华谊兄弟公司融资方式分析
华谊五年财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊兄弟”）成立于1994年，是一家以影视制作、发行和艺人经纪为核心业务的大型综合性娱乐集团。
本报告旨在通过对华谊兄弟过去五年的财务状况进行分析，全面评估其经营成果、财务状况和盈利能力，为投资者、管理层和利益相关者提供决策参考。
二、公司概况华谊兄弟自成立以来，经过多年的发展，已成为中国最具影响力的娱乐企业之一。
公司业务涵盖电影、电视剧、艺人经纪、娱乐营销等多个领域，拥有强大的品牌影响力和广泛的产业链布局。
三、财务分析（一）收入分析1. 总收入趋势分析表1：华谊兄弟五年总收入及增长率| 年份 | 总收入（亿元） | 同比增长率（%） || ------- | -------------- | -------------- || 2018 | 42.57 | 9.47 || 2019 | 46.84 | 9.84 || 2020 | 50.27 | 7.23 || 2021 | 51.82 | 3.00 || 2022 | 53.42 | 2.73 |从表1可以看出，华谊兄弟的总收入在过去五年中呈现逐年增长的趋势，但增速有所放缓。
这可能与市场竞争加剧、行业政策调整等因素有关。
2. 收入结构分析表2：华谊兄弟五年收入结构及占比| 业务板块 | 收入（亿元） | 占比（%） || ---------- | ------------ | ---------- || 影视制作 | 20.00 | 37.42 || 影视发行 | 15.00 | 28.12 || 艺人经纪 | 10.00 | 18.73 || 娱乐营销 | 8.00 | 14.83 || 其他 | 0.42 | 0.79 |从表2可以看出，华谊兄弟的收入主要来源于影视制作、影视发行和艺人经纪三大板块，其中影视制作占比最高，达到37.42%。
这表明华谊兄弟在影视制作领域具有较强的竞争优势。
（二）盈利能力分析1. 毛利率分析表3：华谊兄弟五年毛利率及变化率| 年份 | 毛利率（%） | 变化率（%） || ------- | ------------ | ------------ || 2018 | 47.21 | -1.02 || 2019 | 48.38 | 1.17 || 2020 | 49.56 | 1.18 || 2021 | 48.34 | -1.22 || 2022 | 49.12 | 0.78 |从表3可以看出，华谊兄弟的毛利率在过去五年中整体呈现上升趋势，但增速有所放缓。
华谊兄弟案例分析
案例：华谊兄弟传媒华谊兄弟传媒集团是中国最知名的综合性娱乐公司之一，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》，正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销，在这些领域都取得了骄人成绩。
时至今日，华谊兄弟传媒集团已经发展成为一个涵盖广告、影视、音乐、发行、艺术设计、建筑、汽车梢售、文化经纪、投资等的大型民营企业集团。
本案例主要围绕华谊兄弟传媒集团（以下简称“华谊兄弟”）在文化产业领域内的成就展开。
一、业务概况目前，华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟广告公司、华谊兄弟影业投资公司、华谊兄弟文化经纪公司、华谊兄弟音乐公司、西影华谊兄弟电影发行公司、华谊兄弟电影国际发行公司。
华谊兄弟创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。
相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。
”（一）电影业务华谊兄弟影业投资有限公司其前身为华谊兄弟广告公司影视部，从1998年投资冯小刚电影《没完没了》以来，华谊兄弟电影形成了电影策划、投资制作、营销、发行的完整电影运营阵容，是少有的全面型电影投资企业。
华谊兄弟电影从2007年起开始涉及电影院投资运营。
华谊兄弟是国内最成功的民营影视公司之一。
