学，２０１３．［５］肖俊勇．浅谈企业呆滞物料的管理［Ｊ］．投资理财，２０１３（１）．［６］皮思．某煤炭企业呆滞物资库存优化研究［Ｄ］．北京交通大学，２０１４．［７］积压物料管理办法［ＯＬ］．ｈｔｔｐｓ：／／ｗｅｎｋｕ．ｂａｉｄｕ．ｃｏｍ／ｖｉｅｗ／ｆｄｆ４ｂ１７０ａ５５１７７２３２ｆ６０ｄｄｃｃｄａ３８３７６ｂａｆ１ｆｅ０ａ８．ｈｔｍｌ．［８］呆滞物料管理办法［ＯＬ］．ｈｔｔｐｓ：／／ｗｅｎｋｕ．ｂａｉｄｕ．ｃｏｍ／ｖｉｅｗ／ｂｂ４７ａ２ｄ２２８ｅａ８１ｃ７５８ｆ５７８ｃｆ．ｈｔｍｌ．［９］呆滞物资责任追究制度［ＯＬ］．ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ．ｄｏｃ８８．ｃｏｍ／ｐ－７４６８８７０３３９７６２．ｈｔｍｌ．［１０］和艳玲．Ｃ企业生产性物资管控策略研究［Ｄ］．云南大学，２０１７．［１１］赵艳丰．农机企业如何消除呆滞库存［Ｊ］．综合论述，２０１８（６）．作者简介：１．胡春梅，供职于金川公司采购供应中心。
杜邦财务分析法在格力电器股份有限公司财务分析中的应用
杜邦财务分析法在格力电器股份有限公司财务分析中的应用作者：张君钰来源：《时代金融》2020年第09期摘要：格力电器作为家用电器的龙头老大，在2015年时成为家用电器销量第一的知名企業。
其财务状况分析对于格力电器的发展和经营都起着至关重要的作用。
因此，运用杜邦财务分析法对格力电器的财务状况进行分析是非常有必要的。
本文选取了格力电器2015-2017年度资产负债表以及利润表的相关数据，进行了杜邦体系分析。
最终结果为格力电器股份有限公司的未来发展提供了有价值的参考信息。
关键词：杜邦分析体系财务分析净资产收益率一、引言格力电器的发展正在逐步进行，但企业之间的竞争还是十分激烈。
如果企业对其财务管理的意识缺乏，就会盲目乐观，意识不到潜在的危机，可能会导致企业遭到巨大的损失。
所以，只有用科学的方法进行综合性的财务分析才能对于企业的日常和未来的发展提供有效的建议，从而不断促进企业自身的发展。
传统的财务分析只能从单一的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力进行分析，而杜邦财务分析体系可以全面概括以上四个能力的分析结果。
能够帮助企业的管理决策者对企业财务状况有更加全面、更具全局性的了解，进而及时调整企业的发展策略以及管理结构，使企业向正确的方向发展和进步。
因此，运用杜邦财务分析法对格力电器进行财务分析是非常有意义的。
二、杜邦财务分析法简介杜邦财务分析体系主要是以净资产收益率为最终研究财务指标，分为两个层次对企业财务情况进行分析。
第一层次主要是对净资产收益率计算的分解以及对总资产净利率计算的分解而第二层次主要是对销售净利率计算的分解以及总资产周转率计算的分解。
其中第一层次能够反映企业的盈利状况和偿债能力，而第二层次反映的是企业的盈利能力、偿债能力以及营运能力。
三、杜邦分析法在格力电器财务分析中的应用（一）格力电器简介格力电器股份有限公司成立于1991年，注册资本达60亿，是一家上市公司，其董事长为董明珠女士。
该公司主要提供产品研发、生产、销售和售后服务一体化服务。
杜邦分析法的运用-以格力电器为例
摘要：随着财务分析理论研究的进一步发展和财务分析方法的逐步改进、完善，随着金融经济生活的发展，人们越来越认识到财务分析在企业经营中，管理中的重要性。
在财务管理中，杜邦分析法是最典型的。
本文以格力电器为例,分析了我国企业目前的财务报表,完整系统地分析格力公司如何应用杜邦分析法进行分析，发现年报中各部分披露的信息并且存在的问题。
指出了企业存在的问题。
在此基础上，提出了改进如何更好的运用杜邦分析法的建议。
正确地使用杜邦分析，从而促进企业的良好发展。
本文通过建立完善的财务报表分析机制、进一步明确杜邦分析在企业中的地位、加强企业控制监督和报表分析等措施,提高和改善财务报表的质量。
关键词：杜邦分析；报表分析；应用；问题Abstract：With the further development of the theoretical research on financial analysis and the gradual improvement and perfection of the financial analysis methods, with the development of financial and economic life, people are more and more aware of the importance of financial analysis in the management and