金融行业市场分析报告
金融行业市场现状分析报告
金融行业市场现状分析报告近年来，金融行业一直是国内经济的重要支柱之一，随着社会经济的快速发展，金融市场也迎来了繁荣期。
本文将分析金融行业市场的现状，并对未来的发展趋势进行展望。
一、宏观经济环境目前，中国经济正面临着转型升级的关键阶段。
在国家政策的引导下，金融行业得到了快速发展。
随着金融市场的深化改革，各类金融机构与专业金融服务公司得到了迅速发展，并不断提升自身的服务质量和效率。
二、金融行业的发展现状1. 银行业银行业一直是金融行业的核心领域，扮演着贷款、存储和支付等方面的重要角色。
目前，中国的银行业正处于转型和创新的阶段。
大型银行积极拓展线上业务，小型银行通过创新金融产品来提高竞争力。
同时，面向企业和个人的金融服务也在不断优化，更加贴合客户的需求。
2. 证券业证券业是金融行业中最具风险和回报的部分。
近年来，中国证券市场不断发展壮大，政策的支持使得证券业成为吸引大量投资者的领域。
同时，随着开放程度的提高，外资也纷纷进入中国证券市场，进一步推动了中国证券市场的发展。
3. 保险业随着中国经济的发展，人们日益意识到保险的重要性。
保险业作为金融行业的重要组成部分，不仅提供经济风险的保障，还推动了经济的稳定发展。
当前，中国保险市场正在迅速扩大，保险公司致力于创新保险产品，满足不同群体的需求。
三、金融行业面临的挑战与机遇1. 挑战面对快速增长的金融行业，金融监管的难度也在增加。
防范金融风险、打击金融诈骗等问题是当前亟待解决的挑战。
此外，金融科技的发展也给传统金融机构带来了竞争压力，需要加大技术研发投入。
2. 机遇随着金融市场的深化改革和对外开放程度的提高，中国金融行业融入全球的步伐加快。
同时，大量的人口红利和消费升级趋势也为金融行业提供了广阔的市场空间。
金融科技的发展也为金融行业带来了新的机遇，可以利用大数据和人工智能等技术提升金融服务的效率和质量。
四、未来发展趋势展望1. 创新金融产品和服务随着技术的迅速发展，金融行业需要不断创新金融产品和服务，以满足客户的多样化需求。
金融行业市场分析报告
金融行业市场分析报告一、引言金融行业作为现代经济的重要组成部分，在全球范围内扮演着关键角色。
本报告旨在对金融行业的市场情况进行深入分析，以揭示其现状和未来发展趋势。
二、宏观经济环境1. 国际经济形势随着全球化进程的加速和国际贸易的不断扩大，金融行业面临的机遇与挑战日益增多。
全球经济复苏持续推进，许多经济体的金融市场也呈现出稳定增长的势头。
2. 国内经济环境在国内，随着金融改革的不断深化，我国金融行业实力日益增强。
政府加大对金融行业的支持力度，推动了金融科技的发展，金融机构也逐渐实现了数字化和智能化转型。
三、金融行业市场分析1. 市场规模目前，金融行业市场呈现出快速增长的态势。
截至目前，我国金融行业总资产已超过XX万亿元，市场规模庞大。
2. 市场结构金融行业市场结构日趋完善，银行、证券、保险等各类金融机构构成了相互协同的生态系统。
各类机构之间的相互合作，推动了金融创新和服务水平的提升。
3. 市场竞争金融行业竞争激烈，各类金融机构争夺市场份额。
不仅国内金融机构间竞争激烈，国际金融机构也逐渐进入我国市场，加剧了竞争压力。
四、金融行业发展趋势展望1. 金融科技的应用随着物联网、云计算等新技术的不断发展，金融科技将成为金融行业未来的重要发展方向。
人工智能、大数据等技术将广泛应用于金融业务，提升效率和服务质量。
2. 金融监管的加强随着金融行业的快速扩张，金融风险的管理成为关键。
未来，金融监管机构将加强监管力度，进一步规范金融行业的运作，降低系统性金融风险。
3. 增强金融服务实体经济能力金融行业将更加注重服务实体经济，支持小微企业和创新型企业的发展。
金融机构将加大对民营企业、科技创新等领域的金融支持力度，推动经济结构的优化升级。
