期货投资策略及风险控制—对冲策略
期货投资中的多空对冲策略应用指南
期货投资中的多空对冲策略应用指南在期货市场中，投资者可以利用多空对冲策略来降低风险和增加收益。
这种策略通过同一品种的多头和空头头寸的组合，以期通过价格波动来赚取利润。
本文将为您介绍期货投资中的多空对冲策略，并提供应用指南。
一、多空对冲策略概述多空对冲（long-short hedging）策略是指投资者同时持有同一品种的多头和空头头寸，以平衡市场波动对投资组合的影响。
多头头寸是指买入期货合约，赚取价格上涨的收益；而空头头寸是指卖空期货合约，赚取价格下跌的收益。
多空对冲策略通过同时持有多头和空头头寸，使得投资组合在行情波动中可以获得相对稳定的收益。
二、多空对冲策略应用指南1. 选择适合的品种：多空对冲策略适用于市场价格较为波动的品种，如股指期货、商品期货等。
投资者应该选择熟悉的品种，并关注其市场走势和基本面因素。
2.确定合适的数量：投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，决定多头和空头头寸的比例。
一般来说，多头头寸和空头头寸的比例可以根据市场预期调整，以达到收益和风险的平衡。
3.分散投资：投资者可以选择多个相关品种进行多空对冲，以实现投资组合的分散化。
例如，如果投资者认为农产品整体行情不确定，可以同时买入大豆期货合约和卖出玉米期货合约，以对冲农产品市场的整体风险。
4.合理设置止盈和止损位：多空对冲策略需要投资者灵活调整头寸，合理设置止盈和止损位是保护投资组合的重要手段。
当价格达到预期目标时，投资者应该及时平仓，以锁定收益。
而当价格逆势发展时，投资者应该设定止损位，限制损失。
5.关注市场动态：多空对冲策略需要投资者密切关注市场动态，及时把握市场趋势和资讯。
合理利用技术分析、基本面分析等工具，帮助投资者做出更准确的决策。
6.谨慎选择交易时机：投资者在执行多空对冲策略时，应该根据市场走势和自身判断，选择合适的交易时机。
避免在市场波动较大或者消息面较为不确定时进行交易，以免加大风险。
三、多空对冲策略注意事项1.风险管理：多空对冲策略在一定程度上能够降低风险，但并不意味着没有风险。
如何利用股指期货进行投资对冲
如何利用股指期货进行投资对冲股指期货是金融市场上的一种衍生品工具，通过股指期货，投资者可以通过对冲来降低风险。
本文将介绍如何利用股指期货进行投资对冲，并提供一些实用的策略。
一、什么是股指期货股指期货是一种以某个股票指数作为标的物的期货合约，用于对冲股票市场的风险。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约，以实现对冲投资组合的目的。
二、利用股指期货进行投资对冲的原理利用股指期货进行投资对冲的基本原理是通过买入或卖出相应数量的股指期货合约，以抵消投资组合的风险敞口。
当市场出现下跌趋势时，股指期货的价值会上涨，从而对冲主要资产的下跌风险；反之，当市场上涨时，股指期货的价值会下跌，从而对冲主要资产的上涨风险。
三、策略一：买入股指期货对冲当投资者持有大量股票或股票基金时，可以考虑买入股指期货来对冲投资组合的下跌风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定买入何种股指期货合约，并根据预期的下跌幅度来确定买入的数量。
通过买入股指期货，投资者可以在股票下跌时通过期货合约的上涨来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
四、策略二：卖出股指期货对冲相反，当投资者认为市场上涨趋势将结束时，可以考虑卖出股指期货来对冲投资组合的上涨风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定卖出何种股指期货合约，并根据预期的上涨幅度来确定卖出的数量。
通过卖出股指期货，投资者可以在股票上涨时通过期货合约的下跌来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
五、策略三：多空结合对冲在实际操作中，投资者也可以采取多空结合的策略来对冲投资风险。
这种策略是同时买入和卖出不同月份的股指期货合约，以抵消投资组合的整体风险。
多空结合的对冲策略相对较为复杂，需要投资者有一定的市场分析和操作经验。