management of enterprises. In financial management, DuPont analysis is the most typical.Taking Gree as an example, this paper analyzes the current financial statements of Chinese enterprises and analyzes how Gree Company applied DuPont Analytical Method to analyze it in a complete and systematic way, and found the information disclosed in each part of the Annual Report and its existing problems. Pointed out the problems existing in the enterprise. On this basis, some suggestions on how to improve the application of DuPont analysis are put forward. Correct use of DuPont analysis, thereby promoting the good development of enterprises.This paper suggests to establish and improve the financial statements analysis mechanismto further clarify DuPont analysis of the position in the enterprise, strengthen the control of enterprises and statements analysis and other measures to improve and improve the quality of financial statements.Key Words：DuPont analysis; report analysis; application; problem目录摘要 (I)Abstract (I)一、引言.......................................................... 错误!未定义书签。
杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例
杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例一、引言财务分析是企业经营和投资决策的重要工具之一。
在财务分析中，杜邦分析法被广泛运用来评估企业的财务表现和资产利用能力。
本文将以格力电器为例，探讨杜邦分析法在财务分析中的应用，并提供有效的分析方法，以帮助投资者和经理人更好地了解企业的财务状况。
二、杜邦分析法概述杜邦分析法是一种综合评估企业财务状况的方法，它将财务指标分解为净利润率、总资产周转率和权益乘数，并对这三个指标分别进行分析，以评估企业的经营绩效、资产利用能力和资本结构。
1.净利润率净利润率是企业利润和营业收入之间的关系。
它衡量了企业每销售一单位产品或提供一项服务所获得的净利润。
净利润率的高低反映了企业的盈利能力和经营效率。
2.总资产周转率总资产周转率是衡量企业资产利用能力的指标。
它表示企业每单位资产所能创造的收入。
总资产周转率的高低反映了企业运营效率和资产利用率。
较高的总资产周转率意味着企业能够充分利用资产创造价值。
3.权益乘数权益乘数反映了企业的资本结构。
它表示企业通过借入外部资金进行投资的能力。
权益乘数越高，意味着企业越依赖借款来进行投资。
然而，高权益乘数也意味着更高的财务风险。
三、格力电器的杜邦分析1.净利润率首先，我们可以通过计算格力电器的净利润率来评估其盈利能力和经营效率。
净利润率 = 净利润 / 销售收入以格力电器2020年的财务数据为例，假设净利润为20亿元，销售收入为200亿元，则净利润率为10%。
净利润率的分析结果应与同行业的平均水平进行比较。
如果格力电器的净利润率高于行业平均水平，说明其具有较强的盈利能力和经营效率。
2.总资产周转率其次，我们可以计算格力电器的总资产周转率来评估其资产利用能力。
总资产周转率 = 销售收入 / 总资产以格力电器2020年的财务数据为例，假设销售收入为200亿元，总资产为400亿元，则总资产周转率为0.5。
