财务管理学教师PPT课件 第1章 总论 同等学力 工商管理 MBA
保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度
财务管理目标与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突 委托 代理问题与利益冲突
冲突之一： 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之二： 冲突之三： 冲突之三：大股东与中小股东
社会责任与利益冲突
财务管理目标与利益冲突
社会责任与利益冲突
股东利益
股东财富最大化 前提： 前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提 前 提 剩 余 要 求 权、 约 束 条 件
借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等
剩余要求权： 剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利 益得到满足之后的剩余权益。 益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完 1.利益相关者的利益受到了完 全的保护（契约组合）。 全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本 没有社会成本。 2.没有社会成本。
信息
金融市场
市场价值=真实价值
以股东财富最大化为目标
现实世界
小 结
很少控制 贷出货币 债权人 债权人被 股东剥夺 被拖延或误导性信息
股东 以牺牲股东利益为 代价保护经营者利益 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利 无法追踪公司成本 社会 较大的社会成本 信息市场价值不等于真实价值 -波动性过大？ -对信息过度反映-内部人操作 金融市场
利益相关者
财务管理目标与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突 委托 代理问题与利益冲突
冲突之一： 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之二： 冲突之三： 冲突之三：大股东与中小股东
社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一： 冲突之一：股东与管理层
当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管 理者将会发生利益上的冲突。
时间 风险
何为公司财务管理？ 何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题 恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」 网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出 四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营 收将达2亿元。 目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措 营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给 银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一 步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设 计。
以利润最大化为目标
思 考
有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个 两个企业，其利润都是100万元 100 企业的理财目标实现得更好？ 企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年 如果A企业是今年赚取的100万元， 100万元 赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 100万元利润 赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A 企业都是今年赚取的100万元， 100万元 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业 更好？ 更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金， 100万元全部收回了现金 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业 全部是应收账款，哪个企业更好？ 全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A 企业同时赚取的100 100万元利润都是收回了 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了 现金，哪个企业更好？ 现金，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100 100万元建成 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成 企业是投资500万元建成的， 500万元建成的 的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更 好？