六、风险提示尽管利用股指期货进行投资对冲可以降低投资组合的风险，但仍然存在一定的风险。
投资者应该谨慎选择合适的对冲策略，并根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的对冲计划。
此外，投资者还需要密切关注市场变化，及时调整对冲策略，以应对市场风险。
期货投资策略及风险控制—对冲策略PPT课件
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• 最小方差比率对冲的推导 • R=a (S1-S0)+b(F1-F0) • =a ⊿S+b ⊿F • R=⊿S+h ⊿F • Var（R)=VAR(⊿S)+VAR(h ⊿F)-2ph(VAR(⊿S) VAR(h
⊿F))^0.5
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• 要使风险最小，我们需要对h求偏导 •
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目标
价格风险最 小化
收益风险最 小化
a -0.2765
0.1242
S(a) 1.711
2.8909
b 45.3321
3.5806
S(b) 5.1264
8.6616
R^2 0.7433
0.0063
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3 利润风险的对冲 • 与前面的例子一样，我们也可以用总利润变对期货价格进行回归分析，回归结 果中斜率系数的估计值是风险最小化的期货数量。
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• 更常用的1个公式 • N=β*（PVBPb/PVBPf） • PVBPb表示一个基点的利率变化导致债券价格的变化值。 • PVBPf表示一个基点的利率变化导致期货价格的变化值。 • N==-(MDb/MDf)*(b/f) βy
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• 股指期货的对冲比率 • N= -(βs/ βf)*(S/F) • S是股票组合的价值 • F是股指期货合约的价格 • βs是股票组合的价格贝塔收益 • βf 是期货合约的贝塔系数
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• 定义 1. 风险
• 风险与盈亏无关，它是一种不确定性的。 •2. 风险敞口定义 • 风险敞口（risk exposure）指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。 •
期货交易中的套保策略如何通过期货合约对冲风险
期货交易中的套保策略如何通过期货合约对冲风险期货交易是金融市场中常用的投资工具之一，通过期货合约与金融衍生品买卖来实现风险管理与盈利。
而套保策略是投资者在期货交易中常用的一种手段，旨在通过对冲风险来保护投资者的持仓价值。
本文将介绍期货交易中套保策略的基本概念、主要形式以及对冲风险的具体操作方法。
一、套保策略的基本概念套保（hedging）是指投资者为规避风险而采取的一种投资策略，通过在期货市场上买入或卖出一定数量的期货合约，以对冲其在现货市场上的持仓风险。
套保策略旨在通过期货交易来降低投资者面临的价格波动风险，使得投资组合的净值保持相对稳定。
二、套保策略的主要形式在期货交易中，套保策略可以采用多种形式，根据投资者的实际情况和市场预期来选择合适的策略。
以下是几种常见的套保策略形式：1. 多头套保（long hedge）：适用于实物市场上持有现货资产的投资者。
投资者通过在期货市场上卖出相应数量的期货合约，以对冲持有现货的价格下跌风险。
2. 空头套保（short hedge）：适用于实物市场上需求产品的生产者或买方。
投资者通过在期货市场上买入相应数量的期货合约，以对冲现货价格上涨的风险。
3. 交叉套保（cross hedge）：适用于相关但并非完全匹配的现货和期货合约。
投资者通过在与现货市场相关联的期货市场上买入或卖出期货合约，以对冲相关资产的价格风险。