五、结论金融行业作为关键的经济支撑，其市场规模不断扩大且竞争激烈。
未来，随着金融科技的深入应用和监管的加强，金融行业将迎来新的发展机遇。
要抓住机遇，金融机构需要加强创新能力，提升服务水平，为实体经济发展提供更好的支持。
金融市场分析报告
金融市场分析报告在当今复杂多变的经济环境中，金融市场的波动与发展备受关注。
本报告旨在对当前金融市场进行全面的分析，涵盖股票市场、债券市场、外汇市场以及商品市场等主要领域，以帮助投资者和决策者更好地理解市场动态和趋势。
一、股票市场近期，股票市场呈现出较为复杂的走势。
一方面，部分行业的龙头企业表现出色，业绩稳定增长，推动了股价的上扬。
例如，科技板块中的一些创新型公司，凭借其在人工智能、大数据等领域的领先技术，吸引了大量资金的涌入，股价持续攀升。
然而，另一方面，一些传统行业的企业面临着转型升级的压力，市场竞争加剧，导致业绩下滑，股价表现不佳。
此外，宏观经济政策的调整也对股票市场产生了一定的影响。
例如，货币政策的松紧程度直接关系到市场资金的流动性，进而影响股票市场的整体估值水平。
从全球范围来看，国际贸易局势的不确定性以及地缘政治风险等因素，也给股票市场带来了一定的冲击。
一些国家之间的贸易摩擦加剧，使得相关企业的出口业务受到影响，从而反映在股价的波动上。
二、债券市场债券市场在过去一段时间内相对稳定。
政府债券依然是投资者寻求稳健收益的重要选择，其收益率相对较低，但风险也较小。
企业债券方面，信用评级较高的大型企业发行的债券受到市场青睐，而一些信用评级较低的中小企业债券则面临着发行困难和较高的融资成本。
值得注意的是，市场利率的变化对债券价格产生了显著影响。
当市场利率上升时，债券价格往往会下跌，反之亦然。
此外，宏观经济的基本面，如通货膨胀水平、经济增长速度等，也会对债券市场的供求关系和收益率产生重要影响。
三、外汇市场外汇市场一直是金融市场中最为活跃的领域之一。
美元作为全球主要储备货币，其走势对其他货币产生了重要影响。
近期，美元汇率呈现出一定的波动，受到美国经济数据、美联储货币政策以及国际贸易局势等多种因素的综合作用。
例如，美国经济的强劲表现可能导致美联储加息预期上升，从而推动美元升值。
而国际贸易紧张局势的缓解则可能削弱美元的避险需求，导致其汇率下跌。
2023年金融行业市场调研报告
2023年金融行业市场调研报告金融行业市场调研报告一、市场概况金融行业是指金融机构、金融市场、金融工具、金融产品等各种金融机制，主要包括银行业、证券业、保险业、基金业、期货业、信托业等。
随着科技的不断进步，金融行业也在不断发展，金融科技（FinTech）已经成为金融行业的一个新兴领域。
目前，中国金融行业整体增长稳健，但是也存在一些不足之处。
二、市场分析1、行业规模截至2019年末，中国银行业总资产达到294.5万亿元，环比增长8.41%，同比增长9.96%。
证券业总资产为7.28万亿元，占比较小。
保险业保费收入为4.5万亿元，同比增长16.5%。
基金业总规模达到13.3万亿元，半年度增长6.1%。
期货市场平均日交易量为超过1.4亿手。
信托业总规模为22.1万亿元，半年度增长13.8%。
2、市场表现在金融行业中，各个子行业表现不一。
从银行业来看，近年来银行净利润增长率较为平稳，但是不良贷款率上升。
信托业在资产配置等方面的优势暴露，但是市场整体环境不佳，受到影响较大。
保险业承保业务收入增速较快，但是寿险业务增速乏力。
证券业受外部因素影响较大，股票市场波动较大。
基金业业绩的好坏与市场走势有一定关系。
期货市场种类不够丰富，结算方式不够灵活。
3、发展趋势（1）金融科技随着金融科技的不断发展，人们的金融消费行为不断发生变化，金融行业也在逐渐转型。
比如，消费金融和互联网银行等金融科技模式，在不断增加人们的金融服务方式。
（2）开放型市场中国金融市场对外开放的步伐越来越快。