第1章：总论
2010-12-26
第一章 总
引 例
论
2000年 2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过 了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998 了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998 年重点项目之一。为此， 年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸 委提供的1900万元的低息贷款，并于2001 1900万元的低息贷款 2001年通 委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通 过配股方式为该项目募集到1.8425 1.8425亿元的资金 过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金 。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元 的销售收入，还可为国家节约外汇7000 7000多万元 的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万元 然而时过境迁，2005年 月海信发布公告称， 。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称， 由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢， 由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定 将拟投向本项目的全部资金转投于“ 将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离 数字电视接收机项目” 数字电视接收机项目”。
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
以股东财富最大化为目标
观点：股东财富最大化
股票价格最大化
有效市场假设： 有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 提出， 最早是由 提出 历史信息、 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上， 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。 大化来替代。
1. 财务管理的内容
退出企业 内部筹资
外部筹资 筹 资
投 资
经 营
分 配
企业财务关系
投资者与被 投资者 企业 企业职工
债权人与 国家 债务人
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果， 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。 理的基本标准。
以利润最大化为目标
主要缺点： 主要缺点：
没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果， 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。 理的基本标准。
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一： 冲突之一：股东与管理层
解决机制： 解决机制： 激励
绩效股 股票期权
股东直接干预
机构投资者 法律规定
被解聘的威胁 被收购的威胁
财务管理目标与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突 委托 代理问பைடு நூலகம்与利益冲突
冲突之一： 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之二： 冲突之三： 冲突之三：大股东与中小股东
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一： 冲突之一：股东与管理层
有人把企业经营者的效用函数表示成： 有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示经营者的职位 其中： P表示经营者的社会地位 B表示经营者的隐性收入 C表示经营者以渎职方式取得的收入 A表示经营者自我实现的程度 表示经营者的显性收入。 J表示经营者的显性收入。 可见经营者的效用与多种收入形式有关， 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行 管理是应充分考虑这一问题。 管理是应充分考虑这一问题。
社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之二：股东与债权人 冲突之二：
股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本 金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资 高风险项目、发行新债。
两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率