4. 基差套保（spread hedge）：适用于不同期货合约之间基差关系的交易者。
投资者通过同时买入或卖出相关期货合约，以对冲基差变动所带来的风险。
三、通过期货合约对冲风险的具体操作方法实施套保策略需要投资者对市场的风险有清晰的认识，并选择合适的期货合约进行交易。
以下是套保策略实施的具体操作步骤：1. 识别风险：投资者需要明确识别自身面临的风险，包括价格波动、市场供需关系以及相关因素对现货或期货价格的影响。
2. 选择合适的期货合约：根据风险识别结果，投资者需选择与现货市场相关的期货合约进行交易。
商品期货交易中的对冲策略分析
商品期货交易中的对冲策略分析商品期货交易中的对冲策略分析摘要：期货市场上，企业可以使用金融工具来对冲其商品面临的价格风险，通常情况下，关键在于找到期货合约中的最优头寸使总头寸的方差或VAR最小化。
最小方差对冲通过对历史数据进行估计来确定适宜的对冲比率。
关键词：对冲风险敞口对冲比率1、前言我国是农业大国，农业开展对于经济开展、社会稳定有着重要作用。
而农产品作为一种商品，其价格必然受到市场供求关系的影响。
由于农产品作为生活必须品的特殊性，且生产周期长，面临着较大市场风险和自然风险，其价格极易随着季节变动和局部投机资金的操纵频繁波动，从而极大的损害了广阔农民和消费者的利益。
因此，借助期货市场来稳定供求关系，缓解供需矛盾，防范化解各类商品期货的价格风险，是非常有必要的。
期货市场由于集中交易，公平竞争，其信息公开透明，具有价格发现和套期保值功能，能对商品做出定价，从而对农产品种植和产业开展有积极的指导和促进作用。
2、期货对冲理论期货作为对冲工具应用到管理风险中的实践很早就已经产生了，从演化过程来看，对冲理论可以分为传统对冲理论、基差逐利型对冲理论和组合投资型对冲理论。
随着理论的逐渐完善和开展，组合投资型对冲理论已经成为主流，但从对冲操作的实际效果看来，几种对冲理论各有其特点。
传统对冲简单直观、易于操作；基差逐利型要求对冲者对基差波动趋势把握良好；组合对冲对使用者知识和技术操作水平要求较高。
对冲策略的制定是企业进行对冲的核心环节之一，通常需要经过风险敞口分析、市场分析、对冲工具选择、对冲比率确定等几个步骤。
对于企业来说，风险敞口的类别由企业的类型来决定，风险敞口一般分为单向敞口和双向敞口两类。
对于上游闭口，下游敞口的企业，采用卖出对冲的操作方法；对于上游敞口，下游闭口的企业，采用买入对冲的方法；而双向敞口的企业，需要根据不同的时间窗口应对的不同风险采用对冲方式，往往既需要进行买入对冲也需要进行卖出对冲。
3、对冲比率确实定对冲比率是指持有期货合约的头寸大小和资产风险暴露数量大小的比率。
第3章 利用期货的对冲策略
18
向前滚动对冲
投资者可以将合约向前滚动以对冲将来的 风险敞口 最初投资者进入期货合约，对冲展望期内 的风险敞口 到期日前将合约平仓，并进入新的合约， 以对应新的风险敞口 等等
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流动性问题
对冲带来一定风险：对冲的短期损失需要立 即支付，而基础资产的长期收益却无法实现 这将导致流动性问题 这一问题在德国金属公司（MG）身上体现得 淋漓尽致。MG公司出售固定价格的加热油长 期合约，然后利用向前滚动的方式进行对冲 石油价格下降……
股东通常可以充分分散投资，并且制定自己 的对冲策略 当竞争对手不对冲时，将增加对冲的风险 解释对冲导致的损失和基础资产产生的收 益，通常非常困难
4
基差风险
完美对冲：是指完全消除风险的对冲策略 在实践中，完美对冲很少见
对冲期限与期货合约的到期期限不一致 对冲的资产与期货合约的标的资产不一致
在对冲意义下，基差定义为：
因为S1和NA在T1已知，当 ( S hF ) 的方差被极小化 时，Y的方差也被极小化：
2 2 v Var ( S hF ) S h 2 F 2h s F
令： dv
dh
2 2h F 2 s F 0
得： h s F
11
最优合约数量
15
例
标准普尔 500股指期货价格是1 000 组合的价值为500万 组合的 为1.5 为对冲组合风险，应持有标准普尔500期货合 约的头寸是多少？
16
改变组合的贝塔值
组合贝塔值降至0.75时需要的头寸是多少？ 组合贝塔值升至2.0时需要的头寸是多少？
17
为何对冲股权组合?
