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权证基础知识入门
权证基础知识入门银河证券上海总部研究中心权证推出的背景•配合股权分置改革试点的配套性措施•上交所力推•弥补做空机制的欠缺，活跃市场•为股指期货做准备权证的定义权证（WARRANT）是发行人与持有人之间的一种契约，持有人在约定的时间有权（而非义务）已约定的价格购买或卖出标的证券，作为标的的证券可以是个股，也可以是一篮子股票、指数、商品或其它衍生产品。
权证有价值，价值=内在价值（执行价值）+时间价值）要素：标的，执行价格，行权期间，执行比例与股票不同，在行权之前，持有者没投票股，也不享受分红受益权证的分类（1）根据权利内容：认购权证：有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格买进约定数量的标的证券。
认售（沽）权证：有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格卖出约定数量的标的证券。
（2）根据履约时间：美式权证：投资者有权于最后到期日前的任何一个交易日要求履约。
欧式权证：投资者仅能于最后到期日时履约。
认购权证认购权证（认股权证）：A公司正股市场价为5.00元，公司发行的认购权证市场价格为0.20元，行权价4.50元，此时投资者就可以通过购买该公司的权证（权证市场价0.20元），并行权（以事先与A公司约定的价格4.50元买入A公司股票），然后在市场上卖出，可获利0.30元。
认售权证认售权证（认沽权证）：A公司正股市场价为4.00元，公司发行的认购权证市场价格为0.20元，行权价4.50元，此时投资者就可以通过从市场上购买该公司的权证和股票（权证市场价0.20元，股价4.00元），然后行权（以事先与A公司约定的价格4.50元买出A公司股票），可获利0.30元。
下跌也赚钱可以改变以往下跌时无人盈利，交易量大幅萎缩的局面。
以上证50指数认购和认售权证为例，具体构成要素如下：2.17元三个月6％30％1：1000.75元0.80元认售权证 5.37元三个月6％30％1：1000.80元0.80元认购权证权证价格期限利率波动率行使比例行权价格标的现价权证方向下跌也赚钱投资者看淡50ETF基金后市，买入认售权证100份，其成本及投资损益如下：新盈利模式：市场下跌也能赚钱，提供了一种做空避险的手段。
权证基础知识
（2）标准化程度不同。期权是一种在交易所交易的标准化合 约，期权合约的条款是由交易所制定的，可供交易的合约数 量则由市场供求决定。权证多是由金融机构发行，这样发行 人可以自由制定权证的条款以满足市场需要，供给量是有一 定限制的。 （3）行权价不同。期权标的证券的行权价是由交易所根据特 定规则确定期权，在交易过程中，有不同的行权价。权证的 行权价则由权证发行人所订，且此价格在存续期间一般不会 改变，且一个权证通常仅有一个行权日和一个行权价。 （4）交易保证金不同。期权卖方负有行权义务，故卖方必须 缴纳保证金作为行权的保证，保证金以某一交易日的最大损 失为限，因此，需每日进行结算，若保证金低于一定程度则 需补缴。权证的行权义务由发行人承担，发行人必须具备规 定的条件以获得发行权证的资格，且必须持有一定数量的标 的股票为行权准备，但不需要缴纳保证金，当然也不需进行 每日结算。
权证
按发行人 不同分类
按行使价格 高低分类
百慕大式权证：就是持有人可在设定 价格关系 认购权 认沽权
为投资者提供避险、套利工具 发行 为筹资或 的几个日子或约定的到期日有权买卖标 证 证 目的 高管人员 的证券。 激励用
标的 证券
需要发行 新股
已在交易所挂牌交易的证券
价外 价内 行使价格＞标的证券收盘 行权 价格 公司股份 不造成股本增加或权益稀释
七、权证行权
1、行权将通过交易所交易系统进行，每只权证 都会有个唯一的行权申报代码，比如宝钢JTB1 权证（580000）的行权代码是582000。申报代 码与权证的交易代码不同，权证持有人行权的， 应委托交易所会员通过交易所交易系统申报。 权证行权的申报数量为100份的整数倍。行权申 报之类当日有效，当日可以撤销。当日买进的 权证当日可以行权，但当日行权取得的标的证 券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。这 样规定的目的是维持权证价格和标的股票之间 的互动关系，使得权证价格主要由标的股票决 定的特点得到更有效的体现。 2、权证行权时谨记行权代码和行权价格。认购 权证行权，就是按行权价买入该行权代码，并 有足够的行权资金；认沽权证行权，就是按行 权价卖出该行权代码，并要有足够的股票。