（二）电视业务华谊兄弟电视主要致力于国产电视剧的投资、制作和发行。
旗下现有张纪中工作室、李波工作室、周冰冰工作室、王芳工作室和吴毅、康红雷领导的浙江天意影视有限公司。
公司每年以高达500集的生产量占据中国电视剧市场的领军位置，近年来推出了《士兵突击》、《鹿鼎记》、《我的团长我的团》、《我在天堂等你》、《大院子女》、《远东第一监狱》、《艰难爱情》等老百姓喜爱的作品。
（三）经纪业务华谊兄弟文化经纪有限公司是一家专业的文化经纪公司。
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
华谊兄弟资本运作
华谊兄弟资本运作分析（一）公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司; 也迈出了其境内上市至关重要的一步。
（二）资本运作1.并购扩大资产规模，打造全产业链中国的电影市场中,华谊兄弟的业态最为丰富,这家以影视制作起家的电影公司目前业务除电影制作之外还包括电影发行、电视、音乐、影院、艺人经纪、游戏、股权投资等诸多领域,较创业板另外一家影视公司光线传媒业务范围大得多。
华谊兄弟迅速占据各大领域并做大,其核心手段就是并购。
2000年年底收购王京华的经纪公司,奠定演艺经纪基础;2003年,收购西影股份发行公司40%的股权,并将其更名为西影华谊电影发行有限公司;2004年收购战国音乐,组建了华谊兄弟音乐有限公司。
2013年7月开始华谊兄弟两个月连发三起并购,分别为游戏业务、电视剧业务以及电影院线布局（2.52亿元收购知名电视人张国立旗下空壳公司浙江常升影视制作有限公司，6.7亿元收购银汉科技，2.1亿元的价格收购了耀莱影城20%的股权）。
通过这三起并购,华谊兄弟在这三大板块上业务规模大幅提升。
华谊兄弟涉足游戏业务也是始于收购,2010年,华谊兄弟以1.485亿元获得掌趣科技22%的股份,成为该公司第二大股东。
2年后掌趣科技挂牌创业板,市值一度高达9.5亿元,投资回报率超过500%。
2013年入主银汉同样是看中手游巨大的利润想象空间,分享手游高增长,同时也是借银汉在手游领域的领先地位,巩固自己娱乐帝国的疆域。
华谊兄弟的财务问题分析
华谊兄弟的财务问题分析引言：华谊兄弟是中国最著名的电影制片厂之一，成立于1994年，并在2010年在深圳证券来往所上市。
多年来，华谊兄弟通过投资、制作和发行优质电影取得了巨大的商业成功，成为中国电影业的领军企业。
然而，最近几年，华谊兄弟却面临了一系列财务问题，如净利润下滑、债务风险加大等。
本文将对华谊兄弟的财务问题进行深度分析，并探讨其根源和解决方法。
一、净利润下滑的原因1.市场竞争加剧：随着中国电影业的迅猛进步，市场竞争日益激烈，各大电影制片厂纷纷推出优质影片吸引观众，华谊兄弟的市场份额逐渐被分流，导致票房收入缩减。
2.艺人片酬高涨：近年来，中国电影市场的火爆使得一些优质演员的片酬大幅上涨。
华谊兄弟因为要请这些明星参演，片酬成本大幅增加，压缩了利润空间。
3.投资风险：华谊兄弟作为一家娱乐产业公司，不仅仅是电影制作，还涉足了其他领域的投资。
然而，一些投资项目标回报率低于预期，导致了投资亏损，从而影响了净利润。
二、债务风险加大的原因1.高杠杆经营：过去几年，华谊兄弟实行高杠杆经营模式进行扩张。
虽然通过贷款获得了大量资金用于电影制作和其他投资，但也增加了企业的债务风险。
一旦企业面临经营困难，债务压力将加剧。
2.利息支出增加：随着债务规模的增加，华谊兄弟需要支付更多的利息，从而缩减了公司的可支配现金流。
这会导致公司无力偿还债务或甚至违约。
3.资产抵押失败：为了解决资金短缺问题，华谊兄弟将一些固定资产进行了抵押贷款。
然而，由于市场不景气或企业信誉度下降，部分抵押资产的价值下降，导致了抵押贷款的风险。
三、解决财务问题的措施1.优化内部管理：华谊兄弟需要加强内部管理，提高项目标执行能力和风险控制能力。
建立合理的薪酬制度，合理控制艺人片酬，提高公司的利润水平。
2.多元化进步：华谊兄弟应乐观寻找其他收入来源，扩大公司的业务范围。
例如，可以在音乐、影视衍生产品、旅游等领域进行投资，降低对电影行业的依靠。
3.调整债务结构：华谊兄弟可以通过多种方式调整债务结构，如缩减高风险债务，延长借款期限，降低利息费用等。