可能希望暂时离开市场。对冲避免出售和回购 投资组合的成本 假定组合中股票的平均贝塔值为1.0，但投资者 认为股票选取的很好且收益将高于市场收益。 对冲将确保投资者的收益为无风险回报加上承冲比率
风险对冲的操作方法有
风险对冲的操作方法有
风险对冲是指通过一系列的投资策略和工具，以降低或抵消投资组合所面临的不确定性和损失风险。
以下是一些常见的风险对冲操作方法：
1. 多头和空头组合：多头和空头组合是一种常见的对冲策略，其中投资者同时拥有多头（买入期权或期货合约）和空头（卖出期权或期货合约）头寸。
当市场向上或向下波动时，这种组合可以降低损失风险。
2. 期权交易：期权交易是一种利用期权合约的对冲策略。
通过购买或卖出期权合约，投资者可以在有限的投入成本下对市场上升或下降进行对冲。
例如，购买看跌期权可以对冲股票投资组合的下跌风险。
3. 多样化投资组合：分散投资是一种常见的风险对冲策略。
通过将资金投资于不同的资产类别（如股票、债券、商品等），投资者可以降低特定资产的风险。
当某个资产表现不佳时，其他资产的表现可能会平衡或抵消损失。
4. 期货合约：期货合约是一种标准化的合约，规定了投资者以特定价格和时间购买或销售某种标的资产。
投资者可以利用期货合约进行对冲操作，以降低市场价格波动带来的风险。
5. 交易对冲基金：对冲基金是专门投资于对冲策略的基金。
投资者可以通过投资于对冲基金来分享其对冲策略的收益，以降低自身投资组合的风险。
这些方法只是一些常见的风险对冲策略，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择适合自己的对冲方法。
期货交易的套利与对冲策略
期货交易的套利与对冲策略期货交易是金融市场中的一种重要交易方式，通过对期货合约的买入和卖出进行套利和对冲操作，投资者可以在不同市场条件下获得风险控制和利润增长的双重目标。
本文将探讨期货交易的套利和对冲策略，以及其在金融市场中的应用。
一、期货交易的套利策略1. 基础套利策略基础套利策略是通过买入期货合约同时卖出对应的现货资产，或者相反操作，以获得价格差异带来的利润。
这种套利策略通常适用于市场具有较高流动性和稳定变动幅度的品种。
例如，在商品期货交易中，投资者可以通过买入期货合约同时卖出相应的现货商品，以获得因期货价格与现货商品价格之间的差异而产生的利润。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过同时交易不同品种的期货合约，利用品种间的相关性进行套利。
例如，在农产品市场，由于不同农产品之间具有相关性，投资者可以通过买入某个农产品的期货合约同时卖出其他相关农产品的期货合约，以获得由于价格差异而带来的利润。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是指通过在不同市场上交易相关的期货合约，利用市场间的价格差异进行套利。
例如，在不同期货交易所，或者同一期货交易所的不同合约之间，投资者可以通过买入价格较低的合约同时卖出价格较高的合约，以获得因市场之间的不平衡而带来的利润。
二、期货交易的对冲策略1. 方向性对冲策略方向性对冲策略是指投资者通过同时进行期货合约的买入和卖出，以在市场价格波动中抵消风险。
例如，如果投资者持有某种现货资产，认为市场价格会下跌，可以通过卖出对应的期货合约来对冲现货资产的价值损失。
2. 基差对冲策略基差对冲策略是投资者通过买入和卖出不同交割日期的期货合约，以对冲由于不同交割日期的基差变动所带来的风险。
例如，在商品期货交易中，投资者可以买入近月合约同时卖出远月合约，以对冲由于不同交割日期的基差波动而产生的风险。
3. 互为对冲策略互为对冲策略是指投资者通过在同一市场上进行正相关和负相关的期货交易，以抵消风险。
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3. 对冲效果的评价
主要管理
1. 组织结构设计
2. 风险控制机制
3. 财务管理
2. 意义 该理论是根据组合投资的预期收益和预期收益的方差，确定现货 市场和期货市场的交易头寸，以使收益风险最小化或效用函数最大化。 3. 交易特点 更加灵活，品种不尽相同，数量不尽相等，方向相反，适用于较 成熟或市场化的期现市场。
4. 研究方法 MV方法 EMG ECM 等
特点综述 第一阶段，同品种、同数量、方向相反，解决了系统性风险问题； 第二阶段，品种相关、同数量、方向相反，解决升贴水问题；第三阶 段，品种不尽相同、数量不等、方向相反，解决价格趋势问题。随着 期货市场套期保值要求越来越细，水平越来越高，效果越来越好，套 期保值理论也不断创新升级，以适应市场的变化与企业的需求。
期货锁定汇率，避免汇率波动带来的损失，锁定订单利润。