上市公司财务报表分析——以珠海格力电器股份有限公司为例
上市公司财务报表分析——以珠海格力电器股份有限公司为例摘要：随着宏观经济环境发生不断的变化，财务报表分析对于企业来说可谓是至关重要。
所谓财务报表分析，就是采用专门的分析方法帮助企业利益相关者将财务报表所呈现出的数据信息转化成他们所关注的信息，从而帮助企业利益相关者进一步了解企业的发展情况和财务状况并做出相关的重大决策。
本文以珠海格力电器有限公司为例，运用比率法，分析其单项能力，再通过杜邦分析法对企业进行综合评价，同时为企业进一步发展提出相关建议。
关键词：格力电器股份有限公司，财务报表分析，杜邦分析法一、引言近年来，随着国内经济体制的不断改革，其他的一些外部因素的产生以及全球化经济的不断的发展进程，使得当今宏观经济环境发生了翻天覆地的变化，例如目前的新冠肺炎病毒的影响使得国内许多企业和行业都受到了冲击。
这些因素对宏观经济环境所造成的影响对于企业来说可以说是一种挑战，同时也可以说是一种机遇，而在这种情况下，财务报表分析对于企业的发展甚至是生死存亡来说都可谓是息息相关。
所谓财务报表分析，就是为了帮助企业利益相关者更加直观、清晰地看出企业的发展情况和财务状况，而采用一系列专门的方法利用财务报表所呈现出的数据信息，将财务报表的数据信息转化成企业利益相关者所需要的信息。
所以，财务报表分析可以帮助企业管理者进行重大的相关管理决策。
同时，企业的投资者也能通过财务报表分析判断该企业能为自己带来收益的可能性以及获取收益数额的多少，从而决定是否对该企业进行投资。
所以本文对珠海格力电器股份有限公司的财务报表进行分析，包括运用比率法分析其单项能力，同时运用杜邦分析法对企业进行综合评价，为帮助企业进一步发展并提高在行业中的竞争力提出相关建议。
二、格力电器股份有限公司财务报表分析1.格力电器股份有限公司单项能力分析（1）偿债能力分析判断企业偿还外债能力的强弱，可以通过分析其偿债能力这一指标。
而分析该指标的同时，为了更加综合、细致地反映企业的财务状况，可以从该指标的短期偿债能力和长期偿债能力这两个部分进行研究。
杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例
科技创业刊P I O N E E R I N G W I T H S C I E N C E S T E C H N O L O G Y M O N T H L Y杜邦分析法在财务分析中的应用—以格力电器为例史维维(郑州成功财经学院河南郑州451200)摘要：文章以珠海格力电器为例，运用杜邦分析体系对格力电器的财务报表进行分析，将净资产收益率利用各指标的关系经过层层分解，分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘积，分别反映了格力电器的盈利能力、营运能力和偿债能力，运用连环替代法分析这些指标近几年变动的原因，进而对格力电器的发展提出建设性建议。
关键词:杜邦分析;格力电器;净资产收益率中图分类号：F275文献标识码:A d o i：10.3969/j.issn.1665-2272.2017.06.0391杜邦分析法概述1.1杜邦分析法的涵义杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，是由美国杜邦公司通过多年的研究分析，根据各主要财务指标之间的内在联系，建立起来的一系列财务指标，可以综合解释企业的财务状况。
杜邦分析体系的特点就是将反映企业的盈利能力，营运能力、偿债能力及发展能力的某些指标有机地结合起来，形成一个完整的体系，并且结合企业的经营背景、行业状况、宏观政策等对企业的业绩进行全面剖析，分析企业的发展状况，最终为企业股东、债券人和财务报表的其他利益相关者提供决策有用的信息。
1.2杜邦分析体系杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率，将净资产收益率通过两次分解，分解以下成两大层次。
第一层次：净资产收益率=总资产净利率伊权益乘数该层次反映的是企业资产盈利能力和偿债能力；第二层次：净资产收益率越销售净利率伊总资产周转率伊权益乘数该层次反映的是企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。
(1)盈利能力是指企业在一定时期能获取利润的能力。
杜邦分析体系中销售净利率衡量的是企业的盈利能力，它是指企业当期的净利润占当期营业收入之比。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
——以珠海格力公司为例
班 姓
级： 名：
指导老师：
研究目的
杜邦分析法的原理