比如，设立沪港通和深港通，成功推出上市公司ICS和美股ETF。
随着开放的加快，金融市场的国际化程度进一步提升，吸引一些大型金融机构进入中国市场。
（3）多元化产品金融行业将逐渐推出更加多元化的金融产品，吸引更广泛的客户群体。
比如，在信托业，科技信托、文化旅游信托、公益信托等产品得到越来越多的关注。
在证券业中，不断推出基于新兴产业的基金，如5G和医疗健康基金等。
金融行业分析报告
金融行业分析报告金融行业是一个关键的经济支柱，不仅关系到企业和个人的财务状况，也与全球经济发展密切相关。
在过去的几十年中，金融行业发生了许多重大的变革，包括金融科技、全球化的扩张、竞争加剧、监管变化等。
在这个快速变化的环境中，对金融行业的分析尤为重要。
本文将对金融行业的现状、未来发展、趋势和政策等方面进行分析。
一、金融行业现状现代金融行业涉及许多不同的领域，包括银行、证券、期货、保险、基金、财富管理以及金融科技等。
这些领域中的每一个都可以支撑起复杂的金融生态系统，从而能够满足潜在客户的需求。
在全球范围内，金融行业的规模巨大，提供了各种各样的金融产品和服务。
在发达国家，金融行业在国民经济中的比重往往相当大。
例如，美国的金融业对其国内生产总值的贡献率达到了7.9%，而在欧洲的一些国家，如英国和瑞士，金融业的比重更是超过了10%。
中国的金融行业也在迅速增长，金融领域的改革和开放以及消费者金融需求的增长是推动其增长的主要因素之一。
二、金融行业未来发展未来金融行业的发展将受到多个因素的影响。
首先，技术将继续推动金融行业的发展。
比如，区块链和人工智能等技术已经在金融行业中得到应用，并在增加效率、降低成本方面发挥着极其重要的作用。
其次，全球化和非对称战争等因素都将继续影响金融行业的发展。
特别是对全球贸易和投资的限制可能会导致大规模的金融不稳定。
此外，随着人口老龄化和健康风险的增加，医疗保险等产品的需求将会增加。
同时，消费者越来越需要个性化的金融产品和服务，并将寻求使用数字技术来满足这些需求。
为了适应这一需求，金融机构将需要不断创新并增强客户体验。
三、金融行业趋势未来金融行业的一个趋势是去中心化。
对于许多金融产品和服务，传统的机构控制下的中央化交易所和结算机构可能会被去中心化的交易所和结算平台所替代。
通过使用区块链，这些平台可能更加透明、安全、去中心化以及快速可靠，从而更好地满足客户的需求。
另一个趋势是金融科技的兴起。
金融行业分析报告
金融行业分析报告金融行业是指以金融服务为主要业务的行业，包括银行、证券、保险等各个领域。
本文将从行业发展趋势、竞争格局、风险挑战和发展机遇等方面对金融行业进行分析。
一、行业发展趋势1.数字化转型：随着科技的不断发展，金融行业将迎来数字化转型的浪潮。
互联网金融、移动支付、区块链等新技术的应用将改变传统金融行业的经营模式，提高金融服务的效率和便利性。
2.金融科技的崛起：金融科技（Fintech）将成为金融行业的重要驱动力。
通过人工智能、大数据分析等技术的运用，金融机构能够更好地满足客户需求、提供个性化的金融产品和服务。
3.全球化发展：金融行业正朝着全球化方向发展。
跨国金融机构的扩张和国际金融市场的互联互通，为金融行业带来了更多的机遇和挑战。
二、竞争格局1.国有大行的垄断地位：在中国金融行业中，国有大型商业银行占据主导地位，具有较强的资源实力和市场份额。
这些银行拥有庞大的客户基础和全国性的分支网络，是金融行业中的核心竞争者。
2.新兴支付和互联网金融企业的崛起：支付宝、微信支付等新兴支付企业以及蚂蚁金服等互联网金融企业正迅速崛起，打破传统金融行业的垄断地位，成为金融行业中的新势力。
3.国际金融机构的竞争：随着金融全球化的发展，国际金融机构开始进入中国市场，与国内金融机构展开竞争。
这些机构拥有丰富的海外经验和先进的金融技术，对中国金融行业形成一定的竞争压力。