权证基础知识知识讲解
七、宝钢股份认购权证
根据B-S期权定价公式计算认购权证价值行 权价为4.50元，股票价格保守估计为4.50元，股 价年波动率为30.9%(根据历史股价波动率估计)， 无风险收益率为3.3%(参考7年期国债到期收益 率)，则认购权证理论价值估计为0.63元/份。
行权价格为4.5元；宝钢的价格为4.60元； 以历史年波动率30.9%估计；对无风险利率则以 5%的水平进行估计；剩余天数378。该宝钢权证 的理论价值为0.72元，其中有0.62元是时间价值。
之间可以相互转换。
四、决定权证价值的因素
1、证券价格 2、利率 3、股息 4、距离到期的时间 5、行权价 6、波动率
四、决定权证价值的因素
影响因素 标的证券价格 利率 股息 距到期日时间 行权价 波动率
认购权证 ↑ ↑ ↓ ↑ ↓ ↑
认沽权证 ↓ ↓ ↑ ↑ ↑ ↑
五、权证的价格
布莱克—斯科尔斯（B-S）模型
二、 权证的特点
2.3 损失有限、获利无穷
权证到期前如不具行使价值或持有人未申 请行使者，其最大损失仅为当初购买权证所支 付的权利金，故损失有限。而在到期前，如标 的资产价格上涨，则认购权证价格将随之上涨， 因标的物价格可能无限上涨，故权证的获利是 无穷的，即使是认沽权证，其获利空间也远大 于权利金的损失。
证券结算型：行权时，发行人与权证持有 人一方交付现金，另一方支 付标的证券进行结算；
现金结算型：行权时，发行人与权证持有 人按照股价与行权价之权证？
1.2.4 权证的分类
公司认股权证（Company Warrant）：公司 认股权证，是由权证标的资产的发行人（一般 为上市公司）自行发行。公司认股权证属狭义 权证。
备兑权证（Covered Warrant） ：则是由 权证标的资产发行人以外的第三人（银行或券 商等资信良好的专业投资机构）发行，备兑权 证属广义权证。
权证基础知识系列之一：什么是权证
首先我们来看看什么是权证，名词解释我们就不做了，有兴趣的投资者可以去翻翻书。
简单地理解：上市公司为了获取流通权，向全体流通股东发行流通权凭证。
比如宝钢股份的流通股占总股本的15％，如果上市公司想实现全流通，则会按照每股流通股获得5.5份权证的比例向流通股东派发权证。
为了体现有价流通的原则，权证可以是有面值的。
还是以宝钢为例，权证价格如果是0.5元一份，则流通股东获得的补偿是每股2.75元。
应该提醒投资者的是：原有投资者一旦在股权登记日后获得权证，将大幅降低成本，容易引起短线的集中抛售，切忌在股权登记日后的几个交易日内冒险买入没有权证补偿的流通股。
法律上什么是权证
法律上什么是权证在证券市场上，权证这个概念⼗分重要，对于不清楚的⼈来说很难在证券市场有所作为。
那么，法律上什么是权证?相关的法律法规也有⼀定的规定。
针对这个问题，下⾯店铺⼩编整理了以下内容为您解答，希望对您有所帮助。
权证是指基础证券发⾏⼈或其以外的第三⼈发⾏的，约定持有⼈在规定期间内或特定到期⽇，有权按约定价格向发⾏⼈购买或出售标的证券，或以现⾦结算⽅式收取结算差价的有价证券。
权证的主要特点1、权证表征了发⾏⼈与持有⼈之间存在的合同关系，权证持有⼈据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别：即除⾮合同有明确约定，权证持有⼈对标的证券发⾏⼈和权证发⾏⼈的内部管理和经营决策没有参与权;2、权证赋予权证持有⼈的是⼀种选择的权利⽽不是义务。
与权证发⾏⼈有义务在持有⼈⾏权时依据约定交付标的证券或现⾦不同，权证持有⼈完全可以根据市场情况⾃主选择⾏权还是不⾏权，⽽⽆需承担任何违约责任。
相关知识：权证交易与股票不同之处1、申报价格最⼩单位：与股票价格变动最⼩单位0.01元不同，权证的价格最⼩变动单位是0.001元⼈民币。
这是因为权证的价格可能很低，⽐如在价外证时，权证的价格可能只有⼏分钱，这时如果其价格最⼩变动单位为0.01元就显得过⼤，因为即使以最⼩的价格单位变动，从变动幅度上看，都可能形成价格的⼤幅波动。
2、权证价格的涨跌幅限制：⽬前股票涨跌幅采取的10%的⽐例权证限制，⽽权证涨跌幅是以涨跌幅的价格⽽不是百分⽐来限制的。
这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的，⽽权证的价格往往只占标的股票价格的⼀个较⼩的⽐例，标的股票价格的变化可能会造成权证价格的⼤⽐例的变化，从⽽使事先规定的任何涨跌幅的⽐例限制不太适合。
例如，T⽇权证的收盘价是1元，标的股票的收盘价是10元。
