第八章 中央银行货币政策目标
我国的货币政策操作目标
我国的货币政策操作目标
我国的货币政策操作目标是实现经济的稳定增长和国际收支平衡。
为了达到这一目标，央行会根据宏观经济形势制定货币政策，通过调节货币供应量和利率等手段来影响经济活动。
具体来说，央行的货币政策操作目标包括控制货币供应量、调节市场利率水平、稳定汇率等。
其中，控制货币供应量是最重要的目标，因为它可以影响经济增长和通货膨胀等宏观经济指标。
在制定货币政策时，央行会综合考虑经济增长、物价稳定、就业等多个因素，通过权衡各种因素的轻重缓急来制定合适的货币政策。
同时，央行也会与其他政府部门密切合作，共同推动经济的健康发展。
总之，我国的货币政策操作目标是实现经济的稳定增长和国际收支平衡，央行会根据宏观经济形势制定货币政策，通过调节货币供应量和利率等手段来影响经济活动。
人民银行货币政策目标
人民银行货币政策目标人民银行货币政策的目标主要是维持货币的稳定和促进经济的发展。
在实现这一目标的过程中，人民银行需要平衡通货膨胀压力、经济增长及金融市场的稳定等因素。
本文将探讨人民银行货币政策目标的重要性以及其对经济的影响。
一、维持价格稳定维持价格稳定是人民银行货币政策的首要目标。
价格稳定是指物价水平的持续性和可预见性。
通货膨胀会导致货币贬值，使人民币购买力减弱，给家庭和企业带来不利影响。
因此，人民银行需要通过适当的货币政策来控制通货膨胀的风险，保持物价的相对稳定。
维持价格稳定对社会经济的影响是多方面的。
首先，持续的通货膨胀会削弱人们的购买力，导致消费减少，进一步影响经济增长。
其次，通货膨胀也会损害人民币的信用和市场稳定性。
最后，通货膨胀还会导致投资者对市场不确定性的担忧，进而抑制资本流入和创造更多就业机会。
因此，人民银行采取正确的货币政策目标是至关重要的。
二、促进经济增长除了维持价格稳定，人民银行货币政策的另一个重要目标是促进经济增长。
经济增长是一个国家的发展基础，对提高人民生活水平和实现国家整体繁荣至关重要。
人民银行通过货币政策的灵活运用，调节货币供应量和利率水平，以影响经济活动和投资环境。
当经济出现滞胀时，人民银行可以通过收紧货币供应和提高利率的方式来减缓经济增长速度，降低通胀风险。
而当经济面临下行风险时，人民银行可以通过放松货币供应和降低利率的方式来刺激投资和消费，促进经济增长。
三、保持金融市场稳定金融市场稳定是人民银行货币政策的另一个重要目标。
金融市场的稳定与经济的稳定密不可分，不稳定的金融市场可能导致金融危机和经济衰退。
人民银行通过货币政策的调节，维护金融市场稳定。
它可以通过调整利率、控制资金供给和引导资金流动等方式，防止金融市场波动过大，避免出现金融危机。
此外，人民银行还可以采取适当的监管措施，防范金融风险，并保护金融体系的稳定性。
综上所述，人民银行货币政策目标的实现对于经济的稳定和发展至关重要。
货币政策目标
货币政策目标货币政策是国家中央银行通过管理货币供应和利率等手段来调控经济活动和价格水平的一种宏观经济管理工具。
为了实施货币政策，中央银行通常会制定一系列目标，包括最终目标、中介目标以及相应的货币政策工具和传导机制。
以下将深入论述货币政策目标及其要素，并举例说明。
一、最终目标：最终目标是指货币政策的最终影响的经济变量，通常包括物价稳定、实现全面就业、保持汇率稳定以及维护金融稳定等。
不同国家和地区的最终目标可能会有所不同，根据经济状况和政策需求进行调整。
1. 物价稳定：保持物价稳定是货币政策的重要目标之一。
通货膨胀或通货紧缩都会对经济产生不利影响，因此通过控制货币供应量和利率等手段，使通货膨胀率保持在可接受的水平内，有助于保持物价的稳定。
2. 全面就业：货币政策的另一个目标是实现全面就业。
通过调节货币供应量和利率水平，可以影响经济活动的规模和速度，从而对就业产生影响。
稳定的经济增长和适当的货币政策可以提供更多的就业机会。
3. 汇率稳定：保持汇率的稳定对于国际贸易和资本流动具有重要意义。
中央银行可以通过市场干预来调整汇率水平，以维护汇率的稳定性，防止过大的汇率波动对经济造成不利影响。
4. 金融稳定：维护金融系统的稳定也是货币政策的目标之一。
中央银行通过监管金融机构、设置准入标准和资本充足率等要求，以防范金融风险，保持金融体系的健康运行。
二、中介目标：中介目标是实现最终目标的手段，通过调控中介目标的变量来影响最终目标的实现。
中央银行通常会选择一些与经济变量紧密相关的指标作为中介目标，例如货币供应量、利率、汇率和信用等。