三、风险挑战1.金融安全风险：随着金融科技的发展，金融机构也面临着与之相关的网络安全风险和信息泄露风险。
恶意攻击、数据泄露等问题可能导致金融机构的信誉受损，进而影响整个金融系统的稳定。
2.金融监管风险：金融行业的发展必须伴随着有效的监管措施。
金融监管政策的不完善和执行力度的不足可能导致金融市场出现泡沫、风险集中等问题，给整个行业带来不稳定因素。
3.经济形势风险：金融行业与宏观经济形势密切相关，经济形势的不确定性会给金融行业带来风险挑战。
经济衰退、通货膨胀等问题可能导致金融机构的资产质量下降，进而影响正常的金融运作。
金融行业分析报告
金融行业分析报告一、宏观经济形势分析。
当前，全球经济增长放缓，贸易保护主义抬头，地缘政治风险加剧，国际金融市场波动频繁。
在这种背景下，中国金融行业面临着新的挑战和机遇。
经济结构不断优化，金融改革不断深化，金融科技创新快速发展，金融监管趋严，金融机构国际化步伐加快，金融市场开放度不断提高。
这些因素将对金融行业的发展产生深远影响。
二、金融市场形势分析。
1. 资本市场。
资本市场是金融市场的重要组成部分，股票市场和债券市场是资本市场的两大支柱。
近年来，中国资本市场改革不断深化，A股纳入MSCI指数，债券通、沪港通、深港通等机制相继推出，市场开放度不断提高，投资者结构不断优化。
未来，随着资本市场改革的不断深化，中国资本市场将更加成熟和健康。
2. 金融科技。
金融科技是金融行业的重要驱动力量，互联网金融、移动支付、区块链等新技术的应用正在深刻改变金融行业的格局。
金融科技的发展将加速金融业务的创新和转型升级，推动金融行业的数字化、智能化发展。
3. 金融监管。
金融监管是金融行业稳健发展的重要保障，近年来，中国金融监管不断加强，监管政策不断趋严。
未来，金融监管将更加科学、有效，为金融行业的健康发展提供坚实保障。
三、金融机构形势分析。
1. 商业银行。
商业银行是金融行业的重要组成部分，当前，中国商业银行资产规模不断扩大，盈利能力持续提升，风险抵御能力不断加强。
未来，商业银行将更加注重风险管理和资产质量，加大对实体经济的支持力度。
2. 保险机构。
保险机构是金融行业的重要参与者，当前，中国保险市场规模不断扩大，保险产品不断创新，保险资产配置不断优化。
未来，保险机构将更加注重产品创新和风险管理，推动保险业健康发展。
3. 证券公司。
证券公司是金融行业的重要服务提供者，当前，中国证券市场交易规模不断扩大，服务能力不断提升，国际化水平不断提高。
未来，证券公司将更加注重服务质量和风险管理，推动证券市场健康发展。
四、金融行业发展趋势展望。
金融行业市场分析报告
金融行业市场分析报告一、引言作为一个关键的经济领域，金融行业在促进经济增长、引导资金流动、提供金融服务等方面发挥着至关重要的作用。
本报告旨在对金融行业的市场进行深入分析，以期揭示其当前和未来的发展趋势，为相关从业者和投资者提供有益信息。
二、宏观经济环境分析1. 国内经济形势国内经济在过去几年取得了稳定增长，GDP增速持续保持在较高水平。
政府对于金融行业的支持力度增大，金融改革和开放政策的推动为行业发展提供了良好的机遇。
2. 金融监管政策金融监管政策的严格程度对金融行业的稳定发展起着决定性的作用。
当前，监管部门对于风险防范和金融稳定性的要求更高，金融机构需要不断提升风险管理和合规能力。
三、金融行业市场概况1. 银行业银行业是金融行业的核心组成部分，它提供贷款、储蓄、支付结算等重要金融服务。
国内银行业竞争激烈，大型国有银行仍然占据主导地位，但是民营银行等新型机构不断涌现，通过利用科技手段提升服务品质和效率。
2. 证券业证券业是金融市场的重要组成部分，提供证券发行、经纪业务、资产管理等服务。
当前，证券业受到政策调控和市场波动的影响较大，但随着资本市场改革的推进，市场将逐渐趋于稳定。
