中国股市引入做空交易机制分析
中国股市原理及运作过程
中国股市原理及运作过程
中国股市的原理和运作过程可以简要描述如下：
1. 市场机制：中国股市采用的是市场化的交易机制，即投资者通过证券交易所或证券营业部进行买卖股票。
市场机制提供了公平、公开、透明的交易环境。
2. 股票发行：公司通过首次公开发行（IPO）或再融资等方式发行股票。
投资者购买股票成为股东，享有公司经营业绩增长所带来的收益和权益。
3. 交易方式：股票交易可以通过集中竞价和连续竞价两种方式进行。
集中竞价是在每个交易日的固定时间段内进行，而连续竞价是全天24小时进行的交易。
4. 交易所：中国股市的核心是上海证券交易所（SSE）和深圳证券交易所（SZSE）。
这两家交易所是股票交易的场所，提供交易撮合和信息披露等服务。
5. 监管机构：中国证监会（CSRC）是负责监管和监督中国股市的主管机构，负责制定和实施相关法规和政策，保护投资者权益，维护市场秩序。
6. 股指与指数：中国股市有多个股指和指数，如上证指数、深证成指等。
这些指数反映了市场的整体表现和行情，投资者可以通过投资指数基金等方式参与指数投资。
7. 信息披露和监管：上市公司需要按照相关法规披露财务信息和经营状况，以便投资者了解公司的情况。
监管机构对市场
进行监督和执法，维护市场的公平和秩序。
8. 风险管理：投资股市存在风险，包括市场风险、公司风险等。
投资者需要进行风险评估和管理，根据自身情况制定合理的投资策略。
总体而言，中国股市是一个开放、市场化的交易平台，通过买卖股票实现投资和融资的目的。
它提供了一个公开透明的交易环境，为投资者和企业提供了资金募集、价值投资和风险管理的机会。
中国股市做空案例
中国股市做空案例中国股市做空是指投资者通过卖空股票获利的一种投资策略。
在股市中，做空是指投资者借入股票并立即卖出，希望在股票价格下跌时再以较低的价格买入股票，从而获得差价利润。
以下是中国股市做空的一些案例：1. 中国石化的做空案例：在2015年，中国石化股价一度出现大幅下跌，许多投资者选择做空中国石化股票。
他们借入股票并卖出，然后在股价下跌时再买入。
这些投资者通过做空中国石化股票获得了丰厚的利润。
2. 中国平安的做空案例：在2018年，中国平安股价出现了一段时间的下跌，一些投资者选择做空中国平安股票。
他们通过卖空股票获得了差价利润。
3. 贾跃亭的做空案例：贾跃亭是乐视网的创始人，他在2017年做空了自己创办的乐视网股票。
贾跃亭通过卖空乐视网股票获得了一定的利润。
4. 银行股的做空案例：在金融危机期间，许多投资者选择做空银行股票。
他们通过卖空银行股票获得了大量的利润。
5. 创业板的做空案例：创业板是中国股市的一个板块，许多投资者选择做空创业板股票。
他们通过卖空创业板股票获得了丰厚的利润。
6. 贵州茅台的做空案例：贵州茅台是中国股市的一只著名的白酒股票，但在某些时期也出现了下跌的情况。
一些投资者选择做空贵州茅台股票，并获得了利润。
7. 网络科技股的做空案例：在某些时期，中国的网络科技股票出现了下跌的趋势。
一些投资者选择做空这些股票，以获得差价利润。
8. 房地产股的做空案例：中国的房地产股票在某些时期也出现了下跌的情况。
一些投资者选择做空房地产股票，并获得了利润。
9. 大型国有企业的做空案例：中国的大型国有企业股票在某些时期也出现了下跌的情况。
一些投资者选择做空这些股票，并获得了利润。
10. 新能源汽车股的做空案例：中国的新能源汽车股票在某些时期也出现了下跌的趋势。
一些投资者选择做空这些股票，以获得差价利润。
总结起来，中国股市做空的案例很多，投资者通过卖空股票获得了丰厚的利润。
然而，做空也存在风险，投资者需要谨慎选择时机并控制风险。
完善中国股市制度探析
题． 也要从 制度方面入手着手把握 。
一
、
制度 设计的 必要性