1. 货币供应量：中央银行通过调节货币供应量来影响经济活动和物价水平。
货币供应量的增加可能推动经济增长和通胀，而货币供应量的减少则相反。
中央银行可以通过公开市场操作等手段控制货币供应量。
2. 利率：利率是影响企业和个人借款投资决策的重要因素，也是中央银行调控经济的重要手段。
中央银行可以通过调整基准利率、贷款利率或存款利率等，间接影响市场利率，进而影响借贷成本和货币供求关系。
中央银行的货币政策目标及其选择
02 03
加强与其他政策的协调配合
未来，我国中央银行将更加注重货币政策与财政政策、产 业政策等其他政策的协调配合，形成政策合力，共同推动 经济发展。
推动金融市场发展和金融产品创新
未来，我国中央银行将继续推动金融市场发展和金融产品 创新，为货币政策实施提供更加广阔的空间和更加多样化 的工具。同时，将加强对金融市场的监管和风险防范，确 保金融市场的稳定和健康发展。
促进国际贸易和投资便利化
通过货币政策的国际合作和协调，推动国际贸易和投资便利 化，促进全球经济一体化和共同发展。
03
货币政策目标的选择依据
宏观经济形势分析
80%
经济增长
关注国内生产总值（GDP）增长 率、就业情况等，以评估经济总体 运行状况。
100%
通货膨胀
通过消费者价格指数（CPI）、生 产者价格指数（PPI）等指标，监 测物价水平及变动趋势。
与金融监管政策的协调配合
中央银行与金融监管机构加强合作，共同维护金融市场的 稳定和安全，防范金融风险对货币政策的冲击。
THANK YOU
感谢聆听
实现充分就业目标
通过实施积极的货币政策，刺激经济 增长，创造更多的就业机会，降低失 业率，实现充分就业目标。
提高就业质量
通过货币政策的引导，促进劳动力市 场的完善和人力资源的开发，提高就 业质量和劳动者素质。
国际收支平衡
保持国际收支基本平衡
通过实施适当的货币政策，调控外汇市场供求关系，保持国 际收支基本平衡，维护国家经济安全和金融稳定。
要点三
定向降准
中央银行针对某一金融领域或金融行 业进行的一次央行货币政策调整，目 的是降低存款准备金率。
加强与其他政策的协调配合
中央银行学知识要点-中央银行货币政策中介指标
1. 货币政策工具的含义与种类。
2. 你认为金融监管是“保障性货币政策工具”吗？3. 公开市场业务的作用机制是怎样的？4. 再贴现政策的主要内容有哪些？5. 我国货币政策工具中有哪些主要的问题？6. 如何发展与完善我国中央银行的货币政策工具？第八章中央银行货币政策中介指标学习目的与要求本章主要讲述货币政策中介指标的含义，特征及其组成，通过对本章的学习，要求同学们理解选择确定货币政策中介指标的基本原则，重点掌握货币政策中介指标的构成，探索我国中央银行货币政策中介指标的组成及其原因。
知识要点1、货币政策中介指标的含义、特征；2、货币政策中介指标的作用；3、货币政策中介指标的构成；4、我国中央银行货币政策的选择与确定。
一、货币政策中介指标的选择(一) 货币政策中介指标的含义与作用第一，中央银行的货币政策最终目标，实际上也就是一个国家的宏观经济目标。
宏观经济目标的实现，是一国国民经济各部门协调配合、相互作用的最终结果。
中央银行只是国民经济中的一个部门，它所能控制或直接影响的只是货币供应量，而货币供应量只是中央银行的一个控制变量，并不是宏观经济目标本身。
因此，中央银行并不能直接地决定或控制宏观经济目标，而只能借助于一系列的货币政策工具，通过对货币供应量等中介指标的控制和调节，间接地影响宏观经济目标。
第二，货币政策目标亦即宏观经济目标，是一个长期的、非数量化的目标，它只能为中央银行制定货币政策提供指导思想，并不能为中央银行的日常操纵提供现实的数量依据。
因此，中央银行必须找出短期的、数量化、能用于日常管理和操纵的指标，作为实现货币政策最终目标的中介或桥梁，这就是货币政策的中介指，并借助于这些中介指标实现其货币政策的最终目标。
(二) 选择货币政策中介指标的一般原则1、必须首先满足“三性”要求必须首先满足三个条件，即可测性、可控性以及与最终目标的相关性。
(1)所谓可测性是指中央银行所选择的金融控制变量，必须具有明确而合理的内涵和外延，使中央银行能迅速而准确地收集到有关指标的数据资料，且便于进行定量分析，便于进行科学预测。
货币政策的目标
货币政策的目标货币政策是指由中央银行或货币当局制定并执行的一系列措施，以控制货币供应量和利率水平，以实现特定的目标。
货币政策的目标可以根据不同的国家和经济环境而有所不同，但通常包括稳定物价水平、促进经济增长和保持金融稳定等方面。