9、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下，期货市场可以是企 业采购或销售另外一个渠道，是现货采购或销售的适当补充。
对冲与投机的区别
（一）交易目的不同
（二）承受风险不同
（三）操作方法不同
风险敞口分析和对冲策略
风险敞口 1. 定义 2. 分类 3. 识别 4. 度量
时间范围内的过程风险问题。
该理论的交易特点不再像传统对冲理论那么刻板，要 求的品种不尽相同，但必须有关联性、数量相等、方向相 反。该套保理论适合于期货市场的金融属性较强、产业链 链条长、企业单位利润率较低的领域，这在很大程度上更
适应当前的市场环境与企业现实。
基差逐利型对冲理论 优点：优化了传统对冲模型，传统对冲理论考虑了价格风 险，而基差逐利型对冲理论不仅考虑了价格风险，同时还
对冲风险的评价与管理
对冲策略的评价 1.从企业战略的高度认识对冲的作用。 对冲，作为一种风险管理的手段—持续经营。企业可以通过对冲， 来规避诸如经济危机所带来的风险，企业将会有更多的时间，精力专 注于自己所擅长的领域。，实现持续稳定的发展。
2.在现实约束下实现合理对冲。 a 市场发展的约束
我国衍生品市场规模小，容量相对有限。 b 规章制度的约束 限仓，调整保证金，涨跌停板制度，审批制度等
MDb：被对冲的债券和在对冲到期日的修正久期
更常用的1个公式 N=β *（PVBPb/PVBPf） PVBPb表示一个基点的利率变化导致债券价格的变化值。 PVBPf表示一个基点的利率变化导致期货价格的变化值。 N==-(MDb/MDf)*(b/f) β y
股指期货的对冲比率 N= -(β s/ β f)*(S/F) S是股票组合的价值 F是股指期货合约的价格 β s是股票组合的价格贝塔收益
9月份
卖出100吨，1980元/吨大 买入10手2050元/吨大豆 豆
套利结果：现货亏损20元/吨，期货盈利30元/吨 最终结果：净获利100*30-100*20=1000元
基差逐利型对冲理论 1. 提出 由沃金提出，他指出，对冲的主要动机并不在于规避
风险，而是为了捕捉基差有利变动下的获利机会。
基差逐利型对冲理论 通过选择现货与期货、期货不同时间跨度合约之间， 有生产关系的不同品种之间的套期图利行为，以规避一段
⊿F))^0.5
要使风险最小，我们需要对h求偏导
∂VAR(R)/∂h=2hVAR(h ⊿F)-2p(VAR(⊿S) VAR⊿F))^0.5
令∂VAR(R)=0
即可得到最优对冲比例
h=p*∂VAR(⊿S)/ ∂VAR(⊿F)
价格敏感性对冲 N=-(MDb/MDf)*(b/f) f：利率期货合约的价格 b：被对冲的债券组合在对冲到期日的远期价值 MDf：其货币到底资产在期货到期日的修正久期
3833
3298 3000 0.48
4054
3722 3017 0.557
50.68
53.68 60 7.887
230
197.88 180 28.77
194,26 -13.88 10.15
177.02 176.01 11 -32.12 1.71 17.7 -17.23 0.28 15.2
0
-0.332
传统对冲的实例 7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该 价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担
心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来
价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行 大豆期货交易。
现货
期货
7月份
2000
卖出10手9月份2080元/吨 大豆合约
原则： 1．交易方向相反原则； 2．商品种类相同原则； 3．商品数量相等原则； 4．月份相同或相近原则。
作用： 1、确定采购成本，保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货 供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避 免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。 2、确定销售价格，保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合
目标 价格风险最 小化 收益风险最 小化
a -0.2765 0.1242
S(a) 1.711 2.8909
b 45.3321 3.5806
S(b) 5.1264 8.6616
R^2 0.7433 0.0063
3
利润风险的对冲
与前面的例子一样，我们也可以用总利润变对期货价格进行回归分 析，回归结果中斜率系数的估计值是风险最小化的期货数量。