新制度经 济学认 为。 国家是～个 具有 福利或效 用最大 化行 为的 “ 经济人 ”。国家存在双重 目标： 一是界定形成产权结构 的竞争 与合 作的基本 规则， 这能使统 治者 的租金最大化： 二是在第一个 目 框架中 标 降低交易费用以使社会产 出最大化， 从而使国家税收增加。换言之， 国 家的 目标是既要使统治者的租金最大化 又要降低产权规则和 交易费 用． 促进经济增长 以提 高规模效率 。 国家是股市 的制度供给 者． 当市场的实际运行状况与 国家效 用最 大化相冲突时。 可以强制推 出一 系列 制度 安排， 推行有效制度 。 国家效 用函数 是租金 偏 好函数 和效 率偏 好效 用函 数的综 合 函 数。国家效 用函数可 以表示 为
Hale Waihona Puke 我国股市用 了十几年的时 间走 了国外几百年的发展历程， 在这期 间难 免存在各种 问题。 １）中国股市是在改 革的过 程中迅速产生的， 而金融 资产 结构的 变化具有渐进性， 月中就 迅速 完成可 见股 票市场的发展进 度与企 在数 业 转制上市之间存在 着不 可避免的 矛盾。 ２）中国股市是依靠国有企业转制的基础上产生的， 这样上市公司势 必对原有企业保持相当程度的继承 牲。这表现为作为上市公司来源的国 有企业群体的经营机制、治理结构不能适应股票市场深＾发展的要求。 制度 变革因素是影 响股 票市场发展及变动 的主要 因素。从我 国 三十多年改革开放 的发展史来看， 国经济制度 的变迁往往采取诱致 我 性 制度 变迁和 强制性 制度变迁相结合 的方式 。当前， 各国经济正面临 着金融海 啸的大难题 经济金融制度的改革更是进入攻坚阶段， 确定制 度供给和需求的难度加大， 复杂性增强。在这种特 殊的情势 下， 虽然制 度的变革仍然会考虑并且尊 重市 场发展的基本规律。 但是， 以避免 却难 出现与预 期的效 果相左 的情 况。如 果制度 的变革出现相 反的效果， 就 会引导投资者的预期， 使资金流动影响股 票市场的涨跌， 会导致股 甚至 市的暴涨暴跌。显然， 金融制度变革或者重大政 策调整等因素就必然 成 为我们分析股市所重要关注的 因素． 要解决股 票市场 的过度投机问
关于我国引入融资融券交易机制的现实思考
融资融券交易具有创造虚拟供求 的功能 ， 并 在我 国资本市场交易基础设施 、 术条件逐步完善 ， 技 市场 陷而隐含的风险。 规模逐步扩大 、 资者 日趋理性 的今 天 ， 投 市场只允许作 多的单 通过银行 信贷融 资 ，扩大银行 的信用规模 ，可能 出现 如下情 边机制 ，必然导致市场机制在运作 中处于一种 非协 调非 对称 的跛行状态 ， 市场必然暴 涨暴跌 、 大起 大落 ， 经常只能通 过外 况： 一方面 ， 造成通胀 的压力 ， 虚拟 资本 的增 长 比一 般信贷 引 起信用扩张的乘数效应更为复杂 ，从 而不利于 当局对 经济的 宏观控制 ； 另一方面 ， 虚拟供求有可能 助推证券价格严重脱离 实际价值 ， 市场投机气氛浓厚 ， 形成证 券价格严重脱离 实际经
新的交易方式的功 能和随之 带来 的风险 ，做好相关 的制度
３有利于我国金融市场结构的优化 ． 引入融资融券交易方式 后 ，整个金融市 场结构将会发生
变化 ： 一个是 以商业银 行等金融机构 为主体的 ， 主营货币存贷 资本市场。当前， 结合我国金融经济 的实 际情况 ， 正确认 识这 款业务及相关 中间业务货 币市 场 ；另一个是 以证 券公司及其
一
他证券经营机构 为主体 的 ，主营各类有价证 券业务的证券市 场； 再一个是 以证 券融资公 司为主体 的 ， 主营证券公司及其他 证券经 营机构 的资金融人融 出业务 的金融机 构融资市场 。三 个 市场有机联 系与贯通 ， 币市场 和资本市场相互 对接 ， 货 资金
设计和安排 ， 无疑具有重要 的现实意义 。
部力量 的干预（ 干预） 政府 才能恢 复其稳 定态 ， 乏做 空机制成 缺
为资本市场 的重大缺陷 。 融资融券作 为一种做 空机制 ， 能有效
卖空限制对我国股票市场的影响
卖空限制对我国股票市场的影响1. 引言1.1 卖空限制的背景卖空限制的背景可以追溯到2008年全球金融危机期间。
当时，卖空交易被认为是加剧市场恐慌和股市下跌的因素之一。
许多政府和监管机构开始考虑采取措施来限制卖空交易，以稳定市场情绪和股票价格。
在中国，卖空交易曾在2008年引发市场波动和投资者恐慌，从而促使监管部门出台相关规定来限制卖空行为。
随着时间的推移，越来越多的国家和地区也开始引入卖空限制，旨在维护市场的稳定和公平。