道德危机 逆向选择 事件回 放 安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿 全身而退; 安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐 11 虚增收入28 28亿 总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、 2001年的工资 虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计 7000万 美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000 1000万 7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公 司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？ 司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？
这个案例带给 我 们的思考是 什么？ 什么？
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
何为公司财务管理？ 何为公司财务管理？
——Finance的含义 的含义
研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件 下，对资金进行跨时空最优配置。 要素
何为公司财务管理？ 何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题 恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现 有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资 金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期 营运现金不足的问题。 为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投 资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持 公司的发展。
以股东财富最大化为目标
主要优点
考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与收益之间的关系
以股东财富最大化为目标
企业
货币和实物
金融市场
货币和金融资产互换
外界
资产的交换
企 业 企业 投 资 融资 决 策 决策
公司财务管理
投资者
金融中介
投资
企业的投资工具模型
以股东财富最大化为目标
？
社会责任
很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。
可以通过制订一些法律进行约束，但是法律 不能解决所有问题。
以股东财富最大化为目标
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财务管理MBA教案PPT课件
财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和，决 定了财务管理假设、财务目标、方法和内容。
20世纪是财务管理大发展的一个世纪。财务管理所经历的五 次飞跃性的变化：五次发展浪潮。
（一）第一次浪潮——筹资管理理财阶段
20世纪初，市场竞争不是十分激烈，各国经济迅速发 展，资本市场不很成熟，金融机构也不很发达，只要能 筹集到足够的资金一般就可以取得良好的经济效益。如 何筹集资金成为财务管理最主要的问题。在这一阶段， 筹资理论和方法得到迅速发展为现代财务管理理论的产 生和发展奠定了基础。
社会文化环境
教育、世界观、理想、道德、价值观念等
第十一页，共59页。
二、财务管理的微观环境
独资企业
企业类型
公司企业
有限责任公司
股份有限公司
微
合伙企业
观
环
完全垄断市场
境
市场环境
完全竞争市场
不完全竞争市场
寡头垄断市场
采购环境
稳定的采购环境还是波动的采购环境
生产环境
劳动密集型还是资密集型的企业
第十二页，共59页。
• 财务环境：如果把财务管理工作看做是一个系统，则，财务 管理以外的并对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和。
• 财务环境的分类：
• （1）按其包括的范围，分为宏观环境和微观环境。
• （2）按其与企业的关系，分为内部财务管理环境和外部财
•
务管理环境。
• （3）按其变化情况，分为静态财务管理环境和动态财务管
重要的影响。
（2）能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为，目前利润和预
期未来利润都会影响股票价格。
（3）比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：（1）只适合于上市公司，非上市公司很难适用。 （2）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。
20世纪是财务管理大发展的一个世纪。财务管理所经历的五 次飞跃性的变化：五次发展浪潮。
（一）第一次浪潮——筹资管理理财阶段
20世纪初，市场竞争不是十分激烈，各国经济迅速发 展，资本市场不很成熟，金融机构也不很发达，只要能 筹集到足够的资金一般就可以取得良好的经济效益。如 何筹集资金成为财务管理最主要的问题。在这一阶段， 筹资理论和方法得到迅速发展为现代财务管理理论的产 生和发展奠定了基础。