杜邦分析法存在的问题
案例分析：格力公司公司简介
案例分析：格力公司会计分析
案例分析：格力公司财务分析
案例分析：案例总结
杜邦分析法的改进方案
总结与展望
研究目的
财务综合分析就是依据财务报表及相关的资料，运用技术和方法， 将企业的偿债能力，营运能力，获利能力及其发展的能力等方面联系 起来，通过一系列综合系统加以分析为企业财务状况和经营效率做出 合理的评价。 杜邦分析法能较好的对企业营运、盈利、偿债、成长能力进行综 合分析，相互解释企业各项能力。即从全局上发现问题，找出协调解 决的办法。这是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从 财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 但现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，财务评 价体系己经不能满足企业进行全面分析与评价的需求。 本课题主旨在研究杜邦分析法在财务分析中的作用，结合实例与 现有的杜邦分析法，对其作用和局限性进行具体分析，并提出改进建 议，从而实现我国社会经济的可持续发展。
金 据 款 项 款 货 资 投 程 费 据 费 款 积 资 票 账 款 收 存 他流 动 权 工 摊 票 税 付 收 收 付 应 股 建 待 付 交 应 应 应 预 他 期 在 期 应 应 他 资 本 公
其他流动资产 长期股权投资 长期待摊费用 2011年 2010年 2009年
资本公积
币
其
其
长
长
2011年
案例分析：格力公司公司简介
公司名称: 珠海电器股份有限公司（以下简称格力公司） 格力公司组建于1991年，是由珠海冠雄塑胶有限公司与海利空调器厂合 并而成的。与世界上许许多多类似惠普、索尼这样著名的公司创业之初的情形一 样，格力电器最初也是在一栋破旧的厂房里，依靠20万元的贷款迈出了它创业的 第一步。 上市时间： 1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司,1996年11 月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准于深圳证券交易 所上市，公司领取4400 001008614号企业法人营业执照。 经营范围： 货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、 技术除外）。制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、衡器、 包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光 缆及电工器材制造;家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发； 家用电器及电子产品专门零售。
杜邦分析法的原理
杜邦财务分析体系是财务综合分析方法之一，它采用金字塔形结构 将企业的偿债能力分析、获利能力分析等指标按内，联系加以排列， 从而系统、直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。
杜邦分析法存在的问题
杜邦分析存在一定的局限性，无法准确、全面地判断企 业的收益质量、获利能力和偿债能力。且它只能单独反映各指 标的影响程度，并不能满足企业加强内部管理的需要。 我认为它主要存在以下几个不足之处： （1）忽视对现金流量的分析。杜邦分析体系所用的财务指 标主要来自于资产负债表和利润表,没有考虑现金流量表,而现金 流量表可以对企业经营资产的效率和创造现金利润的真正能力 作出评价。在市场经济条件下,企业现金流量在很大程度上决定 着企业的偿债能力和盈利能力,如果企业的现金流量不足，现金 周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展。 （2）不利于计划,控制和决策。杜邦财务分析系统基本局 限于事后财务分析，事前预测和事中控制的作用较弱，不利于 计划,控制和决策。
资产负债表2011年
营业利润 2010年
利润总额 2009年
净利润
现金流量表
案例分析：格力公司财务分析
32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2
) ) 润 率(%) 润 率(%) 润 率 (% ) 率 (% 率(% 利 利 净利 利 收益 产 产 费用 营业 销售 总资 净资 成本
案例分析：格力公司会计分析