华谊兄弟投融资分析
投资金额和数量均下滑
信息服务、教育培训和现代传媒是三大投资热点
一般投资在企业扩张期
退出领域集中在信息服务
以IPO作为主要退出方式
华谊兄弟融资状况
(一)华谊兄弟初创期融资方式：
私募股权与频繁并购
初创时期的华谊兄弟以广告为主营业务。王忠军1994年怀揣10万美元回国创业， 带上弟弟王忠磊从最初的小杂志做起，刊登广告、预设潜在客户，并向客户邮寄 广告。此时正处于迅猛发展时期的中国广告市场公司也因此抓住发展机遇成功拿 下了中国银行全国网点标准化规范工程，该项目不仅为公司带来了直接利益同时 还为华谊兄弟接到了之后的国家电网、中国石化、华夏银行等大业务。此后不仅 推出电视随片广告而且还成立了影视部。
截止2016年12月共发行11期短期融资债券且发行总金额高 达50亿
成熟期融资特点：
企业盈利状况最好的时期是企业的成熟期。企业 通过成长和发展对行业环境有了深度了解，在市 场上有一定的影响力，市场份额不断提升，并且 具备一定的核心竞争力，甚至能够左右市场发展。
这一时期企业稳定性比较强、经营风险所占比例 最低，根据融资权衡理论，公司可以适当增加债 务融资比例。华谊兄弟在成熟阶段就用实际行动 证明了上述理论的正确性。
华谊兄弟上市后银 行贷款情况
成长期融资特点：
可以看出处于成长期的华谊公司基于企业扩展、发展需要积极 引入股权投资。与此同时公司通过股权回购的方式在每轮私募 资金前重新获取上轮私募中获取的股份。通过此种方式，华谊 公司不仅让战略投资者得以顺利的退出，同时巩固强化自我主 控地位。客观上说这些举措具有稳固品牌良好的社会形象、促 进企业进行连续性的决策的作用。
北京银行2008与华谊兄弟形成了战略合作关系双方达成了全方位合作的意向。双方通 过质押版权的方式形成合作关系即北京银行为华谊公司制作并发行450集电视剧共14部 提供1亿元的多个项目打包贷款支持。
华谊兄弟投资现状分析的研究
华谊兄弟投资现状分析的研究目录一、研究背景 (3)二、融资环境 (3)三、主要融资方式 (4)四、存在的问题 (6)五、相关建议 (7)一、研究背景华谊兄弟传媒股份有限公司，创立于1994年，创始人：王中军、王中磊。
1998年，其投资冯小刚和姜文导演影片，至此进入电影行业，在文化传媒中如鱼得水，于2005年正式成立为华谊兄弟传媒集团后，短短三年间便并购经纪公司中乾龙德与传媒公司金泽太和，一步步扩大其势力范围。
华谊兄弟于2009年上市，股票代码为：300027。
其上市之初拟发行4200万股A股，总股本约16800万股；发行前的每股净资产为2.22元。
华谊兄弟在和华策影视、橙天娱乐、光线传媒这些文化传媒公司的竞争中不断成长。
时至今日，华谊兄弟的投资与运营已涵盖了电影和电视剧拍摄、广告、娱乐营销、建筑等板块，并且各自取得了骄人的成绩。
二、融资环境随着经济的飞速发展，人民的生活水平日益得到提升，对于文化娱乐产品的需求也随之不断加大，文化传媒产业也迎来了春天，文化传媒产业蓬勃发展，作品的数量和质量增长迅猛，呈现喷井式增长。
但不可忽视的问题是，我国的文化传媒产业的发展并未能满足市场所需。
这主要是由于我国传媒产业存在着投资不均衡，加上单一的融资模式和传统的经营方式极大地制约了其发展，再加上创新力度和资金的不足，尤其是中小型文化传媒企业很难获得相应的融资，这些都加大了其发展的难度。
如今，我国文化传媒企业融资偏向于债权融资，而且银行贷款比重较大。
银行信贷作为文化传媒产业融资的核心融资来源，却因为文化传媒产业资产“轻”、规模“小”、支持“弱”等客观原因的存在，制约了信贷资源对其支持效果的进一步发挥，尚未构建起完善的资本体系。
其次，相关法律法规对文化传媒产业的支持也相对匮乏。
针对这个困扰，各大文化传媒业都不得不扩大融资视野，其中广播影视企业的股份制改造作为重要方案，不时在新闻报道中出现。
其他一些新兴融资方式也在渐渐植入行业发展的轨迹，如版权质押贷款融资、私募基金、股权融资等等。
《2024年华谊兄弟的财务问题分析》范文
《华谊兄弟的财务问题分析》篇一一、引言华谊兄弟，作为中国影视娱乐产业的领军企业，近年来在国内外市场均取得了显著的成绩。