稳定物价水平是货币政策的首要目标之一。
通货膨胀是指一段时间内物价总水平普遍上涨的情况，高通胀会导致货币贬值，使人民的购买力下降，对经济发展产生负面影响。
货币政策的目标是通过控制货币供应量和利率水平，维持通胀在合理范围内，避免通货膨胀对经济的不利影响。
另一个货币政策的目标是促进经济增长。
通过调整货币供应量和利率水平，中央银行可以对经济活动产生一定的影响。
当经济增长过于缓慢时，货币政策可以通过降低利率和增加货币供应来刺激投资和消费，促进经济活动。
相反，当经济过热时，货币政策可以通过升高利率和收紧货币供应来抑制通胀压力，防止经济过热。
保持金融稳定也是货币政策的重要目标之一。
金融系统的稳定对于实现经济增长和社会稳定至关重要。
货币政策可以通过监管金融机构和控制流动性等方式来维持金融稳定。
特别是在金融危机时期，中央银行的货币政策举措至关重要，可以通过降低利率、提供流动性支持等方式来应对金融市场的动荡，维护金融系统的稳定。
除了以上几个主要目标外，货币政策还可以有其他一些次要目标。
例如，保持汇率稳定对于出口导向型经济体来说也非常重要，货币政策可以通过干预外汇市场来维持汇率稳定。
此外，货币政策还可以通过促进就业和减少贫困等方式来实现社会目标。
实现货币政策目标的具体手段包括利率调控、公开市场操作、准备金率调整等。
利率调控是最常用和直接的手段之一，通过提高或降低利率来影响市场的融资成本，以调节经济活动。
公开市场操作指中央银行通过买卖政府债券和其他债券来调节市场上的流动性。
准备金率调整则是指中央银行通过调整商业银行需要保持的准备金比例来影响银行借贷行为和货币供应量。
需要注意的是，货币政策的实施需要权衡不同目标之间的冲突。
分析中央银行货币政策的目标与政策效果
分析中央银行货币政策的目标与政策效果分析中央银行货币政策的目标与政策效果货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施。
货币政策包括：政策的最终目标、实现目标的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作指标和中介指标等内容。
中央银行通过对操作目标、中介目标再到最终目标的跟踪，可以及时有效地监测和控制其货币政策效果。
抑制通货膨胀、避免通货紧缩、保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。
特别是严重的通货膨胀会导致：社会分配不公、借贷风险增加、相对价格体系遭到破坏，价格信号作为市场机制有效配置资源的基础遭到破坏、经济秩序混乱，还导致货币的严重贬值，可能导致其货币体系的彻底崩溃。
面对此种困境，央行该如何应对呢？为什么会出现通货膨胀呢？一、流动性过剩是导致通货膨胀的主因。
通货膨胀是由于流通中货币供应量远远大于经济增长所需要的实际货币供应量，货币供应量的变动是引起物价水平发生变动的根本原因。
现阶段物价水平的快速上升是由于流动性过多造成的。
二、全球流动性泛滥导致输入型通胀压力增大。
由于美、欧、日等发达国家普遍采用的印钞策略营造了全球宽松的货币环境，通过采用“量化宽松”的货币政策导致发达国家实际利率降低，利差优势国际游资涌入我国，增加通胀压力。
三、自然灾害发生导致食品价格过快上涨。
2010年中国农产品总体歉收，造成物价上涨较快。
地震、干旱导致食品供应紧张，物价上涨进而引起通货膨胀。
四、成本推动。
劳动力成本增加。
春节后，各地均出现“劳工荒”现象。
劳动力成本的上涨，增加商品成本，从而引起物价上涨。
土地和房价价格的上涨也使成本增加，另外自然灾害造成的原材料短缺，农产品供不应求，这些因素都在不同程度上带动了通货膨胀。
面对此种困境，央行应采取综合手段来解决通胀困境：第一：拓宽央行基础货币的投放渠道。
近年来，随着我国外汇储备的日趋增加，央行只有通过被动地增加投放基础货币的方式来对冲外汇占款，只有这样才能影响抑制通过膨胀。
中央银行货币政策目标
第八章中央银行货币政策目标教学目的与要求（一）总体把握货币政策的内涵、特征、构成要素和功能；（二）辨析货币政策最终目标的内容；（三）分析货币政策诸目标之间的统一性和矛盾性；（四）理解中国货币政策的目标。
（一）总体把握货币政策的内涵、特征、构成要素和功能；1、货币政策的概念是指中央银行通过控制货币与信贷总量，调节利率和汇率水平等，以影响社会总需求和总供给，促进宏观经济目标实现的方针和措施的总称。