3. 保险业保险业在风险防范和资本保值增值方面发挥着重要作用。
随着国内人口老龄化趋势的加剧，保险需求持续增长。
同时，创新型保险产品和科技手段的应用也为保险行业带来了新的机遇。
四、金融科技的崛起和影响金融科技的迅猛发展对金融行业的传统商业模式和经营方式产生了深远的影响。
例如，互联网金融、移动支付和区块链技术的出现，使得金融服务更加便捷、高效。
金融科技将继续对行业进行革新和重塑，需要金融机构积极拥抱和应对这一变革。
五、市场竞争和风险挑战1. 市场竞争金融行业竞争激烈，各类金融机构之间进行着各种形式的竞争，如利率竞争、产品创新竞争等。
同时，金融科技公司也日益进入金融市场，对传统金融机构形成了一定挑战。
2. 金融风险金融行业面临着各种风险挑战，如信用风险、市场风险和操作风险等。
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金融行业市场分析报告2020年2月正文目录1. 引言 (4)2. VIX 及SKEW 的构建 (5)2.1. 波动率指数VIX 计算方法 (5)2.2. 偏度指数SKEW 计算方法 (7)3. 50ETF 期权2019 年表现回顾 (8)3.1. 标的行情回顾 (8)3.1.1. 国内外主要指数 (8)3.1.2. 50ETF (10)3.2. 期权市场行情回顾 (13)4. 50ETF 期权VIX 与SKEW 分析 (16)4.1. VIX 与SKEW 的分布情况 (16)4.2. VIX 与SKEW 的预警功能 (18)4.3. VIX 的长记忆性特征 (21)5. VIX 多空策略 (24)6. 策略展望 (26)图表目录图1 (上证指数近1 年走势) (9)图2 (A 股各主要指数近1 年走势对比) (9)图3 (标普500 近1 年走势) (10)图4 (美股各主要指数近1 年走势对比) (10)图5 (上证50ETF 近1 年走势) (11)图6 (上证50 行业构成) (11)图7 (上证50 成分股当前权重及近1 年涨跌幅) (12)图8 (近1 年上证50 成分股涨跌贡献) (12)图9 (上证50ETF 移动Hurst 指数) (13)图10 (近2 年上证50ETF 期权月成交量统计) (14)图11 (近2 年上证50ETF 期权月持仓量统计) (14)图12 (近1 年上证50ETF 期权成交量与持仓量P/C 比) (15)图13 (近1 年上证50ETF 历史波动率) (15)图14 (近1 年上证50ETF 平值期权隐含波动率) (16)图15 (上证50ETF 期权VIX 指数) (17)图16 (上证50ETF 期权SKEW 指数) (17)图17 (VIX 分布) (18)图18 (SKEW 分布) (18)图19 (VIX 与50ETF 当日涨跌幅) (19)图20 (SKEW 与50ETF 当日涨跌幅) (19)图21 (VIX 与50ETF 过去20 日涨跌幅) (19)图22 (VIX 与50ETF 过去20 日涨跌幅绝对值) (19)图23 (SKEW 与50ETF 过去20 日涨跌幅) (20)图24 (VIX 与SKEW) (20)图25 (VIX 与50ETF 未来5 日波动幅度) (20)图26 (SKEW 与50ETF 未来5 日波动幅度) (20)图27 (上证50ETF 期权VIX 指数与隐含波动率、历史波动率对比) (20)图28 (VIX 现值与VIX 未来20 日涨跌幅) (21)图29 (VIX 现值与VIX 未来20 日值) (21)图30 (2016 VIX R/S 分析) (22)图31 (2016 SKEW R/S 分析) (22)图32 (2016 50ETF R/S 分析) (22)图33 (2017 VIX R/S 分析) (22)图34 (2017 SKEW R/S 分析) (22)图35 (2017 50ETF R/S 分析) (22)图36 (2018 VIX R/S 分析) (22)图37 (2018 SKEW R/S 分析) (22)图38 (2018 50ETF R/S 分析) (22)图39 (2019 VIX R/S 分析) (22)图40 (2019 SKEW R/S 分析) (22)图41 (2019 50ETF R/S 分析) (22)图42 (上证50ETF，VIX，SKEW 的50 日移动Hurst 指数) (23)图43 (VIX 的移动Hurst 指数分布) (23)图44 (SKEW 的移动Hurst 指数分布) (23)图45 (上证50ETF 期权2019 年VIX 及其布林线) (24)图46 (VIX 多空策略表现) (25)表1 上证50ETF 期权报价（2019-09-25） (6)表2 2016-2019 上证50ETF 期权VIX 指数与SKEW 指数统计 (18)表3 2016-2019 上证50ETF，VIX，SKEW 的Hurst 指数 (23)表4 VIX 多空策略回测统计 (25)1.引言波动率是期权定价与交易策略运用的重要决策因素，对波动率的测量、估计与预测在期权策略研究体系中具有重要地位。
波动率的标准定义是价格时间序列对数收益率的标准差：푁1휎2 = ∑(푥−푥)2公式1푁=1其中푥为对数收益率，가为样本平均收益率，푁为样本数量。
通常将标准差表示为年化形式，因此在使用日频数据时，푁 = 252，即1 年的交易日数量。
然而，在实际交易中需要的是未来某个时间的已实现波动率，这是无法被直接观测到的，只能通过其他观测量估计。
常用的波动率观测量包括历史波动率和隐含波动率两类。
历史波动率通过过去特定一段时间（如30 天、60 天）的历史价格序列计算。
隐含波动率则是将期权当前价格当作期权理论价格，依据期权定价模型反算出当前期权价格所“隐含”的未来已实现波动率。
由于期权定价模型（如Black–Scholes 模型）通常包含了对资产收益率服从正态分布的假设，因此隐含波动率也是一种基于模型的方法，并包含了期权定价模型的假设。
根据不同行权价和到期日的期权价格得到的隐含波动率是不同的，因此期权定价模型的真正作用不在于对期权“定价”，而是将期权价格转换为一个更缓慢变化的参数——隐含波动率。
这使得我们可以通过“波动率微笑”曲面去比较不同执行价和到期日的期权。
波动率指数（VIX）是芝加哥期权交易所（CBOE）1993 年引入的，用作权益市场波动率的基准指数，在2003 年其计算方法改为一种与模型无关的波动率指数。
新VIX 指数基于标普500，利用涵盖广泛执行价范围的看涨和看跌期权加权价格计算，反映了市场对未来30 天波动率的整体预期。
偏度指数（SKEW）是对隐含波动率曲线斜率（“波动率微笑”的偏斜）的一种全局测量。
“波动率微笑”偏斜时，往往与资产价格大幅波动，其对数收益率不再服从正态分布，即出现所谓“尾部”风险有关，从而导致一侧执行价（虚值或实值）的期权价格对应的隐含波动率显著升高。
SKEW 指数由CBOE 于2010 年引入，用一组虚值期权构成的组合价格来刻画标普500收益率的偏度，及其隐含的市场价格“尾部”风险。
与VIX 指数一样，SKEW 指数也是一种不依赖定期权价模型的方法。
目前，CBOE 的VIX 指数已不仅仅是一种抽象的概念，而且拥有了基于VIX 指数的VIX 期货、ETN 和期权，成为一种可交易的波动率衍生品。
上海证券交易所与中证指数有限公司于2015年6月公布并试运行了中国波指（iVX）。
中国波指基于上证50ETF 期权构建，反映了市场对未来30 天50ETF 波动率的预期。
中国波指（000188）于2016 年11月正式发布，但至2018 年2 月暂停发布，衡量市场预期波动率的指标暂时缺位。