卖空限制的实施旨在平衡市场的风险和活力，保护投资者的利益，促进资本市场的健康发展。
通过限制卖空交易，监管机构希望能够减少市场波动性，防止恶意操纵股价，提高市场透明度，增强投资者信心。
尽管卖空限制在一定程度上可以起到稳定市场的作用，但也可能对市场效率和流动性产生负面影响，因此需要谨慎平衡市场稳定和市场活力之间的关系。
1.2 卖空限制的定义卖空限制是指针对股市中卖空行为所采取的一系列监管措施。
卖空是指投资者借入某只股票并立即卖出以获取利润的行为，通过这种方式，投资者可以在股票价格下跌的情况下盈利。
卖空也存在一定的风险，可能会加剧市场的波动性，甚至引发恶性循环。
监管机构会采取相应的措施来限制卖空行为，以维护市场的稳定性和公平性。
卖空限制通常包括但不限于限制卖空数量、规定卖空时间、设立临时性禁止卖空等，旨在减少卖空行为对市场造成的不利影响。
这些限制可以通过监管机构发布指导性文件或制定具体规定的方式来实施，以确保市场秩序的良好运转。
卖空限制的目的是在维护市场秩序的同时保护投资者的利益，防止不当卖空行为对市场造成过大的冲击。
在实践中，卖空限制往往需要灵活调整，以适应市场状况的变化，确保监管政策的有效性和合理性。
1.3 卖空限制的实施卖空限制的实施是指在股票市场中对卖空行为进行限制或监管的措施。
卖空限制的实施可以通过制定相关法律法规、规定卖空交易的条件和限制等方式来实现。
在我国股票市场中，卖空限制的实施通常由证监会等监管机构来制定和执行。
《做空机制抑制财务造假案例分析》
《做空机制抑制财务造假案例分析》一、引言随着经济全球化的加速，财务造假问题愈加突出，成为制约企业健康发展的顽疾。
为了有效遏制财务造假行为，市场监管机构不断探索和改进监管手段。
其中，做空机制作为一种重要的市场约束机制，对于抑制财务造假、保护投资者利益、维护市场秩序起到了积极的作用。
本文将通过案例分析的方式，探讨做空机制在抑制财务造假方面的作用及其实践经验。
二、做空机制概述做空机制是指投资者通过借入股票并卖出，待股价下跌后再买回股票以获取差价收益的交易机制。
这种机制可以有效地对上市公司形成压力，促使其规范运作、提高信息披露质量。
当公司出现财务造假等违规行为时，做空者可以通过做空行为获取收益，从而对其他投资者形成警示，对违规公司形成市场惩罚。
三、案例分析：某科技公司财务造假事件（一）事件背景某科技公司是一家知名上市公司，因其在行业内的领先地位和良好的业绩表现而备受关注。
然而，该公司后来被曝出财务造假事件，引发了市场的广泛关注。
（二）做空机制发挥作用在此次事件中，做空机制发挥了重要作用。
一些精明的投资者通过深入调研和分析，发现该公司存在财务造假行为。
这些投资者利用做空机制，借入该公司股票并卖出，待股价下跌后再买回股票，从而获取差价收益。
这一行为引起了市场的广泛关注，对该公司形成了巨大的压力。
在压力之下，该公司不得不承认财务造假事实，并采取措施进行整改。
此外，做空行为也导致了该公司股价的大幅下跌，给涉嫌造假的公司带来了巨大的经济损失。
这无疑对其他潜在造假公司形成了有效的警示。
（三）监管机构介入除了做空机制外，监管机构也在此次事件中发挥了重要作用。
监管机构对该公司进行了深入的调查，并依法对其进行了处罚。
同时，监管机构还加强了对上市公司的监管力度，提高了信息披露要求，以防止类似事件的再次发生。
四、案例分析总结通过某科技公司财务造假事件的案例分析，我们可以看到做空机制在抑制财务造假方面的积极作用。
做空机制可以通过市场力量对上市公司形成压力，促使其规范运作、提高信息披露质量。
股市做空机制
股市做空机制
股市的做空机制主要有以下几种：
1. 股指期货做空：投资者可以通过卖出股指期货来对冲或者投机股市下跌。
股指期货是一种衍生品，其价格与股票市场的指数（如上证50、沪深300等）挂钩。
2. 融券卖出：投资者从券商那里借入股票，然后将其卖出。
当股票价格下跌时，投资者会买回股票并归还给券商，从中获利。
3. 购买看跌期权：在中国股市，目前只有上海50ETF 和沪深300ETF等少数产品开放了期权交易，投资者可以通过购买这些产品的看跌期权来实现做空。