社会文化环境
教育、世界观、理想、道德、价值观念等
第十一页，共59页。
二、财务管理的微观环境
独资企业
企业类型
公司企业
有限责任公司
股份有限公司
微
合伙企业
观
环
完全垄断市场
境
市场环境
完全竞争市场
不完全竞争市场
寡头垄断市场
采购环境
稳定的采购环境还是波动的采购环境
生产环境
劳动密集型还是资密集型的企业
第十二页，共59页。
• 财务环境：如果把财务管理工作看做是一个系统，则，财务 管理以外的并对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和。
• 财务环境的分类：
• （1）按其包括的范围，分为宏观环境和微观环境。
• （2）按其与企业的关系，分为内部财务管理环境和外部财
•
务管理环境。
• （3）按其变化情况，分为静态财务管理环境和动态财务管
重要的影响。
（2）能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为，目前利润和预
期未来利润都会影响股票价格。
（3）比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：（1）只适合于上市公司，非上市公司很难适用。 （2）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。
财务管理(PPT70页)-精品课件.ppt
因此，企业再生产过程表现为两方面的循环
一方面表现为实物商品的循环；
另一方面表现为资金运动过程，即资金的 循环。
资金运动是企业经营活动重要的一个方面 ，也就是企业的财务活动。由财务活动引 起的人与人之间的经济利益关系就是企业 的财务关系。
2.财务管理的概念
财务管理是企业管理的一个组成部分， 它是根据财经法规制度，按照财务管理 的原则，组织企业财务活动、处理财务 关系的一项经济管理工作。（P5）
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
2.投资活动（续）
在企业投资活动中的资金流出有： 购买内部所需资产、对外投放资金（如 投资购买其他企业的有价证券或与其他 企业联营等）。
企业投资活动中的现金流入有： 企业变卖对内、对外的各种投资而收回 的资金及收益。
3.资金营运活动
（1）企业的营运资金主要是满足企业日常 营业活动的需要而垫付的资金。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
一方面表现为实物商品的循环；
另一方面表现为资金运动过程，即资金的 循环。
资金运动是企业经营活动重要的一个方面 ，也就是企业的财务活动。由财务活动引 起的人与人之间的经济利益关系就是企业 的财务关系。
2.财务管理的概念
财务管理是企业管理的一个组成部分， 它是根据财经法规制度，按照财务管理 的原则，组织企业财务活动、处理财务 关系的一项经济管理工作。（P5）
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
2.投资活动（续）
在企业投资活动中的资金流出有： 购买内部所需资产、对外投放资金（如 投资购买其他企业的有价证券或与其他 企业联营等）。
企业投资活动中的现金流入有： 企业变卖对内、对外的各种投资而收回 的资金及收益。
3.资金营运活动
（1）企业的营运资金主要是满足企业日常 营业活动的需要而垫付的资金。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理第一章总论课件共47页PPT资料
9
二、财务关系
企业在组织财务活动过程中，与有
关各方面所发生的经济利益关系。
企业与政府之间
企 业
企业与所有者之间
财 企业与债权债务人之间
务 企业与被投资者之间
关 系
企业与内部各单位之间
企业与职工之间
08.05.2020
10
第二节 财务管理的目标
08.05.2020
11
一、企业目标及对财务管理的基本要 求
08.05.2020
28
四、委托代理冲突与协调
股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？
08.05.2020
29
四、委托代理冲突与协调
股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？08.05.202030第三节 财务管理的环 境
对企业财务活动产生影响的外部条件，
08.05.2020
4
一、财务管理的研究对象
企业财务管理就是对企业的资金运动 及其所体现的财务关系的管理。
1、资金的筹集 2、资金的运用 3、资金的分配
08.05.2020
5
财务活动(资金运动）
主要指资金的筹集、投 放、使用、收回及分配 等一系列行为。
08.05.2020
6
财务活动
（1）发行证券得到现金（筹资 活动）
08.05.2020
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（1）利润最大化
理 由
1.考核企业效益的基本指标： 2.生存与发展的必要条件： 3.提高社会财富的根本：
优点 合理配置资源，提高经济效益
08.05.2020
18
（1）利润最大化 （缺点）
1、没有考虑资金时间价值（会计计算） 2、没有考虑风险因素 3、不能避免企业短期行为
财务管理第一章总论 ppt课件
采购 生产 Nhomakorabea销售
退出
投入资本 购置生
制
产设备
造
和生产
产
借入款项
资料
品
负债 所有者权益
资产
费用
产
回
品
收
完
货
工
币
纳税 和返 还利 润
利润 收入
二、财务管理的概念