T+1⽇,标的股票涨停⾄11元。
其它因素不变，权证价格应该上涨1元，涨幅100%。
按《办法》中的公式计算，权证的涨停价格为1+(11-10)×125%=2.25元，即标的股票涨停时，权证尚未涨停。
权证基本知识
权证基础知识权证是什么？权证实际上是一种股票期权，它是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，持有人在规定时间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算的权利凭证。
权证可分为认购权证和认沽权证。
持有认购权证者，可在规定时间内或特定到期日，向发行人购买标的股票；而持有认沽权证者可以约定价格卖出标的股票。
认购的权证：一股认购权证+一股的行权价可以换一股正股认沽的权证：一股认沽权证+一股正股可以按指定价格卖给发行公司流通权证流通权证是最容易理解也是最容易被被市场接收的方案。
简单地说，非流通股为了流通，先向流通股东按比例提供权证。
非流通股东想获得流通权，必须先从流通股动手中购买流通权证。
流通股东通过卖出权证获得因流通盘扩大造成股价下跌的补偿。
认购权证认购权证顾名思义是提供给流通股东，在将来的某一天可以在一个比较低的行权价购买股票的凭证。
这个方案类似于增发上市，股民获得增发配售，所不同的是总股本不扩大，不会摊薄收益。
这个方案不用非流通股东掏钱，相反要流通股东买单，一旦推出这样的权证方案会是较大的利空。
认沽权证认沽权证是指流通股东可以在一个比较高的行权价将股票卖给上市公司的凭证。
这个方案的权证品种可能比较新颖，不过也不难理解：上市公司想全流通可以，必须承担由此造成的股价损失：如果股价上涨，那么大家都开心；一旦下跌，原来的流通股东可以通过权证获利或者把股票全部按行权价格卖给上市公司以避免亏损。
备兑认股权证？备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。
发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。
备兑认股权证可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。
备兑权证是现在国际证券市场的主流权证。
备兑权证被视为结构性产品。
备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。
指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。
权证知识
基 础 知 识 篇基础知识篇权证(Warrant),在香港被称为“涡轮”,1、权 证本质上是发行人与持有者之间的一种契约。
简 单的说就是，投资者支付一定数量的权利金之后，从权证发行人那里获得了权利，这种权利使得持有人可以在未来某 个约定日期或期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售约定数量 的标的资产。
权证的标的资产可以是一只股票，也可以是一篮子股票甚 至某个指数（本手册中以权证的标的资产是股票为例） 。
它与购买股票 所获得的权利不同，权证持有人并不是上市公司的股东。
根据权利的行使方向，权2、认购权证、认沽权证证可以分为认购权证和认沽权 证。
认购权证的持有人有权在约定时间/期间内按约定的价格购买标的股票。
认沽权证的持有人有权 在约定时间/期间内按照约定的价格出售标的股票。
3、欧式、美式、百慕大式权证根据权证存续 期内可否行权，权证可大致分为美式权证和欧式权证。
欧式权证的持有人只有在约定的到 期日才可以行权，即行使买卖标的股票的权利,而美式权证的持有人在 到期日前的任意时刻都可以行权。
百慕大式权证介于二者之间，可以在 事先约定的存续期内的若干个交易日行权。
14、股本权证、备兑权证根据发行人不同，权证可 分为股本权证和备兑权证（或 称衍生权证） 股本权证通常由 。
基 础 知 识 篇上市公司或其附属公司发行,必须以股票实物交割，其行使会增加股份 公司的股本，备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方(如券商等金 融机构)发行,其认兑的股票是已经上市流通的股票， 不会造成总股本的 增加。
5、价内、价外、价平权证根据标的股价与行 权价格相对高低不同，权 证可分为价内、价外、价平权证。
对于认购（沽）权证，若标的股价高（低）于行权价，则称为 “价内权证” ，若低（高）于行权价，则称为“价外权证” ，若二者相等， 则为“价平权证” 。