此外，中国证监会对做空机制的监管主要包括严格的融资融券规则、股指期货交易限制和期权交易限制等。
具体可以咨询专业人士了解更多信息。
初探中国股票市场做空机制
初探中国股票市场做空机制内容提要: 股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。
引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。
股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。
引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。
一、中外股票市场做空机制比较做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。
主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。
信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付利息。
在这过程中,融券的数额取决于规定的保证金率,即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。
在利用股指期货卖空中,投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约,其后待股指下跌时买进以进行对冲。
被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望,即通常所说的卖出股票而持有货币。
在主动性做空机制下,投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆,寻求高卖低买的机会以获利(保值也可以看作一种获利),在被动性做空机制下,投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”,即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损(此时股票虽然没有卖出,但已经失去了进一步操作的灵活性)之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。
做空机制的不同
1929年的世界经济危机，就是从华尔街股市崩盘开始，当时的胡佛总统坚持认为，股市有自己的运行方式，能够自我修复，政府不应过多干涉，其结果呢，我们都知道了：股市崩盘，引发全球经济大萧条，间接引发了第二次世界大战。
自此以后，欧美各国但凡发生股灾，无不全力救市，才维持了全球经济的百年繁荣。
2008年全球金融危机，欧美可是拿出真金白银的救市，美国批准了7000亿美金救市资金，同时全面禁止做空，终于挽救了美国股市。
英国等欧美国家当时也宣布禁止做空股票欧美股市普遍限制做空，主要有三大限制：1、美股要做空，必须先把股票卖出才可做空。
（而我国是不卖出股票就可做空，俗称裸卖空）2、卖空需缴纳高额手续费，例如卖空收20%手续费，高于做多的手续费。
3、一只股票当天跌幅达到10%以上时，3天内自动禁止融券卖空，避免非理性的加速下跌。
唯独中国设计了有利于做空的机制，自己踩踏自己。
而且设置了诸多不公平的规则：1、中国的股指期货可以“裸卖空”，就是不卖出手里的股票就能做空。
这个规则的危害极大，美国股市里你要做空必须先卖出你手里的股票，表明你确实不看好股市了，才能做空。
而我国是机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金，就可以反复做空套利，这不是闹着玩吗？举个例子：美股要做空，你必须卖出手上的股票，才能卖空。
表面上看似乎对市场不利，实际上空头只能做空一次！要想再次做空，就必须把股票买回来，才能再次做空。
而中国股市做空，不用卖出手上的股票，就可以反复卖空几十次上百次（俗称裸卖空）。
这种做空机制的危害就比美股的机制大N倍。
2、中国的期指卖空手续费和做多手续费一样，这也是极度不合理的，假设多方想要把指数从3800做到4000，需要花4000元，而空方只需花3800元。