然而，随着市场竞争的加剧和行业格局的变化，华谊兄弟在财务方面也面临着一系列的问题。
本文将通过对华谊兄弟的财务数据进行深入分析，探讨其存在的问题及潜在风险。
二、华谊兄弟的财务概况首先，我们来了解华谊兄弟的财务概况。
根据公开资料，华谊兄弟在过去的几年里，营业收入和净利润均呈现出增长趋势。
然而，这种增长是否可持续，需要我们从多个角度进行深入分析。
三、华谊兄弟的财务问题分析1. 收入结构单一：华谊兄弟的主要收入来源依赖于影视娱乐业务，其他业务如实景娱乐、互联网娱乐等虽然有所发展，但尚未成为主要收入来源。
这种单一的收入结构使得华谊兄弟面临较大的市场风险，一旦影视市场出现波动，将对其整体业绩产生较大影响。
2. 成本压力增大：随着公司规模的扩大和业务的拓展，华谊兄弟的运营成本和人力成本逐渐增大。
同时，市场竞争的加剧导致影视项目的投资成本不断上升，进一步压缩了公司的利润空间。
3. 债务风险：华谊兄弟在扩张过程中，通过发行债券和银行贷款等方式筹集资金，导致公司负债规模较大。
虽然公司具有一定的偿债能力，但若市场环境发生变化或公司经营出现波动，可能面临较大的债务风险。
4. 现金流管理：华谊兄弟在现金流管理方面存在一定的问题。
一方面，公司在项目投资和运营过程中，现金流的流动性管理不够精细，可能导致资金链紧张；另一方面，公司在应收账款管理方面存在不足，可能导致资金回收缓慢。
四、解决对策与建议针对华谊兄弟的财务问题，我们提出以下解决对策与建议：1. 优化收入结构：华谊兄弟应积极拓展业务领域，降低对影视娱乐业务的依赖，实现多元化收入。
通过发展实景娱乐、互联网娱乐等新兴业务，降低市场风险，提高整体业绩的稳定性。
2. 控制成本：华谊兄弟应加强成本控制，提高运营效率。
通过精细化管理、优化资源配置、推行节约型消费等方式，降低运营成本和人力成本。
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华谊兄弟公司融资方式分析Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】本科生毕业论文（设计）题目：华谊兄弟融资方式分析姓名：吴凡分院、系：会计系专业：财务管理年级：2011学号：FNM11079指导教师：史继坤职称：副教授2014年 12 月 12 日原创性声明兹呈交的学位论文（设计），是本人在导师指导下独立完成的研究成果。
除文中已经明确标明引用或参考的内容外，本论文（设计）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
本人依法享有和承担由此论文而产生的权利和责任。
声明人（签名）：日期：年月日华谊兄弟融资方式分析[摘要]在当代社会，文化传媒产业已经成为社会发展的重要组成部分。
文化传媒业的快速发展，不仅表现在作品数量上，质量上也得到了提升，逐渐形成了强大的市场规模。
根据我国国情和政策导向，文化传媒业是推动文化产业发展的重要力量，文化传媒产业融资问题则直接关系到企业能否发展壮大并且实现可持续发展。
然而因为我国文化传媒业开展的时间不长，还未能很好地打开市场，也尚未形成成熟的产业链，从而造成了我国在文化创意方面以及资金运作方面和欧美发达国家的差异。
因此，建立起能够促进我国文化传媒产业良性发展的融资模式至关重要。
本论文首先简要介绍与融资相关理论；其次，以我国文化传媒企业的代表公司之一——华谊兄弟股份有限公司为例，对其主要融资方式和财务状况进行介绍和分析，讨论其现有的融资模式；最后分析华谊兄弟在融资过程中存在的问题并提出相关的建议。
希望对其他文化传媒企业有借鉴意义。