生活中的理财活动 创办一个企业
货币的管理与运用 投资什么项目
消费预算 教育 保险
如何筹集资金
如何管理日常 的资金活动
投资
如何分配收益
收支活动的总称。 1.企业筹资引起的财务活动
企业资金的收入：企业通过发行股票、发行 债券、吸收直接投资等方式筹集资金。
企业资金的支出：企业偿还借款、支付利息、 股利以及付出各种筹资费用等。
1.筹资活动——资金来源
自有资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益
债务资金：
银行借款、发行债券、应付款项
四、财务管理的概念
➢ 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系 的一项经济管理工作。 理解企业财务管理的基本概念，必须了解资 金运动、财务活动及财务关系等相关概念。P1
➢ 财务活动
资金的运动过程是通过一系列的财务活动实现的。
财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分 配等一系列行为；是以现金收支为主的企业资金
基金。但张女士没有涉及到股票投资，因为她认为
自己工作比较忙，没有更多的精力用于股票市场。
方式之四：全面规划
年近40岁的李先生开着一家IT公司，由于经营业 绩比较好，个人收入相当可观。李先生在此理财方
面坚持的原则是：凡是公司发展的问题全部由自己
做主；凡是家庭理财的问题全部由太太打理。而李 太太则对家庭理财有着全面的规划。
退出
投入资本 购置生
制
产设备
造
和生产
产
借入款项
资料
品
负债 所有者权益
资产
费用
产
回
品
收
完
货
工
币
纳税 和返 还利 润
利润 收入
二、财务管理的概念
生活中的理财活动 创办一个企业
货币的管理与运用 投资什么项目
消费预算 教育 保险
如何筹集资金
如何管理日常 的资金活动
投资
如何分配收益
收支活动的总称。 1.企业筹资引起的财务活动
企业资金的收入：企业通过发行股票、发行 债券、吸收直接投资等方式筹集资金。
企业资金的支出：企业偿还借款、支付利息、 股利以及付出各种筹资费用等。
1.筹资活动——资金来源
自有资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益
债务资金：
银行借款、发行债券、应付款项
四、财务管理的概念
➢ 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系 的一项经济管理工作。 理解企业财务管理的基本概念，必须了解资 金运动、财务活动及财务关系等相关概念。P1
➢ 财务活动
资金的运动过程是通过一系列的财务活动实现的。
财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分 配等一系列行为；是以现金收支为主的企业资金
基金。但张女士没有涉及到股票投资，因为她认为
自己工作比较忙，没有更多的精力用于股票市场。
方式之四：全面规划
年近40岁的李先生开着一家IT公司，由于经营业 绩比较好，个人收入相当可观。李先生在此理财方
面坚持的原则是：凡是公司发展的问题全部由自己
做主；凡是家庭理财的问题全部由太太打理。而李 太太则对家庭理财有着全面的规划。
财务管理学课程PPT 第一章 总论
本
分配
结算资本
占 用
回笼
成品资本
补纳还分留
销售、劳务
产成品、费用
财务管理什么？
• 财务的本质就是“使”企业的资本在资本运动中 增值。而这个“使劲”的过程就是财务管理。
• 企业再生产中的价值运动与资本运动：先有价值 是客存基础，是企业资本增值的原动域；后有资 本运动，它只是价值运动的一种表现形式。
2021/8/17
2
第1章：总论
学习目标：
➢正确理解财务管理的概念 ➢理解并掌握企业财务管理目标的主要观点 ➢了解企业组织形式及财务经理的职责 ➢掌握企业财务管理环境 ➢理解并掌握利率的构成及其测算
2021/8/17
2021/8/17
3
想象你现在开始 创业，你需要回答
哪些问题？
1.你应该采取何种长期投资？---你要介入什么行 业？你需要哪些建筑物、机器和设备？
映企业的真实情况
•会使企业财务决策带有短 期行为的倾向
1
6
2
缺点
5
3
4
•没能有效地考 虑风险问题
•没有考虑利润 和投入资本的关
系
•不能反映企业未来 的盈利能力
股东财富最大化
股东财富最大化指的是通过财务上的合理运营，
为股东创造最多的财富。
对上市公司来说 就是总市值最大
如何度量？
股票数量 X 股票价格 股票数量一定时
企业价值最大化
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企 业的价值最大为目标。
2021/8/17
8
财务活动的基本形式
流动资产 长期投资 固定资产 无形资产
筹 资
财务活动
负债 所有者权益
回收、分配
分配
结算资本
占 用
回笼
成品资本
补纳还分留
销售、劳务
产成品、费用
财务管理什么？
• 财务的本质就是“使”企业的资本在资本运动中 增值。而这个“使劲”的过程就是财务管理。
• 企业再生产中的价值运动与资本运动：先有价值 是客存基础，是企业资本增值的原动域；后有资 本运动，它只是价值运动的一种表现形式。
2021/8/17
2
第1章：总论
学习目标：
➢正确理解财务管理的概念 ➢理解并掌握企业财务管理目标的主要观点 ➢了解企业组织形式及财务经理的职责 ➢掌握企业财务管理环境 ➢理解并掌握利率的构成及其测算
2021/8/17
2021/8/17
3
想象你现在开始 创业，你需要回答
哪些问题？
1.你应该采取何种长期投资？---你要介入什么行 业？你需要哪些建筑物、机器和设备？
映企业的真实情况
•会使企业财务决策带有短 期行为的倾向