明显是做空一方有利。
所以美国股市规定做空要收取20%的手续费，你要做空到3800，先交20%的手续费先，让多方占优。
3、中国的融券业务也危害极大，可以无限融券做空。
而美股是一只股票当天跌幅达到10%时，3天内自动禁止融券做空。
融资融券开启中国股市做空时代
融资融券开启中国股市做空时代DOC格式论文,方便您的复制修改删减融资融券开启中国股市做空时代(作者:___________单位: ___________邮编: ___________)融资融券业务就是我们常说的买空和卖空交易。
它的推出是资本市场繁荣发展重要举措融资融券试点的脚步越来越近,中国证券市场经过二十年的创新与发展,终于将迎来中国股市做空时代。
2010年1月8日,中国证监会宣布,国务院原则同意开设证券公司融资融券业务试点业务,并表示稳妥有序推进融资融券制度创新,既是贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》的重要步骤,也是深化资本市场基础性制度建设的战略举措,对于完善证券市场内在机制,提高证券市场运行质量,促进证券市场稳定发展具有特别重要的现实意义。
何为融资融券融资融券又称“证券信用交易”,是指投资者向具有像深圳证DOC格式论文,方便您的复制修改删减券交易所和上海证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。
融资是借钱买证券,通俗的说是买股票。
证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”。
融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。
融资融券是负债经营,因此只要投资者进行“买空”、“卖空”交易,就是放大了投资的财务杠杆。
《证券公司融资融券试点管理办法》规定,投资者交付的保证金与“买空”、“卖空”交易的金额比例不能低于50,,例如某投资者信用账户中有100元现金,当投资者进行“买空”交易时,可以向证券公司最多借入200元进行股票购买,实际上投资者借债200元进行负债经营,投资者的负债比例是200,,再如某投资者信用账户中有100元现金,当投资者进行“卖空”交易时,可以向证券公司最多借入200元市值的股票进行卖出,实际上投资者也是借债200元进行负债经营,投资者的负债比例也是200,。
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中国股市引入做空交易机制分析
摘要：引入做空机制是完善中国资本市场机制的需要，具有降低股市波动性、提高市场流动性和价格发现的功能。
融资融券和股指期货业务的开展标志着中国股市有了做空机制，并且得到了一定发展，但仍存在缺点和不足。
做空交易的风险不容忽视，管理当局要完善监管体系，维护中国股市的稳定。
关键词：做空机制；股市；监管一直以来不管是国际上还是国内投资人士呼吁中国股市引入做空机制的呼声都很高，2010年也终于迎来了酝酿已久的融资融券业务和股指期货业务的开展，分析做空机制在股票市场中的功能及其带来的风险对投资者更科学的进
行投资以及管理当局的监管有重要意
一、做空机制对股票市场的影响
1、降低股票市场波动性
缺少做空机制的股票市场中，投资者为了获利往往跟随市场中的“庄家”买入价格上涨的股票即所谓的羊群效应，加上市场中的投机者也会引导投资者追逐上涨的股票，导致股票非理性飞涨。
引入做空机制以后，理性投资者就可以采取卖空的策略获利，同时卖空增加了股票供应量，如此一来，在股价非理性上涨的过程中就会存在理性的打压力量，避免股价爆涨。
2、提高市场流动性首先，卖空的行为增加股市中股票的供应量，扩大股票的交易规模提高交易效率；其次，在存在做市商制度下，
允许卖空使得做市商的成本大大降低，而且可交易的空间也加大，增强了其维持市场流动性的能力；第三，由于做空机制的保证金制度，投资者仅需要少量资金就可以进行交易，降低了交易成本，客观上有利于提高市场的流动性。
3、价格发现功能