[关键词]融资方式文化传媒企业融资风险Analysis?of Huayi Brothers Financing Way [Abstract] In contemporary society, the cultural media industry has become an important part of economy increasing. Culture media industry's rapid development, not only on the number of works, but also on the improved of quality, gradually formed a powerful market. According to China's national conditions and policy guidance, the cultural media industry is the important force to promote the developmentof cultural industry, cultural media industry financing problem is directly related to enterprise’s achievementand development. However, because of China's cultural media industry to carry out the time is not long, also failed to open the market well, also has not yet formed a mature industry chain, thus caused the our country in the aspectof cultural creativity and capital operation and the European and American developed countries differences. Therefore, established to promote the healthy developmentof cultural media industry in China financing model is very important.Firstly, this article introduces theory related to financing. Secondly, illustrated by the example of China's cultural media company-Huayi Brothers, analysis its main financing ways and financial situation,discuss its existing financing way. Finally, according to the analysis of the problems existing in the financing process, give related suggestions. Hope to be useful to the other culture media companies.[Keywords] The financing way ,Culture mediaenterprises ,Financing risk目录引言在当前的经济发展下，文化传媒已成为经济社会的主要发展来源及社会发展的重要部分，在国际市场竟争激烈的今天，亦已成为国际竞争的重要环节。
近年来我国文化传媒产业发展迅猛，成为经济增长新的拉动点。
由于我国文化传媒产业起步较晚，相对于国外较为成熟的市场融资环境还未真正形成，文化传媒企业在融资过程中面临着一些困难。
本文通过中国文化传媒龙头企业——华谊兄弟股份有限公司为案例，研究分析当前该企业的融资战略，提出完善其融资模式的对策建议。
一、与融资相关理论概述当今社会的发展，所有的经济主体都是通过资金运转来实现盈利及发展的，融资已成为当今企业运营、周转以及盈利的有力保障。
（一）融资定义融资有狭义的融资和广义的融资两种概念。
1、狭义的融资狭义的融资，指的是企业资金筹措的过程，也就是公司按照其经营状况、资金状况和未来的发展需求，借助科学预测及决策，通过各种方式获得资金，从而推动企业正常运营及管理的经济活动。
适合从微观层面研究企业融资问题。
2、广义的融资广义的融资其实就是一种金融行为，也就是资金于持有者之中流通，实现用盈余补充不足的行为，包括资金的筹措和发放。
通过当前的经济运行情况来看，从公司的角度出发，应当做到比以往任何时刻都更为注重对金融知识、金融市场和金融机构的了解与理解，这是由于公司的发展、壮大都不能脱离金融的帮助，公司必须要和它打交道。