2、货币政策的特征货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策，货币政策是调节社会总需求的政策，其调节机制具有间接性，调节目标具有长期性。
3、货币政策的构成要素货币政策的构成要素包括货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，以及货币政策的有效性分析等问题。
4、货币政策的功能促进社会总需求与总供给的均衡，确保经济的稳定。
（二）辨析货币政策最终目标的内容货币政策的最终目标：是中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它必须服务于国家宏观经济政策的总体目标，这也就决定了货币政策最终目标与宏观经济政策目标之间的一致性。
大多数国家的目标为物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。
也有人将维持汇率稳定和维持金融市场、金融体系的稳定作为货币政策的目标。
1、物价稳定目标的含义：指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动，保持在一定的限度内。
整个商品价格水平的稳定，波动在一个合理的、可接受的范围之内。
美国的多数经济学家认为将物价上涨幅度控制在5%以下是可以接受的。
物价稳定不排斥政府对扭曲的价格水平的调整，物价稳定的衡量指标：国民生产总值平减指数，消费物价指数，批发物价指数。
2、充分就业的含义：指有能力并愿意参加工作的人，能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。
充分就业不是社会劳动力100%的就业。
充分就业的衡量标准：界定有能力并愿意参加工作的劳动力人数，失业指标的统计，失业率目标的确定。
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货币政策目标体系
政策工具 存款准备金
操作目标 准备金
中介目标 货币供应量
最终目标 币值稳定
再贴现率
公开市场操作 其他工具
基础货币
其他目标
利率
其பைடு நூலகம்目标
经济增长
充分就业 国际收支平衡
金融稳定等
货币政策的主要最终目标
• • • • • 一、物价稳定 二、充分就业 三、经济增长 四、国际收支平衡 五、其他目标
通货膨胀的负面影响
1、加大了经济中的不确定性和投资的 风险 2、削弱了货币价值尺度的发挥，影响 了价格机制的运行 3、社会分配不公，生活水平下降，社 会矛盾 4、经济主体采用各种技术和手段抵御 通涨，造成了社会福利的净损失 5、导致有利于债务人而不利于债权人 的收入再分配
通货紧缩的负面影响
1、影响货币职能的发挥， 2、影响市场机制中价格信号作用的发挥 3、影响了社会的再分配 4、影响了投资者对未来市场状况的预期
四、货币政策的功能
• 1．促进社会总需求与总供给的均衡。p193 • 影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。因此，实现社 会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控 来完成。 • 社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力， 货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需 求的一个主要因素。 • 因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调 节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。
• 2．货币政策是调节社会总需求的政策。 • 货币的供给形成对商品和劳务的购买能力， 货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求； • 利率水平通过对投资需求、消费需求的调节 而影响到社会总需求； • 汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本 流动的影响，形成对社会总需求的调节。