缺少做空机制的市场中投资者只能通过售出已持有的股票来表达对股票看跌的预期，而未持有的投资者则无法表达该信息，而在允许卖空的前提下，投资者可以介入股票卖出，同样，当投资者预期某一股票价格将要上涨时而又没有充足的资金时通过融资来购入股票，向市场中释放该股票的利好信息，从这一方面来看做空机制的价格发现功能可以通过充分反映买卖双方的信息来实现。
二、做空机制在我国股市中的发展
第一阶段法律障碍的逐渐清除
早在1990年，中国股市成立之初，股市发展很不稳定，某些证券服务网点曾经向客户办理类似融资融券的业务，但后来1998年的《证券法》颁布明确禁止做空，终结了此类业务的存在。
2005年的新版《证券法》解除了金融资产必须“银货两讫”的规定，让投资者看到了股市引入做空机制的曙光。
第二阶段引入做空机制前的制度建设和市场准备
2006年2月中国证监会提出将证券公司融资融券业务试点作为资本市场股权分置改革的配套措施，并逐渐颁布《证券公司融资融
券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，相关部门也开始出台实施细则和自律规范。
对融资融券试点证券公司的资格条件、业务合同、信用证券账户、担保比例、逐日盯市等事项作了具体规定。
第三阶段融资融券业务和股指期货业务正式开展
2010年，中国证监会对外正式宣布：国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点。
2010年2月20日，中国证监会证监会宣布正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。
融资融券业务和股指期货业务的开展，标志着我国资本市场单边做多的交易制度缺陷的消除。
三、做空交易风险及监管措施
（一）做空交易中的几种主要风险
1、投资者面临的逼空风险
以卖空交易为例，投资者必须在规定的时间内从市场中买入股票归还给为其融券的券商，甚至在到期日之前，如果券商要求提出股票，投资者也不得不从市场中买回他已卖出的股票，如果该股票流动性强，且市场中价格适中，投资者还能避免损失，但若该股票流动性差，或者市场中的多头集中力量试图挤出卖空者，使股价处于高位，这时投资者就不得不付出高昂的代价买入股票，导致巨大的损失。
尤其在我国庄家炒作严重的股市中，该风险更容易发生。
2、做空交易中证券公司面临的风险
保证金制度的杠杆效应使得投资者获利增加的同时也增大了风险，也符合高收益高风险的一般投资规律。
投资者在合约到期时，以卖空为例，如果不能买到目标股票就会使证券公司面临风险，或者由于投资者判断失误，预期价格下跌的股票结果价格大幅上涨时，投资者无法追加保证金，也会使证券公司面临风险。
3、证券公司在做空交易中的“裸卖空”风险
由于卖空交易为证券公司带来了新的利润来源，开拓了证券公司的业务渠道，为了获取为投资者融资融券的收益，证券公司可能私自将客户的证券借给投资者，在将来投资者违约或损失巨大时风险转为由证券公司的客户承担，使得该客户受到无辜的损失。
（二）管理当局对做空机制的风险监管措施
首先要加强对金融机构的监管，明确规定证券金融机构进行卖空交易中介的资格条件，防止证券金融机构“裸卖空”侵占客户的利益。
其次是根据市场行情严格调整初始保证金率和维持保证金率。
最后是坚持可供融资融券的抵押证券的优质性，尤其是在我国市场化水平还较低的实情下，更应严格规定可供抵押的证券。
股市的稳定发展离不开做多机制和做空机制的协调，在股市引入做空机制初期，投资者一方面要学会利用融资融券股指期货等工具规避风险获取利润，另一方面也要认识到做空机制本身的风险，理智的进行投资。
管理当局要坚持对做空交易风险的监管，保证股市的健康
稳定发展。
（作者单位：四川大学）
参考文献
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[2]张梅，蔡雪雄.证券做空机制与风险监管[j].南京社会科学，2011（1）：p49-53
[3]陈为涛，肖慧超.我国股票市场引入做空机制的研究[j].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2003（3）：p41-43。