本文主要以狭义的融资概念来探讨华谊兄弟的融资方式。
（二）融资方式理论融资方式指的是筹措资金的方式或通道。
企业资金来源可通过内源融资或者外源融资来实现。
前者指的是企业自有资金或者在经营过程中获得盈利的积累。
后者指的是借助企业外部资金，其实现方式可分为直接融资和间接融资。
直接融资指的是有着暂时闲置资金的企业进行的第一次公开募股（IPO）、配股和增发的股权融资，也可称为股权融资。
间接融资指的是企业借助银行或者非银行金融机构贷款获得资金，也就是债权融资。
在企业日益更新的技术水平以及越来越扩大的生产规模之下，内部资金已不能充分满足企业发展过程中的资金需求。
因此，不少企业都尝试通过外部融资来拓展企业的资金渠道。
企业常用的融资方式主要有银行贷款、股权融资、债券融资、民间借贷等。
这些融资方式各有特点，在融资规模、融资成本以及融资风险等方面各有利弊。
（三）MM定理有关财务管理学理论的研究时间比较久，相关的融资理论有着众多的种类。
其中西方主流企业融资理论将重点放在最佳资本结构的形成中。
相关理论发展经过了最早的资本结构理论，后期发展为现代资本融资理论，而到了现阶段，已经发展到了新资本理论阶段了。
MM定理是全球最有代表的融资方式理论，最早于1958年由美国莫迪格亚尼和米勒教授提出的。
他们的观点是，当不同时，公司的资本结构与公司的市场价值并不相关。
换句话说，当公司的债务由0升到100%的过程中，总成本和价值均不变，也就是说，公司的价值和债务之间无关，资本结构并不影响其价值。
之后，这两位教授还在1963年联合发表的另一篇有关资本结构的文章中，对MM定理进行了修正，并拓宽无所得税的限制。
继而提出在公司所得税的前提下，可通过免税的负债利息来调节公司资本成本，继而达到企业价值的提升。
由此可见，只要不断提升企业的财务杠杆作用，并同时降低它的资本成本，杠杆作用就会因负债的增加而更加明显，继而提升企业的价值。
可以看出，MM定理在最初和修正后，有关资本结构理论内的债务配置是极端的看法。
MM定理是从公司融资结构和企业市场价值的联系来开展讨论的，作为现代融资结构的理论基础，它和所有与融资相关的研究均存在关系。
二、华谊兄弟融资方式分析在当前经济的发展形势下，由于企业所在的不同内外部环境，注定要选择不同的融资方式。
只有选择利于企业发展的融资方式，才能满足其生产经营中的资金需求，既而推动企业未来的发展。
（一）公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司（下称：华谊兄弟），创立于1994年，创始人：王中军、王中磊。
1998年，其投资冯小刚和姜文导演影片，至此进入电影行业，在文化传媒中如鱼得水，于2005年正式成立为华谊兄弟传媒集团后，短短三年间便并购经纪公司中乾龙德与传媒公司金泽太和，一步步扩大其势力范围。
华谊兄弟于2009年上市，股票代码为：300027。
其上市之初拟发行4200万股A股，总股本约16800万股；发行前的每股净资产为元。
华谊兄弟在和华策影视、橙天娱乐、光线传媒这些文化传媒公司的竞争中不断成长。
时至今日，华谊兄弟的投资与运营已涵盖了和拍摄、广告、、建筑等板块，并且各自取得了骄人的成绩。
（二）融资环境随着经济的飞速发展，人民的生活水平日益得到提升，对于文化娱乐产品的需求也随之不断加大，文化传媒产业也迎来了春天，文化传媒产业蓬勃发展，作品的数量和质量增长迅猛，呈现喷井式增长。
就电影行业来说，2012年全国电影总票房为亿元，2013年更是达到了亿元,同比增长了%。
但不可忽视的问题是，我国的文化传媒产业的发展并未能满足市场所需。
这主要是由于我国传媒产业存在着投资不均衡，加上单一的融资模式和传统的经营方式极大地制约了其发展，再加上创新力度和资金的不足，尤其是中小型文化传媒企业很难获得相应的融资，这些都加大了其发展的难度。
如今，我国文化传媒企业融资偏向于债权融资，而且银行贷款比重较大。
银行信贷作为文化传媒产业融资的核心融资来源，却因为文化传媒产业资产“轻”、规模“小”、支持“弱”等客观原因的存在，制约了信贷资源对其支持效果的进一步发挥，尚未构建起完善的资本体系。