需要注意的是，在权证的存续期内，权证的价内、 价外、价平状态并不是一成不变的，而是可能发生转变的。
权证知识
安信证券顺德管理总部市场研究参考资料权证知识培训材料一、概念篇1、什么是权证？权证是一种可上市交易的新的证券品种，它是发行人赋予权证持有者可于特定的到期日，以特定的价格，购入或卖出相关资产的一种权利。
（权证是T+0交易，免印花税，交易灵活，且有一定的存续期。
）2、权证的分类：A、按照交易方式分为认购权证和认沽权证。
(1)认购权证：赋予持有人在约定时间内，以约定价格，买入约定数量标的股票的权利；(2)认沽权证：赋予持有人在约定时间内，以约B、按照行权时间分为美式认股权证和欧式认股权证。
美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行；而欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。
C、按照发行人的不同，权证可以分为认股权证与备兑权证(或称衍生权证)。
备兑权证与普通的认股权证的最大差别在于，备兑权证是由证券公司等金融机构发行，而认股权证由上市公司发行。
我国证券市场上曾经出现过的宝安认股权证以及配股权证、转配股权证等均属于认股权证。
备兑认股权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。
发行备兑权证不是上市公司的行为，不会增加股份公司的股本。
可以看出，上市公司发行的认股权证，是一种股票结算的认购权证。
D、按照发行时履约价格与标的股票价格的高低，权证可以分为价内权证、价外权证及价平权证三类。
对认购权证而言，所谓价内是指，标的股票市场价格高于认购权证的履约价格；若标的股票市场价格低于认购权证的履约价格，则称为价外；标的股票市场价格等于认购权证的履约价格，则称为价平。
对认售权证而言，恰好相反，标的股票市场价格高于认购权证的履约价格，称为价外；低于为价内；等于是价平。
处于价内的权证称为价内权证，价外权证与价平权证则分别处于价外与价平。
比如，一只认购权证的履约价格为10元，标的股票的市场价格为9元，我们称这只认购权证处于价外，是一只价外认购权证。
3、按照结算方式，分为现金结算和证券结算权证。
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权证相关名词解释
权证：
是一种权利凭证，约定持有人在某段期间内，有权利(而非义务)按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价。
标的证券：
指权证发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
行权：
指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。
行权价格：
指发行人发行权证时所约定的，权证持有人向发行人购买或出售标的证券的价格。
行权比例：
指一份权证可以购买或出售的标的证券数量。
比如某认购权证的行权比例为0.1，那么10份权证可以买入1份股票。
欧式权证：
指权证持有人只能在到期日当天，才能买进或卖出标的资产的履约要求。
认购权证:
持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券
欧式权证的定价模型是期权定价公式。
宝钢股份、长江电力、鞍钢新轧为欧式认购权证，新钢钒为欧式认沽权证。
美式权证：
指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求以买进或卖出约定数量的标的资产。
美式权证的定价公式是二项树杈模型。
白云机场为美式认沽权证。
百慕大权证：
与欧式和美式权证不同的是，百慕大式权证的行权期限既不是某天前的每一天，也不是到期日的那一天，而是一段时间。
即权证投资者可以在一段时间内行使权证所赋予的这项权利。
万科A为百慕大式认沽权证，行权期为5天。
蝶式权证：
指同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证，或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证。
这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，投资者也不会遭受损失。
其收益曲线形状如蝴蝶，故为蝶式权证。
而武钢股份的蝶式权证是送认股权证和认股权证各一份。