1
6
2
缺点
5
3
4
•没能有效地考 虑风险问题
•没有考虑利润 和投入资本的关
系
•不能反映企业未来 的盈利能力
股东财富最大化
股东财富最大化指的是通过财务上的合理运营，
为股东创造最多的财富。
对上市公司来说 就是总市值最大
如何度量？
股票数量 X 股票价格 股票数量一定时
企业价值最大化
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企 业的价值最大为目标。
2021/8/17
8
财务活动的基本形式
流动资产 长期投资 固定资产 无形资产
筹 资
财务活动
负债 所有者权益
回收、分配
同等学力财务管理串讲课件
3．利润最大化往往会使企业财务决策人员带有 短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润， 而不顾企业的长远开展
第一章 财务管理的根本概念
〔三〕股东财富最大化
优点：A、科学考虑了风险因素 B、在一顶程度上能够克服企业在追求利润上的
短期行为 C、目标比较容易量化。 缺点：A、只适合上市公司，对非上市公司很难
利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=(税后利润+ 所得税+利息费用)/利息费用。越大越强。假设小 于1，说明有财务风险。4-6倍较好
固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/ 〔利息费用+租金+优先股利/〔1-所得税率〕〕
二、盈利能力分析
销售毛利率=〔销售收入-销售本钱〕/销售 收入×100%
销售净利率=〔税后净利/销售收入〕 ×100%。越大越好
立起适应市场经济开展需要的财务管理体系 。
第一章 财务管理的根本概念
财务管理的宏观环境包括： 经济环境〔经济周期、经济开展水平、经济体
制〕、法律环境、社会文化环境 财务管理的微观环境包括： 企业类型〔组织形式〕、市场环境、采购环境、
生产环境
第一章 财务管理的根本概念
第三节 财务管理假设 财务管理假设：人们利用自己的知识根据财务活
第一章 财务管理的根本概念
财务管理理论研究起点的主要观点〔简答〕： 财务本质起点论 假设起点论 本金起点论 目标起点论
第一章 财务管理的根本概念
财务管理理论结构的根本框架
1、财务管理理论的起点、前提与导向：〔简答〕 财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点 财务管理假设是财务管理理论研究的前提 财务管理目标是财务管理理论和实务的导向
适用B、它只强调股东的利益，而对企业其他 关系人〔债权人、经营人〕的利益重视不够C、 股票受多种因素影响，把不可控因素引入财务 管理目标不合理。
第一章 财务管理的根本概念
〔三〕股东财富最大化
优点：A、科学考虑了风险因素 B、在一顶程度上能够克服企业在追求利润上的
短期行为 C、目标比较容易量化。 缺点：A、只适合上市公司，对非上市公司很难
利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=(税后利润+ 所得税+利息费用)/利息费用。越大越强。假设小 于1，说明有财务风险。4-6倍较好
固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/ 〔利息费用+租金+优先股利/〔1-所得税率〕〕
二、盈利能力分析
销售毛利率=〔销售收入-销售本钱〕/销售 收入×100%
销售净利率=〔税后净利/销售收入〕 ×100%。越大越好
立起适应市场经济开展需要的财务管理体系 。
第一章 财务管理的根本概念
财务管理的宏观环境包括： 经济环境〔经济周期、经济开展水平、经济体
制〕、法律环境、社会文化环境 财务管理的微观环境包括： 企业类型〔组织形式〕、市场环境、采购环境、
生产环境
第一章 财务管理的根本概念
第三节 财务管理假设 财务管理假设：人们利用自己的知识根据财务活
第一章 财务管理的根本概念
财务管理理论研究起点的主要观点〔简答〕： 财务本质起点论 假设起点论 本金起点论 目标起点论
第一章 财务管理的根本概念
财务管理理论结构的根本框架
1、财务管理理论的起点、前提与导向：〔简答〕 财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点 财务管理假设是财务管理理论研究的前提 财务管理目标是财务管理理论和实务的导向
适用B、它只强调股东的利益，而对企业其他 关系人〔债权人、经营人〕的利益重视不够C、 股票受多种因素影响，把不可控因素引入财务 管理目标不合理。
财务管理总论(PPT 40页)
处于不同经济周期的企业，企业的经营 状况、财务状况和理财手段也不尽相同。
不同经济周期采取的不同理财策略
峰
谷
谷
复苏
增加厂房、 设备实行长 期租赁 建立存货 引入新产品 增加劳动力
繁荣
衰退
萧条
扩充厂房、设 备 继续增加存货 提高价格 开展营销规划 增加劳动力
停止扩张，出 建立投资标准， 售多余设备， 保持市场份额， 停产不利产品，缩减管理费用， 停止长期采购，放弃次要开资， 削减存货，停 削减存货，裁 止增加雇员 减雇员
总的来说，企业价值最大化 被认为是现代企业理财的最优目标
最优目标。
第三节 财务管理环境
一、经济环境 二、金融市场环境 三、法律环境
企业的财务管理环境又称理财环境，
是指对企业财务活动和财务管理产生 影响作用的企业内外部条件的总称。
一般情况下，影响企业理财的外 部环境条件是企业财务决策难以改变 的约束条件，而企业内部环境条件大 多是可控的，所以我们把研究的重点 放在企业外部条件上。
2、企业与债权人、债务人之间的财务关系 ——收支结算（现象） ——债权债务关系（本质）