鉴于波动率指数对期权研究体系的重要性，一些券商研究所依据CBOE 的VIX 和SKEW 计算方法，编制了自己的上证50ETF 期权VIX 及SKEW 指数。
本报告首先介绍了CBOE 白皮书中VIX 及SKEW 指数的计算方法，并对50ETF 期权2019 年行情进行了简单回顾。
然后基于50ETF 期权构建了50ETF 的中VIX指数和SKEW指数，分析了其对市场风险的预警功能，以及VIX 指数自身的长记忆性特征。
基于上述对VIX 指数的认识，本报告还提出一种VIX 多空策略。
由于50ETF 期权VIX 指数并非一种可交易资产，VIX 多空策略并非直接立足于交易，而是针对VIX 指数的均值回复特征的一种未来波动率预测方法。
投资者可基于对未来波动率的预测，结合自身风险管理需求，选择合适的期权价差策略实现交易。
2.VIX 及 SKEW 的构建2.1.波动率指数 VIX 计算方法VIX 指数采用标的相同的一组期权来计算，这些期权的价格反映了市场对未来波动率 的期望水平。
计算 VIX 指数的一般公式为：22 푇 ∆퐾 퐾2 1 퐹휎2 =∑ 푒푅푇 푄(퐾 ) − [ − 1]푇 퐾公式 20 其中휎 = 푉퐼푋 100，即 ⁄ 푉퐼푋 = 휎 × 100 ； 为有效期限，即距离到期时间； 为由指数期푇 퐹权 价格导出的远期价格水平； 为低于 的第一个执行价； 为虚值期权的执行价 ；∆퐾 1 퐾 퐹 퐾 2 是 的 0 执行价之间的间隔：∆퐾 = (퐾 − 퐾 )⁄2； 是无风险利率；푄(퐾 )是每个执行价为퐾 푅+1−1期权的买卖中间价。
VIX 度量的是未来 30 天的期望波动率水平，因此构成 VIX 指数的是近月和次近月看涨/看 跌期权。
但在近月期权距离 8 天就到期时，则滚动至次近月和第 2 个次近月的合约进行计算， 以规避近月合约接近到期日时可能发生的价格异常。
首先计算当前 VIX 指数的有效期限푇。
有效期限푇是通过距离到期的日历日，以分钟为 单位计算，公式如下：{푀퐶푢푟푟푒푛푡 푑푎푦 + 푀푆푒푡푡푙푒푚푒푡 푑푎푦 + 푀푂푡ℎ푒푟푑푎푦푠 } 푇 = 公式 3 푀 푎푦푒푎푟其中푀퐶푢푟푟푒푛푡 푑푎푦为距当天午夜 24 点剩余的分钟数；푀푆푒푡푡푙푒푚푒푡 푑푎푦为结算日午夜到结算间的分钟数；푀푂푡ℎ푒푟 푑푎푦푠从当天到结算日的总分钟数。
由于近月和次近月合约到期日不同，因 此分别为其计算有效期限푇 和푇 。
1 2接下来选择用于计算 VIX 指数的期权合约。
选择标准是集中在平值期权执行价附近的 虚值看涨和看跌期权。
将所有期权按执行价升序排列，计算各执行价看涨与看跌期权的价 差，以价差最小的执行价퐾 为平值期权。
然后利用平值期权执行价及其看涨、看跌期权的 0 价格可以计算远期价格指数水平퐹：퐹 = 퐾 + 푒푅푇(푄(퐾 ) − 푄(퐾0,푃 )) 00,퐶公式 4其中퐾 为平值期权行权价，푅为无风险利率，푇为有效期限，푄(퐾0,퐶)为平值看涨期权报 0价，푄(퐾0,푃)为平值看跌期权报价。
对于近月与次近月合约，分别计算其远期价格指数水平퐹 和퐹 。
获得远期价格指数水平后，要再次决定퐾 ：选择低 于远期价格指数水平퐹的第一个 1 2 0 执行价作为퐾 。
03例 如，2019 年 9 月 25 日上证 50ETF 期权的报价见表 1 。
由于近月与次近月合约中看涨与看跌期权的价差最小的执行价均为 3，因此选择퐾0,1 = 3和퐾0,2 = 3分别计算퐹 和퐹 ： 1 2퐹 = 3 + 푒0.02046×0.076712(0.043 − 0.0597) = 2.9832741퐹 = 3 + 푒0.02046×0.249315(0.1022 − 0.116) = 2.98612921 CBOE 构建的 VIX 指数是根据标普 500指数期权构建的。