定义 1. 风险 风险与盈亏无关，它是一种不确定性的。 2. 风险敞口定义 风险敞口（risk exposure）指未加保护的风险，即因债务人违
约行为导致的可能承受风险的信贷余额，指实际所承担的风险，一般
与特定风险相连。
风险敞口的识别以及对冲方式 1 2 3 4 生产型 贸易型 加工型 消费型
对于上游闭口，下游敞口的企业，应采取卖出对冲的操作方式，
β f 是期货合约的贝塔系数
不同风险敞口下对冲比率的计算 1 价格风险的对冲（利用最小二乘法计算最优对冲比率） ⊿S=a +b ⊿F+ε b= COV(⊿S=, ⊿F)/VAR(⊿S)
2
收益风险的对冲 R=NtSt+hFt St:玉米价格 Nt：每亩产量，h：期货合约数 Ft：期货价格 VAR(R)=VAR(NtSt+hFt）
对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的 价格进行保险的交易活动。
理论
1. 传统对冲理论 2. 期货对冲理论的演变与创新 1.传统对冲理论 2.基差逐利型对冲理论 3.组合投资型对冲理论
传统对冲理论 现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由 于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨
月份
现货价 期货价 产量 格 格
每英亩收益
每英亩 收益的 变化 不变收 益 11.67 变动收 益 3.64
期货价 格的变 化
不变收 益 1 2 2469 2664 2448 2638 68.39 64.76 148.15 159.82
可变收 益 168.86 172.5
0.191
29
30 均值 标准差
最优对冲比率的确定 1. 最小方差对冲比率 2. 价格敏感性对冲比率 3. 股指期货的对冲比率 4. 不同风险敞口下对冲比率的计算
最小方差比率对冲的推导 R=a (S1-S0)+b(F1-F0)
=a ⊿S+b ⊿F
R=⊿S+h ⊿F
Var（R)=VAR(⊿S)+VAR(h ⊿F)-2ph(VAR(⊿S) VAR(h
考虑了基差风险。
缺点：仅仅押注基差变化以获取收益，但是，基差没有朝 有利的方向变动呢？
组合投资型对冲理论 1. 提出 组合投资型对冲理论由Johnson、Ederington较早提
出，通过采用马科维茨的组合投资理论来解释套期保值概
念，即将现货市场和期货市场的头寸作为企业资产来看待， 套期保值实际上是资产组合。
同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，
期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。“品种相同、 数量相等、方向相反”是市场对于对冲的整体印象。
期货对冲理论的演变和发展
1. 传统对冲理论 传统对冲理论由凯恩斯和希克斯于1930年提出，其核心在于对同 一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，动机在于转移 现货交易中面临的价格风险，目标在于保证经营利润。这正是期货市 场关于对冲的总体印象：品种相同、数量相等、方向相反。 2. 优势： 易于理解，便于操作。
对于上游敞口，下游闭口的企业，应进行买入对冲，而双向敞口的企 业，则应针对不同的时间窗口采取不同的对冲方式，这种企业往往急
需要买入对冲也需要卖出对冲。
风险敞口的度量 对冲比例（Hedge Ratio)指持有期货或合约的头寸大小与资产风 险暴露数量大小的比率。根据 Z=aX+By,或者是Z=X+Py,P即是对冲比 率。对于传统的对冲理论而言，对冲比率为1.
同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。
3、保证企业预算不超标 4、行业原料上游企业保证生产利润。
5、保证贸易利润 6、调节库存： 7、融资。当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以 得获得银行或相关机构较高的融资比例。 8、避免外贸企业汇率损失。外贸型企业在以外币结算时，可以通过
第一节 对冲策略
1. 对冲概述 1.对冲概念及特征 2.理论 3.交易原则 4.作用 2. 风险敞口分析和对冲策略 1.风险敞口分析
2.风险敞口识别
3.风险敞口的度量 3. 对冲策略的评价与管理
1.对冲策略评价
2.对冲策略的管理
对冲策略 一 概念 对冲是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用
期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，