3、政府有关部门：税务、工商、财政 4、企业内部各单位：内部经济核算 5、职工：激励与控制、报酬计划
注：只要企业进行财务活动，他都会与相
关的利益者产生财务关系，但是一旦财务活 动结束，不一定意味着财务关系的终结。财 务关系是基于财务活动而产生的，但它一旦 形成将会独立于财务活动而存在。
第一章 财务管理总论
第一节 财务管理概论 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环境
第一节 财务管理的概念
一、概念 二、企业财务活动 三、企业财务关系 四、财务管理的基本环节
一、财务管理的含义和内容
不同经济周期采取的不同理财策略
峰
谷
谷
复苏
增加厂房、 设备实行长 期租赁 建立存货 引入新产品 增加劳动力
繁荣
衰退
萧条
扩充厂房、设 备 继续增加存货 提高价格 开展营销规划 增加劳动力
停止扩张，出 建立投资标准， 售多余设备， 保持市场份额， 停产不利产品，缩减管理费用， 停止长期采购，放弃次要开资， 削减存货，停 削减存货，裁 止增加雇员 减雇员
总的来说，企业价值最大化 被认为是现代企业理财的最优目标
最优目标。
第三节 财务管理环境
一、经济环境 二、金融市场环境 三、法律环境
企业的财务管理环境又称理财环境，
是指对企业财务活动和财务管理产生 影响作用的企业内外部条件的总称。
一般情况下，影响企业理财的外 部环境条件是企业财务决策难以改变 的约束条件，而企业内部环境条件大 多是可控的，所以我们把研究的重点 放在企业外部条件上。
2、企业与债权人、债务人之间的财务关系 ——收支结算（现象） ——债权债务关系（本质）
3、政府有关部门：税务、工商、财政 4、企业内部各单位：内部经济核算 5、职工：激励与控制、报酬计划
注：只要企业进行财务活动，他都会与相
关的利益者产生财务关系，但是一旦财务活 动结束，不一定意味着财务关系的终结。财 务关系是基于财务活动而产生的，但它一旦 形成将会独立于财务活动而存在。
第一章 财务管理总论
第一节 财务管理概论 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环境
第一节 财务管理的概念
一、概念 二、企业财务活动 三、企业财务关系 四、财务管理的基本环节
一、财务管理的含义和内容
财务管理第1章PPT课件
在企业经营中，你是否也对盈亏糊涂？要看清 盈亏，就要掌握利润表的分析诀窍。
15
案例：到底亏了多少 ？——认识盈亏
（1）收入：收到10000元，找回2000元，所以收入 为8000元。
（2）成本：钻石戒指的价值仍按卖价8000元计算， 所以成本也是8000元。
（3）珠宝店老板拿出10000元真钞，赠给杂货店老 板，所以珠宝店老板有10000元的意外损失，也就是 财务上的营业外支出。
想一想：厦华所作的调整是发展战略调整还是财务策略调 整？
31
公司发展战略与财务策略要 匹配
厦华做的是发展战略调整，实现的手段是财务 方法，战略的实现靠财务策略。
32
对财务活动的理解
3、企业的日常营运中会发生一系列的资金收 付。由企业日常营运而引起的财务活动，称为 资金营运活动。
33
理解：业绩评价模式的选择 ——财务激励 的改进
于是猎人进行了改革，使得每条猎狗除基本骨头外， 还可从其所兔肉中提成，而且随着贡献变大，该比例 还可递增，并有权按比例分离猎人总的兔肉。就这样 ，猎狗们与猎人一起努力，将野狗们逼得叫苦连天， 纷纷强烈要求重归猎狗队伍。
35
业绩评价模式的选择 ——财务激励的改进
从基本的骨头，到提成，再到分享兔肉，这些 都是猎人对猎狗队伍论功行赏所进行的一系列 改革。对于企业而言，如何制定一个具有竞争 力的、行之有效的激励制度，同样是现代财务 管理的一个不可缺少的环节。
8
第一章 总论
2.财务管理的对象
对象：资金（现金）流转及其循环
现金 （资本）
制造费
购置
长期资产 购买
存货
人工费 支出
销售与管理费 应收帐款
产品制造
产品销售
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案例：到底亏了多少 ？——认识盈亏
（1）收入：收到10000元，找回2000元，所以收入 为8000元。
（2）成本：钻石戒指的价值仍按卖价8000元计算， 所以成本也是8000元。
（3）珠宝店老板拿出10000元真钞，赠给杂货店老 板，所以珠宝店老板有10000元的意外损失，也就是 财务上的营业外支出。
想一想：厦华所作的调整是发展战略调整还是财务策略调 整？
31
公司发展战略与财务策略要 匹配
厦华做的是发展战略调整，实现的手段是财务 方法，战略的实现靠财务策略。
32
对财务活动的理解
3、企业的日常营运中会发生一系列的资金收 付。由企业日常营运而引起的财务活动，称为 资金营运活动。
33
理解：业绩评价模式的选择 ——财务激励 的改进
于是猎人进行了改革，使得每条猎狗除基本骨头外， 还可从其所兔肉中提成，而且随着贡献变大，该比例 还可递增，并有权按比例分离猎人总的兔肉。就这样 ，猎狗们与猎人一起努力，将野狗们逼得叫苦连天， 纷纷强烈要求重归猎狗队伍。
35
业绩评价模式的选择 ——财务激励的改进
从基本的骨头，到提成，再到分享兔肉，这些 都是猎人对猎狗队伍论功行赏所进行的一系列 改革。对于企业而言，如何制定一个具有竞争 力的、行之有效的激励制度，同样是现代财务 管理的一个不可缺少的环节。
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第一章 总论
2.财务管理的对象
对象：资金（现金）流转及其循环
现金 （资本）
制造费
购置
长期资产 购买
存货
人工费 支出
销售与管理费 应收帐款
产品制造
产品销售