3．货币政策调节机制的间接性。 • 货币政策的运行主要是通过货币供应量、信 用总量、利率水平等市场机制的作用对经济 行为主体产生间接作用的。
一、货币政策的概念
• 货币政策是指中央银行通过控制货币与 信贷总量，调节利率和汇率水平等，以 影响社会总需求和总供给，促进宏观经 济目标实现的方针和措施的总称。
二、货币政策的特征
• 1．货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策。 在市场经济条件下，结构调整主要是由产业政策 等来完成的，货币政策主要通过对社会总需求的 调控而产生影响。
一、物价稳定
• （一）物价稳定的意义 由于通货膨胀和通货紧缩都会对经济 运行构成较大的负面影响，所以，中央 银行货币政策的一个传统目标便是维持 价格水平的稳定。
• 第一，爬行的通货膨胀，又称温和的通货膨胀，其特点是 通货膨胀率低而且比较稳定。 第二，加速的通货膨胀，又称奔驰的通货膨胀，其特点是 通货膨胀率较高（一般在两位数以上），而且还在加剧。 第三，超速通货膨胀，又称恶性通货膨胀，其特点是通货 膨胀率非常高（标准是每月通货膨胀率在50％以上）而且 完全失去了控制。 另外还有一种受抑制的通货膨胀，又称隐蔽的通货膨胀。 这种通货膨胀是指经济中存在着通货膨胀的压力，但由于 政府实施了严格的价格管制与配给制，通货膨胀并没有发 生。一旦解除价格管制并取消配给制，就会发生较严重的 通货膨胀。
•
• 4．货币政策目标的长期性。 • 货币政策是一种结合短期性与长期性，运用 短期性的政策调节措施来达到长期目标的工 具。
三、货币政策的构成要素
• • •
• • 货币政策的构成要素包括 货币政策的最终目标; 实现政策目标所运用的政策工具; 监测和控制目标实现的各种操作目标和中介 目标; 货币政策的作用过程、传导机制; 以及货币政策的有效性分析等问题。
• 2．确保经济的稳定。p194 中央银行利用货币政策稳定经济，一方面 要防止货币供给成为经济波动的根源，另一 方面也要利用货币政策抵消其他经济因素对 经济稳定的冲击。（逆经济风向）
第二节 中央银行货币政策目标的内容
• 货币政策目标包括最终目标和中间性目标两个层次。 货币政策目标包括最终目标是指货币政策的制定者 所期望达到的、货币政策的最终实施结果，是中央 银行制定和执行货币政策的依据。 货币政策最终目标是中央银行调节货币流通的出发 点和归宿，必须服务于宏观经济政策的总体目标， 也需和宏观经济政策目标保持一致 。
（二）物价稳定目标的形成
• 物价稳定目标是随着社会经济问题的产生和变迁而发展和 完善的。 • 金本位制时期，物价稳定的目的已经形成，但并没有形成 有效的货币政策。稳定币值成为当时货币政策唯一目标。 • “二战”后，美国经济出现了巨大的通货膨胀压力，货币 政策重心便逐渐转向物价稳定。特别是六七十年代的“滞 胀”及周期性不断发作的通货膨胀压力，使得中央银行将 物价稳定作为货币政策的主要目标之一。
第八章 中央银行货币政策目标
• 内容提要 本章介绍货币政策的特征与功能、货币政策备 选目标及相互之间的关系、我国的货币政策目 标等内容。学习本章的目的是理解货币政策的 功能，掌握货币政策目标及其选择的基本理论。
第一节 中央银行货币政策概述
• • • • 一、货币政策的概念 二、货币政策的特征 三、货币政策的构成要素 四、货币政策的功能
（三）物价稳定目标的含义
• 所谓物价稳定是指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧 的波动，保持在一定的限度内。 • 1、是一般物价水平的稳定 • 2、是指在一个合理的、可接受的范围之内变化 • 3、不排斥对扭曲的价格水平的政策性调整
（四）物价稳定的衡量指标
• • • • • 物价水平高低的衡量标准使用的是物价指数 主要指标有3种： 一是国民生产总值平减指数； 二是消费物价指数；(Consumer Price Index，CPI ) 三是批发物价指数(Wholesale Price Index,，WPI )
中间性目标又包括操作目标和中介目标。
货币政策最终目标是一个长期的、非数量化的目标，它能够 为中央银行制定货币政策提供指导思想，却并不一定提供现 实的数量依据。因此，必须找出短期的、数量化的、比较精 确的金融数量指标作为实现最终目标的中介，这就是货币政 策的中介目标。 货币政策中介目标（又称：货币政策中介指标、中间变量 等），是介于货币政策工具变量（操作目标）和货币政策目 标变量的（最终目标）之间的变量指标。