3500000 3250000 3000000 2750000 2500000 2250000 2000000 1750000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000
货
65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 其他应收款
2011年
2010年
2009年
盈利能力分析图
营运能力分析表
偿债能力分析表
发展能力分析表
杜邦综合分析图： 通过金字塔 形的杜邦分析法， 全面、准确、客 观地对格力电器 财务状况、经营 成果进行分析， 从而对其经济效 益的优劣做出可 靠地分析和评价。
案例分析：案例总结
（1）虽然偿债能力指标显示格力电器存在较高的财务风险，但是结合其较高 的盈利能力、负债结构、资产结构分析得出格力电器并非存在较高的财务风险。 （2）格力电器较高的净资产收益率主要是由于较高的主营业务利润率，而资 产周转率与同业相比较低，格力电器今后应当加强资产管理的水平，进一步提升其 资产的盈利能力。 （3）独特的财务模式。格力电器采用用生产经营所产生的流动负债来满足生 产经营所需要的流动资产的应用战略，可以提高资本的盈利能力。格力电器通过挤 占上下游资金形成了很强的融资能力。格力电器不仅通过有大量的应付账款和应付 票据来挤占上游供应商的资金，而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商 的资金。再加上采用先付款后发货的营销模式，实现了其特有的财务模式。 由此可见，通过对杜邦体系自上而下的分析，不仅可以揭示企业各项财务 指标间的结构关系、查明各项指标变动的影响因素，而且还可以为决策者优化经营 理财状况、提高企业经营效益提供思路。
杜邦分析法的改进方案
在借鉴很多文献之后，我认为可以引入现金流量，根据财务体系公式重新 构建，从而改变杜邦分析的模型。具体步骤如下： 权益经营净现率=盈余现金保障倍数×权益净利率 其中：权益净利率=净经营资产利润率＋杠杆贡献率 因此，权益经营净现率=盈余现金保障倍数×（净经营资产利润率+杠杆贡献率） 根据该公式，权益经营净现率的高低取决于三个驱动因素：盈余现金保障倍数、 净经营资产利润率和杠杆贡献率。 其中：盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润 ； 净经营资产利润率=税后经营利润率×净经营资产周转率 ； 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆 ； 引入现金流分析的优点：它通过对核心指标的层层分解，全面覆盖企业经营活 动的各个环节。它的分析数据取自资产负债表、利润表、现金流量表及报表附注 等的相关内容，系统、全面地反映了企业的偿债能力、盈利能力、营运能力及成 长能力。而将销售净利率进一步分解为贡献毛益率、经营杠杆率和所得税三个因 素。 这样不仅能够分析企业的创利能力, 还能分析企业的经营风险和财务风险, 从而 更加有利于企业做出正确的决策。 通过以上的方案，可以较好地解决杜邦分析的不足之处：由于忽视对现金 流量的分析，而不能对企业经营资产的效率和创造现金利润的真正能力作出评价； 杜邦财务分析系统事前预测和事中控制的作用较弱，不利于计划,控制和决策。
2010年
2009年
8500000 8000000 7500000 7000000 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 营业总收入
总结与展望
杜邦财务分析法作为一种综合的财务评价方法，在我国上市公司中得到 了广泛的应用，并取得了一定的效果，得到了投资者，债权人及债务人的认 可。 本文对格力电器的会计分析和财务分析进行了全面分析。通过杜邦分析 的视图，可以很简洁明了的看到公司的发展。但却没有结合其现金流量的情 况，也不能反映出现金股利和真实盈利能力，因为“净利润”不能完全反映 企业真实的盈利状况，这很容易受到会计政策、会计方法、以及管理层动机 的影响。所以我认为应该在杜邦分析中引入现金流量的分析并进一步分解销 售净利润。这样能更真实地反映了企业的偿债能力及盈利质量，从而更真实 地反映了企业的财务状况和经营成果。 但随着人们的发展，或许他依旧存在不足。我们应当深入了解公司财务 状况内部的各项因素及其相关之间的关系，遇到具体的情况需通过查阅企业 的报表附注及相关资料，进一步分析确定选择相对应的方法，这样才能较全 面的揭示公司财务状况的全貌，并找到补救的措施或这种的办法，对于尚未 解决的问题仍需财务工作者及研究者深入研究、探讨，从而使得该综合财务 分析体系更加综合、更加全面、更加有效。
感谢指导老师 与联系组老师 悉心的指导